12 EIF2008-2009 Ordinamenti

Materiali
EIF
Gli ordinamenti dellattivit

bancaria, finanziaria e
assicurativa
Le recenti innovazioni
regolamentari
Universit degli Studi Roma Tre
Economia degli Intermediari Finanziari 2008-2009
Sommario
Materiali
EIF
1. Gli ordinamenti
2. Recenti innovazioni regolamentari
Basilea 2
MiFID
Corporate Governance delle banche
Vigilanza sui conglomerati
1. Gli ordinamenti: introduzione

Materiali
EIF
Nozione di ordinamento dellintermediazione

finanziaria
Norme domestiche e sovranazionali (comunitarie)
Di primo e secondo livello
Ordinamenti per segmenti
Attivit bancarie e creditizie

Mercati di strumenti finanziari
Attivit di gestione dei servizi di investimento
Attivit di gestione collettiva del risparmio
Attivit assicurativa
La normativa comunitaria
e il mercato unico (1)
Materiali
EIF
Mercato unico dei servizi finanziari
No a disparit concorrenziale
No a disparit tutela soggetti aventi rapporti contrattuali con gli
IF
Armonizzazione minima
Elenco attivit
Capitale minimo iniziale
Controlli su assetti proprietari e partecipazioni
Patrimonio di vigilanza e coefficienti di solvibilit
Vigilanza consolidata
Concentrazione rischi (grandi fidi)
Garanzia dei depositi
Accertamento rischi di mercato
Contabilizzazione e consolidamento
Pubblicit documenti contabili succursali estere
La normativa comunitaria
e il mercato unico (2)
Fondamenti per la realizzazione
Materiali
EIF
Non specializzazione (modello della banca universale)

Riserva esclusiva per linvestimento collettivo in valori
mobiliari
Principio della separazione banca-impresa (sia a
monte che a valle)
Norme sovranazionali per la creazione di un

mercato unico dei servizi finanziari declinabile in
Libert di prestazione dei servizi
Libert di stabilimento
Adozione del principio del mutuo

riconoscimento e dellhome country control per
garantirne la realizzazione e lefficacia di
funzionamento
Gli ordinamenti in Italia

Materiali
EIF
A. Attivit bancaria e creditizia

B. La disciplina dei mercati di strumenti
finanziari
C. La gestione dei servizi di investimento
D. La gestione collettiva del risparmio
E. Lattivit assicurativa
A. Attivit bancaria e creditizia (1)

Definizione di banca (d.lgs. 385/1993 TUB)
Materiali
EIF
impresa
Deve essere autorizzata a svolgere attivit bancaria (normativa
specifica)
Attivit bancaria
Raccolta del risparmio tra il pubblico (acquisizione di fondi con obbligo

di rimborso) ed esercizio del credito
Inoltre le banche possono svolgere
attivit connesse e strumentali (ex art.10 TUB) fatte salve le riserve di
attivit (SGR, SICAV)
quelle ammesse al mutuo riconoscimento (home country control)
Raccolta di depositi con obbligo di restituzione

Prestiti
Leasing finanziario
Servizi di pagamento
Emissione e gestione di mezzi di pagamento
Rilascio di garanzie
Operazioni in conto proprio ed in conto terzi
Attivit bancaria e creditizia (2)

Materiali
EIF
Ai fini del rilascio dellautorizzazione (ex art.14 TUB)

come verifica (discrezionale?) dei presupposti per la sana
e prudente gestione
Forma societaria
Capitale minimo (6,3 milioni; 2 milioni per BCC)
Programma attivit iniziale, atto costitutivo e statuto
Onorabilit dei soci
Struttura proprietaria (ex artt. 19 e ss.) obiettivo di autonomia
e separatezza (anche per accordi inerenti lesercizio di concerto
del diritto di voto)
> 5% in forma diretta o indiretta obbligo di comunicazione ai fini

dellautorizzazione preventiva
No a partecipazioni >15% o di controllo per soggetti non finanziari
Onorabilit e professionalit degli amministratori

Altri profili di rilievo regolamentare (BI)
Materiali
EIF
Adeguatezza patrimoniale (Basel II)

