LINEA DE INVESTIGACION: Finanzas en las PYMES

TEMA: Estrategias Financieras en las Pequeas y Medianas empresas en el Distrito de

Amarilis Hunuco.

PROBLEMA: De qu manera influyen las estrategias financieras en el desarrollo de

las pequeas y medianas empresas en el Distrito de Amarilis - Hunuco?

TITULO DE LA TESIS: Influencia de las estrategias financieras en las pequeas y

medianas empresas en el Distrito de Amarilis Hunuco.

CAPITULO I
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
1.1.

Descripcin del problema

Los conglomerados multinacionales acaparan y dominan la economa mundial, sin
embargo la columna vertebral del desarrollo econmico de los pases a nivel
mundial la conforma el conjunto de pequeas y medianas empresas que prosperan
en la sociedad, conocidas tambin por el acrnimo PYME. Si bien es cierto, que no
existe una clasificacin uniforme, ni informacin actualizada de los pases con
respecto de las PYME, hay muchos criterios para definirla (empleo, ventas, activos,
etc.), al respecto la Comisin Europea, (2006), las define como: Unidades
productivas que persiguen un fin lucrativo, independientemente de su personalidad
jurdica, son manejadas por sus propietarios, cumplen con los parmetros de
clasificacin establecidos, no tienen una posicin dominante en su sector y
presentan dificultades para acceder a mercados financieros formales. Por otra parte,
en la mayora de los pases de Latinoamrica, se ha observado en los ltimos aos
un importante incremento del nmero de pequeas y medianas empresas (PYME),
debido principalmente a las reformas econmicas implementadas en los estados
latinoamericanos. En Amrica Latina, la PYME ha evolucionado en un marco
econmico y social distinto al de los pases desarrollados, y en algunos pases
Latinos la PYME, es eficiente y cuenta con equipos y tcnicas de produccin
moderna y han llegado a alcanzar una significativa importancia econmica en la
regin Latinoamericana, sin embargo, en ciertos pases del Hemisferio, algunos
crculos tambin, la identifican con la ineficiencia y mala organizacin. Esto
obedece a que las PYME latinoamericanas en general y las micro y pequeas
empresas en particular se caracterizan por una baja intensidad de capital, altas tasas

de natalidad y mortalidad, presencia de propietarios/socios/familiares como mano de

obra,

contabilidad

poco

adecuada,

estructura

burocrtica

mnima,

poder

centralizado, contratacin directa de mano de obra, mano de obra semi-cualificada o

no cualificada, bajo nivel de inversin en innovacin, dificultades para el acceso a
financiacin exterior y, finalmente, subordinacin a grandes empresas.
En el Per el desarrollo de la PYME (Pequea y Micro Empresa) y del sector
informal urbano en el Per ha sido un fenmeno caracterstico de las ltimas dos
dcadas, debido al acelerado proceso de migracin y urbanizacin que sufrieron
muchas ciudades, la aparicin del autoempleo y de una gran cantidad de unidades
econmicas de pequea escala, frente a las limitadas fuentes de empleo asalariada y
formal para el conjunto de integrantes de la PEA.
Cabe destacar que en el distrito de amarilis uno de los factores que impulsan este
crecimiento empresarial es el mayor acceso al crdito por los emprendedores. La
administracin de las PYMES requiere de un conocimiento profundo de varias
reas, en las que estas empresas enfrentan problemas y restos como resultado de la
globalizacin.
Formulacin del problema
1.2.1. Problema principal

1.2.

De qu manera influyen las estrategias financieras en el desarrollo de las

pequeas y medianas empresas en el Distrito de Amarilis - Hunuco?
1.2.2. Problemas especficos
Qu relacin existe entre el xito de una PYME, y la aplicacin de
estrategias financieras acertadas?
Cules son las mejores estrategias financieras que se pueden aplicar
para una PYME?
Cules son las diferencias que puede existir en la manera de
1.3.

financiacin de una PYME a una empresa grande?

Objetivo general

Determinar que las estrategias financieras implican en el desarrollo de las pequeas

y medianas empresas en el Distrito de Amarilis Hunuco.
Objetivos especficos
Explicar el efecto que tiene una buena aplicacin de estrategias con el

1.4.

desempeo de la empresa, y a su vez analizar qu factores implican el xito de

las mismas en una organizacin de este tipo.
Conocer los principales indicadores financieros para la PYME
Detallar las diferencias que puede existir en la manera de financiacin de una
PYME a una empresa Grande.
1.5. Justificacin de la investigacin
En los ltimos aos, debido al crecimiento econmico peruano, se han presentado
eventos favorables y desfavorables para la industria de calzados, y la Micro,
Pequea y Medianas empresas, los efectos de la crisis econmica financiera
internacional afectaron a todo el mundo, especialmente al parque motor de la
industria peruana. Estos efectos de la economa internacional obligan al gobierno
peruano y a los lderes empresariales a tomar medidas concretas a corto plazo, para
protegerse de los efectos financieros, pues muchas pequeas y medianas empresas
invirtieron considerables montos en la compra de materias primas y equipos a precio
mayores. Dicho aporte del empresario, ser muy difcil que se recupere, esto es si la
demanda y los precios continan bajando. Por otro lado, si bien los pequeos
empresarios tienen como fin supremo maximizar la rentabilidad de sus negocios, va
a depender de la capacidad del consumo de sus clientes, si las ventas 3 disminuyen,
entonces se corta la cadena de pago, con sus proveedores, empleados, trabajadores,
etc. De ah que la importancia de este trabajo de investigacin, sea alcanzar las
herramientas financieras para una buena gestin y para el desarrollo de la pequea y
mediana empresa. PYMES en la industria de fabricacin de calzados de cuero, en el
distrito de Amarilis - Hunuco. Esta investigacin permitir identificar y sugerir las
herramientas financieras, que el pequeo empresario podr aplicar para la gestin de

su negocio y as poder minimizar el riesgo, y maximizar la rentabilidad de su

inversin.
Limitaciones de la investigacin
Las nicas limitaciones que se presentaron se encuentran referidas al acopio de

1.6.

material bibliogrfico; sin embargo consideramos que nuestra investigacin es

viable y que no constituye impedimento que afecte su buen desarrollo por las
constantes modificaciones que se dan en nuestro pas, referido a la parte poltica y
financiera debido a la gran informalidad reinante.
1.7. Viabilidad de la investigacin
El trabajo de investigacin cuenta con la informacin necesaria para su desarrollo,
as como la experiencia necesaria en el rea de Finanzas, por otro lado, se dispone
de los medios necesarios como materiales. Y tecnologa entre otros; as como la
disponibilidad de tiempo requerida para investigar lo que permitir aportar medidas
correctivas, que sirvan para una oportuna gestin financiera para el empresario. En
tal sentido, consideramos viable nuestro proyecto.

