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Ingeniera Econmica
Criterios de Rentabilidad
EIQ 657
Segundo Semestre 2016
Profesor: Luis Vega A
1
13-09-2016
TMAR
Criterio de
decisin
Decisin
13-09-2016
Tasa de Premio al
TMAR
Inflacin Riesgo
La determinacin de la inflacin est fuera del alcance de
cualquiera analista o inversionista, y lo ms que se puede hacer
es predecir un valor, que en el mejor de los casos se acercar
un poco a lo que suceder en la realidad.
13-09-2016
13-09-2016
Mtodos
Valor Presente
Costo Anual Uniforme Equivalente
Costo Capitalizado
Tasa Interna de Retorno
Razn Beneficio-Costo
Porcentaje de Retorno de la Inversin
Tiempo de recuperacin de la inversin
ROI
IVAN
Todos estos mtodos aplicados correctamente llevan a idnticas
decisiones en la seleccin de alternativas cuando se aplican al
mismo conjunto de costos e ingresos estimados.
13-09-2016
F2
F F6
F3 F4 5
Fn-1
Fn
n-1
F1
I0
11
VP I0
Fk
P
(1 ik )
k 1
VP I0
1F i
k
k 1
13-09-2016
F2
F F6
F3 F4 5
Fn-1
n-1
Fn
F1
I0
VP I0
F1
F2
F3
Fn
........
2
3
(1 i1) (1 i2 )
(1 i3 )
(1 in )n
VP : Valor presente del proyecto.
I0 : Capital total de inversin.
Fi : Flujo de caja neto del periodo i.
i : Tasa de inters o Tasa de retorno.
n : Vida til del proyecto.
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Criterio de decisin
VP 0
VP 0
VP 0
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Inversin
Ingresos anuales
Costos de operacin anuales
Vida util en aos
mUS$
100000
24000
10000
10
15
24 000
9 10
10 000
100 000
1.110 1
VAN 100000 14000
13976
10
0.1 1.1
Luego, el proyecto no es rentable.
16
13-09-2016
800
1200 1400
1600
10 aos
10 aos
300
10%
$
542,3
17
Criterios de Decisin
18
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Inversin
Ingresos anuales
Costos de operacin anuales
Vida util en aos
19
24 000
9 10
10 000
100 000
0.1 1.110
CAUE 100000
14000 16275
10
1 .1 1
20
10
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11
13-09-2016
i
Recurrentes
( A P i)
23
ao
1000
400
US$
24
12
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i=10%
0
ao
200
400
400
US$
1000
1
CCNR 1000 200
US$ 1165
2
(1 0.1)
25
i=10%
0
aos
200
400
1000
400
US$
0.1
CAUER 400
100 US$ 221
3
(1 0.1) 1
26
13
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CCR
221
2210
0.1
27
28
14
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VP
k 0
k 0
Fk
1 ik
Fk
0
1 ik
29
Las TIR son las races del polinomio de grado n que conforma:
n
k 0
Fk
0
k
1 i
15
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1600
1200
$
10 aos
200
900
10500
31
1600
1200
$
200
900
10 aos
280
2300
8000
16
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1800
1000
$
700
10 aos
200
7000
17
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9 10
TIR?
5000
(1 i)10 1
1
0 5000 100
7000
10
10
(1 i)
i(1 i)
35
(1 i)10 1
1
0 5000 100
7000
10
10
(1 i)
i(1 i)
Resolviendo la ecuacin anterior por un procedimiento de
prueba y error, u otro mtodo de convergencia encontramos
que la tasa interna de retorno nica es 5.16% anual.
36
18
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Criterio de decisin
TIR TMAR Conveniente realizar el proyecto
porque aporta ganancias.
TIR TMAR Es indiferente realizar o no el
proyecto, solo se recupera la
inversin a la tasa de retorno
utilizada.
TIR TMAR No es conveniente realizar el
proyecto.