Coefficiente di solvibilit >= 8% rapporto minimo tra patrimonio
di vigilanza ed attivo patrimoniale ponderato per il rischio
Con Basilea II si applicano modelli interni di gestione del rischiola
vigilanza valida laffidabilit e la robustezza di questi modelli
Contenimento del rischio

Dimensioni massime per concentrazione rischi
Trasformazione delle scadenze diversa velocit di rotazione tra
attivo e passivo
Rischi di mercato variazione del valore delle attivit detenute
dallIF
Partecipazioni detenibili
In societ finanziarie ed assicurative
In imprese non finanziarie (limite complessivo, di concentrazione, di
separatezza)

Materiali
EIF
Due modelli di gruppo bancario (ex art. 60 TUB)

Banca italiana capogruppo + societ bancarie,
finanziarie, strumentali controllate
Societ finanziaria capogruppo + societ bancarie,
finanziarie, strumentali controllate quando vi sia
rilevanza della componente bancaria
E necessario un disegno imprenditoriale unitario

a direzione strategica accentrata (direzione,
coordinamento e controllo strategico e
gestionale)
Albo gruppi bancari
Diversi perimetri se abbiamo banca universale o
gruppo bancario

Materiali
EIF
Art. 106 TUB Iscrizione in un elenco generale

(UIC+MinTesoro) gli intermediari che svolgono
professionalmente presso il pubblico attivit di
Assunzione di partecipazioni
Concessione di finanziamenti
Prestazione di servizi di pagamento
Intermediazione in cambi
Art. 107 TUB Iscrizione intermediari soggetti a rischio

sistemico (a causa di possibile contagio)
Leasing
Factoring
Credito al consumo
Investment banking
B. Disciplina dei mercati di strumenti

finanziari (1)
Materiali
EIF
Focus su istituzione, organizzazione e funzionamento dei mercati

(parte III d.lgs. 58/1998 TUF)
Forze coinvolte nel passaggio da mercati di natura pubblica a
mercati privati
Competizione sovranazionale (apertura mkts area euro)

Innovazione tecnologica da mkts fisici a telematici
> competizione e necessit di migliorare il rapporto qualit/costo del
servizio
Autonomia gestionale ed autoregolamentazione dei partecipanti al
mercato
Art. 61 TUF
Riconoscimento del carattere dimpresa allattivit di gestione dei

mercati
CONSOB capitale minimo e attivit esercitabili in quanto connesse e
strumentali
MinTesoro (sentita CONSOB) Onorabilit soci e onorabilit e
professionalit degli amm.ri
Disciplina dei mercati di strumenti

finanziari (2)
Materiali
EIF
Regolamento del mercato (Borsa Italiana)

Ammissione, esclusione, sospensione
Svolgimento negoziazioni, obblighi operatori ed
emittenti
Accertamento, pubblicazione e diffusione dei prezzi
Tipologia di contratti negoziati (standardizzazone)
Disposizioni ed atti necessari allidentificazione di
abusi di informazioni privilegiate e manipolazione di
mercato
C. Gestione dei servizi di

investimento (1)
Materiali
EIF
Fonti normative
Direttive 93/22 e 93/6
TUF
Quanti servizi di investimento??

Negoziazione per conto proprio
Negoziazione per conto terzi
Collocamento con o senza preventiva sottoscrizione o
acquisto a fermo degli strumenti dellemittente
Gestione su base individuale di ptf di investimento
Ricezione e trasmissione di ordini (brokeraggio)
Gestione dei servizi di investimento

(2)
Tipizzazione delle imprese di investimento
Materiali
EIF
SIM
Comunitarie ed extracomunitarie
Possono svolgere anche servizi accessori ed attivit connesse
e strumentali
No raccolta del risparmio tra il pubblico n pagamenti n
emissione di titoli rappresentativi dei diritti dei clienti
Banche
SGR
Previsione di un regime autorizzativo
Autorizzazione (requisiti simili a quelli previsti per le

banche sana e prudente gestione) ed albo presso
CONSOB
Trasparenza della propriet comunicazione a BI
Gestione dei servizi di investimento

