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UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR
Facultad de Ciencias Econmicas

Asignatura:
Contabilidad Financiera II
Catedrtico:
Grupo Terico:
Tema de Investigacin:
Investigacion sobre las operaciones de la bolsa de
valores, valores negociables y sus registros contables
Integrantes:

Tabla de contenido
INTRODUCCIN..................................................................................................................3
OBJETIVOS...........................................................................................................................4
1.

CONTENIDO.................................................................................................................4

2.

QU ES UNA INVERSIN?.......................................................................................5

3.

COMO INVERTIR?......................................................................................................7
i.

Contactar a una casa de corredores de bolsa..................................................8

ii. Solicitar a la casa de corredores de bolsa asesora financiera......................9

4.

iii.

Toma de decisin de inversin y entregar indicaciones a la casa...........11

iv.

Dar seguimiento continuo a las inversiones................................................12

CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES..............................................................13

Caractersticas:...............................................................................................................16
Rentabilidad (Rendimiento Esperado):...................................................................16
Seguridad (Riesgo Aceptado):.................................................................................16
Liquidez (Fcil Convertibilidad):...............................................................................16

En qu productos burstiles puedo Invertir?...............................................................16

Criterios Bsicos.........................................................................................................19
5.

QU ES EL MERCADO DE VALORES?.................................................................20

6. QUINES PARTICIPAN EN UNA INVERSIN EN EL MERCADO DE

VALORES?...........................................................................................................................23
Quines participan en el Mercado Burstil de El Salvador?.............................23
7. CULES SON LAS FORMAS DE NEGOCIACIN EN EL MERCADO DE
VALORES?...........................................................................................................................25
Estrategias de Inversin............................................................................................25
8. Registros contables de las operaciones que se realizan con la bolsa de
valores aplicando la normativa tcnica de las PYMES y las regulaciones legales. 26
CONCLUSIONES................................................................................................................27
RECOMENDACIONES.......................................................................................................28
BIBLIOGRAFIA..................................................................................................................29
ANEXOS..............................................................................................................................30
GLOSARIO..........................................................................................................................33

INTRODUCCIN

La bolsa de valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias
para que sus miembros atendiendo los mandatos de sus clientes introduzcan rdenes y
realicen negociaciones de venta y compra de valores tales como: acciones de sociedades
o compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y
una amplia variedad de instrumentos de inversin.

El presente trabajo trata de proporcionar informacin acerca de la Bolsa de Valores, el

camino que tiene que seguir una empresa cualquiera para llegar a su meta. En El
Salvador las empresas nacionales requieren una inversin sistemtica y planificada para
mejorar sus finanzas. La Bolsa de Valores de El Salvador existe gracias al empuje
mundial que existe por la Globalizacin y la competencia de mercado.

La bolsa de valores ha desarrollado un papel muy importante en el mbito econmico

nacional al facilitar la desintermediacin financiera, al permitir acercamiento directo entre
empresas e inversionistas a travs de las negociaciones de valores como acciones,
valores de deuda, certificados de inversin y otros instrumentos, que permiten canalizar el
excedente de recursos hasta las necesidades de financiamiento de las empresas a un
menor costo para que los inversionistas reciban a cambio ms rentabilidad por su dinero.

OBJETIVOS

Objetivos Generales

Orientar de una manera muy amplia acerca del significado de trminos muy
propios de Inversin y Mercado de Valores.

Indagar sobre el significado de la Bolsa de Valores y sus diversos componentes.

Objetivos especficos

Conocer los diferentes aspectos que funcionan actualmente en el mercado de

valores de El Salvador.

Identificar los diferentes ttulos valores que se negocian en el mercado as como

tambin conocer quienes participan en el Mercado de Valores en nuestro pas.

Determinar la importancia que tiene la Bolsa de Valores en el desarrollo econmico

del pas.

1. CONTENIDO
Las inversiones bien sean a corto o largo plazo. Representan colocaciones que la
empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que
ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere
son colocaciones que son prcticamente afectivas en cualquier momento a diferencia de
las de largo plazo que representan un poco ms de riesgo dentro del mercado. Aunque el
precio del mercado de un bono puede fluctuar de un da para otro, se puede tener certeza
de que cuando la fecha de vencimiento llega, el precio de mercado ser igual al valor de
vencimiento del bono. Las acciones, por otro lado, no tienen valores de vencimiento.
Cuanto al precio del mercado de una accin baja, no hay forma cierta para afirmar si la
disminucin ser temporal o permanente. Por esta razn, diferentes normas de valuacin
se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables, (bonos) y
en valores patrimoniales negociables, (acciones). Cuando los bonos se emiten con
descuento, el valor de vencimiento de los bonos exceder el valor prestado originalmente.
Por lo tanto, el descuento puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en
el valor de vencimiento de los bonos.

2. QU ES UNA INVERSIN?

Definicin
Las inversiones son activos financieros adquiridos con el nimo de invertir dinero
ocioso y obtener beneficios econmicos, su realizacin se considera de forma
inmediata, estos activos financieros pueden estar justificados con ttulos valores
entre ellos: bonos, acciones, cedulas hipotecarias, depsitos a plazo, certificados
de inversin.

Inversiones, representan colocaciones de dinero sobre las cuales una empresa

espera obtener algn rendimiento a futuro, ya sea, por la realizacin de un inters,
dividendo o mediante la venta a un mayor valor a su costo de adquisicin.

Por tanto, los elementos que definen una inversin son:

El sujeto que invierte o inversor.

La renuncia a una satisfaccin en el presente.
El producto en el que se invierte.
La esperanza de una recompensa o ganancia en el futuro.

Tipos de inversiones desde un punto de vista empresarial.

Desde un punto de vista empresarial o profesional, las inversiones pueden clasificarse en

dos grandes grupos o familias, en funcin de si se encuentran o no vinculadas con el
proceso productivo de la empresa o del profesional que las realiza.

Las inversiones productivas

Son las vinculadas con el proceso productivo de una actividad empresarial o profesional.
Dentro de las mismas se pueden incluir todo tipo de bienes (desde equipos informticos a
maquinaria) siempre que sean utilizadas en el proceso productivo:
a) Segn la funcin que desarrollan en la empresa
b) En funcin del signo de los cobros y pagos generados
c) En funcin de los saldos de la inversin

Las inversiones no productivas

Son aquellas que no se encuentran vinculadas al proceso productivo de una empresa,

pudindose diferenciar, a su vez, entre:
a) La inversin financiera
b) La inversin inmobiliaria
c) Otras inversiones

3. COMO INVERTIR?

Por qu invertir en Bolsa?

