UNIVERSIDAD POLITCNICA SALESIANA

INGENIERIA
FINANCIERA
Principales Bolsas de Derivados
Yugcha Vilcasana Marcela Elizabeth

Quito, 2016 Octubre 07

PRINCIPALES BOLSAS DE DERIVADOS

1.
2.
3.
4.
5.

Chicago Mercantile Exchange Group

London International Financial Futures Exchange
Korea Exchange
Eurex
Meff
CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE GROUP (CME GROUP)

Fue creado en 2008; Representa la fusin de los cinco mercados principales de

futuros como son:

Chicago Mercantile Exchange (CME),

Chicago Board of Trade (CBOT),
New York Mercantile Exchange
Commodity Exchange Inc (NYMEX and COMEX)
Kansas City Board of Trade (KCBOT).

Proporciona la ms amplia variedad de productos de futuros y opciones; >75% de

todas las operaciones que tienen lugar en el CME Group se realizan va electrnica
a travs de una plataforma de negociacin electrnica llamada
prcticamente las 24 horas, todos los das de negociacin.

- Tasas de inters
- ndices de ttulos de renta variable
: indice S&P 500, Dow Jones
Industrial Average, NASDAQ-100 entre otros;
- Divisas

CME Globex

(FX): CME Group Ofrece 41 contratos de futuros y 31 contratosde opciones sobre

19 monedas globales;
- Productos bsicos: granos, lcteos, madera y otros productos.
- Inversiones alternativas
- Energa: petrleo crudo, aceite para calefaccin, gasolina, gas natural, carbn y
electricidad.
- Metales: oro, plata, cobre y acero.

BOLSA DE LONDON INTERNATIONAL FINANCIAL FUTURES

EXCHANGE (LIFFE)

Sede en Londres, creado en 1989, el cual concentra la negociacin de instrumentos

derivados de diferentes pases. Mercado de derivados lder en Europa.
Posicin dominante en el mercado monetario.Dispone de un sistema de negociacin
electrnica, conocido como APT,que se sita a medio camino entre el sistema de
corros y el sistema electrnico tradicional.
Caracterstica distintiva: simula electrnicamente la presencia fsica del sistema de
corros.
- Tasas de inters: Exposicin de derivados de bonos, tasas de inters a corto plazo,
FX y Swaps.

- Acciones: Futuros y opciones sobre acciones europeas.

- Commodities: Amplia gama de futuros y opciones como el cacao, el caf robusta,

el azcar blanco, trigo forrajero, el trigo de molienda, la colza, el maz y la leche
desnatada en polvo.
- ndices Burstiles: Ofrece una gama de futuros y opciones sobre ndices
principales: el AEX, BEL 20, PSI20, FTSE 100 y el CAC 40.

Productos negociados en el liffe

Fue creado a travs de la integracin de la Bolsa de Corea, Korea Exchange Futures

y KOSDAQ del Mercado de Valores por la Ley del Mercado de Futuros y Corea.

Los valores y los mercados de derivados de anteriores intercambios son ahora las
divisiones de negocio de Korea Exchange:
Divisin de Mercado de Valores.
Divisin de Mercado KOSDAQ.
Divisin del mercado de derivados.
Derivados de Tasa de Inters
Derivados de dividendos
Derivados ndice de Volatilidad
Derivados de inflacin
Derivados de commodities
Los derivados climticos

PRODUCTOS NEGOCIADOS EN EUREX

El elemento central del modelo de mercado Eurex es la cartera de pedidos en el
centro, en el que se introducen todas las rdenes y cotizaciones durante el da de
negociacin.
Las nicas operaciones de compraventa que no pasan a travs de la cartera de
pedidos central son operaciones OTC , as como la compensacin y liquidacin de
las transacciones.
Los niveles de tasas incluyen la negociacin y liquidacin y varan segn el
producto o grupo de productos a la que nos refiramos.
Para realizar su trabajo diario lo mejor posible, han desarrollado dos herramientas
de comercio muy tiles: el Option Master y Margin Calculator.rivados de Nueva
York
MEFF RENTA VARIABLE

- Futuros sobre ndices Burstiles: IBEX-35 (plus y mini). Liquidacin por

diferencias el tercer viernes de cada mes. Multiplicador 10 y 1 respectivamente.
- Opciones sobre ndices Burstiles: IBEX-35. Multiplicador 1. Opciones
europeas. Se liquidan por diferencias.
- Futuros sobre Acciones: BBVA, Endesa, Iberdrola, Inditex, Repsol, Santander,
Telefnica, Telefnica Mviles, Terra. Nominal de 100 acciones.
- Opciones sobre Acciones: Abertis, Acerinox, Altadis, Amadeus, Repsol, Santander,
Telefnica, Telefnica Mviles, Terra. Opciones americanas. Nominal 100 acciones.

