PBI PERUANO CRECER 2.

7% EL 2015 Y 3% EL 2016
La Cmara de Comercio de Lima (CCL) advierte que la economa peruana
continua en una fase de desaceleracin y las proyecciones para el bienio 20152016 estarn supeditadas a la evolucin de las expectativas de empresas y
consumidores, adems del impacto del Fenmeno El Nio.
El Instituto de Economa y Desarrollo Empresarial (IEDEP) de la Cmara de
Comercio de Lima (CCL) proyect que el Producto Bruto Interno (PBI) peruano
se situar en 2.7% en el 2015 y 3% en el 2016 impulsado principalmente por
las actividades primarias como pesca y minera, adems de electricidad y agua
y servicios.

La economa continua en una fase de desaceleracin y las proyecciones para

el bienio 2015 y 2016 estn supeditadas a la evolucin de las expectativas de
las empresas (inversiones) y consumidores, las exportaciones, as como del
impacto del Fenmeno de El Nio que afectar transversalmente al sector
primario, construccin y comercio, seal Csar Pearanda, director ejecutivo
del IEDEP de la CCL en la presentacin de las Perspectivas para el
planeamiento 2016.

Afirm que la proyeccin econmica para este ao sera ligeramente superior

al 2014 (2.4%) liderado principalmente por los sectores pesca (17.2%) y
minera (4.9%); tambin aportarn electricidad y agua (4.7%) y servicios
(5.1%), este ltimo con alta ponderacin en el clculo del PBI.

Pearanda seal que el sector manufactura tendra un bajo incremento de

0.4%, afectado principalmente por el sub sector no primario dependiente de los
precios de commodities. Por otra parte, el sector comercio registrara una
expansin de 3.9% a la par de la desaceleracin del consumo privado y el
sector construccin tendra una variacin negativa de 3.9% al cierre del 2015.

Con estos resultados la tasa de crecimiento promedio del PBI en los dos ltimos
aos (2014-2015) se ubicara en 2,5%, ostensiblemente menor al 5.9% del
2012-2013.

Asimismo refiere que el crecimiento del PBI proyectado para el 2016 ser por el
aporte de los mismos sectores productivos que impulsarn la economa en el
presente ao: pesca (9.5%), minera (5%), electricidad y agua (4.8%) y
servicios (4.7%).

No obstante, las proyecciones de crecimiento 2015-2016 de 2.7% y 3%,

respectivamente, sern menores al crecimiento potencial (4.7%) debido a la
baja inversin privada y pblica, as como la menor productividad y
competitividad del pas.

El IEDEP estim que para este ao la demanda interna tendr un crecimiento

de 2.7% y el consumo privado slo 3.7%, la tasa ms baja que se ha registrado
en la ltima dcada, exceptuando el 2009 (2.8%), ao de la crisis financiera
internacional. Pero para el 2016 se estima que la demanda interna se expanda
en 3.2% y el consumo privado repunte a 4.0%.

En lo que respecta a la inversin privada el 2015 registrara una cada por

segundo ao consecutivo (-2.7%), mientras que para el 2016 se expandira en
2.1%, anot Csar Pearanda.

BALANZA COMERCIAL REGISTR SUPERVIT DE US$ 29 MILLONES EN

JUNIO, EL PRIMERO DEL AO

Con respecto al mes de mayo del 2015, el resultado de la balanza

comercial mejor US$ 291 millones, tanto por mayores exportaciones tradicionales
(US$ 459 millones) como de no tradicionales (US$ 12 millones).
La balanza comercial registr un supervit de US$ 29 millones en el mes de junio,
el primer resultado positivo de este ao, inform el Banco Central de Reserva
(BCR).

Esta posicin comercial fue resultado de exportaciones por US$ 3,102 millones e
importaciones por US$ 3,072 millones.

En el caso de los productos tradicionales, el incremento refleja los mayores envos

de harina de pescado y de cobre; y en los no tradicionales, destacaron los
embarques agropecuarios. Las importaciones aumentaron US$ 183 millones.

El BCR precis que de acuerdo a las normas o estndares internacionales, los

valores de las exportaciones e importaciones estn contabilizados a precios FOB,
es decir, sin incluir el costo de los fletes y seguros.

EMPEZ EL DFICIT DE LA BALANZA DE PAGOS

Por primera vez desde el 2000, en el 2014 hemos tenido dficit de Balanza
de Pagos, que es el resumen de las relaciones del Per con el mundo: fue
de US$ 2,178 millones y contrasta con el supervit de US$ 14,806 millones
del 2012. El vuelco es espectacular.
Esto se produce porque aumenta el dficit de la cuenta corriente (DCC) de
la Balanza de Pagos, lo que incluye el dficit de la balanza comercial
(exportaciones menos importaciones), el comercio de servicios y las
remesas del exterior. Fue de US$ 8,824 millones en el 2014.
Ya es conocido que el dficit comercial se debe, en gran medida, a la cada
de los precios de las materias primas que exportamos, lo que significa
menores ingresos de divisas. Y, tambin, al hecho de que las importaciones
continuaron creciendo hasta el 2013 y solo en el 2014 han tenido una ligera
cada.
Aqu hay que notar que las importaciones de bienes de consumo siguieron
creciendo en el 2014, pero s cayeron las de insumos y bienes de capital.
Los bienes de consumo son la bonanza de bienestar. Del dlar barato y
las rebajas de aranceles (a casi 0%) puestas en marcha, de un lado, por la
liberalizacin unilateral bajo Garca y, de otro, por los TLC con nuestros
socios comerciales (que ahora nos exportan todo a arancel 0).
Desde el 2008 (ao en que apareci el DCC), los economistas ortodoxos
nos decan que no haba que preocuparse porque este se cubra de manera
sana. Cmo as? El argumento es que la cuenta financiera (CF) tena un
supervit que era mayor al dficit DCC. As, esta CF (donde estn la
entrada neta de inversin extranjera directa, prstamos y bonos) era nuestra
tabla salvadora. Otros: perdemos en la cuenta corriente, pero, en el
agregado, nos salva la entrada de capitales y nuestra balanza de pagos se
vuelve positiva.

