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Onde (FCj) representa o valores de fluxos de ordem j:1,2...n, e o (Fco) representa o fluxo de
caixa inicial, sendo (i) a taxa de juros da operao financeira.
Com a utilizao do VPL, pode se ter um precisa anlise dos investimentos, anlises
com VPL iguais a zero ou menores que zero no so atraentes, pois significam que o projeto
no trar retornos satisfatrios, sendo possveis de at gerar perdas. Anlises com VPL
positivo so atraentes pois tero o retorno do capital investido e ainda ter lucros.
3.3.2 Taxa interna de retorno
Taxa Interna de Retorno (TIR) definida como a taxa de desconto que iguala a zero o
VPL dos fluxos de caixa do projeto. A TIR calculada para determinar se a rentabilidade do
projeto excede uma mnima taxa de retorno aceitvel. A vantagem da TIR que,
diferentemente do VPL, seus resultados de porcentagem permitem comparar projetos de
tamanhos diferentes com facilidade (FILHO, 2009).
De acordo com Sobrinho (2007), a taxa interna de retorno dada pela por: FCo = 0, onde se a TIR for maior que o custo de oportunidade ajustado ao risco, o projeto
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vivel, porm se for menor deve ser rejeitado. Isso acontece pois se a TIR for maior que
investimento utilizado para financiar o projeto, haver uma sobra de lucros, caso contrrio
haver prejuzos, inviabilizando o projeto.
3.3.3 Paybay
Conforme Ferreira e Andrade (2006) o Payback, tambm definido como o Perodo
de Recuperao do Investimento (PRI), o mtodo utilizado para se calcular o tempo
(geralmente em anos) necessrio, a partir do incio da operao de um empreendimento, para
que seu capital investido seja totalmente recuperado.
Deste modo possvel ver que a tcnica de Payback de bastante simples, sendo que
o perodo de recuperao do investimento inicial realizado pela soma dos montantes gerados
durante os perodos de operao do empreendimento a ser realizado. Porem situaes que
podem ser consideradas e algumas restries e componentes.
Blank e Tarquin (2008) definem que quando o perodo possui uma taxa de juros estabelecida
i > 0%, o clculo dos anos de recuperao chamados de Np tido pela seguinte expresso,
onde: + =
=1 ( ; , ) = 0, onde F representa o Fluxo de Caixa, e FCL representa
o Fluxo de Caixa Liquido, e o capital investido tido como P, e i e t so respectivamente a
Taxa fixada e o tempo fixado.
A partir da anlise tcnica, obtemos que ela obtm apenas o perodo de recuperao de
investimento, O Payback nunca deve ser utilizado para anlises finais, ou que a base de escolha
seja a o perodo de recuperao de investimento.
os custos e despesas fixas, alm dos custos e despesas variveis que incorrem normalmente ao
fabricar e vender um produto ou servio.
Segundo Eick (2010), o ponto de equilbrio contbil apresenta o volume de vendas ou
faturamento que determinado projeto precisa atingir para cobrir todos seus gastos. Neste ponto
o lucro nulo, e prejuzo tambm. Considerando o custo de operao, o ponto de equilbrio
econmico pode ser representado matematicamente, segundo Eick (2010) pela seguinte
O Ponto econmico, de forma simplificada o ponto em que seja suficiente para cobrir
os custos de produo, capital investido, e ainda ter uma taxa mnima de atratividade, que nada
mais que uma taxa mnima de lucro. O Ponto econmico, de forma simplificada o ponto
em que seja suficiente para cobrir os custos de produo, capital investido, e ainda ter uma
taxa mnima de atratividade, que nada mais que uma taxa mnima de lucro.
4. Custos
Toda e qualquer atividade ocorrida gera custos, seja de mo de obra, maquinrio,
administrativo, agua, energia, telefone e tempo. A partir dos custos pode-se formular o valor
base do produto ou servio, a ser oferecido externamente ou internamente pelas empresas. A
recuperao dos custos realizada pelo valor de venda, onde este valor alm de cobrir os
custos deve gerar uma margem de lucro.