Una Inversin en Bolsa representa el manejo de dinero por parte del inversionista, ya sea
ste una empresa o una persona natural, que busca obtener algn rendimiento a futuro,
es decir que adquirir valores de tal forma que le genere un rendimiento atractivo.
Invertir, que de manera contraria al ahorro, significa hacer trabajar activamente el dinero
para que se multiplique a lo largo del tiempo.
Antes de comenzar a invertir es necesario realizar una planificacin financiera con el
objetivo de organizar sus finanzas, y desarrollar un plan que le permita ahorrar un monto
de dinero el cual puede destinar a la inversin burstil.

Quin puede invertir en Bolsa?

Al hacerse esta pregunta, casi automticamente se viene a la mente que se necesitan
grandes sumas de dinero para poder acceder a la Bolsa de Valores.
Sin embargo, la realidad es que la Bolsa est abierta para todos los inversionistas, sean
estos pequeos o grandes, como una manera de maximizar el dinero de las empresas o
personas.
Toda inversin en Bolsa se realiza por medio de las Casas de Corredores de Bolsa,
quienes actan como intermediarios burstiles especializados a travs de sus Agentes de
Corredores de Bolsa, que dependiendo de su perfil de riesgo y objetivos de inversin le
ofrecern distintas opciones para diversificar sus inversiones dentro del mercado burstil.
La Bolsa de Valores de El Salvador ofrece "un Supermercado financiero con valores de
todo el mundo", a travs de esta amplia diversidad de opciones de inversin el mercado
burstil salvadoreo puede cubrir satisfactoriamente las necesidades de cualquier
inversionista.

Antes de comenzar a invertir es necesario realizar una planificacin financiera con el

objetivo de organizar sus finanzas, y desarrollar un plan que le permita ahorrar un monto
de dinero el cual puede destinar a la inversin burstil.
La Inversin en Bolsa, es una opcin para todos.
La Inversin a travs de la Bolsa de Valores de El Salvador es sencilla, solamente se
siguen los siguientes 4 pasos.
i.
ii.
iii.
iv.

i.

Contactar a una casa de corredores de bolsa.

Solicitar a la casa de corredores de bolsa asesora financiera.
Tomar una decisin de inversin y entregar indicaciones a la casa.
Dar seguimiento continuo a las inversiones.

Contactar a una casa de corredores de bolsa

Se contacta a una casa de corredores de bolsa y se establece una relacin formal, la

casa corredora entrega una serie de documentos los cuales se deben firmar.
Para invertir en la Bolsa, se debe hacer a travs de una casa de corredores de bolsa, las
cuales estn autorizadas por la Superintendencia del Sistema Financiero y la Bolsa de
Valores para realizar diversas actividades relacionadas con los mercados de valores.
Las actividades o servicios dirigidos a los inversionistas son los siguientes:

Asesorar a empresas e inversionistas.

Recibir, transmitir y ejecutar rdenes de compra y venta de valores por cuenta de

sus clientes.

Administrar la cartera de inversiones a aquellos inversionistas a que les hayan

dado un mandato para ello.

Actuar como intermediarios cuando las empresas realizan emisiones de acciones

o valores de deuda, y cuando llevan a cabo ofertas pblicas de venta de valores,
dando a conocer a los inversionistas dichos emisiones.

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Cmo se selecciona una Casa de Corredores?

Al momento de escoger una Casa de Corredores, el Inversionista debe tomar en cuenta

los siguientes aspectos:

Informarse previamente sobre los servicios de inversin que le ofrecen las

distintas casas de corredores de bolsa y conocer los costos de los mismos.

Asegurarse que la casa est debidamente autorizada por la Superintendencia

del Sistema Financiero y la Bolsa de Valores.

Que los Agentes Corredores de Bolsa cumplan con las Normas de Conducta y la
tica Burstil.

Todo acuerdo entre el Inversionista y la Casa de Corredores de Bolsa de su

eleccin debe estar respaldado por un contrato.

La Casa de Corredores de Bolsa debe de mantener informado al Inversionista,

as como este ltimo puede solicitar informacin que necesite.

ii.

Solicitar a la casa de corredores de bolsa asesora financiera

Se solicita a la casa de corredores de bolsa la asesora financiera necesaria, previamente

ya debe de haberse definido monto disponible para invertir, plazo de la inversin; de esta
manera el agente corredor, puede ofrecer opciones de inversin que vayan de acuerdo
con las expectativas y posibilidades del inversor.
Cmo se clasifican los Inversionistas?
A partir de dicho perfil podr inferir cules las caractersticas como inversionista y cul es
el perfil de riesgo que mejor se ajusta a cada inversor, de esta forma se podr identificar
los objetivos y metas de inversin, que permitirn seleccionar los valores que brinden el
equilibrio deseado entre el rendimiento esperado y el riesgo de la inversin.

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Hay 3 tipos de perfil:

Inversionista Conservador: No le gustan los riesgos prefieren obtener una

menor rentabilidad a cambio de minimizar el riesgo de su inversin, invierten en
valores con altas calificaciones de riesgo

Inversionista Moderado: Busca una relacin de igualdad entre el riesgo y la

rentabilidad de su inversin, est dispuesto a invertir en una opcin con un poco
ms de riesgo para obtener mejor rentabilidad.

Inversionista Agresivo: Corresponde a los inversionistas que prefieren asumir

altos niveles de riesgo en busca de los retornos ms altos posibles y a su vez
entienden la gran posibilidad de tener prdidas en esa misma medida.

Asesora financiera de los expertos.

La principal herramienta para invertir es la informacin, y la mejor informacin la tienen los
expertos, por lo que siempre es recomendable asesorarse con un profesional financiero:
los Agentes Corredores de Bolsa. Estos profesionales, al conocer los objetivos y
necesidades del inversionista, tienen los elementos para analizar y disear estrategias de
inversin.

Con cunto dinero puedo empezar a invertir?

Cada Casa de corredores de Bolsa tiene sus propias polticas en cuanto a mnimos de
inversin y comisiones. Por cada compra y venta de valores que realice se debe pagar
una comisin de intermediacin a la casa de corredores y a la Bolsa de Valores. Los
mnimos de inversin y comisiones de cada Casa de Corredores de Bolsa, se deben de
consultar directamente con cada casa.

Existe un costo por invertir en la Bolsa de Valores?

Los costos de inversin varan en funcin del servicio que la Casa de Corredores de Bolsa
le proporciones al cliente. La fijacin del porcentaje en concepto de comisin es libre y

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puede variar entre uno y otro intermediario. Todas las Casas de Corredores de Bolsa
tienen a la disposicin del inversionista sus tarifas oficiales. Las Casas de Corredores de
Bolsa publican peridicamente sus tasas mximas en los peridicos de mayor circulacin
a escala nacional, los tres primeros das de cada mes.

Qu se debe considerar al invertir?

