Los Flujos de Caja

Denominado o o simplemente caja. Los flujos de caja de un proyecto

constituyen un estado de cuenta que resume las entradas de efectivo y salidas
de efectivo a lo largo de la vida til del proyecto, por lo que permite determinar
la rentabilidad de la inversin. Es la diferencia entre los soles cobrados y los
pagados, es decir, constituye el flujo neto de efectivo que se espera recibir en
el futuro (ingresos menos egresos).

El flujo de caja descontado es el flujo de tesorera futuro multiplicado por los

factores de descuento correspondiente para obtener su valor presente o valor
actual.

La confiabilidad de las cifras o datos contenidos en un flujo de caja esperado

ser determinante para la validez de los resultados, ya que los diversos
criterios o mtodos de evaluacin de proyectos se aplican sobre esta base
(flujos de efectivo esperados).

Tipos de flujos de caja

En un proyecto de inversin, se identifican los flujos de caja siguientes:

A) Flujo de caja operativo.- incluye nicamente las entradas (ingresos) y salidas

(egresos) de efectivo del proyecto.

B) Flujo de caja de capital.- considera el rubro de inversiones, valor residual del

activo al final de su vida til, capital de trabajo y recuperacin del capital de
trabajo.

C) Flujo de caja econmico.- no se incluye ingresos y egresos de efectivo

vinculados al financiamiento de la inversin por terceros, es decir, no incluye
prstamos o cuotas de pago. Por lo tanto, implcitamente se asume que la
inversin ha sido financiada en su totalidad con recursos propios.

D) Flujo de caja financiero.- incluye ingresos y egresos de efectivo vinculados al

financiamiento de la inversin por terceros, es decir, incluye prstamos,
amortizacin, intereses y el efecto tributario del inters.

El Flujo de Caja es un informe financiero que presenta un detalle de los flujos

de ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa en un perodo dado.
Algunos ejemplos de ingresos son los ingresos por venta, el cobro de deudas,
alquileres, el cobro de prstamos, intereses, etc. Ejemplos de egresos o salidas
de dinero, son el pago de facturas, pago de impuestos, pago de sueldos,
prstamos, intereses, amortizaciones de deuda, servicios de agua o luz, etc. La
diferencia entre los ingresos y los egresos se conoce como saldo o flujo neto,
por lo tanto constituye un importante indicador de la liquidez de la empresa. Si
el saldo es positivo significa que los ingresos del perodo fueron mayores a los
egresos (o gastos); si es negativo significa que los egresos fueron mayores a
los ingresos. El flujo de caja, reflejado de una manera sencilla en la planilla de
la imagen, es el tema que abordamos hoy en nuestros Conceptos de Economa.

El flujo de caja (Cash Flow, en ingls)se caracteriza por dar cuenta de lo que
efectivamente ingresa y egresa del negocio, como los ingresos por ventas o el
pago de cuentas (egresos). En el Flujo de Caja no se utilizan trminos como
ganancias o prdidas, dado que no se relaciona con el Estado de
Resultados. Sin embargo, la importancia del Flujo de Caja es que nos permite
conocer en forma rpida la liquidez de la empresa, entregndonos una
informacin clave que nos ayuda a tomar decisiones tales como:

cunto podemos comprar de mercadera?

Podemos comprar al contado o es necesario solicitar crdito?,
Debemos cobrar al contado o es posible otorgar crdito?
Podemos pagar las deudas en su fecha de vencimiento o debemos pedir un
refinanciamiento?

Podemos invertir el excedente de dinero en nuevas inversiones?

Cmo elaborar un Flujo de Caja

Para elaborar un Flujo de Caja debemos contar con la informacin sobre los
ingresos y egresos de la empresa. Esta informacin figura en los libros
contables y es importante ordenarla de la manera en que ilustra la planilla de
clculo adjunta porque nos permite conocer los saldos del perodo
(generalmente un mes) y proyectar los flujos de caja hacia el futuro. La
importancia de elaborar un Flujo de Caja Proyectado es que nos permite, por
ejemplo:
anticiparnos a futuros dficit (o falta) de efectivo y, de ese modo, poder tomar
la decisin de buscar financiamiento oportunamente.
establecer una base slida para sustentar el requerimiento de crditos, por
ejemplo, al presentarlo dentro de nuestro plan o proyecto de negocios.
Si tenemos saldos positivos acumulados en algunos perodos, parte de estos
saldos los podemos invertir en el Mercado de Capitales y as generar una
fuente de ingresos adicional al propio del giro del negocio. Este resultado se
registra como intereses ganados en una fila de los ingresos.

El diagrama de flujo lo podemos elaborar para un nuevo proyecto de inversin

y determinar el VAN y la TIR, incorporando las tasas de inters bancarias y los
costos de oportunidad de hacer ese u otro negocio.

Asimismo, el adecuado registro de los ingresos y egresos nos permite

determinar los costos fijos, los costos variables y el margen de contribucion
exigible al proceso productivo del negocio para obtener el punto de equilibrio.

Como vemos, el Flujo de Caja es uno de los mejores aliados en cualquier

proyecto de inversin. En base a la informacin que nos entrega con el saldo
neto, podemos tomar decisiones estratgicas para el futuro.