Formulacin de Proyectos Tursticos y

Hoteleros

03/08/2016

Formulacin de
Proyectos Tursticos y
Hoteleros
2016
Unidad 02
Operaciones Financieras
Simples y Compuestas
1

Temario

La colocacin de fondos.
Utilizacin de la tasa nominal.
Su adecuacin al plazo.
Operaciones financieras simples y compuestas: el
concepto de la recolocacin de fondos.
Concepto de funcin financiera.
Comparacin Financiera de las operaciones simples y
compuestas.
Tasas activas y pasivas, el spread financiero.
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Unidad 2 - Operaciones Financieras

Simples y Compuestas
Prof. Amparo Rodriguez Mas

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La colocacin de fondos

Es el acto mediante el cual se invierten ciertos bienes con el nimo

de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La
inversin se refiere al empleo de un capital en algn tipo de
actividad o negocio, con el objetivo de incrementarlo.

Dicho de otra manera, consiste en renunciar a un consumo actual y

cierto, a cambio de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en
el tiempo.

Un ejemplo de colocacin de fondos es la compra de acciones a las

empresas.

Depsito bancario (cuentas a la vista, cuentas de ahorro, plazo fijo,

etc.)

Tasa Nominal

Suponga que Ud. Posee un excedente de fondos y

desea ahorrarlos. Entonces analiza la oferta de tasas
que le ofrece un banco a los distintos perodos de
tiempo que deber guardar sus ahorros (Plazo Fijo). La
pizarra del banco tiene la siguiente informacin:
DIAS

TNA %

30

5.71%

60

5.97%

90

6.11%

120

6.67%

180

6.53%

365

6.77%

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Cunto recibir de intereses si coloco $100 en un Plazo Fijo a

30 das?

Rta: $5,71, NO, INCORRECTO.

La Tasa Nominal Anual, es una tasa de referencia contractual en

las que el banco pacta sus operaciones (TNA).
Qu significa entonces el porcentaje de 5.71%?

Significa que, si dejo mis $100 en colocaciones sucesivas durante

un ao, retirando los intereses cada mes, si sumo los intereses
recibidos, obtendr una rentabilidad del 5.71%.

Adecuacin de la Tasa Nominal

al plazo de colocacin

Es decir, que debo inmovilizar mis ahorros durante un ao para

obtener ese beneficio.

NO PUEDO UTILIZAR LA TNA PARA EL CALCULO DE

INTERESES, debo adecuarla al plazo de la operacin.

Esto se denomina determinar la tasa que mide el

rendimiento/costo de la operacin, es decir los intereses
generados en los das exactos de la operacin.

Con la adecuacin de la TNA al plazo real/efectivo de la operacin,

obtenemos la TASA EFECTIVA.

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Tasa Efectiva

La rentabilidad de una operacin vendr dada por la tasa efectiva

peridica vencida i, que surge de proporcionar la Tasa Nominal
Anual en la cantidad de das reales de la colocacin.

Su frmula es:
i(t) = TNA/100 x t(t)
365

La TASA EFECTIVA mide el rendimiento efectivo entre el

primer da de colocacin del capital y el ltimo da hasta la
finalizacin del plazo; nos indica cunto ganar el inversor al
vencimiento de la operacin por cada peso invertido.

Aplicacin prctica

Un banco cotiza para depsitos a 30 das una TNA del 6.5%. Cul es el rendimiento
efectivo que obtendr el inversor?

TNA: 6.5%

t: 30 das

i30= 0.065 x 30 = 0.005342 = 0.5342%

365

Un inversor realiz en el mismo banco un depsito a 30 das por $ 30.000, qu importe

retirar al vencimiento?

C0 = 30.000

i30= 0.065 x 30 = 0.005342 = 0.5342%

365

C1 = C0 ( 1 + i )

C30 = 30.000 ( 1 + 0.005342) = 30.160,26

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Operaciones Simples y Compuestas

Recolocacin de Intereses

Hasta ahora hemos estudiado la OPERACIN FINANCIERA en un solo

perodo. Es decir, hemos considerado la COLOCACIN o TOMA de un
determinado capital al inicio del perodo con su consecuente pago o cobro
al final del mismo.

