Armando Suarez Avila

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Margen de ganancia bruta

El margen de beneficio bruto es una medida financiera utilizado para
determinar la salud financiera de una empresa. Indica el porcentaje de los
fondos que quedan despus de la eliminacin del costo de los productos
vendidos a partir de las cifras de ingresos. Cuanto mayor sea el porcentaje
de margen de utilidad bruta, mayor cantidad de fondos estarn disponibles
para reinvertir, guardar o pagar los gastos.

Clculo
Para calcular el margen de utilidad bruta necesitars las cifras de ingresos y
del costo de los bienes vendidos de una empresa. El margen de utilidad
bruta es simplemente el ingreso menos el costo de los bienes vendidos. Esta
cifra se divide entre los ingresos y se multiplica por 100 para llegar a un
porcentaje final.

Ejemplo
Un ejemplo del clculo del margen de utilidad bruta sera el siguiente:
Supn que los ingresos de la empresa XYZ son iguales a US$30.000 y que
su costo de ventas es igual a US$20.000. El margen de beneficio bruto se
calcula tomando los ingresos (US$30.000) menos el costo de los bienes
vendidos (US$20.000), lo cual equivale a US$10.000. Estos US$10.000 se
dividen luego entre los ingresos (US$30.000) y se multiplican por 100 para
llegar a la parte final del margen de beneficio bruto para la empresa XYZ del
30 por ciento.

Margen de utilidad neta

ste es el resultado final de las operaciones. El margen de utilidad neta
indica la tasa de utilidad obtenida de las ventas y de otros ingresos. El
margen de utilidad neta considera las utilidades como un porcentaje de las
ventas (y de otros ingresos). Debido a que vara con los costos, tambin
revela el tipo de control que la administracin tiene sobre la estructura de
costos de la empresa.
Se calcula de la manera siguiente:
Margen de utilidad neta = Utilidad neta despus de impuestos / Ventas
Totales

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Interpretacin: Como podemos observar las ventas de la empresa para el

ao 2007y 2008 generaron el 7,16% y el 7,45% de utilidad
respectivamente, tambin podemos ver que existe un aumento del 0,29%
en la utilidad. Adicionalmente decimos que a pesar del aumento en los
costos de venta y en los gastos de administracin y ventas, las ventas
crecieron lo suficiente para asumir dicho aumento

Retorno sobre capital invertido (RCI)

El ROIC (Return on Invested Capital) cuantifica la rentabilidad que han
obtenido los inversionistas (accionistas y acreedores) por el capital confiado
para financiar los proyectos de inversin emprendidos por la empresa.
El ROIC es un excelente complemento para los ratios de rentabilidad ROA
(retorno sobre activos) y ROE (retorno sobre capital), a diferencia de
estos ratios que toman como referencia al beneficio neto de la cuenta de
resultados, el ROIC considera de la cuenta de resultados al margen
operativo y al impuesto de sociedades sin incluir al gasto financiero.

Frmula:

Donde:

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Tambin se pueden realizar algunos ajustes contables a la frmula por

ejemplo: ajustes en la depreciacin contable, depreciacin acumulada,
depreciacin real o ajuste por provisin de dudoso cobro para un mejor
resultado, en este artculo no profundizaremos en estos temas.
Como un ejemplo se entiende mejor que las palabras, calcularemos el ROIC
con los datos de los Estados Financieros de la empresa Telefnica.

Para calcular el impuesto que ha pagado Telefnica dividimos el impuesto

con el beneficio antes de impuestos.

Para un mejor resultado he considerado la tasa impositiva por impuesto de

sociedades del 30% establecido en Espaa para las grandes empresas.

