Decisiones financieras en la empresa

El presente trabajo ha sido realizado con el fin de conocer los lineamientos que permitirn realizar y
evaluar con frecuencia las decisiones que a diario toman las Empresas. Sobre todos las reas que la
forman, partiendo del hecho que de estas decisiones dependan del xito o fracaso de la misma
organizacin o del departamento de donde se trata la toma en discusin. Conociendo que la situacin
actual del pas se encuentra en incertidumbre en las proyecciones de la empresa que son imprevisibles
por los factores econmicos, polticos, sociales que mundialmente se encuentran afectando a las
economas de los pases.
La toma de decisiones no es un tema del cual se pueda ejercer con menor conocimiento, por lo que es
muy importante que todo gerente o persona que desempee puestos similares es necesario que antes de
tomar una decisin efecte un anlisis de las variables externas e internas que puede afectar al
desarrollo normal de las actividades de una empresa o negocio.
Por tal motivo es necesario el buen estudio de los temas que presentamos como son los objetivos,
importancia, caracterstica de la toma de decisiones que son parte importante en su efecto que pueda
tener.
O B J E T I V O S.
OBJETIVO GENERAL.

Conocer el proceso completo que deben seguirse para tomar decisiones acertados en las
Inversiones Financieras.

OBJETIVOS ESPECFICOS.

Conocer la importancia en la toma de decisiones financieros.

Estudiar los tipos y modelos de decisiones financieras.

Conocer todos los pasos y procesos tericos para la Buena aplicacin de casos prcticos.

PRIMERTA PARTE
1.1 LA TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS
DECIDIR: Es elegir una entre dos o ms alternativas incompatibles entre s o que se presentan
simultneamente.
Cundo es mejor una alternativa que otra?
Cundo cuesta menor esfuerzo?
Cundo produce mayor satisfaccin?
Cundo es ms posible realizarse?

La respuesta de manera general, se seala que son tres las decisiones bsicas a ser tomadas en una
empresa.
De Inversin.
De financiamiento.
De reparto de dividendos.
En verdad esto involucra a todas las actividades de la empresa. Incluso autores como Harrington y
Brent, las reducen a slo dos, cuando exponen:

Herramientas para el Desarrollo de un

Anlisis Financiero
El anlisis financiero se puede definir como un proceso que comprende la recopilacin, interpretacin,
comparacin y estudio de los estados financieros y datos operacionales de un negocio, por tanto
cumple con las siguientes finalidades:

Brindar informacin adecuada para establecimientos de crditos con entidades bancarias,

manufactureras, proveedores y fundaciones crediticias, ya que podemos medir la capacidad
de endeudamiento de la empresa.

Determinar el valor de la inversin de un negocio indicando a su vez las medidas ideales de

composicin de capital.

Probar la efectividad y eficiencia de las operaciones midiendo la productividad y la eficiencia

administrativa.

Determinar si las normas financieras o de operaciones y los mtodos o principios deben

cambiarse.

Estudiar quiebras, concordatos y argumentar en procesos judiciales.

El anlisis financiero nos ayuda a vigilar que la empresa tenga una buena liquidez, incluso en sus
pocas ms prosperas ya que las disponibilidades econmicas de una empresa pueden ser fcilmente
absorbidas por una produccin en expansin dando lugar a restricciones, de cuando se puede y
cuando no dar crdito o plazos de pago a los clientes porque no hay suficientes recursos financieros.
Adems es probable que una situacin de aparente comodidad incite a hacer nuevas adquisiciones.
Es necesario recalcar sobre las necesidades financieras de datos adecuados y oportunos, por tanto el
nivel directivo debe seguir asiduamente los acontecimientos de la venta, produccin, cobranzas, entre
otros; tratando de prever su desarrollo y sus efectos sobre la situacin financiera.

Herramientas para el Desarrollo de un Anlisis Financiero

Mtodos de Anlisis Financiero
Los mtodos de anlisis financiero incluyen dos reas bsicamente: una primera de carcter
esttico (anlisis vertical) y una segunda o dinmica (anlisis horizontal).
El anlisis vertical permite establecer relaciones entre cuentas o rubros de los estados
financieros (balance general y ganancias y prdidas) como correspondientes a un solo ao o
periodo, tanto para la sola empresa como comparacin con otras de la misma naturaleza.

