GERENCIA DE RIESGOS

Semana 5

EL RIESGO FINANCIERO:
Clases y Tipos

Objetivo de la Semana 5

reas involucradas en la Administracin de

Riesgos

Control Financiero
(Donde Estamos?)
Presupuesto
(Donde queremos
estar?)
Negocio y Riesgos
(Como lo vamos a
hacer?)

reas

Riesgo Segn su Naturaleza Financiera

Riesgo - Rendimiento
Rendim iento

Rendimiento
Exigido
Tasa libre de
riesgo

Rendimiento
libre de riesgo

Riesgo

El rendimiento de un activo o una operacin financiera es

entendido como el cambio de valor que registra en un
periodo de tiempo con respecto a su valor inicial.

Riesgo Segn su Naturaleza Financiera

La mayora de los rendimientos de las operaciones financieras tienden a
seguir

una

distribucin

de

probabilidad

normal

(continua)

caracterizada por una curva simtrica en forma de campana, con una

media igual a 0.0, y una desviacin estndar igual a 1.0

Riesgo Segn su Naturaleza Financiera

La

volatilidad

es

un

indicador

que

pretende

cuantificar

las

probabilidades de cambios en las diferentes variables econmicas que

afectan la operacin.
El parmetro generalmente aceptado de medicin es la desviacin
estndar. Es una medida estadstica de la dispersin o variabilidad de
los posibles resultados, con respecto al valor esperado (rendimiento
esperado), el promedio de lejana de los puntajes respecto de la media.

Riesgo Segn su Naturaleza Financiera

La Diversificacin es una manera de reducir el riesgo de una
inversin o un portafolio de inversin, mediante la combinacin de
distintas clases de activos o instrumentos, con el propsito de
compensar con activos poco correlacionados un posible descenso
en el precio de alguno de ellos.

las operaciones financieras tienen inmerso un nivel de riesgo,

incluido en la tasa de rendimiento requerida Kj, que es igual a la tasa
libre de riesgo rf ms una prima de riesgo j
Kj = rf + j

Riesgo Segn su Naturaleza Financiera

Equilibrio impuesto por el mercado

Rendimientos requeridos
(esperados) (%)

relacin riesgo rendimiento

Acciones comunes
especulativas
Acciones comunes de alta calidad
Bonos corporativos de baja calidad (chatarra)
Acciones preferentes de alta calidad
Bonos corporativos de alta calidad
Bonos del Gobierno estadounidense a largo plazo
Valores libres de riesgo, como los certificados del
tesoro de Estados Unidos

Riesgo

Riesgo Segn su Naturaleza Financiera

Los riesgos a los que se enfrenta un inversionista en los ttulos de
una empresa se pueden dividir de la siguiente forma:
Origen de los riesgos
RiesgoSistemtico
+Riesgonosistemtico

Sistemtico
(No diversificable)

No Sistemtico
(diversificable)

Riesgo Total

El Riesgo sistemtico de un ttulo implica cambios en el rendimiento,

causado por factores que afectan al mercado en su totalidad y que
son externos a la organizacin que emite el ttulo; se mide a travs de
la beta

Riesgo Segn su Naturaleza Financiera

El Riesgo no sistemtico es aquel inherente de la empresa o
industria en particular e independiente de factores econmicos,
polticos, etc., que afectan de manera conjunta todos los activos,
tales como:

Capacidad y decisiones de los ejecutivos

Huelgas.

Disponibilidad de materia prima.

Competencia extranjera.

Niveles especficos de apalancamiento financiero y

operativo de la empresa.

Adelanto tecnolgico.

Riesgo Segn su Naturaleza Financiera

Efecto Diversificacin
(Portafolios de Inversin)

Riesgo Segn su Naturaleza Financiera

Coeficiente de correlacin o covarianza ()

Es un indicador que mide el grado de relacin lineal que existe

entre los rendimientos de dos activos en un periodo de tiempo

Correlacin positiva
perfecta (p = +1.0)

Correlacin negativa
perfecta (p = -1.0)
Tasa de Rendimiento
de C (%)
+

Tasa de Rendim iento

de A (% )
+
+ Tasa de
Rendim iento
de B (% )

Correlacin cero
(p = 0.0)
Tasa de Rendimiento
de E (%)
+

Tasa de
Rendimiento
de D (%)

+ Tasa de
Rendimiento
de F (%)