Pero una operacin financiera puede ser acordada en uno o ms perodos,

por lo que se considerar un horizonte de estudio de n perodos.

De esta manera nos enfrentamos con un concepto clave en las finanzas: la

posibilidad de la recolocacin de los intereses.

Pensemos en un depsito a plazo por 30 das, a cuyo vencimiento podemos retirar el

capital inicial ms los intereses ganados. En el caso de renovar la operacin habr
que definir si recolocaremos o no dichos intereses.

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Funcin Financiera

La funcin financiera de una empresa es aquella que define cmo se emplear el

dinero de la empresa. Su objetivo principal es obtener el mayor rendimiento posible
de los bienes monetarios que posee la institucin.

El flujo de dinero de una empresa se divide en dos partes: Una corriente de salida,
la cual se debe a la adquisicin de bienes para produccin y servicios necesarios
para la empresa; una corriente de entrada, la cual proviene de las aportaciones de
los inversionistas, as como de prstamos que pueda solicitar la empresa, y
principalmente las ventas de producto que realice.

Los egresos de una empresa son mayoritariamente bienes para la produccin y

servicios necesarios para el mismo fin, aunque tambin incluye el pago a sus
trabajadores, pago de dividendos a accionistas, y el pago de deudas que se puedan
tener.

La funcin financiera de la empresa entonces, es la encargada de controlar los

flujos de dinero para garantizar que la empresa opere. Constantemente se buscan
formas de reducir los gastos y aumentar las ganancias. Incluso ms importante,
se encuentra una funcin proyectiva que se encarga de definir en que se deben de
invertir las ganancias de la empresa.
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SISTEMAS DE CAPITALIZACIN DE INTERESES

Capitalizacin Simple

Como hemos visto, la recompensa recibida por inmovilizar una suma de dinero se
denomina inters, y, a ste, lo podemos expresar tanto en unidades monetarias (I),
como en forma de rendimiento o tasa (i).

Si realizamos una colocacin a plazo de un capital inicial por un perodo determinado

a una tasa de inters i para dicho plazo, vencido ste, obtendremos un capital final
que surge de sumarle al capital inicial los intereses ganados.
Cfinal = Cinicial + Intereses ganados

En ese momento, podemos retirar los intereses ganados y recolocar el capital inicial,
obteniendo, al cabo de otro plazo, otro inters I que puede ser igual o no al inters
obtenido en primer trmino, dependiendo de la duracin del perodo y de la tasa de
inters involucrada.

Resaltemos el concepto fundamental de la capitalizacin simple: recolocamos

siempre el mismo capital inicial, porque vamos retirando los intereses.

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Capitalizacin Simple

Recordemos que en la Capitalizacin Simple, los intereses del perodo

anterior no se suman al capital inicial (C0) del perodo siguiente. Fjense
que espero que transcurran los perodos, y me muevo en la lnea de tiempo
desde el perodo cero (0) hacia el perodo 3, los intereses se van generando
al vencer cada perodo, pero solamente se acumulan en saldo de la cuenta
donde estn los depsitos.
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Capitalizacin Compuesta

En este modelo de capitalizacin, los intereses obtenidos en un perodo, se acumulan al

capital colocado en el perodo siguiente. Por eso se dice que en este modelo, los
intereses s recolocan en cada perodo.

Recordemos que en la Capitalizacin Compuesta, los intereses del perodo anterior

se suman al capital inicial y forman parte del capital del perodo siguiente. Fjense
que espero que transcurran los perodos, y me muevo en la lnea de tiempo desde el
perodo cero (0) hacia el perodo 3, los intereses se van acumulando al vencer cada
perodo.
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Cul es la diferencia entre realizar una

colocacin a inters simple o compuesto?

Que en la simple, los intereses se calculan siempre sobre el capital

inicial, an si yo no retirase los intereses.