CAPITULO II
MARCO TEORICO
2.1. Antecedentes de la investigacin
Mi tema de investigacin es el de la aplicacin de estrategias financieras en la
pequea y mediana empresa (PYME). Se han llevado a cabo investigaciones
previas en esta rea por medio de la Secretara de Economa de nuestro pas, en las
que destacan las siguientes:
a) A nivel internacional
Franco, M, (2012), en su trabajo de grado titulado Factores determinantes del
dinamismo de las PYME en Colombia, presentado para optar al ttulo de Doctor
en la Universidad Autnoma de Barcelona, tuvo como propsito principal, analizar
los factores que determinan el dinamismo de las PYME en Colombia, distinguiendo
los factores internos (propios de la empresa) de los externos (relativos al entorno) y

utilizando como marco terico de referencia la Teora de Recursos y Capacidades, y

la Teora Institucional. Especficamente, se analizan las regiones colombianas de
Cundinamarca y del Valle del Cauca, consideradas dos de las reas ms
representativas a nivel empresarial en el pas. En cuanto a la metodologa, la parte
emprica est compuesta por dos fases. En la primera, se lleva a cabo una
investigacin de tipo cuantitativo, a partir de una muestra representativa de
empresas ubicadas en las regiones mencionadas y pertenecientes a diversos sectores
de la economa, aplicando como tcnica estadstica una regresin logstica. En la
segunda, se realiza una investigacin de tipo cualitativo profundizando en el estudio
de ocho casos de PYME colombianas. Los resultados ms relevantes del estudio
permiten identificar los factores internos (recursos y capacidades) y los factores
externos (instituciones) que condicionan el dinamismo de las PYME en Colombia.
As, los factores que influyen positivamente en el dinamismo empresarial son por
un lado, los recursos relativos a la tecnologa, el posicionamiento de marca, la
habilidad del empresario para solucionar conflictos, su flexibilidad para adaptarse a
nuevas escenarios y su formacin empresarial; y por otro, las capacidades en el rea
administrativa. En cuanto a las instituciones formales, resulta positivo el poder de
negociacin en el sector econmico, y con respecto a las instituciones informales, el
apoyo de los amigos y la aceptacin y apoyo por parte de la comunidad. Adems,
los resultados pueden ser muy tiles para el diseo de polticas gubernamentales de
fomento y apoyo a este sector empresarial tan relevante como motor de desarrollo
econmico y social.
Este estudio contribuye, con la presente investigacin tanto en el avance del estudio
de los factores ms relevantes en el dinamismo de las PYME. La utilizacin de la
Teora de Recursos y Capacidades en esta investigacin permite la identificacin y
el anlisis de los factores internos que influyen en el dinamismo empresarial y

financiero, puesto que sus conceptos claves muestran la importancia que representa
el que las empresas posean recursos y capacidades estratgicos, y el que los
empresarios hagan un uso apropiado de los mismos para lograr una ventaja
competitiva en el mercado. As, la posesin por parte de la empresa de estos y su
movilizacin, tienen un importante impacto sobre el desempeo de la misma y por
ende en la rentabilidad del negocio.
Se presenta la investigacin de Castillo, N. (2011) titulada Estrategias
econmicas y financieras de las PYME para licitar en la industria petrolera,
refinera el palito. Morn-estado Carabobo, formulada al rea de Estudio de
Postgrado de la Universidad de Carabobo para optar al ttulo de Magister en
Administracin de Empresas Mencin Finanzas en venezuela, tuvo como objetivo
principal proponer estrategias econmicas y financieras de las PYME para licitar en
la Industria Petrolera, especficamente en la Refinera El Palito. Morn-Estado
Carabobo. Este Trabajo de Grado se encuentro enmarcado bajo los parmetros de
una investigacin de tipo descriptiva y proyectiva, con la modalidad de tipo no
experimental de campo y apoyado en la revisin documental. La tcnica utilizada
para la recoleccin de datos fue la encuesta, y como instrumento el cuestionario, el
cual fue validado a travs del juicio de expertos en contenido, estadstica y
metodologa. La poblacin objeto de estudio es finita, sin embargo se tomo con una
muestra de 24 unidades, establecidos por PYME que laboran como Outsourcing en
la Refinera El Palito. Morn-Estado Carabobo. Como resultado de lo anterior, el
investigador obtuvo como principal conclusin que este tipo de empresas presenta
deficiencias en el proceso administrativo, especficamente en la funcin econmica
y financiera incluyendo todas las acciones encaminadas a determinar el nivel de
recursos necesarios, su distribucin entre los distintos usos, y la localizacin y
ponderacin de fuentes para garantizar la ejecucin de las actividades ordinarias de

las PYME de este sector. Por lo que el investigador propone el diseo de estrategias
econmicas y financieras de las PYME, exponiendo procedimientos, que incluyen
la revisin de una serie de requisitos que en materia financiera demandan
estrategias de capacitacin, inversin, y control de gestin, ya que estos elementos
determinan una calificacin preponderante para la evaluacin de las PYME y su
eleccin como outsourcing competitivo, con capacidad para ejecutar el producto o
servicio ofrecido por esta, dentro de una industrias tan exigente como lo es la
Industria Petrolera. De all que la investigacin, realizada por Castillo, constituye
un aporte a la investigacin, ya que el estudio sirve de referencia y genera reflexin
en las estrategias tcnicas, econmicas y financieras aplicadas actualmente por las
PYME que quieren ser competitivas como Outsourcing en la industria petrolera,
proponiendo estrategias adecuadas para mejorar el buen desempeo de las PYME.
b) A nivel nacional
Zea, Doreny. (2011), realiz una investigacin titulada Planificacin Financiera
en las Empresas de Produccin Social de la municipalidad de Lima
metropolitana, para optar al ttulo de Magister en Gerencia de Empresas mencin
Gerencia Financiera en la Facultad de Ciencias Econmicas y Sociales de la
Universidad Nacional Mayor de San Marcos, cuyo objetivo general fue analizar el
proceso de planificacin financiera en empresas de produccin social mediante la
aplicacin de una encuesta estructurada a ocho gerentes y doce administradores.
Esta investigacin fue realizada bajo la modalidad de un estudio de tipo descriptivo,
no experimental y de campo. Entre las principales conclusiones a las que llego el
autor se encuentran: que solo toman en cuenta algunos elementos de planificacin
financiera, utilizando escasas herramientas como el uso y aplicacin de fondos, ya
que carecen de la formulacin de un presupuesto de efectivo, estado proforma y
modelo de crecimiento sostenido, pues tienen poca relevancia para estas

