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UNIVERSIDAD TECNICA DE MACHALA

UNIDAD ACADEMICA DE CIENCIAS EMPRESARIALES


CARRERA DE CONTABILIDAD Y AUDITORIA
EMPRENDIMIENTO II
INVESTIGACIN
NOMBRES: Mayra Viscaino
Ruth Gmez
CURSO: 7mo Nivel Vespertino A
FECHA: 12/07/2015
TEMA: VAN

VALOR ACTUL NETO (VAN)


DEFINICIN
Proporciona una valoracin financiera en el momento actual de los flujos de caja netos
proporcionados por la inversin.
El Valor Actual Neto (VAN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos de inversin a
largo plazo. El Valor Actual Neto permite determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico
financiero: MAXIMIZAR la inversin. El Valor Actual Neto permite determinar si dicha inversin
puede incrementar o reducir el valor de las PYMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser
positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significar que el valor de la firma tendr un
incremento equivalente al monto del Valor Actual Neto. Si es negativo quiere decir que la firma
reducir su riqueza en el valor que arroje el VAN. Si el resultado del VAN es cero, la empresa no
modificar el monto de su valor.

FRMULA DE CLCULO

Dnde:
- VAN = Valor Actual Neto de la Inversin.
- A = Valor de la Inversin Inicial.
- Qi = Valor neto de los distintos flujos de caja. Se trata del valor neto as cuando en un
mismo periodo se den flujos positivos y negativos ser la diferencia entre ambos flujos.
- k = Tasa de retorno del periodo.

IMPORTANCIA
Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las siguientes
variables:
La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos netos de efectivo, la tasa
de descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto.

La inversin inicial previa:

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Corresponde al monto o valor del desembolso que la empresa har en el momento
de contraer la inversin. En este monto se pueden encontrar: El valor de los
activos fijos, la inversin diferida y el capital de trabajo.
Los activos fijos sern todos aquellos bienes tangibles necesarios para el proceso
de transformacin de materia prima (edificios, terrenos, maquinaria, equipos, etc.).
Estos activos fijos conforman la capacidad de produccin y la capacidad de
comercializacin.
La inversin diferida es aquella que no entra en el proceso productivo y que es
necesaria para poner a punto el proyecto: construccin, instalacin y montaje de
una planta, la papelera que se requiere en la elaboracin del proyecto como tal, los
gastos de organizacin, patentes y documentos legales necesarios para iniciar
actividades, son ejemplos de la inversin diferida.
El capital de trabajo es el monto de activos corrientes que se requiere para la
operacin del proyecto: el efectivo, las cuentas por cobrar, los inventarios se
encuentran en este tipo de activos.

Las inversiones durante la operacin:


Son las inversiones en reemplazo de activos, las nuevas inversiones por
ampliacin e incrementos en capital de trabajo.
Los flujos netos de efectivo:
Es importante tener en cuenta la diferencia existente entre el las utilidades contables y el
flujo neto de efectivo. Las primeras es el resultado neto de una empresa tal y como se
reporta en el estado de resultados; en otras palabras es la utilidad sobre un capital
invertido. El flujo neto de efectivo es la sumatoria entre las utilidades contables con la
depreciacin y la amortizacin de activos nominales, partidas que no generan movimiento
alguno de efectivo y, que por lo tanto, significa un ahorro por la va fiscal debido a que son
deducibles para propsitos tributarios. Cuanto mayor sea la depreciacin y mayor sea la
amortizacin de activos nominales menor ser la utilidad antes de impuestos y por
consiguiente menor los impuestos a pagar.
Los flujos netos de efectivo son aquellos flujos de efectivo que el proyecto debe generar
despus de poner en marcha el proyecto, de ah la importancia en realizar
un pronstico muy acertado con el fin de evitar errores en la toma de decisiones.

La tasa de descuento:

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La tasa de descuento es la tasa de retorno requerida sobre una inversin. La tasa de
descuento refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente por lo que
tambin se le conoce como costo o tasa de oportunidad. Su operacin consiste en aplicar
en forma contraria el concepto de tasa compuesta. Es decir, si a futuro la tasa de inters
compuesto capitaliza el monto de intereses de una inversin presente, la tasa de
descuento revierte dicha operacin. En otras palabras, esta tasa se encarga de descontar
el monto capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos en el futuro.
Ejemplo:
Inversin: $1.000 Tasa de descuento peridica: 15% anual. Aos a capitalizar: 2
Valor futuro al final del periodo 2 = 1.000 x (1.15)2 = 1.322,50
Valor presente de 1.322,50 a una tasa de descuento del 15% durante 2 aos = 1.000
1.322,50 (1.15)2 = 1.000

Calculo del VAN


Supone aplicar la frmula del VAN, para saber si el proyecto es factible o no.