Para a aplicao de uma avaliao de viabilidade econmica de um projeto,
necessrio o conhecimento de algumas abordagens com relao aos custos nas empresas, tais
como: Custos Diretos; Custos Indiretos; Custos Fixos; Custos Variveis; Desembolso; Perdas;
Despesas entre outros, porem diante o objetivo deste estudo o estudo da anlise de
investimentos, a abordagem bsica com Relao aos Custos no ser aprofundada, pois em
uma avalio de viabilidade de investimentos o reconhecimento de custos e avaliao dos
mesmo so tratadas como atividades distintas, que geraro dados e suporte para a anlise de
investimentos.
4.1 Mtodos de Custeio
De acordo Martins (2003) os modos em que os custos sero distribudos no preo do
produto ou servio fundamental para toda e qualquer quer empresa, pois qualquer deciso
errada no que se refere a custos pode acarretar prejuzos irrecuperveis. Sendo assim os
principais mtodos de custeio so: Custeio por Absoro; Custeio Direto ou Marginal e
Custeio Baseado em Atividade. Estas metodologias so as mais utilizadas quando se refere
metodologia de custeio.
Ainda conforme Martins (2003) outro mtodo de custeio muito utilizado o Sistema
Baseado em Atividade ABC (Activity Based Costing) um mtodo de anlise de custos onde
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o objetivo est ligado ao gerenciamento de projetos ou por processos, suas principais funes
esto associadas mensurao dos custos fixos das atividades, identificao das atividades
que mais agregam valor, e eliminao daquelas que no agregam valor.
Todos os tipos de custeio possuem vantagens e desvantagens, porem cabe ao
administrador analisar qual mtodo trar mais benefcios aos seus objetivos, o manejo correto
dos custos traz segurana e evitam prejuzos.
4.2 Custo de Produo de Energia
A metodologia de custeio de energia baseada no clculo do custo mdio da energia
(COE Cost of Energy) se faz tomando o fluxo de receita bruta de um projeto de gerao de
energia eltrica descontado a uma taxa padro (Possivelmente a TIR do projeto) e dividindoo pela produo de energia anual do projeto para se chegar ao valor em centavos do MWh
(GEORGE, SCHWEIZER, 1997 apud FILHO, 2009).
Conforme Filho (2009), o COE frequentemente usado pelos analistas de poltica
energtica e pelos avaliadores de projeto para avaliar a taxa de atratividade principal de um
projeto. O COE define o fluxo de renda mnimo que atendam s exigncias para retorno e
cobertura dos investimentos e custos
5. Abordagem Ambiental
Os resduos gerados pela agroindstria so classificados como Biomassa Residual,
onde so enquadrados todos os restos vegetais inaproveitveis para o consumo ou plantio.
Tambm so integrantes os efluentes slidos e lquidos da produo pecuria, que possam ser
biodegradados (JUNIOR et al, 2011).
Segundo Junior et al (2011), por quase totalidade, os resduos orgnicos por falta de
tratamentos sanitrios adequados, so lanados no meio ambiente, e atingem as redes hdricas
e ainda carregam substancias contaminantes. A sustentabilidade a forma mais vivel de
tratamento destes resduos.
O setor sucroalcooleiro a melhor referncia de como utilizar grande parte dos
resduos resultantes da produo, como vem fazendo com o bagao de cana. Diante o alto
custo do transporte do bagao, a gerao de eletricidade nas prprias usinas a alternativa
mais vivel (JUNIOR et al, 2011).
Ainda de acordo com Junior et al. (2011) alm do aspecto ambiental, o aspecto
econmico pode justificar plenamente os esforos para o aproveitamento da energia da
biomassa residual como a produo de energia eltrica sob a forma de gerao distribudas. O
setor eltrico reconhece oficialmente essa energia a ser comprado pelas distribuidoras,
podendo ser utilizada para o auto abastecimento e os excedentes distribudos na rede eltrica.
5.1 Converso de Biomassa em Energia Eltrica
Existem vrios mtodos de converso de biomassa em energia eltrica. O mtodo a ser
escolhido ir depender da eficincia de transformao requisitada, ou por critrios de relao
entre custo e eficincia.
Segundo a Agncia Nacional de Energia Eltrica - ANEEL (2011) existe variados
mtodos de converso de biomassa em eletricidade, porem dois mtodos so mais adequados
para s indstrias sucroalcooleiras. O primeiro e mais utilizado o mtodo Ciclo a vapor com
turbinas de contrapresso, e segundo mtodo o Ciclo a vapor com turbinas de condensao
e extrao. Estes dois mtodos se diferem em relao eficincia e custo, onde maior
eficincia de converso maior ser o custo.
