01 Introd y Mat Financ

Ingeniera Econmica
Introduccin
Matemticas financieras
INGENIERA ECONMICA
Prof. Alejandro Concha A.
Orgenes de la Ingeniera Econmica
Pionero: Arthur M. Wellington, ingeniero civil

norteamericano de finales del siglo diecinueve;
incorpor el rol del anlisis econmico en
proyectos de ingeniera;
area de inters: construccin de ferrocarriles.
Escribi el texto:
"Economic Theory of the Location of Railways"
(1878; enlarged ed., 1887)
..hacer con un dlar lo que cualquier persona sin
conocimiento puede hacer gastando dos..
INGENIERA ECONMICA
INGENIERA ECONMICA
En 1930, Eugene Grant public su libro

Principles of Engineering Economy. Esto marc
un hito en el desarrollo de la disciplina, tal como
hoy se reconoce.
Grant se enfoc en desarrollar un punto de vista
econmico en la ingeniera, sealando que:
este punto de vista implica darse cuenta de

que resulta definitivo que cierto nmero de
principios rigen los aspectos econmicos de una
decisin de ingeniera, al igual que sus aspectos
fsicos.
INGENIERA ECONMICA
Ingeniera Econmica
Ingeniera Econmica es un conjunto de tcnicas

matemticas que simplifican las comparaciones
econmicas de alternativas disponibles para llevar a
cabo un propsito definido.
=> Formular, estimar y evaluar los resultados
econmicos.
INGENIERA ECONMICA
Principios de la Ingeniera Econmica
1. Desarrollar Alternativas;
2. Centrar atencin en las Diferencias;
3. Usar un Punto de Vista Consistente;
4. Usar Unidad de Medida Comn;
5. Considerar Todos los Criterios Relevantes;
6. Hacer Explcita la Incertidumbre;
7. Reconsiderar las Decisiones
INGENIERA ECONMICA

1. Desarrollar Alternativas;
Una situacin decisiva implica elegir entre
dos o ms opciones.
Esto tiene impacto en la calidad de la
decision.
La creatividad y la innovacin son esenciales
en este proceso.
Una alternativa base es no realizar cambio
alguno en la operacin en curso (no hacer
nada).
INGENIERA ECONMICA

2. Centrarse en las diferencias;
Slo las diferencias entre los resultados
futuros de las alternativas son importantes.
Los resultados comunes a las alternativas
deben ignorarse en la comparacin.
INGENIERA ECONMICA

3. Utilizar un punto de vista consistente;
Es normal que se utilice el punto de vista de
quien toma la decision.
Sin embargo, es importante que primero se
defina el punto de vista para una decision en
particular
y
despus
se
utilice
consistentemente en la descripcin, anlisis y
comparacin de las alternativas.
INGENIERA ECONMICA

4. Utilizar una unidad de medida comn;
Es deseable que los resultados futuros de las
alternativas sean mensurables. Para las
consecuencias econmicas, se utiliza la
unidad monetaria.
Pero tambin debe tratarse de transformar
otros resultados (que podran parecer no
econmicos) a la unidad monetaria.
INGENIERA ECONMICA
10

5. Considerar todos los criterios relevantes;
Normalmente, el decisor elegir la alternativa
que sirva major a los intereses de largo plazo
de los inversionistas o propietarios de una
organizacin.
El criterio principal se relaciona con los
intereses financieros de largo plazos de los
propietarios, de manera que el capital
asignado alcance el mayor rendimiento
monetario.
INGENIERA ECONMICA
11

5. Considerar todos los criterios relevantes;
Sin embargo, podran existir otros objetivos
organizacionales que se deseara alcanzar, los
cuales tambin deberan considerarse en la
comparacin de alternativas.
INGENIERA ECONMICA
12

6. Hacer explcita la incertidumbre;
La magnitud y el impacto de los resultados
futuros de cualquier curso de accin son
inciertos.
An cuando no se hagan cambios en la
operaciones actuals.
Por lo tanto, la incertidumbre debe
incorporarse dentro de los anlisis y
comparaciones.
INGENIERA ECONMICA
13