EJERCICIO 1
La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la posibilidad de
ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la prctica del
ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros y
pagos que se generaran durante la vida de la inversin, que es de 4 aos:

Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta:


a) Segn el criterio del Pay-back (plazo de recuperacin), sabiendo que el plazo mnimo
exigido es de 5 aos.
b) Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del
8%.

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SOLUCIN:
Para la solucin se ha utilizado tres decimales.

Siendo A = Desembolso inicial.


Qi = Flujo neto de caja del ao i.
K = Tipo de actualizacin o descuento.

Por tanto, esta inversin, segn este mtodo, no sera aconsejable realizarla, pues su valor
capital no es positivo.
Pay-back = 4 aos. Por tanto, es conveniente realizar la inversin segn slo este criterio.
Recupera la inversin antes de los cinco aos previstos.

EJERCICIO 2
A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada
inversin:

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Se pide: Determinar la alternativa ms rentable, segn el criterio del Valor Actualizado Neto
(VAN), si la tasa de actualizacin o de descuento es del 7%.

SOLUCIN

Respuesta:
La inversin ms rentable es el proyecto C, ya que es la nica con VAN
positivo.

Operatoria
- Mediante una tasa de descuento actualiza todos y cada uno de los flujos de caja que
produce la inversin.
- Tiene en cuenta la cronologa de los distintos flujos de caja.

Tipos
- Puros: a partir de la inversin inicial todos los flujos de caja son positivos.
- Mixtos: a partir de la inversin inicial algunos flujos de caja son negativos y otros son
positivos.

Ventajas
- Tiene en cuenta el valor del dinero en cada momento.
- Es un modelo sencillo de llevar a la prctica.

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- Nos ofrece un valor a actual fcilmente comprensible.
- Es muy flexible permitiendo introducir en el criterio cualquier variable que pueda afectar a
la inversin, inflacin, incertidumbre, fiscalidad, etc.

Desventajas
- Hay que tener un especial cuidado en la determinacin de la tasa de descuento.
- Cuando las tasas de descuento son distintas para cada periodo se precisa o bien una
hoja de clculo o hacerlo a mano.

Criterio de Eleccin
- Las inversiones realizables sern aquellas que nos proporcionen un valor actual neto
positivo.
- Las inversiones se graduarn de mayor a menor valor actual neto.
- Tomaremos siempre como mejor inversin la que mayor valor actual neto provoque.

INTERPRETACIN
El VAN sirve para tomar dos tipos de decisiones: la Efectuabilidad y la jerarquizacin.
a) Efectuabilidad: Son efectuables, es decir interesa realizar, aquellas inversiones que
tengan un VAN positivo, ya que en estos casos generan ms cobros que pagos (VAN>0).
b) Jerarquizacin: Entre las inversiones efectuables son preferibles las tengan un VAN ms
elevado.
Su interpretacin es sencilla:

Si el VNA es POSITIVO, significa que tu proyecto es rentable, es decir, que vas a


ganar dinero con l.
Si el VNA es NEGATIVO, significa que es muy probable que termines perdiendo
dinero, as que mejor abstente de invertir.
Si ests comparando varias opciones de inversin, invierte en aquella cuyo VNA
sea ms alto

Enfatizando: El VNA no representa el dinero que vas a ganar al final del perodo que ests
evaluando, es slo tu flujo de caja (ingresos menos egresos) trados a valor presente.

VIDEO EXPLICATIVO
https://www.youtube.com/watch?v=I9NDecmFcZo

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BIBLIOGRAFIA
http://practifinanzas.com/2012/09/valor-neto-actual-evaluando-proyectos-de-inversion-vnavan-npv/#sthash.46q5Mvy6.dpuf
http://www.areadepymes.com/?tit=inversiones-en-inmovilizado-o-existencias-valor-actualneto-van&name=Manuales&fid=ef0bcae
http://www.expansion.com/diccionario-economico/valor-actualizado-neto-van.html
http://pymesfuturo.com/vpneto.htm
http://servicios.educarm.es/templates/portal/images/ficheros/etapasEducativas/secundaria/
16/secciones/270/contenidos/17727/ejercicios_seleccion_inversiones.pdf

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