Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe de Clasificacin
Contacto:
Mara Luisa Tejada
mtejada@equilibrium.com.pe
Hernn Regis
hregis@equilibrium.com.pe
511- 616-0400

GLORIA S.A.
Lima, Per

07 de julio de 2016
Clasificacin

Segundo Programa de
Bonos Corporativos e
Instrumentos de Corto Plazo
Primer Programa de
Bonos Corporativos

Categora

Definicin de Categora

(ltima)

Refleja la capacidad ms alta de pagar el capital e intereses en los

trminos y condiciones pactados.

AAA.pe

(ltima)

AAA.pe

Refleja la capacidad ms alta de pagar el capital e intereses en los

trminos y condiciones pactados.

La clasificacin que se otorga a los presentes valores no implica recomendacin para comprar, vender o mantenerlos en cartera
----------------------- en Millones de Soles ---------------------Dic.15 Mar.16
Dic.15 Mar.16
Activos:
3,177.6 3,288.6 Patrimonio: 1,601.0 1,439.5
Pasivos:
1,576.6 1,849.1 ROAE*:
13.61% 15.80%
Utilidad Neta:
214.0
58.9
ROAA*:
7.10% 7.27%
*Indicadores anualizados al 31 de Marzo de 2016.

Historia de Clasificacin: Primer Programa de Bonos Corporativos

AAA.pe (13.11.14).
Segundo Programa de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto
Plazo AAA.pe (13.11.14).

Para la presente evaluacin se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Gloria S.A. al 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014 y 2015, as
como Estados Financieros No Auditados al 31 de marzo de 2015 y 2016. Asimismo, se ha utilizado informacin adicional proporcionada por la
Empresa.

Fundamento: Producto de la culminacin de la prestacin

del servicio de clasificacin de riesgo, el Comit de Clasificacin de Equilibrium retira la clasificacin AAA.pe
otorgada al Segundo Programa de Bonos Corporativos e
Instrumentos de Corto Plazo, as como al Primer Programa
de Bonos Corporativos de Gloria S.A. (en adelante Gloria
o la Empresa).
La clasificacin asignada se sustent en el adecuado desempeo financiero que mostr la Empresa a lo largo de los
ltimos ejercicios evaluados, destacndose los bajos indi-

La nomenclatura .pe refleja riesgos solo comparables en el Per

cadores de apalancamiento y la adecuada solvencia registrada por la Compaa. No menos importante result el
liderazgo que mantiene en el sector lcteo, as como las
sinergias que alcanza con resto de las empresas pertenecientes al mismo grupo econmico.
De esta manera, de acuerdo a lo indicado al inicio de este
fundamento respecto a la culminacin de la prestacin del
servicio, Equilibrium retira las clasificaciones asignadas,
dejando sin efecto las mismas en la fecha del presente
informe.

GLORIA S.A.
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
(Miles de Soles)
NIIF

ACTIVOS
Efectivo y equivalentes de efectivo
Cuentas por cobrar comerciales, neto:
Terceros
Entidades relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Existencias, neto
Gastos pagados por anticipado
Total Activo Corriente
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Inversiones financieras
Propiedades, planta y equipo, neto
Activos intangibles, neto
Activo No Corriente
TOTAL ACTIVOS
PASIVO Y PATRIMONIO
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar comerciales:
Terceros
Entidades relacionadas
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
Pasivos por impuesto a las ganancias
Otras cuentas por pagar
Total Pasivo Corriente
Obligaciones financieras
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido
Cuentas por pagar comerciales LP
Total Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO
Capital social emitido
Acciones de inversin
Reserva legal
Resultados acumulados
Utilidad neta
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Dic.12
60,598

NIIF

%
2.49%

154,054
6.32%
194,121
7.97%
41,857
1.72%
567,477
23.29%
6,187
0.25%
1,050,579 43.11%
96,545
3.96%
40,492
1.66%
77,870
3.20%
1,165,852
47.84%
5,473
0.22%
1,386,232 56.89%
2,436,811 100.00%
Dic.12
130,481

%
5.35%

216,628
8.89%
43,870
1.80%
32,371
1.33%
20,093
0.82%
187,694
7.70%
631,137 25.90%
311,204
12.77%
94,954
3.90%
0.00%
406,158 16.67%
1,037,295 42.57%
382,502
15.70%
39,117
1.61%
75,341
3.09%
660,934
27.12%
241,622
9.92%
1,399,516 57.43%
2,436,811 100.00%