7. Revisar las decisiones;
El aprendizaje a partir de la experiencia y la
adaptacin con base en ella son procesos
esenciales y distinguen a una buena
organizacin.
Por lo que es importante contrastar los
resultados estimados con los resultados
reales que se dan a future (evaluacin ex-
post)
Solamente estas evaluaciones develarn las
vulnerabilidades de los proyectos de
ingeniera.
INGENIERA ECONMICA
14
Proyectos, Recursos y Decisiones

DECISIONES
Las decisiones que deben tomar ingenieros, gerentes,
presidentes de corporaciones, individuos en general,
consisten en elegir un curso de accin dentro de
varias alternativas (o disyuntivas).
Estas decisiones pueden estar basadas en diversos
criterios (Tcnicos, ambientales, legales, ticos, etc.)
INGENIERA ECONMICA
15
Proyectos, Recursos y Decisiones

DECISIONES
Pero, en un mundo donde existe la escasez de
recursos, es importante que las decisiones consideren
el criterio econmico.
De esta forma, lograr que los recursos
comprometidos en una decisin generen valorar a la
sociedad.
INGENIERA ECONMICA
16
PROYECTOS
En el campo de la ingeniera, estamos habituados a
hablar de proyectos. Qu es un proyecto?
Un proyecto es la bsqueda de una solucin ms
conveniente para satisfacer necesidades o resolver un
problema
No hay una nica solucin para determinado

problema. Todo tipo de solucin compromete recursos
(de distintas naturalezas).
INGENIERA ECONMICA
17
EJEMPLO
Necesidad:
Unir dos puntos geogrficos en un pas para
movilidad de personas y productos.
Soluciones:
?
Aspectos a analizar:
?
Decisin:
?
INGENIERA ECONMICA
18
DECISIONES
Qu hacemos?
conveniente?
Cual
es
la
solucin
ms
Depende del punto de vista o criterio que empleamos

para tomar la decisin.
Desde el punto de vista econmico, debemos lograr
que el valor del producto supere al valor de los
recursos comprometidos. En otras palabras, que los
beneficios para las personas sea mayor o igual que
los costos del proyecto.
INGENIERA ECONMICA
19
Pasos del proceso de toma de decisiones

1. Comprensin del Problema y definicin de objetivos.
2. Recopilacin de informacin relevante.
3. Definicin de posibles soluciones alternativas y
realizacin de estimaciones realistas.
4. Seleccin de criterios para la toma de decisiones
empleando uno o ms atributos.
5. Evaluacin y Comparacin de las alternativas,
reforzado a base de anlisis de sensibilidad.
6. Eleccin de la mejor alternativa.
7. Aplicacin de la solucin y seguimiento de los
resultados.
INGENIERA ECONMICA
20
LAS MEDICIONES EN UNIDADES MONETARIAS

La diversidad de elementos utilizados en un proyecto,
implica necesariamente medirlos en una unidad de
medida comn, la unidad monetaria.
Debido al fenmeno inflacionario (o deflacionario)
que afecta a todas las economas, la unidad
monetaria presenta un gran problema:
Su patrn de referencia va cambiando da a da,
debido a la variacin de los precios de los bienes.
(1 peso hoy es distinto a 1 peso de maana)
Por lo que tenemos prcticamente infinitas unidades
monetarias.
INGENIERA ECONMICA
21
Para analizar los cambios que experimentan los

precios de los bienes en una economa se utilizan los
ndices de precio.
Un ndice de precio es un nmero cuya magnitud
vara proporcionalmente al precio de los bienes que
representa.
INGENIERA ECONMICA
22

Ejemplo:
Indice de Precios al Consumidor (IPC)
Qu precios considera?.
Los precios de los bienes que consume
consumidor representativo de la poblacin.
un
Otros ejemplos:
Deflactor del PIB (mencionar ejemplos adicionales)
INGENIERA ECONMICA
23

Si consideramos el valor de una variable M medido en
una moneda de referencia del ao n ($n), el valor de
la misma variable medido en una moneda de un ao t
se puede calcular como:
$t M = $nM* Ipt
IPn
donde:
$n: unidad monetaria de momento n
$t: unidad monetaria de momento t
IPn: Indice de precio del momento n
IPt: Indice de precio del momento t
INGENIERA ECONMICA
24

Cuando el valor de una variable es nominal se
entiende como un monto aparente, que pareciera
ser la misma unidad de medida, pero que no es la
misma.
Cuando el valor de una variable es real es algo
verdadero, dado que estamos empleando una
misma unidad de medida, y por lo tanto, esos valores
son comparables.
INGENIERA ECONMICA
25

