UNIVERSIDAD NACIONAL DE LOJA

Carrera de Ingeniera Electrnica y

Telecomunicaciones
Ingeniera Financiera
Nombre: Mara Camila Arrobo Fernndez
Docente: Ing. Juan Manuel Galindo

Ciclo: Sexto B
Fecha: 25 de febrero del 2016

CUESTIONARIO:
1. Qu es un mercado? Qu tipos de mercado existen?
El mercado financiero es el lugar, mecanismo o sistema electrnico donde se
negocian los activos, productos e instrumentos financieros o se ponen en contacto los
demandantes y los oferentes del activo y es donde se fija un precio pblico de los
activos por la confluencia de la oferta y la demanda.
Existen principalmente dos tipos de mercados:
Euromercados
Mercados de eurodivisas.
Mercados de Eurobonos.
Mercados internos
Bolsas de valores de futuros.
2. Cules son los participantes de un mercado? Descripcin de los participantes
Los creadores de mercado: Brindan liquidez y suavizan las fluctuaciones severas
en el mercado.
Los operadores de bolsa: Es ejecutar las rdenes de los clientes y negociar para
la compaa conforme los lmites para su posicin.
Los corredores: Proporcionan una plataforma donde los compradores y los
vendedores se pueden reunir.
Los agentes de bolsa independientes: Cotizan precios en dos direcciones y
mantienen fuertes inventarios de un instrumento en particular.
Los administradores de riesgos: El administrador de riesgos evala la
negociacin y proporciona su aprobacin si la operacin permanece dentro de las
fronteras preseleccionadas para varios riesgos.
Los reguladores: Son participantes importantes en los mercados financieros.
Los investigadores y los analistas: Son proveedores de informacin para las
instituciones y resultan de gran utilidad en las actividades de ventas.
3. Qu es la cotizacin?
La cotizacin es la tasacin o valoracin de una accin o ttulo econmico con el
propsito de determinar su valor en el mercado a los efectos de considerarlo para la
compra o venta. La cotizacin constituye una tasacin oficial, ya que ocurre de
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acuerdo con parmetros preestablecidos y, por ende, tiene lugar peridicamente para
actualizar el valor de un ttulo o accin.
4. Qu son los instrumentos sintticos?
Es una combinacin de dos o ms instrumentos, los cuales se comportan como si
fueran otro instrumento. Los Swaps concertados para crear instrumentos sintticos se
conocen como asset based swaps o swaps correspondidos por activos ya que estos
ajustan el perfil de riesgo-rendimiento de sus portafolios y aprovechar oportunidades
de arbitraje.
5. Qu son los flujos de efectivo?
Se denomina flujo de efectivo al estado de cuenta que refleja y nos dice cuanto
efectivo nos queda despus de haber pagado los gastos, los intereses y el pago en
concepto del capital. Entonces, ms formalmente, el flujo de efectivo es un estado de
tipo contable que nos brinda la informacin sobre los movimientos de efectivo que ha
habido y sus equivalentes.
6. Qu son los instrumentos de valuacin?
Los instrumentos de valuacin son un conjunto de ecuaciones las cuales nos
permiten obtener incgnitas del forward de divisas.
Existe tambin lo que es la valuacin de bonos, valuacin de acciones, las cuales son
valuaciones bsicas.
7. Qu son los prstamos foward?
Los contratos o prstamos Fras (Forward Rate Agreement) nacieron para garantizar
el tipo de inters en operaciones de inversin y financiacin, sustituyendo a los
depsitos forward-forward. Un Fra es un contrato a plazo sobre tipos de inters
mediante el cual dos partes acuerdan el tipo de inters de un depsito terico o
nocional, a un plazo y por un importe determinado, que se realizar en una fecha
futura estipulada. Permiten eliminar el riesgo de fluctuaciones en el tipo de inters
durante dicho perodo. La aplicacin fundamental de este instrumento financiero, y
que ha producido su espectacular crecimiento, es la fijacin del importe de los
intereses de un prstamo/ emprstito o de una inversin, para un perodo futuro
determinado, sin que en ningn momento las partes se intercambian el principal
(nominal del contrato), dado que ste es terico y no existe.
8. Cules son las estrategias de mercado en ingeniera financiera?
Algunas estrategias de mercado son las siguientes:

Estrategias de Crecimiento Intensivo: Consisten en "cultivar" de manera

intensiva los mercados actuales de la compaa. Son adecuadas en situaciones
donde las oportunidades de "producto-mercado" existentes an no han sido
explotadas en su totalidad.
Estrategia de penetracin: Se enfoca en la mercadotecnia ms agresiva de los
productos ya existentes. Este tipo de estrategia, por lo general, produce ingresos y
utilidades porque:
Persuade a los clientes actuales a usar ms del producto.
Atrae a clientes de la competencia.
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Persuade a los clientes no decididos a transformarse en prospectos.