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FIGURA 2 - Representao Ciclo Vapor Contrapresso com Condensador. Fonte: Cardoso (2012).
Para a realizao da reviso de literatura deste estudo, foi considerado estudos entre o
perodo temporal de 2009 a 2015. Na literatura no se encontra um grande nmero de
disponveis obras com o mesmo objetivo deste estudo, porm possvel apresentar alguns
estudos semelhantes de grande relevncia para a rea de estudo. Deste modo esta seo tem
como objetivo apresentar estudos que tratem da anlise de viabilidade de gerao de energia
atravs da Biomassa.
No foram encontrados trabalhos de concluso de curso com objetivos iguais ou
semelhantes a este no Departamento de Engenharia de Produo Agroindustrial. Deste modo
para a reviso de literatura deste estudo teve base em trabalhos com nvel nacional.
Filho (2009), apresentou um estudo de anlise de viabilidade de gerao de energia
eltrica em uma indstria sucroalcooleira, localizada no interior do estado de So Paulo, o autor
comparou dados de gerao de energia eltrica, custos e eficincia de outras trs usinas e
projetou custos e senrios para a organizao foco do estudo. O autor ainda relata toda
tecnologia a ser implantada, os mtodos, as vantagens e as desvantagens, tanto quanto
econmica ou ambiental. Diante a anlise de custos e fluxo de caixa da organizao o autor
conclui que a gerao de energia eltrica atravs da Biomassa, vivel em todos os aspectos.
Cardoso (2012) teve como foco da sua pesquisa a utilizao da biomassa no Brasil. O
autor faz uma anlise de potencial energtico num contexto geral da Biomassa, realizando uma
comparao potencial e de custos com outras fontes alternativas de energia, e tambm
comparou os potenciais de cada fonte de biomassa. O autor obteve como concluso que a
Biomassa tem 7,43 % de seu potencial utilizado no Brasil, e que a Biomassa do bagao da cana
de acar a melhor alternativa economicamente para a gerao de energia.
Comitre (2010) realizou uma anlise econmica comparando as demandas energticas
com o potencial energtico do excedente de bagao da cana de acar das usinas do estado de
So Paulo. O autor realizou um cenrio de durao 10 anos, onde foram feitas projees de
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em:
COMITRE, V. Produo de energia eltrica a partir do bagao de cana-de-Acar. 2010. Disponvel em: <
http://www.sober.org.br/palestra/12/07P082.pdf >. Acesso em 22 de Julho de 2015.
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em: <http://tcc.bu.ufsc.br/Economia292743 > Acesso em 01 de Agosto de 2015.
FERREIRA, J.G; ANDRADE E.F. Elaborao e Avaliao Econmica. 2004. Disponvel em: <
http://www.cetem.gov.br/publicacao/CTs/CT2004-193-00.pdf>. Acesso em 20 de julho de 2015.
FILHO, N. C; KOPITTKE, B.H. Anlise de viabilidade de investimentos. 9. ed. 2006.
FILHO, P.D. Anlise de Custos na Gerao de Energia com Bagao de Cana-de-Acar: Um Estudo de Caso em
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JUNIOR, A; ANDREI. J,H; ALMEIDA. H.L; MARINHO. F. Manual de Impacto Ambiental. 2011. Disponvel
em: < http://www.mma.gov.br/estruturas/sqa_pnla/_arquivos/manual_bnb.pdf > Acesso em 18 de Junho de 2015.
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PAMPLONA. E,A; MONTEVICHI, J. A. Anlise Econmica de Investimentos. 2013. Disponvel em: <
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SOBRINHO, J.V.D. Matemtica Financeira. 7.ed. So Paulo: Atlas, 2007.
VIEIRA, M.C.A. Setor Sucroalcooleiro Brasileiro. 2007. Disponvel em: <http://www.bndes.gov.br/SiteBNDE
S/export/sites/default/bndes_pt/Galerias/Arquivos/conhecimento/liv_perspectivas/07.pdf> Acesso em 20 de
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