II - Presentacion - Analisis de Estados Financieros-G.f.c.

Dr. LUIS A.
LIZRRAGA
L.A.L. - MBA PROGRAMS
GOBIERNO
LA GERENCIA
LOS PROVEEDORES
TRABAJADORES
LOS ACCIONISTAS
BANCOS
INVERSIONISTA
Importancia estratgica del anlisis

financiero
Porqu es conveniente saber leer los
estados financieros desde una ptica
Financiero-Gerencial ?
Qu nos dice el anlisis financiero?
Decisiones financieras de los individuos
ACTIVOS (riqueza)
PASIVOS (deudas)
CAPITAL NETO = ACTIVOS - PASIVOS

Decisiones financieras de las empresas
PASIVOS (deudas con

terceros)
ACTIVOS
(lo que le
pertenece)
PATRIMONIO
(deudas
con accionistas)
PATRIMONIO = ACTIVOS - PASIVOS

Las principales modalidades de anlisis financiero

de los Estados Financieros(pasado)
Anlisis Horizontal y Vertical
Porcentaje de las tendencias
Ao de Base Comn
Anlisis Porcentual Vertical
Anlisis de Estados Comparativos
Anlisis mediante Ratios, los ms Relevante son:
Liquidez
Solvencia
Rentabilidad Gestin o Actuacin gerencial
Las formas ms comunes de leer un estado financiero es

aplicando ratios y mtricas, y es all donde deseamos que
ustedes se enfoquen, analizando si es que stos clculos
creados y aplicados hace ms de 20 aos, an vigentes.
La lectura de los Estados Financieros, a travs se efectua
con la finalidad del anlisis financiero se utiliza en la toma
de decisiones, basada en la aplicacin de ratios y mtricas,
que autores como: Ross/Westerfield/Jordan, James C.
Van Horne, Scott Besley /Eugene Brigham, Gitman, L,
Bresley & Miller, y muchos otros refieren los ratios
financieros. Sin embargo tener en cuenta las
modificaciones que traern la aplicacin de la NIIFs en la
presentacin y anlisis de los estados financieros
VISIN MULTIVARIABLE DE LA CONTABILIDAD

Evolucin de la Contabilidad para Base de Datos de Ratios.
La contabilidad, que constituye un sistema de informacin y la base de datos para
calcular los ratios, es una tcnica que sirve para registrar todas las operaciones
identificables y cuantificables que lleva a cabo una empresa de forma sistemtica,
cronolgica y estructurada. Esto con la finalidad de producir indicadores para la
toma de decisiones sobre la financiacin, inversin, riesgo y poltica de dividendos.
VALOR CONTABLE Y VALOR DE MERCADO

Con respecto a los valores utilizados dentro de los ratios, sabemos
que toda empresa tiene dos tipos de valores: valor contable y valor de
mercado. El primero es el coste histrico menos las depreciaciones y
amortizaciones y as se establece que se tienen que elaborar los
estados financieros. En cuanto al valor de mercado, ste es el precio
en que se adquiere el activo o pasivo en el mercado.
Valor Razonable Fair

Value: Valor Razonable es el precio
que podra ser recibido al vender un activo
o el precio que podra ser pagado al
liquidar un pasivo en una transaccin
habitual entre participantes del mercado
en la fecha de valorizacin.
Cambio del enfoque contable del pasado al
futuro fundamentalmente concepto
financiero.
Fair Value
Measurements
cuya traduccin
corresponde a
Valorizacin a
Valor
Razonable
Analisis del planeamiento futuro

Anlisis del Flujo de Caja Proyectado
Flujos Descontados
Anlisis del Presupuesto
Anlisis de los estados financieros
proyectados(E.S.F., E.R. Proyectados)
Anlisis del VAN (NPV)
Anlisis del TIR (IRR)
Anlisis del Payback
Anlisis de riesgo (Risk Management)
10
IMPACTO DEL ENTORNO EN LOS SISTEMAS DE INFORMACIN

1.
2.
Cambios en el entorno: Tecnolgico, Social, poltico y Econmico

- Dinamismo
- Imprevisibilidad
- Presin competitiva
Creciente complejidad de las organizaciones (Efecto global)
- Mayor desconcentracin y descentralizacin
- Mayor amplitud de actividades (Diversificacin, Joint Ventures, etc.)
Mayor incertidumbre para la Direccin y la Gerencia
NECESIDAD DE MEJORAR LA INFORMACIN
PERSPECTIVA ESTRATGICA DE LA INFORMACIN

SELECCIN DE VARIABLES RELEVANTES
Financieras y no financieras
Internas y externas
RATIOS E INDICADORES
11
EL EBITDA
El Ebitda se calcula a partir del resultado
final de explotacin de una empresa, sin
incorporar los gastos por intereses o
impuestos, ni las disminuciones de valor
por depreciaciones o amortizaciones,
para mostrar as lo que es el resultado
puro de la empresa. Por lo tanto, los
elementos financieros (intereses),
tributarios (impuestos), externos
(depreciaciones) y de recuperacin de la
inversin (amortizaciones), deben quedar
fuera de este indicador. El propsito del
Ebitda es obtener una imagen fiel de
lo que la empresa est ganando o
perdiendo en el ncleo de su negocio.
El Ebitda es un indicador
financiero representado
mediante un acrnimo que
significa en ingls Earnings
Before Interest, Taxes,
Depreciation, and
Amortization (utilidad
antes de intereses,
impuestos, depreciaciones
y amortizaciones), es decir,
la utilidad bruta de
explotacin calculado
antes de la deducir los
gastos financieros.
12
EL Ebitda hace, es determinar las ganancias o la utilidad obtenida