Estrategia de desarrollo de mercado: Se enfoca en atraer miembros a los
nuevos mercados.
Estrategias de Crecimiento Integrativo: Consiste en aprovechar la fortaleza que
tiene una determinada compaa en su industria para ejercer control sobre los
proveedores, distribuidores y/o competidores.
Estrategias de Crecimiento Diversificado: Son adecuadas cuando hay pocas
oportunidades de crecimiento en el mercado meta de la compaa
Estrategias de Reto de Mercado: Son estrategias que las compaas pueden
adoptar contra el lder del mercado.

9. Cules son los estados financieros de un proyecto?

Los estados financieros pro forma fundamentales son:
Estado de Inversin Inicial: Nos estamos refiriendo a la totalidad de entradas y
salidas que se efectuarn para determinar los costos y gastos iniciales en el
momento cero de partida del proyecto. Sus principales componentes son:
Precio neto pagado por el bien de capital.
Costos y gastos de arranque.
Estmulos fiscales.
Estado de Resultados del proyecto: Este estado deber mostrar en forma
detallada de ingresos y egresos que se esperan realizar durante la vida econmica
del proyecto.
Balance general del proyecto: Tienes por objetivo permitir a los involucrados en
el desarrollo del proyecto, evaluar la situacin financiera, y de manera particular
establecer las condiciones relativas a los activos circulantes y pasivos a corto
plazo, o sea al capital de trabajo.
Flujo de efectivo del proyecto: Deber mostrar en forma detallada y ordenada
las operaciones de entrada y salida que se espera realizar durante la vida del
proyecto.
10. Qu es el anlisis de inversin?
Analizar una inversin responde a un proceso en el cual se puede conocer sobre la
conveniencia de realizarla o no desde el punto de vista financiero, aplicando modelos
matemticos, basados en criterios de toma de decisiones de inversiones como son:

Que el valor del rendimiento sea superior al valor actual del coste de inversin.
Es decir que el VAN (valor actual neto), sea positivo.
El TIR que se refiere a la tasa interna del retorno de inversin

Como mencionamos anteriormente los modelos de anlisis de las inversiones son del
tipo matemtico que simulan la inversin y nos presentan resultado que sirve de
orientacin para la toma de decisiones.
11. Cmo se realiza un anlisis de inversin?
Existen diversos mtodos o modelos para el anlisis de inversiones. Se dividen
bsicamente entre mtodos estticos y mtodos dinmicos.
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Los estticos son los siguientes:

El mtodo del Flujo neto de Caja (Cash-Flow esttico)
El mtodo del Pay-Back o Plazo de recuperacin.
El mtodo de la Tasa de rendimiento contable
Estos mtodos adolecen todos de un mismo defecto: no tienen en cuenta el tiempo.
Es decir, no tienen en cuenta en los clculos, el momento en que se produce la salida
o la entrada de dinero (y por lo tanto, su diferente valor)
Los mtodos dinmicos son:
El Pay-Back dinmico o Descontado.
El Valor Actual Neto (V.A.N.)
La Tasa de Rentabilidad Interna (T.I.R.)
En realidad estos tres mtodos son complementarios, puesto que cada uno de ellos
aclara o contempla un aspecto diferente del problema. Usados simultneamente,
pueden dar una visin ms completa.
12. Qu es el flujo de caja?
El Flujo de Caja es un informe financiero que presenta un detalle de los flujos de
ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa en un perodo dado. Algunos
ejemplos de ingresos son los ingresos por venta, el cobro de deudas, alquileres, el
cobro de prstamos, intereses, etc. Ejemplos de egresos o salidas de dinero, son el
pago de facturas, pago de impuestos, pago de sueldos, prstamos, intereses,
amortizaciones de deuda, servicios de agua o luz, etc.
13. Qu es la taza de corte para la evaluacin de un proyecto de inversin?
Es una tasa de inters anual, que expresa el beneficio o la rentabilidad que la
empresa pretende obtener para la operacin financiera, en el proyecto. La tasa de
corte es un valor netamente subjetivo, determinado por los socios o inversionistas.
14. Qu es la estructura de financiamiento de un proyecto de inversin?
La estructura de financiamiento es la proporcin entre patrimonio y deuda que la
empresa utiliza para financiar sus activos (proyectos).
15. Cules son los mtodos de financiamiento de un proyecto de inversin?
Financiacin propia: La autofinanciacin es el dinero que nosotros mismos
aportamos a la empresa o proyecto.
Financiacin Familiar: La financiacin familiar en un mtodo donde se recurre al
apoyo de quienes nos rodean como son la familia.
Prstamo bancario: Es aquel el cual como su nombre lo expresa realizamos un
prstamo a una institucin bancara, si optamos por el tenemos que tener en
cuenta principalmente el tipo de inters, el plazo de amortizacin y el periodo de
carencia.
Microcrditos: Es una modalidad de prstamo que se concede a personas con
un nivel de recursos econmicos reducido; va destinado a aquellas que carecen

de las garantas suficientes para acceder al crdito tradicional, pero que tienen
capacidad emprendedora. Su cuanta puede llegar a ser hasta 25.000 euros.
Crowdfunding: Este mtodo consistente en, a travs de una plataforma, el
emprendedor consigue en un tiempo determinado, una financiacin de un
colectivo de personas, las cuales se unen a cambio de algo, normalmente
simblico, haciendo posible la ejecucin del proyecto expuesto.
Playfunding: consistente en que los emprendedores ganan dinero para su
proyecto a partir de la visualizacin de anuncios publicitarios, los cuales insertan
las empresas que lo patrocinan.

