SAPI vs SA: Qu me

conviene ms?
May 26, 2013 Epigmenio Alvarez SAPI, Uncategorized 24 comments

Con gusto compartimos con ustedes este estudio introductor sobre la figura
jurdica de la Sociedad Annima Promotora de Inversin y de las bondades que
ofrece a los inversionistas sobre las Sociedades Annimas tradicionales; esto
atendiendo a las necesidades de un entorno econmico moderno que requiere
derechos especiales y mayor flexibilidad dentro del marco legal de las entidades
econmicas mexicanas.
Introduccin.
El 28 de junio de 2006 entr en vigor la nueva Ley del Mercado de Valores (LMV)
que derog a la anterior Ley de Mercado de Valores. Esta nueva LMV, entre otros
cambios significativos, da vida a la Sociedad Annima Promotora de Inversin
(SAPI).
La SAPI est excenta por la propia LMV de ciertas obligaciones que bajo la Ley
General de Sociedades Mercantiles (LGSM) haban limitado la posibilidad de que
las Sociedades Annimas tradicionales (SA) dieran ciertos derechos corporativos y
econmicos especiales a sus accionistas de acuerdo a las necesidades comerciales
de nuestro pas.

La LMV vuelve flexibles los derechos de los accionistas de la SAPI, les dar mayor
seguridad jurdica y permite los famosos en el derecho sajn joint-ventures como
asociaciones comerciales entre nosotros e inversiones en el capital social de la
SAPI.
La SAPI es una sociedad mexicana perfectamente legal que est constituida como
las sociedades annimas bajo la LGSM y que voluntariamente se somete al
rgimen legal adicional contenido en la LMV. Otra ventaja, radica en que no es
objeto de supervisin por parte de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV).
La SAPI no requiere registrar sus acciones en el Registro Nacional de Valores (RNV)
para su emisin y oferta; a menos de que pretendan llevar a cabo una colocacin
pblica.
La LGSM prev ciertos derechos irrenunciables de los accionistas de las SA
tradicionales; pero la LMV permite que en los estatutos sociales de la SAPI los
accionistas convengan respecto de los siguiente asuntos, sin estar sujetos a las
disposiciones aplicables de la LGSM:
(1)
Restriccin en la transmisin de acciones.
(2)
(3)

Derechos de separacin, retiro o amortizacin de acciones.

Emisin de acciones con derecho a voto limitado, acciones sin derecho a

voto, acciones sin derechos econmicos o con cualquier otro tipo de derechos
corporativos (diferente de los derechos econmicos o con derecho a voto).
(4)
(5)

Disposiciones relativas a la distribucin de dividendos.

Derechos de veto o especiales para votar.

(6)
Derechos de preferencia.
La SAPI no podr colocar al mismo tiempo acciones comunes y acciones
preferentes, a menos que las preferentes puedan convertirse en acciones comunes
dentro de los 5 aos siguientes a su colocacin. Las Acciones Preferentes solo
darn derecho a participar en Asambleas Generales de Accionistas en las cuales se
requiera la participacin y voto de dichas acciones.
Derechos de Minora.
La SAPI bajo el marco de ley, permite proteger a sus accionistas minoritarios con
derechos que no tendran bajo la LGSM de ser una SA tradicional.
A continuacin hago un cuadro comparativo de los derechos corporativos que los
accionistas tienen dentro de una SAPI y los correspondientes dentro de una SA
tradicional:

S.A.
S.A.P.I.
Consejeros: 25% del
Consejeros: 10% de las
capital social nombrar
acciones con derecho a
cuando menos un
voto, incluso limitado o
consejero. (LGSM Art. 144) restringido para designar o
revocar en Asamblea de
Accionistas a un miembro

del Consejo de
Administracin. (LMV Art.
16 fraccin I.)
Comisarios: 10% de las
acciones con derecho a
voto, incluso limitado o
restringido o sin derecho a
voto para nombrar a un
Comisario. (LMV Art. 16
fraccin II.)

Comisarios: 25% del

capital social nombrar
cuando menos un
Comisario. (LGSM Art. 171)
Convocar Asambleas:
Convocar Asambleas:
10% del capital social para
33% del capital social
podr pedir por escrito, solicitar al Presidente del
Consejo de Administracin
en cualquier tiempo, al
Administrador o Consejo o, en su caso, a cualquiera
de Administracin o a los de los Comisarios,
respecto de los asuntos
Comisarios, la
sobre los cuales tengan
convocatoria de una
derecho de voto, se
Asamblea General de
Accionistas, para tratar los convoque en cualquier
asuntos que indiquen en momento a una Asamblea
su peticin. Podr pedir se General de Accionistas, o
bien, se aplace por una
aplace, para dentro de
tres das y sin necesidad sola vez la votacin de
de nueva convocatoria, la cualquier asunto respecto
del cual no se consideren
votacin de cualquier
asunto respecto del cual suficientemente
informados, para dentro
no se consideren
de tres das naturales y sin
suficientemente
informados. Este derecho necesidad de nueva
no podr ejercitarse sino convocatoria. (LMV Art. 16
fraccin III.)
una sola vez para el
mismo asunto.
(LGSM
Arts. 184 y 199)
Accin de
Responsabilidad Civil:
33% del capital social
podr ejercitar
directamente la accin de
responsabilidad civil
contra los
administradores y
comisarios.