(3)
Materiali
EIF
Profili dellattivit a tutela del cliente e del

mercato
Diligenza, correttezza e trasparenza

Info ai/dai clienti
Benchmark
Gestione conflitti dinteresse
Forma scritta (eventuale deroga di CONSOB sentita
BI) e consegna copia al cliente
Inversione dellonere della prova (diligenza richiesta)
Separazione patrimoniale tra i patrimoni dei clienti e
quelli della SIM, della SGR o della banca
D. Gestione collettiva del risparmio (1)

Materiali
EIF
La gestione collettiva del risparmio si realizza

attraverso:
Promozione, istituzione ed organizzazione di fondi

comuni di investimento
Gestione di patrimoni di OICR di propria o altrui
istituzione
Fondi comuni di investimento (aperti o chiusi)
SICAV
SGR e SICAV: attivit riservate

Le SGR possono anche
Offrire servizi di GPM

Investimenti in fondi pensione
Svolgere attivit connesse e strumentali
Gestione collettiva del risparmio (2)

Materiali
EIF
Fondi aperti
Regime autorizzativo (BI sentita la CONSOB)

Regolamento (funzionamento, banca depositaria)
Banca depositaria ruolo esecutivo e di controllo
degli ordini
Divieti assoluti alloperativit del fondo
Titoli non quotati

Titoli emessi dalla SGR
Vendita di titoli allo scoperto
Concessione di prestiti
Limiti relativi alloperativit del fondo

Concentrazione del rischio
Assegnazione di un benchmark rilevabile

Materiali
EIF
Fondi chiusi
Autorizzazione del MinTesoro (sentita BI)

Capitale minimo SGR che gestisce fondi aperti e chiusi
3,5 mil euro
Ammontare, durata (max 30 aa) e valore unitario
minimo delle quote (50.000 euro) predeterminati
No riscatto prima della scadenza ma eventuale
ammissione (CONSOB) alla negoziazione
Partecipazione al capitale del fondo da parte della
SGR gerente (2%)
Obbligatoriamente chiusi i fondi che investono in beni
immobili, diritti reali immobiliari, crediti e titoli
rappresentativi di crediti

Materiali
EIF
SICAV
Applicazione dei principi della disciplina dei fondi comuni di

investimento
Coincidenza dei patrimoni
Variabilit del capitale sociale
Unicit della tipologia di azioni (solo ordinarie)
Nominative con diritto di voto pari al numero di azioni possedute

Al portatore un solo voto
Fondi riservati ad investitori qualificati (aperti o chiusi)

Istituzionali
Persone fisiche e giuridiche con dichiarata competenza e
professionalit
Fondi speculativi (hedge)
Norme prudenziali pi leggere
E. Lattivit assicurativa (1)

Materiali
EIF
Fonti normative
Ramo vita Dir. 92/46 e d.lgs. 174/95
Altri rami Dir. 92/49 e d.lgs. 175/95
Definizione non univoca di assicurazione (si parla

genericamente di impresa)
Principio della specializzazione limitazione delloggetto
sociale allesercizio di attivit
Assicurative
Riassicurative
Accessorie e srtumentali
Autorizzate allesercizio dallISVAP

Sana e prudente gestione
Rispetto delle regole tecniche per una corretta gestione
Lattivit assicurativa (2)

Materiali
EIF
Regole simili a quelle bancarie per garantire in sede

comunitaria la libert di prestazione dei servizi e di
stabilimento
Partecipazioni al capitale
Se >5% comunicazione allISVAP

Se >10% o di controllo esplicita autorizzazione ISVAP
Possibili anche per imprese non finanziarie con rispetto dei
principi di autonomia ed indipendenza
Profili regolamentari
Concentrazione dei rischi (limitazioni per classi di attivit sulla

base dellammontare di riserve tecniche)
Rischio di cambio e rispetto del principio della congruenza
valutaria per le attivit a copertura delle riserve tecniche
Rischio di interesse
2. Recenti innovazioni
regolamentari
Materiali
EIF
- Nuovo accordo sul capitale (da Basilea 1 a