organizaciones, evidencindose que no se planifica ni determina las necesidades

futuras de efectivo, al igual que no se ejerce control sobre el efectivo y la liquidez.
Por otra parte, se constat que no utilizan las herramientas financieras adecuadas
para pronosticar los resultados a largo plazo, as como la carencia en el uso de esos
pronsticos para monitorear y evaluar el desempeo en el cumplimiento de las
metas; asimismo la formulacin de estrategias globales y evasin de los pronsticos
de escenarios financieros, carecen de un proceso de planificacin. En tal sentido, el
autor recomend establecer un control del desempeo financiero para fortalecer el
proceso de planificacin financiera mediante el establecimiento de lineamientos
estratgicos, tales como formulacin de metas razonables, recopilacin de
informacin financiera y evaluacin del impacto de los factores internos y externos.
En este mismo orden de ideas, Salvatierra, M (2010), realiz un trabajo titulado
Estrategias financieras bajo la perspectiva del cuadro de mando integral para el
crecimiento sostenible de la empresa constructora MARSA del distrito de Santa
Anita Lima. Trabajo de Grado presentado en el rea de Estudio de Postgrado de
la Universidad de San Martin de Porres para optar al ttulo de Magister en
Administracin de Empresas, Mencin Finanzas. Esta investigacin tuvo como
finalidad proponer estrategias financieras bajo la perspectiva del cuadro de mando
integral para el crecimiento sostenible de la empresa constructora MARSA. El
estudio se enmarc dentro de una investigacin cuantitativa del tipo investigacin
de campo, con un nivel descriptivo, tomando en consideracin una poblacin de 10
trabajadores que conforman el departamento de administracin. Se emple como
tcnica la encuesta, bajo el instrumento de recoleccin de datos. Es as como, el
autor luego de haber obtenido los datos presenta las siguientes conclusiones: La
empresa no cuenta con polticas financieras que permitan ejecutar eficientemente

los procesos administrativos y operativos, la gerencia de administracin y finanzas

carece de indicadores de gestin que le permitan evaluar oportunamente los
procesos financieros de manera de tomar medidas correctivas cuando exista
desviacin en los objetivos propuestos, debido al mal manejo del flujo de efectivo
la empresa no cumple a tiempo con sus obligaciones, lo que ha detenido la relacin
con sus proveedores claves. Al mismo tiempo la direccin no es coherente,
producto de la falta de coordinacin e integracin con las diferentes reas, debe
sealarse que los mecanismos de control son deficientes ya que no permiten
determinar el grado de cumplimiento de los objetivos, los informes de gestin no
permiten evaluar el desempeo administrativo y financiero de la empresa.
C) A nivel regional
Snchez, C. (2010) en su trabajo titulado Plan estratgico de poltica financiera
orientado al mejoramiento de las condiciones de financiamiento de la PYME a
travs de la banca comercial enmarcado dentro de las polticas pblicas del
estado peruano, presentado en el rea de Estudio de Postgrado de la Universidad
de Alas Peruanas para optar al ttulo de Magister en Administracin de Empresas
Mencin Finanzas. Plantea como objetivo general, el diseo de un plan estratgico
de poltica financiera, que permita mejorar las condiciones de financiamiento para
el sector de la PYME a travs de la Banca Comercial enmarcado dentro de las
polticas pblicas del Estado Peruano, aplicado en la regin Hunuco ; as mismo
este trabajo tuvo tambin como objetivos especficos los siguientes: Evaluar la
situacin de financiamiento actual de la PYME, determinar los puntos crticos en el
financiamiento de la PYME, definir estrategias financieras que fomenten el
crecimiento sostenido de la PYME en Hunuco, basndose en la informacin
generada de los anlisis anteriores y elaborar la propuesta, cumpliendo as con el fin

ltimo de esta investigacin. Para ello, se utiliz un diseo de investigacin de

campo, con caractersticas de investigacin documental, y descriptiva, permitiendo
levantar informacin relevante del contexto natural donde ocurren los fenmenos a
travs de entrevistas, fuentes documentales y observacin directa. En tal sentido el
autor concluy que no existen condiciones preferenciales de financiamiento de la
PYME a travs de la Banca Comercial y que existen muchas oportunidades de
mejora a obtener con la aplicacin del plan estratgico planteado en este trabajo. En
este sentido, lo que busca el autor, con esta investigacin es precisamente establecer
cules son las medidas que permitirn mejorar las condiciones de financiamiento de
este sector tan importante de la economa Huanuquea, armonizando las
atribuciones y competencias propias de cada uno de los actores involucrados.
Asimismo, Socorro (2008), llevo a cabo una investigacin titulada: Estrategias
Financieras Aplicadas en las Empresas Pymes de Diseo Grfico de la
Municipalidad de Hunuco. La investigacin tuvo como objetivo general
analizar las estrategias financieras de las PYMES en el sector de Diseo Grfico en
la municipalidad de Hunuco. El enfoque terico se fundament en autores como:
Arias (1999), Besley y otros (2001).
El tipo de investigacin se tipifico como descriptiva, de campo y transaccional,
dentro del contexto de un estudio de caso no experimental, evaluando una muestra
poblacional constituida por 16 unidades informantes, haciendo uso del mtodo de
observacin directa mediante la aplicacin de un cuestionario constituido por
treinta y cuatro tems, con escala tipo frecuencia, siendo el mismo validados por
cinco expertos en el rea de finanzas.

En el anlisis de los resultados se evidencio que en este tipo de empresas se

implementan estrategias financieras, mediante polticas de descuentos por pronto
pago, crdito y cobranzas, manejo de los inventarios de materia prima,
actualizaciones de maquinarias, equipos, vehculos, as como para la repotenciacin
de los mismos; inversiones; por ltimo, polticas para determinar el aumento del
capital social, la reparticin de las utilidades no distribuidas, el manejo de las
reservas legales y reservas estatutarias.

2.2.

Bases tericas
2.2.1. Estrategias Financieras
Antes de definir estrategia financiera, es importante considerar el
concepto de estrategias. Al respecto, Gmez (2002); afirma que la
estrategia

como

termino

en

general

ha

ido

evolucionando

progresivamente y adaptndose a los cambios en la coyuntura

empresarial, asumiendo variados matices, de tal manera que una
estrategia representa el camino trazado para alcanzar las metas fijadas
previamente por la organizacin.
En este sentido, expresa el autor, que la estrategia puede considerarse un
acto creativo el cual se concreta en un patrn o proceso de decisiones con
el fin de generan un conjunto de acciones dirigidas a lograr los objetivos
fijados por la empresa, mediante una accin prioritaria de los recursos
manejados por la organizacin para alcanzar una posicin competitiva en
el mercado.
Agrega David (2005), que una organizacin las estrategias dormn parte
del ambiente corporativo, no pudiendo desarrollarse de forma aislada,

sino por lo contrario, deben servir de apoyo constantemente al desarrollo

de misiones y objetivos, asi como tambin al establecimiento de las
polticas o metas de la empresa.
Dentro de este contexto, el autor define la estrategia como un copromiso
de recursos, realizado a largo plazo, con el objeto de alcanzar una meta
especifica dento de un ambiente competitivo. De igual forma, representa
la propuesta ideal que la empresa posee como la mejor manera de
alcanzar los objetivos trazados, para lo cual deben tomarse en
consideracin los factores cambiantes del entorno y las variaciones del
mercado.
Explican Van Horne y Wachowicz (2004), que una estrategia financiera
comprende un conjunto de acciones relacionadas entre si, enfocadas en
lograr un propsito financiero especifico, el cual usualmente se centra en
consolidar financieramente a las empresas, de forma tal que se logre su
competitividad en el entorno econmico o comercial en el cual se
desarrolla.
Considerando la opinin de Brealey y Myers (2007), las estrategias
financieras representan los cursos de accin a seguir, as como medios a
travs de los cuales es posible obtener los resultados proyectados en la
gestin. La gerencia financiera se encarga de la eficiente administracin
del capital de trabajo dentro de un equilibrio de los criterios de riesgo y
rentabilidad, adems de orientar la estrategia financiera para garantizar la
disponibilidad de fuentes de financiacin y proporcionar el debido
registro de las operaciones como herramientas de control de la gestin de
la empresa.
2.2.1.1. Estrategias de Financiamiento
Las estrategias de financiamiento involucran segn Weston y
Brigham (2001), incluyen la manera de como una entidad puede

allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus

metas de crecimiento o progreso. Indica que el financiamiento es
obtener fondos, ya sea por otorgamiento de prstamos o por la venta
de instrumentos de deuda o de acciones de capital.
Las estrategias de financiamiento, segn los autores mencionados,
pueden tener naturaleza interna o externa. Las fuentes de
financiamiento interno son aquellas donde los fondos o recursos
econmicos provienen de la propia empresa o de sus accionistas.
Todo aquello que forma parte integra del negocio y sirve para generar
ingresos se conoce como fuente de capital interno.
Por su parte. Para Weston y Brigham (2001), las estrategias de
financiamiento aplicadas por las empresas, permiten obtener capital
externo de fuentes disponibles o posibles de acceder, y que no
forman parte del negocio. Se trata generalmente individuos o
entidades bancarias o financieras dedicadas a prestar o facilitarle
dinero para financiar proyector. As tambin una entidad determina
puede recurrir a estas fuentes de financiamiento externas, cuando las
propias operaciones no alcancen a generar los recursos excedentes
suficientes para el logro de los proyectos de crecimiento o, para
realizar la operacin de la empresa.
En situaciones como estas, para los autores antes indicados sealan
es comn que las empresas recurran a financiamientos de diversas
entidades, entre los cuales destacan proveedores y acreedores del
sistema financiero. En este ltimo caso, la entidad econmica recurre
a algunos de los agentes quienes forman parte del sistema financiero
como bancos, casas de bolsa, arrendadoras, empresas de factoraje,

almacenadoras, entre otro. Resulta obvio entre los agentes anterior, el

ms conocido y al que ms ampliamente se recurre es el banco.
Afirma Gitman (2001), que no existe una frmula para otorgar a la
empresa el financiamiento ideal los fines de cumplir con sus
objetivos. En el cambio de las fuentes de financiamiento para la
empresa cada una de ellas involucra un costo de financiamiento, por
tanto, puede considerarse un portafolio de financiamiento, el cual
debe buscar minimizar el costo de las fuentes de recursos para n niel
dado de riesgo.
Para el mismo autor, normalmente, las empresas cuentan en su
mayora con acceso a fuente de financiamiento tradicional, entre las
que se encuentra principalmente la banca comercial. Sin embargo,
tambin se puede acceder al mercado de valores, que puede poseer
ventajas comparativas con relacin al financiamiento de la banca
comercial como son: reducciones en el costo financiero, mayor
flexibilidad en la estructura de financiamiento, mejoramiento en la
imagen de la empresa, entre otros. Para ello se cuenta con las
siguientes estrategias:
a. Aportes de Socios: segn Weston y Copeland (2001), una
entidad econmica tienen necesidades de obtener recursos
con el objeto de proseguir con sus planes de crecimiento,
siendo posible obtenerlo de aportes de los socios con base en
el monto de los recursos necesitados, as como la naturaleza
de la inversin que se quiera ejecutar con el producto de
dichos recursos se puede invitar a personas o empresas
interesadas en el proyecto de crecimiento a que aporten sus

recursos en el negocio. A lo anterior, se le denomina capital y

ellos se convierten en socios o accionistas.
En el criterio de los autores citados, el compromiso con un
accionista es mucho mayor que con un simple acreedor, en
esencia, un accionista se convierte en dueo del negocio, y
como tal tiene el derecho de recibir una porcin de utilidades
que obtenga dicha entidad econmica, como retribucin a su
inversin. A lo anterior se le llaman dividendos.
Segn Van Horne y Wachowicz (2004), el aporte de los socios
es la disposicin de fondos del socio capitalista. El
rendimiento otorgado a las personas, siendo accionistas es
superior al pagado por la deuda, pues esta recibe un pago
obligado de intereses, adems de estar garantizada, mientras
el capital solo se pagan rendimientos llamados dividendos en
caso de existir utilidades. Adicionalmente existe el riesgo
potencial de que si la empresa es mal administrada, la
aportacin se puede llegar a perder en su totalidad. Asimismo,
como dueo, goza del derecho a tener informacin financiera
oportuna para monitorear el desempeo del negocio y tomar
decisiones a travs del rgano de administracin propio del
negocio; el consejo de administracin.
b. Reinversin de utilidad: segn Weston y Copeland (2001), las
empresas pueden financiarse utilizando la reinversin de
utilidades, es decir, fondos provenientes de su propia
actividad,

correspondientes

los

dividendos

de

los

accionistas, para lo cual se requiere contar con una poltica de

reinversin de utilidades.

Van Horne y Wachowicz (2004), indican que las empresas

pueden financiarse utilizando sus utilidades. Ello supone la
retencin de las mismas, sea una parte o totalidad. Si quedan
utilidades despus de distribuir una parte a los proyectos de
inversin, las mismas pueden ser repartidas entre los
accionistas de la empresa.
De acuerdo con Gitman (2007), la reinversin de utilidades
comprende el uso de las mismas para financiarse en el corto
plazo. Permite disponer de los fondos necesarios para las
actividades productivas, pero puede limitar el crecimiento de
la empresa cuando no se enfocan en inversiones de activos.
Las utilidades generadas por la administracin le adjudican a
la organizacin una gran estabilidad financiera garantizando
su larga permanencia en el medio en que se desenvuelve. En
este rubro de utilidades sobresalen dos grandes tipos:
utilidades de operacin y reservas de capital.
Por tanto, se entiende derivado de lo antes mencionado, que
la reinversin de utilidades comprende disponer de una parte
o la totalidad de las mismas para apoar las actividades
operacionales de la empresa o el financiamiento de proyectos
en el corto plazo, siendo considerada en este trabajo, la
opinin de Gitman (2007).
c. Aplicacin de Reserva: Weston y Copeland (2001), indican
que la aplicacin de reservas comprende el uso de fondos
guardados por la empresa para responder a determinadas
contingencias, las cuales pueden ser necesidades de
financiamiento de sus operaciones ordinarias o de disposicin

de flujo de efectivo. En opinin de Van Horne Y Wachowicz

(2004), la aplicacin de reservas se utiliza como medio de
financiamiento cuando las mismas son empleadas para
obtener fondos necesarios.
Para Gitman (2007), la aplicacin de reserva supone el uso de
las reservas consideradas en la empresa para contribuir en el
proceso de financiamiento. Estas se utilizan para obtener
fondos en el corto plazo o cumplir con compromisos
inmediatos, siendo importante verificar si tal aplicacin
permite disponer de los fondos necesarios para las actividades
productivas.
d. Pasivos Laborales: Van Horne y Wachowicz (2004), sealan
el financiamiento a travs de los pasivos laborales como los
fondos dispuestos por la empresa derivados de las
prestaciones sociales establecidas en las leyes. Para Ortiz
(2005), son los montos resguardados por las empresas para
pagar las prestaciones de ley a los trabajadores.
En el criterio de Gitman (2007), los pasivos laborales son las
sumas de dinero que la empresa debe pagar a los trabajadores
por concepto de prestaciones laborales. Las empresas pueden
utilizar

