TEMA 8: ACCIONES Y PARTICIPACIONES.

En la sociedad annima el capital se divide en acciones y en la sociedad limitada se divide en

participaciones, por eso acciones y participaciones son partes alcuotas del capital social. As,
tanto las acciones como las participaciones tienen un valor nominal submltiplo del capital.
Junto al valor nominal, la accin o participacin tienen un valor patrimonial en proporcin al
patrimonio social. La importancia del valor nominal es que sirve para determinar los derechos
del socio.
Derechos del socio
Las acciones y participaciones pueden estudiarse como un conjunto de derechos, los que
conforman la posicin jurdica del socio. Tradicionalmente se clasifican en derechos polticos,
derechos econmicos y derechos poltico-econmicos.

Derechos econmicos: en primer lugar, el derecho a participar en el reparto de las

ganancias sociales, que es un derecho en cierto modo inconcreto que despus se concreta
en el derecho al dividendo una vez acordado el reparto de ganancias. No obstante, s tiene
cierta virtualidad ante un acuerdo que pretenda excluir a algunos socios del reparto de
beneficios o que pretendieran reservarlos indefinidamente haciendo ilusorio ese derecho.
Tambin de contenido econmico es el derecho a participar en el reparto del patrimonio
resultante de la liquidacin una vez disuelta la sociedad, que en cierto modo es
complementario del anterior, porque ser cuando el socio participe en esas posibles
reservas.
Derechos polticos: el ms importante es el de asistir y votar en las Juntas Generales, con
lo que el socio puede participar en la toma de decisiones, en la forma de la voluntad
social Es un derecho intangible, que no puede ser limitado por los estatutos. Si bien
existen casos en los que se limita su ejercicio, y as por ejemplo pueden emitirse dentro de
unos lmites acciones y participaciones sin voto. Otro derecho de carcter poltico es el
derecho de informacin, que tiene especial trascendencia respecto de las Juntas
Generales.
Derechos econmico-polticos: es el derecho de asumir en las ampliaciones del capital una
cantidad proporcional al capital ya posedo; derecho de suscripcin preferente en la
sociedad annima y derecho de asuncin preferente de nuevas participaciones en la
sociedad limitada. En algn caso puede no existir este derecho, concretamente cuando se
trata de convertir obligaciones en acciones, en el caso de fusin por absorcin, en el que
las acciones emitidas se entregan a los accionistas de la sociedad absorbida. Tambin
puede excluirse este derecho si as lo acuerda la Junta General en vista del inters social.

Existen otros derechos a lo largo del articulado de la ley; derecho de separacin del socio en
los casos que proceda, cambio del objeto social, cambio del domicilio social, incluso existe el
derecho de minoras que puede ejercitarse con un porcentaje del capital (normalmente el 5%).
Junto a estos derechos solo existe una obligacin para el accionista, que es la entrega de los
desembolsos pendientes. Como sabemos, en el momento de la construccin de la sociedad
annima el capital ntegramente suscrito tiene que estar desembolsado al menos en el 25% del
valor nominal de cada accin; el 75% restante constituye los llamados desembolsos pendientes
y son un derecho de crdito que tiene la sociedad frente al socio.

Los desembolsos pendientes sern efectivos como establezcan los estatutos, y de no