Basilea 2)
- MiFID
- Corporate Governance delle banche
- Conglomerati finanziari
Le ragioni del cambiamento

Materiali
EIF
Cambiamento strutturale del sistema
Internazionalit delle attivit finanziarie

Aumento della concorrenza nei mercati finanziari
Innovazione finanziaria
Orientamento verso regolamentazione di mercato
(> efficienza)
Fattori contingenti
Crack e scandali societari (Enron, Parmalat)

Inefficienza dei meccanismi di governance
Comportamenti opportunistici degli IF operanti
nellasset management e nellinvestment banking
Basilea I (1988)
Materiali
EIF
3 classi di operatori
Per ogni classe si applica un fattore di ponderazione di rischio
Governi centrali e banche centrali = 0%

Banche, enti del settore pubblico, SIM = 20%
Altri soggetti, altre attivit = 100%
Mutui ipotecari acquisto immobili ad uso residenziale = 50%
No differenziazione tra debitori appartenenti alla stessa

classe
Nessun incentivo alladozione di efficaci funzioni di risk
management
Capitalizzazione non necessariamente adeguata ai rischi
assunti
Patrimonio minimo richiesto > 8% delle attivit ponderate
per il rischio
Basilea II
Materiali
EIF
Lobiettivo
Incentivare gli operatori a rafforzare i propri sistemi di
risk management e di porre in essere strategie di
gestione pi efficienti del capitale proprio che
consentono
Un risparmio di capitale proprio allocato
Una pi efficace politica di pricing
Capitale proprio come cuscinetto in caso di

perdite inattese
Esiste un livello ottimo di capitalizzazione?
Insolvenza VS inefficienza
I tre pilastri (1)

Materiali
EIF
Requisiti patrimoniali minimi

Sono regole quantitative basate su modalit di calcolo
dei requisiti patrimoniali sempre pi precise
Processi di controllo prudenziale

Regole ed indicazioni qualitative dirette a potenziare i
meccanismi di governance aziendale
Disciplina di mercato (info al pubblico

disclosure)
Integrazione dei primi due principi ed incentivo ad
una maggiore trasparenza informativa per le banche
sottoposte a vigilanza
I tre pilastri (2)

Materiali
EIF
Requisiti patrimoniali minimi
Presupposto: esiste una correlazione tra dotazione di capitale e livello di

rischio di credito assunto dallapertura di una singola posizione
Capitalizzazione somma accantonamenti di capitale derivanti dal
rischio delle singole posizioni aperte
Necessit di dotarsi di efficaci sistemi di misurazione del rischio di
credito e del rischio operativo
STANDARDIZED APPROACH Misure esterne di calcolo del rischio di
credito (agenzie di rating)
INTERNAL RATING BASED APPROACH sono modelli sottoposti a
validazione dellAutorit di Vigilanza
IRB di base (IRB Foundation)
IRB avanzato (IRB Advanced)
Identificazione del rischio operativo come specifica categoria di rischio
Malfunzionamento sistemi e processi operativi

Errori umani
Frodi
I tre pilastri (3)

Materiali
EIF
Il controllo prudenziale unattivit volta a verificare che la dotazione di capitale

minimo individuata attraverso lapplicazione dei principi del I pilastro sia adeguata ai
rischi assunti
Incoraggia le banche ad un miglioramento continuo delle tecniche di misurazione e
gestione del rischio
Esistono 4 principi fondamentali per garantire il raggiungimento di tali obiettivi (BIS,
Nuovo schema di regolamentazione del patrimonio - giugno 2004)
1) Le banche dovrebbero disporre di un procedimento per valutare ladeguatezza

