Instituto Tecnolgico de Boca del Rio

Carrera: Ingeniera en Gestin Empresarial

Asignatura: Finanzas en las organizaciones
Profesor: Alegra Hernndez Juan Miguel
Grupo: 5A
Ensayo de Principios de Administracin financiera
Captulos:
1 el papel y el ambiente de las finanzas administrativas
2 Estados Financieros y su anlisis
Alumnos:
Gallardo Torres Andrea 13990163
Galindo Moscaira Pablo 14990558
Mendoza Betralet Jess 14990134
Prez Enrquez Juan Andrs 14990181
Santiago Alcntara Oscar 14990737
Brambila Snchez Julia Ivonne 14990726
Vzquez Andrade ngela 14990121

INTRODUCCIN

En la actualidad las finanzas son sumamente importantes en el mbito

empresarial, ya que de ella depende de l gran crecimiento y desarrollo de las
empresas, ya que tiene como objetivo principalmente la expansin y multiplicacin
del dinero, en ella encontraras cmo manejar adecuadamente tus ventas y gastos
para tener una buena rentabilidad e utilidad. Esto nos sirve de base y de gran
ayuda para poder pronosticar el futuro la entidad para visualizar por donde
llevaremos a nuestra empresa, si queremos que tenga un porvenir brillante
debemos de tener cuidado con ciertas cuestiones relacionadas con las finanzas,
pues prcticamente se hablan de trminos econmicos, financieros, etc.
Como lo podemos ver son aspectos importantsimos dentro de una organizacin,
ya que en torno a dicha ciencia la empresa depende para poder subsistir y
permanecer dentro del mercado que le compete, La rentabilidad es la capacidad
que tiene algo para generar suficiente utilidad o ganancia; por ejemplo, un negocio
es rentable cuando genera mayores ingresos que egresos, un cliente es rentable
cuando genera mayores ingresos que gastos, un rea o departamento de empresa
es rentable cuando genera mayores ingresos que costos. Tanto los gestores como
las personas interesadas en determinar si una empresa constituye una buena
opcin de inversin deben comprender qu significa la rentabilidad de dicha
empresa. Existen gran cantidad de indicadores de rentabilidad, y cada uno nos
proporciona informaciones distintas. Para saber qu indicador hay que utilizar es
importante entender bien qu tipo de rentabilidad se est buscando. Un
competidor estar ms interesado en la rentabilidad operativa de la empresa para
saber lo eficiente y rentable que est siendo con el nivel de precios actuales. Por
otro lado, un accionista contemplar tambin la rentabilidad operativa, pero
principalmente estar interesado en la rentabilidad del capital que ha invertido en
la empresa.

Captulo 1
2

EL PAPEL Y EL AMBIENTE DE LAS FINANZAS ADMINISTRATIVAS

Desde el punto de vista terico y prctico, la experiencia de la administracin
financiera, tiene como fin, identificar bases estratgicas para el futuro de los
programas de reforma en dicha materia.
De hecho, la Administracin Financiera es el conjunto de procesos y actividades
que se cumplen para programar las finanzas, recaudar los ingresos, ejecutar los
gastos, financiar los dficit o invertir los excedentes de liquidez y evaluar el
impacto de la gestin, en todo el mbito institucional no Financiero.
Debido a la naturaleza del Estado y sus organizaciones, es obvio que los procesos
de la administracin financiera constituyen un subconjunto instrumental inmerso
en los procesos sustantivos de emitir las regulaciones, prestar los servicios y
producir los bienes que la sociedad demanda y espera del Sector. En este sentido
la administracin financiera forma parte de la gerencia pblica y est
permanentemente condicionada por los cambios de esta ltima los cuales, a su
vez, reflejan la compleja dinmica de la relacin entre la Sociedad y el Estado. En
resumidas cuentas, la eficiencia de la administracin financiera resulta
determinante para la gerencia sustantiva responsable del cumplimiento de los
fines y del xito de los objetivos y resultados buscados por las distintas
organizaciones del Estado, gerencia sustantiva que cada vez ms est vinculada
al desarrollo humano como principal finalidad de la gestin estatal. Adems de los
cambios en la organizacin estatal, la administracin financiera pblica recibe el
impacto de la poltica econmica y sus instrumentos.
El vnculo entre lo fiscal y lo econmico determina caractersticas particulares a los
procesos financieros del Estado para cuyo anlisis sirven de plataforma para la
siguiente investigacin, as como Las tcnicas empleadas por la Administracin en
sus procesos de trabajo, es decir su organizacin, y sistemas que normalmente,
estn influenciadas por la evolucin de la teora administrativa general cuyos
avances, principalmente durante el presente siglo, se han derivado de la
experiencia de las organizaciones privadas de vanguardia.
Conceptos Generales de Administracin Financiera
Finanzas
Las finanzas pueden ser definidas como el arte y la ciencia de administrar el
dinero. Prcticamente todos los individuos y todas las organizaciones ganan u
obtienen dinero. Las finanzas se ocupan del proceso, las instituciones, los
mercados e instrumentos relacionados con la transferencia de dinero entre
individuos, empresas y gobierno.

reas de importancia y oportunidades en las finanzas

Las reas de importancia en las finanzas pueden ser resumidas al revisar las
oportunidades de desarrollo en el sector financiero. Estas oportunidades pueden,
por conveniencia, ser divididas en dos categoras:
De servicio Financieros: Se compone por las reas de finanzas que brindan
asesora y productos financieros a los individuos, empresas y gobiernos. Es una
de las reas de oportunidad profesional con crecimiento acelerado en la
economa. Los servicios financieros comprenden las actividades bancarias e
instituciones afines, la planeacin financiera personal, las inversiones, los bienes
races y las aseguradoras.
Las finanzas constan a su vez de 3 reas interrelacionadas, el mercado de dinero
y de capitales, inversiones y administracin financiera o finanzas en los negocios.
Mercados de dinero y de capitales: Se debe conocer los factores que afectan las
tasas de inters, las regulaciones a las cuales deben sujetarse las instituciones
financieras, los diversos tipos de instrumentos financieros, administracin de
negocios, habilidad para comunicarse.
Inversiones: Las 3 funciones del rea de inversiones son, ventas, anlisis de
valores individuales y determinacin de la mezcla ptima de valores para un
inversionista.
De administracin Financiera: Se refiere a las tareas del administrador financiero
dentro de una organizacin de negocios. Los administradores financieros se
ocupan de dirigir los asuntos de finanzas de diversos tipos de negocios:
Financieros y no financieros, privada o pblica, grande o pequea, lucrativa o no
lucrativa. Desempean actividades tan variadas como las presupuestacin,
pronstico financiero, administracin de efectivo, administracin crediticia, anlisis
de inversiones y procesamiento de fondos. En aos recientes, las cambiantes
condiciones econmicas y la regulacin fiscal han incrementado la importancia,
as como la complejidad de las tareas del administrador financiero. Como
resultado, mucho de los grandes ejecutivos de la industria y del gobierno
provienen del rea financiera.
Sus tareas van desde la presupuestacin, la prediccin financiera y el manejo del
efectivo hasta la administracin crediticia, el anlisis de inversiones y el
procuraminento de fondos. La importancia y complejidad de las tareas del
administrador financiero se han visto notablemente incrementadas en los ltimos
aos, debido a las cambiantes condiciones de la economa y la regulacin fiscal.
No es de extraar, por ello, que muchos de los altos funcionarios de la industria y
del gobierno provengan del medio de las finanzas.

Oportunidades de desarrollo en la administracin financiera

Analista Financiero: Es responsable, principalmente, de elaborar y analizar los
planes financieros y presupuestos de la compaa. Otras de sus tareas consisten
en elaborar los pronsticos financieros, el anlisis de razones o ndices financieros
y trabajar de cerca con el departamento de contabilidad.
Analista/Gerente de Presupuesto de Capital: Es responsable de la evaluacin y
recomendacin de inversiones propuestas en activos. Puede intervenir en los
aspectos financieros de la ejecucin de inversiones aprobadas.
Administrador Financiero de Proyectos: En compaas grandes, fija el
financiamiento de inversiones aprobadas en activos. Coordina asesores, bancos
de inversin y asesora legal.
Gerente de Caja: Es responsable de conservar y controlar los saldos de efectivo
diarios de la empresa. Con frecuencia, administra el acopio de efectivo, la
inversin a corto plazo, la transferencia y las actividades de desembolso de la
empresa; as mismo, coordina los prstamos a corto plazo y las relaciones con los
bancos.
Analista/Gerente de Crdito: Administra la poltica de crdito de la compaa, para
ello analiza (o administra) la evaluacin de solicitudes de crdito, extensin del
crdito, control y recuperacin de cuentas por cobrar.
Visin de las finanzas corporativas
La visin general que abarca la definicin de finanzas corporativas, se refiere a la
cantidad de efectivo que una empresa determinada puede invertir en cualquier
momento, en los activos correspondientes a la empresa, y esta corresponda por
una cantidad igual en efectivo derivada del financiamiento; lo cual quiere decir, que
la empresa est obligada a responder tanto por el efectivo invertido como por los
activos y ganancias que se correspondan por el mismo.
Objetivos y metas de la empresa
Las decisiones de negocio no se toman en el vaco, quienes toman decisiones
siempre tienen un objetivo especfico, la principal meta de la administracin es la
maximizacin de las riquezas de los accionistas, es la meta apropiada que deben
llegar las decisiones administrativas; considera el riesgo y el tiempo que se
asocian con las utilidades esperadas por accin, principalmente con el objetivo de
maximizar el precio de las acciones comunes de la empresa. Desde luego, las
empresas tienen otros objetivos, los administradores en particular, quienes toman
las decisiones reales, se interesan en su propia satisfaccin personal, en el
bienestar de sus empleados y en el bien de la comunidad y de la sociedad a gran
escala. Sin embargo, la maximizacin del precio de las acciones es la meta ms
importante de la mayora de las corporaciones.

