UNIVERSIDAD TCNICA FEDERCO SANTA MARA

TAREA
INVERSIN Y MERCADO DE CAPITALES
GRUPO 7: FELIPE BUSTAMANTE Y CA.

ALUMNOS:

PROFESOR:
FECHA:

FELIPE BUSTAMANTE
JUAN KNIG
CLAUDIO MUOZ
ARNOLDO OLIVA
LUIS SANHUEZA
FERNANDO TORO
MANUEL MADRID
23 ABRIL, 2016

TABLA DE CONTENIDOS
1.0

OBJETIVO............................................................................................................................... 3

2.0

SELECCIN DE ACCIONES Y PORTAFOLIO PTIMO........................................................4

3.0

INFORME DE EMPRESA...................................................................................................... 11

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1.0

OBJETIVOS

El objetivo del presente trabajo para el grupo 7 Felipe Bustamante y Ca, corresponde en
una primera etapa, seleccionar las dos mejores empresas correspondiente al grupo de
acciones Blue Chips, justificando la decisin de seleccin y posteriormente determinar el
portafolio ptimo para cada una de ellas.
Como segunda etapa se debe seleccionar del grupo de acciones Blue Chips, la peor
empresa. En base a sta seleccin, se generar reporte de empresa a objeto de determinar
fortalezas y debilidades de la misma.

2.0

SELECCIN DE ACCIONES Y PORTAFOLIO PTIMO

a) A continuacin se han seleccionado las dos mejores empresas, en base a criterio de

ratios financieros.

Tabla 2.1. Dos Mejores Empresas Seleccionados en Base a Ratios.

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El primer criterio de seleccin fue en base al ROE (Return on Equity), el cual nos indica el
rendimiento que obtienen los accionistas de los fondos invertidos, es decir la capacidad que
tiene la empresa de remunerar a sus accionistas. En base a este primer criterio las empresa
Lockheed Martin Marrieta (LMT) y General Dynamics (GD), ambas del rea AirspaceDefense, tienen un ROE del orden del 110,9% y 26,3% respectivamente. En el listado se
presentan otras empresas con valores ROE alto, pero se han seleccionado las dos empresas
indicadas en el presente documento, complementando con otros valores de ratios
financieros. El segundo ratio observado es el Gross Margin (Relacin de margen Bruto), este
ratio nos da una medida de relacin de rentabilidad, de que proporcin de los ingresos se
convierte en utilidad bruta (es decir, ingresos menos costo de ventas). En ambas empresas
ticker LMT y GD tienen ratios 12% y 19%. Se debe tener en cuenta que en este ratio no toma
en cuenta los gastos generales y gastos operativos de los ingresos (gastos de operacin
tales como sueldos, costos de comercializacin, costos de instalacin, vehculos y
depreciacin, y amortizacin de equipos). Complementando este parmetro se puede anexar
el Operating Margin (Margen Operacional) el cual para los ticker LMT y GD, es de 12% y
13% respectivamente, cuyos valores incluyen los descuentos de gastos mencionados
anteriormente.

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Otros dos ratios vistos, y utilizados para el proceso de seleccin corresponden al ratio Debt
to equity, el cual nos indica la cantidad de deuda que se est utilizando para financiar sus
activos. El ratio Debt to Equity entregado por Yahoo Finance est en trminos de porcentaje,
por lo cual los ticker LMT y GD, tienen ratios de 4,9 y 0,3 veces respectivamente. Este ratio
nos entrega el grado de apalancamiento que est tomando la empresa para obtener
utilidades, asociado a un nivel de riesgo. Comparando con otras empresas del listado son las
que nos entregan una buena relacin en funcin del ROE y Debt to Equity, al indicarnos que
generar incremento en los retoos sobre el capital, especialmente en la empresa LMT.
Finalmente, se utiliza el ratio Beta, el cual nos da un parmetro de la volatilidad de la accin,
es decir, como se mover el valor de la accin en la medida de lo grande o pequea que sea
su Beta. Para los tickers LMT y GD, sus Betas son 0,66 y 0,75 respectivamente, se
seleccionaron los que tuvieran Beta bajo (menor a 1), como una medida de respaldo frente a
una cada de mercado, a fin que la cartera de inversiones sufriera lo menos posible en caso
de una cada.

