1.

Mdulo de Riesgo de Mercado

El riesgo de mercado se origina a partir del nivel de volatilidad en los precios de
mercado de los instrumentos financieros.
La exposicin al riesgo de mercado, se mide con el impacto de los movimientos en
el nivel de las variables financieras, tales como tasas de inters, precios de
acciones, precios de bienes races y tipos de cambio.
1.1 Sub riesgo de tasa de inters
El riesgo de la tasa de inters est presente en todos los activos y pasivos cuyo
valor sea sensible a cambios en la curva de tasa de inters o a su volatilidad se
analizarn las variaciones de las diferentes curvas libres de riesgo, con el fin de
obtener los factores de estrs a aplicar.:
Tasa Cetes con impuestos
Tasa real con impuestos
Curva de UMS (bonos United Mexican States)
Curva de Reportos G1i
Curva de Reportos G3i
1.2 Sub riesgo de renta variable
El riesgo de renta variable surge de la volatilidad de los precios de mercado de las
acciones o ttulos indexados a canastas de acciones. La exposicin al riesgo de
acciones, se refiere a todos los activos y pasivos, cuyo valor es sensible a
cambios en los precios de acciones.
1.3 Sub riesgo de tipo de cambio
El riesgo del tipo de cambio surge del nivel de volatilidad de los tipos de cambio de
las divisas, con respecto a la moneda funcional de la entidad.
1.4 Sub riesgo de inmuebles
Es el riesgo que surge del nivel de volatilidad de los precios de los inmuebles.
1.5 Sub riesgo de spread
El riesgo de spread1, es la parte de riesgo contenida en los instrumentos
financieros que es explicada por la volatilidad de los diferenciales de riesgo
crediticio o contraparte, sobre la curva de tasas de inters libres de riesgo.
1.6 Sub riesgo de concentracin
El riesgo de concentracin se debe a dos aspectos:
La volatilidad adicional, que existe en carteras de activos con un alto grado
de concentracin (a mayor diversificacin menor volatilidad).
El riesgo adicional de prdidas parciales o totales de valor, debido al default
o incumplimiento de un emisor.
2. Descripcin de la metodologa para los sub riesgos de
Tasa de Inters, Renta Variable y Tipo de Cambio
En general, para medir el riesgo de mercado de los instrumentos financieros, se
utilizan modelos estadsticos y probabilsticos que involucran, en una primera fase,
la estimacin de los rendimientos con base en las observaciones histricas de los
factores de riesgo, que afectan al valor de mercado de los instrumentos, por medio

de las cuales se obtendr una serie de escenarios que posteriormente sern

considerados para realizar una revaluacin de los instrumentos del portafolio.
2.1 Simulacin histrica
El mtodo de simulacin2 histrica, se basa en una valuacin completa de los
instrumentos que componen una determinada cartera, considerando escenarios
determinados con base en datos histricos de los factores de riesgo.
Consiste en utilizar una serie histrica de factores de riesgos (precio de acciones o
tasas de mercado), que afectan a la posicin de riesgo (portafolio), para construir
una serie de tiempo de precios y/o rendimiento simulados o hipotticos.
3. Aplicacin de la metodologa
3.1 Sub riesgo de tasa de inters
La informacin que servir de base para ejemplificar la aplicacin de la
metodologa de calibracin, es la que corresponde a las diferentes curvas de tasas
de inters que las compaas utilizan para la valuacin de sus activos financieros,
cuyo valor se ve afectado por las variaciones de dichas curvas.
4. Definicin de sensibilidad del pasivo por no contar con proyeccin de
flujos.
Para determinar el efecto de los pasivos en escenario adverso de tasas de inters
al no contar con los flujos, se definieron los siguientes Proxys.
1. Para las reservas de corto plazo, se supone que el BEL es el valor presente
de un flujo, que vence en la duracin del pasivo, en la cual se obtiene los
mtodos de reservas de siniestros.
2. Para la reserva catastrfica, se supone un vencimiento de un ao.
3. Para los pasivos de Vida largo plazo, se obtuvieron factores por plan, los
cuales se definieron con base en la informacin enviada por las compaas
que generan flujos.
4. Para asegurar la consistencia entre el requerimiento de informacin de BEL
de vida, con los flujos enviados, la diferencia entre el BEL reportado para
Vida largo plazo y los flujos se har fluctuar, de acuerdo a las fluctuaciones
presentada por los flujos por moneda.
4.1 Sub riesgo de renta variable
4.2 Sub riesgo de tipo de cambio
5. Metodologa para el sub riesgo de inmuebles
El escenario para el riesgo de inmuebles, debe ser calculado bajo la condicin de
que la hiptesis de tasas de bonos futuros (reflejadas en la valuacin de los
beneficios discrecionales futuros de las reservas tcnicas), permanece sin cambio
antes y despus de la aplicacin del property shock
**property shock Es el efecto inmediato, sobre el valor neto del activo esperado
en el caso de una cada del 8% en el mercado de bienes races, tomando en

cuenta toda las exposiciones individuales, ya sean directas o indirectas de los

participantes.
6. Metodologa para el sub riesgo de spread
Para medir el riesgo atribuible al spread crediticio, se considerarn7 los siguientes
insumos:
- Matriz de probabilidades de transicin, aplicable a las emisiones de la posicin
total de instrumentos financieros.
- Matrices de sobretasas.
- Duracin modificada.
- Convexidad.
- Das por vencer.
- Valor de mercado.
- Tasa de referencia (dato de regla cupn) + spread que pagan los cupones de las
emisiones en dlares (ST colocacin).
7. Agregacin de los Sub riesgos de Mercado
Una vez aplicadas las metodologas ya expuestas, se agregan los Requerimientos
de Capital de los sub riesgos, empleando la matriz de correlacin para riesgos de
mercado que se comenta en el captulo XII.