Organizar las finanzas: Organizar un plan financiero personal que permita

ahorrar con el objetivo de alcanzar las metas de inversin.

Definir el monto que se puede invertir: Es recomendable invertir solamente una

parte de los ahorros.

Definir el plazo de la inversin: determinar cunto tiempo quiere mantener

invertido el dinero, es recomendable dividirlo en varios plazos, desde la
disponibilidad inmediata hasta el largo plazo.

Conocer los instrumentos burstiles: Conocer las caractersticas (plazo, inters,

calificacin de riesgo), cmo funcionan, que riesgos implican.

iii.

Toma de decisin de inversin y entregar indicaciones a la casa

En base a las recomendaciones del agente corredor, el inversionista toma la decisin de

inversin, entregando por escrito las indicaciones de compra o de venta (segn sea el
caso).

El inversionista debe ser el protagonista responsable de la gestin de su inversin. Debe

informarse tanto sobre la empresa en la que va a confiar para que le brinde la asesora,
como sobre los valores o productos de inversin en los que va a colocar su dinero. Puede
y debe asesorarse, pero la decisin final es propia del inversionista, quien debe estar

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convencido de que lo que ha elegido es la alternativa que mejor se ajusta a sus deseos o
propsitos.

Cmo decidir la mejor inversin?

La Bolsa de Valores ofrece una amplia gama de alternativas de inversin para que cada
persona o empresa pueda elegir aqulla que ms le convenga a sus necesidades e
intereses. Esta eleccin depende, entre otras variables, del monto que se disponga para
invertir, objetivo de la inversin, el tiempo (plazo) durante el cual pueda prescindir del
dinero, el rendimiento que se desea obtener y el nivel de riesgo que se est dispuesto a
asumir, es como comprar "un traje a la medida".

iv.

Dar seguimiento continuo a las inversiones

Dar seguimiento continuo a las inversiones realizadas en la Bolsa de Valores y a los

rendimientos obtenidos. Invertir requiere de una participacin activa y no pasiva.
Una buena inversin en Bolsa requiere estar constantemente bien informado sobre las
oportunidades y los riesgos que conlleva dicha inversin y el seguimiento constante a su
inversin permitir identificar el momento oportuno para comprar o vender.
A continuacin se detalla la informacin a la que se debe dar seguimiento con el apoyo
del agente corredor de bolsa:

Precios y rendimientos de los valores.

Prospectos y/o suplementos informativos.

Estados Financieros de las empresas (valores locales)

Clasificacin de Riesgo

Hechos Relevantes de los Emisores (valores locales)

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Noticias econmicas y financieras sobre las empresas, los sectores econmicos

y pases adonde se desempean.

Resumen de pasos a seguir para invertir en la Bolsa de Valores:

4. CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES

Las inversiones pueden clasificarse de la siguiente manera:

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Inversiones a corto plazo (temporales), ubicadas dentro del activo corriente en

el balance general, y deben de reunir las siguientes caractersticas:

Son de fcil realizacin

Se espera no mantenerlas por largo tiempo

Existe un mercado para ello

Obtener rentabilidad

Inversiones a largo plazo (permanentes) ubicados dentro del activo a largo

plazo no corriente en el balance general, y deben reunir las siguientes
caractersticas.

Objeto es obtener la direccin para.

Exclusividad de proveedores

Concesin de precios

Controlar la competencia

Se espera mantenerla por largo tiempo

Obtener el suministro de materia prima

Participacin de utilidades de la empresa emisora

Lo puedo hacer para adquirir un nombre comercial ya establecido

Facilitar o mejorar las relaciones comerciales o de negocios ya existentes

Ampliar actividades con un mximo de inversin hasta mantener un inters

dominante.

Reducir el riesgo de las inversiones de capital.

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No se tienen con la intencin de que puedan suministrar fuentes

adicionales de efectivo.

Diferencias entre inversiones temporales e inversiones a largo plazo.

Inversiones temporales

Inversiones a largo plazo

Consisten en documentos a corto plazo

Son colocaciones de dinero en plazos

mayores de un ao
Son colocaciones de dinero en plazos Las acciones adquiridas a cambio de
menores de un ao
valores son efectivo
Se convierten en efectivo cuando se No estn disponibles fcilmente porque
necesita

no estn compuestas de efectivo sino

por bienes
Las transacciones de las inversiones El principal objetivo es aumentar su
permanentes deben manejarse a travs propia utilidad, lo que puede lograr. 1)
de cuentas de cheques

Directamente a travs del recibo de

dividendos o intereses de su inversin

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o por alza en el valor de mercado de

sus valores, 2) indirectamente, creando
y asegurando buenas relaciones de
operacin

entre

las

compaas

mejorando as el rendimiento de su
inversin.
Consisten en documentos a corto plazo Consisten en documentos a largo plazo
(certificados

de

depsito,

bonos (bonos, acciones, cedulas hipotecarias

tesorera y documentos negociables)

entre otros)

Caractersticas:
Rentabilidad (Rendimiento Esperado): es la posibilidad de obtener un exceso sobre el
valor invertido (el mayor posible) el cual puede ser por medio de inters, dividendo o venta
al mercado del valor negociable, este variar segn las condiciones de negociacin.
Seguridad (Riesgo Aceptado): consiste en el aseguramiento o mayor capacidad de no
perder en la inversin (riesgo econmico) no existe una medida concreta que de un cien
por ciento de probabilidad de obtener toda la inversin. Normalmente las inversiones de
mayor rentabilidad son las menos liquidas y las de mayor riesgo en cambio las de mayor
liquidez tienen menor rendimiento. La liquidez, rentabilidad y seguridad van muy
estrechas la una de la otra.
Liquidez (Fcil Convertibilidad): es la facilidad con que se transforma un valor con
menos prdida y mayor seguridad, el dinero es el nico totalmente lquido por lo que se
busca siempre tener convertido la inversin en dinero. El fin de la liquidez es tener a
disposicin en este momento el efectivo y la liquidez mide la rapidez de conversin de la
inversin, si esta es de fcil conversin entonces la liquidez es mayor.

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En qu productos burstiles puedo Invertir?

La Bolsa de Valores de El Salvador pone a la disposicin de los inversionistas un
"Supermercado Financiero", con diversos valores de todo el mundo que se satisfacen las
diversas necesidades de todo inversionista.

Los Productos Burstiles se dividen en dos categoras: Renta Fija y Renta Variable.
Dentro del portafolio de productos inscritos en la Bolsa se encuentran:

Valores emitidos en El Salvador por empresas emisoras inscritas en la Bolsa,

denominado Mercado Local.

Valores extranjeros inscritos en la Bolsa denominado Mercado Global.