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Con estos datos calculamos el ROIC:

Podemos apreciar que el retorno sobre el capital invertido ha disminuido

drsticamente en el ao 2011, si en el ao 2010 el retorno que obtena el
inversor por 100 euros invertidos era de 13,48 euros, en el ao 2011 el
retorno era slo de 8,01 euros.
Los datos del ao 2013 no son concluyentes debido a que son datos de
Enero a Septiembre pero podra acercarse a un ROIC de 6 u 8 euros.
Telefnica es una empresa de capital intensivo es decir que necesita hacer
fuertes inversiones en activos fijos (ejemplo: maquinaria y equipo)
mayormente con coste financiero por lo que es muy sensible a los aumentos
de dichos costes, tambin debe incurrir en gastos de mantenimiento de
esos activos fijos y/o actualizacin con nueva tecnologa.
Por ello para verificar si los proyectos financiados con prstamos son
rentables, el ROIC debe ser mayor que el WACC, al menos en el ao 2012
Telefnica cumpla con esta premisa.

Indicadores de liquidez
Los indicadores de liquidez se utilizan para determinar la capacidad que
tiene una empresa para enfrentar las obligaciones contradas a corto plazo.
Cuanto ms elevado es el indicador de liquidez, mayor es la posibilidad de
que la empresa consiga cancelar las deudas a corto plazo.
La determinacin de la liquidez de la empresa es parte integral de las
proyecciones financieras y presupuestales de cualquier empresa, puesto
que sin el conocimiento cierto de la capacidad de la empresa para generar

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un determinado flujo de efectivo, es imposible hacer cualquier proyeccin, o

de iniciar cualquier proyecto futuro y en esas condiciones sera arriesgado e
irresponsable asumir compromisos sin la cereza de poder cumplirlos.
Es interesante ver como, por ejemplo, la determinacin de la liquidez de la
empresa est ntimamente ligada a el nivel de ventas, al ndice de
rentabilidad, a la rotacin de cartera, de inventarios, etc.

Los siguientes ndices de liquidez:

ndice de liquidez corriente
La razn corriente es uno de los indicadores financieros que nos permite
determinar el ndice de liquidez de una empresa.
La razn corriente indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir
con sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo.
Para determinar la razn corriente se toma el activo corriente y se divide
por el pasivo corriente.
Al dividir el activo corriente entre el pasivo corriente, sabremos
cuantos activos corrientes tendremos para cubrir o respaldar esos pasivos
exigibles a corto plazo.

Frmula:
Liquidez corriente =

activo corriente
pasivo corriente

Ejemplos:
Supongamos que una empresa tiene $10.000.000 de activos corrientes y
tiene $4.000.000 de pasivos corrientes. Aplicando la frmula tendremos:
10.000.000/4.000.000 = 2.5.

Esto quiere decir que la empresa por cada peso que debe, tiene 2.5 pesos
para pagar o respaldar esa deuda.
Como se observa, este dato es muy interesante para determinar la
capacidad de pago que se tiene. Entre mayor sea la razn resultante, mayor
solvencia y capacidad de pago se tiene, lo cual es una garanta tanto para la
empresa de que no tendr problemas para pagar sus deudas, como para
sus acreedores, puesto estos que tendrn certeza de que su inversin no se
perder, que est garantizada.

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Es preciso aclarar que este indicado por s solo no nos dice mucho, puesto
que si bien se muestra la cantidad de activos que en un momento dado la
empresa tiene para respaldar sus pasivos a corto plazo, no garantiza que
estos activos puedan significar un flujo de efectivo suficiente para cumplir
con sus obligaciones.
Este punto es importante, puesto que muchos activos corrientes no siempre
garantizan recursos suficientes para pagar una deuda, sino que es necesario
que esos activos se puedan realizar efectivamente, que tengan una alta
rotacin, es decir, que puedan generar un flujo de dinero constante que
asegure a la empresa poder cumplir oportunamente con sus pagos.
En la eventualidad de que esos activos corrientes [por suficientes que sean]
no se puedan vender para pagar los pasivos, existe la ltima alternativa de
entregarlos a los proveedores y acreedores como pago, es decir, hacer un
pago en especie, solucin que no conviene a ninguna de las parte, razn por
la cual la verdadera capacidad de pago debe medirse con una serie de
indicadores complementarios.

