Una vez efectuado el respectivo diagnstico financiero, proyecciones financieras y

valoracin de la empresa en estado actual, es conveniente aportar una propuesta

de mejora, desde el punto de vista econmico financiero. Bajo la ausencia de deuda
como fuente de financiacin, y un entorno econmico favorable con tasas bajas, se
espera evaluar cmo la inclusin de deuda afectara el valor corporativo y qu
escenario optimizara dicho valor.(Stephania, Snchez, Lorena, Rodrguez, &
Cepeda, 2013)
Entre los factores que la literatura ha mostrado como determinantes de la estructura
financiera de la empresa destaca su tamao. Aunque su efecto sobre el nivel de
endeudamiento es indudable, Por un lado, cuanto mayor sea el tamao de la
empresa menor ser los costes de insolvencia1 y de agencia, lo que genera un
efecto positivo sobre el nivel de endeudamiento. No obstante, por otro lado, cabe
sealar que a mayor tamao menor ser el coste de emisin, adems de reducir la
informacin asimtrica3, lo que supondr un efecto positivo en el nivel de
endeudamiento. Varios son los trabajos que muestran una relacin positiva entre el
endeudamiento y el tamao de la empresa. Sin embargo, los trabajos de Titman y
Wessels (1988) y de Chakraborty (2010) confirman una relacin negativa entre el
apalancamiento y el tamao de la empresa.
Otro factor que se ha tenido en cuenta, de forma generalizada, en la literatura
emprica es el volumen de activos fijos. Estos activos pueden ser considerados
como garanta para los prestamistas, lo que permitir tener un mayor nivel de
apalancamiento. Sin embargo, la teora de las preferencias jerrquicas establece
una relacin negativa entre el volumen de los activos fijos y el nivel de
endeudamiento. Esto se debe a que, como argumentaban Frank y Goyal (2009), las
empresas con mayor proporcin de activos fijos presentarn menor asimetra en la
informacin, por lo que recurrirn menos a la deuda y ms a las ampliaciones de
capital.(Cabrer Borrs & Belda, n.d.)

DECISIONES FINANCIERAS
El desempeo de las empresas resulta de las decisiones que adoptan en los
diferentes mercados donde interactan. Con el fin de analizar las relaciones entre
las decisiones financieras y la competencia en el mercado.
Las decisiones de las empresas pueden clasificarse en decisiones de produccin o
decisiones financieras. Las primeras tienen que ver con la eleccin de precios y
cantidades, y se identifican, clsicamente, con la estrategia competitiva de las
empresas en los mercados. Las segundas reflejan la preferencia de los niveles de
financiacin y la eleccin de los instrumentos utilizados para ello. stas ltimas
tambin pueden formar parte de la estrategia competitiva de las empresas
Por lo que la forma cmo enfrentan la competencia, puede influir sobre el nivel del
endeudamiento de las empresas o el mayor uso de ciertos instrumentos en la
financiacin de las mismas. As, en la determinacin del entorno competitivo donde

interactan las empresas pueden incidir tanto las decisiones sobre la produccin y
los precios, como sus decisiones financieras.
Las decisiones financieras de las empresas y sus decisiones competitivas, ya sea
por conveniencia o por disponibilidad de datos, diversos trabajos empricos han
abordado separadamente la influencia que tienen ambos tipos de decisiones sobre
el desempeo de las empresas.(MANUEL SNCHEZ-VALADEZ, 2012)
Las decisiones de inversin son aquellas a las que se enfrenta la administracin
financiera en el escenario en el que se cuestione acerca del destino de los recursos
disponibles para la adquisicin de activos, dichas adquisiciones con el objetivo de
mantener la ptima operacin de la organizacin. Las decisiones de inversin ms
importantes son de tipo estratgico, y determinan el tamao de la operacin o de la
organizacin (en relacin con la cantidad de activos).
Las decisiones de financiacin son aquellas a las que se enfrenta la administracin
financiera en el escenario en el que se cuestione acerca de las mejores
combinaciones de fuentes para financiar inversiones. Implcitamente estas
decisiones se encuentran ligadas a las decisiones de inversin y operacin, ya que
afectan determinantemente la estructura financiera de la organizacin, es decir, la
relacin que utiliza entre pasivos y patrimonio, para respaldar los activos.
Es importante a la hora de tomar decisiones realizar un conjunto de acciones que
permitan decidir aceptadamente entre las alternativas posibles. En primer lugar se
debe determinar la necesidad de una decisin que es generada por un problema o
disparidad entre lo deseado y la condicin real. Luego se necesita identificar los
criterios de decisin y asignar peso a estos criterios para priorizar primero los de
mayor importancia en la decisin. Despus se desarrollan todas las alternativas o
posibles soluciones al problema y si bien no resulta posible en la mayora de los
casos conocer todos los caminos que se pueden tomar para solucionar el problema,
mientras ms alternativas se tengan va a ser mucho ms probable encontrar una
que resulte satisfactoria. Existen herramientas, en particular para la Administracin
de Empresas para evaluar diferentes alternativas, que recoge la Investigacin de
Operaciones. Finalmente se procede a seleccionar la mejor alternativa (toma de
decisiones): Una vez seleccionada la mejor alternativa se llega al final del proceso
de la toma de decisiones. A partir de esto se hace necesario implementar la decisin
para poder evaluar si la decisin fue o no acertada y evaluar los resultados
En la toma de decisiones financieras de una empresa, son dos decisiones las que
captan gran importancia, la de invertir y la de financiar, la primera decisin de
inversin se refiere a los activos de la empresa mientras que la segunda decisin
de financiamiento se refiere a las fuentes de financiamiento a largo plazo.
Las decisiones de inversin sern elegidas segn el objetivo que se pretenda buscar
en activos reales, estos deben valer ms de lo que cuesten, y las decisiones de

financiamiento se eligen segn el grado de autonoma y la cuanta de

endeudamiento que es capaz de soportar la empresa.(Castro, n.d.)

BIBLIOGRAFA:
Cabrer Borrs, B., & Belda, R. (n.d.). Determinantes de la estructura financiera de
las empresas espaolas Determinants of Financial Structure of Spanish Firms.
Castro, T. M. (n.d.). MICROEMPRESA INFORMAL: DECISIONES FINANCIERAS
DE LAS MICROEMPRESAS MANUFACTURERAS. EL CASO DE LA
COMUNA ESTACIN CENTRAL, CHILE. INFORMAL MICRO ENTERPRISE:
FINANCIAL DECISIONS OF THE MANUFACTURING MICRO ENTERPRISE
OF ESTACIN CENTRAL, CHILE.
MANUEL SNCHEZ-VALADEZ. (2012). Estudios de Economa Aplicada, 136.
Stephania, Lady, Snchez, P., Lorena, J., Rodrguez, B., & Cepeda, J. C. (2013).
POSTOBN S.A: PROPONIENDO UNA ESTRUCTURA FINANCIERA
DINMICA 1 POSTOBON S.A: PROPOSING A DYNAMIC FINANCIAL
STRUCTURE. Contexto, (2), 205232.

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http://web.b.ebscohost.com/ehost/pdfviewer/pdfviewer?sid=c4c70f25-8114-4307-a5dddbc74ce04a27%40sessionmgr106&vid=32&hid=115