Valores de Renta Fija

Los Valores de Renta Fija o de deuda son un prstamo colectivo que los inversionistas
otorgan a una institucin pblica o privada, e incluso un gobierno, a cambio de un
rendimiento. Existen diversos tipos de valores de deuda tanto de empresas locales
como extranjeros, los cuales a su vez pueden ser de corto, mediano y largo plazo.

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Al invertir en estos productos de Renta Fija se obtienen una serie de beneficios:

Uno de los principales beneficios de los productos de renta fija es que el

inversionista recibe un rendimiento peridico en concepto de intereses.

La amplia variedad de productos inscritos en la Bolsa de Valores le permite

construir un portafolio diversificado en trminos en plazo, sectores y pas.

Los Eurobonos ofrecen una Alta liquidez ya que pueden negociarse a nivel local e
internacional.

Con algunos valores especficos el inversionista puede lograr un Apalancamiento

al utilizarlos para financiamiento de corto plazo en el mercado de reporto.

Disponibilidad de una amplia variedad de plazos que se pueden ajustar a las

diversas necesidades del inversionista.

De manera general el funcionamiento de los Bonos es:

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Valores de Renta Variable

Los Valores de Renta Variable son aquellos que no ofrecen un rendimiento peridico, ya
que su rentabilidad depender en buena parte de las ganancias va dividendos o
ganancias de capital esperadas.

Al invertir en estos productos de Renta Variable se obtienen una serie de beneficios:

Se puede obtener rentabilidad a travs de dividendos, los cuales, dependiendo

de las utilidades y acuerdos de la empresa pueden ser atractivos.

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La volatilidad de precio de varias acciones le permite obtener ganancias de

capital, la clave en este caso es comprar a precios bajos y vender cuando la
accin alcanza un precio mayor.

Las acciones internacionales ofrecen una Alta liquidez ya que pueden negociarse
a nivel local e internacional.

Al invertir en ETFs el inversionista diversifica su inversin.

Criterios Bsicos
Son cuatro los criterios bsicos que todo inversionista debe evaluar antes y durante su
inversin:

Liquidez, que consiste en la mayor o menor facilidad que tiene el dueo de un

valor para venderlo.

Plazo, o periodo determinado durante el cual se desea mantener la inversin, el

cual puede ser de corto, mediano y/o largo plazo.

Rendimiento el cual est relacionado con la tasa de inters del valor y su precio,
o la rentabilidad de una inversin. Aqu aplica el valioso consejo de "comprar

barato y vender caro".

Riesgo, o la probabilidad de obtener resultados desfavorables en una inversin.
En Bolsa, el Riesgo no es sinnimo de peligro, sino de Cautela. El inversionista
debe considerar que el riesgo es inversamente proporcional a la Calificacin de
riesgo, pero directamente proporcional al rendimiento.

Entre mayor riesgo, menor calificacin de riesgo.

Entre mayor riesgo, mayor rendimiento.

5. QU ES EL MERCADO DE VALORES?

El Mercado de Valores es el conjunto de varios participantes, los cuales interactan para

darle vida y dinamismo al mismo. Todos desempean un papel importante para
garantizar la transparencia, la confianza, la equidad y la seguridad del mercado. Estos

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participantes son: la Bolsa de Valores, las Casas de Corredores de Bolsa, las Empresas
Emisoras, los Inversionistas, las Calificadoras de Riesgo, la Superintendencia del Sistema
Financiero y la Central de Deposito de Valores CEDEVAL, Sociedades Titularizadoras.

El Mercado de Valores cuenta con un marco legal que lo regula:

Ley de Mercado de Valores

Ley de Anotaciones Electrnicas en Cuenta.

Decretos

Instructivos

Reglamentos.

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Composicin del mercado de valores

Mercado Primario
Emisores y compradores participan directamente o a travs de las casas corredoras de
bolsa en la compra y venta de los valores que se ofrecen al pblico por primera vez.
Para invertir en mercado primario previamente deben cumplirse los requisitos de re
vejacin de informacin establecida por la ley, verificados por la Superintendencia de
Valores.

Mercado Secundario
Los valores son negociados por segunda o ms veces. En este mercado los emisores ya
no son los oferentes de dichos ttulos.
El mercado secundario puede ser de renta fija o variable.

Renta fija
Se invierte en ttulos de renta fija cuando el flujo que genera el ttulo es determinado por
una tasa de inters o bien por el pago de esta atado a una tasa de referencia.
Son ttulos de rentas fijas:

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1. Los bonos
2. Certificados de inversin
Estos dan derecho al pago de capital y de los intereses, sin embargo que el ttulo sea de
renta fija significa que el rendimiento sea fijo porque este ltimo depende de las
circunstancias del mercado.

Renta Variable
Se invierte en ttulos de renta variable de capital cuando la rentabilidad de su inversin
est ligada a la ganancia o utilidades obtenidas por la sociedad o emisor en la que se
invirti, de ese tipo son: las acciones, las cuales pueden ser ordinarias o preferidas.

Reporto
El reporto son todas aquellas operaciones del mercado secundario, en las que un
poseedor de ttulos valores que no desea deshacerse de ellos en forma definitiva, los
vende con un plazo que va desde 2 a 45 das, estableciendo un pacto de recompra, a un
precio menos que su valor de mercado y una tasa de inters a pagar.

En el reporto se adquiere por una suma de dinero la propiedad de ttulos de crdito, y se

obliga a transferir al reportado la propiedad de otros tantos ttulos de la misma especie en
el plazo convenido y contra reembolso del mismo precio ms un premio. El premio queda
en beneficio del reportador, salvo pacto en contrario.

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6. QUINES PARTICIPAN EN UNA INVERSIN EN EL

MERCADO DE VALORES?

Quines participan en el Mercado Burstil de El Salvador?

BOLSA DE VALORES: Las bolsas de valores tienen como papel primordial la

organizacin general del mercado, facilitar las transacciones con valores, as como
ejercer funciones de autorizacin, fiscalizacin y regulacin conferidas por la Ley.

Es la "Plaza" (o lugar), en la que converge la oferta y demanda de valores.

CASAS DE CORREDORES DE BOLSA (CCB): Son el Eslabn que permite que
se concreten las transacciones entre quienes desean comprar valores y quienes

los ofrecen.
EMISOR: Los emisores son personas jurdicas que requieren de recursos
financieros para atender sus planes particulares en el corto, mediano o largo
plazo, para lo cual tienen la posibilidad de financiarse mediante la emisin de

valores, ya sea deuda o acciones.

INVERSIONISTA: Constituye la contraparte de los emisores. Persona natural o
jurdica que invierte su dinero en valores con el fin de obtener un rendimiento a

cambio
SUPERINTENDENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO: rgano de mxima

jerarqua en el sistema burstil.