Ejemplo:
Considere la siguiente tabla, que muestra los
aranceles de la carrera de Ingeniera Civil Industrial.
Fuente: Documentos oficiales UdeC
INGENIERA ECONMICA
26

(Pesos de Marzo de cada ao)
Ao
2010
2013
2015
INGENIERA ECONMICA
Pesos
2.686.100
2.936.000
3.170.000
27

Preguntas:
Qu ha pasado con el monto de los aranceles a
travs del tiempo?
INGENIERA ECONMICA
28

Algunos datos de IPC:
Mes ao
Marzo 2010
Marzo 2013
Marzo 2015
Diciembre 2015
Enero 2016
Febrero 2016
INGENIERA ECONMICA
IPC
91,08
99,21
107,35
110,87
111,39
111,70
29

Preguntas:
Calcule la variacin mensual de IPC para un mes
cualquiera.
Variacin relativa enero 2016
Variacin relativa febrero 2016
Variacin acumulada enero y febrero 2016
INGENIERA ECONMICA
30

Preguntas:
Calcule la variacin anual de IPC:
Usando IPC
Utilizando las variaciones mensuales de IPC.
INGENIERA ECONMICA
31
LAS VARIACIONES RELATIVAS

Si T1 representa la variacin relativa del IPC de 1
mes, y sta es constante todos los meses,
entonces la tasa de variacin de 1 ao es:
T12 = (1 + T1)12 1
Si se conociera una tasa, por ejemplo, trimestral
de variacin (T3), la tasa anual de variacin
equivalente ser:
T12 = (1 + T3)4 1
en donde el exponente es el nmero de
trimestres en el ao.
INGENIERA ECONMICA
32
TASAS MEDIAS DE VARIACIN

Suponga tasas de variacin mensuales, pero
diferentes: T1(1), T1(2)T1(n)
Se puede calcular una tasa media de variacin
mensual (TM1) como:
TM1 =[(1+T1(1)(1+T1(2))(1+T1(n))]1/n -1
TM1 es una tasa media geomtrica.
Una tasa anual equivalente se obtendra como:
T12 = (1+TM1)12 -1
INGENIERA ECONMICA
33
RELACIONES DINERO-TIEMPO Y SUS EQUIVALENCIAS

Un mismo monto de dinero tiene mayor valor hoy
para un inversionista que 1 ao o ms tiempo. Esto,
por la capacidad de generar ms riqueza.
Preferencias:
Qu prefiere Ud?
$0 1.000.000 ahora? o
$0 1.000.000 dentro de 2 aos ms?
Porqu?
INGENIERA ECONMICA
34

El capital en la forma de dinero que se requiere para
mquinas, materiales, contratar personal, energa, etc.
se clasifica en:
Capital propio
Capital de deuda o prestado
Ambos tienen un costo.
Para el capital propio, se tiene un costo de oportunidad
Para el capital prestado, se tiene que pagar un inters
por ello.
INGENIERA ECONMICA
35

El inters es el incremento o variacin que experimenta el
dinero en el tiempo.
El inters es la diferencia entre una cantidad final de dinero
y la cantidad inicial.
Esta diferencia puede ser ganada o pagada,
dependiendo si la persona est invirtiendo capital propio o
pidiendo prestado un monto de dinero.
inters
Tasa de inters (%) =
x100
monto inicial
INGENIERA ECONMICA
36
Inters y Tasa de inters
INGENIERA ECONMICA
37
Inters Simple e Inters Compuesto

Para varios perodos de tiempo, las definiciones de inters
simple e inters compuesto se tornan importantes.
En el esquema de inters simple , el inters total que se
obtiene o cobra es una proporcin lineal de la cantidad
inicial (principal), la tasa de inters y el nmero de
perodos de inters. Se considera de la siguiente forma:
Inters I = P*n*s
I = F P, por lo que s = (F - P)/P*n
INGENIERA ECONMICA
38
Inters Simple
Ejemplo:
Si le prestan $1.000 hoy y al cabo de 3 aos debo
devolver $1.300
Cunto es el inters?
Cul es la tasa de inters simple?
INGENIERA ECONMICA
39
Inters Simple
Ejemplo:
Si me prestan $1.000 hoy y al cabo de 3 aos debo
devolver $1.300
Cunto es el inters? F - P =
$300
Cul es la tasa de inters simple?

