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2014
194.478
2015
184.613
110.864
164.589
65.719
102.279
9.004
13.004
380.065
464.485
1.394.396
11.569
1.511.694
11.289
48.607
59.389
Propiedades de inversin
212.548
212.849
116.718
151.810
9.369
4.598
1.809
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Inventarios
Otros activos no financieros corrientes
Total activos corrientes
Propiedades, planta y equipo
Activos intangibles y plusvala
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
37.129
31.543
1.832.145
1.983.177
Total activos
2.212.210
2.447.662
Pasivos
Pasivos por impuestos corrientes
45.141
37.810
352.987
478.864
5.050
6.390
13.827
19.150
417.005
542.214
986
345
16.365
14.532
176.272
188.178
193.623
203.055
Total pasivos
610.628
745.269
Total patrimonio
1.601.582
1.702.393
2.212.210
2.447.662
POSTOBN S.A.
Operaciones continuas
2014
2015
951.191
122.410
1.073.601
(458.513)
1.123.308
139.636
1.262.944
(579.705)
615.088
683.239
4.191
(294.710)
(126.081)
(16.596)
9.373
(342.072)
(142.449)
(10.125)
181.892
0
29.435
(13.040)
16.395
809
197.966
(10.419)
19.290
(16.152)
3.138
2.012
199.096
(79.370)
192.697
(76.660)
119.726
116.037
803
296
803
296
120.529
116.333
Utilidad bruta
Otros ingresos
Gastos de ventas y distribucin
Gastos de administracin
Otros gastos
Estructura PyG
2015
2014
2013
Ingresos Operacionales
$570.0 Mil
$516.3 Mil
$536.2 Mil
Costo de Ventas
65.5%
57.6%
54.2%
59.1%
Utilidad Bruta
34.5%
42.4%
45.8%
40.9%
Gastos de Administracin
23.6%
14.0%
19.9%
19.2%
Gastos de Ventas
20.5%
25.2%
21.0%
22.2%
Utilidad Operacional
-9.5%
3.2%
4.9%
-0.5%
Ingresos No Operacionales
6.6%
2.9%
1.0%
3.5%
Gastos No Operacionales
1.0%
9.3%
4.2%
4.8%
-4.0%
-3.2%
1.8%
-1.8%
-1.5%
0.5%
0.7%
-0.1%
-2.5%
-3.7%
1.0%
-1.7%
Utilidad Antes de
Impuestos
Impuesto de Renta
Utilidad Neta
Indicadores
Podemos notar que a pesar de que sus ingresos operacionales han crecido en el ltimo
ao (2015), su utilidad neta ha sido negativa, sin embargo, esto no basta para afirmar que
el 2016 vaya a ser un mal ao para la compaa, ya que los aspectos coyunturales
mencionados de la economa le han sido favorables como a las dems compaas
(Fenmeno del Nio), diversificacin de productos, adems de competir con los precios
ms bajos, lo cual hace a sus productos ms demandados por el segmento de
consumidores de menos recursos.
Impuesto a la renta
El impuesto a la renta es importante en un anlisis financiero dado que representa
la cantidad de la utilidad total que la empresa paga al fisco, lo que influye de
manera directa en la rentabilidad neta de una empresa. El impuesto a la renta
tambin determina lo favorable que puede ser invertir en una firma localizada en
determinado sitio geogrfico, dado que el impuesto a la renta est asociado a la
ubicacin territorial de la misma. En el caso de Postobn, este impuesto se
registra bajo el nombre de Impuesto a La Riqueza, con las mismas caractersticas
del antiguo impuesto a la Renta, modificado por la Ley 1739 de 2014, y se pasa de
no registrar pagos de este impuesto en 2014 a pagar COP10.419 millones en
2015, lo cual no hacen en este caso til a este impuesto para el anlisis, sin
embargo debe tenerse en cuenta para futuros anlisis.