los

pasivos

laborales

para

responder a

los

compromisos operacionales, as como para financiar sus

inversiones, pues permiten disponer de los fondos necesarios
para las actividades productivas.
Por tanto, los pasivos laborales comprende el volumen de
dinero reservado por la empresa para cumplir con las

prestaciones laborales establecidas en la ley respecto a lo

devengado por los trabajos, siendo derecho de los mismos.
e. Factoraje: segn Block y Hirt (2001), la financiacin por
factoraje, se enfoca en obtener los prestamos relacionados con
la expansin del activo en cualquier momento. A medida que
el nivel de las cuentas por cobrar aumenta, la empresa puede
pedir prestado mucho ms. Sin embargo, este medio puede
resultar costoso a nivel de financiamiento, por lo cual debe
contemplarse al mismo tiempo de otras opciones.
Al respecto segn Weston y Brigham (2001),

el

financiamiento a travs del factoraje comprende la colocacin

de documentos de facturacin al cobro o a la venta. Se
caracteriza por el hecho de que el prestamista tiene un
derecho a las cuentas por cobrar. Esta financiacin se inicia
por un contrato entre el vendedor de un bien y la institucin
financiera, donde se especifica con detalle los procedimientos
a seguir, con las obligaciones legales respectivas.
Entre sus ventajas Gitman (2007), incluye ser menos costoso
para la empresa, disminuye el riesgo de incumplimiento y no
hay costo de cobranza. Entre sus desventajas se encuentra que
existe un costo por concepto de comisin otorgado al agente,
asi como la posibilidad de una intervencin legal por
incumplimiento del contrato. Consiste en vender las cuentas
por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o
comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio
negociado previamente.

Por consiguiente, el factoraje comprende el uso de las

facturas por cobrar de las empresas, a los fines de obtener
fondos a travs de su cesin a otras organizaciones, lo cual
posibilita su uso para labores de financiamiento.
f. Prstamo Bancario: segn Block y Hirt (2001), es el
financiamiento obtenido de las transacciones, as como
acuerdos establecidos con una institucin bancaria, la cual fija
las condiciones tanto administrativas como econmicas para
establecer el financiamiento. Estas condiciones deben ser
cumplidas por las empresas.
Para Van Horne y Wachowicz (2004), es un tipo de
financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por
medio de los bancos con los cuales establecen relaciones
funcionales. El crdito bancario es una de las maneras ms
utilizadas por parte de las empresas hoy en da de obtener un
financiamiento necesario. Casi en su totalidad son bancos
comerciales quienes manejan las cuentas de cheques de la
empresa, tienen la mayor capacidad de prstamo de acuerdo
con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la
actualidad, as como proporcionan la mayora de los servicios
que la empresa requiere.
Esta estrategia puede ser utilizada a largo plazo. Para Van
Horne y Wachowicz (2004), un prstamo a largo plazo es
usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por ms
de un ao, siendo la mayora es para alguna mejora en
beneficio de la compaa y aumenta las ganancias. Estos

prstamos a largo plazo suelen tener tasas de inters ms altas

que prestamos a cortos plazos.
Para Gitman (2007), es el financiamiento a travs de un
banco, el cual puede ser o no utilizado por las empresas,
considerando la conveniencia de los intereses, as como los
beneficios derivados de disponer de fondos en las actividades
operativas. Como la empresa acude con frecuencia al banco
comercial en busca de recursos a corto plazo, la eleccin de
uno en particular merece un examen cuidadoso. La empresa
debe estar segura de poder obtener del banco los fondos para
satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que esta
tenga y en el momento requerido.
g. Crdito Comercial: Block y Hirt (2001), sealan que el
crdito comercial es aquel en el cual la empresa dispone de
fondos a travs del mantenimiento de pasivos a trmino con
sus proveedores. Para Van Horne y Wachowicz (2004), es el
uso de las cuentas por pagar de la empresa del pasivo a corto
plazo acumulado. Tienen su importancia en que es un uso
inteligente de los pasivos a corto plazo de las empresas a la
obtencin de recursos de la manera menos costosa posible.
Por su parte, de acuerdo con Gitman (2007), son los pasivos
mantenidos con las empresas proveedoras. Las empresas
pueden utilizar el crdito comercial como estrategia de
financiamiento, con una o varias empresas simultneamente,
pudiendo ser conveniente para financiar las actividades
operativas. Entre sus ventajas se encuentran que es un medio
ms equilibrado y menos costoso de obtener recursos y da

oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones

comerciales.
h. Lnea de Crdito: segn Bolten (2001), la lnea de crdito
significa dinero siempre disponible en el banco, durante un
periodo convenido de antemano. Segn los trminos de la
clsica lnea de crdito, el banco est de acuerdo en prestar a
la empresa hasta una cantidad mxima, y dentro de cierto
periodo, en el momento en el cual lo solicite. Una vez
efectuada la negociacin, el director de finanzas informa al
banco el deseo de la empresa de disponer de tal o cual
cantidad, firma un documento donde dispone de esa suma, y
el banco transfiere fondos automticamente a la cuenta de
cheques.
i. Emisin de Acciones: para Ortiz (2005), la emisin de
acciones es una estrategia a largo plazo producida en el
mercado de capitales. Se entiende por mercado de capitales
aquel en el cual empresas e instituciones pblicas van a
buscar dinero para financiarse a mediano o largo plazo. El
mercado de capitales es el conjunto de la oferta, as como
demanda de capitales a travs del sistema financiero de una
pas; constituye el movimiento de estos a mediano o largo
plazo, mayor a un ao. Debe destacarse que no todas las
empresas

renen

los

requisitos

necesarios

son

financieramente atractivas para emitir acciones con fines de

financiamiento.
Una fuente de financiamiento externo propuesta por Van
Horne y Wachowicz (2004), es el mercado de capitales. Las

