Qu es un contrato:

El contrato es un acuerdo de voluntades que se manifiesta en comn entre dos

o ms personas (fsicas o jurdicas). Sus clusulas regulan las relaciones entre
los firmantes en una determinada materia.

QU SON LOS SWAP?

Un swap es un contrato financiero por el cual dos partes se comprometen a
intercambiar una serie de flujos de dinero a una fecha futura Se trata de
contratos hechos "a medida" es decir, con el objetivo de satisfacer necesidades
especficas de quienes firman dicho contrato.
Respecto

de

su

configuracin,

los

contratos

de

swap

contienen

especificaciones sobre las monedas en que se harn los intercambios de flujos,

las tasas de inters aplicables, as como una definicin de las fechas en las
que se har cada intercambio y la frmula que se utilizar para ese efecto.
Los swaps son herramientas de tipo todava ms especfico (a diferencia de los
futuros y opiniones que suelen ser sobre otros activos financieros), los swaps
se utilizan para cubrir el riesgo de crdito, este tipo de contrato es ms utilizado
por instituciones financieras (bancos, aseguradoras, cajas de ahorro, etc.) de
todas los tamaos.

EJEMPLO:

QU SON LOS COMMODITIES?

Commodity es todo bien que es producido en masa por el hombre, o del cual
existen enormes cantidades disponibles en la naturaleza, que tiene valor o
utilidad y un muy bajo nivel de diferenciacin o especializacin. Pero esta
definicin es bien amplia y alcanza a muchos bienes distintos. Sin embargo,
hay muchos bienes que no cumplen con nuestra definicin de commodity y que
por tanto, no son considerados como tales. Veamos algunos ejemplos.
Como habamos dicho, la soja, el maz y el trigo, entran dentro de nuestra
definicin. Son bienes producidos en masa por el hombre y tienen un muy bajo
nivel de diferenciacin, ya que el trigo producido en la provincia de Buenos
Aires, no es esencialmente distinto del producido en Crdoba o en algn lugar
de los Estados Unidos.
El oro, la plata o el petrleo tambin entran en nuestra definicin, ya que hay
enormes cantidades disponibles en la naturaleza. En cuanto al nivel de

diferenciacin o especializacin, el oro extrado en distintos lugares del mundo,

va a tener esencialmente las mismas cualidades.
Veamos otros ejemplos. El agua del mar, no es un commodity ya que aunque
es un bien con mucha disponibilidad, no tiene un valor o utilidad. Lo mismo va a
suceder con las cenizas volcnicas, que salvo en casos muy puntuales, no
tendrn un uso de importancia econmica.
Ahora bien, por qu no decimos que una computadora es un commodity? La
respuesta est en que el nivel de diferenciacin es decididamente alto, y las
especificaciones tambin varan de un modo muy amplio. De qu
computadora estaramos hablando? Dell, Hewlett-Packard o Toshiba?
Estaramos hablando de computadoras porttiles o de escritorio? Podramos
agregar tambin que cada computadora podra diferir sensiblemente en la
memoria RAM, en la capacidad del disco rgido, en la velocidad del
microprocesador, en la placa de grficos, etc.
Al estar en presencia de un bien con un alto nivel de diferenciacin, vamos a
estar hablando de un mercado con altos mrgenes de ganancias en
comparacin con un mercado que no tiene diferenciacin y en consecuencia
mrgenes de ganancias ms exiguos (este ltimo, es el caso del mercado de
los commodities). Sucede sin embargo, que cuando determinada industria
evoluciona de modo que muchos participantes pueden realizar algo que antes
poda realizar slo una determinada firma, se habla de comoditizacin de un
producto o industria.
Ejemplos de esto pueden encontrarse en la industria farmaceutica donde en
lugar de consumirse slo medicamentos hechos por un determinado
laboratorio, se puede acceder a la droga genrica de un modo ms barato. Al
decir esta droga se ha transformado en un commodity, se quiere decir que ya
no hay una diferenciacin especial ni mrgenes especialmente amplios por
producir tal droga. Hoy podra decirse eso de la aspirina, cuando en sus
comienzos era sin dudas un producto innovador y de altos mrgenes para
quienes la producan. Hoy la aspirina es un commodity, al punto tal que nadie
hace una gran diferencia entre tomar la hecha por un laboratorio u otro.