patrimoniale complessiva in rapporto al loro profilo di rischio e di una strategia per il
mantenimento dei livelli patrimoniali
2) Le autorit di vigilanza dovrebbero riesaminare e valutare il procedimento interno
di determinazione delladeguatezza patrimoniale delle banche e le connesse strategie,
nonch la loro capacit di monitorarne e assicurarne la conformit con i requisiti
patrimoniali obbligatori. Le autorit di vigilanza dovrebbero adottare appropriate misure
prudenziali qualora non siano soddisfatte dei risultati di tale processo
3) Le autorit di vigilanza auspicano che le banche operino con una dotazione
patrimoniale superiore ai coefficienti minimi obbligatori, e dovrebbero avere la
facolt di richiedere alle banche di detenere un patrimonio superiore a quello minimo
regolamentare
4) Le autorit di vigilanza dovrebbero cercare di intervenire in una fase precoce per
evitare che il patrimonio di una determinata banca scenda al disotto dei livelli minimi
compatibili con il suo profilo di rischio, ed esigere ladozione di pronte misure
correttive se la dotazione di patrimonio non viene mantenuta o ripristinata
La MiFiD
(Markets in Financial Instruments Directive)
Materiali
EIF
Le spinte allinnovazione:
Ampliamento del numero degli investitori e della

gamma di servizi e strumenti offerti
Diversificazione dei canali dofferta
Crescita del numero di intermediari e mercati coinvolti
Evoluzione dei sistemi di esecuzione degli ordini
La direttiva 2004/39 (ISD2) mira a costruire un

mercato azionario europeo integrato
Passaporto unico per le imprese di investimento

Maggiore omogeneit nei livelli di protezione per gli
investitori (a prescindere dal contesto regolamentare
nazionale)
La MiFID (2)
Materiali
EIF
Principali cambiamenti
Cade lobbligo di concentrazione degli scambi azionari

Ambito di applicabilit espansione dellelenco dei servizi
finanziari e degli strumenti finanziari soggetti (gestione sistemi di
negoziazione e consulenza in materia di investimenti)
Disciplina dellofferta di servizi di negoziazione (trading)
Mercati regolamentati
MTF (Multilateral trading facilities)
Intermediari autorizzati (internalizzatori sistematici un'impresa di
investimento che in modo organizzato, frequente e sistematico negozia per conto

proprio eseguendo gli ordini del cliente al di fuori di un mercato regolamentato o
di un sistema multilaterale di negoziazione
Obblighi di trasparenza pi restrittivi a causa di possibili valutazioni

inefficienti dovute a frammentazione del mercato
Trasparenza pre-trade necessaria per un corretto processo di
formazione dei prezzi (soprattutto con molteplici trading venues)
poich riduce i costi di ricerca delle condizioni migliori
Trasparenza post-trade essenziale per rendere efficiente il mercato
(controllo transazioni eseguite)
La Corporate Governance delle banche

C.G.: specialit delle banche
Materiali
EIF
natura dellattivit, regolamentazione, controlli

rapporto banche-imprese
Raccomandazioni per la C.G. a livello internazionale (Comitato di

Basilea, 1999)
In Italia dal 2004 (principi e linee applicative):
efficienza della gestione
efficacia dei controlli
Fattori contingenti: caratteristiche della singola banca, principio di

proporzionalit
Norme di indirizzo generali recepite in:
Basilea 2
MiFID
Compliance
Circolare Banca dItalia 4 marzo 2008

Indagine conoscitiva AGCM, dicembre 2008 (La C.G. di banche e
assicurazioni)
Corporate Governance e controlli interni

Materiali
EIF
Organi
Organididi
amministrazione
amministrazioneeecontrollo
controllo
aatitvivi i
rm
o
f
n
m
i
r
i
o
FFlulussssi inf
Internal
Internalauditing
auditing
III livello
Compliance
Compliance
Alta
Altadirezione
direzione
II livello
Risk
Riskmanagement
management
Direzioni
Direzioni/ /Divisioni
Divisioni
Unit
Unitorganizzative
organizzative
Controlli
Controllididilinea
linea
I livello
La C.G.: le tre componenti

Materiali
EIF
la funzione di supervisione strategica riguarda la

determinazione degli indirizzi e degli obiettivi
aziendali strategici e la verifica della loro
attuazione;
la funzione di gestione riguarda la conduzione
delloperativit aziendale volta a realizzare dette
strategie;
la funzione di controllo riguarda la verifica della
regolarit dellattivit di amministrazione e
delladeguatezza degli assetti organizzativi e
contabili della banca
OBIETTIVO COMUNE: SANA E PRUDENTE
GESTIONE
Fattori che influenzano la C.G.