Las finanzas como funcin organizacional de la empresa

Aunque las estructuras organizacionales varan de empresa a empresa, a
continuacin se presenta un panorama tpico con relacin al papel que
desempean las finanzas dentro de una corporacin. El director financiero, quien
lleva el ttulo de vicepresidente de finanzas y es el que reporta al presidente. Los
principales subordinados del presidente de finanzas son el tesorero y el contralor.
En la mayora de las empresas el tesorero tiene una responsabilidad directa en la
administracin del efectivo y de los valores negociables de la empresa, la
planeacin de su estructura de capital, la venta de acciones y obligaciones para la
obtencin de capital y la supervisin del fondo corporativo de pensiones. El
tesorero tambin supervisa al gerente de crdito, al gerente de inventarios y al
director de presupuesto de capital quien analiza las decisiones que se relacionan
con las inversiones en activos fijos. El contralor es responsable de las actividades
de los departamentos de contabilidad e impuestos.
El contralor posee como funcin bsica el registrar y presentar la informacin
financiera, lo cual comnmente incluye la preparacin de los presupuestos y de
estados financieros. Otras tareas como la nmina, los impuestos y la auditoria
interna. Algunas empresas de gran tamao incluyen un secretario corporativo
cuyas actividades se relacionan con los instrumentos de propiedad y de las
actividades de solicitud de prstamos de la empresa.
Adems, las empresas de gran tamao cuentan con un comit financiero que se
encarga de coordinar a varias personas con diferentes aptitudes y antecedentes
para formular la poltica y decisiones de la empresa. De igual forma suelen tener
sub.-comits, entre los cuales se pueden nombrar: Comit de asignacin de
capital que es el principal responsable del presupuesto y de los gastos de capital.
El comit de presupuesto elabora presupuestos operativos a largo y corto plazo. El
comit de pensiones invierte las fuertes cantidades de fondos que provienen de
los planes provisionales de los empleados. El comit de salarios y de participacin
es responsable de la administracin de salarios as como de la clasificacin y de la
compensacin de los ejecutivos de alto nivel. Este comit trata de establecer un
sistema de recompensas y de sanciones capaz de proporcionar los incentivos
adecuados para lograr que el sistema de planeacin y de control de la empresa
funcione de manera efectiva.
Objetivos e importancia de la administracin financiera
Cabe recalcar que la administracin financiera ha tenido una importancia
creciente, en el transcurso del tiempo; en pocas anteriores, el gerente de
mercadotecnia proyectaba las ventas, el personal de ingeniera y de produccin
determinaban los activos que se necesitaban para satisfacer esas demandas, y el
trabajo del administrador financiero consista simplemente en obtener el dinero
necesario para ampliar la planta y para comprar el equipo y los inventarios
requeridos. Esta situacin ya ha dejado de existir, hoy en da las decisiones se
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toman de una manera ms coordinada y el administrador financiero generalmente

tiene una responsabilidad directa en el proceso de control.
Tambin se est volviendo cada vez ms importante el hecho de que el personal
de mercadotecnia, de contabilidad, de produccin, de personal y de otras reas
entienda los conceptos fundamentales de las finanzas para que se logre un buen
trabajo de sus propios campos. En resumen, virtualmente en todas las decisiones
de negocios existen implicaciones financieras y los ejecutivos de naturaleza no
financiera deben invariablemente poseer una cantidad suficiente de conocimientos
en administracin financiera, para estar en condiciones de incluir estas
implicaciones dentro de sus propios anlisis especializados.
Proporciona el conocimiento necesario para poder analizar, comprender y
participar en las diferentes situaciones que se pueden presentar en una empresa
en el mbito econmico y financiero. Tales como el crecimiento o declive de las
empresas, de las adquisiciones empresariales de ndole corporativo y de los
muchos tipos de reestructuraciones corporativas. As mismo su importancia se ve
reflejada en los diversos desarrollos de gran ndole que ocurren en los mercados
Objetivos de la administracin financiera
Crear planes de inversin seguros, en lo posible que representen para la empresa
y sus socios ganancias y beneficios.
Generar fuentes de financiamiento para llevar a cabo el conjunto de diversos
proyectos que pueda poseer la empresa.
Tomar decisiones estratgicas en cuanto al uso de los dividendos de la
organizacin a fin de producir mayores beneficios a partir de estas.
La tarea del administrador financiero consiste en adquirir y usar fondos con miras
a maximizar el valor de la empresa. A continuacin se describen algunas
actividades especficas que intervienen en dicha tarea:
Preparacin de pronsticos y planeacin: El administrador financiero debe
interactuar con otros ejecutivos al mirar hacia el futuro y al determinar los planes
que darn forma a la posicin futura de la empresa.
Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor: Una empresa exitosa
generalmente observa un crecimiento rpido en las ventas, lo cual requiere de
inversiones en planta, equipos e inventarios. El administrador financiero debe
ayudar a determinar la tasa ptima de crecimiento en ventas y tambin debe
ayudar a decidir sobre los activos especficos que se debern adquirir y la mejor
forma de financiar esos activos.
Coordinacin y control: El administrador financiero debe interactuar con otros
ejecutivos para asegurarse que la empresa sea operada de la manera ms
eficiente posible. Todas las decisiones de negocios tienen implicaciones
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financieras y todos los administradores, tanto financieros como de otra naturaleza,

necesitan tener esto en cuenta. De este modo, quienes toman decisiones de
comercializacin deben tener en cuenta la forma en que sus acciones afectan y se
ven afectadas por factores tales como la disponibilidad de fondos, las polticas de
inventarios y la utilizacin de la capacidad de la planta.
Forma de tratar con los mercados financieros: El administrador financiero debe
tratar con los mercados de dinero y de capitales. Toda empresa afecta y se ve
afectada por los mercados financieros generales, de los cuales se obtienen los
fondos, se negocian los valores de una empresa y se recompensa o se castiga a
los inversionistas.
Principales Actividades del Administrador Financiero
Las tareas del administrador financiero, dirigidas en su totalidad a lograr el objetivo
de la maximizacin de la riqueza del propietario, pueden evaluarse segn los
estados financieros bsicos de la empresa. Sus tareas fundamentales son
(1) el anlisis y la plantacin financiera;
(2) la administracin de los activos de la empresa,
(3) la administracin del pasivo y del capital social.
Anlisis y planeacin financieros
El anlisis y la planeacin financieros tienen por objeto
1) transformar la informacin financiera de modo que pueda utilizrsela para estar
al tanto de la posicin financiera de la empresa;
2) evaluar los requerimientos de produccin, y hasta qu punto es posible
satisfacerlos,
3) determinar si se habr de requerir financiamiento adicional. Estas funciones
comprenden la elaboracin del balance general, al igual que el estado de
resultados y otros estados financieros relacionados con el desempeo de la
empresa.
Administracin de los activos de la empresa
El administrador financiero determina tanto la composicin como las
caractersticas de los activo8 que presenta el balance general de la empresa.
stos se hallan representados en su columna izquierda. Por composicin se
entiende la cantidad de unidades monetarias en activos fijos y circulantes. Una vez
determinada la composicin, el administrador financiero deber establecer los
niveles ptimos de cada tipo de activo circulante, esforzndose por mantener
dichos niveles. Se deber as miso decidir qu activos fijos adquirir, y distinguir
cuando los activos fijos han de ser modificados o reemplazados.

Administracin del pasivo y del capital social de la empresa

Esta tarea, que se concentra en la columna derecha del balance general,
comprende dos importantes decisiones. La primera es determinar la combinacin
apropiada de financiamiento a corto y largo plazo. La importancia de esta decisin
est en relacin directa con la rentabilidad de la empresa y la liquidez total. Una
segunda e igualmente importante tarea consiste en determinar qu fuentes de
financiamiento a corto o largo plazo deben utilizarse en un momento especfico.
Muchas de estas decisiones se ven dictadas por la necesidad, pero algunas otras
requieren de un anlisis concienzudo de las opciones disponibles, sus costos y
sus implicaciones en el largo plazo.
Rol del gerente financiero y sus funciones
En sntesis, los administradores financieros toman decisiones con relacin a
aquellos activos que deben adquirir sus empresas, la forma en que esos activos
deben ser financiados y la manera en que la empresa debe administrar sus
recursos existentes. Si esas responsabilidades se desempean en una forma
ptima, los administradores financieros contribuirn a maximizar los valores de sus
empresas y esto tambin aumentar el bienestar a largo plazo de aquellos que
hacen compras a la empresa o que trabajan para ella.
Valor y uso de la informacin financiera para una gestin eficiente.
La informacin es un bien poco frecuente. En mercados financieros, tener la
informacin correcta puede significar tener millones, pero slo si otros inversores
no tienen la misma informacin al mismo tiempo. En cuanto la informacin
financiera se filtra viaja instantneamente a travs de vas electrnicas desde
Nueva York a Brcelas por ejemplo, y de all a Bombay o a todos los mercados
financieros.
Las empresas emplean una gran porcin de su tiempo y de su dinero
suministrando informacin a los inversores. De no ser as, la desconfianza de los
inversores aumentara; tendran que recopilar la informacin ellos mismos y no
estara dispuestos a pagar tanto por las acciones que compraran. Hablar es fcil,
pero; Deben los inversores confiar en la informacin suministrada por al
empresas? A veces esta informacin est certificada por una compaa de
auditoria o por bancos inversores, dando con su reputacin un respaldo al informe
de la empresa. A veces los directivos lanzan un mensaje de confianza "invirtiendo
su dinero e lo que estn diciendo". Por ejemplo, ser ms fcil conseguir dinero
para un nuevo negocio si puedes demostrar al banco que ests invirtiendo gran
parte de tu propia riqueza en el mismo.
Muchas decisiones financieras llevan consigo una importancia adicional porque
son seales de informacin para los inversores. Por ejemplo, la decisin de reducir
los dividendos pagados a los accionistas generalmente indica que la empresa