por una empresa o proyecto, sin tener en cuenta los gastos
financieros, los impuestos y dems gastos contables que no
implican salida de dinero en efectivo, como las depreciaciones y
las amortizaciones.
La principal utilidad que nos presenta el Ebitda, es que nos

muestra los resultados de un ejercicio econmico de un
proyecto sin considerar los aspectos financieros ni los
tributarios del proyecto, algo importante puesto que estos dos
aspectos, se pueden analizar por separado, y que si se
pueden manejar o administrar, no deben afectar para nada el
desarrollo del proyecto y su resultado final.
13
INFORMACION GERENCIAL ESTRATEGICA

Ejemplos de Clasificacin de Indicadores CA
EJEMPLO DE CLASIFICACIN DE INDICADORES
NO FINANCIEROS
EXTERNOS
FINANCIEROS
INTERNOS
Participacin
Absoluta
Estratgicos
Participacin
Relativa
Satisfaccin
del Cliente
Ranking del
Sector
Flexibilidad
Benchmarking
Competencia
Productividad
Operativo del
Flujo de Trabajo
Calidad
Entrega
Duracin
Ciclo
Sobrecosto
% Ventas de
Nuevos
productos
Crecimiento
de Mercado
Internos
Externos
Ratios
Financieros
Costos de
Competencia
Ratios
Burstiles
Costos de los
Proveedores
Cashflow
Costos I & D
Relativos
Costo de
Procesos
14
RESUMEN DEL ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA (ExBalance General)
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Cuentas de orden
15
Evaluar la situacin econmica y financiera de la

empresa.
Evaluar el desempeo anterior , la condicin
actual y en cierta manera proyectar las
potencialidades futuras de los negocios.
Brindar informacin relevante de cmo le va a la
empresa, que ser de sumo inters los usuarios y
terceros.
16
17
Los estados financieros incurridos(pasado) es

recomendable sean analizados en varios periodos
consecutivos a fin de tener una mejor visin de la
empresa mediante los siguientes mtodos:
Anlisis vertical
Anlisis horizontal
- Porcentaje de las tendencias
- Estados FF. Con ao base comn
Ratios o Razones
Estados financieros Comparativos
18
EL ANALISIS HORIZONTAL O DE
TENDENCIAS
Permite la visin comparativa y de tendencias de la

situacin financiera y econmica de la empresa de
distintos perodos
Permite
efectuar
grficos
de
tendencias
comparaciones con otras empresas de la industria.
19
ANLISIS HORIZONTAL
Considera como ao base las cifras del balance
general a una fecha dada y las cifras del estado de
ganancias y prdidas por un periodo determinado.

Las cifras del ao base se consideran como 100. A
partir de ellas, y utilizando estados financieros de
aos anteriores, se hace el anlisis de tendencias. Se
recomienda efectuar anlisis de tendencias con
informacin de tres ejercicios econmicos como
mnimo.
20
ANLISIS COMPARATIVO VS ANLISIS

DE TENDENCIAS
El anlisis comparativo supone la evaluacin
de solo dos perodos consecutivos.
En cambio el anlisis horizontal o llamado
tambin de tendencias evala de tres aos a

ms. En la medida que se comparen la mayor
cantidad de aos posibilitar enriquecer las
conclusiones del anlisis.
21
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA (BALANCE GENERAL)

Balance Sheet
En Dolares $
Activos (Assets)
Activo Corriente
Caja y Bancos
Inversiones Temporales
Pasivos (Liabilities)
16,000.00
1,600.00
400.00
Pasivo Corriente
10,000.00
Deuda corriente a bancos
2,500.00
Proveedores
6,000.00
Cuentas por cobrar
5,000.00
Remuneraciones por Pagar
600.00
Inventarios
8,300.00
Impuestos por Pagar
900.00
Gastos Por adelantado

Activos No Corriente
Valores
Activos fijos
Menos:
Depreciacion
Intangibles
Total Activos
700.00
28,000.00
Pasivo No Corriente
24,000.00
1,000.00
Deudas a Largo Plazo
24,000.00
Patrimonio (Equity)
10,000.00
30,000.00
(6,000.00)
3,000.00
44,000.00
Capital social
1,000.00
Accionistas Preferentes
5,000.00
Resultados acumulados
4,000.00
Total Pasivo + Pat.
44,000.00
22
ESTADO DE RESULTADOS (GANANCIAS Y PRDIDAS)

Sum m ary of Profit & Loss
En Dolares $
Ventas Netas
80,000.00
Costo de lo Vendido
(52,000.00)
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Gastos De Marketing y Ventas
Utilidad de Operacion
Gastos financieros
Utilidad antes de Impuestos

Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
28,000.00
(12,000.00)
(7,000.00)
9,000.00
(3,200.00)
5,800.00
(1,800.00)
4,000.00
Dividendos a distribuir
2,500.00
Utilidades Retenidas
1,500.00
23
Estado de Ganancias y Prdidas