Clases de Riesgos Financieros

Anlisis de la Exposicin al Riesgo

ACTIVOS

Riesgos

Operaciones

FINANCIEROS

Mercado
Operacional
Legal
Contraparte

CAPITAL
SOCIAL

DE CREDITO

Ttulos de E.P
Bono
Bancario
Papel privado

PASIVOS

Consumo
Microcrdito
Hipotecario

Crdito
Operacional
Legal

-Endeudamiento con
terceros.
- Administracin
Captaciones

Liquidez
Mercado

Capital
Social

Factores de Riesgo

MERCADO

CRDITO

Tasas Nominales

Emisor

Precios de
Acciones

Transaccin o
Contraparte

Tipos de Cambio

Concentracin del
Portafolio

ndice Bolsa
Valores

Sectorial

LIQUIDEZ

Sistemtico
Especfico

OPERATIVO
Y LEGAL

Procesos sin
Control
Formalizacin
y Garantas
del Crdito
Deficiencias
Legales
Debilidades
Tecnolgicas

Modelos Para la Medicin del Riesgo

LIQUIDEZ

1. Anlisis de
flujos de
efectivo
2. Indicadores de
descalce entre
activos y
pasivos
3. Diversificacin
de fuentes de
fondeo

CAPITAL

1. Rentabilidad
ajustada por
riesgo
(RAROC)

MERCADO

1. Valor en riesgo
2. Identificacin
de factores de
riesgo

CRDITO

1. Modelos de
Clasificacin
2. Modelos de
Credit Scoring

3. Valuacin de
portafolios

3. Matrices de
Transicin

4. Anlisis de
sensibilidad y
simulacin de
escenarios

5. Modelos de Prob.
de No- Pago

Riesgo de Mercado
Se refiere a la incertidumbre generada por el comportamiento
de factores externos a la organizacin, ya puede ser cambios
en las variables macroeconmicas o factores de riesgo tales
como:
Tasas de inters
Tipos de cambio
Inflacin
Tasa de crecimiento
Cotizaciones de las acciones
Cotizaciones de las mercancas, entre otros.

Riesgo de Mercado
El riesgo de Tasas de Inters se presenta por la variacin
del valor de mercado de los activos frente a un cambio en las
tasas de inters, inferior al efecto causado en los pasivos y
esta diferencia no se encuentre compensada por operaciones
fuera de balance.
Dicha

diferencia

dar

lugar,

cuando

existan

incompatibilidades importantes entre los plazos* (corto,

mediano y largo plazo), periodos de amortizacin, tipo de
tasas de inters (fijo o flotante) y calidad crediticia de los
instrumentos.

Riesgo de Mercado
Riesgo de Tasas de Cambio o Riesgo Cambiario
Establece la exposicin de la empresa cuando su valor
depende del comportamiento que tengan ciertos tipos de
cambio y el valor actual de los activos no coincida con el
valor actual de los pasivos en la misma divisa y la
diferencia no se encuentre compensada por operaciones
fuera de balance
Cuando posea posiciones en instrumentos derivados cuyo
subyacente est expuesto al riesgo de tasas de cambio

Riesgo de Mercado
Riesgo de acciones
Determina la exposicin de una empresa cuando su valor
depende de la cotizacin de determinadas acciones o
ndices de acciones en los mercados financieros.
Cuando

posea

inversiones

en

otras

compaas,

independiente que la inversin se halla realizado con fines

especulativos o como estrategia de integracin.
Cuando posea instrumentos derivados cuyo subyacente
est expuesto al riesgo de acciones.

Riesgo de Mercado
Riesgo de Mercancas.
Establece la exposicin de la empresa cuando su valor
depende del comportamiento del precio de determinadas
mercancas en mercados nacionales e internacionales y
revela exposicin cuando:
La empresa requiere mercancas para el desarrollo de su
objeto, o como insumos en su proceso productivo.
Posea inversiones en mercancas con fines especulativos.
Posea instrumentos derivados cuyo subyacente est
expuesto al riesgo de mercancas.

Riesgo de Crdito
Prdida potencial en que incurre la empresa, debido a la
probabilidad que la contraparte no efecte oportunamente
un pago o que incumpla con sus obligaciones contractuales
y extracontractuales
Posibilidad de degradamiento de la calidad crediticia del
deudor, as como los problemas que se puedan presentar con
los colaterales o garantas.
Debe considerarse el anlisis de diversos componentes tales
como el tamao del crdito, vencimiento, calidad crediticia
de la contraparte, garantas, avales, entre otros

Riesgo de Crdito
Riesgo de plazo o vencimiento.