compaas grandes y bien conocidas obtienen prstamos a

corto plazo utilizando el papel comercial, como tambin otros
documentos del mercado de dinero, lo cual consiste en
pagars negociables, sin garantas a corto plazo, vendidos en
el mercado de dinero. Carecen de garantas y que son
documentos del mercado de valores, por lo cual solo las
compaas de mejor crdito pueden utilizar esta fuente de
financiamiento.
j. Emisin de Bonos: segn Van Horne y Wachowicz (2004), los
bonos son instrumentos financieros emitidos por las entidades
del gobierno, empresas privadas o instituciones financieras,
para conseguir el capital que requieren en su funcionamiento,
el pago de deudas, financiacin de actividades y fondeo de las
necesidades de inversin.
Ortiz (2005), indica que son una alternativa de inversin
relativamente segura, porque de antemano se fijan los plazos
para el retorno del capital y la tasa de inters, sin embargo, el
riesgo depende de la solvencia de la entidad emisora de los
bonos para poder cumplir con sus obligaciones, evitar la
quiebra e imposibilidad de pago por parte de la entidad
emisora de los bonos. Los bonos son de libre negociacin de
tal forma que permiten recuperar parte de la inversin en caso
de necesidad.
k. Arrendamiento Financiero: para Grinblatt y Titman (2002), el
arrendamiento financiero comprende un instrumento de deuda
en el cual el propietario del activo, el arrendador, otorga el
derecho de usar un activo a otra parte, el arrendatario, a

cambio de una serie de pagos fijados contractualmente,

realizado en largo plazo y no es cancelable, aun cuando el
arrendatario no necesite del mismo.
Segn Gitman (2007), el arrendamiento financiero es una
operacin de financiamiento que le permite a las empresas
adquirir, con adopcin a compra, bienes muebles o inmuebles
con fines productivos, sin afectar su capital de trabajo. Puede
ser utilizado como una valiosa estrategia de financiamiento
para adquirir equipos a largo plazo o maquinarias para el
proceso productivo de la empresa.
Estrategias de Inversin
Respecto a las estrategias de inversin, segn Van Horne y

2.2.1.2.

Wachowicz (2004), las mismas estn formadas por todos los recursos
que promueven el uso de capital para obtener ms dinero, as como
beneficios econmicos por parte de una empresa o ente particular.
Para ello se deben tener en cuenta una serie de anlisis o estudios a
fin de aumentar las posibilidades de conseguir los objetivos
proyectados a futuro. Los riesgos y los retornos potenciales varan
mucho en funcin de las estrategias aplicadas, por ello antes de
seleccionar una combinacin de medios de inversin es esencial que
la empresa considere las alternativas de inversin.
Del mismo modo, Ortiz (2005), acota que la estrategia de inversin
es una combinacin de decisiones de colocacin de fondos en
inversiones enfocadas en generar rentabilidad y utilidad a las
empresas. Dichas inversiones financieras, se centran en combinar
instrumentos establecidos en los mercados financieros que permiten
la obtencin de un beneficio econmico por parte de una persona o

empresa. Dichas estrategias pueden concebirse en un corto plazo o

largo plazo.
Por su parte, segn Gitman (2007), las estrategias de inversin son
los medios o instrumentos seleccionados por la empresa para orientar
las decisiones de inversin financiera o colocacin de fondos para
obtener rendimiento. Para el anlisis de las decisiones de inversin,
se analizan los flujos de efectivo que se esperan sean generados por
el proyecto.
a. Certificados de Depsito: para Van Horne y Wachowicz
(2004), es un certificado o instrumento emitido por un banco
done se acredita al tener del instrumento como tenedor como
de un depsito a plazo, devengado intereses en un banco
determinado. El certificado de depsito no es ms que un
ttulo representativo de una obligacin el banco receptor del
depsito. En la mayora de los casos, los certificados de
depsitos son nominales y se conservan hasta su vencimiento.
Esta estrategia se considera de corto plazo.
En el criterio de Ortiz (2005), es un ttulo que acredita la
inversin hecha por un depositante, as como sus trminos o
condiciones, estos se consideran como garanta de sus
inversiones y generan beneficios econmicos a corto plazo;
aun cuando usualmente es ms rentable la inversin en otros
instrumentos.
b. Adquisiciones: Grinblatt y Titman (2002), indican que las
adquisiciones

es

la

compra

de

una

empresa.

La

materializacin de la inversin a travs de una adquisicin

parcial evita al inversor extranjero la necesidad de pagar

ntegramente por los activos y recursos de la empresa

objetivo, como es el caso de las adquisiciones totales.
De acuerdo con Gitman (2007), una adquisicin es cuando
una compaa est intentando comprar a otra ms pequea y
combinarla con su negocio. Las adquisiciones pueden ser
estrategias de inversin, consideradas para acelerar el
crecimiento de la empresa en su mercado o para expandir a la
misma en otros mercados.
c. Fusiones: Grinblatt y Titman (2002), afirman que la fusin es
una operacin usada para unificar inversiones y criterios
comerciales de dos compaas de una misma rama o de
objetivos similares. Constituye la absorcin de una sociedad
por otra, con desaparicin de la primera, as como la
aportacin de los bienes de esta a la segunda.
Considerando el criterio de autores como Van Horne y
Wachowicz (2004), la fusin comprende la unin de dos
empresas determinantes, la cual es establecida en forma de
acuerdo entre dos empresas independientes, las cuales juntan
sus patrimonios para formar una nueva sociedad. Es tambin
una combinacin resultante de una entidad econmica partir
de dos entidades anteriores a la combinacin.
d. Ampliaciones: Block y Hirt (2001), sealan que las
ampliaciones como estrategia para colocacin de fondos,
constituyen una inversin complementaria para aumentar los
equipos, edificios, entre otros activos de las empresas. No
debe confundirse con mejoras, las cuales son aquellas

aplicadas a los elementos ya existentes sustituyendo ciertas

piezas.
Po su parte, Van Horne y Wachowicz (2004), al referirse a las
ampliaciones se centra en aquellas focalizadas en ampliar el
capital, as como los equipos o insumos de las empresas.
Respecto a las ampliaciones, las mismas consisten de acuerdo
con Gitman (2007), en estrategias de inversin enfocadas en
aumentar la disponibilidad de equipos o infraestructura para la
produccin. Las ampliaciones son consideradas para acelerar
el crecimiento de las empresas en su mercado o lograr la
expansin en otros mercados de intereses.
e. Joint Venture: para Van Horne y Wachowicz (2004), son
aquellas transacciones en las que la sociedad inversora (en
ocasiones coinvirtiendo bien con el actual equipo directivo de
la empresa objetivo, o bien junto con un equipo directivo
nuevo) adquiere una compaa ya consolidada en su sector,
utilizando para su financiacin una cantidad de deuda
relativamente importante que es repagada por parte de la
sociedad adquirida. En estas operaciones, en principio, la
nica garanta es el valor de la compaa objetivo y la
generacin de flujos de caja recurrentes, es decir, su capacidad
de repago.
De acuerdo con Ortiz (2005), el Joint Venture comprende una
sociedad conjunta que implica una participacin de una
conjunto de empresas centradas en la celebracin de acuerdo
especfico que vincula las actividades econmicas de dos o

ms sociedades con un propsito comn, con riesgos

asociados compartidos.
f. Compras Apalancadas: Bolten (2001), refiere que las compras
apalancadas, son transacciones en las cuales la sociedad
inversora (en ocasiones coinvirtiendo bien con el actual
equipo directivo de la empresa objetivo, o bien junto con un
equipo

directivo

nuevo)