(+) Ventas
(-) Devoluciones, mermas
Ventas netas
(-) Costo de ventas

UTILIDAD BRUTA
Gastos Operativos
(-) Gasto administrativo Depreciacin
(-) Gasto de venta
UTILIDAD OPERATIVA
(+) Ingresos extraordinarios
(-) Egresos extraordinarios
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO E INTERESES
(-) Intereses
(-) Utilidad Impuesto
UTILIDAD NETA
(-) Dividendos
UTILIDAD RETENIDA
24
BALANCE GENERAL COMPARATIVO AOS 2000, 2001. 2002 Y 2003
INFORMACIN DE LA
EMPRESA POR ANALIZAR
Expresado en Nuevos Soles (valores historicos)
ACTIVO
PASIVO
2000
2001
2002
2000
2001
38,956.71
80,212.49
256,806.86
78,353.82
81,221.08
121.20
328,931.29
39,772.59
454,329.88
450,046.16
47 BENEF. SOC. DE LOS TRABAJAD.
42,158.87
7,661.19
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
42,158.87
766.19
496,488.75
450,812.35
4,354,693.26
2,606,452.82
9,570,247.46
14,715,749.06
88,454.57
28,772,740.58
2,606,452.82
TOTAL PATRIMONIO
31,335,597.17
31,563,453.10
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
31,832,085.92
32,021,160.45
2003
ACTIVO CORRIENTE
10
12
14
16
20
26
29
CAJA Y BANCOS
CLIENTES
CUENTAS POR COBRAR ACC. Y PERS.
CTAS POR COBRAR DIVERSAS
MERCADERAS
SUMINISTROS DIVERSOS
PROV. DESVALORIZ. EXISTENC.
312,431.70
363,130.18
1,369,538.37
7,194.70
95,258.78
218,975.47
0.00
465,841.65
236,411.20
1,680,022.31
10,535.24
129,695.10
301,683.67
-294.00
609,214.11
400,714.09
1,403,939.09
21,429.01
428,798.69
481,195.77
-294.00
569,459.26
266,093.36
1,944,471.12
20,933.74
411,016.23
732,566.32
0.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
2,366,529.20
2,823,895.17
3,344,996.76
3,944,540.03
40 TRIBUTOS POR PAGAR

41 REMUNERAC. Y PART. POR PAG.
42 PROVEEDORES
46 CTAS. POR PAGAR DIVERSAS
TOTAL PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
31
33
34
38
39
40
VALORES
INMUEBLES. MAQUIN Y EQUIPOS
INTANGIBLES
CARGAS DIFERIDAS
DEPREC. AMORT. ACUMUL.
TRIBUTOS
265.63
35,524,119.66
97,108.92
94,423.31
-6,356,473.58
106,112.78
265.63
36,153,953.31
169,568.24
60,039.66
-7,186,561.56
0.00
28,024.98
36,584,693.13
175,257.02
160,753.96
-8,149,499.02
0.00
28,024.98
37,368,439.40
154,027.04
155,914.57
-9,147,716.80
0.00
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
29,465,556.72
29,197,265.28
28,799,230.07
28,558,689.19
TOTAL ACTIVO
31,832,085.92
32,021,160.45
32,144,226.83
32,503,229.22
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
50 CAPITAL
56 CAPITAL ADICIONAL
57 EXCEDENTE DE REVALUACIN
59 RESULTADOS ACUMULADOS
89 RESULTADOS DEL EJERCICIO
88,454.57
95,805.13
25
Estado de Ganancias y Perdidas comparativos 2000, 2001, 2002 y 2003

(por funcion)
Cuenta
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad (Perdida) Bruta
2000
A.V
4166227.2 100.0%
-1723439 -41.4%
2442788.4 58.6%
2001
A.V
2002
A.V
100.0%
-40.8%
59.2%
A.H
Var %
00-01
2.4%
1.0%
3.4%
4266742.9
-1741336.3
2525406.7
4447187.8
-1398768.1
3048419.7
100.0%
-31.5%
68.5%
100.0%
-30.9%
69.1%
A.H
Var %
02-03
1.8%
0.1%
2.5%
-115.1%
80.1% -5277141.8 -116.6%
-17.3% -80.0% -816696.1 -18.0%
0.0% -100.0%
0.0
0.0%
-63.8% -33.1% -2968517.0 -65.6%
3.1%
6.3%
0.0%
4.5%
Gastos Administrativos
-3086147
Gasto de Venta
-2890343
Gasto Financiero
-18441.25
Utilidad (Perdida) de Operacin -3552143
-74.1%
-69.4%
-0.4%
-85.3%
-2842791.7
-3837074.7
-90164.0
-4244623.7
-66.6%
-89.9%
-2.1%
-99.5%
-7.9%
32.8%
388.9%
19.5%
-5119770.8
-768074.9
0.0
-2839426.0
Otros Ingresos y Egresos

Dsct., rebajas y bonif. Obten.
Dsct, rebajas y bonif. Conced.
Ingresos Diversos
Ingresos Excepcionales
Ingresos Financieros
Cargas Excepcionales
Gastos Financieros
2574.74
69.6
3248667.9
377156.79
12128.35
0
0
0.1%
0.0%
78.0%
9.1%
0.3%
0.0%
0.0%
6170.9
0.0
4040239.4
276891.5
17127.1
0.0
0.0
0.1% 139.7%
0.0% -100.0%
94.7%
24.4%
6.5% -26.6%
0.4%
41.2%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
4560.2
0.0
2752174.5
277325.9
35735.5
-70591.0
-39601.0
88454.56
0
88454.56
2.1%
0.0%
2.1%
95805.1
Utilidad antes del REI