Materiali
EIF
Fattori esterni
la disciplina del mercato,
il diritto societario,
la legge fallimentare,
la disciplina della revisione ai fini della certificazione
dei bilanci
Fattori interni
la struttura proprietaria e il relativo grado di apertura
al mercato del capitale di rischio,
le dimensioni e la complessit operativa,
gli obiettivi strategici di medio e lungo periodo,
la struttura organizzativa del gruppo eventuale di
appartenenza
I tre modelli
Materiali
EIF
Modelli
Funzioni
Tradizionale o classico
Dualistico
Supervisione
strategica
Consiglio di amministrazione
(eventuale comitato esecutivo)
Se previsto dallo statuto:
Gestione
Consiglio di gestione
(nominato dal C. di Sorv.)
Controllo
Collegio sindacale
Consiglio di sorveglianza
(nominato dagli azionisti)
Comitato di controllo interno
Consiglio di gestione
Consiglio di sorveglianza
Monistico
La vigilanza sui conglomerati

Materiali
EIF
Nel conglomerato finanziario vi integrazione tra attivit bancaria (e

mobiliare) ed assicurativa i cui vantaggi ed i rischi sono:
Realizzazione di economie di scala e di scopo
Stabilizzazione dei cash flow attraverso la diversificazione
Direttiva 2002/87
Le ragioni delladozione di una disciplina specifica riguardano
Capogruppo impresa regolamentata

Pluralit del business e loro significativit (bancario, assicurativo, servizi di
investimento)
Possibili arbitraggi regolamentari

Minore trasparenza organizzativa
Aumento dei conflitti dinteresse
Double gearing duplicazione nella contabilizzazione del capitale proprio
Pluralit di autorit e sovrapposizioni di competenze (predisposizione della figura
del coordinatore)
Internazionalizzazione delle attivit e problemi di coordinamento

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Gli ordinamenti dellattivit

Economia degli Intermediari Finanziari 2008-2009

Universit degli Studi Roma Tre

Economia degli Intermediari Finanziari 2008-2009

1. Gli ordinamenti: introduzione

Nozione di ordinamento dellintermediazione

Universit degli Studi Roma Tre

Attivit bancarie e creditizie

Economia degli Intermediari Finanziari 2008-2009

Mercato unico dei servizi finanziari

Universit degli Studi Roma Tre

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Non specializzazione (modello della banca universale)

Norme sovranazionali per la creazione di un

Adozione del principio del mutuo

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Gli ordinamenti in Italia

A. Attivit bancaria e creditizia

Universit degli Studi Roma Tre

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A. Attivit bancaria e creditizia (1)

Raccolta del risparmio tra il pubblico (acquisizione di fondi con obbligo

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Raccolta di depositi con obbligo di restituzione

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Attivit bancaria e creditizia (2)

Ai fini del rilascio dellautorizzazione (ex art.14 TUB)

> 5% in forma diretta o indiretta obbligo di comunicazione ai fini

Onorabilit e professionalit degli amministratori

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Attivit bancaria e creditizia (3)

Adeguatezza patrimoniale (Basel II)

Contenimento del rischio

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Attivit bancaria e creditizia (4)

Due modelli di gruppo bancario (ex art. 60 TUB)

E necessario un disegno imprenditoriale unitario

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Attivit bancaria e creditizia (5)

Art. 106 TUB Iscrizione in un elenco generale

Art. 107 TUB Iscrizione intermediari soggetti a rischio

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B. Disciplina dei mercati di strumenti

Focus su istituzione, organizzazione e funzionamento dei mercati

Competizione sovranazionale (apertura mkts area euro)

Riconoscimento del carattere dimpresa allattivit di gestione dei

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Disciplina dei mercati di strumenti

Regolamento del mercato (Borsa Italiana)

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C. Gestione dei servizi di

Quanti servizi di investimento??

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Gestione dei servizi di investimento

Previsione di un regime autorizzativo

Autorizzazione (requisiti simili a quelli previsti per le

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