CALIFICADORAS DE RIESGO: Empresas dedicadas al anlisis profundo de
riesgo econmico-financiero, emitiendo su opinin sobre la calidad crediticia de

una emisin de valores y/o Empresa Emisora de los mismos.

CENTRAL DEPOSITARIA DE VALORES (CEDEVAL): Entidad especializada que

recibe valores para su custodia y administracin.

En la Figura de TITULARIZACIN, se incorporan nuevos actores que participan
en el proceso.
o ORIGINADOR, quien transfiere los activos y obtiene financiamiento para
o

actividades productivas
SOCIEDAD TITULARIZADORA, que es la encargada de estructurar la

titularizacin y administrar el Fondo de Titularizacin

REPRESENTANTE DE LOS TENEDORES DE VALORES, que se encarga
de verificar que el proceso se desarrolle adecuadamente, representando
los intereses de los inversionista

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7. CULES SON LAS FORMAS DE NEGOCIACIN EN EL

MERCADO DE VALORES?
Estrategias de Inversin
El inversionista puede tomar diversas estrategias de inversin, las cuales se clasifican
bsicamente en funcin de riesgo y plazo:

Estrategia de Inversin Agresiva: al invertir principalmente en instrumentos de

alta liquidez, rendimiento y riesgo, con la expectativa de obtener altos rendimientos
en el corto plazo.

Estrategia de Inversin Conservadora: asociada a instrumentos de menor

liquidez y rendimiento, en espera de un rendimiento menor y/o ms estable, con
menos riesgo.

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Estrategia de Diversificacin es una estrategia clave para minimizar el riesgo,

independientemente si la inversin realizada es conservadora o agresiva es
recomendable diversificar.

La diversificacin consiste en invertir el dinero en una cartera de instrumentos con

diferentes niveles de riesgo, plazo y rendimiento, con el objetivo de distribuir el riesgo y
as reducirlo.

8. Registros contables de las operaciones que se realizan con

la bolsa de valores aplicando la normativa tcnica de las
PYMES y las regulaciones legales.
COMO CONTABILIZAR INVERSIONES EN ACCIONES
El 1 de Mayo de 2014 en La Empresa Contados, S.A. de C.V. se
adquieren 7,000 acciones comunes de la empresa Panasonic S.A a
$125.00 ms el valor de la comisin de corretaje por parte de la casa
Corredora de Bolsa, el cual es del 2%.

Determinacin del Costo de Adquisicin:

Inversin
$ 875,000.00
(7,000 acciones a $125.00 cada una $ 875,000.00)
Comisin Bolsa de Valores
$ 17,500.00

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($ 500,000.00 x 2% = $ 17,500.00)
IVA crdito Fiscal
($ 10,000.00 x13%)
Costo de adquisicin

2,275.00

$ 894,775.00

CONTADOS S.A. DE C.V.

LIBRO DIARIO
Del 01 de Mayo al 31 de Mayo de 2014
(Valores Expresados en Dlares de los Estados Unidos de Amrica)

FECHA

DETALLE

01/04/2013 PARTIDA N 1
INVERSIONES TEMPORALES
Acciones
EFECTIVO Y EQUIVALENTES
Bancos
V/Adquisicin de 7,000 acciones de la Sociedad
Panasonic, S.A. a $ 125.00 Cada una mas
Comisin e IVA
TOTALES

PARCIAL

DEBE

HABER

$ 894,775.00
$894,775.00
$ 894,775.00
$894,775.00

$ 894,775.00

$ 894,775.00

COMO CONTABILIZAR EN BONOS.

El 01.01.13 los dirigentes de la empresa Nikky S.A. de C.V. luego de

revisar sus estados financieros notan que han tenido una utilidad;
habiendo cubierto sus responsabilidades sociales, por lo que deciden no
mantener el dinero con ociosidad y para que este genere rentabilidad
para la empresa deciden invertir en el mercado de valores adquiriendo
2,000 bonos de la empresa Beta S.A. de C.V. que busca
financiamiento, a un costo de $1,000.00 cada uno, adems la casa
corredora de bolsa ha cobrado el 2.25% de comisin por contacto y
asesoramiento, costo que fue cancelado atreves de una transferencia
bancaria de la cuenta corriente en el Banco Agrcola .
Los bonos sern pagaderos a un ao plazo y generarn un inters del 45% anual
pagadero semestralmente.
Determinacin del Costo de Adquisicin:

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Inversin en Bonos
$
2,
000,000.00
(2,000 acciones a $1,00.00 cada uno $ 2, 000,000.00)
Comisin Bolsa de Valores
$ 45,000.00
($ 500,000.00 x 2.25% = $ 45,000.00)
I.V.A. crdito Fiscal
$
5,850.00
($ 10,000.00 x13%)
Costo de adquisicin
$ 2, 050,850.00

NIKKY S.A. DE C.V.

LIBRO DIARIO
Del 01 de Enero al 31 de Diciembre de 2014
(Valores Expresados en Dlares de los Estados Unidos de Amrica)

FECHA

01/04/2013

DETALLE

PARCIAL

DEBE

PARTIDA N XX
INVERSIONES TEMPORALES
Acciones
EFECTIVO Y EQUIVALENTES
Bancos
V/Adquisicin de 2,000 acciones de la Sociedad
Beta, S.A. a $1,000.00 Cada uno mas
Comisin e IVA

HABER

$2,080,850.00
$2,050,850.00
$2,050,850.00
$2,050,850.00

TOTALES

$2,080,850.00 $2,080,850.00

El 31.03.13 La empresa Nikky S.A. de C.V. cobra los intereses devengados por los bonos
adquiridos mismos que solicita le sean trasladados a su cuenta Bancaria.
Determinacin de los Intereses Ganados:
Intereses Ganados (1 Trimestre)
(2, 000,000.00 * 11.25%)
(-) Renta 10% (($225,000.00*0.1125)*0.10)

$ 202,500.00
$

22,500.00

NIKKY S.A. DE C.V.

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Del 01 de Enero al 31 de Diciembre de 2014
(Valores Expresados en Dlares de los Estados Unidos de Amrica)

FECHA

01/04/2013

DETALLE

PARTIDA N XX
EFECTIVO Y EQUIVALENTES

PARCIAL

DEBE

$ 202,500.00

HABER

30

Bancos
IMPUESTO RETENIDO
Renta
OTROS INGRESOS
Intereses Ganados
V/Intereses Ganados en (1 Trimestres).

$ 202,500.00
$ 22,500.00
$ 22,500.00

$ 225,000.00
$ 225,000.00
$ 225,000.00 $ 225,000.00

TOTALES

El 30.06.13 La empresa Nikky S.A. de C.V. cobra los intereses devengados por los bonos
adquiridos mismos que solicita le sean trasladados a su cuenta Bancaria.