Hace referencia a la fecha de

vencimiento de los ttulos, entre mayor sea el plazo de vencimiento, el

ttulo ser ms riesgoso, mayor ser la prima de riesgo y a su vez ser
mayor la tasa de rendimiento requerido.
Riesgo de crdito o incumplimiento.

Mide la capacidad de pago

tanto del capital como de los intereses. Los inversionistas exigen una
prima de riesgo, para invertir en valores que no estn exentos del
peligro de falta de pago.

En el anlisis del riesgo de incumplimiento juegan un papel fundamental

las agencias calificadoras de riesgo.

Riesgo de Crdito
Las Sociedades Calificadoras de riesgo son compaas especializadas
que se dedican al anlisis de las emisiones de renta fija, con el fin de
evaluar la certeza del pago puntual y completo del capital e intereses de
estas, as como la existencia legal, la situacin financiera del emisor y la
estructura de la emisin, para establecer el grado de riesgo de esta
ltima.
Estas sociedades asignan calificaciones a todo tipo de emisiones
privadas, pblicas, soberanas, etc.

Riesgo de Crdito
Emisiones con la ms alta calidad crediticia. Los factores de riesgo son

AAA prcticamente inexistentes.

AA + Emisiones con muy alta calidad crediticia. Los factores de proteccin son
muy fuertes. El riesgo es modesto, pero puede variar ligeramente en
AA
AA - forma ocasional por las condiciones econmicas.

Riesgo crediticio de LP

(Duff & Phelps)

Aplica a instrumentos de
deuda con vencimientos
originales de ms de un
ao

A+
A
A-

Emisiones con buena calidad crediticia. Los factores de proteccin son

adecuados. Sin embargo, en perodos de bajas en la actividad econmica
los riesgos son mayores y ms variables.

BBB+
BBB
BBB-

Los factores de proteccin al riesgo son inferiores al promedio; no

obstante, se consideran suficientes para una inversin prudente. Existe
una variabilidad considerable en el riesgo durante los ciclos econmicos,
lo que puede provocar fluctuaciones frecuentes en su calificacin.

BB+
BB
BB-

Emisiones situadas por debajo del grado de inversin. Empero, se estima

probable que puedan cumplir sus obligaciones al vencimiento, Los
factores de proteccin estimados fluctan de acuerdo con las condiciones
de la industria y la habilidad de la administracin de la compaa. La
calidad de estas emisiones puede variar con frecuencia.

B+
B
B-

Emisiones situadas por debajo del grado de inversin. Existe el riesgo de

que no puedan cumplir sus obligaciones. Los factores de proteccin
financiera fluctan ampliamente en los ciclos econmicos, condiciones de
la industria y la habilidad de la administracin de la compaa para
sortearlos. Las emisiones calificadas en esta categora tambin pueden
variar con frecuencia.

CCC

Emisiones situadas muy por debajo del grado de inversin. Se

caracterizan por tener un alto riesgo en su pago oportuno. Los factores de
proteccin son escasos y el riesgo puede ser sustancial en las situaciones
desfavorables, tanto de la industria como de la compaa.

DD

Las emisiones de esta categora se encuentran en incumplimiento de

algn pago u obligacin.

EE

Sin suficiente informacin para calificar.

Riesgo de Crdito
Medidas del nivel de Riesgo Crediticio
Exposicin
Crediticia

Provisin
Crediticia

Lmites
RIESGO DE
CRDITO

Riesgo
de
Recuperacin

Capital
en
Riesgo

Las medidas del nivel de riesgo se pueden agrupar en cinco conceptos

generales: 1) Exposicin crediticia, 2) Provisin Crediticia 3) Riesgo de
Recuperacin, 4) Capital en Riesgo Crediticio y 5) Lmites en el
otorgamiento de crdito.

Riesgo de Liquidez
El Riesgo de liquidez se refiere a la posibilidad de que la
empresa no pueda cumplir cabalmente sus compromisos
como consecuencia de falta de recursos lquidos.

Es la contingencia de que la entidad incurra en prdidas

excesivas por la venta de activos y la realizacin de
operaciones con el fin de lograr la liquidez necesaria para
poder cumplir sus obligaciones.

