EQUIPOS MDICOS DE MINNESOTA

En el invierno de 2012, Robert Ward, Gerente Financiero de Equipos Mdicos de

Minnesota (EMM), se preparaba para una reunin con Scott Towers, oficial de crditos del
First Bank Of Minnesota. Ward estaba buscando un incremento significativo en la lnea de
crdito que tena la empresa, muy por encima del mximo actual de 11 millones de dlares.
Ward examinaba el desempeo de la empresa durante los ltimos tres aos, mientras
pensaba acerca de su presentacin.
EMM desarrollaba, fabricaba y venda equipos e instrumental mdico, como agujas y
catteres, que permitan un acceso rpido y no invasivo a diferentes rganos y vlvulas del
cuerpo humano. Estos productos representaban una alternativa a los procedimientos
quirrgicos tradicionales y permitan efectuar anlisis o tratamientos correctivos con menos
riesgo y trauma y a un menor precio.
EMM haba experimentado un crecimiento extraordinario, alimentado por un gasto
importante en investigacin y desarrollo, necesarios para mantener su ventaja competitiva,
as como por una expansin acelerada de su fuerza de ventas. Su personal tcnico era muy
respetado por el desarrollo de nuevos productos con una amplia gama de aplicaciones. La
combinacin de productos de ltima generacin y un mercado en expansin result en un
crecimiento explosivo de las ventas. En los ltimos dos aos, las ventas haban crecido a un
promedio de 50%. Ward confiaba en que las ventas de EMM podran alcanzar 45 millones
de dlares en el 2011 y 61 millones en el 2012.
La administracin de la empresa haba financiado el rpido crecimiento de EMM
principalmente con deuda de corto plazo. La nica deuda de largo plazo se haba utilizado
para financiar las instalaciones manufactureras de la empresa y estaba siendo repagada a
razn de 175,000 dlares anuales. Hacia el final del 2010, EMM haba utilizado 10769,000
dlares de su lnea de crdito con el First Bank of Minessota. Esto dejaba solamente 231,000
dlares disponibles. Ward pensaba que una lnea significativamente mayor sera necesaria
para financiar las necesidades de los prximos dos aos.
Adicionalmente a la inversin en capital de trabajo, la empresa planeaba la
construccin de una segunda lnea de produccin, adyacente a la que tena actualmente. La
nueva lnea sera construida en dos aos, y demandara una inversin de 2400,000 dlares, a
ser invertidos en partes iguales en cada ao. Esta nueva lnea de produccin se empezara a
depreciar en el 2013. Tambin habra otras inversiones menores, que se esperaba que fueran
iguales a los cargos anuales por depreciacin de las instalaciones ya existentes.
Antes de visitar las oficinas del First Bank, y reunirse con Scott Towers, Ward
necesitaba analizar la situacin financiera de su empresa en los ltimos tres aos y
determinar la magnitud de la lnea de crdito que necesitara para satisfacer las necesidades
financieras de EMM durante este perodo crtico de dos aos (2011-2012). Dado el riesgo de

la operacin, la tasa de inters sera de aproximadamente 10%, que era superior en 4 puntos
porcentuales a la menor tasa cobrada por el Banco en sus operaciones de corto plazo.

CUADRO 1: Estados de Ganancias y Prdidas de EMM: 2008-2010

2008

2009

2010

14,512

22,163

32,803

Costo de Ventas

6,632

10,232

15,223

Utilidad Bruta

7,880

11,931

17,580

Ventas, generales y administrativos

4,330

6,621

10,060

Investigacin y desarrollo

2,454

3,534

4,997

Utilidad Operativa

1,096

1,776

2,523

Intereses

351

617

988

Utilidad antes de impuestos

745

1,159

1,535

Impuestos

253

394

522

Utilidad Neta

492

765

1,013

(En miles de dlares)

Ventas

Cuadro 2: Balance General de EMM: 2008-2020

(En miles de dlares)
2008

2009

2010

Activos
Caja

1,243

1,523

1,250

Cuentas por cobrar

2,798

4,225

6,232

Inventarios

4,225

6,523

9,587

Total activos corrientes

8,266

12,271

17,069

Activos fijos netos

1,512

2,358

3,203

Total Activos

9,778

14,629

20,272

2,987

6,674

10,769

Cuentas por pagar

395

623

898

Gastos devengados

740

1,086

1,521

Porcin corriente deuda a L.P.

175

175

175

Total pasivos corrientes

4,297

8,558

Deuda a largo plazo

1,250

1,075

900

Total pasivos

5,547

9,633

14,263

Patrimonio

4,231

4,996

6,009

Total pasivo y patrimonio

9,778

14,629

20,272

Pasivo y patrimonio
Documentos por pagar-bancos

13,363

PREGUNTAS
1. Cmo evaluara el desempeo de EMM?
2. Determine la cantidad de dinero que necesita EMM para financiar sus operaciones del
2011 y 2012.
3. Como funcionario del Banco, aprobara el requerimiento de crdito adicional de EMM?
4. Cul es el crecimiento sostenible de EMM?