adquiere

una

compaa

ya

consolidada en su sector, utilizando para su financiacin una

cantidad de deuda relativamente importante es repagada por
parte de la sociedad adquirida. Supone una compra financiada.
Asimismo, segn Duran (2001), en estas operaciones de
compras apalancadas, en principio, la nica garanta es el
valor de la compaa objetivo y la generacin de flujos de caja
recurrentes es decir, su capacidad de repago. Con el efecto
apalancamiento (endeudamiento), se consigue que pequeos
incrementos en el valor de la compaa provoquen
incrementos sustanciales en el valor de las acciones.
g. Papeles Comerciales: En el criterio de Bolten (2001), son
instrumentos de deuda a corto plazo, calificadas por dos
sociedades calificadoras de riesgo. Son consideradas como
inversiones en documentos emitidos por algunas compaas
financieras o grandes organizaciones industriales; estos
pueden venderse.
Duran (2001), indica que son papeles comerciales los
instrumentos de deuda emitidos en masa por sociedades
annimas, en cuyo vencimiento se obtienen una rentabilidad
determinada. La inversin en papeles comerciales es de bajo

nivel de riesgo financiero y con madurez a corto plazo,

generalmente menor de un ao.
h. Inventario: Bolten (2001), indica que el inventario es el
almacenamiento de bienes y productos, siendo posible que la
empresa destine recursos para invertir en su stock a los fines
de lograr la revaluacin de sus materiales e insumos.
Asimismo, segn Van Horne y Wachowicz (2004), el
inventario tambin puede ser una estrategia de inversin
cuando la empresa dispone fondos para invertir en una reserva
de provisin de materiales y de subcomponentes o artculos
terminados los cuales tienen un valor actual susceptibles de
revalorarse si no son susceptibles de depreciacin.
Por su parte, para Gitman (2007), el inventario puede
constituir una estrategia de inversin a corto plazo, que le
permite a la empresa contar con los insumos necesarios para
sus operaciones y generar beneficios econmicos a corto
plazo. Ello conduce a considerar los bienes que las empresas
guardan en stock incluyendo materia prima, bienes terminados
y no determinados. El costo de oportunidad de acumular
inventarios est determinado por el inters obtenido sobre las
ganancias por la venta de esos bienes. As, la inversin en
inventarios depende de la tasa real de inters.
i. Depsitos a Plazo: Bolten (2001), indica que los depsitos a
plazos son colocaciones de inversiones realizadas en una
institucin financiera, a una tasa acordada, durante un tiempo
determinado, generalmente superior a un mes. Al respecto,
para Van Horne y Wachowicz (2004), es una estrategia a largo

plazo que consiste en el depsito en los bancos y otras

instituciones financieras realizado por el pblico, en los cuales
se especifica un determinado plazo para su retiro.
Tambin Gitman (2007), indica que son cuentas abiertas en
una institucin financiera en la cual se depositan fondos
remunerados a cierto tipo de inters, por un determinado plazo
de tiempo. Generalmente se establece una penalizacin si el
depositante decide retirar los fondos antes de la fecha
acordada.

Suele

producir

intereses

ms

elevados

comparativamente con el depsito a la vista. Dentro de esta

categora se pueden nombrar los fideicomisos, fondos de
pensiones, que pueden ser utilizados como estrategia de
inversin para obtener los beneficios proyectados.
j. Acciones: para Weston y Copeland (2001), las acciones son
documentos emitidos por la empresa, pudiendo ser comunes o
preferentes. Se denominan comunes cuando constituyen una
de las formas de inversin de los activos de una empresa y
representan el aporte realizado por los socios de la misma.
Son valores de rendimiento variable sin privilegios con
respecto a las acciones comunes u ordinarias.
Segn opinan Brealey y Myers (2007), las acciones son
instrumentos de inversin por cuanto a travs del pago de los
dividendos, la empresa o propietario de acciones recibe parte
de las utilidades de la compaa. Del mismo modo, cuando
operan en el mercado de capitales, una accin puede derivar
ganancias.

k. Bonos: para Duran (2001), los bonos representan una emisin

realizada por las corporaciones o por los gobiernos, por lo
cual otorgan a su tenedor el derecho de percibir intereses o
una renta fija por un determinado periodo, al final del cual el
capital es reembolsado. Las estrategias de inversin de bonos
van desde una aproximacin a la compra o retencin hasta
complejas tcticas de comercio que incluyen una mirada a la
inflacin y a los tipos de inters. Al igual que con cualquier
tipo de inversin, la estrategia apropiada depende de sus
objetivos, del marco temporal y de sus ganas de correr
riesgos.
Los bonos de acuerdo con Gitman (2007), son instrumentos
complejos, garantizados por gobiernos o la administracin
pblica y que generalmente se cubren en plazos. Estos bonos
pueden ser estrategias de inversin a largo plazo, tal como
cuando se invierte para obtener beneficios a largo plazo, as
como para obtener rentabilidad.
2.2.2. Pequeas y Medianas Empresas
Es indudable que las empresas efectan una serie de actividades que
varan de acuerdo con el tipo de negocio que pretenda desarrollarse y al
volumen de operaciones. Barreyre Pierre-Yves en su libro La pequea y
mediana empresa frente al cambio (Pierre-Yves, 1978) establece que
constituye una parte del fruto conocido como pequeas y medianas
empresas aquellas en las cuales la propiedad del capital se identifica con
la direccin efectiva y responde a unos criterios dimensionales ligados a
unas caractersticas de conducta y poder econmico.

Joaqun Rodrguez Valencia en su libro Administracin de las pequeas y

medianas empresas (Rodrguez, 2002), establece que debe entenderse
como medianas y pequeas empresas a aquellas empresas que mediante
sus ingresos no sean superiores a 20 millones de pesos pero tampoco
inferiores a milln y medio de pesos y que debe considerar diversos
criterios para determinar con facilidad si la empresa es pequea o
mediana. Como puede ser la magnitud, el medio ambiente, el giro,
mercado que domina, el financiamiento y la produccin.
2.2.2.1. Clasificacin de las pymes:

La Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL)

Pequea

Empleados
Entre

5 y 49

Mediana

Empleados
De

50 a 250

ms de

250

Grande

Empleados

Ejecutivos de Finanzas (Mxico)

Pequea

Empleados
menos de

25

Mediana

Empleados
Entre

50 y 250

ms de

250

Grande

Empleados

2.2.2.2.

Estratificacin de las empresas Pymes: segn el Diario oficial de

la comercio.

TAMAO

INDUSTRIALES

COMERCIALES

DE
SERVICIOS

Microempresas

1 a 30 empleados

1 a 5 empelados

1 a 20
empelados

Pequeas empresas

31 a 100 empleados

6 a 20 empleados

21 a 50
empleados

Mediana empresas

101 a 500 empleados

21 a 100 empleados

51 a 100
empleados

Grandes empresas

501 o ms empleados

101 o ms empleados

101 o ms
empleados

2.2.2.3.