MEFF RENTA FIJA

- Futuros sobre Tipos de Inters: Bono Nocional a 10 Aos.

- Nominal 100.000 .
- Liquidacin por entrega fsica del bono entregable ms barato.
- El vencimiento de este futuro es el tercer mircoles de los meses de Marzo, Junio,
Septiembre y Diciembre.Diciembre.
Mercado Oficial de Futuros y Opciones Financieros en Espaa
Inici su actividad en noviembre de 1989;Es un mercado organizado regulado,
controlado y supervisado por la Comisin Nacional del Mercado de Valores y el
Ministerio de Economa de Espaa;Acta como Mercado y Cmara de
Compensacin y ha sido reconocida a nivel internacional por las autoridades de
regulacin del Reino Unido y de Suiza;MEFF no es ms que una Bolsa donde se
negocian los productos financieros Opciones y Futuros que sirven tanto para
asegurar un resultado satisfactorio de sus inversiones en Bolsa o Renta Fija.

Bolsa Derivados de Sao Paulo

Bolsa Derivados Alemania

Bolsa Derivados de Nueva York

Bolsa Derivados de Londres

Bolsa Derivados de Mexico

Bolsa Derivados de Italia

Bolsa Derivados de Chicago

Bolsa Derivados de Espaa

Bolsa Derivados Hong Kong

Bolsa Derivados de Santiago

Bolsa Mercantil de Colombia

Bolsa de Valores de Colombia

Antecedentes histricos de los mercados de derivados

El origen de los mercados de futuros y opciones financieros se encuentra en

la ciudad de Chicago, que puede considerarse el centro financiero ms
importante en lo que a productos derivados se refiere. El subsector de
productos derivados da empleo directo a 150.000 personas de la ciudad de
Chicago, ya que es en dicha ciudad donde se ubican los tres mercados ms
importantes en cuanto a volumen de contratacin, dichos mercados son:
Chicago Board of Trade (CBOE)
Chicago Mercantile Exchange (CME)
Chicago Board Options Exchange (CBOE)
En la dcada de los ochenta, aproximadamente diez aos despus de su
creacin en Estados Unidos, los contratos de futuros y opciones financieros
llegan a Europa, constituyndose mercados de forma gradual en los
siguientes pases:
Holanda EOE (European Options Exchange) 1978
Reino Unido LIFFE (London International Financial Futures
Exchange) 1978
Francia MATIF (March a Terme International de France) 1985
Suiza SOFFEX (Swiss Financial Futures Exchange) 1988
Alemania DTB (Deutsche Terminbourse) 1990
Italia MIF (Mercato Italiano Futures) 1993
Suecia, Blgica, Noruega, Irlanda, Dinamarca, Finlandia,
Austria y Portugal tambin disponen de mercados organizados
de productos derivados.

 Otros pases que disponen de mercados de futuros y opciones

son Japn, Canad, Brasil, Singapur, Hong Kong y Australia.

Los mercados de derivados

Los mercados financieros se componen de tres mercados fundamentales;
los mercados de deuda, (que a su vez incluyen los mercados interbancarios,
los de divisas, los monetarios y otros de renta fija), los mercados de
acciones y los mercados de derivados.
Los valores que se negocian en los mercados de derivados se derivan,
bien de materias primas, o bien de valores de renta fija, de renta variable, o
de ndices compuestos por algunos de esos valores o materias primas. Por
ello, los mercados de derivados se pueden separar en dos segmentos;
Mercados de Derivados No Financieros y Mercados de Derivados
Financieros. En ambos se negocian dos tipos definidos de valores;
contratos a futuro y contratos de opciones.

