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COMUNICADO DE PRENSA

Verum asigna calificacin de BBB/M al


Municipio de Naucalpan de Jurez, Estado de Mxico
Monterrey, Nuevo Len (Agosto 25, 2016): Verum asign la calificacin de largo plazo de BBB/M con
perspectiva Estable al municipio de Naucalpan de Jurez, Estado de Mxico. La calificacin considera la
reciente evolucin positiva en su generacin de Ingresos Propios, as como la expectativa que sta se
mantenga en el mediano plazo tras las medidas y condiciones implementadas por la actual administracin;
junto con el favorable perfil de vencimientos de su Deuda Directa, y la importancia estratgica de la entidad
basada en su desarrollo econmico. Por su parte, la calificacin incorpora la elevada carga de Gasto
Operativo sostenida por el municipio, derivando en constantes resultados negativos en sus balances
anuales e indicadores de Ahorro Interno; as como del actual nivel de pasivos que presenta y su moderada
posicin de liquidez, sta ltima con posibilidades de continuar presionada.
Recientemente los ingresos totales del municipio de Naucalpan han observado una tendencia favorable,
destacando que durante 2015 su incremento fue del 14.3% respecto al ao anterior, siendo ste el ms
significativo en el perodo de anlisis (Tmac 2010-2014: 5.5%). Por su parte, los Ingresos Propios del
municipio crecieron en un 9.5%, sustentados en una mejora del 9.8% en la recaudacin de Impuestos
(21.9% del total de ingresos). Asimismo, la estructura de ingresos se ha mantenido estable, con una
adecuada participacin de los Ingresos Propios (2015: 30.7% del total), superando de forma recurrente
niveles del 30% sobre los totales anuales (Promedio 2010-2014: 30.3%).
En trminos generales la evolucin observada en el cobro del Impuesto Predial ha sido buena, con
aceptables crecimientos durante el perodo de anlisis (2015: +5.1%). La actual administracin ha
procurado la reduccin del rezago en el cobro de Predial y contribuciones relacionadas, es por ello que las
partidas de Accesorios impuestos y Contribuciones no comprendidas en las fracciones de la Ley de
Ingresos causadas en ejercicios fiscales anteriores pendientes de liquidacin o pago, han registrado un
dinamismo relevante (2015: +58.6% y +25.6% respectivamente). En opinin de Verum, Naucalpan cuenta
con una diversidad de actividades capaces de ser desarrolladas para mejorar su generacin de ingresos,
junto con una slida infraestructura de cobro y para otorgar condiciones de pago a sus habitantes.
Durante 2015 el municipio increment su Gasto Total en un 6.1% respecto al ao anterior (2014: -1.2%),
nivel similar al del Gasto Corriente, el cual creci en un 5.1% (2014: +17.9%). El indicador Gasto Corriente /
IFOs se redujo al 72.8% (2014: 78.5%), nivel considerado como aceptable. El rubro de Servicios Personales
signific el 50.5% del gasto total, mantenindose por el amplio margen como el de mayor peso dentro de la
estructura. El concepto de remuneraciones al personal permanente se increment en un 6.5%, equivalente a
+Ps$62.6 millones, acarreando con ello mayores pagos por prestaciones, remuneraciones especiales y
seguridad social. Por su parte, Servicios Generales retom un crecimiento significativo (+19.4%), aunque
por una redistribucin en los principales conceptos que lo integran, considerando que algunos de ellos
reflejaron recortes importantes; mientras que el de Materiales y Suministros decreci del 21.3%.
Pese a que el Gasto Operacional (Gasto Corriente + Subsidios, Transferencias y Ayudas) redujo su
proporcin respecto a los IFOs a un 97.3% (2014: 101.3%), ste se creci en un 8.6% respecto al ao
anterior (2014: +22.7%). Se destaca el incremento de un 23.2% en los subsidios realizados (a organismos
paramunicipales, descentralizados y otras personas), los cuales alcanzaron un monto de Ps$562.6 millones.
El Presupuesto de Egresos 2016 observa una variacin de +2.8% en el total de los mismos, no obstante, los
Gastos Corriente y Operacional presentan reducciones marginales (-1.0% y -4.2% respectivamente).
Recientemente la administracin determin que todas las dependencias deban de generar recortes en sus
presupuestos de cuando menos un 12% para el ltimo semestre de 2016.
La generacin de Ahorro interno de Naucalpan ha sido voltil, destacando que nicamente en 2013 y 2015
dicho indicador tuvo resultado positivo. La carga de gastos ms recurrentes que ha adquirido la entidad
pudiera limitar hacia adelante la su flexibilidad financiera, sin embargo, los planes de ahorro y proyectos