Costos financieros
Los costos financieros representan el costo de adquirir bienes o financiar
operaciones a travs de emprstitos, por lo que es de vital importancia tenerlo en
cuenta en un anlisis financiero ya que es un indicador del nivel de
endeudamiento y de la forma en que la compaa cubre sus gastos de operacin o
de obtencin de capital. En el caso de Postobn, sus costos financieros han
incrementado de COP13.040 millones en 2014 a COP16.152 millones, lo que
indica que ha incrementado su nivel de endeudamiento, probablemente por
motivos de inversin.
Ingresos financieros
El analista financiero debe tener en cuenta los ingresos financieros porque,
aunque no son operacionales o propios de la razn principal de ser de la empresa,
reflejan ganancias extras de la misma, y por lo mismo repercuten en la utilidad
neta de la firma, contribuyendo a que la empresa muestre un buen desempeo, o
por el contrario, pueden ser indicadores de problemas, pues si dichas ganancias
son bastante altas en comparacin con las utilidades operacionales, puede indicar
que la empresa tiene problemas con su funcin operacional o que incluso puede
estar obteniendo prdidas y trata de recuperar parte de lo perdido con operaciones
extra. Para Postobn se puede apreciar que sus ingresos financieros han
disminuido en 2015 con respecto a 2014 al pasar de COP16.395 millones a
COP3.138 millones, lo cual en parte puede ser explicado por una disminucin en
las rentas generadas por inversiones
POSTOBN S.A.
Estado separado de situacin financiera 31 de
diciembre de 2015
(Con cifras comparativas al 31 de diciembre y 1 de enero
de 2014)
Expresado en millones de pesos Colombianos
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Inventarios
Otros activos no financieros corrientes
Total activos corrientes
Propiedades, planta y equipo
Activos intangibles y plusvala
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Propiedades de inversin
Anlisis vertical
Subtotal
Total
2014
2015
2014
2015
51,17%
39,75%
8,79%
7,54%
29,17%
35,43%
5,01%
6,72%
17,29%
22,02%
2,97%
4,18%
2,37%
2,80%
0,41%
0,53%
100,00% 100,00% 17,18% 18,98%
76,11%
76,23%
63,03%
61,76%
0,63%
0,57%
0,52%
0,46%
2,65%
2,99%
2,20%
2,43%
11,60%
10,73%
9,61%
8,70%
6,37%
0,51%
0,10%
2,03%
100,00%
7,65%
0,23%
0,00025
%
1,59%
100,00%
10,83%
84,65%
1,21%
3,32%
100,00%
6,97%
88,32%
1,18%
3,53%
100,00%
2,04%
15,96%
0,23%
0,63%
18,85%
1,54%
19,56%
0,26%
0,78%
22,15%
0,51%
8,45%
91,04%
100,00%
0,17%
7,16%
92,67%
100,00%
0,04%
0,74%
7,97%
8,75%
27,60%
72,40%
100,00%
0,01%
0,59%
7,69%
8,30%
30,45%
69,55%
100,00%
5,28%
0,42%
6,20%
0,19%
0,08%
1,68%
82,82%
100,00%
0,00%
1,29%
81,02%
100,00%
ANLISIS VERTICAL
POSTOBN S.A.