Dic.13
82,662

NIIF

%
3.23%

183,381
7.16%
244,683
9.56%
35,229
1.38%
614,559
24.00%
7,314
0.29%
1,198,749 46.81%
0.00%
30,818
1.20%
87,870
3.43%
1,235,631
48.25%
7,675
0.30%
1,361,994 53.19%
2,560,743 100.00%
Dic.13
100,614

%
3.93%

294,628
11.51%
98,507
3.85%
28,057
1.10%
2,728
0.11%
174,896
6.83%
699,430 27.31%
316,102
12.34%
94,730
3.70%
0.00%
410,832 16.04%
1,110,262 43.36%
382,502
14.94%
39,117
1.53%
75,341
2.94%
702,556
27.44%
250,965
9.80%
1,450,481 56.64%
2,560,743 100.00%

Dic.14
42,026

NIIF

%
1.47%

Mar.15
21,896

NIIF

%
0.74%

219,110
7.69%
199,272
6.73%
274,492
9.63%
263,116
8.89%
64,997
2.28%
69,496
2.35%
770,355
27.03%
863,774
29.19%
7,901
0.28%
10,995
0.37%
1,413,118 49.58% 1,468,587 49.63%
0.00%
0.00%
5,149
0.18%
4,982
0.17%
134,564
4.72%
165,881
5.61%
1,287,240
45.16% 1,308,577
44.23%
10,164
0.36%
10,811
0.37%
1,437,117 50.42% 1,490,251 50.37%
2,850,235 100.00% 2,958,838 100.00%
Dic.14
173,795

%
6.10%

Mar.15
145,076

%
4.90%

335,277
11.76%
302,392
10.22%
59,500
2.09%
70,369
2.38%
19,238
0.67%
143,650
4.85%
0.00%
0.00%
164,703
5.78%
212,110
7.17%
752,513 26.40%
873,597 29.53%
469,182
16.46%
567,526
19.18%
84,680
2.97%
84,680
2.86%
0.00%
0.00%
553,862 19.43%
652,206 22.04%
1,306,375 45.83% 1,525,803 51.57%
382,502
13.42%
382,502
12.93%
39,117
1.37%
39,117
1.32%
76,441
2.68%
76,441
2.58%
800,897
28.10%
888,930
30.04%
244,903
8.59%
46,045
1.56%
1,543,860 54.17% 1,433,035 48.43%
2,850,235 100.00% 2,958,838 100.00%

Dic.15
56,172

NIIF

%
1.77%

212,838
6.70%
378,410
11.91%
36,667
1.15%
808,126
25.43%
20,651
0.65%
1,512,864 47.61%
8,206
0.26%
2,842
0.09%
163,636
5.15%
1,474,868
46.41%
15,179
0.48%
1,664,731 52.39%
3,177,595 100.00%
Dic.15
106,857

%
3.36%

449,116
14.13%
60,549
1.91%
5,158
0.16%
0.00%
219,041
6.89%
840,721 26.46%
645,345
20.31%
85,122
2.68%
5,403
0.17%
735,870 23.16%
1,576,591 49.62%
382,502
12.04%
39,117
1.23%
76,500
2.41%
888,871
27.97%
214,014
6.74%
1,601,004 50.38%
3,177,595 100.00%

Mar.16
23,571

%
0.72%

218,287
6.64%
402,625
12.24%
63,074
1.92%
878,273
26.71%
18,726
0.57%
1,604,556 48.79%
7,996
0.24%
1,989
0.06%
163,636
4.98%
1,495,727
45.48%
14,730
0.45%
1,684,078 51.21%
3,288,634 100.00%
Mar.16
332,297

%
10.10%

280,312
8.52%
47,262
1.44%
192,205
5.84%
0.00%
273,071
8.30%
1,125,147 34.21%
634,349
19.29%
85,122
2.59%
4,516
0.14%
723,987 22.01%
1,849,134 56.23%
382,502
11.63%
39,117
1.19%
76,500
2.33%
882,385
26.83%
58,996
1.79%
1,439,500 43.77%
3,288,634 100.00%

Var. (%)
Mar.16/Dic.15
-58.04%

Var. (%)
Dic.15/Dic.14
33.66%

2.56%
6.40%
72.02%
8.68%
-9.32%
6.06%
-2.56%
-30.01%
0.00%
1.41%
-2.96%
1.16%
3.49%

-2.86%
37.86%
-43.59%
4.90%
161.37%
7.06%
-44.80%
21.60%
14.58%
49.34%
15.84%
11.49%