La Tasa Interna de Retorno (TIR) tambin se conoce como tasa
de equilibrio, ndice de beneficio o retorno sobre la inversin, o
simplemente tasa de retorno.
37
Razn Beneficio-Costo
En este mtodo se considera que un proyecto es atractivo si los
beneficios derivados de su implementacin y reducidos por los
beneficios negativos esperados excede sus costos asociados.
Este mtodo comnmente es utilizado en proyectos de
gobierno, por ejemplo, de obras publicas.
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Razn B/C
Bp
BNp
p p
1 i
p 0 1 i
p 0
p 0
Cp
1 ip
39
40
20
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Criterio de decisin
Razn B/C 1
Razn B/C 1
Es equivalente a VP = 0.
Razn B/C 1
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Ejemplo 5 (9.5 4Ed). Se espera que el costo inicial de construccin de una carretera rural sea de US$ 700 000. El costo de
mantenimiento de la carretera ser de US$ 25 000 por ao. Aun
que la carretera nueva no es muy suave, permite acceso a una
rea a la cual anteriormente solo poda llegarse en vehculos
todo terreno. Esta mayor accesibilidad ha conducido a un
incremento del 200% en los valores de la propiedad a lo largo
de la carretera. Si el valor de mercado anterior de la propiedad
era US$ 400 000, calcule a) la razn B/C convencional y b) la
razn B/C modificada para la carretera, utilizando una tasa de
inters del 8% anual y un periodo de estudio de 20 aos.
42
21
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a)
Razon B/C
800 000
0.846
700 000 245 454
Razon B/C
b)
43
P.R.I
F
100
I
22
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T.R.I
I
F
46
23
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6
6
10
100 000
900 000
Ao
0
1
2
3
4
5
Flujo de Efectivo
-900000 -100000 300000 300000 300000 300000
Flujo de Efectivo Acumulado -900000 -1000000 -700000 -400000 -100000 200000
6
300000
500000
ROI
24
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IVAN
IVAN
VAN
I
49
Problemas Resueltos
50
25
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Problema N1 (5.29). Un exalumno adinerado de una universidad quiere establecer un fondo permanente de becas. Desea
ayudar a tres estudiantes, durante los 5 aos despus de que se
haya establecido el fondo y a 5 estudiantes de ah en adelante.
Si la matricula cuesta US$ 1000 anuales, cuanto dinero debe
donar hoy, si la universidad puede ganar 10% anual sobre el
fondo.
i = 10%
5000
3000
perpetuamente
1
P?
3000 2000
1
US$ 42418.4
0.1
0.1 (1 0.1) 5
51
6
6
10
11
12
13
14
15
16
17
18
Perpetuidad
A?
52
26
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13 000
i = 12%
11
12
13
14
15
16
17
Valor en el ao 14 de las
anualidades que debe
depositar:
18
Perpetuidad
(1 0.12)14 1
F14 A
0.12
F14
F14
13000
0.12
Luego:
13000
US$ 3344.4
(1 0.12)14 1
0.12
0.12
53
Problema N3 (7.5). Una empresa compr una planta de refinacin de aceites en desuso por mUS$ 25.000 con la idea de
hacerle mejoras y luego venderla. Durante el primer ao se
gastaron mUS$ 5.000 en mejoras. En el segundo ao, se
gastaron mUS$ 1.000 y en el tercero mUS$ 800. Adems,
pagaron por servicios externos mUS$ 500 anuales durante los
tres aos, vendindola finalmente en mUS$ 35.000.
35000
Qu tasa de retorno obtuvieron de
su inversin?