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para incentivar la generacin propia de Ingresos pudieran favorecer a los resultados. Los balances
primarios y financieros del municipio de Naucalpan se han mantenido negativos durante el perodo de
anlisis, registrando mayores dficits en aquellos en que la inversin en Capital fue elevada, pese a que la
tendencia marca que se han acercado cada vez ms al punto de equilibrio.
Durante 2015, la inversin en Capital se redujo en un 9.4%, sin embargo, en el Presupuesto de Egresos
2016 se incluye un incremento de hasta el 70% respecto al monto destinado con anterioridad (2015:
Ps$326.4 millones). En opinin de Verum, resultar una labor primordial el que la actual administracin
pueda reorientar recursos del Gasto Corriente a Inversin en Capital, dado que an existen en la entidad
zonas rurales con alto grado de marginacin, las cuales requieren mejorar su infraestructura; as como por la
intensa cantidad de recursos necesarios para mantener en buen estado sus calles y avenidas para la
poblacin que a diario transita desde y hacia la Zona Metropolitana del Valle de Mxico (ZMVM).
Al cierre de 2015 el saldo de la Deuda Directa del municipio de Naucalpan era de Ps$492.5 millones (1T16:
Ps$492.1 millones), equivalentes a 0.16x los IFOs acumulados en dicho perodo, mientras que el Servicio de
la Deuda respecto a los mismos era de 0.01x, siendo ambos indicadores considerados como bajos. La
Deuda Directa se compone de un financiamiento contratado con Banobras, inicialmente por Ps$510
millones, dispuesto en 2013 con el objetivo de llevar a cabo una restructura de los pasivos bancarios del
municipio. Con dicha transaccin, mejor su perfil de vencimientos al incrementar el plazo remanente de su
pasivo ms relevante desde 17 a 25 aos, as como por una reduccin marginal en la tasa de inters.
Los pasivos circulantes y no-bancarios del municipio al cierre del 1T16 ascienden a Ps$900.2 millones,
integrados principalmente por adeudos a contratistas y proveedores (Ps$486.1 millones), junto con
acreedores diversos (Ps$400.2 millones). La cobertura de disponibilidades es del 43.2%, nivel considerado
como moderado, aunque superior respecto a los registrados en perodos anteriores. Adicionalmente,
contingencias como adeudos con instituciones pblicas, empresas de construccin, proveedores de
servicios y del propio organismo de agua municipal (OAPAS), pudieran generar una acumulacin de
pasivos y afectaciones en los niveles de liquidez del municipio, efectos a los que Verum dar seguimiento.
La perspectiva de la calificacin de largo plazo del municipio es Estable. La calificacin podra
incrementarse en la medida que el municipio consolide un dinamismo superior en su generacin de
Ingresos Propios respecto al registrado por el Gasto Operativo, as como de fortalecer sostenidamente su
cobertura de disponibilidades por una reduccin en sus pasivos no-bancarios. Por el contrario, la
calificacin podra modificarse a la baja ante una mayor acumulacin de pasivos y afectaciones importantes
en los niveles actuales de liquidez, esto tras los proyectos de inversin requeridos y/o posibles resoluciones
negativas en determinadas contingencias para la entidad.
El municipio de Naucalpan de Jurez est localizado en el Estado de Mxico, formando parte de la ZMVM;
cuenta con una extensin de 156.6 km2, equivalentes al 0.7% de la superficie total del Estado. De acuerdo
con el Censo de Poblacin y Vivienda 2010, el municipio tena 833,779 habitantes (5.5% de la poblacin del
Estado de Mxico); asimismo, segn informacin del Consejo Nacional de Poblacin (CONAPO), Naucalpan
cuenta con un Muy Bajo grado de marginacin. La Poblacin Econmicamente Activa (PEA) del municipio
a 2010 era de 357,773 individuos, de los cuales el 95.5% se encontraban ocupados. La estructura
econmica de Naucalpan se basa en una amplia variedad de actividades de soporte industrial y logstico
para la ZMVM (alimentos, metal-mecnica, textil, muebles, farmacuticos). Asimismo, el nivel
socioeconmico de su poblacin y/o de las personas que transcurren a diario por el municipio, le ha
permitido sostener una creciente demanda interna de productos y servicios de consumo, los cuales
involucran a locales de diversos tamaos en centros comerciales y supermercados, as como unidades
econmicas dedicadas al ocio. En trminos de la generacin de Producto Interno Bruto (PIB) para el Estado
de Mxico, el municipio Naucalpan significara el 8.8% del mismo, ocupando el cuarto lugar a nivel estatal.
La siguiente metodologa fue utilizada para la determinacin de esta calificacin:
- Metodologa de Finanzas Pblicas (Febrero 2016)