El anlisis horizontal facilita apreciar la evolucin que han tenido las cuentas, a travs de
dos o ms aos o periodos contables, pudiendo observarse qu aumentos o disminuciones
han experimentado y qu tendencias dejan ver.
Consiste en relacionar cada una de las partidas de un estado financiero, con respecto a una
cuenta base cuyo valor se hace igual al 100% en el balance general; se toma el total del
activo como el 100% y se compara el valor neto de cada una de sus cuentas, para establecer
la magnitud proporcional de cada cuenta con la inversin total.
Se debe hacer el anlisis vertical, tanto del activo como del pasivo y el patrimonio; dentro
del activo se puede tomar cada uno de los rubros individuales y calcular a qu porcentaje
corresponde sobre el total del activo. Tambin se puede tomar cada una de las cuentas y
calcular qu porcentaje representa sobre el subtotal del grupo correspondiente.
Igual cosa se puede hacer con el Pasivo y el Patrimonio, comparado, para dar un solo
ejemplo, el monto de las obligaciones bancarias de corto plazo con el subtotal del Pasivo
Corriente o con el total del Pasivo y Patrimonio.
El porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base nos dice mucho de su
importancia como tal, de las polticas de la empresa, de la estructura financiera, de los
mrgenes de rentabilidad.

La empresa y su entorno
Concepto fundamental de finanzas. A) Naturaleza de las finanzas en la
administracin. B) El concepto de empresas; C) Funcin Financiera; E) Estructura.
Etimologa: La palabra Finanzas llega de la voz griega, finos, la cual pasa al latn, finis,
que significa fin, en un principio se aplic este trmino como fin de los negocios jurdicos,
al pago con que ellos terminan, luego surge finanzas lo cual implicaba otros elementos
esenciales para que se produjera tal fin, estos estaban constituidos por los recursos o
ingresos.
Concepto fundamental de finanzas: Se considera a un rea de actividad en la cual el
dinero es la base de las diversas realizaciones, sean inversiones en bolsa, en inmuebles
empresas industriales, construcciones, desarrollo agrario y otros.
Definicin y concepto de finanzas. El concepto de finanzas nos indica que la actividad que
las comprende es la ciencia correspondiente a la administracin de dinero, ya que todos los
individuos personales, como as tambin las entidades empresariales, y las organizaciones,
suelen obtener dinero para que el mismo sea invertido o gastado. El concepto de finanzas
las relaciona directamente con el proceso mediante el cual, las instituciones, los mercados y
todos los instrumentos correspondientes a la economa participan conjuntamente en la
transferencia de dinero realizada entre las personas, las empresas y los gobiernos.
Generalmente los servicios financieros, como los bancos o las entidades prestamistas, y
todas las finanzas y su respectivo manejo de la administracin son los sectores principales
en los cuales se aplica el concepto de finanzas.

Ahora bien, la definicin de finanzas comprender varios factores que se encuentran

involucrados directamente con ellas, como por ejemplo, las inversiones, los corredores de
bolsa, la planificacin financiera personal, los planificadores y asesores financieros, los
gerentes de cartea, los analistas de valores, los agentes de bienes races, etc.
A esta altura debemos comprender que las finanzas son la base de toda actividad comercial,
y sin ellas la misma no se podra llevar a cabo, por ello es bueno que tengamos en cuenta
que el concepto de finanzas, no solo se limita a explicarnos de qu se tratan, sino que
tambin nos seala todos los factores que en ellas inciden.
Por ejemplo, el concepto de finanzas debe ser aplicado siempre que una empresa realice la
toma de decisiones financieras, la misma se divide en tres grupos diferentes.

En el primero tenemos las decisiones de inversin que se van a referir al modo de

empleo del dinero obtenido para que el mismo se invierta en recursos que pueden
resultar productivos para el desarrollo de la empresa.