Estado separado de resultados y otro resultado integral Ao que
termin el 31 de diciembre de 2015
(Con cifras comparativas al 31 de diciembre y 1 de enero de 2014)
Expresado en millones de pesos Colombianos
Operaciones continuas
Ingresos de actividades ordinarias por venta de bebidas
Ingresos de actividades ordinarias por otras ventas
Total ingresos operacionales
Costo de ventas
Anlisis
Vertical
Total
2014
2015
100,0
0%
42,71
%
100,0
0%
45,90
%
Utilidad bruta
Otros ingresos
Gastos de ventas y distribucin
Gastos de administracin
Otros gastos
Resultados de actividades de la operacin
Impuesto a la riqueza
Ingreso financiero
27,45 27,09
%
%
11,74 11,28
%
%
1,55% 0,80%
0,00% 0,82%
Costos financieros
Ingreso financiero, neto
Participacin en las ganancias de asociadas
Utilidad antes de impuestos
Gastos por impuestos a las ganancias
Resultado del perodo
Otro resultado integral
Mtodo de participacin patrimonial
Otro resultado integral del ao, neto de impuestos
Resultado integral total del ao
1,21% 1,28%
1,53% 0,25%
0,08% 0,16%
7,39% 6,07%
0,07% 0,02%
0,07% 0,02%
Ingreso operacional
A pesar que la utilidad bruta representa una gran cantidad de dinero los costos de
ventas son altos, es de esperarse de una empresa grande que invierte mucho en
publicidad y distribucin de sus bebidas, pero los costos de ventas pueden
disminuirse y generar una mayor utilidad bruta
Gastos operacionales
Postobon es una empresa con una gran capacidad de generar dinero, con un
ebitda del 10.5 %, pero que gasta mucho dinero en venta de sus bebidas lo cual
debera mejorarse partiendo de que casi la mitad de su utilidad bruta y la ganancia
de servicios externos se gastan en ventas.
Utilidad antes de impuestos
El manejo financiero de postobn es muy bueno, en vez de perder dinero
proveniente de la utilidad operacional, ganan dinero, este dinero extra proviene de
las cuentas por cobrar de la empresa, las cuales representan ms dinero que los
gatos financieros y los otros gastos de postobn
Impuestos sobre la renta y utilidad neta al ao
De los 192.697 millones de pesos que gano la empresa, 76.660 millones se
gastan pagando impuestos al estado colombiano, lo que arroja una cifra de utilidad
neta anual de 116037 millones de pesos.
Operaciones continuas
2014
2015
951.191
122.410
1.073.601
(458.513)
1.123.308
139.636
1.262.944
(579.705)
615.088
683.239
4.191
(294.710)
(126.081)
(16.596)
9.373
(342.072)
(142.449)
(10.125)
181.892
0
29.435
(13.040)
16.395
809
197.966
(10.419)
19.290
(16.152)
3.138
2.012
199.096
(79.370)
192.697
(76.660)
119.726
116.037
803
296
803
296
120.529
116.333
Utilidad bruta
Otros ingresos
Gastos de ventas y distribucin
Gastos de administracin
Otros gastos
Anlisis
horizontal
2014 - 2015
Absoluto Relativo
172.117 18,09%
17.226 14,07%
189.343 17,64%
-121.192 26,43%
68.151 11,08%
5.182 123,65%
-47.362 16,07%
-16.368 12,98%
6.471 -38,99%
16.074
8,84%
-10.419
-10.145 -34,47%
-3.112 23,87%
-13.257 -80,86%
1.203 148,70%
-6.399
-3,21%
2.710
-3,41%
-3.689
-3,08%
-507
-507
-4.196
a) Tendencia en ventas,
La tendencia de las ventas para la compaa Postobn en el periodo de anlisis
muestra un signo positivo teniendo una variacin absoluta de 189 343 millones lo
que representa un crecimiento en ventas de 17.64%
-63,14%
-63,14%
-3,48%
b) Tendencia en costos,
Los costos de ventas de Postobn S.A. pasaron de $458.513 millones en 2014 a
$579.705 millones en 2015, con un incremento de $121.192 millones, que
corresponde a una variacin positiva del 26.43%.
c) Tendencia en gastos operacionales,
Los gastos operacionales de Postobn S.A. pasaron de $437.387 millones en
2014 a $494.646 millones en 2015, o que representa un incremento de $57.259
millones que equivalen a un incremento porcentual de 13,09% los cuales pueden
estar explicados por el aumento en gastos de fletes, publicidad, mantenimientos,
seguros y servicios.
