FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS,

ADMNISTRATIVAS Y CONTABLES
ESPECIALIZACION EN GERENCIA FINANCIERA
RODOLFO RUIZ CAMARGO
Administrador de Empresas
Magister en Gestin Empresarial Universidad Libre - Especialista en Economa
Internacional - Especialista en Finanzas Internacionales Universidad de Barcelona (Espaa)
- Especialista en Gerencia Financiera Universidad Santiago de Cali. Auxiliar de Justicia,
Perito Financiero - Avaluador de Bienes Muebles e Inmuebles.

Son instrumentos de deuda o de capital, emitidos por las Empresas del

sector real, sector financiero, Gobierno, Departamentos, municipios,
para lograr financiacin a bajo costo.
Son instrumentos negociables en el cual una persona natural o jurdica
invierte dinero con la esperanza de obtener una ganancia o
rendimiento, el cual esta relacionado con el riesgo implcito.
El rendimiento esta dado por una tasa fija o por una tasa variable,
tasas que se determinan al momento de la emisin del titulo y que son
pactadas al inicio para todo el periodo de duracin de la inversin.
En el caso de ttulos a tasa variable el rendimiento esta compuesto por
un indicador mas un margen (spreed), este indicador puede ser: IPC,
UVR, DTF, TRM, etc.

SEGN EL DERECHO QUE SE INCORPORA

1. De contenido crediticio:
Cuando el derecho que puede exigir el tenedor legitimo y la
presentacin que deben cumplir los obligados consiste en pagar
una suma de dinero.
2. De tradicin o representativo de mercanca:
Dentro de esta clase de ttulos valores se encuentran los
certificados de deposito de mercancas y los bonos de prenda.

SEGN EL DERECHO QUE SE INCORPORA

3. Corporativos o de Participacin:
Son aquellos ttulos valores que confieren a su tenedor legitimo la
calidad de ser miembro de una sociedad comercial.
Derechos
a. Derechos Polticos: Confiere al el derecho a voz y voto y ser
elegido dentro de los organismos de administracin de la sociedad.
b. Derechos Econmicos: Da la Facultad de participar en las
utilidades de la sociedad, segn su participacin.

SEGN SU CIRCULACION
1. Ttulos Al Portador: Cuando se expide a favor de una persona
indeterminada o que se indique que se expide AL PORTADOR . Solo se
puede emitir ttulos valores al portador cuando la ley lo ordene y su
negociabilidad y circulacin se efecta con la mera entrega con la intencin
de hacerlos negociables.
2. A la Orden: Son aquellos que se expiden a favor de una persona
determinada, razn por la cual podrn circular esta clase de documentos
crediticios, si el beneficiario le incluye la clusula de endoso, lo firman y lo
entregan con la intencin de negociarlo.
3. Nominativos: Son aquellos ttulos que son expedidos a favor de
determinada persona agregndosele la clusula NOMINATIVA y la
realizacin de su registro en el libro que para tal efecto lleva el emisor.

BONO CUPON CERO

( Con Descuento)

BONO CON CUPON

( Con Intereses
Peridicos )
100 + Intereses
100
Intereses

95

100
Con Descuento e Intereses Peridicos

100 + Intereses
Intereses

95

Es un ttulo valor expedido por una entidad financiera por el

depsito de una suma de dinero a un plazo y a una tasa
determinada.

Los plazos pueden ser de 30 das en adelante, siendo los ms

comunes los de 30, 60, 90, 180 y 360 das.
Instrumento de inversin de renta fija que puede negociarse en el
mercado secundario de la bolsa de valores, pero que no es
redimible sino hasta su vencimiento.
La tasa de inters por su deposito esta determinada por el monto,
el plazo y las condiciones existentes en el mercado al momento de
su constitucin

PRECIOS Y RENDIMIENTOS
100,98

100,58
100,19

6%

7%

8%

Tasa del Mercado

- Existe una relacin inversa

- Cuando la Tasa de Mercado aumenta, disminuye el Precio del Bono
- Cuando la Tasa de Mercado disminuye, aumenta el precio del Bono

Es un instrumento de deuda o titulo valor que representa una

obligacin adquirida por una sociedad (annima, preferentemente),
por medio de la cual recibe una cantidad de dinero de parte de los
compradores de los ttulos (inversionistas o ahorradores), la cual
debe de devolver en el futuro en condiciones preestablecidas,
incluyendo el pago de inters (cupones).
DATOS FACIALES
Valor

nominal, a la par facial: Es el monto que el inversor

recibir a la fecha de vencimiento.
Tasa

de Cupn: Es el porcentaje del valor par que el inversor

recibir anualmente como cobro de intereses.
Fecha

de vencimiento: Es la fecha donde el tenedor recibir la

inversin mas el pago del ltimo cupn y cesar de recibir mas
pagos e intereses.