3
500
1000
800
5000
25000
54
27
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1
800 1
0 25000 5000
1000
1 i2
1 i3
1 i
1 i3 1
35000 1
500
1 i3
i1 i3
35000
3
500
1000
800
5000
25000
55
2 3
9 10
Aos
TMAR=20%
mUS$ 20000
mUS$ 100000
28
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mUS$ 40000
(1 i) n 1
P A
n
i (1 i)
mUS$ 16000
2 3
9 10
Aos
TMAR=20%
mUS$ 20000
mUS$ 100000
a)
VAN 100000
1.2 7 1 1
20000
40000
16000
7
3
1.20
1.210
0.2 (1.2 ) 1.2
VAN 76830 .6
mUS$ 40000
mUS$ 16000
2 3
9 10
Aos
TMAR=20%
mUS$ 20000
mUS$ 100000
b)
0 100000
(1 i)7 1 1
20000
40000
16000
7
3
1 i
(1 i)10
i (1 i) (1 i)
i 3%
29
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mUS$ 40000
mUS$ 16000
2 3
9 10
Aos
TMAR=20%
mUS$ 20000
mUS$ 100000
c)
1 .2 7 1 1
20000
16000
7
3
1 .2
16709.2
B
0 .2 1 . 2 1 . 2
0.18
40000
93539
.
8
C
100000
1.210
23000
9000
350
1900
3000
7
60
30
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$ 100.000
$ 8.000
$ 16.000
10
15000
12000
10
15%
$ 1.000.000
$ 120.000
$ 400.000
$ 200.000
31
13-09-2016
Problemas Propuestos
Problema N1. Dado los siguientes datos econmicos de un
proyecto:
Inversin (costo inicial) en US$
Ingresos en US$/ao
Costo de Operacin Anual en US$/ao
Vida til en aos
TMAR anual
100000
38600
20000
10
12%
Determine:
a) El valor presente del proyecto
b) El CAUE del proyecto
c) La TIR del proyecto
d) El Costo Capitalizado del proyecto
e) La razn B/C del proyecto
f) El porcentaje de retorno de la inversin del proyecto
63
64
32
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100
26
12
66
33
13-09-2016
Inversin $
160000
Flujo de Efectivo anual $ 48000
Valor de desecho $
28000
Vida en aos
5
67
i = 11%
.
10
11
12
13
Perpetuidad
A?
68
34
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100000
25000
30000
10
20% anual
Determine:
a) El VAN del Proyecto
b) El CAUE del Proyecto
c) El tiempo de recuperacin de la inversin del Proyecto sin
considerar el valor del dinero en el tiempo.
d) El tiempo de recuperacin de la inversin del Proyecto
considerando el valor del dinero en el tiempo.
69
6
6
10
11
12
13
Perpetuidad
A?
35
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3 500 000
i = 12% anual
capitalizable
anualmente
4
10
11
12
13
Perpetuidad
A?
Respuesta: $ 2036451
Respuesta: -$ 3636246.
72
36
13-09-2016
Inversin
Ingreso anual por venta
Costo de operacin anual
Reparaciones cada tres aos
Valor de Salvamento
Vida del Proyecto en aos
mUS$
1200
400
100
70
500
7
5000
5000
3000
5000
3000
3000
3000
8000
a perpetuidad
37
13-09-2016
Anexo
23000
9000
350
1900
3000
7
76
38
13-09-2016
3000
i=18%
0
aos
9350
1900
1900
1900
23000
1
1
1
VP 23000 1900
2
4
6
(1 0.18) (1 0.18) (1 0.18)
(1 0.18)7 1
1
3000
9350
7
7
(0.18)(1 0.18)
(1 0.18)
VP US$ 60888
77
0,18
ao 0 ao 1
Inversin
23000
Costo Opera. y Repara.
9350
Reparacin cada 2 aos
Valor de Salvamento
Flujo de Caja
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
ao 6
ao 7
9350
1900
9350
9350
1900
9350
9350
1900
9350
-3000
39
13-09-2016
40
13-09-2016
Enter y se tiene:
41
13-09-2016
42
13-09-2016
43
13-09-2016
Presionamos Aceptar:
Ingresamos la tasa
44
13-09-2016
Ingresamos valores
Aceptar:
45
13-09-2016
46
13-09-2016
47