tiene problemas. Puede que baje el precio de las acciones de forma pronunciada
cuando e anuncie la disminucin del reparto de dividendos, no por la disminucin
en s, sino porqu esto conlleva malas expectativas de futuro.
Como sucede en todas las reas del quehacer humano donde se requiere juicio, el
xito en la gestin financiera precisa un equilibrio delicado de varios factores; no
existen reglas o procedimientos bien definidos que garanticen el xito o que
sealen de manera infalible la nica decisin correcta. Sin embargo, es posible
cuando menos describir el objetivo general que deben tener en la mira los
ejecutivos financieros de las empresas: la maximizacin de la ganancias por
accin ordinaria sujeta a las consideraciones de riesgo comercial y financiero,
plazo de las ganancias e impacto sobre las polticas de dividendos,
consideraciones estas a cuyo conocimiento no se llega con la oportunidad y en la
medida necesaria sin un buen sistema de informacin de los mercados
financieros.
El papel del ingeniero industrial en el rea financiera
La ingeniera industrial es quizs la rama de la ingeniera ligada ms
estrechamente al desarrollo socioeconmico de un pas, por lo menos visto desde
el interior de las organizaciones ya sean pblicas o privadas. Como elemento
activo del desarrollo de un pas al interior de una empresa, el ingeniero industrial
puede ser visto como el agente gestor del mejoramiento de la productividad. Sus
esfuerzos se dirigen a implementar el mejor proceso de produccin, a travs del
diseo de sistemas integrados que involucran los aspectos ms importantes de
una empresa tales como: los empleados, los materiales utilizados, la informacin,
los equipos incluyendo las nuevas tecnologas, y por su puesto la energa
disponible.
Es importante, resaltar el hecho de que el ingeniero industrial debe incluir dentro
de sus variables de estudio, el factor humano, quizs el ms difcil de concienciar
pero sin duda el que juega el papel ms importante dentro de los procesos
operativos que se desarrollan al interior de las industrias. En la bsqueda del
mejor camino para la realizacin de los diferentes procesos el ingeniero industrial
se enfrenta al desarrollo de anlisis metodolgicos para la solucin de problemas;
la planeacin de proyectos en trminos de metas, recursos, costos y tiempo; la
organizacin y coordinacin de grupos de trabajo y la elaboracin de planes de
produccin adecuados a las necesidades de cada organizacin. Todo esto con el
objetivo de lograr el mejor desempeo de cada sector aumentando sus propias
cifras de productividad y calidad. Por tanto, el ingeniero industrial puede
desempearse sin dificultad en reas involucradas con la produccin, las finanzas,
la planeacin estratgica, la mercadotecnia, la ingeniera de planta, el rea de
recursos, entre otros.

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La funcin de las finanzas administrativas

Las personas que trabajan en todas las reas de responsabilidad de la empresa
deben interactuar con el personal y los procedimientos financieros para realizar
sus trabajos. Con el fin de que el personal financiero realice pronsticos y tome
decisiones utilices, debe estar dispuesto y ser capaz de platicar con personas de
otras reas de la empresa. Por ejemplo, al considerar un nuevo producto, el
administrador financiero requiere que el personal de marketing le proporcione los
pronsticos de ventas, las normas de precios y los clculos de presupuesto de
publicidad y promocin, la funcin de las finanzas administrativas puede
describirse ampliamente al considerar su papel dentro de la organizacin, su
relacin con la economa y la contabilidad y las principales actividades del
administrador financiero.
Relacin con la economa.
Partiendo de la teora macroeconmica se establece el ambiente dentro del cual
se ejerce la funcin financiera. Como una empresa comercial debe funcionar
dentro de un ambiente macroeconmico, es importante que el administrador
financiero est enterado del sistema institucional en que se mueve. Debe tambin
permanecer alerta a las consecuencias de los diferentes niveles de actividad
econmica y a los cambios en la poltica econmica en todo lo relacionado con su
propio campo para la toma de decisiones. Debe conocer, as mismo, las
consecuencias de una poltica monetaria ms restrictiva sobre la capacidad de la
firma para allegar fondos y generar ingresos.
La teora macroeconmica se ocupa de la operacin eficiente de un negocio.
Define las actividades que permiten que una empresa alcance el xito financiero.
Los conceptos que entraan las relaciones de suministro y demanda, as como
tambin las estrategias para maximizar las utilidades, se derivan de la teora
macroeconmica.
El conocimiento de la economa es necesario para entender tanto el ambiente
financiero como la teora de decisiones que son la razn fundamental de la
administracin financiera contempornea. La macroeconmica da al administrador
financiero un concepto claro de la naturaleza interna de la poltica con que se
controlan diferentes aspectos de flujos monetarios, flujos de crdito y actividad
econmica general por parte del gobierno e instituciones privadas. Operando
dentro de las reglas establecidas por estas instituciones, el administrador
financiero pone en juego la teora macroeconmica para operar la empresa,
maximizar las utilidades y lograr el desarrollo pre-establecido.
Relacin con la contabilidad.
Para muchos la funcin financiera y contable de un negocio es virtualmente la
misma, no obstante la estrecha relacin que existe entre ambas funciones, la

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funcin contable debe considerarse como un insumo necesario de la funcin

financiera, es decir, como una subsuncin de las finanzas. Este enfoque va de
acuerdo con la organizacin tradicional de una empresa en donde se establecen
tres campos bsicos: las finanzas, la administracin y la comercializacin. La
funcin contable se considera normalmente comprendida dentro del campo de
influencia del gerente financiero; se ocupa de la preparacin de los informes
relativos a las situacin financiera de la empresa (Balance General) y los logros
obtenidos durante el periodo contable (Estado de Resultados) y el registro del flujo
de las recursos dentro de dicho (El Estado de Cambios en la Situacin
Financiera). Estos informes por lo general son elaborados por contadores
pblicos y se usan como base para la toma de decisiones financieras en las
cuales quedan involucrados desde los propios accionistas, interesados externos
como funcionarios bancarios, analistas de valores, otros proveedores de capital, y
sobre todo para el administrador financiero constituyen una herramienta de
trabajo.
Meta de la empresa
Incrementar al mximo las utilidades?
Algunas personas piensan que el objetivo de la empresa es siempre incrementar
al mximo las utilidades. Para lograr esta meta, el administrador financiero llevara
a cabo slo las acciones de las cuales esperara una contribucin importante a las
utilidades generales de la empresa. Por cada alternativa a considerar, el
administrador financiero seleccionara la que produjera el rendimiento monetario
ms alto. Las corporaciones miden comnmente las utilidades en trminos de
ganancias por accin (EPS, por sus siglas en ingls, earnings per share), que
representan el monto obtenido durante el periodo para cada accin comn en
circulacin. Las EPS se calculan al dividir las ganancias totales del periodo que
estn disponibles para los accionistas comunes de la empresa entre el nmero de
acciones comunes en circulacin.
Pero, incrementar al mximo las utilidades es una meta razonable? No. Falla por
diversas razones: ignora 1) el tiempo de los rendimientos, 2) los flujos de efectivo
disponibles para los accionistas y 3) el riesgo.
1 Tiempo: Puesto que la empresa obtiene un rendimiento de los fondos que
recibe, la recepcin de fondos ms rpida es preferible que una ms tarda.
2 Flujos de efectivo: Las utilidades no necesariamente generan flujos de
efectivo disponibles para los accionistas. Los propietarios reciben el flujo de
efectivo en la forma de dividendos en efectivo pagados o de beneficios
provenientes de la venta de sus acciones a un precio mayor del que
pagaron inicialmente.

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3 Riesgo: El incremento al mximo de las utilidades tambin ignora el riesgo,

es decir, la posibilidad de que los resultados reales difieran de los
esperados. Una condicin bsica de las finanzas administrativas es que
exista un equilibrio entre el rendimiento (flujo de efectivo) y el riesgo. El
rendimiento y el riesgo son, de hecho, factores determinantes clave del
precio de las acciones, el cual representa la riqueza de los propietarios de
la empresa.

Incremento al mximo de la riqueza de los accionistas

La meta de la empresa, y por lo tanto de todos los administradores y empleados,
es incrementar al mximo la riqueza de los propietarios para quienes se opera la
empresa. La riqueza de los propietarios corporativos se mide por el precio de las
acciones, que a su vez se basa en el tiempo de los rendimientos (flujos de
efectivo), su magnitud y su riesgo. Al considerar cada alternativa de decisin
financiera o accin posible en trminos de su efecto sobre el precio de las
acciones de la empresa, los administradores financieros deben aceptar slo las
acciones que se espera incrementen el precio de las acciones.

Qu pasa con las partes interesadas?