Riesgo de Liquidez
Elementos implcitos en el concepto de liquidez
Prepagos.
Pago anticipado parcial o total de las
obligaciones a cargo de la empresa, que pueden generar
necesidades de liquidez.
Expectativas de crecimiento. Justificadas en polticas y
estrategias internas
Acceso al mercado de fondos. Facilidad o dificultad de la
empresa para acceder a recursos inmediatos de liquidez.
Vencimiento de las obligaciones. Fecha de vencimiento de
Obligaciones financieras y otros pasivos

Riesgo de Liquidez

Estacionalidad de los flujos de caja

Es un determinante del Riesgo de Liquidez y Corresponde

a los periodos o fechas especficas, estadsticamente
establecidos en los cuales se presentan altos volmenes de
salida de efectivo tales como pagos de materias primas,
pago de mano de obra, pago de obligaciones financieras,
pagos de impuestos, entre otros.

Riesgo de Liquidez
De acuerdo a su liquidez los activos deben clasificarse en
tres tramos:
De disponibilidad inmediata. Se refiere a inversiones a
muy corto plazo, en algunos casos redimibles en un mismo
da, que se tienen por lo general para imprevistos o pago de
compromisos que no son muy representativos.
Activos lquidos. Son aquellas inversiones a plazos hasta
de un ao, CDTs, REPOS, papeles comerciales, etc., por lo
general con plazo de 90 das y de alta liquidez.
Inversin. Inversiones a plazos mayores a un ao, de
menor liquidez (principalmente bonos) pero con mayor
rentabilidad.

Riesgo de Liquidez
Factores que inciden en el saldo ptimo de activos
lquidos:
Costo de insuficiencia o escasez. Los costos de escasez
pueden adoptar formas como las siguientes:
Mayores gastos por pago de intereses en la obtencin de
recursos.
Mayores descuentos en la venta de activos.
Prdida de descuento por pago en efectivo.
Deterioro de la calificacin de crdito de la compaa.
Posible insolvencia financiera.

Riesgo de Liquidez

Factores que inciden en el saldo ptimo de activos

lquidos:

Costo de retencin. Se refiere a la utilidad que dejara de

percibir una empresa por mantener recursos en activos
lquidos en lugar de colocarlos en otro tipo de activos de
mayor rentabilidad.

Riesgo de Liquidez
Saldo ptimo de Activos Lquidos

Costo ($)

Se presenta cuando se conserva el monto mnimo de activos

lquidos, con el cual se puedan atender fcilmente los
compromisos adquiridos, sin esto significar que se incurran
en costos de oportunidad por mantener los recursos lquidos.

Costo total
mnimo

Costos totales

Costos de retencin
Costos de insuficiencia
Activos lquidos

Riesgo Operativo
Prdidas

potenciales

inadecuados,

fallas

resultantes

de

administrativas,

defectuosos, fraude, o error humano.

sistemas
controles

DERIVADOS

Productos Derivados
Operaciones de Cobertura
Un producto derivado es cualquier contrato cuyo precio dependa o se
derive de otro producto principal denominado activo subyacente, permiten
neutralizar los posibles riesgos que se pueden presentar por la variacin
de los precios de los productos en los mercados. Por su subyacente se
dividen en:

Financieros: Tasas de inters, tasas de cambio, inflacin, valores

cotizados en bolsa, etc.
No financieros: Oro, plata, maz, petrleo, etc., generalmente bienes
bsicos llamados tambin commodities.

Productos Derivados
Operaciones de Cobertura
Un producto derivado es cualquier contrato cuyo precio dependa o se
derive de otro producto principal denominado activo subyacente, permiten
neutralizar los posibles riesgos que se pueden presentar por la variacin
de los precios de los productos en los mercados. Por su subyacente se
dividen en:

Financieros: Tasas de inters, tasas de cambio, inflacin, valores

cotizados en bolsa, etc.
No financieros: Oro, plata, maz, petrleo, etc., generalmente bienes
bsicos llamados tambin commodities.

Productos Derivados Operaciones de Cobertura

Por ejemplo, una empresa del sector real que produce y comercializa
cerveza, para llevar a cabo el cocimiento del mosto cervecero, requiere de
una materia prima esencial como lo es la cebada
Su inters se centra en minimizar los costos por la compra de materia
prima, adquiriendo ms kilos a menor precio, por lo cual debe
cuestionarse:

Qu factores macroeconmicos afectan el precio de la

cebada?
El precio que se paga actualmente es favorable para la
empresa?
La tendencia de los mercados, supone que los precios
crecern o decrecern?