En segundo lugar tenemos las decisiones de financiacin, en donde se buscan las

mejores formas de financiar o refinanciar posibles deudas y los fondos
correspondientes a las entidades empresariales;

El tercer grupo de decisiones financieras es aquel que comprende las decisiones

acerca de los dividendos, y que generalmente se encuentra vinculada a la poltica
que la empresa emplea para el financiamiento.

Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes financieros o

cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para dar a conocer la situacin
econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo
determinado. Esta informacin resulta til para la Administracin, gestores, reguladores y
otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios.
La mayora de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son
elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas
contables o normas de informacin financiera. La contabilidad es llevada adelante por
contadores pblicos que, en la mayora de los pases del mundo, deben registrarse en
organismos de control pblicos o privados para poder ejercer la profesin.

Balance general
Es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo
que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a
una fecha determinada.
Al elaborar el balance general el empresario obtiene la informacin valiosa

sobre su negocio, como el estado de sus deudas, lo que debe cobrar o la

disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro prximo
1.1 Qu partes conforman el balance general :
Activos
Pasivos
Patrimonio

ACTIVOS
Es todo lo que tiene la empresa y posee valor como:
El dinero en caja y en bancos.
Las cuentas por cobrar a los clientes
Las materias primas en existencia o almacn
Las mquinas y equipos
Los vehculos
Los muebles y enseres
Las construcciones y terrenos
Los activos de una empresa se pueden clasificar en orden de liquidez en las siguientes
categoras: Activos corrientes, Activos fijos y otros Activos.
ACTIVOS CORRIENTES
Son aquellos activos que son ms fciles para convertirse en dinero en efectivo durante el
perodo normal de operaciones del negocio.
Estos activos son:
a. Caja
Es el dinero que se tiene disponible en el cajn del escritorio, en el bolsillo y los cheques al
da no consignados.
b. Bancos
Es el dinero que se tiene en la cuenta corriente del banco.
c. Cuentas por Cobrar
Es el saldo de recaudar de las ventas a crdito y que todava deben los clientes, letras de
cambio los prstamos a los operarios y amigos. Tambin se incluyen los cheques o letras de
cambio por cobrar ya sea porque no ha llegado la fecha de su vencimiento o porque las
personas que le deben a usted no han cumplido con los plazos acordados.
d. Inventarios
Es el detalle completo de las cantidades y valores correspondientes de materias primas,
productos en proceso y productos terminados de una empresa.

En empresas comerciales y de distribucin tales como tiendas, graneros, ferreteras,

drogueras, etc., no existen inventarios de materias primas ni de productos de proceso. Slo
se maneja el inventario de mercancas disponibles para la venta, valoradas al costo.
Existen varios tipos de Inventarios:
a. Inventarios de Materias Primas
Es el valor de las materias primas disponibles a la fecha de la elaboracin del balance,
valoradas al costo.
b. Inventario de Produccin en Proceso
Es el valor de los productos que estn en proceso de elaboracin. Para determinar el costo
aproximado de estos inventarios, es necesario agregarle al costo de las materias primas, los
pagos directos involucrados hasta el momento de realizacin del balance. Por ejemplo, la
mano de obra sea pagada como sueldo fijo o por unidad trabajada (al contrato o destajo),
los pagos por unidad hechos a otros talleres por concepto de pulida, tallada, torneada,
desbastada, bordado, estampado, etc.
Inventario de Produccin Terminada
Es el valor de la mercadera que se tiene disponible para la venta, valorada al costo de
produccin
Activos Fijos
Es el valor de aquellos bienes muebles e inmuebles que la empresa posee y que le sirven
para desarrollar sus actividades.
- - Maquinaria y Equipo
- - Vehculos
- - Muebles y Enseres
- - Construcciones
- - Terrenos
Para ponerle valor a cada uno de estos bienes, se calcula el valor comercial o de venta
aproximado, teniendo en cuenta el estado en que se encuentra a la fecha de realizar el
balance. En los casos en que los bienes son de reciente adquisicin se utiliza el valor de
compra.
Los activos fijos sufren desgaste con el uso. Este desgaste recibe el nombre de
depreciacin
Los conceptos (del latn conceptus1 ) "son las unidades ms bsicas de toda
forma de conocimiento humano"2 ; construcciones o autoproyecciones