Las partes interesadas son grupos de empleados, clientes, proveedores,
acreedores, propietarios y otros que tienen una relacin econmica directa con la
empresa. Una empresa con un enfoque hacia las partes interesadas evita
conscientemente acciones que podran ser perjudiciales para ellas. La meta no es
incrementar al mximo el bienestar de las partes interesadas, sino mantenerlo.
Gobierno corporativo
El sistema que se usa para dirigir y controlar una corporacin se conoce como
gobierno corporativo. Define los derechos y las responsabilidades de los
participantes corporativos clave, como los accionistas, la junta directiva, los
funcionarios y administradores, y otras partes interesadas, as como las reglas y
los procedimientos para la toma de decisiones corporativas. Adems, comnmente
especifica la estructura a travs de la cual la empresa determina sus objetivos,
desarrolla planes para lograrlos y establece procedimientos para supervisar el
rendimiento.
Inversionistas individuales e institucionales
Los inversionistas individuales son inversionistas que compran cantidades
relativamente pequeas de acciones para garantizar su rendimiento sobre fondos

13

inactivos, crear una fuente de ingresos para el retiro u obtener seguridad

financiera.
Los inversionistas institucionales son profesionales de inversin que reciben un
pago por administrar el dinero de otras personas. Mantienen y negocian grandes
cantidades de valores para individuos, empresas y gobiernos.
Papel de la tica
Consideracin de la tica
Robert A. Cooke, un estudioso de la tica, sugiere usar las siguientes preguntas
para evaluar la viabilidad tica de una accin propuesta
1 La accin es arbitraria o caprichosa? Seala injustamente a un individuo
o grupo?
2 Viola la accin los derechos legales o morales de algn individuo o
grupo?
3 La accin se apega a las normas morales aceptadas?
4 Existen cursos de accin alternos que ocasionen menos dao real o
potencial?
Obviamente, considerar estas preguntas antes de llevar a cabo una accin ayuda
a garantizar la viabilidad tica de sta.

tica y precio de las acciones

Un programa de tica produce varios beneficios positivos. Reduce los litigios
potenciales y los costos legales; mantiene una imagen corporativa positiva;
estimula la confianza de los accionistas y gana la lealtad, el compromiso y el
respeto de las partes interesadas de la empresa. Estas acciones, al mantener y
mejorar el flujo de efectivo y reducir el riesgo percibido, afectan positivamente el
precio de las acciones de la empresa. Por lo tanto, el comportamiento tico es
considerado necesario para lograr la meta de la empresa de incrementar al
mximo la riqueza de los propietarios.
El asunto de agencia
De este conflicto entre las metas de los propietarios y las metas personales surge
lo que se ha denominado el problema de agencia, es decir, la posibilidad de que
los administradores antepongan sus metas personales a las corporativas. Dos
factores (las fuerzas del mercado y los costos de agencia) sirven para evitar o
disminuir los problemas de agencia.

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 Fuerzas del mercado: Una fuerza del mercado son los principales
accionistas, sobre todo los grandes inversionistas institucionales, como las
empresas de seguros de vida, los fondos de inversin y los fondos de
pensiones.
Costos de agencia: Estos son los costos que se requieren para mantener
una estructura de gobierno corporativo que supervise el comportamiento de
la administracin, impida los actos deshonestos de la administracin y
proporcione a los administradores el incentivo financiero para incrementar
al mximo el precio de las acciones.
El mtodo ms popular, poderoso y costoso, consiste en estructurar la
compensacin de la administracin de tal manera que concuerde con el
incremento al mximo del precio de las acciones. El objetivo es proporcionar
incentivos a los administradores para que acten en favor de los intereses de los
propietarios. Adems, los paquetes de compensacin resultantes permiten a la
empresa competir por los mejores administradores disponibles y contratarlos. Los
dos tipos ms importantes de planes de compensacin son los planes de
incentivos y los planes de rendimiento.
Los planes de incentivos vinculan la compensacin de la administracin al precio
de las acciones. El plan de incentivos ms popular es la concesin de opciones de
suscripcin de acciones a la administracin.
Las acciones de rendimiento, acciones que se otorgan a la administracin por
cumplir con las metas de rendimiento establecidas, se usan con frecuencia en
estos planes. Otra forma de compensacin son los bonos en efectivo, es decir,
pagos en efectivo que estn vinculados al logro de ciertas metas de rendimiento.

Instituciones y Mercados Financieros

Mercados financieros: Actan como intermediarios entre los que disponen de
recursos monetarios y los que carecen de los mismos, sea entre entidades
superavitarias y deficitarias. Como son desarrollados por particulares, se cuenta
con la participacin del Estado quien regula ambas fuerzas.
La empresa o individuos generan los flujos de caja (fondos) los cuales son
aplicados a travs de los pagos y dividendos hacia los mercados financieros los
cuales actan como originadores de fondos al proveerles los mismos (activos
financieros): Interrelacin de Activos Financieros. Al mismo tiempo los flujos que
genera la empresa con su desarrollo habitual, lo destina al pago de impuestos

15

(aplicacin de fondos al Estado) y para distribuir luego utilidades entre sus

miembros.
Al hablar de activos financieros, se est hablando de derechos que posee el ente
que provee los fondos (en este caso el superavitario) sobre los flujos futuros de
fondos del ente deficitario. Entonces, contamos con un ente que carece de
recursos financieros y debido a ellos recurre a bancos, entidades financieras, etc.
(Intermediarios de activos financieros), para que le provean de estos fondos hoy,
otorgndoles una garanta de devolucin, con sus flujos de fondos futuros.
En la economa existen distintos tipos de mercados entre los cuales podemos
encontrar:
Los mercados de productos: donde se comercializan bienes y/o servicios.
Los mercados financieros o de capitales o tambin conocidos como Macro
Sistema Financiero (compuesto por los Mercados de Capitales y por los Mercados
Financieros): donde se comercializan activos o instrumentos financieros asignando
o distribuyendo fondos a lo largo del tiempo.
Caractersticas de los Mercados Financieros:
Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias. La
diferencia entre INGRESO COSTO OPERATIVO = AHORRO (en principio
ganancia) el cual va a estar destinado a bienes de capital. Una unidad econmica
ser autosuficiente (superavitaria) cuando sus ingresos pueden soportar sus
costos operativos y el costo de sus inversiones (Ahorro superior) y por el contrario
una unidad ser deficitaria cuando no pueda soportar con su ahorro el costo de las
inversiones, por lo cual necesite de Activos financieros para poder crecer
econmicamente. Esta distribucin de activos entre las unidades deficitarias y
superavitarias en esa suma importancia para una distribucin equitativa del
ingreso, para el progreso de la economa particular de cada entidad y por ende
para el armnico crecimiento de la economa en su conjunto.
Permiten una redistribucin del riesgo propio. Las empresas que acceden al
mercado financiero son porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor, las
cuales se ven reflejadas en los activos financieros que emiten. Por lo cual el
inversor que accede a este activo financiero tiene que considerar los altos riegos
que esto implica, ya que el emisor sabe que va a contar con los fondos, pero el
inversor no est totalmente seguro de ello.
Proveen un mecanismo para la fijacin de precios que no proviene del mercado en
s, sino de la interaccin entre la Oferta y la Demanda, entre los que demandan
flujos de fondos y los que los proveen. Por lo cual una de las funciones de los
mercados financieros es informar a los intervinientes acerca de cmo se estn
asignando los recursos y cul es la forma en la que estos deberan ser asignados
para darle un carcter de transparencia al mercado. De esta forma controlan al
16

emisor y garantizan la permanencia del inversor. (Tomar el ejemplo de la Argentina

en las causas de la crisis financiera)
Provocan una reduccin de Costos de Transaccin: Costos de Informacin
(vinculados a los activos financieros disponibles para adquirir) y Costos de
Bsqueda (vinculados a que activo financiero comprar)
Todas estas caractersticas apuntan a que a los mercados financieros le interesa
que los inversores accedan a l como unidades superavitarias para poder
proveerles fondos a las unidades deficitarias, por ello es que le garantizan las
transparencia del mercado, el control de la emisin, y le reducen todos los costos
de transaccin (informacin y bsqueda)
Clasificacin de Mercados Financieros

Por el tipo de derecho

Por el momento de la transaccin

Por la forma de organizacin

Por el plazo de vencimiento de los activos financieros

Por el plazo de entrega

Mercados de Deudas: son aquellos mercados en donde se comercializan activos o

instrumentos financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de
la empresa emisora a la empresa inversora que se individualiza mediante el pago
de las obligaciones.
Mercados de Acciones: son aquellos mercados en donde se comercializan activos
o instrumentos financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos
de la empresa emisora a la empresa inversora, relacionado con la distribucin de
utilidades, ya que la empresa inversora posee acciones de la empresa emisora.
Por ejemplo la empresa emisora tiene la obligacin de compartir con la emisora
cuando se distribuyen utilidades o cuando se disuelve la sociedad que distribuir
sus activos netos)
Los proveedores de acciones tienen un derecho residual ya que recin recuperan
su inversin una vez canceladas todas las obligaciones de la empresa. Sin
embargo los tenedores de acciones se benefician con la distribucin de utilidades
y de activos netos.
Por el tipo de derecho, o sea formas mediante las cuales se pueden obtener
fondos (formas a las cuales recurren las unidades deficitarias) se clasifican en:
Mercados Primarios: Los mercados primarios son los mercados en donde se
comercializan por primera vez, activos o instrumentos financieros entre grandes
empresas inversionistas, o sea entre por ejemplo una empresa y un banco, bajo
17