CMO SE CLASIFICAN LOS COMMODITIES?

Dentro de nuestra definicin bien amplia de commodities, vamos a encontrar
grupos distintos. Veamos cules son:

Granos: Soja, Trigo, Maiz, Avena, Cebada.

Softs: Algodn, Jugo de Naranja, Caf, Azcar, Cacao.
Energas: Petrleo Crudo, Fuel Oil, Gas Natural, Etanol, Nafta.
Metales: Oro, Plata, Cobre, Platino, Aluminio, Paladio
Carnes: Ganado Bovino Vivo, Ganado Porcino Vivo, Manteca, Leche,
Financieros: Bonos de 30 aos, Notas de 10 aos, Eurodollar, Fed

Funds a 30 das
ndices: Dow Jones, S&P500, Nasdaq100, Nikkei225, E-Mini Nasdaq
Monedas: Libra Esterlina, Euro, Peso Mexicano, Rand de Sudfrica,
Franco Suizo.

NOTA:
Para asegurar el cumplimiento de las obligaciones de las partes principales,
existe un tercer sujeto que hace parte integrante de la operacin. Este
participante tiene la responsabilidad de ejecutar los trminos contractuales
(establecidos), as como de compensar todos los negocios efectuados entre
vendedores y compradores, actuando como depositante de los mrgenes y
ejecutando procedimientos que busquen promover la eficacia e integridad de
los mercados de "commodities". Es el Clearing House o Cmara de
Compensacin que garantiza la transaccin.
Finalmente tenemos la Bolsa o establecimiento autorizado de intercambio de
productos. Su funcin bsica es realizar la compensacin de las posiciones de
cada uno de los otros dos sujetos, comprador o vendedor, a fin de que si uno
de ellos quiere retirarse del mercado pueda hacerlo, a travs de una operacin
inversa; es decir, si est comprando, vende, o si est vendiendo, compra. Por
otro lado, la Bolsa permite identificar claramente a los contratantes que figuran
al final de toda la relacin contractual. El propsito de la Bolsa es brindar una
infraestructura de servicios como son sistemas de computacin, archivos,
equipos secretariales e incluso acondicionamiento fsico; brinda un escenario
para que en igualdad de condiciones operen los sujetos directos de la relacin

contractual.

Ello

posibilita

que

compradores

vendedores

operen

organizadamente y en las mismas condiciones.

Qu es un Forward?
FORWARD es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de
sus necesidades y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una
cantidad especfica de un producto o subyacente con especificaciones
definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega.

Historia:

Los contratos FORWARD se usaban en Europa en la Edad Media

En Asia eran utilizados hace ms de 400 aos
Hoy es un mercado regulado y vigilado, con compradores, vendedores,
inversionistas y especuladores

Caractersticas:

Es un contrato privado
No tiene ningn depsito de garanta
No es transferible
Es un producto a medida (No es estndar)
Responsabilidad de las partes: Es de Obligatorio Cumplimiento
El riesgo de contraparte y el riesgo de mercado son los ms importantes.
los contratos a plazo (forward) no cotizan en bolsa
los contratos de futuros son derivados financieros estandarizados

Por ejemplo, los productores de caf pueden negociar un contrato Forward con
Starbucks para fijar el precio de venta del caf, lo que reduce la incertidumbre
acerca de cuanto sern capaces de hacer. Por su parte, el beneficio que
obtiene Starbucks de este contrato es que fija el costo de compra del caf. El
conocer de forma anticipada qu precio tendr que pagar por su suministro de
caf le ayuda a la compaa a evitar las fluctuaciones del precio y le facilita la
planificacin.