mentales, por medio de las cuales comprendemos las experiencias que

emergen de la interaccin con nuestro entorno. Estas construcciones surgen
por medio de la integracin en clases o categoras, que agrupan nuestros
nuevos conocimientos y nuestras nuevas experiencias con los conocimientos y
experiencias almacenados en la memoria. 3
Se considera una unidad cognitiva de significado; un contenido mental que a
veces se define como una "unidad de conocimiento".
Estado1 es un concepto poltico que se refiere a una forma de organizacin
social, econmica, poltica soberana y coercitiva, conformada por un conjunto
de instituciones, que tienen el poder de regular la vida comunitaria nacional,
generalmente solo en un territorio determinado o territorio nacional; aunque no
siempre, como en el caso del imperialismo. Suele incluirse en la definicin de
Estado el reconocimiento por parte de la comunidad internacional como sujeto
de derecho internacional.

El anlisis e interpretacin de los Estados Financieros

es un estudio de relaciones que existen entre los diversos elementos de un negocio,
manifestados por un conjunto de Estados Financieros pertenecientes a un mismo ejercicio y
de las tendencias de esos elementos mostrados en una serie de Estados Financieros
correspondientes a varios ejercicios sucesivos.
Por lo tanto, el anlisis financiero es una disciplina que permite dar pautas para la
formulacin de juicios que proporcionan elementos que permitan formar una opinin sobre
las cifras que presentan los Estados Financieros de un Empresa y para lograr un mejor
conocimiento general de la empresa en cuestin.
El anlisis financiero permite tambin a un analista experimentado, detectar problemas que
pueden haber pasado inadvertidos o que la direccin de la empresa no les ha concedido la
importancia necesaria.
El anlisis financiero, le permitir tambin al analista, poder determinar cules son las
medidas correctivas para solucionar estos problemas.
OBJETIVOS
A) Cuantificar en forma precisa las reas financieras de la empresa.
B) Conocer los xitos y problemas presentes.
C) Coadyuvar a la solucin de problemas presentes.
D) Conocer la proyeccin de una empresa.
E) Coadyuvar a la solucin de problemas futuros.
F) Conocer la forma y el modo de obtencin y aplicacin de los recursos de una empresa.

OBJETIVOS DE LA INFORMACIN CONTABLE

La informacin contable tiene por objetivo principal brindar informacin vlida para la
toma de decisiones y el control de gestin. para que esta informacin cumpla con su
objetivo principal debe ser:
- Oportuna
- Confiable
- Preparada de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados.
El presupuesto de efectivo, tambin conocido como flujo de caja proyectado, es un
presupuesto que muestra el pronstico de las futuras entradas y salidas de efectivo (dinero
en efectivo) de una empresa, para un periodo de tiempo determinado.

La importancia del presupuesto de efectivo

es que nos permite prever la futura disponibilidad del efectivo (saber si vamos a tener un
dficit o un excedente de efectivo) y, en base a ello, poder tomar decisiones, por ejemplo:
Si prevemos que vamos a tener un dficit o va a ser necesario contar con un mayor efectivo,
podemos, por ejemplo:

solicitar oportunamente un financiamiento.

solicitar el refinanciamiento de una deuda.

solicitar un crdito comercial (pagar las compras al crdito en vez de al contado) o,

en todo caso, solicitar un mayor crdito.

cobrar al contado y ya no al crdito o, en todo caso, otorgar uno menor crdito.

Si prevemos que vamos a tener un excedente de efectivo, podemos, por ejemplo:

invertirlo en la adquisicin de nueva maquinaria o nuevos equipos.

invertirlo en la adquisicin de mayor mercadera.

invertirlo en la expansin del negocio.

usarlo en inversiones ajenas a la empresa, por ejemplo, invertirlo en acciones.

Por otro lado, el presupuesto de efectivo nos permite conocer el futuro escenario de un
proyecto o negocio: saber si el futuro proyecto o negocio ser rentable (cuando los futuros
ingresos son mayores que los futuros egresos), o saber si seremos capaces de pagar
oportunamente una deuda contrada.
Informacin que podemos presentar a terceros, por ejemplo, al querer demostrar la
rentabilidad del futuro negocio (por ejemplo, ante potenciales inversionistas), o al querer
demostrar que seremos capaces de pagar oportunamente una deuda contrada (por ejemplo,
al solicitar un prstamo a alguna entidad financiera).