un sistema conocido como UNDERWRITING o sea que estos activos que se

comercializan, se hacen respecto de un precio el cual no es definitivo todava sino
un precio que da la garanta de colocacin y le garantiza al inversor un monto
mnimo ya que a partir de este es que se va a comercializar al pblico en general.
Mercados Secundarios: Los mercados secundarios son los mercados en donde
los activos financieros que fueron emitidos y comercializados en los mercados
primarios se revenden al pblico en general. Aqu se establece el precio definitivo
del activo en cuestin. Los mercados secundarios ms importantes con los
Mercados de Valores (MERVAL) y los mercados de cambios.
Entonces podemos decir que cumplen con 2 funciones importantes que son que
hacen lquidos a los activos financieros y que establecen el precio definitivo de los
mismos.
Por el momento de la transaccin, se refiere al momento en donde se realiza esta
transferencia de activos o instrumentos financieros, se clasifican en:
De Subasta: Son aquellos mercados en los cuales, compradores y vendedores de
activos o instrumentos financieros se renen en un lugar central para llevar
adelante sus transacciones (lugar fsico) el ms importante en nuestro pas es el
MERVAL o en los Estados Unidos el NISE. Se caracterizan por el sistema
denominado a "Viva Voz" (Mtodo de concurrencia) que se realiza en las ruedas
de la bolsa de comercio o por el Sistema Integrado de negocios asistido por
computadoras (SINAC) o Mtodo de sesin continua, a travs de tratativas
directas en donde no rige la regla de la mejor oferta y se realiza por intermedio de
un agente.
Over The Counter (OTC): Son aquellos mercados que se caracterizan en que los
agentes que operan en l no lo hacen en un recinto fsico, sino ubicados en
diferentes lugares. El ejemplo ms concreto es el Mercado Extraburstil (MAE) en
el cual los agentes (BROKER DEALERS) se conectan mediante un programa por
Internet llamado SIOPEL, en el cual cada uno ingresa sus requerimientos de
activo financiero a comercializar y a qu precio lo quiere hacer, por un lado y los
que emiten los mismos en contrapartida realizan la misma operacin, cuando el
sistema detecta la coincidencia se cierra la operacin.
De Intermediacin: Los mercados de intermediacin pueden ser:
Directos: Se refiere a cuando la entidad financiera realiza la colocacin primaria,
esta colocacin es adquirida por la unidad superavitaria la cual luego le revende
este activo financiero a la unidad deficitaria en el mercado secundario.
Indirectos: Se refiere a cuando la entidad financiera capta los recursos de las
unidades superavitarias a travs de sus ahorros en calidad casi siempre de
depsitos y estos los utiliza para ofrecer en carcter de prstamos a las unidades
deficitarias carentes de los mismos. La unidad de intermediacin entonces se
18

coloca entre la unidad deficitaria y la superavitaria facilitando la asignacin de los

recursos.
a.

La intermediacin financiera, cumple un rol fundamental:

b.

Reduce los costos de transacciones monetarias

c.

Proveen un mecanismo de pagos

d.

Disminuye los problemas creados por:

La seleccin adversa: Es un problema creado por la informacin asimtrica

existente antes de que se produzca la transaccin.
El dao moral: Es un problema creado por la informacin asimtrica existente
despus de que se produzca la transaccin. Es el riesgo de que uno de los
involucrados haga algo que no le convenga a la otra parte.
Mercados Monetario o Dinerario: El l, se comercializan activos financieros con un
vencimiento menor al ao, o sea de corto plazo, al referirnos al plazo estamos
hablando de que el derecho que tiene la parte inversora de adquirir los derechos
sobre los flujos futuros de fondos re reduce en este caso al ao. Ejemplos de
estos activos son, las aceptaciones bancarias, las letras del tesoro nacional,
papeles comerciales.
Mercado de Capitales: En l, se comercializan activos financieros con un
vencimiento mayor al ao, o sea de mediano y largo plazo. Ejemplos de estos
activos son, instrumentos de deuda, ON, bonos del gobierno, acciones de
empresas, crditos hipotecarios.
Por el plazo de vencimiento, se refiere entonces a una clasificacin de mercados
por el carcter de los activos financieros que comercializa, se clasifican en:
Por el plazo de entrega, nos referimos al plazo en el cual el emisor debe hacer
efectiva la transferencia del flujo futuro de fondo al inversor, se clasifican en:
Mercado de Efectivo: En este mercado, la obligacin de concretar la operacin (de
transferencia) se hace en el acto o en el trmino de 24 a 48 horas. Ejemplos de
estos mercados son los mercados de Spot o de contado.
Mercado de Derivados: Se denominan as ya que el precio del activo financiero
que se comercializa est ligado al precio de un activo denominado subyacente.
Aqu la obligacin de concretar la operacin no se hace en el acto sino que se
perfecciona en el futuro. Entre ellos se encuentran:
Los futuros o Forward: Se establece entre dos partes que convienen en transar un
activo o instrumento financiero a un precio determinado en un momento
preestablecido tambin determinado. Ambas partes tanto la que conviene en
comprar como la que quiere vender estn obligados a proceder de esa forma. En

19

el momento futuro entonces se lleva a cabo la operacin ms all de que el precio

suba o baje del valor preestablecido.
Las Opciones o Call/ Put: Se clasifican en 2: Call Option y Put Option. En la
primera se da al comprador del activo financiero la posibilidad y la obligacin de no
comprar el activo financiero llegado el momento futuro y a los precios
establecidos. Y en la segunda se le da la posibilidad al vendedor de no vender el
activo financiero en el precio y el momento preestablecidos. Ya que alguna de las
dos partes se ve de cierta forma perjudicada por la no opcin de la otra parte, es
que existe una prima que tambin se comercializa en los mercados secundarios.
Caractersticas propias del mercado de derivados:
Menor costo en las transacciones
Mayor liquidez
Opera sin tener la titularidad de los activos financieros (sin emitir los mismos)
Integracin de los mercados financieros:
Se clasifican en:
Mercado Nacional
Domestico: Tanto los emisores como los inversores de activos financieros estn
domiciliados en el pas en donde se efecta la transaccin.
Externo: La transaccin se efecta en el pas pero los emisores de los activos
financieros no son domiciliados en el pas.
Mercado Internacional:
Euromercados: O tambin conocidos como mercados OFF-SHORE, son aquellos
en los que los activos financieros son ofrecidos fuera del pas sede del emisor y
adquiridos por un inversor tambin domiciliado fuera del pas sede del emisor
Tipos de intermediarios financieros
Instituciones que aceptan depsitos: Captan recursos y los vuelcan al mercado
financiero.
Bancos Comerciales: Obtienen su financiamiento de depsitos y los utilizan para
efectuar prstamos comerciales a empresas, al consumo o hipotecarios, como
tambin para emitir papeles pblicos. Realizan todas las operaciones activas
pasivas y de servicios (LEF Art. 21)
Sociedades de Ahorro y prstamo para vivienda u otros inmuebles: Obtienen su
financiamiento de depsitos (en los cuales el ahorro es condicin necesaria para
el otorgamiento de prstamos) que los destinan a la constitucin de prstamos
hipotecarios. Conceden crditos para ser destinados la adquisicin, construccin,
20

ampliacin, reforma, etc., de inmuebles urbanos o rurales y la sustitucin de

gravmenes hipotecarios constituidos con igual destino. Efectan inversiones de
carcter transitorio en colocaciones fcilmente liquidables. Otorgan avales, fianzas
u otras garantas. (LEF Art. 25)
Bancos de Ahorro Mutuo: Efectan sus prstamos sobre la base de hipotecas y
sus depsitos se asemejan a acciones (parecido a Cooperativas)
Instituciones financieras
En economa financiera una institucin financiera es una institucin que facilita
servicios financieros a sus clientes o miembros. Probablemente los servicios
financieros ms importantes facilitados por las instituciones financieras es actuar
Como Intermediario financiero o intermediarios financieros. La mayor parte de las
instituciones financieras estn regulados por el gobierno.
Tipos:
De modo general, existen tres principales tipos de institucin financiera:
1.
Entidades que toman depsitos, aceptndolos y gestionndolos, y
realizando a su vez prstamo. Entre ellas estn los bancos, cooperativas de
ahorro y crdito o sociedades de prstamo inmobiliario.
2.

Empresas de seguros y fondos de pensiones.

3.

Corredores, underwriters y fondos comunes de inversin.

Establecimientos de Crdito
Son las instituciones financieras cuya funcin principal es captar en moneda legal
recursos del pblico en depsitos a la vista (cuenta de ahorro o corriente) o a
trmino, para colocarlos nuevamente a travs de prstamos, descuentos, anticipos
y dems operaciones activas de crdito. A su vez, los establecimientos de crdito
se dividen en:
a. Establecimientos Bancarios
Son instituciones financieras cuya principal actividad es la captacin de (i)
recursos en cuentas corrientes, (ii) otros depsitos a la vista o a trmino, con el
principal objetivo de efectuar operaciones activas de crdito. Las operaciones
autorizadas para un establecimiento bancario, entre otras, son:

Recibir depsitos en cuenta corriente, a trmino y de ahorros;

Otorgar crditos;

Emitir cartas de crdito;

21


Tomar prstamos dentro y fuera del pas; con las limitaciones establecidas
en la ley;

Descontar y negociar pagars, giros, letras de cambio y otros ttulos de

deuda;

Otorgar avales y garantas;

Realizar operaciones de leasing habitacional;

Realizar operaciones de leasing y arrendamiento sin opcin de compra.