Interpretacin: Para el ao 2007 el grupo nacional de chocolates por cada

peso de obligacin vigente contaba con $1,18 pesos para respaldarla, es
decir que del cien x ciento de sus ingresos, el 84.52% son para pago de sus
obligaciones y tan solo el 15,48% le quedaban disponibles. Con respecto al
ao 2008 podemos decir que su liquidez aumento, ya antes destinaba el
84,52% del total sus ingresos para cubrir sus obligaciones, en cambio ahora
solo destina 80,65% para el respaldo de las mismas.

ndice de liquidez inmediata o razn cida

La prueba cida, prueba de cido o liquidez seca, es uno de
los indicadores de liquidez frecuentemente usados como indicador de la

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capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, sin

contar con la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con los saldos
de efectivo, sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro
activo de fcil liquidacin, sin tocar los inventarios. Es un indicador ms
riguroso que la razn corriente. Para el caso de las empresas de servicios,
donde los inventarios son reducidos, los valores numricos de la prueba
cida y de la razn corriente son prcticamente iguales.
La prueba cida excluye los inventarios, por lo que solo se tiene en cuenta
la cartera, el efectivo y algunas inversiones.
La razn por la que se excluyen los inventarios, es porque se supone que la
empresa no debe estar supeditada a la venta de sus inventarios para poder
pagar sus deudas. Esto es especialmente importante en aquellas empresas
en la que sus inventarios no son de fcil realizacin o en empresas en
decaimiento comercial, que por su situacin no pueden garantizar una
oportuna venta, por lo que tampoco podrn garantizar un oportuno pago de
sus deudas si estn garantizadas con inventarios.

Frmula:

Liquidez inmediata o razn cida =

activo corrientebienes de cambio

pasivo corriente

Ejemplos:
Supongamos un activo corriente de 10.000, unos inventarios de 6.000 y un
pasivo corriente de 5.000.

Tendramos entonces:
(10.000-6.000)/5.000 = 0.8

Quiere decir esto que por cada peso que debe la empresa, dispone de 80
centavos para pagarlo, es decir que no estara en condiciones de pagar la
totalidad de sus pasivos a corto plazo sin vender sus mercancas.

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Interpretacin: Podemos observar si la empresa tuviera la necesidad de

atender todas sus obligaciones corrientes sin necesidad de liquidar y vender
sus inventarios, en el ao 2007 la empresa no alcanzara a atender sus
obligaciones y tendra que liquidar parte de sus inventarios para poder
cumplir; en cambio en el ao 2008 este indicador aumento pero no lo
suficiente para poder atender el total de sus obligaciones corrientes sin
necesidad de vender sus inventarios. La empresa depende directamente de
la venta de sus inventarios para poder atender sus obligaciones corrientes.

Posibles estrategias para mejorar los

ndices

Evala los costos de los gastos generales y ve si hay maneras en las que puedas
reducirlos. Reducir los gastos generales tiene un gran impacto sobre cunto
podra ganar el negocio. Los gastos generales son cosas como publicidad, costos
profesionales y renta.

Deshazte de activos que no sean productivos. Por ejemplo, si tienes activos que
slo estn en reserva sin hacer nada, salos para algo ms como comprar equipo,
edificios o vehculos para obtener algn ingreso.

Revisa las cuentas por cobrar a menudo. Esto asegurar que se facture
correctamente a los clientes y que ests recibiendo los pagos de los clientes a
tiempo.

Negocia mayores plazos de pagos con tus proveedores. Esto te ayudar a retener
ms tiempo tu dinero, con lo que generars ms inters sobre ste.

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Otorgar mayores plazos de pago a sus clientes.

Dar mayor crdito a su clientela.

Adquirir un mayor inventario.