Accin de
Responsabilidad Civil:
15% de las acciones con
derecho a voto, incluso
limitado o restringido o sin
derecho a voto para
ejercer la accin de
responsabilidad civil
contra los administradores

y comisarios, en su caso,
en beneficio de la
sociedad, sin necesidad de
resolucin de Asamblea de
Accionistas. (LMV Art. 16
fraccin IV.)
(LGSM Art. 163 y 171)
Oposicin Judicial a
Resoluciones:
33% del capital social
podr oponerse
judicialmente a las
resoluciones de las
Asambleas Generales de
Accionistas. (LGSM Art.
201)

Oposicin Judicial a
Resoluciones:
20% del capital social para
oponerse judicialmente a
las resoluciones de las
Asambleas de Accionistas
en las que se tenga
derecho a voto. (LMV Art.
16 fraccin V.)

Pblica o privada.
Una SAPI puede volverse pblica registrando sus acciones en el RNV y
enlistndolas en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), sin que sea necesario llevar a
cabo una oferta pblica de las mismas.
Para ello deber presentar la correspondiente solicitud de inscripcin ante la CNBV
y proporcionar a los futuros inversionistas el prospecto de colocacin.
Si una SAPI decide volverse pblica, deber:
(1)
Tener por lo menos un Director independiente a la sociedad como miembro
del Consejo de Administracin.
(2)
Contar con un Comit formado por miembros del Consejo de
Administracin para auxiliar al Consejo de Administracin al cumplimiento con las
prcticas corporativas aplicables a sociedades annimas burstiles.
(3)
Modificar su denominacin social a sociedad annima promotora de
inversin burstil. Asimismo, la SAPI deber celebrar una Asamblea General
Extraordinaria de Accionistas en la que apruebe un plan de tres aos para
gradualmente adoptar el rgimen legal aplicable a una sociedad annima burstil
(el Plan de Transformacin), y modifique sus estatutos sociales para que su
estructura accionaria se adecue al rgimen aplicable a sociedades annimas
burstiles.
El capital social de una sociedad annima burstil slo puede estar representado
por acciones comunes. La SAPI que registre sus acciones en el RNV, tendr la
opcin de emitir, previa autorizacin de la CNBV, acciones con derechos limitados

(Acciones Preferentes). Dichas acciones no deben exceder del 25% del capital
social colocado entre el pblico; sin embargo, la CNBV puede extender dicha
autorizacin siempre que las Acciones Preferentes sean convertidas en acciones
ordinarias dentro de los 5 aos siguientes correspondientes a su emisin.
Adquisicin de Acciones Propias.
Bajo la LGSM, las SA tradicionales no pueden adquirir sus propias acciones, salvo
por adjudicacin judicial. (Art. 134 LGSM).
Conforme a la LMV, la SAPI podr adquirir sus propias acciones:
(i)

Con cargo a su capital contable, en cuyo caso la sociedad podr

mantener dichas acciones.

(ii)
Con cargo a su capital social, en cuyo caso, las acciones adquiridas
debern ser canceladas o convertirse en acciones de tesorera. Lo anterior estar
sujeto a la previa autorizacin del Consejo de Administracin de la SAPI. Las
acciones adquiridas por la SAPI no podrn ser votadas en Asambleas Generales de
Accionistas durante el tiempo en el que la SAPI sea propietaria de dichas acciones.
Acuerdos entre Accionistas
De conformidad con lo dispuesto en la LGSM, cualquier acuerdo que limite los
derechos de los accionistas para votar libremente sus acciones es nulo y carece de
validez.
Lo anterior ha dado un velo oscuro y limitado a los acuerdos entre los accionistas
sobre asuntos que se requieren de acuerdo a las especialidades actuales de la vida
econmica del pas.
Por su parte, la LMV permite a los accionistas de la SAPI el celebrar Acuerdos entre
ellos respecto de:
(1)

Obligacin de no desarrollar giros comerciales que compitan con la SAPI.

(2)
Derechos y obligaciones que establezcan opciones de compra o venta de
acciones representativas del capital social de la SAPI.
(3)
(4)

Acuerdos para la enajenacin de acciones en oferta pblica.

Enajenacin y otros actos jurdicos relativos al dominio, disposicin o

ejercicio del derecho de preferencia.

(5)
Acuerdos para el ejercicio del derecho de voto en Asambleas Generales de
Accionistas.
En caso de que se celebren acuerdos entre accionistas, debern informarse a la
SAPI dentro de los 5 das hbiles siguientes a su celebracin.

Si las acciones de la SAPI no se encuentran registradas en el RNV, los acuerdos

entre los accionistas surtirn efectos al momento de informarse a la SAPI; por el
contrario, si las acciones de la SAPI s se encuentran registradas en el RNV, los
acuerdos entre los accionistas surtirn efectos al momento en que sean revelados
al mercado, a travs de la BMV y debern estar mencionados en el reporte anual
presentado ante la CNBV y la BMV; as mismo, una copia del Convenio entre
Accionistas deber estar disponible en las oficinas de la SAPI.
Los acuerdos entre los accionistas slo sern vlidos entre ellos y no frente a la
SAPI, excepto cuando se trate de una resolucin judicial. Su incumplimiento slo
dar lugar a acciones en contra de la parte que incumpli (verbigracia, por daos y
perjuicios). El incumplimiento al Convenio entre Accionistas no afectar la validez
de las resoluciones adoptadas por los accionistas de la SAPI en cumplimiento de
sus estatutos sociales.