Indicadores financieros
La alta direccin de una organizacin debe tomar tres clases de decisiones de carcter
financiero: decisiones operativas, de inversin y de financiacin. En las tres se resume
la funcin financiera. Estas decisiones deben conducir a resultados y stos a su vez
deben ser medidos a travs de los indicadores y sus respectivos ndices. Los ndices
tradicionales, aunque siguen siendo vlidos, no reflejan completamente la situacin
financiera de la empresa, existen nuevos elementos de medicin. Veamos algunos de
ellos.

1. Contribucin financiera. Es la verdadera forma de clculo para determinar la

rentabilidad patrimonial. El accionista al adquirir deuda, est corriendo un
riesgo y este debe generar un remanente por encima del costo de capital como
consecuencia del endeudamiento. En realidad la contribucin financiera es el
remanente que queda de la deuda
2. Efectivo generado en la operacin. El indicador por excelencia para medir la
gestin gerencial. El valor resultante muestra la capacidad de la compaa para
cubrir incremento del activo operativo de la empresa, es decir el capital de
trabajo neto operativo y el incremento del activo fijo.
3. Rentabilidad marginal. Uno de los indicadores ms cruciales. Si sta rentabilidad
no es superior al costo de la deuda, la compaa se ver abocada a un dficit
financiero de marca mayor. El uso del activo genera obviamente una utilidad

operativa, si sta, despus de impuestos, no supera el incremento en el activo

operativo, la empresa ir hacia una situacin de "ahogo" financiero de grandes
proporciones
4. Rentabilidad operativa del activo. Mide la gestin de la gerencia, es el indicador
que verdaderamente muestra la rentabilidad de la inversin. Es de anotar que
esta rentabilidad se descompone en dos indicadores: margen operativo y
rotacin del activo, es decir, una empresa obtiene rendimientos , a travs de
rotacin o a travs de margen. Casi ningn balance muestra cmo se llega al
resultado final a travs del anlisis de los dos componentes
5. Productividad del capital de trabajo neto operativo. Refleja la necesidad de
inversin en activo operativo corriente neto debido a un incremento en ventas,
es decir, cuantos centavos requiere la empresa para sostener un aumento de $1
en facturacin.
6. Margen EBITDA. Muestra los centavos adicionales que genera un aumento de$1
en ventas. Si la relacin de ambos indicadores, muestra un ndice menor a 1, la
empresa no ser capaz de sostener la mayor facturacin.Me atrevera a
asegurar que esta es la razn principal de quiebras empresariales.Cuantas
empresas manejan estos dos ltimos conceptos? en realidad muy pocas.
7. El flujo de caja libre partiendo del flujo de tesorera. La mayora de los autores
financieros calculan el FCL partiendo de la utilidad neta. El suscrito opina que
este debe partir del flujo de tesorera. La razn es que la utilidad es una cifra de
papel, en cambio el saldo de recaudos menos pagos es una realidad de
caja.Como nota final, el autor solo conoce dos empresas que utilizan este
concepto, increible verdad?
8. Indice de contribucin. El uso de este indicador requiere manejar el concepto de
Margen de contribucin. El ndice de contribucin muestra la capacidad para
cubrir costos y gastos fijos ms una utilidad. Muestra cuanto, dada una
inversin y/o gasto, tiene que facturar la empresa para obtener ganancias. En
opinin del autor este indicador es de vital importancia para tomar decisiones
financieras
9. Comportamiento del capital empleado. En su mas simple definicin se considera
que el valor del patrimonio es el capital empleado; una mayor refinacin
considera que al patrimonio hay que sumarle el pasivo. Un concepto de mayor
avanzada dice que el capital empleado es el patrimonio mas pasivo financiero.
Podemos resumirlo entonces como la suma del activo operativo mas el activo no
operativo menos el pasivo no financiero.
10. Autofinanciacin. Es la parte del FCL que se reinvierte, son los recursos
generados por la empresa. La capacidad de autofinanciacin de da a travs del
FCL y la poltica de distribucin de dividendos. A mayor autofinaciacin, mayor
autonoma financiera frente al endeudamiento.