REI del ejercicio
Utilidad del ejercicio
95805.1
2.2%
0.0%
2.2%
8.3%
0.0%
8.3%
120178.1
120178.1
A.H
2003
Var %
01-02
4.2% 4526069.0
-19.7% -1400748.1
20.7% 3125320.9
0.1% -26.1%
0.0%
0.0%
61.9% -31.9%
6.2%
0.2%
0.8% 108.6%
-1.6% -705.9%
-0.9% -396.0%
2.7%
0.0%
2.7%
25.4%
0.0%
25.4%
A.V
354.2
0.0
2798590.2
372003.1
4884.7
-73425.9
-24630.2
0.01%
0.00%
61.83%
8.22%
0.11%
-1.62%
-0.54%
-92.2%
0.0%
1.7%
34.1%
-86.3%
4.0%
-37.8%
109258.9
2.41%
0.00%
2.41%
-9.1%
0.0%
-9.1%
109258.9
26
EJEMPLO ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

COMERCIALIZADORA DE PAPEL S.A.C
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE
ACTIVO
AO 2000
CAJA BANCOS
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
OTRAS CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
AO 2001
AO 2002
2%
22%
2%
37%
6%
69%
1012
6500
428
11722
1467
21129
4%
25%
2%
46%
6%
82%
1479
7722
995
14676
1564
26436
4%
23%
3%
43%
5%
77%
33
5180
5213
0%
31%
31%
47
4532
4579
0%
18%
18%
69
7745
7814
0%
23%
23%
16978
100%
25708
100%
34250
100%
6243
4260
766
577
11846
37%
25%
5%
3%
70%
5435
7726
2217
1497
16875
21%
30%
9%
6%
66%
10899
10264
672
848
22683
32%
30%
2%
2%
66%
1199
2276
3475
7%
13%
20%
1381
1707
3088
5%
7%
12%
1746
3241
4987
5%
9%
15%
15321
90%
19963
78%
27670
81%
3845
-2188
1657
23%
-13%
10%
6845
-1100
5745
27%
-4%
22%
6845
-265
6580
20%
-1%
19%
INVERSIONES EN VALORES
INMUEBLES MAQUINARIAS Y EQUIP. NETO
TOTAL ACTIVO
382
3804
255
6307
1017
11765
PASIVO
SOBREGIROS Y PRESTAMOS BANCARIOS
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
OTRAS CUENTAS POR PAGAR
PARTE CORRIENTE DEUDA LARGO PLAZO
BENEFICIOS SOCIALES DE TRABAJADORES
DEUDA A LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
RESULTADOS ACUMULADOS
TOTAL PATRIMONIO
27
EJEMPLO ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE
AO 2000
27,047
VENTAS NETAS
( - ) COSTO DE VENTAS
INV.INICIAL
COMPRAS
( - ) INV.FINAL
UTILIDAD BRUTA
( - ) GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE ADMINISTRACIN
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD OPERATIVA
OTROS INGRESOS / EGRESOS
OTROSINGRESOS
INTERESES Y GASTOS BANCARIOS
NETOS
OTROS EGRESOS
UTILIDAD ANTES DEL REI
REI DEL BALANCE
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO S
AO 2001
100.00%
34,005
18,031
6,678
17,660
-6,307
9,016
66.67%
7,626
4,569
3,057
1,390
28.20%
33.33%
16.89%
11.30%
5.14%
AO 2002
%
100.00%
53226 100.00%
19,578
6,307
24,993
-11,722
14,427
57.57%
9,323
6,113
3,210
5,104
27.42%
42.43%
17.98%
9.44%
15.01%
31850
11722
34804
-14676
21376
59.84%
15296
10267
5029
6080
28.74%
40.16%
19.29%
9.45%
11.42%
10,331
-3,714
-41
-13.73%
-0.15%
-3,558
-188
-10.46%
-0.55%
-4,560
0
-8.57%
0.00%
-2,365
-8.74%
1,358
3.99%
11,851
22.27%
485
1.79%
209
0.61%
119
0.22%
-1,880
-6.95%
1,567
4.61%
11,970
22.49%
0.00%
-470
-1.38%
-358
-0.67%
-1,880
-6.95%
1,097
3.23%
11,612
21.82%
( - ) IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD - ( PERDIDA) NETA
28
EJEMPLO ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