b) En base a las dos empresas seleccionadas, se obtienen los precios de cierre al final de
cada
mes,
con
una
frecuencia
mensual
de
los
ltimos
8
aos

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(Periodo ao 2008 a 2016).

mediante frmula simple.

Para cada ticker LMT y GD, se calcula el retorno mensual,

Tabla 2.2. Extracto Tabla Precios de Cierre Mensuales Ticker LMT. (Se adjunta planilla con datos
totales).

Tabla 2.2. Extracto Tabla Precios de Cierre Mensuales Ticker GD. (Se adjunta planilla con
datos totales).

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b.1) Con todos los datos obtenidos, se calcula la volatilidad por medio de la desviacin
estndar, y se calcula la correlacin en las acciones seleccionadas. Para ello se apoya en
plantilla Excel

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Tabla 2.3. Extracto Tabla Clculo Rentabilidad Mensual en base a precios Histricos (se resume tabla
por propsitos expositivos).

Tabla 2.4. Resumen Clculo Desviacin Estndar y Correlacin entre los activos.

En base a los datos de rentabilidad histrica se calculan la volatilidad, retorno esperado y

correlacin entre las acciones. As tambin se genera grfico para conocer la frontera de
eficiencia, con los distintos parmetros asociados:
Tabla 2.4. Resumen Clculo Coeficiente de Correlacin y Valores Rentabilidad Esperada vs.
Volatilidad (se resume tabla por propsitos expositivos).

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En tabla 2.4 se obtiene un coeficiente de correlacin de 0,76 el cual da buena relacin lineal
que existe entre los rendimientos de los activos de las empresas seleccionadas.
b.2) El punto de mnima de varianza (Tabla 2.5) se logra con una combinacin de portafolio
de 55% para LMT y 45% para GD, con una rentabilidad esperada de
-0,67%.

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Tabla 2.5. Portafolio de mnima varianza.

E(Rp)
-0,67%

p
6,40%

Isharpe
-0,727

Xi (proporcin de activos)
LMT
GD
55%
45%

b.3) La mxima rentabilidad (Tabla 2.6) se obtiene para una combinacin de portafolio de 5%
para LMT y 95% para GD, con una rentabilidad esperada de -0,52%.
Tabla 2.6. Portafolio de mxima rentabilidad.

E(Rp)
-0,52%

p
7,20%

Isharpe
-0,626

Xi (proporcin de activos)
LMT
GD
5%
95%

b.4) Frontera de eficiencia (Grfico 2.1)

Grfico 2.1. Valores Rentabilidad Esperada vs. Volatilidad.

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b.5) El portafolio con el mximo ndice de Sharpe obtenido de -0,626 para las empresas
seleccionadas es el mismo que se obtiene con el portafolio de mxima rentabilidad (-0,52%)
con un 5% para LMT y 95% para GD (ver Tabla 2.6).
El ratio de sharpe negativo, nos indica que la rentabilidad de la inversin para el portafolio es
menor a la rentabilidad de un activo sin riesgo. Esto quiere decir que es ms rentable invertir
el dinero en bonos o depsitos sin riesgos que invertir en este portafolio.

Comentarios finales:
La seleccin de las mejores empresas no basta con la evaluacin de solo algunos ndices
como ROE y Beta para un determinado periodo, si no que se necesita de una evaluacin
ms extensiva que nos permitan verificar la estabilidad de los indicadores financieros a lo
largo del tiempo, para obtener las rentabilidades esperadas de inversin en un portafolio
determinado.
Pueden existir indicadores financieros actuales positivos y altos, con bajo riesgo, pero si
estos no son estables los resultados finales no sern los esperados como en este caso, en
que existe un ROE sobre un 26% y un Beta bajo 1, los resultados esperados de rentabilidad
y de ndice de Sharpe son negativos, con un -0,52% y un -0,626 respectivamente.