[300/1.000]/3*100 = 10% anual.
INGENIERA ECONMICA
40
Inters Compuesto
El inters es compuesto cuando el inters calculado para
cualquier perodo se basa en la cantidad principal que
resta ms los intereses acumulados hasta el comienzo de

ese perodo.
Ejemplo:
Si me prestan $1.000 hoy a una tasa de inters
compuesta de 10% anual.
Cunto devolver al cabo de 3 aos?
INGENIERA ECONMICA
41
Prstamo con 10% anual de inters compuesto
Perodo
1
2
3
INGENIERA ECONMICA
Deuda al
inicio del
perodo
$1.000
$1.100
$1.210
Inters
del
perodo
$100
$110
$121
Deuda al
final del
perodo
$1.100
$1.210
$1.331
42
Comparacin entre inters simple y compuesto
$1.331
$1.300
$1.000
0
INGENIERA ECONMICA
2
3
43
Inters Compuesto
En el mbito financiero, sin

embargo, lo ms comn es el
enfoque de inters compuesto, por
lo que en adelante nos centraremos
en este esquema.
INGENIERA ECONMICA
44
Inters Efectivo e Inters Nominal

En la literatura (traduccin de libros de lengua
inglesa) aparece el concepto de inters nominal
cuando hay ms de una capitalizacin por perodo de
anlisis.
Ej.: Cuando expresamos i = 5% anual, se entiende
que es lo efectivo que ocurrir cada ao con la
capitalizacin del dinero.
Sin embargo, en muchas ocasiones la capitalizacin
(la agregacin o pago de intereses al principal)
ocurre en perodos que son menores al ao.
INGENIERA ECONMICA
45
Inters Efectivo e Inters Corriente

Como estamos en Chile, inters nominal se entiende
cuando se trabaja en moneda nominal. Por lo que
utilizaremos la denominacin de inters corriente lo
que tiene relacin a la capitalizacin en perodos
menores a 1 ao.
La tasa de inters corriente se calcula como:
ic = iM x M
donde:
iM : tasa de inters efectiva por perodo de

capitalizacin (por ejemplo mensual)
M : Nmero de perodos de capitalizacin en 1 ao
INGENIERA ECONMICA
46

Para calcular la tasa efectiva en 1 ao, se utiliza la
expresin:
i = (1 + iM )M - 1
Donde:
i Tasa de inters efectiva anual
iC Tasa de inters corriente anual
iM
Tasa de inters efectiva en un perodo de
capitalizacin
M Nmero de perodos de capitalizacin en 1 ao
INGENIERA ECONMICA
47

Ejemplo:
Supongamos que nos ofrecen depsitos a plazo con
una tasa de inters de 1% en 90 das.
Cul ser la tasa corriente anual?
Cul ser la tasa efectiva anual si renuevo el
depsito hasta completar 1 ao?
Qu pasa si, considerando la misma tasa corriente
calculada
anteriormente,
los
perodos
de
capitalizacin son de 30 das? cul ser la tasa
efectiva?
INGENIERA ECONMICA
48
En resumen, las distintas tasas de inters que

distinguiremos en nuestro caso son:
-
Tasa
Tasa
Tasa
Tasa
de
de
de
de
inters
inters
inters
inters
simple (s)
compuesto (i)
corriente (ic )
efectivo (i)
Pero, adems, debe considerarse que cada una de

estas tasas puede corresponder a casos reales y
casos nominales. Eso depende de la naturaleza de
la unidad monetaria que se est considerando.
INGENIERA ECONMICA
49
Representacin de Proyecto de inversion

Los proyectos o alternativas de inversin se
representan en una escala de tiempo para su
anlisis:
Componentes:
Escala de tiempo
Perodos elementales (en general 1 ao)
Momentos numerados (Generalmente
referencia)
Flujos de caja o efectivo
INGENIERA ECONMICA
es
50
Representacin de Proyecto de inversion