Punto de equilibrio

En muchas ocasiones hemos escuchado que alguna empresa est trabajando en su punto de equilibrio o que es
necesario vender determinada cantidad de unidades y que el valor de ventas deber ser superior al punto de
equilibrio; sin embargo creemos que este termino no es lo suficientemente claro o encierra informacin la
cual nicamente los expertos financieros son capaces de descifrar.
Sin embargo la realidad es otra, el punto de equilibrio es una herramienta financiera que permite determinar el
momento en el cual las ventas cubrirn exactamente los costos, expresndose en valores, porcentaje y/o
unidades, adems muestra la magnitud de las utilidades o perdidas de la empresa cuando las ventas excedan o
caen por debajo de este punto, de tal forma que este viene e ser un punto de referencia a partir del cual un
incremento en los volmenes de venta generar utilidades, pero tambin un decremento ocasionar perdidas,
por tal razn se debern analizar algunos aspectos importantes como son los costos fijos, costos variables y
las ventas generadas.
Para la determinacin del punto de equilibrio debemos en primer lugar conocer los costos fijos y variables de
la empresa; entendiendo por costos variables aquellos que cambian en proporcin directa con los volmenes
de produccin y ventas, por ejemplo: materias primas, mano de obra a destajo, comisiones, etc.
Por costos fijos, aquellos que no cambian en proporcin directa con las ventas y cuyo importe y recurrencia es
prcticamente constante, como son la renta del local, los salarios, las depreciaciones, amortizaciones, etc.
Adems debemos conocer el precio de venta de l o los productos que fabrique o comercialice la empresa, as
como el nmero de unidades producidas.
Al obtener el punto de equilibrio en valor, se considera la siguiente formula:

P.E. $=

Costos Fijos

____________________

Costos Variables

1-

_____________

Ventas Totales

Consideremos el siguiente ejemplo en donde los costos fijos y variables, as como las ventas se ubican en la
formula con los siguientes resultados:

P.E. $=

$ 295,000.00

1-

$ 395,000.00

=$ 572,440.00

$ 815,000.00

El resultado obtenido se interpreta como las ventas necesarias para que la empresa opere sin perdidas ni
ganancias, si las ventas del negocio estn por debajo de esta cantidad la empresa pierde y por arriba de la cifra
mencionada son utilidades para la empresa.
Cuando se requiere obtener el punto de equilibrio en porcentaje, se manejan los mismos conceptos, pero el
desarrollo de la formula es diferente:

Costos Fijos

P.E. %=

X 100

Ventas Totales - Costos Variables

Al ser los mismos valores se ubican de acuerdo a como lo pide la formula para obtener el resultado deseado:

$ 295.000.00

P.E. %=

X 100

= 70%

$815.000.00 - $ 395.000.00

El porcentaje que resulta con los datos manejados, indica que de las ventas totales, el 70% es empleado para
el pago de los costos fijos y variables y el 30% restante, es la utilidad neta que obtiene la empresa.
El otro anlisis del punto de equilibrio se refiere a las unidades, empleando para este anlisis los costos
variables, as como el Punto de Equilibrio obtenido en valores y las unidades totales producidas, empleando la
siguiente formula:

P.E. U=

Costos Fijos X Unidades Producidas

Ventas Totales - Costos Variables

Por lo tanto el resultado indicar el monto de unidades a vender:

$ 295,000.00 X 2,250

P.E. U=

= 1,580

$815.000.00 - $ 395.000.00

Para que la empresa est en un punto en donde no existan perdidas ni ganancias, se debern vender 1,580
unidades, considerando que conforme aumenten las unidades vendidas, la utilidad se incrementar. El anlisis
que resulta del punto de equilibrio en sus modalidades, ayuda al empresario a la toma de decisiones en las tres
diferentes vertientes sobre las que cotidianamente se tiene que resolver y revisar el avance de una empresa, al
vigilar que los gastos no se excedan y las ventas no bajen de acuerdo a los parmetros establecidos.