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Instrumentos de Intermediacin
Financiera y Renta Fija
Valuacin de Instrumentos de
Renta Fija
Nicols Abuhadba
Magister en Direccin Financiera
Temario
1. Introduccin a los IRF
a. Definiciones
2. Clasificacin mercado local
a. Bonos BCCH
b. Letras hipotecarias
c. Bonos Corporativos
d. Bonos Secularizados
e. Bonos Estatales
3. Estructura Bono
a. Bullet
b. Cero Cupn
c. Installment
4. Valorizacin de un Bono
a. Act/365
b. 30/360
Temario
1. Introduccin a los IRF
a. Definiciones
2. Clasificacin mercado local
a. Bonos BCCH
b. Letras hipotecarias
c. Bonos Corporativos
d. Bonos Secularizados
e. Bonos Estatales
3. Estructura Bono
a. Bullet
b. Cero Cupn
c. Installment
4. Valorizacin de un Bono
a. Act/365
b. 30/360
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Plazo residual hasta Renta
la fecha
Fija 2016 de vencimiento del ttulo.
Cupn:
Pago parcial y peridico de la deuda durante la vigencia
del bono.
Temario
1. Introduccin a los IRF
a. Definiciones
2. Clasificacin mercado local
a. Bonos BCCH
b. Letras hipotecarias
c. Bonos Corporativos
d. Bonos Secularizados
e. Bonos Estatales
3. Estructura Bono
a. Bullet
b. Cero Cupn
c. Installment
4. Valorizacin de un Bono
a. Act/365
b. 30/360
a) PRC, PRD
b) BCU, BCD, BCP
c) ZERO, CERO
Instrumentos emitidos
desde 1990 a la fecha
a) Viviendas.
b) Fines generales.
3. Bonos Corporativos
a) Empresas privadas
b) Empresas pblicas
c) Empresas pblicas con garanta estatal
(Ej: EFE: Los Bonos emitidos cuentan con garanta estatal y no
presentan riesgo crdito, Codelco no tienen garantia Estatal)
Renta Fija 2016
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Pagars BCCH
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Temario
1. Introduccin a los IRF
a. Definiciones
2. Clasificacin mercado local
a. Bonos BCCH
b. Letras hipotecarias
c. Bonos Corporativos
d. Bonos Secularizados
e. Bonos Estatales
3. Estructura Bono
a. Bullet
b. Cero Cupn
c. Installment
4. Valorizacin de un Bono
a. Act/365
b. 30/360
Estructura de un IRF
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3. Estructura Bono
Dependiendo de la tasa de emisin, el tipo de
amortizacin, perodos de gracia y plazo, cada ttulo
tendr una estructura de flujos de caja distintos:
1. Bonos bullet:
Ttulo que no tiene amortizaciones
anteriores a su vencimiento.
parciales
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3. Estructura Bono
3. Bonos de tasa flotante o floating rate bonds:
Ttulos cuya tasa de emisin no es fija, y est determinada en
funcin de una tasa base de corto plazo (< 1 ao). Se reajusta ms
de una vez al ao.
4. Bonos con opcin de rescate o callable bonds:
Ttulos que poseen la opcin de ser pagados anticipadamente
por el deudor.
5. Bonos installment:(Se le emiten a las personas Ej: Crdito Hipotecario)
Ttulos cuyos cupones incluyen el pago de intereses y
amortizaciones de capital. Generalmente, los cupones son iguales.
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Conteo de das
cupn: 30/360
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Conteo de das
cupn: 30/360
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Conteo de das
cupn: 30/360
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Conteo de das
cupn: 30/360
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Conteo de das
cupn: 30/360
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Temario
1. Introduccin a los IRF
a. Definiciones
2. Clasificacin mercado local
a. Bonos BCCH
b. Letras hipotecarias
c. Bonos Corporativos
d. Bonos Secularizados
e. Bonos Estatales
3. Estructura Bono
a. Bullet
b. Cero Cupn
c. Installment
4. Valorizacin de un Bono
a. Act/365
b. 30/360
Valoracin de un IRF
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4. Valorizacin de un Bono
Precio:
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Cupn 2
Cupn 3
Cupn n-1
Cupn n
n-1
Precio
n
Precio
t 1
Cupn t
t
(1 TIR% )
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Ejemplo 1:
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AOS
PRECIO %
PRECIO %
HASTA EL
V. PAR
V. PAR
VENCIMIE
TIR =
TIR = 6%
NTO
3
14%
90,46
110,83
93,22
107,43
1
0
96,38
100,00
103,82
100,00
37
108
106
104
102
108
106
104
102
100
98
96
94
100
98
96
94
92
90
92
90
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Principio de convergencia de un
IRF
112
110
Precio bono con premio
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Ejemplo 2:
Un Bono a tres aos, con una tasa de emisin de 10% anual
compuesto y cuyo valor nominal es de UF 10.000, estructura
bullet y cupones semestrales.
Si la tasa de retorno exigida es UF + 14,49% anual ya
incluye el spread - y el primer cupn se cobra exactamente
dentro de 6 meses, determine.
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Valoracin: ACT/365
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Valoracin: 30/360
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Fecha
01/01/2005
01/04/2005
01/07/2005
01/10/2005
01/01/2006
Dias 30/360
Aos (30/360)
Das Reales
Aos (actual/365)
90
180
270
360
0,2500
0,5000
0,7500
1,0000
90
181
273
365
0,2466
0,4959
0,7479
1,0000
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Valoracin: PRC-1D0895
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Tabla de Desarrollo
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Valoracin: PRC-1D0895
UF 6,8457
28-05-2004
01-08-2004
UF 6,8457
UF 7,7037
01-02-2005
01-08-2005
Precio?
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Valoracin: PRC-1D0895
48
Valoracin: PRC-1D0895
UF 6,8457
28-05-2004
01-08-2004
UF 6,8457
01-02-2005
UF 7,7037
01-08-2005
Valor Par?
V. Par = UF 20,466529
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Precio
Precio
Valor Nominal
dias
base
1 TIR%
Renta Fija 2016
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Ejemplo:
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Instrumentos de Intermediacin
Financiera y Renta Fija
Valuacin de Instrumentos de
Renta Fija
Nicols Abuhadba
Magister en Direccin Financiera