Esquema con flujos de caja:
Estos flujos pueden ser positivos (ingresos) o

negativos (egresos). Se indican como un vector.
INGENIERA ECONMICA
51
Factores de equivalencia
Situacin 1:
Qu significado tiene?
INGENIERA ECONMICA
52
Situacin 1:
Significa que hoy da recibimos en prstamo $ 2.000,
otorgado a una tasa efectiva (compuesta) de 10%
anual,
cuanto sera monto a devolver al cabo de 5 aos?
P: Cantidad Presente.
F: Cantidad Futura.
INGENIERA ECONMICA
53
Si se calcula, perodo a perodo, agregando los
intereses en cada caso, tendremos:
Fin de ao 1:
F1 = P + P i = P(1+i)
Fin de ao 2:
F2= F1 (1+i) = P(1+i)(1+i) = P (1+i)2
Fin de ao 3:
F3 = F2 (1+i) = P (1+i)2 (1+i) = P (1+i)3
.............
Generalizando:
INGENIERA ECONMICA
Fn = P (1+i)n
54
As tenemos un primer factor de equivalencia, que se

representa como:
(F/P, i, n)
cuya expresin es
(1+i)n
donde se lee:
Una cantidad futura F a partir de una cantidad
presente P, dada una tasa efectiva por perodo i y
para n perodos de tiempo
INGENIERA ECONMICA
55
En el ejemplo, F= $2.000*(F/P,10%,5) = $3.221
Es decir, F= 2.000*(1+0,1)5 = $3.221
Por lo tanto, P=$2.000 ahora es equivalente a una
cantidad futura F = $3.221
INGENIERA ECONMICA
56
Situacin 2 (inversa):
Qu cantidad presente P es equivalente a tener una
cantidad de $3.221 al cabo de 5 aos?
Queda claro que este clculo es inverso al anterior,
es decir:
P = F5 (1/(1+i)5) = F5(1+i)-5
En este caso, encontramos otro factor que se
representa como:
(P/F, i, n)
INGENIERA ECONMICA
es (1+i)-n
57
Anlisis con Flujos Nominales y Reales

En Ejemplo anterior, se calcul una Cantidad Futura
en base a un monto Presente conocido.
F = $2.000*(F/P, 10%, 5) = $3.221
Cunto es el inters?
INGENIERA ECONMICA
58

F = $2.000*(F/P, 10%, 5) = $3.221
Cunto es el inters?
El inters es $ 3.221 - $ 2.000 = $ 1.221
INGENIERA ECONMICA
59

F = $2.000*(F/P, 10%, 5) = $3.221
El inters es Real o Nominal?
INGENIERA ECONMICA
60

F = $2.000*(F/P, 10%, 5) = $3.221
El inters es Real o Nominal?

Depende en qu moneda estn expresados los
flujos.
INGENIERA ECONMICA
61

En Ejemplo anterior, se calcul una Cantidad Futura en
base a un monto Presente conocido.
F = $2.000*(F/P, 10%, 5) = $3.221
Suponga que el monto Presente est expresado en $0
y la tasa de inters es Real.
En qu moneda queda expresado F?
INGENIERA ECONMICA
62

En Ejemplo anterior, se calcul una Cantidad Futura en
base a un monto Presente conocido.
F = $2.000*(F/P, 10%, 5) = $3.221
Suponga que el monto Presente est expresado en $0
y la tasa de inters es Real.
En qu moneda queda expresado F?
En la misma moneda de la cantidad presente, es
decir, $0
INGENIERA ECONMICA
63
Relacin entre tasa de inters real y tasa

de inters nominal.
La tasa nominal es una tasa que considera el inters
real y adems el efecto inflacionario, a travs de la
tasa de inflacin.
Por lo tanto, tenemos que, si in es tasa nominal:
in = [(1 + ir) (1 +T)] 1
Donde:
in Tasa de inters nominal
ir Tasa de inters real
T Tasa de inflacin
Todas las tasas referidas al mismo perodo.
INGENIERA ECONMICA
64
Relacin entre tasa de inters real y tasa