establecerse nada, a requerimiento del rgano de administracin. En caso de incumplimiento,
el socio moroso ve paralizado una serie de derechos, como votar en la Junta General, el
derecho de cobrar dividendos o participar en las ampliaciones de capital.
Por su parte, la sociedad tiene una alternativa que es, o bien proceder contra el socio moroso
requirindole la cantidad no desembolsada, intereses y daos y perjuicios; o bien, vender las
acciones por cuenta y riesgo del socio, anulando las acciones y emitiendo duplicados, y de no
poder realizar ninguna posibilidad habr que anular las acciones reduciendo el capital
proporcionalmente.
La representacin de acciones y participaciones
Las acciones pueden representarse en soporte papel mediante un ttulo-valor o bien en
anotacin en cuenta (soporte magntico). Inicialmente las acciones se representaban siempre
mediante ttulo-valor, que poda ser nominativo si expresaba el nombre de su titular o al
portador si sealaba como titular simplemente a su poseedor. Sin embargo, la representacin
en papel, revolucionaria en su momento, comenz a tener inconvenientes por el gran nmero
de acciones en el mercado. Por eso, se busc una representacin alternativa, que es el soporte
magntico o informtico; la accin aparece en los registros llevados por las sociedades y
agencias de valores. Esta representacin mediante anotacin en cuenta es obligatoria si las
sociedades cotizan en Bolsa. Adems, esta representacin en anotacin en cuenta es
irreversible a ttulo-valor, pero s a viceversa.
Por su parte, las participaciones sociales no pueden representarse ni por ttulo-valor ni por
anotacin en cuenta. Por tanto, la forma de acreditar su existencia es mediante la
correspondiente escritura notarial, ya sea en la de constitucin de la sociedad o bien en la de
ampliacin de capital.
Transmisin de acciones y participaciones
En cuanto a la transmisin de acciones, en principio es libre y es especialmente fcil si se trata
de acciones cotizadas en Bolsa, porque en principio la sociedad annima es el prototipo de
sociedad abierta donde es fcil la entrada y salida de socios; no obstante, cabe que se limite
esa libre transmisibilidad mediante clusulas en los estatutos. Esa limitacin solo puede recaer
en acciones representadas por ttulo nominativo y nunca pueden hacer que la accin sea
prcticamente intransmisible. Las clusulas habituales son las que establecen un derecho de
tanteo o retracto a favor de los antiguos socios, o bien las que establecen un consentimiento
por parte de la sociedad, en cuyo caso habr que establecer las condiciones para que se
otorgue el consentimiento.
En cuanto a la forma de transmisin, en las acciones representadas por ttulo-valor es
necesaria la concurrencia de un negocio jurdico causa de la transmisin y la entrega fsica del
ttulo, es decir, la transmisin de la posesin (la tradicin).
Si el ttulo es nominativo, es necesario hacer constar en el propio ttulo el nombre del nuevo
propietario, lo que se suele hacer mediante la llamada clusula de endoso. En cuanto a las
acciones representadas por anotacin en cuenta, se transmite por la intervencin de las
sociedades y agencias de valores que modifican el correspondiente registro informtico.

Las participaciones sociales se repartirn como digan los estatutos. Se transmiten como
quieran los socios, escrito en los estatutos, con una condicin, y es que no pueden hacer libre
la transmisin de las participaciones sociales. Si los estatutos no dicen nada, la ley establece un
rgimen supletorio: la transmisin s es libre si se hace a favor de otro socio, del cnyuge,
ascendientes, descendientes o entre sociedades de un mismo grupo.
En otro caso, habr que notificar la transmisin a la sociedad, y la sociedad deber convocar la
Junta General para que apruebe o no la transmisin. Para denegar el permiso para la
transmisin, la Junta tendr que designar la Junta a uno o varios socios, o a terceros que
quieran adquirir esas participaciones. Si hubiera varios posibles accidentes tendrn preferencia
los socios presentes en la Junta, y de ser varios las adquieren en proporcin de las que ya
tengan.
En cuanto a su transmisin, se transmite mediante escritura pblica, redactada por un notario.
rganos sociales
Tanto en las sociedades annimas y en las sociedades limitadas, los rganos sociales son dos:
la Junta General (rgano soberano compuesto por todos los socios) y el rgano de
Administracin (encargado de la gestin y representacin de la sociedad).

Junta General: de accionistas (SA) o de socios (SL). Es el rgano de formacin y expresin

de la voluntad social. Es un rgano soberano no porque sea omnipotente, sino porque las
competencias ms importantes se les atribuye a la Junta, y en segundo lugar, porque a ella
est subordinado el rgano de Administracin. La ley distingue dos clases de Juntas
Generales: la Junta General Ordinaria, que se rene dentro de los seis primeros meses del
ejercicio para aprobar o no la gestin social, las cuentas del ejercicio anterior y resolver
sobre la aplicacin del resultado; cualquier otra junta ser una Junta General
Extraordinaria. No obstante, la Junta General Ordinaria puede resolver sobre cualquier
otro asunto y debe ser convocada por los administradores, que pueden convocar adems
cualquier Junta General Extraordinaria.
Convocatoria de la Junta General: se convoca por el rgano de Administracin, que debe
convocar la Junta General Ordinaria y puede convocar cualquier otra Junta General
Extraordinaria. Debe convocar tambin una Junta General si la solicitan socios que
representen al menos el 5% del capital. La convocatoria debe realizarse mediante anuncio
en la pgina web de la sociedad, cuya creacin ha sido acordada por la Junta General e
inscrita en el Registro Mercantil; adems, la pgina web sirve de vehculo para hacer
efectivo el derecho de informacin del socio. La pgina web es obligatoria para las
sociedades con cotizacin en Bolsa. Las sociedades que no tengan pgina web convocarn
la Junta mediante anuncio en el BORME y en uno de los diarios de mayor circulacin de la
provincia donde se encuentre el domicilio social. No obstante, los estatutos sociales
pueden sustituir este segundo sistema por cualquier procedimiento de comunicacin
individual y escrito que asegure la recepcin de la convocatoria por los socios. Entre la
convocatoria y la celebracin de la Junta debe mediar al menos un mes en las sociedades
annimas y quince das en las sociedades limitadas. En las sociedades annimas puede
preverse tambin una segunda convocatoria, entre primera y segunda debe mediar 24
horas. El anuncio deber contener el orden del da, es decir, los temas a tratar por la Junta
General, de modo que la Junta no puede adoptar acuerdos sobre temas no incluidos en el
orden del da; con una excepcin, que es el cese del rgano de Administracin y exigirle
responsabilidad. Una vez convocada la Junta, esta debe constituirse, y el lugar de