CARACTERISTICAS
Emitidos por entidades publicas o privadas.
- Plazo mnimo un ao.
- No gozan de liquidez primaria antes del vencimiento, son
libremente negociables.
- Recursos se pueden destinar a financiar nuevos proyectos de
inversin ampliaciones de planta, sustitucin de pasivos,
necesidades de capital de trabajo.
-

CLASES

Ordinarios
De Garanta General
De Garanta Especfica
Bonos Convertibles en Acciones (B.O.C.E.A.S)
Bonos con Cupones de Suscripcin

Bonos cero cupn: Son Instrumentos financieros emitidos a

descuento, debajo del valor par, y al vencimiento reciben el principal al
valor par.

Bonos con cupn: Son Instrumentos financieros de renta fija y esta

compuesto por cupones, que constituyen el inters y un valor principal,
ambos fijados desde su fecha de emisin, los cupones se reciben, por
lo general, anualmente, y a veces semestralmente y el principal se
percibe totalmente a la fecha de vencimiento de la emisin.

Bonos "step-up-notes": Son Instrumentos financieros cuyo cupn se

incrementa a travs del tiempo: La tasa del cupn va subiendo. Por
ejemplo 5% los dos primeros aos, 5.8% los dos siguientes y 6.0% los
ltimos dos.

Bonos "Floating-rate bonds": Son instrumentos Financieros cuyo

pago del cupn es una tasa flotante. La tasa del cupn depende de
una tasa referencial (tasa de corto plazo) ms un spread.

Bonos Call: El emisor tiene el derecho de retirar la deuda,

total o
parcialmente, antes del vencimiento.

BENEFICIOS:
-Permite

al emisor, si las tasas de inters disminuyen, de

reemplazar el bono emitido por uno de ms bajo costo.
- Si el emisor desea utilizar liquidez no prevista para retirar
bonos del mercado o desea reestructurar sus balances. Una
limitacin de esta caracterstica es que el emisor esta sujeto a
un periodo determinado dentro del cual puede ejercer ese
derecho.

Bonos con Amortizacin: Son Instrumentos financieros cuyo pago del

cupn es una tasa fija o flotante y son amortizados mediante pagos de
capital e intereses en cuotas peridicas iguales y sucesivas. Obliga al
emisor a retirar cierto porcentaje de deuda cada ao.
BENEFICIOS PARA EL INVERSIONISTA:
-El vencimiento final es menor al recibir parte de su inversin cada ao.
-El precio de estos bonos es menos voltil.
- Dado que el emisor tiene la obligacin de cancelar deuda aunque las
tasas de inters sean altas, y el precio bajo par, esta provisin puede
beneficiar al inversionista.
Bonos Puts: Es un bono con la caracterstica "putable bond" le da
derecho al inversionista a vender al emisor a valor par en fechas
determinadas. Existen ciertas restricciones para la recompra de deuda
por parte del emisor.

COMPOSICION DEL SISTEMA INTEGRAL DEL MERCADO

DE VALORES

COMPOSICION DEL SISTEMA INTEGRAL DEL MERCADO

DE VALORES

INFORMACION PARA LA INSCRIPCION DE EMISORES EN EL SIMEV

La deuda publica interna y externa es una obligacin financiera

que tiene el estado con personas naturales y jurdicas y ha sido
contrada mediante la emisin de ttulos valores emitidos en el
mercado de valores
PRINCIPALES TITULOS
-TES

Tasa Fija - Clase B

-TES

Tasa Variable Clase B (Indexados al IPC).

-TES

Tasa Fija Clse B (Indexados a la TRM).

-TES

Tasa Fija Clase B (Indexados a la UVR).

-TES

Tasa Fija Clase B (En Dolares)

Son ttulos emitidos por el gobierno Nacional, creados por la Ley

51 de 1990 y administrados por el Banco de la Republica.
Son ttulos al a orden, no gozan de liquidez primaria antes de su
vencimiento y son libremente negociables en el mercado
secundario.
El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de
regulacin del mercado monetario y de los requerimientos de
tesorera, flucta entre 1 y 15 aos.

MERCADO PRIMARIO
-

SUBASTAS: A travs de subasta holandesa se adjudica a una

sola tasa de corte, de acuerdo a las ofertas presentadas por
creadores o aspirantes de mercado y las necesidades de
crdito publico.