Un ejemplo sencillo nos ayudar a entender la mecnica de los contratos

Forward liquidados en efectivo:
El primero de enero del 2016, la compaa ABC acuerda comprar a la
compaa XYZ 1000 kilos de caf el 1 de abril del 2013 a un precio de $5.00
por kilo. Si en abril del 2016, el precio spot (tambin conocido como precio del
mercado) del caf es mayor a $5, digamos a $6 por kilo, entonces el comprador
obtuvo una ganancia de $1 por kilo. En lugar de tener que pagar $6 por kilo de
caf, la compaa ABC solo debe desembolsar $5 por kilo. Sin embargo, la
ganancia del comprador es la prdida del vendedor. Ahora la compaa XYZ
debe vender 1000 kilos de caf a solo $5 por kilo cuando pudo haberlos
vendido en el mercado abierto a $6 por libra. Como este es un contrato
Forward (liquidado en efectivo), en lugar de que el comprador le pague al
vendedor $5000 por los 1000 kilos de caf tal como hara si se produjera la
entrega fsica,

Qu son los spot?

Es un contrato de compra o venta, materia prima, accin u otro instrumento
financiero para su liquidacin (pago y entrega) en la fecha spot, la cual por lo
general es dos das hbiles despus de la fecha en que se realiz la
transaccin. El precio de liquidacin o tasa se conoce como precio spot (o tasa
spot). Un contrato spot constituye el opuesto o contraste de los contratos de
Futuros o de Forwards en los cules los trminos del contrato son acordados
en la fecha actual pero tanto el pago como la entrega se realizan en una fecha
futura
Se puede operar en el mercado spot desde cualquier parte que cuente con la
infraestructura necesaria para realizar las transacciones. Es por ello que
actualmente internet es el soporte principal para este tipo de operaciones.
Existen dos tipos de mercados spot.: el mercado de las divisas y el de las
materias primas. En este ltimo grupo entran activos como los materiales
preciosos, el azcar, el gas natural, los cereales o el crudo. En el caso del
petrleo, aunque los pagos se realicen a precio spot, la entrega del mismo se
realiza alrededor de un mes despus.
El grupo de las materias primas se denomina mercado de energa spot. El
mercado de las materias primas y energa es uno de los ms efectivos. En
cuestin de minutos se pueden negociar acuerdos y realizar pagos. El control

de estas transacciones recae en algunos casos sobre los gobiernos, en otros

sobre la industria y en otros son acuerdos privados.

Este mercado permite un amplio margen de especulacin, puesto que se basa

en la compraventa de activos financieros en funcin de su precio. Por tanto, las
ganancias potenciales son tantas como el riesgo que conlleva. Las
transacciones ocurren en un plazo mximo de dos (2) das hbiles.
Materias primas
En el caso de las materias primas, podemos emplear el siguiente ejemplo para
comprender como funcionan los contratos spot este tipo de activos (en este
caso vamos a utilizar un producto perecedero):
Aunque sepamos que los tomates u otros vegetales son ms baratos en julio y
sern ms costosos en enero, no podemos comprarlos en julio para recibirlos
en enero ya que estaran completamente descompuestos antes de poder
aprovechar los precios ms altos que se esperan durante el mes de enero. El
precio de julio (precio spot) refleja la oferta y la demanda del tomate para ese
mes. El precio Forward para enero reflejar las expectativas del mercado para
la oferta y la demanda en enero. En otras palabras, los tomates de julio son
commodities distintos a los tomates de enero.
Tal como se indic anteriormente, en el caso de las materias primas no
perecederas como los metales preciosos, el precio spot refleja las expectativas
del mercado con respecto a los futuros movimientos del precio, ya que se trata
de activos que se mantienen inalterados a travs del tiempo y no tienen fecha
de caducidad.