2014
$ 5.117
4.156
2.472
11.701
$ 19.290
2.637
22.642
29.435
7.817
6.615
Diferencia en cambio
Intereses
Gastos bancarios
Comisiones
7.941
107
258
29
$ 16.152
6.145
29
229
22
13.040
$ 3.138
16.395
2014
194.478
2015
184.613
110.864
164.589
65.719
102.279
9.004
13.004
380.065
464.485
1.394.396
11.569
1.511.694
11.289
48.607
59.389
Propiedades de inversin
212.548
212.849
116.718
151.810
9.369
4.598
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Inventarios
Otros activos no financieros corrientes
Total activos corrientes
Propiedades, planta y equipo
Activos intangibles y plusvala
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
1.809
37.129
31.543
1.832.145
1.983.177
Total activos
2.212.210
2.447.662
45.141
37.810
352.987
478.864
5.050
6.390
Pasivos
Pasivos por impuestos corrientes
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
Otros pasivos no financieros corrientes
Beneficios a los empleados
13.827
19.150
417.005
542.214
986
345
16.365
14.532
176.272
188.178
193.623
203.055
Total pasivos
610.628
745.269
Total patrimonio
1.601.582
1.702.393
2.212.210
2.447.662
Anlisis
horizontal
2014 - 2015
Absoluto Relativo
-9.865
-5,07%
53.725
48,46%
36.560
55,63%
4.000
44,42%
84.420 22,21%
117.298
8,41%
-280
-2,42%
10.782
22,18%
301
0,14%
35.092
-4.771
-1.804
-5.586
151.032
235.452
30,07%
-50,92%
-99,72%
-15,04%
8,24%
10,64%
-7.331
125.877
1.340
5.323
125.209
-16,24%
35,66%
26,53%
38,50%
30,03%
-641
-1.833
11.906
9.432
134.641
100.811
235.452
-65,01%
-11,20%
6,75%
4,87%
22,05%
6,29%
10,64%
2015
Razon circulante
0,911416
0,856645
Prueba Acida
0,753818
0,668013
Indicadores de endeudamiento
Nivel de endeudamiento
0,276026
0,304482
Concentracin
endeudamiento C.P.
0,682912
0,727541
Endeudamiento financiero
0,328788
0,379165
Carga financiera
0,012146
0,012789
Cobertura de intereses
4.128,4827 1.084,4579
59
44
Indicadores de crisis
Indicadores de
Apalancamiento
Apalancamiento Total
0,381266
0,437777
0,318501
Apalancamiento financiero
0,281289
0,220399
Indicadores de Actividad
Rotacion de cartera
1.159
1.458
Rotacion inventario PT
10,677440
14,185577
0,769940
0,835450
Rotacion activo
5,467169
5,680742
RAT
0,485307
0,515980
Rotacion proveedores
352.987
478.864
Indicadores rentabilidad/rendimiento
Margen bruto
0,572920
0,540989
Margen operacional
0,169422
0,156750
Rendimiento patrimonio
0,075256
0,068335
Margen neto
0,112266
0,092113
Rendimiento activos
0,054484
0,047528
Falta comentarlos
8. Con base a las razones financieras calculadas en el punto 7),
responda las siguientes preguntas:
2.014
2.015
119.726
116.037
Depreciacin
75.999
85.909
Amortizacin
1.361
1.563
(5)
142
(809)
(2.012)
4.800
588
(410)
(1.073)
Inventario
(6.355)
(36.560)
(55.778)
(64.649)
(16.174)
1.503
71.346
125.174
1.789
4.563
1.251
1.340
Impuestos corrientes
8.514
(7.331)
24.666
16.667
229.921
241.861
Dividendos recibidos
Cobros por venta de propiedades planta y
equipo
2.998
870
137
319
11
Activos intangibles
(1.202)
(2.084)
(33.626)
(101.994)
(202.924)
(1.500)
(149)
1.804
(101.092)
(236.248)
(10.733)
(15.488)
(10.733)
(15.488)
y equivalentes
118.096
(9.865)
76.382
194.478
194.478
184.613