celebracin ser en el domicilio social o en el trmino del domicilio social. Para su vlida
constitucin se exige en la sociedad annima un qurum que se calcula sobre el capital, y
es del 25% en primera convocatoria y en la segunda no se exige. Los administradores
deben ir a la Junta, y si los temas a tratar son de especial importancia (modificacin de
estatutos) se exige un qurum reforzado del 50% en primera convocatoria y del 25% en la
segunda. En la sociedad limitada no se exige qurum de asistencia, al menos directamente.
La ley regula adems la llamada Junta Universal, que se produce cuando estando
representado la totalidad del capital social, los socios deciden celebrarla y acuerdan
tambin el orden del da.
Celebracin de la Junta: la Junta tendr un presidente, que ser el designado por los
estatutos, y en su defecto, el presidente del Consejo de Administracin, y si no existe,
quien elija la propia Junta. Exigir igualmente un secretario encargado de levantar el acta
de la Junta, que ser o bien el secretario del Consejo si existe, o bien quien elija la Junta.
Puede asistir un notario a requerimiento del rgano de Administracin, pero deben
requerirlo si lo piden socios que representen el 1% del capital. En tal caso, ser el notario
quien levante el acta de la reunin. A la Junta puede asistirse por representacin, y este
derecho de representacin es ms amplio en la sociedad annima que en la sociedad
limitada. Los acuerdos se adoptan por mayora, que se calcula sobre el capital. Esta
mayora en la sociedad annima se ve reforzada para el caso de que se exija un qurum
reforzado y no se haya alcanzado el 50% del quorum, debiendo votar a favor 2/3 del
capital presente. En la sociedad limitada, los acuerdos se adoptan por mayora que debe
representar al menos 1/3 del capital. Para la modificacin de estatutos se requerir el voto
favorable de ms de la mitad del capital, y si se trata de temas de especial importancia, en
concreto autorizar a los administradores a competir con la sociedad, suprimir o limitar el
derecho de asuncin preferente, transformacin, fusin o escisin de la sociedad, ceder
globalmente el activo o el pasivo, traslado del domicilio social al extranjero y la exclusin
de un socio, ser necesario el voto favorable de 2/3 del capital. De la Junta se levanta un
acta que deber ser aprobada en la propia Junta o bien dentro de los siguientes 15 das
por el presidente y dos socios en representacin de la mayora y de la minora.
Impugnacin de acuerdos de la Junta: puede llevarse a cabo acuerdos contrarios a la ley o
anulables si son contrarios a los estatutos y lesionan a favor de socios o terceros el inters
social. Pueden impugnar los acuerdos nulos los socios asistentes a la Junta General que
hayan votado en contra y hayan hecho constar en acta su oposicin a la adopcin del
acuerdo los privados y legtimamente del derecho de voto, los no asistentes y los
administradores.
rgano de Administracin: es el concepto de la gestin y administracin de la sociedad
(mbito interno) y de la representacin (mbito externo). La administracin se puede
organizar de distintos modos: cabe que se nombre un administrador nico, una nica
persona a la que corresponda la gestin y representacin social; varios administradores
solidarios en el que la gestin y la representacin corresponde a cada uno de ellos
separadamente; varios administradores mancomunados en cuyo caso la gestin y la
representacin les corresponde conjuntamente. En la sociedad annima, sin embargo, si
se nombran ms de dos administradores mancomunados, obligatoriamente tienen que
formar un Consejo de Administradores, formado por varios miembros y que funciona
como un rgano, es decir, se convoca, se constituye con un qurum, los puntos se debaten
y se decide por votacin. El Consejo puede delegar facultades en uno o ms consejeros
delegados, en una comisin efectiva o en ambos casos. El cargo de administrador en la
sociedad limitada tiene duracin indefinida, salvo que los estatutos digan otra cosa. En las