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Informacin de Contacto:
Jess Hernndez de la Fuente
Analista
M jesus.hernandez@verum.mx
Oficina DF
Amores #707 PH.1. Col. del Valle
Del. Benito Jurez, Mxico, D.F.
C.P. 03100
T (52 55) 62 76 2026

Daniel Martnez Flores


Director de Anlisis
M daniel.martinez@verum.mx
Oficina Monterrey
Av. Roble #300. Ofna 1203
Col. Valle del Campestre, Garza Garca, N.L.
C.P. 66265
T (52 81) 1936 6694

Informacin Regulatoria:
Esta es una calificacin inicial por lo que Verum, Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. no ha realizado ninguna
actualizacin previa. La informacin financiera utilizada para el anlisis y determinacin de esta calificacin comprende
hasta el 31 de marzo de 2016.
El significado de las calificaciones, una explicacin sobre la forma en que se determinan y la periodicidad con la que se
les da seguimiento, sus particularidades, atributos y limitaciones, as como las metodologas de calificacin, la estructura
y proceso de votacin del comit que determin la calificacin y los criterios para el retiro o suspensin de una
calificacin pueden ser consultados en nuestro sitio de internet http://www.verum.mx.
De conformidad con la metodologa de calificacin antes indicada y en trminos del artculo 7, fraccin III, de las
Disposiciones de carcter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores,
se hace notar que la calificacin en cuestin puede estar sujeta a actualizacin en cualquier momento. La calificacin
otorgada es una opinin con respecto a la calidad crediticia, la fortaleza financiera o la capacidad de administracin de
activos, o relativa al desempeo de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social de la emisora, todo ello
con respecto a la emisora o emisin en cuestin, y por tanto no constituye recomendacin alguna para comprar, vender
o mantener algn instrumento, ni para llevar al cabo algn negocio, operacin o inversin.
La calificacin antes indicada est basada en informacin proporcionada por la emisora y/u obtenida de fuentes que se
asumen precisas y confiables, dentro de la cual se incluyen las cuentas pblicas anuales, los avances de la cuenta
pblica trimestrales, Leyes de Ingresos y Presupuestos de Egresos, anlisis sectoriales y regulatorios, entre otras,
misma que fue revisada por Verum, Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. exclusivamente en la medida necesaria y en
relacin al otorgamiento de las calificaciones en cuestin, de acuerdo con la metodologa referida anteriormente. En
ningn caso deber entenderse que Verum, Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. ha en forma alguna validado,
garantizado o certificado la precisin, exactitud o totalidad de dicha informacin, por lo que no asume responsabilidad
alguna por cualquier error u omisin o por los resultados obtenidos por el anlisis de tal informacin.
La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y la opinin sobre la capacidad de la emisora con respecto a la
administracin de activos y desempeo de su objeto social podrn verse modificadas, lo cual afectar, en su caso, a la
alza o a la baja las calificaciones, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de Verum, Calificadora de
Valores, S.A.P.I. de C.V. La calificacin en cuestin considera un anlisis de la calidad crediticia o fortaleza financiera
relativa a la emisora, pero no necesariamente refleja una probabilidad estadstica de incumplimiento de pago. Verum,
Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. emite la calificacin de que se trata con apego estricto a las sanas prcticas de
mercado, a la normatividad aplicable y a su Cdigo de Conducta, el cual se puede consultar en http://www.verum.mx
La calificacin antes sealada fue solicitada por el emisor (o en su nombre) por lo que Verum, Calificadora de Valores,
S.A.P.I. de C.V. ha percibido los honorarios correspondientes por la prestacin de sus servicios de calificacin. No
obstante, se hace notar que Verum, Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. no ha recibido ingresos de la emisora por
conceptos diferentes a los relacionados con el estudio, anlisis, opinin, evaluacin y dictaminacin de la calidad
crediticia y el otorgamiento de una calificacin.

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