COMERCIALIZADORA DE PAPEL S.A.C
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE
ACTIVO
AO 2000
AO 2001
AO 2002
AO 2000
AO 2001
AO 2002
382
3,804
255
6,307
1,017
11,765
1,012
6,500
428
11,722
1,467
21,129
1,479
7,722
995
14,676
1,564
26,436
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
264.92%
170.87%
167.84%
185.86%
144.25%
179.59%
387.17%
203.00%
390.20%
232.69%
153.79%
224.70%
33
5,180
5,213
16,978
47
4,532
4,579
25,708
69
7,745
7,814
34,250
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
142.42%
87.49%
87.84%
151.42%
209.09%
149.52%
149.89%
201.73%
6,243
4,260
766
577
11,846
5,435
7,726
2,217
1,497
16,875
10,899
10,264
672
848
22,683
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
87.06%
181.36%
289.43%
259.45%
142.45%
174.58%
240.94%
87.73%
146.97%
191.48%
1,199
2,276
3,475
15,321
1,381
1,707
3,088
19,963
1,746
3,241
4,987
27,670
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
115.18%
75.00%
88.86%
130.30%
145.62%
142.40%
143.51%
180.60%
3,845
-2,188
1,657
6,845
-1,100
5,745
6,845
-265
6,580
100.00%
100.00%
100.00%
178.02%
50.27%
346.71%
178.02%
12.11%
397.10%

16,978
25,708
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
34,250
100.00%
CAJA BANCOS
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
OTRAS CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
INVERSIONES EN VALORES
INMUEBLES MAQUINARIAS Y EQUIP. NETO
TOTAL ACTIVO
PASIVO
SOBREGIROS Y PRESTAMOS BANCARIOS
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
OTRAS CUENTAS POR PAGAR
PARTE CORRIENTE DEUDA LARGO PLAZO
BENEFICIOS SOCIALES DE TRABAJADORES
DEUDA A LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
RESULTADOS ACUMULADOS
TOTAL PATRIMONIO
29
151.42% 201.73%
EJEMPLO ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

COMERCIALIZADORA DE PAPEL S.A.C.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE
AO 2000 AO 2001 AO 2002
27,047
34,005
53,226
VENTAS NETAS
( - ) COSTO DE VENTAS
INV.INICIAL
COMPRAS
( - ) INV.FINAL
UTILIDAD BRUTA
( - ) GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE ADMINISTRACIN
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD OPERATIVA
OTROS INGRESOS / EGRESOS
OTROSINGRESOS
INTERESES Y GASTOS BANCARIOS NETOS
OTROS EGRESOS
UTILIDAD ANTES DEL REI
REI DEL BALANCE

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
( - ) IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD - ( PERDIDA) NETA
AO 2000
AO
2001
AO 2002
100.00%
125.73%
196.79%
18,031
6,678
17,660
-6,307
9,016
7,626
4,569
3,057
1,390
19,578
6,307
24,993
-11,722
14,427
9,323
6,113
3,210
5,104
31,850
11,722
34,804
-14,676
21,376
15,296
10,267
5,029
6,080
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
108.58%
94.44%
141.52%
185.86%
160.02%
122.25%
133.79%
105.00%
367.19%
176.64%
175.53%
197.08%
232.69%
237.09%
200.58%
224.71%
164.51%
437.41%
0
-3,714
-41
-2,365
485
0
-3,558
-188
1,358
209
10,331
-4,560
0
11,851
119
0.00%
100.00%
100.00%
0.00%
100.00%
0.00%
95.80%
458.54%
100.00%
43.09%
100.00%
122.78%
0.00%
872.68%
24.54%
-1,880
1,567
11,970
0.00%
100.00%
763.88%
-470
-358
0.00%
100.00%
76.17%
-1,880
1,097
11,612
0.00%
100.00% 1058.52%
30
31
PRINCIPALES TIPOS DE RATIOS:
Ratios Financieros
Ratios de Gestin
Ratios Econmicos
32
RESUMEN DELOS PRINCIPALES RATIOS FINANCIEROS

LIQUIDEZ:
Liquidez Total
Liquidez Acida
Activo Corriente
16,000.00
Pasivo corriente
10,000.00
Act. Cte. - Inventario

Pasivo corriente
7,700.00
1.60
0.77
10,000.00
Capital de Trabajo =
Act. Cte. - Pas Cte.
6,000.00
Prueba Dura-Rpida =
Caja y Bancos / Pas. Cte.
0.16
SOLVENCIA:
Solvencia
Total
= Pasivo Total
3.40 Leverage
340%
Patrimonio
34,000.00
10,000.00
Pasivo
Activo total
34,000.00
44,000.00
0.77 Grado de
77%
Solvencia del
Activo
Grado de Propiedad
= Patrimonio / Act. Tot. 10000/44000

Endeudamiento
0.23
23%
33
RENTABILIDAD:
Rentabilidad
En Ventas
Utilidad neta
Ventas Netas
4,000.00
80,000.00
0.05
5%
Rentabilidad
Al Patrimonio
Utilidad neta
Patrimonio
4,000.00
10,000.00
0.40
40%
Rentabilidad
Al Activo
Utilidad neta
Activo Total
4,000.00
44,000.00
0.09
9%
ROA
Ebit o Utilidad de Operacin / Total de Activos
ROE
Utilidad Neta / Patrimonio Neto
ROI
Utilidad Neta / Total Activos
EBIT
Utilidad de Bruta - Gastos de Adm. Y Gastos de Ventas y Marketing
EBITDA
Utilidad Neta - (Impuestos + Depreciaciones+ Amortizaciones y Provisiones)
EBITDA
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization

El propsito del Ebitda es obtener una imagen fiel de lo que la empresa
est ganando o perdiendo en el ncleo de su negocio.
EL Ebitda hace, es determinar las ganancias o la utilidad obtenida por

una empresa o proyecto, sin tener en cuenta los gastos financieros,
los impuestos y dems gastos contables que no implican salida de
dinero en efectivo, como las depreciaciones y las amortizaciones.
34
CAPITAL DE TRABAJO
Mide la liquidez de operacin necesaria para que la

empresa opere fluidamente y para proteger los
prstamos de los acreedores.
En algunos casos los inventarios de poca rotacin

se excluyen para que el resultado no de la
impresin de mayor liquidez de la que en realidad
existe.
El capital de trabajo neto es la diferencia entre

el activo corriente y el pasivo corriente.
35
PASIVO CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
Parte del activo corriente
que esta siendo financiado
Con recursos de largo plazo
36
DEL BALANCE GENERAL
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
CAPITAL DE
TRABAJO
37
Ciclo de Transformacin del Efectivo= Ciclo de Inventarios +

Ciclo de cuentas por Cobrar Ciclo de cuentas por Pagar.
Capital neto de trabajo = Act. Cte. Pas. Cte.
Razon Circulante = Act. Cte. / Pas. Cte.

Razon Acida
= Act. Cte.- Inv. / Pas. Cte.
Razon Dura o Rpida = Caja y Bancos / Pas. Cte.
38
La vision Estatica se da al analizar el capital

de trabajo en un determinado
momento(Balance General)
La vision dinamica retrospectiva se ve
mirando la tendencia del estado de Flujo de
Efectivo de los periodos bajo analisis.
La vision dinamica futura de puede ver en en
e Flujo de Caja Proyectado.
39
RATIOS DE SOLVENCIA
Llamados tambin ,de endeudamiento , resguardo o
apalancamiento , analizan la capacidad de la empresa
para responder por las obligaciones tanto a corto como
a largo plazo, satisfaciendo el pago de intereses y el
pago uniforme de dividendos.

Evalan la capacidad de endeudamiento de la
empresa mostrando el respaldo con que cuentan frente
a sus deudas totales.

40
Solvencia patrimonial (Leverage)
Grado de endeudamiento total
Grado de propiedad del patrimonio
Cobertura de gastos financieros
41
RATIO DE SOLVENCIA PATRIMONIAL
(LEVERAGE)
Pasivo total
=
Patrimonio neto
Mide el nivel de endeudamiento con terceros respecto al patrimonio neto.

Indica la estructura de endeudamiento que tiene la empresa.
42
RATIOS DE SOLVENCIA:
Solvencia del Patrimonio
PASIVO TOTAL / PATRIMONIO NETO
Al 31.12.2003
27,670
=
4.21
8,580
Al 31.12.2002
19,963
=
3.47
5,745
Al 31.12.2003, las cifra del ratio de SOLVENCIA patrimonial indica

que la empresa por cada S/. 4.21 de deuda que tiene la empresa
con terceros solo cuenta con S/. 1 de respaldo en el patrimonio. En
consecuencia el nivel de solvencia es Este ratio debe analizarse
en conjunto con otros ratios que complementen y brinden
informacin adicional.
43
Grado de endeudamiento total
PASIVO TOTAL / ACTIVO TOTAL

Al 31.12.2003
27,670
81%
78%
34,250
Al 31.12.2002
19,963
25,708
Al 31.12.2003, las cifra del ratio de Pasivo Total sobre Activo Total indica
que la empresa cuenta con activos financiados con pasivos del orden del
81% y de 78% para el ejercicio 2002. Es decir la dependencia financiera
se ha incrementado de un ao a otro.
44
RATIO DE GRADO DE PROPIEDAD

Patrimonio
=
Activo
Muestra la relacin porcentual de la parte de la inversin total que esta
siendo financiado por los recursos propios representado por el patrimonio
45
RATIO DE GRADO DE PROPIEDAD
Al 31.12.2003
= Patrimonio / Activo
6,580
19%
22%
34,250
Al 31.12.2002
5,745
25,708
Al 31.12.2003, EL GRADO DE PROPIEDAD de la empresa es del

19% el cul ha disminuido con relacin al 2002 en 3 puntos
porcentuales . Lo que significa que lejos de tener independencia
financiera este se ha agravado.
46
RATIO DE GRADO DE ENDEUDAMIENTO

Pasivo Total
=
Activo Total
Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la
empresa. El ratio se expresa en participacin porcentual y nos permitir

observar inmediatamente si los terceros tienen mayor presencia que los
capitales propios
47
RATIOS DE RENTABILIDAD
Evalan los resultados de la gestin empresarial
Constituyen los ndices mas importantes porque reflejan el poder de
generacin de utilidades de la empresa y la capacidad de obtener un
rendimiento sobre los recursos obtenidos.
Muestra los efectos combinados de la liquidez,de la administracin de
activos y de la administracin de las deudas sobre el resultado del

negocio.
48
Margen bruto con respecto a la ventas
Margen operativo con respecto a las ventas
Margen neto con respecto a las ventas
Rentabilidad Patrimonial(ROE)
Rendimiento operativo del Activo total (ROA)
Rendimiento neto del Activo total (ROI)
49
MARGEN BRUTO
Utilidad bruta
Margen bruto
=
Ventas netas
Mide el grado de rentabilidad con que cuenta la empresa como resultado

de disminuirle a las ventas el importe del costo de ventas (O costo de
productos terminados y vendidos) y el importe resultante dividirlo entre las
ventas netas. Es mejor cuando las utilidades brutas son mayores y ms
bajo el costo de ventas.
50
MARGEN NETO
Utilidad neta
Margen neto
=
Ventas netas
Mide el grado de rentabilidad con que cuenta la empresa como resultado

de dividir la utilidad neta (Resultado final de comparar los ingresos menos
los gastos) y dividirlo entre las ventas netas. El margen neto nos brindar
una idea del margen porcentual que representa la ganancia neta de la
empresa en relacin con sus ventas de un perodo.
51
RATIOS DE RENTABILIDAD:
DETERMINACION DE LOS MARGENES PARA EL 2003