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3.0

INFORME DE EMPRESA

1.1

DESCRIPCIN DE LA EMPRESA

1.2

DESCRIPCIN DE SU NEGOCIO

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1.3

RENDIMIENTOS HISTRICOS WHITING PETROLEUM CORP. (WLL)

En las siguientes tablas se muestra el rendimiento histrico de la empresa Whiting Petroleum

Corp. (WLL) los ltimos 5 aos. Para ver la evolucin del valor de la accin en el tiempo de
una forma ms clara se adjunta un grfico.

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Pgina 15 de 9

1.4

VARIABLES FINANCIERAS ACTUALES

Se realizara un anlisis de las variables financieras de la empresa Whiting Petroleum Corp.

(WLL), para esto se utilizaran los datos presentados en la Tabla Resumen de Indicadores
Claves:

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ROA y ROE

ROA (Return on Asset o Retorno en Activos): Nos expresa la rentabilidad econmica del
negocio. El -8,05% nos indica que los activos de la empresa no estn siendo capaces de
generar rentabilidades. sea que por cada peso invertido en activos se genera una prdida
de 8,05 centavos
ROE (Return on Equity o Retorno de Capital): es una medida de rendimiento para los
propietarios, evala en definitiva el rendimiento obtenido por el capital desembolsado ms
las utilidades no retiradas. El -42,43% nos entrega que por cada peso que aportan los
socios sobre el patrimonio, esta les devenga anualmente -42,43 centavos. Comparando
ambos ratios, se obtiene que el ROE<ROA, con lo cual se infiere que la deuda es superior a
la rentabilidad econmica de la empresa.
-

Deuda /EBITDA

Es un indicador que muestra la salud financiera de la compaa, relacionando la deuda con

su flujo de caja (EBITDA). Mientras menor sea el valor del ndice mayor ser la capacidad de
pago de la empresa. El valor de 4,13 no indica que la empresa puede afrontar algn
problema financiero.
-

Indicador Beta:

El cual nos da un parmetro de la volatilidad de la accin, es decir, como se mover el valor

de la accin en la medida de lo grande o pequea que sea su Beta. Para Whiting Petroleum
Corp. (WLL) el BETA de 3.55 nos indica una alta volatilidad lo cual aumenta el riesgo y la
incertidumbre del valor de la accin en el tiempo.

1.5

PROBLEMAS QUE PRESENTA LA EMPRESA

De acuerdo a los indicadores analizados anteriormente la empresa Whiting Petroleum

Corporation presenta varios problemas financieros se encuentra con un alto porcentaje de
deuda, tiene indicadores de retorno de capital y de activos negativos, poco efectivo total en
comparacin con la deuda, valor contable de la accin es casi el doble del valor objetivo, etc.
Y si a esto le sumado la situacin actual del mercado internacional, en el cual existe un
exceso de oferta y una baja demanda los cuales han provocado que el valor del barril del
crudo alcance valores mnimos, ms los mayores costos de produccin que tienen las
empresas de EEUU (fracturacin hidrulica) en comparacin a sus competidores hacen
prever un futuro poco alentador para la empresa Whiting Petroleum Corp.

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1.6

OPININ SOBRE SI RECOMIENDA LA COMPRA O NO DE LA ACCIN.

De acuerdo a lo descrito anteriormente, no es recomendable comprar acciones de la

empresa Whiting Petroleum Corporation como in versin a mediano y largo plazo.
Como opcin de inversin se podran apostar a realizar compras y ventas cortas aseguradas
tratando de sacarle provecho a la alta volatilidad que presentan las acciones. O realizar una
venta corta de las acciones apostando a la baja.

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