A su vez, la ley establece que este tipo de establecimientos no puede llevar

a cabo, entre otras, ninguna de las siguientes operaciones:

Tomar o poseer en cualquier momento ms del diez por ciento del total de
las acciones de otro establecimiento bancario como garanta adicional de crditos,
o una cantidad de tales acciones que exceda del diez por ciento del capital pagado
y reservas del primero;

Adquirir o poseer sus propias acciones;

Limitar o restringir en forma alguna la cuanta de los saldos provenientes de

depsitos en cuentas corrientes;

Emitir obligaciones que puedan o deban circular como moneda;

Otorgar financiacin a cualquier persona con el objeto de que sta pueda

adquirir acciones o bonos obligatoriamente

Convertibles

En acciones, de la propia entidad o de cualquier institucin financiera o

aseguradora;
Poseer o comprar productos, mercancas, semovientes, acciones de otras
corporaciones o bonos de renta u otras seguridades semejantes, salvo que tales
bienes hayan sido recibidos por l, como garanta de prstamos o para asegurar
los que haya hecho previamente de buena fe.
b. Corporaciones Financieras
Son instituciones que tienen como principal actividad la captacin de recursos a
mediano y largo plazo, con el objetivo principal de realizar operaciones activas de
crdito e inversiones, direccionadas a fomentar o promover la creacin,
reorganizacin, fusin, transformacin y expansin de empresas.
Las principales actividades que puede desarrollar este tipo de corporaciones son:
Suscribir y adquirir acciones o bonos obligatoriamente convertibles en acciones,
bien sea de emisin primario, o mercado secundario;

22

Expedir y otorgar cartas de crdito;

Otorgar prstamos a personas naturales para financiar la adquisicin de nuevas
emisiones de acciones, bonos obligatoriamente convertibles en acciones de
empresas nacionales, mixtas o extranjeras;
Participar en la promocin y financiacin de proyectos de inversin estatal,
departamental o municipal, siempre que correspondan al mejoramiento de
infraestructura urbana, de servicios pblicos o de saneamiento ambiental;
Celebrar operaciones de cualquier modalidad respecto de ttulo emitidos por la
Nacin;
Captar ahorro mediante la emisin de certificado de depsito a trmino;
Emitir bonos de garanta general en moneda nacional;
Obtener crditos del Banco de la Repblica en los trminos y condiciones que
seale la Junta Directiva de dicha institucin;
c. Compaas de Financiamiento Comercial
Son las instituciones que tienen como funcin principal la captacin de recursos
del pblico, con el propsito de financiar la comercializacin de bienes y servicios
y realizar operaciones de arrendamiento financiero o leasing [1]. Estas
instituciones estn facultadas para realizar las siguientes operaciones [2]:

Captar ahorro a travs de depsitos a trmino.

Negociar ttulos valores emitidos por terceros;

Otorgar prstamos;

Comprar y vender ttulos representativos de obligaciones emitidas por

entidades de derecho pblico;

Otorgar financiacin mediante la aceptacin de letras de cambio;

Efectuar operaciones de compra de cartera o sobre toda clase de ttulos;

Efectuar, como intermediario del mercado, operaciones de compra y venta

de divisas;

Realizar operaciones de leasing

Captar recursos a travs de depsitos de ahorro a la vista o mediante la

expedicin de certificados de depsito a trmino [3];
d. Cooperativas Financieras
Son entidades especializadas, organizadas como cooperativas, cuya principal
funcin es captar depsitos, a la vista o a trmino, de sus asociados y/o terceros
23

para colocarlos a travs de prstamos, descuentos, anticipos u otras operaciones

activas de crdito.
Las siguientes son algunas de las operaciones que pueden realizar las
cooperativas financieras:

Captar ahorro a travs de depsitos a la vista o a trmino mediante

expedicin de Certificados de Depsito de Ahorro a Trmino (CDAT) y Certificados
de Depsitos a Trmino (CDT);

Captar recursos a travs de ahorro contractual;

Negociar ttulos emitidos por terceros;

Otorgar prstamos y en general celebrar operaciones activas de crdito;

Efectuar operaciones de compra de cartera o sobre toda clase de ttulos;

Emitir bonos;

Realizar operaciones de compra y venta de divisas y dems operaciones de

cambio.
Relacin entre las instituciones y los mercados.
Las instituciones financieras participan activamente en los mercados financieros
como proveedores y demandantes de fondos.
El mercado de dinero.
Mercado de dinero: es una relacin entre proveedores y demandantes de fondos a
corto plazo (fondos con vencimientos de un ao o menos.)
La mayora de las transacciones del mercado de dinero se hacen en valores
burstiles.
Valores burstiles: instrumento de deuda a corto plazo, como las letras del Tesoro,
papel comercial y certificados de depsito negociables emitidos por gobiernos,
empresas o instituciones financieras, respectivamente.
Operacin del mercado de dinero
Varias casas de bolsa compran instrumentos del mercado de dinero, para
revenderlos a los clientes. Asimismo, las instituciones financieras compran
instrumentos del mercado de dinero para sus carteras a fin de proporcionar
rendimientos atractivos sobre los depsitos y compras de acciones de sus
clientes.
Fondos federales: transacciones de prstamos entre bancos comerciales en las
que intervienen los bancos de la Reserva Federal.

24

En el mercado de dinero, las empresas y los gobiernos demandan fondos a corto

plazo (endeudamientos) emitiendo un instrumento del mercado de dinero. Las
partes que proveen fondos a corto plazo (inversiones) compran los instrumentos
del mercado de dinero. El mercado secundario (reventa) de los valores burstiles
no es diferente del mercado primario (emisin inicial) respecto de las
transacciones bsicas que se efectan.
El mercado de eurodivisas
Es un mercado para depsitos bancarios a corto plazo denominados en dlares o
en otras divisas que se convierten con facilidad.
Los depsitos en eurodivisas aumentan cuando una corporacin o un individuo
hacen depsitos bancarios en divisas diferentes de la moneda local o del pas en
el que se encuentra el banco.
London Interbank Ofered Rate (LIBOR): Tasa base que se usa para evaluar todos
los prstamos en eurodivisas.
Mercados capitales.
Mercados de capitales: mercado que permite proveedores y demandantes de
fondos a largo plazo hagan transacciones. Se incluyen las emisiones de valores
de empresas y gobiernos.
PRINCIPALES VALORES NEGOCIADOS: BONOS Y ACCIONES.
Los principales valores del mercado de capitales son los bonos (deuda a largo
plazo) y las acciones ordinarias y preferentes (capital o propiedad).
Bono: instrumento de deuda a largo plazo utilizado por las empresas y el gobierno
para obtener grandes sumas de dinero, por lo general de varios grupos de
prestamistas.
Accin preferente: forma especial de propiedad que tiene un dividendo peridico
fijo que se debe pagar antes de pagar dividendos de acciones ordinarias.
Impuestos empresariales
Los impuestos son un hecho de la vida y las empresas, del mismo modo que los
individuos deben pagar impuestos sobre la renta. El ingreso de las propiedades
unipersonales y las sociedades se grava como el ingreso de propietarios
individuales; el ingreso corporativo est sujeto a impuestos corporativos. Sin
importar su forma legal, todas las empresas pueden ganar dos tipos de ingresos:
ordinario y ganancias de capital. Bajo la ley actual, estos dos tipos de ingreso
reciben un tratamiento diferente en la tributacin de individuos; no reciben un
tratamiento diferente en el caso de entidades sujetas a impuestos corporativos. El
cdigo fiscal sufre enmiendas frecuentes. Cuando este libro est en sus manos, es
muy probable que haya sido aprobada una ley que propona reducciones de la
25

tasa fiscal corporativa mxima, del nivel del 35 al 34 por ciento para quedar en 32
por ciento en 2007.
Ingreso ordinario: El ingreso ordinario de una corporacin es el ingreso obtenido a
travs de la venta de bienes o servicios. El ingreso ordinario se grava actualmente
sujeto a las tasas presentadas en el programa de tasas fiscales corporativas de la
tabla
Ingreso ordinario: Ingreso obtenido a travs de la venta de los bienes o servicios
de una empresa
En el ingreso ordinario del segmento se deben incluir las participaciones en las
prdidas o ganancias de las empresas asociadas, negocios conjuntos u otras
inversiones contabilizadas mediante el mtodo de participacin, siempre y cuando
tales partidas se incluyan en los ingresos ordinarios consolidados o totales de la
empresa.
Asimismo, el ingreso ordinario del segmento debe incluir la proporcin de los
ingresos ordinarios correspondientes a la empresa en los negocios conjuntos que
se contabilicen segn el mtodo de consolidacin proporcional, de acuerdo con la
NIC 31.
Ganancias de capital
Utilidad obtenida mediante una diferencial entre el precio de compra de un valor o
activo y el precio de venta del mismo. Es sencillamente, la diferencia entre el valor
de venta y el de compra de los bienes. Existe ganancia de capital cuando el
precio de venta de un activo financiero es superior al precio de compra.
Una ganancia de capital es el beneficio ganado por las participaciones,
almacenamientos, bonos, inmuebles o fondos de comercio, el valor de una
empresa se debe a su reputacin. Si compras alguno de estos activos y luego los
vendes por ms de lo que los compraste, tienes una ganancia de capital. Del
mismo modo, si los vendes por menos de su precio de compra, tienes una prdida
de capital. Los impuestos de las ganancias de capital de Estados Unidos son una
tasa diferente de otros ingresos, incluyendo el salario, dependiendo de cunto
tiempo has posedo el activo y si tuviste prdidas de capital en aos anteriores. No
pagas impuestos hasta que vendas el activo.

26

Captulo 2
ESTADOS FINANCIEROS Y SU ANLISIS

El anlisis de estados financieros es el proceso crtico dirigido a evaluar la

posicin financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones
de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores
estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados
futuros.
Informe para los accionistas.
Toda corporacin da diversos usos a los registros e informes estandarizados de
sus actividades financieras. Se deben elaborar peridicamente informes para los
reguladores, acreedores (prestamistas), propietarios y la administracin. Las
normas que se usan para elaborar y mantener los registros y reportes financieros
se conocen como principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP,
por sus siglas en ingls, generally accepted accounting principles).
Carta a los accionistas.
La carta a los accionistas es la comunicacin principal de la administracin.
Describe los acontecimientos que han producido el mayor efecto en la empresa
durante el ao. Adems, analiza la filosofa, las estrategias y las acciones de la
administracin, as como sus planes para el ao siguiente.
Los cuatro estados financieros clave.