Informacin Financiera: Toda empresa necesita evaluar su

informacin financiera para definir si se est desempeando de
manera correcta o no. Por ello, otro concepto terico importante a
definir es el concepto de informacin financiera. La empresa est
orientada a satisfacer a un mercado y generar riqueza por lo que la
informacin financiera debe estar orientada al mercado y a generar
riqueza debiendo informar sobre: la generacin de riqueza, el retorno

de inversin de socios o accionistas, y la generacin de flujo de

efectivo (Moreno, pp.14). Por ello la informacin financiera que es
importante es aquella en la que impacta en los resultados de la
empresa, debe ser importante la informacin en la que nos basamos
para tomar decisiones en la empresa. Esta informacin es
indispensable para la toma de decisiones, por lo que es importante
preparar y analizar de manera inteligente la informacin financiera
con la que contamos. Esta tambin debe de incluir anlisis de
tendencias, ya que no slo es importante tener los resultados, como
tambin es importante anticiparnos a lo que pueda pasar. Esta
informacin est a cargo de la direccin financiera. (Moreno, 2003)
Direccin Financiera: Direccin financiera: El director

2.2.2.4.

financiero es la persona responsable de tomar una decisin

importante de inversin o financiacin. Estos a su vez, tienen a su
cargo al tesorero quien es el responsable de gestionar la tesorera de
la empresa, de obtener nuevos fondos, y de las relaciones con los
bancos, y los accionistas. En las PYMES es posible que el tesorero
sea el nico directivo financiero; por su parte en las empresas
grandes tienen tambin un jefe de gestin, quien se encarga de
preparar los estados contables.Las funciones del tesorero y del jefe de
gestin son diferentes: la principal responsabilidad del tesorero es
obtener y gestionar el capital de la empresa, mientras que el jefe de
gestin se encarga de que el dinero sea utilizado de forma eficiente.
En las empresas muy grandes, el trabajo del tesorero y del jefe de
gestin suele estar supervisado por el director financiero. Sin
embargo, las decisiones importantes tienen que ser aprobadas por el

consejo de administracin. Mientras que en las PYMES es el director

financiero o tesorero el que se encarga de todas las funciones que
involucran dinero (Moreno, pp. 9-10). Al considerar a los socios que
participan en la gestin y direccin de las PYMES, se pueden
clasificar distintos rangos de edad y sexo, identificando las
caractersticas de los encargados de la gestin empresarial:
(Observatorio, 2002)
2.2.2.5. Estados Financieros: El objetivo de los estados financieros es ms
que nada informar sobre la situacin financiera de la empresa, estos
son en una fecha especfica y son en base a los resultados de las
operaciones y los fondos, en un rango de tiempo determinado.
(Moreno, 2003)
Los estados financieros interesan a la PYME internamente debido a
que ayudan a determinar la situacin de la empresa, sin embargo, los
estados financieros tambin son importantes para el entorno de la
empresa. Por ejemplo a los inversionistas les interesa para saber si les
conviene invertir o no en ella, a los accionistas por otra parte la
situacin econmica o no, debido a que esto va a determinar si les
conviene o no invertir. El estado de la situacin financiera, el estado
de ingresos y gastos, el estado de utilidades retenidas, estado de
resultados, y el estado de cambios en la situacin financiera con base
en efectivo, son los estados principales o de uso general, interesan a
un mayor nmero de personas en virtud de que cubren los aspectos
fundamentales de la operacin de las empresas (Moreno, 2003).
Financiacin en la Pymes: En la actualidad, el rea de finanzas

2.2.2.6.

est siendo afectada por el mercado de crdito de capital, esto lo

compone la facilidad de la PYME para conseguir crditos y recursos

a mediano, corto y largo plazo. En la actualidad, el pequeo

empresario se encuentra con un conflicto financiero, debido a que las
organizaciones de apoyo a las PYMES tienen limitados los recursos
econmicos para ellas, y la mayora de las veces los problemas son
debido al dinero, por prstamos a conseguir o ser conseguidos, y los
costos de financiamiento siempre van a ser muy altos comparados
con los ingresos de la PYME. (Anzola, 2002)
2.2.2.7. Competitividad para la Pyme: Para definir el concepto de
competitividad hace referencia directa a meritocracia, es decir, una
accin para conseguir algo que otra regin o conjunto de regiones
buscan tambin. Una de las formas que ha probado ms efectividad
para crecer, en el contexto de la economa globalizada, es la
acumulacin de inversiones a largo plazo. Y es precisamente por ellas
que existe una competencia entre las regiones, al igual que entre las
personas y las empresas (Gmez, 2005). sta es la definicin ms
completa que se encontr acerca del concepto de competitividad.
Una vez descrito el concepto, nos enfocamos a los ltimos 30 aos
del pas, la cual ha pasado por varias estrategias de poltica
econmica, en las que destacan ciertos nfasis:
Sustitucin de importaciones.
Apertura comercial y liberalizacin.
Promocin de exportaciones
2.2.2.8. El Riesgo Financiero en las Pymes: El Websters Collegiatte
Dictionary define el riesgo como la posibilidad de prdida o dao:
peligro. De este modo por lo general se utiliza el trmino riesgo para
referirnos a la probabilidad de que ocurra un suceso desfavorable.
(Besley y Brigham, 2000) El riesgo es una de las cosas ms
importantes a tratar por la administracin de cualquier empresa, y en

especial una PYME. Por lo cual cabe mencionar el concepto de

Administracin

Integral

del

Riesgo

su

aplicacin.

La

administracin integral del riesgo es un proceso dinmico que se

desenvuelve a travs del tiempo y permean a cada aspecto de los
recursos y operaciones de la organizacin. Involucra a la gente a
todos los niveles y requiere ver toda la organizacin como un
portafolio de riesgos. El encargado de la administracin de una
empresa debe conocer y tratar de manejar lo que son los riesgos, ya
que en la actualidad la capacidad de dominar un riesgo cualquiera
que sea, se ha convertido en una ventaja competitiva, mientras que si
el riego se ignora, puede llevarse al fracaso de la empresa misma. El
riesgo es una de las causas por las que existe una empresa, debido a
que la empresa se arriesga con la creacin de su producto, por decirlo
as. Por este motivo se puede decir que las PYMES necesitan un
nuevo proceso de negocios para que manejen adecuadamente su
2.3.
2.4.
2.5.
2.6.
3.1.

3.2.
3.3.
3.4.
4.1.
4.2.

riesgo, llamado Administracin Integral de Riesgos (Buenfil, 2006).

Definiciones conceptuales
Hiptesis
Variables
2.5.1. Variable independiente
2.5.2. Variable dependiente
Operacionalizacin de variables (dimensiones e indicadores)
CAPITULO III
METODOLOGIA DE LA INVESTIGACIN
Tipo de investigacin
3.1.1. Enfoque
3.1.2. Alcance o nivel
3.1.3. Diseo
Poblacin y muestra
Tcnicas e instrumentos de recoleccin de datos
Tcnicas para el procesamiento y anlisis de la informacin
CAPITULO IV
ASPECTOS ADMINISTRATIVOS
Cronograma de actividades (Diagrama de Gantt)
Presupuesto

4.2.1. Recursos humanos

4.2.2. Recursos materiales
4.2.3. Recursos financieros
CAPITULO V
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
ANEXOS (matriz de consistencia e instrumentos de investigacin)