sociedades annimas la duracin se establece en los estatutos, nunca ms de 6 aos,

aunque podrn ser reemitidos indefinidamente. El cese puede acordarse por la Junta
General en cualquier momento. Los estatutos sociales pueden establecer una forma de
administracin para la sociedad o varias para que elija la Junta. En la prctica, los estatutos
suelen recoger todas las formas posibles para liberar a la Junta. El cargo de administrador
es en principio gratuito, salvo disposicin estatuaria. En la sociedad limitada, si la
remuneracin no es una participacin en el beneficio, ser fijada por la Junta para cada
ejercicio conforme a lo que digan los estatutos; pero si consiste en una participacin en el
beneficio, deber ser detrada de los beneficios lquidos una vez cubiertas las reservas y
reconocido un dividendo mnimo del 4% a los accionistas. Cabe el nombramiento de
administradores suplentes y se establece un minucioso catlogo de deberes del
administrador, el cual el primero es el nivel de diligencia, que consiste en actuar con
diligencia de un ordenado empresario y se completa con diversos deberes (lealtad,
secreto, prohibicin de utilizar el nombre de la sociedad, invocar la condicin de
administrador, aprovechar oportunidades de negocio, etc.). Por otra parte, se somete al
administrador a un riguroso rgimen de responsabilidad; se habla de la responsabilidad
por daos: el administrador es responsable de los daos causados a la sociedad por el
incumplimiento de deberes. Esta responsabilidad requiere una mala actuacin del
administrador, dao causado a la sociedad y un nexo causal entre uno y otro, y puede ser
exigida por la propia sociedad acordndola en la Junta (accin social de responsabilidad) o
puede pedirla un socio por el dao que se le haya causado en su propio patrimonio (accin
individual de responsabilidad). Cabe incluso que un socio o un acreedor ejerza la accin
social (subrogacin). Hay una segunda responsabilidad denominada responsabilidad por
deudas, que es objetiva, es decir, se da solo por cumplirse los presupuestos de la ley sin
que se exija una mala actuacin del administrador; es el caso en el que el administrador
haya decidido disolver la sociedad y no la haya disuelto, en cuyo caso responde a las
deudas posteriores a causa de disolucin.
Modificacin de estatutos
Puede realizarse en cualquier momento, pero siempre por acuerdo de la Junta General, con la
excepcin del traslado del domicilio social dentro del mismo territorio municipal, acordado por
el rgano de Administracin. Se requiere adems que quien haga la propuesta debe presentar
el todo propuesto de los estatutos y realizar adems un informe justificndola. Adems, la
convocatoria de la Junta deber cumplir con especial cuidado el derecho de informacin del
socio. La Junta General adoptar el acuerdo de modificacin con las mayoras (y en su caso el
qurum reforzado). Posteriormente, la modificacin se eleva a escritura pblica y se inscribe
en el Registro Mercantil. Las modificaciones ms relevantes son: el cambio de objeto social o el
traslado del domicilio social al extranjero que permitan la separacin del socio. Si se trata de
imponer nuevas obligaciones a un socio, se requiere su consentimiento. Si afecta a una clase
de socios, tiene que ser acordada adems en una Junta especial por dichos socios; pero quizs
la modificacin ms importante sea la que afecta al capital. En primer lugar, el aumento del
capital, y esto podr realizarse con emisin de nuevas acciones o participaciones; o por
elevacin del valor nominal de las ya existentes. En cuanto a la contrapartida, podr consistir
en nuevas aportaciones dinerarias o no dinerarias, o hacerse con cargo a reserva o a
beneficios. En cuanto a la reduccin del capital, es la operacin contraria, y se realizar con
devolucin de aportaciones, y en ese caso, los acreedores podrn oponerse; o por causa de

prdida y no hay derecho de oposicin. Esta reduccin es obligatoria si el valor del patrimonio
est por debajo de los 2/3 del capital y transcurre un ejercicio sin que se recupere.
Modificaciones estructurales
Reguladas en la ley desde el 3 de abril de 2009, son la transformacin de la sociedad. Es el
cambio de forma-tipo con mantenimiento de la personalidad jurdica. La fusin en que una o
varias sociedades renen sus patrimonios y socios en una sola, ya sea con extincin de todas
ellas y creacin de una nueva, o ya sea con mantenimiento de la personalidad jurdica de una
beneficiada de la fusin. La escisin, que es la operacin contraria, y que puede ser total o
parcial. Se regula adems la cesin en bloque de activo y pasivo.
Disolucin, liquidacin y extincin de la sociedad
El proceso que pone fin a la personalidad jurdica de una sociedad comienza con la verificacin
de una causa de disolucin de los mencionados en el artculo 533, entre ellas el propio acuerdo
de los socios. Verificada esta, cesan a los administradores y se nombran a los liquidadores, y se
realizan las operaciones de liquidacin cesando la actividad ordinaria de la sociedad.
Determinado el haber social lquido, se reparte entre los socios conforme diga el estatuto, y si
no dice nada, conforme el capital. Realizado el cual, la sociedad se extingue con la cancelacin
de la hoja registral.