Productos Derivados Operaciones de Cobertura

Escenarios de incertidumbre en el precio futuro de la cebada

Vendedor de
Cebada

Incertidumbre en el
precio de venta

Venta a futuro de la
cosecha

Incertidumbre en el
precio de compra

Compra a futuro de
la cosecha

Incertidumbre en el
precio de venta

Venta a futuro de la
Cebada

Incertidumbre en el
precio de compra

Compra a futuro de
la Cebada

Dueo de la
maltera

Productor de
Cerveza

TIPOS DE PRODUCTOS DERIVADOS

Dentro de las operaciones de derivados

usadas comnmente en los mercados
financieros se encuentran:
1. Forwards
2. Swaps
3. Contrato de futuros
4. Contrato de opciones
5. Warrants

TIPOS DE PRODUCTOS DERIVADOS

1) Forwards
Acuerdo o contrato entre dos partes efectuado por fuera de los
mercados organizados para aceptar o realizar la entrega de
una cantidad especfica de un producto o subyacente con
especificaciones definidas referente al precio, fecha, lugar y
forma de entrega.
Son acuerdos extra burstiles entre dos instituciones
financieras o entre una institucin financiera y uno de sus
clientes corporativos, donde los garantes son los propios
contratantes.

TIPOS DE PRODUCTOS DERIVADOS

2) Swaps
Contrato OTC, por el cual dos partes se comprometen a
intercambiar una serie de flujos de dinero en una fecha futura
sobre un determinado principal, en funcin ya sea de los tipos
de inters a acorto plazo como del valor de ndice burstil o
cualquier otra variable

TIPOS DE PRODUCTOS DERIVADOS

3) Futuros
Acuerdo bilateral celebrado en un mercado organizado, por medio del cual una de
las partes (vendedor) se compromete a entregar un determinado producto
especificando la cantidad y calidad en una fecha futura previamente fijada y a un
precio acordado en el contrato, a su vez la otra parte (comprador) se compromete a
recibir dicho producto y pagar el precio acordado en el mismo contrato.
La cmara de compensacin liquidan diariamente las ganancias y/o perdidas para
las partes estableciendo si se requiere de un deposito complementario para
garantizar el cumplimiento de la operacin
COMPRADOR
Depsito
en garanta
margen

Orden de
compra
Entrega
Depsito

Administra la garanta
Liquida diariamente

Compra
contrato

Orden
de venta

Depsito
en garanta
margen
CORREDOR
DEL
COMPRADOR

VENDEDOR

CORREDOR
DEL
VENDEDOR
Vende
contrato

CAMARA DE
COMPENSACIN

Entrega
Depsito

TIPOS DE PRODUCTOS DERIVADOS

4) Opciones
Contrato bilateral, a travs del cual una de las partes adquiere sobre la otra
el derecho, pero no la obligacin, de comprarle o venderle una cantidad
determinada de un activo a un cierto precio y en una fecha determinada, a
su vez, genera la obligacin para la contraparte de vender, en el evento
que sea ejercida la opcin de compra por parte del comprador.
La prima es el costo de la opcin; es el precio que da derecho a comprar
(call) o vender (put) el activo subyacente de una opcin
Comprar un Call
Paga una prima
Derecho a comprar
Riesgo Limitado (Prima)
Ganancia ilimitada

Vender un Call
Recibe una prima
Obligacin de Vender
Riesgo ilimitado
Ganancia Limitada (Prima)

Comprar un Put
Paga una prima
Derecho de vender
Riesgo Limitado (Prima)
Ganancia Limitada

Vender un Put
Recibe una prima
Obligacin de Comprar
Riesgo Limitado
Ganancia Limitada (Prima)

TIPOS DE PRODUCTOS DERIVADOS

5) Warrants
Son opciones negociables que cotizan en las Bolsas de valores.
Otorgan a su poseedor el derecho, pero no la obligacin, mediante
el pago de una prima, a comprar (Call Warrant) o a vender (Put
Warrant) una cantidad determinada de un activo (subyacente), a un
precio de ejercicio determinado (strike), a lo largo de la vida del
contrato o a su vencimiento.
Se diferencian de a otros productos derivados en cuanto a que se
pueden emitir sobre cualquier activo subyacente, tienen un plazo de
vencimiento mayor que las opciones por lo general de uno a tres
aos.