Instrumentos financieros derivados

Algunos de los instrumentos derivados ms conocidos internacionalmente
son los forward, los contratos a futuro, laspermutas
financieras o swaps y las opciones; estos tienen como gran virtud el
ofrecer un amplio potencial de apalancamiento por cuanto, en comparacin
con el mercado de contado, permiten con igual capital realizar un nmero
mayor de operaciones. Lo anterior es posible gracias a que la operacin
derivativa puede realizarse mediante un deposito equivalente a un
porcentaje de la operacin total, denominada margen y en el sistema de
OPCF garanta, de manera que no es necesario colocar el monto total de la
inversin realizada.
A manera de ejemplo, en el mercado de contado un inversionista puede
comprar hoy una accin en $100 para venderla en 1 ao en $110,
obteniendo as 10 pesos de utilidad para una rentabilidad efectiva del 10%
sobre la inversin inicial. Por su parte, con una operacin forward, un futuro

o una opcin, el inversionista podr obtener los mismos $10 de utilidad,

colocando nicamente como monto de la inversin el margen inicial
requerido para la operacin, calculado como un porcentaje de los $100. Si
ese margen inicial se establece en el 20% de la operacin, el inversionista
requerira entonces $20 para ganar $10, lo que aumentara su rentabilidad
al 50%. De esa manera, con los mismo $100 invertidos en el mercado de
contado, el inversionista podra realizar 5 operaciones en el mercado a
futuro.
Contratos a futuro sobre OPCF: Contratos estandarizados respecto al
tamao del contrato, fecha de vencimiento y nmero de vencimientos
abiertos en la Bolsa de Valores de Colombia, el cual establece la obligacin
de comprar o vender cierta cantidad de un activo en una fecha futura a un
precio determinado, asumiendo las partes la obligacin de celebrarlo y el
compromiso de pagar o recibir las perdidas o ganancias producidas por las
diferencias de precios del contrato, durante la vigencia del mismo y su
liquidacin. Tiene el respaldo y es garantizado por una cmara de
compensacin.
Forward: Son contratos personalizados de compra venta en los cuales una
de las partes se compromete a vender cierta cantidad de determinado bien
en una fecha futura y la otra parte se compromete a comprar al precio
pactado. Su diferencia con los futuros es que los forwards no son
estandarizados y no tienen garantas que si ofrecen los contratos futuros.
Diferencias entre Forwards y una OPCF: En los contratos de OPCF, el
cumplimiento de las operaciones se realiza mediante el giro diario de las
prdidas o ganancias (cumplimiento financiero). Permitiendo que cualquiera
de las puntas liquide su operacin en cualquier momento mediante la
realizacin de una operacin contraria. En los contratos forward, las partes
se obligan en la fecha de cumplimiento de la operacin a la entrega fsica
del activo objeto de negociacin y al pago del mismo (cumplimiento
efectivo).

Las operaciones forward son particulares para cada operacin, de manera

que se trata de un producto ?hecho a la medida?, en tanto que las OPCFs
se realizan sobre contratos con condiciones estandarizadas en trminos de
monto, calidad, fecha, definidos por la Bolsa de Valores de Colombia.
En los contratos sobre OPCF el comprador y el vendedor deben constituir la
garanta bsica para tener derecho a comprar o vender los contratos. Ese
porcentaje depender del comportamiento de la volatilidad del activo
subyacente (tasa de cambio, tasa de inters), desde la puesta en marcha de
dichas operaciones la garanta bsica ha fluctuado entre el 4% y el 16%.
Actualmente est en el 7%. Las operaciones forward no constituyen
garanta alguna.
Los contratos a futuro estn respaldados por una cmara de compensacin
en tanto que los forward no.
Opciones: Es el derecho mas no la obligacin a comprar o vender una
activo, llamado activo subyacente, en una fecha futura y por un precio
pactado. Por el derecho se paga una prima, la cual depende del precio del
activo subyacente, la volatilidad del mismo, el plazo de la opcin y los tipos
de inters.
El poseedor de una opcin, tanto si es de compra como si es de venta,
puede optar por tres posibilidades. Ejercer el derecho comprando o
vendiendo los ttulos que la opcin le permite, dejar pasar la fecha de
vencimiento sin ejercer la opcin o venderla antes de su vencimiento en el
mercado secundario de opciones.