Margen bruto
21,376
= 40.16%
53,226
6,080
Margen operativo =
Margen neto
= 11.42%
53,226
11,612
= 21.82%
53,226
52
RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE)
Utilidad neta
Rentabilidad Patrimonial
=
Patrimonio promedio
Muestra la rentabilidad del Patrimonio Neto.

Mide el rendimiento de los capitales propios
aportados por los dueos del negocio, los mismos que usualmente
son comparados con el costo de oportunidad de la empresa
53
Ratios de rentabilidad:
RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE) = Utilidad neta / Patrim. promedio
11,612
=
6,162.5
ROE
188.43%
La empresa ha obtenido en el 2003 una importante

rentabilidad patrimonial del 188.43%.
Es decir por cada S/. 100 aportado en el patrimonio
el negocio le ha dado a los inversores S/. 188 de
rentabilidad
54
RENDIMIENTO OPERATIVO DEL ACTIVO TOTAL (ROA)
Rendimiento del Activo Total
Utilidad operativa
=
Activo promedio
Rendimiento operativo de activos totales, Mide la eficiencia de la

empresa en la utilizacin de los activos para producir utilidades ante de
interese e impuestos. Adquiere mayor significacin si se compara con el
funcionamiento de la empresa o el promedio del sector.
55
Ratios de rentabilidad: Compaa COPA SAC

RENTABILIDAD operativa de la Inversin (ROA)
= Utilidad operativa / Activo promedio
6,080
=
29,979
ROA
20.28 %
La empresa ha obtenido en el 2003 una aceptable

Rentabilidad operativa del 20.28%.
Es decir por cada S/. 100 de Inversin total
el negocio ha generado un rendimiento de S/. 20.28
56
RENDIMIENTO OPERATIVO DEL ACTIVO TOTAL (ROI)
Utilidad neta
Rendimiento neto del Activo total
=
Activo promedio
Rendimiento neto de activos totales, Mide la eficiencia de la empresa en la

utilizacin de los activos para producir utilidades netas. Adquiere mayor
significacin si se compara con el funcionamiento de la empresa o el
promedio del sector.
57
Ratios de rentabilidad:
RENTABILIDAD NETA DEL ACTIVO TOTAL (ROI)
= Utilidad neta / Activo promedio
=
Rendimiento neto del Activo Total
11,612
29,979
ROI
43.92%
La empresa ha obtenido en el 2003 una importante Rentabilidad neta del

43.92%.
Es decir por cada S/. 100 de Inversin total
el negocio ha generado un rendimiento neto de S/. 43.92
58
PRINCIPALES RATIOS DE GESTIN
Periodo de pagos
Periodo de inventarios
Periodo de cobranzas
59
VISTA DE: EL CICLO DE CAJA

Ciclo de tranformacion del efectivo
Ciclo de Inventario
Ciclo de Cuentas por Cobrar
Tiempo del dinero fuera de la empresa

Ciclo de conversion de efectivo
Ciclo de Pago
Recuperacion de la caja
CI
CCC
CCP
=
=
=
80 DIAS
50 DIAS
30 DIAS
60
Periodo de Cuentas por Cobrar
Promedio de cuentas por cobrar

Ventas netas Anuales/365
Dias
Inventario Promedio
Costo de la mercadera vendida/365
Dias
Promedio de cuentas por Pagar

Costo de la mercadera vendida/365
Dias
PCC = Inicio+final/2
Periodo de inventarios
IP = Inicio+final/2
Periodo de Cuentas por Pagar
PCP = Inicio+final/2
61
EBITDA
62
INDICADORES RESUMIDOS COMPLEMENTARIOS:
Utilidad bruta
Utilidad operativa
Utilidad neta
Ventas
Patrimonio promedio
Activo promedio
Activo cte.
Pasivo cte
Inventarios
Gastos pagados por antici.
Clientes promedio
Proveedores promedio
Compras
Costo ventas
Inventario promedio
Activo
Pasivo
Patrimonio
2001
9016
1390
-1880
27047
0
0
11765
11846
6307
1017
0
0
17660
18031
0
16978
15321
1657
2002
14427
5104
1097
34005
3701
21343
21129
16875
11722
1467
5152
5993
24993
19578
9014.5
25708
19963
5745
2003
21376
6080
11612
53226
6162.5
29979
26436
22683
14676
1564
7111
8995
34804
31850
13199
34250
27670
6580
63
64
EL ANLISIS FINANCIERO
El anlisis de la informacin en las organizaciones,

incluida la informacin contable y financiera, siempre ha
sido un factor determinante para el progreso de estas y
para que se avance en el mejoramiento continuo de los
procesos. El anlisis financiero en particular se reviste
de importancia significativa, porque a travs de l se
pueden definir escenarios futuros que posibilitan la
planificacin de recursos y la gestin eficiente de los
mismos.
Fuente: Jaime Andrs Correa Garca. Contadura Universidad de Antioquia- Colombia
65
LA GERENCIA FINANCIERA CORPORATIVA