de inters nominal.
Lo que nos lleva a la ecuacin:
in = t + ir + ir*t
INGENIERA ECONMICA
65
Situacin 3:
P
1
A?
2
A?
3
A?
9
A?
10 aos
A?
i= 10%
INGENIERA ECONMICA
66
Presentamos la siguiente igualdad:
P = A(1/(1+i)1) + A(1/(1+i)2) + A(1/(1+i)3) .......
+ A(1/(1+i)10)
Es decir, estamos sumando todos los equivalentes
presentes de cada una de las cuotas anuales.
P/(1+i) = A ( 1/(1+i)2 + 1/(1+i)3 + 1/(1+i)4 + .....
+ 1/(1+i)9 )
INGENIERA ECONMICA
67
Restando la segunda igualdad a la primera, y
acomodando los trminos, queda lo siguiente:
(1+i)10 -1
P = A
i(1+i)10
Lo que permite entonces calcular A, despejando:
i(1+i)10
A = P
(1+i)10 -1
INGENIERA ECONMICA
68
Lo que, generalizando esta expresin, se llega a:
i (1+i)n
A = P
(1+i)n -1
Este factor (entre parntesis) se representa por el
smbolo:
i (1+i)n
(A/P, i, n) es
(1+i)n -1
INGENIERA ECONMICA
69
Situacin 4 (inversa)
(P/A, i, n) es
(1+i)n -1
i (1+i)n
P?
0
1
A
INGENIERA ECONMICA
2
A
3
A
9
A
10 aos
A
70
Situacin 5:
F?
0
1
A
INGENIERA ECONMICA
2
A
3
A
9
A
10 aos
A
71
Situacin 5:
El factor correspondiente es:
(F/A, i, n)
es
(1+i)n -1
i
INGENIERA ECONMICA
72
Situacin 6 (inversa):
La situacin inversa a lo anterior, es decir, encontrar
una serie de pagos iguales equivalente a un monto
futuro, se resuelve con el uso del factor siguiente:
i
(A/F, i, n)
INGENIERA ECONMICA
es
(1+i)n -1
73
Factores de equivalencia con gradientes
Existen 2 situaciones que se dan con cierta

frecuencia:
Gradiente Aritmtico:
Corresponde a aquella
situacin en que un flujo inicial se repite pero
adicionando un monto constante respecto al flujo
del perodo anterior.
Esto nos da una serie de flujos cuyo monto va
incrementndose (o disminuyendo) en forma
proporcional al nmero de perodos de tiempo que
transcurre.
INGENIERA ECONMICA
74
Factores de equivalencia con gradiente
Gradiente Geomtrico:
Corresponde a aquella
situacin en que un flujo inicial cambia en una
proporcin constante respecto al flujo del perodo
anterior.
Esto nos da una serie de flujos cuyo monto va
incrementndose (o disminuyendo) a una tasa
constante.
INGENIERA ECONMICA
75
Factores con gradiente aritmtico

A+(n-1)G
A+(n-2)G
A
0
A+G
A+2G
10 aos
Esta serie se puede descomponer en dos elementos:

- Una serie de flujos uniformes A.
- Una serie de gradientes G, cuyo primer flujo se
encuentra al final del ao 2.
INGENIERA ECONMICA
76
(n-2)G
INGENIERA ECONMICA
2G
9
A
(n-1)G
10 aos
A
10 aos
77

El equivalente futuro (F) de la serie de gradientes
puede calcularse como:
G
F=
nG
(F/A,i,n) i
Esta serie se transforma fcilmente en una serie

uniforme mediante A = F (A/F,i,n)
INGENIERA ECONMICA
78

Esto nos da otro factor
(A/G, i, n) =
1
i
n
(1+i)n-1
La serie original se transforma finalmente en una

serie de flujos uniforme equivalente, sumando ambas
componentes A+A1
INGENIERA ECONMICA
79
A1(1+g)n-1
Factores con gradiente Geomtrico

A1(1+g)n-2
A1 A1(1+g)
0
A1(1+g)2
n-1
n aos
A1
A1(1-g)
A1(1-g)2
0
INGENIERA ECONMICA
A1(1-g)n-2
A1(1-g)n-1
n-1
n aos
80

En cuanto a la serie con gradiente geomtrico g, se
tiene:
1 Pg =A1
1+g
1+i
n
i=g
i-g
Donde i es la tasa de inters efectiva y g es

la tasa de variacin anual de los flujos (tasa de
gradiente).
INGENIERA ECONMICA
81
Cuando i
reduce a:
Pg =
g son iguales, esta expresin se
n A1
g=i
(1 + i)
(P/A,g,i,n)
INGENIERA ECONMICA
82

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Proyectos, Recursos y Decisiones

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