En la compuesta, los intereses de un perodo, pasan a integrar el

capital del segundo perodo junto con el capital inicial. Es decir, que
los intereses, devengan intereses.

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Operaciones Activas y Pasivas

Cuando una entidad financiera, otorga un prstamo a un

cliente, est realizando una operacin financiera.

La misma es una toma de fondos para el cliente y una

colocacin de fondos para la entidad.

Como podemos observar, la operacin financiera involucrada

es nica. Es por eso que no existen dos operaciones distintas
cuando hablamos de toma y de colocacin, sino la misma
vista desde dos puntas negociadoras distintas.

Lo mismo sucede cuanto otro cliente coloca dinero a plazo en

la misma entidad; para el cliente ser una colocacin y para
la entidad una toma.

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Veamos el siguiente esquema simplificado en donde en un momento al que

llamaremos momento cero, el cliente A coloca fondos en la entidad financiera EF
y el cliente B toma esa misma cantidad de fondos de dicha entidad:

Cuando el cliente A realiza una colocacin de fondos, la entidad financiera realiza

una toma, y, cuando el cliente B realiza una toma, la entidad financiera realiza una
colocacin.

Como es muy confuso distinguir que operacin se trata cuando se habla de toma y/o
de colocacin de fondos, se ha optado por el criterio de llamar a dichas operaciones
como operaciones activas y operaciones pasivas.
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ESTADO PATRIMONIAL DE UN BANCO

Cuando la entidad financiera toma fondos del cliente A, contablemente

registra un pasivo (le debe al cliente A la suma de dinero que ste
coloc ms los intereses que se irn devengando). A estas operaciones se
las llaman operaciones pasivas.
Ahora, cuando le presta los fondos al cliente B, registra en sus libros un
activo (el cliente B le debe la suma prestada ms los intereses que se
irn devengando). A estas operaciones se las llama operaciones activas.

ACTIVO

PASIVO

Prstamos

Depsitos

(cobra ia)

(paga ip)
PN
+ Int. Activos

-Int. Pasivos

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Ahora bien, cuando el cliente A realiza una operacin pasiva, recibe, al

cabo de un tiempo de inmovilizar su capital, un inters pasivo que surge
de multiplicar al capital que inmoviliz por la tasa que la entidad financiera
le paga. A esta tasa la llamamos tasa de inters pasiva (ip).
De la misma manera, a los intereses cobrados por la entidad se los llama
intereses activos, y a la tasa involucrada tasa de inters activa (ia)..
Las entidades financieras, como toda empresa, tienen costos fijos, variables
y semi-variables.
Los intereses activos, deberan permitir pagar los intereses pasivos, cubrir
los otros costos y adems cubrir la porcin de utilidad pretendida.
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Viendo el esquema anterior, en el momento cero, la entidad

financiera presta la misma cantidad que tom.

Por lo tanto en ese momento, no se produce ninguna ganancia

porque todos los intereses involucrados estn por devengarse.

Veamos que sucede en el momento 1, cuando los intereses se

devengaron y la entidad financiera cerr las dos operaciones.

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El Spread bancario

En este momento, la entidad recibe por cada peso que prest, el peso prestado ms
ia pesos (recordemos que la tasa es el precio que se paga por inmovilizar una
unidad monetaria, durante un lapso de tiempo). Y paga por cada peso que tom, el
peso tomado ms ip.

La TASA ACTIVA deber ser superior la TASA PASIVA, ya que no slo debe
cubrirla, sino que tambin debe cubrir costos fijos y variables adems de la utilidad
del intermediario.
Entre ambas existe un BRECHA o SPREAD.

Que es el Spread bancario? Partamos de la base que el spread significa margen,

y en este caso, el spread bancario sera el margen que existen entre los tipos de
inters activos y pasivos. Para no dar demasiadas vueltas, resumiremos los
conceptos de tasa activa y tasa pasiva.

La tasa pasiva es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de

recursos por el dinero captado (se utiliza en los depsitos y plazos fijos), mientras
que la tasa activa es la que reciben los intermediarios financieros de los
demandantes por los prstamos otorgados.
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