As, por ejemplo, en el 2012 el DCC de US$ 5,237 millones fue cubierto por
el supervit de la CF de US$ 19,812 millones. Pero en el 2014, el DCC de
US$ 8,824 millones ya no pudo ser cubierto por la CF, a pesar del supervit
de US$ 6,391 millones. Y por eso se perdieron US$ 2,178 millones de
reservas internacionales.
Lo sealado indica claramente , no solo el agotamiento del modelo, sino,
tambin, de los modos de relacionamiento financiero con el exterior. Al
canal de transmisin comercial de la crisis internacional que se expresa en
baja de los precios de los commodities, se agrega ahora otro canal: la
menor entrada de capitales.
Esta situacin no es privilegio del Per sino una caracterstica de todos los
pases emergentes(con algunas excepciones), como lo seala el trabajo
realizado para la UNCTAD por Yilmaz Akyuz (1), ahora economista jefe del
South Centre de Ginebra. Dice Akyuz que desde los 90, los pases en
desarrollo estn ahora ms integrados con un sistema financiero
internacional profundamente inestable. Estos lazos se han visto reforzados
con el aumento extraordinario de financiamiento barato: grandes flujos de
capital con tasas de inters bajsimas.
Por eso: lo ms probable es que estos pases van a enfrentar fuertes
presiones desestabilizadoras en los prximos aos, a medida que EEUU
vuelva a la normalidad despus de 6 aos de inundar al mundo con
dlares a tasas de inters excepcionalmente bajas.
Lo novedoso de su anlisis es que la presencia extranjera en sus mercados
domsticos de crditos, bonos, mercados de valores y propiedades ha
alcanzado niveles sin precedentes. Esto quiere decir que los mercados
internos pueden perder mucha liquidez debido al vuelo a la seguridad
(flight to safety) volviendo a sus propios mercados cuando suba la tasa de

inters.
Esa presencia se nota aqu. Seala Akyuz que en el Per la participacin
de los no residentes (extranjeros) en la deuda del gobierno denominada en
soles alcanz el 56% del total, lo que est por encima del resto de pases
analizados. O sea, nos financian los no residentes, hasta que decidan irse.
Otra caracterstica es la alta deuda de empresas privadas, que ahora supera
a la pblica. Dice Akyuz que la deuda privada de los pases emergentes
creci a una tasa anual del 10% en el perodo 2000-2013. Y que este fue
mayor en el periodo 2008-2013, es decir que se aceler despus de la crisis
del 2008.
En el Per, a diciembre del 2014, la deuda de empresas privadas lleg a
US$ 33,434 millones, el 16.5% del PBI, mientras la deuda pblica es el
11.8% del PBI. Si hay ms desaceleracin econmica, sube la tasa de
inters y se devala el sol, tendramos una tormenta perfecta. Ojal eso no
suceda.
La salida de la situacin aqu descrita es posible. Dice Akyuz que una de
las principales lecciones de la historia del desarrollo econmico es que las
polticas exitosas no estn asociadas con la autarqua ni, tampoco, con la
plena integracin a la economa global.
Ms bien estn asociadas con la integracin estratgica, que busca usar las
oportunidades que puede ofrecer un espacio econmico ampliado, al mismo
tiempo que se minimizan los riesgos potenciales que esto puede acarrear.
En los aspectos financieros esto es ms relevante an que en los temas
comerciales, de inversin y tecnologa. Todo esto siempre, claro est, si se
deja de pensar que estamos atravesando un bache temporal y que la
recuperacin est a la vuelta de la esquina.

TASA DE INTERS
BCR mantuvo la tasa de
inters de referencia en
3,5%
El Directorio del Banco Central de Reserva del Per (BCR) acord mantener la
tasa de inters de referencia de la poltica monetaria en 3,50 por ciento. Este nivel
de la tasa de referencia es compatible con una proyeccin de inflacin que
converge al rango meta en el 2016.
El BCR tom en cuenta que las expectativas de inflacin convergen gradualmente
al rango meta, la inflacin ha sido afectada por factores temporales de oferta tales
como el aumento de precios de algunos alimentos y por la depreciacin cambiaria,
factores que no deberan trasladarse de manera generalizada al resto de precios
de la economa.

Adems, el BCR dice que los indicadores internacionales muestran seales mixtas
de recuperacin de la economa mundial, as como volatilidad en los mercados
financieros y cambiarios externos; y la actividad econmica se viene recuperando
de manera gradual.

El BCR seal que la inflacin de octubre fue 0,14%, con lo que la inflacin
interanual disminuy de 3,90% en setiembre a 3,66% en octubre. La inflacin del
mes se explica por el aumento en los alimentos perecibles y comidas fuera del
hogar. La tasa de inflacin sin alimentos y energa fue 0,14%, con lo cual la tasa
interanual alcanz 3,46% en octubre, nivel similar al mes previo.

Los indicadores recientes de la actividad productiva y de expectativas

empresariales y de consumidores sealan un ciclo econmico con tasas de
crecimiento del PBI menores a su potencial, pero con un ritmo mayor en el
segundo semestre. Para el 2016 se estima que la economa estar creciendo a
una tasa similar a la de su potencial, segn el BCR.

En la misma sesin el Directorio tambin acord mantener las tasas de inters de

las operaciones activas y pasivas en moneda nacional del BCR con el sistema
financiero efectuadas fuera de subasta.