CONVENIDAS: Se acuerda con entidades oficiales, que

compren una cantidad determinada de TES.

FORZOSAS: Las entidades publicas tiene la obligacin de

invertir sus excedentes de liquidez en TES.

 Creadores de mercado o Aspirantes de mercado

MEC Comisionistas de bolsa
ENLACE (Registro) Vigilados OTC
BROKER Segundo Escaln
SEN

CREADORES Y ASPIRANTES DE MERCADO

Son Agentes del SEN, Este consiste en 10 creadores y 10
aspirantes.
El ranking es por puntaje que se adquiere
participando en las subastas primarias y por presencia en pantalla
en el mercado secundario, en ciertas referencias establecidas.

El precio de cualquier instrumento financiero es igual al valor

presente de los flujos de caja esperados y puede ser
determinado sumando el valor presente de los cupones y el
valor presente del valor par o valor de vencimiento.
La tasa de inters o tasa de descuento que se utiliza para
calcular el valor presente depende del retorno ofrecido en un
instrumento comparable en el mercado.

Ct
Valorpar T
+
Pb =
t
T
+
(1 + r )
t =1 (1 r )
Pb = Precio del Bono
Ct = intereses pagados por cupones
T = Periodos al vencimiento
r = Tasa de descuento, yield, tasa de mercado.

Tipos de Bonos
C
1.

100 + C
C

PRIMA

Pb > VALOR FACIAL

TM < TC

107,99
100 + C
C

2. PAR
TM = TC

Pb = VALOR FACIAL

100,00
100 + C
C

3. DESCUENTO
Pb < VALOR FACIAL

C
TM > TC

92,79

Monto a Aprobar: $10.000 Millones

Entidad

Monto

Tasa

Aprobacin

MONTO

A
B
C
D
E

3.000
2.000
6.000
10.000
5.000

14.65%
14,71%
14,85%
14,85%
14,88%

14,85%
14,85%
14,85%
14,85%

3.000
2.000
1.875
3.125

TOTAL

10.000

ACCIONES

Es un ttulo nominativo que representa la participacin

en el capital de una Sociedad Annima.

Cuando Ud. compra una accin, se convierte en

accionista o socio y como tal adquiere el derecho a
participar en las asambleas, votar por la polticas de la
compaa, elegir directores y recibir parte de las
utilidades generadas por la empresa.

Acciones Comunes
- Derecho Econmico de recibir dividendos.
- Derecho a voto en la asamblea general de accionistas.

Acciones Preferenciales
- Otorgan al titular prioridad en el pago de dividendos y / o en
caso de disolucin de la empresa, el reembolso del capital.

Acciones Privilegiadas
- Le conceden al tenedor los mismos derechos de una accin
ordinaria.
- Dan un derecho preferencial para su reembolso en caso de
liquidacin hasta la concurrencia de su valor nominal.

A travs de los comisionistas de bolsa quienes cobran una comisin

por el valor total del negocio de compra o venta entre el 0.5% y 1%.

La responsabilidad del comisionista es de medio no de resultado.

Pago de contado (3dias) o a plazos (5-365 das).

Papeleta de Liquidacin.

Cumplimiento de la operacin.

Cmara de compensacin y liquidacin.

Mercado Electrnico Colombiano

Rueda de negocios 10:00 AM a 12:00 M.

Diferencia entre el precio de compra y venta, ms dividendos.

La valorizacin del precio de mercado genera ms dividendos.

Exenciones Tributarias
- No Retefuente.
- No ganancia Ocasional.

- Deducible del patrimonio para clculo de renta presuntiva.

Son certificados negociables en los mercados de capitales internacionales,

emitidos por un banco depositario americano. Estos certificados son ttulos
valores que representan acciones de una compaa localizada fuera de los
EE.UU.. Son el mecanismo mediante el cual una compaa situada fuera de
los EE.UU. accede a los mercados de capitales internacionales.
- Tipos de ADR:
- Nivel I
- Nivel II
- Nivel III ( Bancolombia)
- Norma 144-A (Cementos Paz del Ro)

GDR`S :
Son instrumentos idnticos a los ADRS, desde el punto de vista legal,
operacional, tcnico y administrativo; la diferencia es que la palabra global
es utilizada por motivos de mercado y promocin. Los GDRS son ofrecidos
en mercados diferentes a los de EE.U.U

Banco Industrial Colombiano

Cantidad:
Fecha:
Tipo:
Accin:
Descuento:
Registro:
Conversin:

US$ 71 M.
julio 22 de 1995
Emisin Internacional
Preferencial ADR
7,16% del precio de cierre
Registrada en el SEC y listada en el NYSE.
4:1

Cementos Diamante
Cantidad:
Fecha:
Tipo:
Accin:
Descuento:
Registro:
Conversin:

US$ 76 M.
Mayo 24 de 1994
International Primary Offering
Preferencial ADR
Ningn descuento al precio de cierre
NASDAQ
3:1

INDICES DE PRECIOS DE MERCADO

Un ndice Accionario refleja el comportamiento
promedio de los precios de las acciones en el
mercado, ocasionado por la interaccin de las
fluctuaciones que por efecto de oferta y demanda
sufren los precios de las acciones.
Evala la evolucin y tendencia del mercado
accionario.

INDICES O INDICADORES BURSATILES

Los ndices son una medida estadstica utilizada en el mercado
accionario para medir los cambios en un portafolio determinado
que representa el mercado. Con stos se pude tener una idea
general del comportamiento de un grupo de activos, sin tener que
ver la variacin de todas las acciones que componen el universo
de acciones.
La mayora de los ndices accionarios slo tiene en cuenta la
variacin en el precio de la accin para su clculo, y no los
dividendos que stas pagan. Por el contrario, los ndices de
retorno total, adems de tener en cuenta las variaciones en
los precios, incluyen los dividendos pagados, pero no son tan
comunes en el mercado accionario, mientras que s lo son en el
mercado de bonos. sta omisin de los dividendos hace que los
ndices de acciones no permitan conocer el rendimiento real de
una accin con slo hallar la variacin del ndice, haciendo
necesario otros clculos.
(Valores Bancolombia)

ndices de precios de Mercado

IGBC
COLCAP
DJIA
NASDAQ
S&P 500
NIKKEI
IBEX 35
DOW JONES
FTSE 100
CAC 40

ORGANIGRAMA DE CONSTRUCCION DE UN INDICE

Es el precio al que cotiza la accin en bolsa y es la

mejor indicacin de a que precio se debe comprar o
vender.

Se debe tener en cuenta que la accin puede estar

sobrevalorada o infravalorada en bolsa.

Si el valor de mercado estuviera muy por encima de su

valor econmico la accin estara sobrevalorada, y si
estuviera muy por debajo, infravalorada.

INDICADORES DE ACCIONES
RPG:
Representa el nmero de perodos que se
requieren, a este nivel de utilidades, para recuperar
lo invertido.
RPG = Precio de mercado / Utilidad por accin.
RPG = 10, para adquirir una accin de la compaa
X se requieren 10 perodos anuales de VPA.

Q Tobin
Es la relacin entre el precio en bolsa y el valor intrnseco de
la accin.
Nos indica si la accin est sobre valuada (QTobin>1) o
subvaluada (QTobin<1) con respecto a su valor contable.

GINI:
Es una medida del grado de concentracin del valor de la
propiedad accionara de la empresa entre sus beneficiarios
reales.
Mide la distribucin de la propiedad accionara entre sus
propietarios.
IBA:
ndice de bursatilidad accionara que permite clasificar accin
como de alta, media, baja o mnima bursatilidad.
Mide la caracterstica dinmica de una accin, basada en el
grado de facilidad para comprarla o venderla en el mercado
secundario.

CAPITALIZACION BURSATIL
Indicador que resulta de multiplicar el nmero de acciones de la
sociedad emisora por su precio de mercado.

Corresponde al valor que el mercado le asigna al patrimonio de la

empresa, segn el precio al que se cotizan sus acciones.
VALOR PATRIMONIAL
Es el que resulta de dividir el patrimonio de la empresa, segn
aparece registrado en el balance general, por el nmero de acciones
en circulacin.
VP = Patrimonio / # de Acciones en Circulacin.
Corresponde al valor de la parte alcuota que representa la accin.

BETA:
Es un indicador de mercado de la inversin en acciones.
Permite establecer que tan sensible es la rentabilidad
de una accin cuando vara la rentabilidad del mercado
accionario.

Rendimiento
de la Accin

Beta

Rendimientos del Mercado

Beta

Interpretacin:
Si Beta > 1
Rendimientos de
la Accin

Riesgo de
Accin

Rendimientos del Mercado

Riesgo de
Mercado

Beta

Interpretacin:
Si Beta < 1
Rendimientos de
la Accin

Riesgo de
Accin

Rendimientos del Mercado

Riesgo de
Mercado

Interpretacin:
Si Beta = 1
Rendimientos de
la Accin

Beta
Riesgo de
Accin

Rendimientos del Mercado

Riesgo de
Mercado