Var. (%)
Mar.16/Dic.15
210.97%

Var. (%)
Dic.15/Dic.14
-38.52%

-37.59%
-21.94%
3626.35%
24.67%
33.83%
-1.70%
0.00%
-16.42%
-1.61%
17.29%
0.00%
0.00%
0.00%
-0.73%
-72.43%
-10.09%
3.49%

33.95%
1.76%
-73.19%
32.99%
11.72%
37.55%
0.52%
32.86%
20.68%
0.00%
0.00%
0.08%
10.98%
-12.61%
3.70%
11.49%

GLORIA S.A.
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
(Miles de Soles)

NIIF

Dic.12
Total ingresos actividades ordinarias
Total costo de ventas
Utilidad Bruta
Gastos de venta y distribucin
Gastos de administracin
Otros ingresos operativos
Utilidad Operativa
Dividendos recibidos
Ingresos financieros
Gastos financieros
Diferencia en cambio, neta
Utilidad antes de impuestos
Gasto por impuesto a las ganancias
Utilidad Neta

2,806,691
-2,111,538
695,153
-237,685
-120,655
19,948
356,761
3
6,869
-25,648
12,276
350,261
-108,639
241,622

NIIF

%
100.00%
-75.23%
24.77%
-8.47%
-4.30%
0.71%
12.71%
0.00%
0.24%
-0.91%
0.44%
12.48%
-3.87%
8.61%

Dic.13
3,036,935
-2,242,352
794,583
-247,649
-147,531
19,660
419,063
3
5,191
-32,276
-23,303
368,678
-117,713
250,965

NIIF

%
100.00%
-73.84%
26.16%
-8.15%
-4.86%
0.65%
13.80%
0.00%
0.17%
-1.06%
-0.77%
12.14%
-3.88%
8.26%

Dic.14
3,347,445
-2,578,997
768,448
-294,396
-134,442
43,106
382,716
1
1,575
-36,610
1,346
349,028
-104,125
244,903

NIIF

%
100.00%
-77.04%
22.96%
-8.79%
-4.02%
1.29%
11.43%
0.00%
0.05%
-1.09%
0.04%
10.43%
-3.11%
7.32%

Mar.15
801,868
-623,155
178,713
-72,071
-31,124
5,620
81,138
458
-12,779
-1,210
67,607
-21,562
46,045

NIIF

%
100.00%
-77.71%
22.29%
-8.99%
-3.88%
0.70%
10.12%
0.00%
0.06%
-1.59%
-0.15%
8.43%
-2.69%
5.74%

Dic.15
3,519,762
-2,713,928
805,834
-321,008
-138,298
25,640
372,168
2,412
-59,462
-741
314,377
-100,363
214,014

NIIF

%
100.00%
-77.11%
22.89%
-9.12%
-3.93%
0.73%
10.57%
0.00%
0.07%
-1.69%
-0.02%
8.93%
-2.85%
6.08%

Mar.16
830,497
-627,439
203,058
-76,974
-31,595
5,135
99,624
1,549
-15,513
-585
85,075
-26,079
58,996

%
100.00%
-75.55%
24.45%
-9.27%
-3.80%
0.62%
12.00%
0.00%
0.19%
-1.87%
-0.07%
10.24%
-3.14%
7.10%

Var. (%)
Var. (%)
Mar.16/Mar.15 Dic.15/Dic.14
3.57%
5.15%
0.69%
5.23%
13.62%
4.87%
6.80%
9.04%
1.51%
2.87%
-8.63%
-40.52%
22.78%
-2.76%
-100.00%
238.21%
53.14%
21.39%
62.42%
-51.65%
-155.05%
25.84%
-9.93%
20.95%
-3.61%
28.13%
-12.61%

 2016 Equilibrium Clasificadora de Riesgo.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO S.A.
(EQUILIBRIUM) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO
FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM
(LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL
RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES
SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO
PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS
OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE
INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO,
INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE
PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS
PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS.
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI
PROPORCIONAN RECOMENDACIN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES
PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI
LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA
INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA
INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA VALOR
SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA.
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO POR
PEQUEOS INVERSIONISTAS Y SERA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEO INVERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACION
LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR CUALQUIER DECISION DE
INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR
PROFESIONAL.
TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN LIMITACION LAS
LEYES DE DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION PODRA SER COPIADA,
REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA DE
CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO POSTERIOR EN CUALQUIERA DE LOS PROPOSITOS ANTES
REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O MANERA O POR CUALQUIER MEDIO, POR
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