27

Los cuatro estados financieros clave que requiere la SEC que se reporten a los
accionistas son:
1) El estado de prdidas y ganancias,
2) El balance general [en Mxico se le conoce como estado de situacin
financiera.
3) el estado de patrimonio de los accionistas y
4) el estado de flujos de efectivo.
Estado de prdidas y ganancias.
El estado de prdidas y ganancias proporciona un resumen financiero de los
resultados operativos de la empresa durante un periodo especfico. Los ms
comunes son los estados de prdidas y ganancias que cubren un periodo de un
ao que termina en una fecha especfica, generalmente el 31 de diciembre del ao
calendario.

Balance general.
El balance general presenta un estado resumido de la situacin financiera de la
empresa en un momento especfico. El estado equilibra los activos de la empresa
(lo que posee) frente a su financiamiento, que puede ser deuda (lo que debe) o
patrimonio (lo proporcionado por los propietarios).
Se hace una distincin importante entre los activos y pasivos a corto y a largo
plazos. Los activos corrientes y los pasivos corrientes son activos y pasivos a
corto plazo. Esto significa que se espera se conviertan en efectivo (activos
corrientes) o sean pagados (pasivos corrientes) en un ao o menos. Todos los
dems activos o pasivos, junto con el patrimonio de los accionistas (que se
supone tiene una vida infinita) se consideran de largo plazo o fijos porque se
espera que permanezcan en los libros de la empresa durante ms de un ao.
Estado de ganancias retenidas.
El estado de ganancias retenidas es una forma abreviada del estado del
patrimonio de los accionistas. A diferencia del estado del patrimonio de los
accionistas, que muestra todas las transacciones de las cuentas patrimoniales
que ocurren durante un ao especfico, el estado de ganancias retenidas
reconcilia el ingreso neto ganado durante un ao especfico, y cualquier dividendo
en efectivo pagado, con el cambio en las ganancias retenidas entre el inicio y el fin
de ese ao.
Estado de flujos de efectivo.

28

El estado de flujos de efectivo es un resumen de los flujos de efectivo de un

periodo especfico. El estado permite comprender mejor los flujos operativos, de
inversin y de financiamiento de la empresa, y los reconcilia con los cambios en su
efectivo y sus valores negociables durante el periodo .
Notas de los estados financieros.
Dentro de los estados financieros publicados hay notas explicativas relacionadas
con las cuentas relevantes de los estados. Estas notas de los estados
financieros proporcionan informacin detallada sobre polticas contables,
procedimientos, clculos y transacciones, que subraya los rubros de los estados
financieros. Los asuntos comunes que abordan estas notas son: el reconocimiento
de ingresos, los impuestos sobre la renta, los desgloses de las cuentas de activos
fijos, las condiciones de deuda y arrendamiento, y las contingencias.

Consolidacin de los estados financieros internacionales.

Hasta ahora, hemos analizado los estados financieros que involucran slo una
moneda, el dlar estadounidense. El problema de cmo consolidar los estados
financieros extranjeros y nacionales de una empresa ha perseguido a la profesin
contable por muchos aos. La poltica actual se describe en el Estndar nm. 52
del Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), que ordena que
las empresas con sede en los Estados Unidos conviertan sus activos y pasivos
denominados en moneda extranjera a dlares, para su consolidacin con los
estados financieros de la empresa matriz. Esto se realiza al convertir todos los
activos y pasivos denominados en moneda extranjera de una empresa matriz
estadounidense en valores en dlares, usando el tipo de cambio vigente en la
fecha final del ao fiscal (la tasa corriente). Los rubros del estado de prdidas y
ganancias reciben un tratamiento similar.
Uso de las razones financieras.
La informacin contenida en los cuatro estados financieros bsicos es muy
importante para las diversas partes interesadas que necesitan tener con
regularidad medidas relativas de la eficiencia operativa de la empresa. Aqu, la
palabra clave es relativo, porque el anlisis de los estados financieros se basa en
el uso de las razones o valores relativos. El anlisis de razones incluye mtodos
de clculo e interpretacin de las razones financieras para analizar y supervisar el
rendimiento, liquidez, solvencia, apalancamiento y uso de activos de la empresa.

29

Las entradas bsicas para el anlisis de las razones son el estado de prdidas y
ganancias y el balance general de la empresa.
Partes interesadas.
El anlisis de las razones de los estados financieros de una empresa es
importante para los accionistas, acreedores y la propia administracin de la
empresa. Los accionistas, actuales y potenciales, se interesan en los niveles
presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan
directamente el precio de las acciones. Los acreedores se interesan
principalmente en la liquidez a corto plazo de la empresa, as como en su
capacidad para realizar los pagos de los intereses y el principal. Un inters
secundario para los acreedores es la rentabilidad de la empresa, ya que desean
tener la seguridad de que la empresa est sana. La administracin, al igual que los
accionistas, se interesa en todos los aspectos de la situacin financiera de la
empresa y trata de generar razones financieras que sean favorables para los
propietarios y acreedores.

Tipos de comparaciones de razones.

El anlisis de razones no es simplemente el clculo de una razn especfica; lo
ms importante es la interpretacin del valor de la razn. Se requiere de una base
significativa de comparacin para responder a preguntas como, es demasiado
alta o baja? y es buena o mala? Existen dos tipos de comparaciones de
razones: el anlisis de una muestra representativa y el anlisis de series
temporales.
Anlisis de series temporales.
El anlisis de series temporales evala el rendimiento con el paso del tiempo. La
comparacin del rendimiento actual y pasado, usando las razones, permite a los
analistas evaluar el progreso de la empresa. Las tendencias que se estn
desarrollando pueden observarse mediante las comparaciones de varios aos.
Cualquier cambio significativo de un ao a otro puede ser el indicio de un
problema serio.
Anlisis combinado.
El mtodo ms informativo hacia el anlisis de razones combina el anlisis de una
muestra representativa y el anlisis de series temporales. Un enfoque combinado
permite evaluar la tendencia del comportamiento de la razn con relacin a la
tendencia de la industria.
30

Categoras de las razones financieras.

Las razones financieras se dividen por conveniencia en cinco categoras bsicas:
razones de liquidez, actividad, deuda, rentabilidad y mercado. Las razones de
liquidez, actividad y deuda miden principalmente el riesgo. Las razones de
rentabilidad miden el retorno. Las razones de mercado determinan tanto el riesgo
como el retorno.
Razones de liquidez.
La liquidez de una empresa se mide segn su capacidad para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo a medida que stas llegan a su vencimiento. La
liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera general de la empresa,
es decir, la facilidad con la que sta puede pagar sus cuentas. Debido a que una
influencia comn de los problemas financieros y la bancarrota es una liquidez baja
o decreciente, estas razones proporcionan seales tempranas de problemas de
flujo de efectivo y fracasos empresariales inminentes.

Liquidez corriente.
La liquidez corriente, una de las razones financieras citadas con mayor
frecuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de
corto plazo.
RAZN RPIDA (PRUEBA CIDA).
La razn rpida (prueba cida) es similar a la liquidez corriente, con la excepcin
de que sta excluye el inventario, que es comnmente el activo corriente menos
lquido. La liquidez generalmente baja del inventario se debe a dos factores
principales:
1) muchos tipos de inventario no se pueden vender fcilmente porque son
productos parcialmente terminados, artculos con un propsito especial y
situaciones semejantes; y
2) el inventario se vende generalmente a crdito, lo que significa que se convierte
en una cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo.
ndices de actividad.
Los ndices de actividad miden qu tan rpido diversas cuentas se convierten en
ventas o efectivo, es decir, entradas o salidas. Con respecto a las cuentas
corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas porque las
diferencias en la composicin de los activos y pasivos corrientes de una empresa
pueden afectar de manera significativa su verdadera liquidez. Por lo tanto, es
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importante ver ms all de las medidas de liquidez general y evaluar la actividad

(liquidez) de las cuentas corrientes especficas. Existen varios ndices disponibles
para medir la actividad de las cuentas corrientes ms importantes, entre las que se
encuentran el inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar.
Razones de endeudamiento.
La posicin de deuda de una empresa indica el monto del dinero de otras
personas que se usa para generar utilidades. En general, un analista financiero se
interesa ms en las deudas a largo plazo porque stas comprometen a la empresa
con un flujo de pagos contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de
una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales
de sus pasivos y llegue a la quiebra. Los prestamistas tambin se interesan en el
endeudamiento de la empresa y, obviamente, la administracin debe preocuparse
por ste. En general, cuanta ms deuda utiliza una empresa con relacin a sus
activos totales, mayor es su apalancamiento financiero. El apalancamiento
financiero es el aumento del riesgo y retorno introducido a travs del uso del
financiamiento de costo fijo, como la deuda y acciones preferentes. Cuanto mayor
es la deuda de costo fijo que utiliza la empresa, mayor ser su riesgo y retorno
esperados.
ndices de rentabilidad.
Existen muchas medidas de rentabilidad. Como grupo, estas medidas permiten a
los analistas, evaluar las utilidades de la empresa con respecto a un nivel
determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversin de los propietarios.
Sin utilidades, una empresa no podra atraer capital externo. Los propietarios, los
acreedores y la administracin prestan mucha atencin al incremento de las
utilidades debido a la gran importancia que el mercado otorga a las ganancias.

Estados de prdidas y ganancias de tamao comn.

Una herramienta popular para evaluar la rentabilidad con respecto a las ventas es
el estado de prdidas y ganancias de tamao comn. Cada rubro de este estado
se expresa como un porcentaje de las ventas. Los estados de prdidas y
ganancias de tamao comn son de gran utilidad para comparar el rendimiento a
travs de los aos. Tres ndices de rentabilidad citados con frecuencia y que se
pueden leer directamente en el estado de prdidas y ganancias de tamao comn
son:
1) El margen de utilidad bruta,
2) El margen de utilidad operativa y
3) El margen de utilidad neta.

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Margen de utilidad bruta.