La Gerencia Financiera Corporativa tiene
como objetivo principal, buscar de la
Creacin y/o generacin de Valor de la
empresa, permitiendo un mayor valor de la
empresa, siendo esta accin un estilo de
gerencia que permite la supervivencia a
largo plazo y con mejor valor, lo que se
refleja en el valor de las acciones ya sea en
bolsa o valor econmico.
66
EBITDA CLASICO
EBITDA AJUSTADO
INCLUYE PROVISIONES
67
VISIN DEL ESTADO DE RESULTADOS
Gerencia
Estructura
operativa
Socios
Estructura
Financiera
68
Cambios alternativos en la contabilidad-NIIF-NIC

Estado de Posicin Financiera
Negocio
Activos y Pasivos Operativos
Activos y Pasivos de Inversin
Esquema de Estados Financieros

Estado de resultado global
Estado de flujos de efectivo
Negocio
Negocio
Ingresos y Gastos Operativos
Flujos de Efectivo Operativos
Ingresos y Gastos de Inversin Flujos de efectivo de Inversin
Financiacin
Activos Financieros
Pasivos Financieros
Financiacin
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Financiacin
Flujos de efectivo de activos
financieros
Flujos de efectivo de Pasivos
financieros
Impuestos
Corrientes
Diferidos
Impuestos
Corrientes
Impuestos
Flujos de efectivo por impuestos
Operaciones Discontinuadas
Activos de operaciones
discontinuadas
Resultados de operaciones
discontinuadas
Flujos de efectivo netos de
actividades discontinuadas.
Pasivos de operaciones
discontinuadas
Impuestos
Patrimonio Neto
Patrimonio Neto
Fuente: Dr. Jorge Perz-Ramirez Banco de Espaa -2010 Profesor asociado de contabilidad -UNED
69
Patrimonio comn = Activos operativos +

activos financieros - Pasivos de explotacin Pasivos Financieros
Fuente: Nissim y Penman Columbia University
70
El perodo corriente
No todos los balances muestran correctamente la clasificacin entre
corriente y no corriente, o lo que se llamara entre corto y largo plazo. Y
esto tiene un serio efecto en la presentacin de los estados financieros y
por lo tanto en su anlisis y aplicacin de ratios. Adicionalmente que
stos deben de presentar en las Notas a los Estados Financieros las fechas
de vencimientos de activos y pasivos, datos necesarios para evaluar la
liquidez y solvencia de la empresa.
Entendiendo la propuesta de lo operativo y no operativo del Seminario de
Incae (School of Business, affiliate to Harvard University), dictado por los
Profesores Arnoldo Rodriguez y Roberto Mendoza, hay que separar lo
operativo de lo no operativo en el balance, el estado de

resultados y el estado de flujo de efectivos; y en realidad aplica
mas an si hay empresas en Per en las que las inversiones en otras
empresas representan hasta el 30% de sus activos, con mayor razn.
71
Activos y pasivos operativos. Hace referencia al desarrollo del objeto social

de la empresa, a su actividad normal. (Mara Tersa Tascn Fernndez en su
la distincin entre operativo y financiero como base para el anlisis
contable: La aportacin de Penman, pg 135) Activos y pasivos financieros.
Se refieren a los hechos contables necesarios para la financiacin. (Mara
Tersa Tascn Fernndez en su libro la distincin entre operativo y
financiero como base para el anlisis contable: La aportacin de Penman,
pg 135)
Los autores: mara Teresa Tascn, Borja Amor Tapia y Jos Luis Fanjul en la
Revista Contadura Universidad de Antioquia ao 2005, pg 125 ya trataban
sobre los activos operativos y financieros, este trabajo consiste en analizar el
modelo original de Ohlson que trata sobre la valoracin de resultados; este
modelo fue mejorado por el modelo Feltham-Ohlson que refleja un
tratamiento separado de los activos operativos y financieros en el balance.
72
CUIDAD DEL FUTURO CON PLANEAMIENTO ESTRATGICO

FINANCIERO
73

II - Presentacion - Analisis de Estados Financieros-G.f.c.

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Dr. LUIS A.

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ganancias y prdidas por un periodo determinado.

ANLISIS COMPARATIVO VS ANLISIS

tambin de tendencias evala de tres aos a

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ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA (BALANCE GENERAL)

Deuda corriente a bancos

Cuentas por cobrar

Remuneraciones por Pagar

Impuestos por Pagar

Gastos Por adelantado

Deudas a Largo Plazo

Total Pasivo + Pat.

ESTADO DE RESULTADOS (GANANCIAS Y PRDIDAS)

Utilidad antes de Impuestos

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Estado de Ganancias y Prdidas

(-) Costo de ventas

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BALANCE GENERAL COMPARATIVO AOS 2000, 2001. 2002 Y 2003

Expresado en Nuevos Soles (valores historicos)

47 BENEF. SOC. DE LOS TRABAJAD.

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

40 TRIBUTOS POR PAGAR

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

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