Determinacin de los Intereses Ganados:

Intereses Ganados (2 Trimestre)
(2, 000,000.00 * 11.25%)
(-) Renta 10% (($225,000.00*0.1125)*0.10)

$ 202,500.00
$

22,500.00

NIKKY S.A. DE C.V.

LIBRO DIARIO
Del 01 de Enero al 31 de Diciembre de 2014
(Valores Expresados en Dlares de los Estados Unidos de Amrica)

FECHA

01/04/2013

DETALLE

PARCIAL

PARTIDA N XX
EFECTIVO Y EQUIVALENTES
Bancos
IMPUESTO RETENIDO
Renta
OTROS INGRESOS
Intereses Ganados
V/Intereses Ganados en (2 Trimestres).
TOTALES

DEBE

HABER

$ 202,500.00
$ 202,500.00
$ 22,500.00
$ 22,500.00

$ 225,000.00
$ 225,000.00
$ 225,000.00 $ 225,000.00

El 30.09.13 La empresa Nikky S.A. de C.V. cobra los intereses devengados por los bonos
adquiridos mismos que solicita le sean trasladados a su cuenta Bancaria.
Determinacin de los Intereses Ganados:
Intereses Ganados (3 Trimestre)

$ 202,500.00

31

(2, 000,000.00 * 11.25%)

(-) Renta 10% (($225,000.00*0.1125)*0.10)

22,500.00

NIKKY S.A. DE C.V.

LIBRO DIARIO
Del 01 de Enero al 31 de Diciembre de 2014
(Valores Expresados en Dlares de los Estados Unidos de Amrica)

FECHA

01/04/2013

DETALLE

PARCIAL

DEBE

PARTIDA N XX
EFECTIVO Y EQUIVALENTES

HABER

$ 202,500.00

Bancos
IMPUESTO RETENIDO
Renta
OTROS INGRESOS
Intereses Ganados
V/Intereses Ganados en (3 Trimestres).

$ 202,500.00
$ 22,500.00
$ 22,500.00

$ 225,000.00
$ 225,000.00

$ 225,000.00 $ 225,000.00
TOTALES
El 31.12.13 La empresa Nikky S.A. de C.V. cobra los intereses devengados por los bonos
adquiridos mismos que solicita le sean trasladados a su cuenta Bancaria ms el capital
invertido el 01.01.13.
Determinacin de los Intereses Ganados:
Intereses Ganados (3 Trimestre)
(2, 000,000.00 * 11.25%)
(-) Renta 10% (($225,000.00*0.1125)*0.10)

$ 202,500.00
$

22,500.00

NIKKY S.A. DE C.V.

LIBRO DIARIO
Del 01 de Enero al 31 de Diciembre de 2014
(Valores Expresados en Dlares de los Estados Unidos de Amrica)

FECHA

01/04/2013

DETALLE

PARCIAL

PARTIDA N XX
EFECTIVO Y EQUIVALENTES
Bancos
IMPUESTO RETENIDO
Renta
INVERSIONES TEMPORALES
Bonos

DEBE

HABER

$ 2,202,500.00
$ 2,202,500.00
$ 22,500.00
$ 22,500.00

$ 2,000,000.00

32

OTROS INGRESOS
Intereses Ganados
V/Intereses Ganados en (4 Trimestres) y retiro de
capital invertido
TOTALES

$ 225,000.00
$ 225,000.00
$ 225,000.00 $ 225,000.00

CONCLUSIONES
Se ha llegado a la conclusin que la bolsa de valores es una organizacin que contribuye
a la inversin a travs de la intermediacin, siendo una entidad que facilita la obtencin de
capital para el que necesite y la colocacin del mismo para aquel que lo ofrece.

La bolsa de valores tambin facilita el flujo de ahorro e inversin en el mercado de

capitales realizando la colocacin primaria de instrumentos del mercado de valores,
promoviendo la libre determinacin de precios y la transparencia en las operaciones.

Adems proporciona la infraestructura, la supervisin y los servicios necesarios para la

realizacin de procesos de emisin, colocacin e intercambio de valores y ttulos inscritos
en el registro pblico burstil. Por lo tanto la bolsa de valores fortalece al mercado de
capitales e impulsa el desarrollo econmico y financiero en la mayora de pases del
mundo.

33

RECOMENDACIONES

Para invertir excedentes se tiene que apostar en bolsa slo dinero extra, no el que se
necesita para subsistir en el da a da de la empresa.
Se recomienda que la mejor inversin es la de economizar los ahorros que no se usaran
en aos, de esta forma se ver el crecimiento absoluto.
Una de las frmulas ms eficientes para una verdadera democratizacin del capital, lo
constituye el mercado de valores.
Se recomienda tambin la compra o cesin de acciones o ttulos valores, para que los
individuos tengan la oportunidad de participar en la propiedad a travs de la tenencia
accionaria, o de invertir en obligaciones de la republica de empresas privadas o entes
pblicos.

34

Una caracterstica presente en las economas de pases desarrollados o en vas de

alcanzarlo, es poseer un Mercado de Valores amplio y desarrollado.

BIBLIOGRAFIA
Instructivo Operatividad Burstil
Superintendencia de Valores, aprobada en Junta Directiva No. JD08/2007, mediante resolucin RSTE-1/2007, en vigencia desde
08/03/2008.
Gua Informativa Que debe saber de la Inversin en Bolsa
Bolsa de Valores de El Salvador, Sitio Web: www.bolsadevalores.com.sv
Introduccin al Mercado de Valores en El Salvador
Superintendencia de Valores, Sitio Web: www.superval.gob.sv
Tu Gua para Entender las Inversiones
Superintendencia de Valores, Sitio Web: www.superval.gob.sv
Gua del Inversionistas; Gua del Emisor
Bolsa de Valores de El Salvador, Sitio Web: www.bves.gob.sv
Tu Gua para Entender las Inversiones; El Mercado de Valores en El
Salvador

35

Bolsa de Valores de El Salvador Sitio Web: www.superval.gob.sv

Bolsa de Valores de El Salvador (BVES).
www.bolsadevalores.com.sv
Leyes, Decretos y Normativa que regula la organizacin, desarrollo y operacin del
Mercado Burstil Salvadoreo.
http://www.ssf.gob.sv/index.php/normativa/leyes/36leyes-financieras/68ley-mercadpvalores
MYPES, Ministerio de Economa
http://www.minec.gob.sv/index.php?
option=com_content&view=category&id=83&Itemid=119

ANEXOS
Cules es la funcin y servicios que ofrece la Central de Depsito de Valores
(CEDEVAL)?
Es la sociedad encargada de custodiar y administrar los valores negociados en la Bolsa
de Valores, a travs de sistemas electrnicos especializados. Su objetivo es facilitar la
liquidacin de las operaciones burstiles pues agilizan la transferencia de dinero y
valores; adems dan mayor seguridad y rapidez en el pago de valores, eliminado el riesgo
que representa para los inversionistas el manejo de ttulos fsicos.
Qu son las calificadoras de riesgo?
Las calificadoras de riesgo son agencias independientes que se encargan de evaluar
tanto los aspectos cuantitativos (como los estados financieros y sus proyecciones), como
cualitativos (estrategias, administracin, etc.) de los emisores, con el objetivo de opinar
sobre la capacidad que tiene el Emisor de cumplir con sus obligaciones financieras, es
decir su capacidad cumplir con el pago de sus deudas, tanto con el capital como los
intereses.