El margen de utilidad bruta mide el porcentaje de cada dlar de ventas que
queda despus de que la empresa pag sus bienes. Cuanto ms alto es el
margen de utilidad bruta, mejor (es decir, es menor el costo relativo de la
mercanca vendida). El margen de utilidad bruta se calcula de la manera siguiente:
Calculas el margen de utilidad bruta dividiendo las ganancias brutas entre las
ventas. El clculo de ganancias brutas es el primer rubro importante en el estado
financiero de tu empresa. La utilidad bruta es la diferencia entre las ventas y el
costo de los bienes vendidos. El costo de bienes vendidos incluye todos los costos
variables como mano de obra directa y costos de materiales directos. Una vez que
calculas la utilidad bruta tomas este resultado y lo divides entre el total de las
ventas del perodo.
El margen de utilidad operativa.
La Utilidad Operativa, es el indicador financiero que muestra cual ha sido la
eficiencia de la empresa de generar ingresos durante un periodo determinado.
Si se obtiene un valor negativo, significa que el equipo de ventas no alcanz a
generar los recursos necesarios para la continuidad de las operaciones
comerciales, tanto que no puede cubrir el costo generado para producir dichas
ventas.
Margen Uo=(Uo)/Ventas
Margen Uo es Margen de Utilidad Operativa
Uo es la Utilidad operativa
Ventas es el monto total de ventas
Tener en cuenta que:
Uo= Utilidad Bruta Total (UBt) - Gastos de ventas (CV) - Gastos
financieros(CF) - Gastos Administrativos(CA).
El margen de utilidad neta.
En finanzas corporativas, el margen de beneficio neto de la empresa es una
medida de la ganancia con relacin a las ventas. Por lo tanto, el margen de
beneficio neto es el ingreso neto dividido por el total de ventas netas. Expresado
en trminos porcentuales, los beneficios de los diferentes perodos de diversas
empresas se pueden comparar directamente a pesar de los diferentes tamaos de
las operaciones.
Ganancias por accin (EPS).

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Las ganancias por accin (EPS, por sus siglas en ingls, earnings per share) de la
empresa son en general importantes para los accionistas presentes o futuros y
para la administracin. Como mencionamos anteriormente, las EPS representan el
monto en dlares obtenido durante el periodo para cada accin comn en
circulacin.
Las ganancias por accin pueden ser calculadas restando los dividendos de
acciones preferente de la renta neta, y dividiendo el resultado por (el promedio
ponderado) de la combinacin de todas las acciones extraordinarias y de todos los
equivalentes de acciones comunes.
Rendimientos sobre los activos totales (ROA).
El anlisis financiero requiere de una revisin de las cifras de los estados
financieros, junto con el clculo de los ndices (razones) financieros. Las razones
financieras proporcionan a los analistas una rpida revisin de los resultados
financieros de la compaa.
Retorno sobre el patrimonio (ROE).
El objetivo de los accionistas o socios de cualquier empresa es, o al menos
debera ser, obtener una rentabilidad de su inversin inicial superior a la que
podra obtener en cualquier otro producto con menor riesgo; de cualquier otra
forma, al inversor le compensar mantener sus capitales lquidos o bien en
productos financieros de menor o, incluso, nulo riesgo.
Por este motivo, es necesario medir de manera precisa el rendimiento del capital
empleado en una inversin. El indicador financiero ms preciso para valorar la
rentabilidad del capital es el Return on Equity (ROE). Este ratio mide el
rendimiento que obtienen los accionistas de los fondos invertidos en la sociedad;
es decir, el ROE trata de medir la capacidad que tiene la empresa de remunerar a
sus accionistas.
La rentabilidad puede verse como una medida de cmo una compaa invierte
fondos para generar ingresos. Se suele expresar como porcentaje, y tiene como
frmula:
Return On Equity = Beneficio Neto despus de Impuestos / Capitales propios.

Razones de mercado
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de la empresa, medido
por el precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas
razones dan una explicacin muy clara sobre qu tan bien se desempea la
empresa en cuanto al riesgo y retorno, segn los inversionistas del mercado.

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Reflejan, de manera pertinente, la evaluacin que hacen los accionistas comunes

de todos los aspectos del rendimiento pasado y futuro de la empresa. Aqu
consideramos dos razones populares de mercado, una que se centra en las
ganancias y otra que toma en cuenta el valor en libros.
Relacin precio/ganancias (P/E).
La relacin precio ganancia (RPG) es un indicador financiero utilizado por los
inversionistas para decidir sobre la compra de una accin. La RPG les indica a los
posibles inversionistas cunto tienen que pagar por cada $1 de ganancia. Una
RPG baja es atractiva, ya que significa que uno paga menos por cada $1 de
ganancia. Pero al mismo tiempo, generalmente se espera que las compaas con
una RPG mayor generen mayores ganancias en el futuro, en comparacin con
aquellas con una RPG menor.
La frmula para calcular la RPG es simple: El valor comercial de una accin
dividido por los beneficios por accin.
El valor comercial de una accin es simplemente el precio de una accin en la
bolsa de valores. Por ejemplo, el 23 de agosto de 2013 una accin de Facebook
costaba $40.55.[2]
Los beneficios por accin (BPA) de una compaa se calculan restando a las
ganancias netas de los ltimos cuatro trimestres los dividendos y dividiendo la
diferencia entre el nmero de acciones en circulacin.

Razn de mercado/libro (M/L).

La razn mercado/libro (M/L) proporciona una evaluacin de cmo los
inversionistas ven el rendimiento de la empresa. Relacin del valor de mercado de
las acciones de la empresa con su valor en libros (estrictamente contable). Para
calcular la razn M/L de la empresa, primero debemos obtener el valor en libros
por accin comn:

Razn mercado/libro (M/L)

Proporciona una evaluacin de
cmo los inversionistas ven el
rendimiento de la empresa. Las
empresas de las que se esperan
altos retornos con relacin a su
riesgo venden, por lo general,
en mltiplos M/L ms altos.

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Valor en libros
por accin comn = Capital en acciones comunes / Nmero de acciones comunes
en circulacin

La frmula para calcular la razn mercado/libro es:

Razn mercado/libro (M/L) =Precio de mercado por accin comn / Valor en libros
por accin comn.

Un anlisis completo de razones.

Con frecuencia, los analistas desean tener una visin general del rendimiento y el
estado financiero de la empresa. Aqu consideramos dos mtodos populares para
un anlisis completo de razones: 1) resumir todas las razones y 2) el sistema de
anlisis DuPont. El mtodo de resumen para realizar el anlisis considera todos
los aspectos de las actividades financieras de la empresa con el propsito de
aislar reas clave de responsabilidad. El sistema DuPont acta como una tcnica
de investigacin orientada a la bsqueda de reas clave responsables de la
condicin financiera de la empresa.
Resumen de todas las razones.
El uso de razones financieras para realizar el anlisis financiero se constituye en
una herramienta que representa la justa realidad de la situacin financiera de
cualquier organizacin. Mediante su empleo se puede determinar cmo se ha
desempeado la firma y evaluar su gestin.
Todas las personas que estn circundadas por un entorno socio-econmico
cambiante, en el cul la incertidumbre de lo que pueda pasar con sus empresas es
una constante, necesitan disponer de mtodos o herramientas para evaluar su
funcionamiento en cualquiera de los periodos de su existencia, en el pasado para
apreciar la verdadera situacin que corresponde a sus actividades, en el presente
para realizar cambios en bien de la administracin y en el futuro para realizar
proyecciones para el crecimiento de la organizacin.
Sistema de anlisis DuPont.

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El sistema DuPont de anlisis financiero conjunta las razones y proporciones de

actividad con las de rendimiento sobre ventas, dando como resultado la forma en
que ambas interactan para determinar el rendimiento de los activos. Este mtodo
tambin es conocido como Rendimiento sobre Activos Totales y mide la eficiencia
de la empresa en el aprovechamiento de los recursos involucrados en ella.
Una parte del sistema desarrolla la rotacin de activos, mostrando la suma de los
activos circulantes, adicionados a los activos fijos, dando el total de activos de una
empresa. Este total invertido dividido por las ventas, da como resultado la rotacin
de la inversin total. Es equivalente a la rotacin del Activo Total respecto de las
Ventas.
La otra parte del sistema muestra la utilidad sobre ventas despus de impuestos.
Las utilidades netas divididas entre las ventas, es el margen de utilidad sobre las
ventas. Cuando la rotacin de los activos se multiplica por el rendimiento de las
ventas, da como resultado el rendimiento sobre la inversin (ROI).

CONCLUSION

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Del trabajo realizado por parte de nuestro equipo, podemos concluir que en las
empresas existe la necesidad de analizar y comparar las operaciones de la que
esta realiza, para ello se ocupa de los conocimientos que brindan las finanzas ya
no se debe tomar a la ligera una tarea y tan importante, debe basarse
en informacin clara, oportuna, concisa, entendible y verdica, traducida o
plasmada en documentos , los cuales son los distintos estados financieros, siendo
estos los instrumentos que ayudan a la administracin de los recursos financieros
y a la toma de decisiones para el mejoramiento de las Finanzas dentro de la
empresa.

BIBLIOGRAFIA

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Gitman, L. and Nues Ramos, E. (2003). Principios de administracin financiera.

Mxico: Pearson/Educacin.
http://www.monografias.com/trabajos100/de-introduccion-a-las-finanzas/deintroduccion-a-las-finanzas.shtml#introducca#ixzz4KMdnKgYu
http://www.monografias.com/trabajos100/de-introduccion-a-las-finanzas/deintroduccion-a-las-finanzas.shtml#introducca#ixzz4KMdXWC44
http://www Leer ms:.monografias.com/trabajos27/mercadosfinancieros/mercados-financieros.shtml#tipos#ixzz4KXLsElDF

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