BASILEA I y II

BASILEA I Y BASILEA II
El comit de Basilea constituye un foro de debate para la
resolucin de problemas especficos de supervisin bancaria

Desde mediados de los aos ochenta se aglomeraron los ms importantes bancos de

Europa Occidental para crear desde la ciudad de Basilea, Suiza, las primeras normas
para fortalecer cualquier institucin financiera a nivel mundial.

Las pauta ms importante recogida en el Acuerdo de Basilea I en 1988: los bancos

deben mantener un volumen de capital que, por lo mnimo, sea del 8% del valor
total de sus activos, ponderado por su nivel de riesgo.
La repercusin de este acuerdo fue en cuanto al alcance del grado de
homogenizacin de los pases desarrollados en la regulacin de los requerimientos
de solvencia.
Despus de la crisis de 1994 de Amrica Latina y en 1997 la crisis Asitica surge en 1999
el acuerdo de Basilea II , sus normas han contribuido a que los mercados fueran ms
completos, ofreciendo ms margen para la cobertura la administracin de riesgos
financieros a travs de l uso de metodologas que permitan controlar y minimizar el riesgo

Fuente: Basilea I y II

BASILEA I Y BASILEA II
Basilea II lleva en consulta desde 1999 y el
documento final se present en Junio del
2004. Los elementos del Nuevo Acuerdo se
han ordenado en tres pilares fundamentales:
1. -Las ponderaciones
de riesgo asignadas a
los diferentes tipos de
activos de riesgo. Se
incluye aqu, los riesgos
operacionales.

Basilea II propone un mtodo del indicador bsico

sobre todo el riesgo operativo:
RC=IBP X tangente
donde;
RC=Requerimiento de Capital
IBP=Ingresos brutos promedio (ltimos tres aos)
tangente=15% definido por Basilea II

2. -Supervisin
corriente por parte de
las Superintendencias,
y

3. -La disciplina del

mercado a travs de
ms transparencia.

Fuente: Basilea II

EFECTOS DE BASILEA II EN
AMRICA LATINA
El beneficio global de la propuesta de Basilea II sera:
Creacin de incentivos para mejorar los procedimientos de evaluacin de
riesgos.
Mejoras en el sistema de gobierno corporativo. Nuevos modelos internos de
riesgo.
Cambio cultural: Necesidad de concienciar a la direccin.
La administracin de riesgos requerir nuevas y sofisticadas herramientas de
informacin.
Las necesidades de informacin requieren grandes inversiones en tecnologa.
Es probable, que las instituciones financieras pequeas tengan que ser
vendidas, fusionadas adquiridas.
Ahora bien; los posibles efectos adversos de la propuesta de Basilea II sera:

EFECTOS DE BASILEA II EN
AMRICA LATINA
El beneficio global de la propuesta de Basilea II sera:
Adopcin del Acuerdo en los pases industrializados puede tener efecto
adverso en los sistemas financieros de los mercados emergentes.
La falta de reconocimiento de la diversificacin internacional, como
herramienta para el manejo del riesgo crediticio, podra reducir el volumen de
prstamos a Amrica Latina.
Posible prdida de competitividad de entidades financieras latinoamericanas
versus subsidiarias de bancos internacionalmente activos.
Se realiz una encuesta por parte de los funcionarios del Comit de Basilea
en casi todos los bancos de Amrica Latina y el resultado fue el siguiente:
1. Ms del 50% de los activos bancarios le van a ser aplicados el ndice
Basilea II entre 2007 y 2009.
2. Un 33% utilizarn el enfoque bsico simplificado. (Basilea II) ms elementos
de los pilares dos y tres, A partir del 2010, el resto aplicar el bsico
simplificado standard, incorporando mayores enfoques de avanzada

TAREA

Trabajar en grupo lo siguiente:

1. Dos casos documentados de desastres
financieros reales.
2. Resolver cuestionario de 15 preguntas
asignado.
3. Investigar

la

diferencia

entre

los

siguientes Derivados: Forwards y Futuros.

GERENCIA DE RIESGOS
Semana 5

EL RIESGO FINANCIERO:
Clases y Tipos