36

Quin es el ente regulador del mercado?

En el Mercado de Valores salvadoreo el Ente Regulador es la Superintendencia del
Sistema Financiero, entidad autnoma del gobierno. Tiene como finalidad vigilar el
cumplimiento de las obligaciones legales de todos los participantes del mercado de
valores, as como facilitar el desarrollo del mercado, con nfasis en el mercado de
capitales (operaciones de inversin y financiamiento de mediano y largo plazo), velando
en todo momento por el inters de los inversionistas.
Por qu debe existir un Ente Regulador en el Mercado y cules son sus funciones?
Todos los inversionistas, intermediarios y emisores deben tener acceso al mercado de
valores en igualdad de condiciones, as como deben tener igual acceso a la informacin
del mercado:

Debe vigilar el cumplimiento de las obligaciones legales de los participantes del

mercado para evitar fraudes.

Las transacciones en los mercados de valores son negocios basados en la

confianza, as que se debe asegurar la confiabilidad del sistema. El objetivo es
que los mercados sean: equitativos, transparentes y eficientes.

37

Se debe asegurar que los inversionistas tengan conocimiento sobre los riesgos,
derechos y obligaciones que conllevan sus inversiones.

A travs de la difusin de informacin, emisin de normativa, autorizacin de

procedimientos y gestin en actualizacin de la legislacin, debe promover el
desarrollo del mercado de valores.

Cul es la Interaccin entre el Sistema Financiero tradicional y el Mercado de

Valores?
El Sistema Financiero es un conjunto de mecanismos que buscan equilibrar los recursos
monetarios de la economa.
En dicho Sistema, coexisten los Bancos y la Bolsa de Valores, siendo estos sistemas
complementarios, de tal forma que:

Una persona (natural o jurdica) con excedente de dinero debe considerar dos
opciones: Ahorrar en una cuenta de ahorro y/o depsito a plazo (Banco), e
Invertir en bonos y/o acciones (Bolsa de Valores)

Una empresa que necesite financiamiento debe considerar dos opciones:

Solicitar un crdito (Banco), y Emitir Bonos y/o acciones (Bolsa de Valores).

Siempre es saludable utilizar las dos opciones, ya que:

En el caso de las personas naturales o jurdicas es conveniente que no tengan

todo su dinero en un solo lugar, sino que diversifiquen sus inversiones

En el caso de las empresas, es recomendable que diversifiquen sus fuentes de

fondeo.

38

GLOSARIO
A LA PAR: Cambio o cotizacin equivalente al 100% del valor nominal del ttulo.
ACCIN: Ttulo que representa los derechos de un socio sobre una parte del capital de
una empresa organizada en forma de sociedad. La posesin de este documento le otorga
al socio capitalista el derecho a percibir una parte proporcional de las ganancias anuales
de la sociedad. Las acciones pueden ser nominativas o al portador, ordinarias o
preferentes.
ACCIN COMN: Forma bsica de propiedad de una sociedad annima, la cual
generalmente otorga un derecho de voto al accionista. Es a su vez un ttulo representativo
del aporte del accionista al capital de la sociedad, poseyendo las mismas caractersticas y
otorgando los mismos derechos a sus tenedores.
ACCIN PREFERENTE: Ttulo representativo del aporte del accionista al capital de la
sociedad, que le otorga a su titular algunos privilegios, ya sea sobre el voto, sobre el
dividendo a percibir o sobre la cuota parte del patrimonio social en el momento de su
liquidacin.
ACCIONISTA: Propietario de una o ms acciones de una sociedad annima o en
comandita por acciones.

39

ACEPTACIONES BANCARIAS: Operacin comercial en la cual el vendedor que se

denomina "beneficiario" ve garantizado por una entidad financiera denominada
"aceptante", el pago de una letra de cambio girada por el comprador para pagar las
mercancas adquiridas. La entidad financiera est comprometida, en primera instancia, a
pagar el 100% de la letra a su vencimiento.
ACTIVO CIRCULANTE TOTAL: Incluye aquellos activos y recursos de la empresa que
sern realizados, vendidos o consumidos dentro del plazo de un ao a contar de la fecha
de los estados financieros.
ACTIVO CIRCULANTE: En ocasiones "capital circulante". Suma de los activos
disponibles (financieros, deudores y existencias).
ACTIVO CORRIENTE: Son los recursos que se pueden convertir en efectivo, vender o
consumir durante un ciclo normal de operaciones contables correspondientes a un ao.
ACTIVO FIJO TOTAL: Incluye todos los bienes que han sido adquiridos para usarlos en
la operacin social y sin propsito de venderlos o ponerlos en circulacin.
ACTIVO FIJO: Representa los recursos de naturaleza relativamente duradera, que no
estn destinados a la venta dentro del giro ordinario del negocio.
ACTIVO FINANCIERO: Nombre genrico que se le da a las inversiones mobiliarias
(acciones, obligaciones, bonos, etc.). Activos, otros Son aquellos recursos y activos de la
empresa no clasificados en los rubros anteriores, tales como: inversiones en compaas
afiliadas, derechos en sociedades de personas, deudores a largo plazo, activos
intangibles, fluctuacin de acciones y amortizaciones. Es cualquier ttulo de contenido
patrimonial, crediticio o representativo de mercancas.
ACTIVO FISICO: Todo objeto o bien que posee una persona natural o jurdica, tales como
maquinarias, equipos, edificios, muebles, vehculos, materias primas, productos en
proceso, herramientas, etc.

40

ACTIVO INTANGIBLE:
a) Bienes econmicos inmateriales de propiedad de una persona, empresa u
organizacin, tales como patentes, marcas, derechos de llave, etc.
b) El Derecho de uso o de usufructo que posee una persona, empresa u organizacin
sobre bienes econmicos, materiales, derecho que no puede ser transferido.
ACTIVO LIQUIDO: Activo que puede transformarse rpidamente en dinero sin prdida de
valor. Mientras ms rpido se puede convertir un activo en dinero, se dice que es ms
lquido o que tiene mayor grado de liquidez. El Dinero es el activo ms lquido de todos.
ACTIVO NETO: Conjunto de capitales que pertenecen propiamente a la empresa, es
decir, el importe en dinero que se recibira al vender todo el activo.
ACTIVO REAL: Sinnimo de activo fsico
ACTIVO SUBYACENTE: Es el que sirve de base para una opcin o contratos de futuro.
ACTIVOS DE RENTA FIJA: Ttulos que permiten conocer la rentabilidad de la inversin
antes del momento de la redencin, ya que este monto no depende del desempeo de la
entidad emisora. Ejemplo: bonos.
ACTIVOS DE RENTA VARIABLE: Ttulos valores que por sus caractersticas solo
permiten conocer la rentabilidad de la inversin en el momento de su redencin,
dependiendo del desempeo de la entidad emisora entre otras. Ejemplo: Acciones.
ACTIVOS FIJOS: Activos tangibles o intangibles que se presume son de naturaleza
permanente porque son necesarios para las actividades normales de una compaa y no
sern vendidos o desechados en el corto plazo, ni por razones comerciales.
ACTIVOS TOTALES: Representa la suma total de los rubros del activo de la empresa.
ADUANA: Servicio gubernamental responsable de la valuacin y cobranza de los
derechos e impuestos por importaciones y exportaciones, y de la aplicacin de otras leyes

41

y reglamentos que se aplican a la importacin, trnsito y exportacin de artculos.

ADRS: American Depositary Receipts. Certificados negociables que se cotizan en uno o
ms mercados accionarios, diferentes del mercado de origen de la emisin y constituyen
la propiedad de un nmero determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank
en 1927 con el fin de incentivar la colocacin de ttulos extranjeros en Estados Unidos.
Cuando la negociacin se va a realizar en dicho pas se constituyen American Depositary
Receipts ADRs, y cuando se pretende su transaccin fuera de los Estados Unidos, se
establecen programas de Global Depositary Receipts - GDRs.
AHORRO FINANCIERO: Conjunto de activos rentables emitidos, tanto por el sistema
financiero como por el Gobierno, que han sido acumulados a travs del tiempo. El ahorro
financiero se calcula como M3 + Bonos.
AHORRO: Parte disponible de la renta (presente), que no se consagra a la compra
inmediata o prxima de bienes de consumo.
Parte del ingreso disponible presente de una gente econmica que no es gastado en
consumo, requiere suprimir un consumo actual y diferirlo para algn momento en el futuro.
El ahorro puede adoptar las siguientes formas:

Acumulado de saldos monetarios o dinero (atesoramiento).

Acumulado de activos financieros o de activos reales.

Acumulado de capital humano.

Un agente econmico puede emplear los flujos de recursos ahorrados en mantener o

aumentare su nivel de consumo de bienes o servicios, en mantener la capacidad de
generar ingresos de sus actividades o factores productivos, o en aumentar esa capacidad
(inversin).
Parte del ingreso (nacional, familiar o personal) que no se destina a la compra de bienes
de consumo. El ahorro se obtiene restndole a los ingresos totales el gasto total en
consumo. De esta forma, Ahorro = Ingresos - Gastos. El ahorro privado lo llevan a cabo
las unidades familiares y las empresas, mientras que el ahorro pblico lo realiza el
gobierno.

42

AMORTIZACIN: Reducciones graduales de la deuda a travs de pasos peridicos sobre

el capital prestado. Recuperacin de los fondos invertidos en un activo de una empresa. O
tambin puede definirse como: la devolucin de una deuda o de un capital tomado en
prstamo (principal) ms los intereses correspondientes si ellos existen. La extincin de la
deuda puede hacerse de una sola vez o mediante pagos parciales por periodos de tiempo
previamente establecidos.
AO BASE: Es el ao de referencia al que se asigna un valor de cien cuando se
construye un ndice de precios u otra serie de tiempo.
AO FISCAL: Periodo para el que se preparan los presupuestos de ingresos y gastos de
la administracin y en el que se devengan los impuestos.
AO GRAVABLE: Es el mismo ao calendario que comienza el primero de enero y
termina el 31 de diciembre, pero puede comprender lapsos menores aplicables a
sociedades que se constituyan o liquidan dentro del ao y a extranjeros que lleguen al
pas o se ausenten de l en el respectivo ao gravable.
ANTIDUMPING: Accin

encaminada

proteger

los

mercados

interiores

de

la

competencia desde el exterior.

APERTURA ECONOMICA: Es un proceso dinmico de modernizacin para lograr una
mayor eficiencia en la produccin que a su vez permita producir y exportar a menor costo,
ser competitivos en los mercados internacionales, hacer ms rica la economa y as
generar ms empleos.
Es tambin la internacionalizacin de la economa para producir y exportar ms a
menores costos e importar con el criterio de regular los precios de la industria nacional.
A travs de este proceso se pretende acelerar el mejoramiento del bienestar de la
poblacin.
La apertura busca modernizar la industria y dems sectores en sus procesos productivos
y tecnificar y llegar al consumidor local con productos de buena calidad, cuyos precios se
asemejen a los del mercado internacional.
El grado de apertura de una economa se mide por la relacin M/PIB.

43

M: Importaciones.
PIB: Producto Interno Bruto.
ARANCEL: Es un impuesto o gravamen que se aplica a toda mercanca que cruza una
frontera por una zona aduanera.
a) Sinnimo de Tarifa. Es el impuesto a pagar por la importacin definitiva de un bien.
b) Se emplea tambin para referirse al texto que contiene la totalidad de los
impuestos a las importaciones de bienes de un pas.
Impuesto o derecho que se cobra a los bienes de importacin. Generalmente, el trmino
"derecho arancelario" indica la clasificacin exacta de la mercanca, y por ende, la tasa
que debe pagar una mercanca por entrar o salir de un pas. Por su parte, la palabra
"arancel" es utilizada para denotar la lista de mercancas con sus respectivos derechos
aduanales, que sern pagados al gobierno por parte de los importadores de los
productos.
ARBITRAJE: La compra simultanea de un valor en un determinado mercado de valores y
la venta del mismo en otro mercado a precios que permitan generar ganancias durante la
realizacin de dicho evento.
ARRENDAMIENTO: Contrato en que una de las partes, el arrendador, transfiere por un
determinado periodo de tiempo, el derecho de utilizar un activo fsico o de un servicio a la
otra parte, el arrendatario, quien a su vez debe pagar por la cesin temporal de ese
derecho un precio previamente estipulado entre ellos.
AVAL: Garanta de pago que otorga un tercero extrao en una letra de cambio o en un
pagar.
El avalista generalmente responde del pago en las mismas condiciones que el librador y
los endosantes en la letra y del deudor principal en el pagar.