16. Qu es y cmo se calcula el TIR?

La tasa interna de retorno (TIR), es la tasa que iguala el valor presente neto a cero.
La tasa interna de retorno tambin es conocida como la tasa de rentabilidad producto
de la reinversin de los flujos netos de efectivo dentro de la operacin propia del
negocio y se expresa en porcentaje. Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la
tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al
mnimo requerido, siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el
contrario, si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de descuento, el
proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al mnimo requerido.
Se calcula partiendo de la frmula inicial del VAN.

VAN =

f1
n1

(1+i)

f2
n2

(1+i)

I o

Lo que se pretende con la TIR, es volver al VAN en cero, y determinar si la Tasa de

Inters que se genera con el proyecto es superior al costo de oportunidad del capital.
El costo de oportunidad de capital implica el sacrificio que se realiza, en aras de
seleccionar la mejor alternativa de inversin.
Por lo tanto, la frmula de la TIR sera:

0=

f1
n1

(1+ i)

f2
(1+i) n

I o

Dnde:
Io: Es la inversin inicial.
f: Es flujo de efectivo neto de cada perodo.
+/-: Ser positiva si el flujo de efectivo del perodo es favorable o negativo, si al
contrario.
i: Es la tasa de inters que se debe buscar.
n: Es el nmero de aos del proyecto de inversin.
17. Qu es y cmo se calcula el VAN?
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y
egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin
inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es
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viable. El Valor Actual Neto es como una ganancia extra, un excedente de dinero
despus del periodo de ejecucin del proyecto, es un beneficio adicional.
Se lo calcula por medio de la siguiente frmula:

VAN =BNA Inversin

Dnde:
BNA(beneficio neto actualizado): Es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto
proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de descuento.
18. Qu es el valor del riesgo de inversin?
El valor en riesgo es una medida de riesgo ampliamente utilizada del riesgo de
mercado en una cartera de inversiones de activos financieros.
19. Cmo se realiza el anlisis de rentabilidad econmica y financiera de un
proyecto de inversin?
El anlisis econmico ayuda a verificar cmo genera resultados una empresa y cmo
mejorarlos.
Rentabilidad econmica:
La rentabilidad econmica es la relacin entre el beneficio antes de intereses e
impuestos (beneficio bruto) y el activo total. Se toma el BAII para evaluar el beneficio
generado por el activo independientemente de cmo se financia el mismo, y, por
tanto, sin tener en cuenta los gastos financieros.

Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII )

El ratio (relacin entre dos cantidades), de rentabilidad econmica tambin es

denominado ROI (rentabilidad de las inversiones). Cuando ms elevado sea esta
ratio, mejor, porque indicar que se obtiene ms productividad del activo.
Esta rentabilidad econmica (rendimiento del activo) puede compararse con el coste
medio de la financiacin. Si se cumple la siguiente condicin:

Rentabilidad econmica>Coste medio de la financiacin

Significa que el beneficio de la empresa es suficiente para atender el coste de la
financiacin.
Rentabilidad financiera:
La rentabilidad financiera es la relacin entre el beneficio neto y los capitales propios
(neto patrimonial).

(Beneficio neto)
( Neto patrimonial)
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Esta ratio tambin se denomina ROE (rentabilidad del capital propio). La rentabilidad
financiera es, para las empresas con nimo de lucro, el ratio ms importante, ya que
mide el beneficio neto generado en relacin a la inversin de los propietarios de la
empresa. A medida que el valor del ratio de rentabilidad financiera sea mayor, mejor
ser sta.
20. Cmo se realiza y desarrolla el plan para recuperacin de la inversin en un
proyecto?
La recuperacin o retorno de la inversin, se obtiene a partir de dos perspectivas. La
primera consta de la parte operativa y estratgica y la segunda, de la liquidacin
terica del plan de negocios.
La parte operativa y estratgica est compuesta en primer lugar por las operaciones
del proyecto, como por ejemplo: los bienes de capital de trabajo apoyan directamente
los flujos del siguiente ao, en calidad de efectivo, para pagar gastos o inventarios; en
segundo lugar las inversiones fijas se aplican como un gasto en la produccin de los
bienes o servicios en los siguientes perodos con las cuales se libera una parte del
flujo de caja; y en tercer lugar las inversiones fijas tambin a travs de las
operaciones se aplican en calidad de gasto, las cuales liberan una cantidad igual de
flujo de caja el cual despus de apoyar los nuevos requerimientos de capital de
trabajo e inversiones, se convierte en el flujo de caja libre, que muestra la forma
general de recuperacin de la inversin.
EJEMPLOS SOBRE EL CLCULO DEL TIR Y EL VAN PARA UN PROYECTO DE
INVERSIN
Ejemplo 1:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:

Flujo de caja neto

ao 1

ao 2

ao 3

ao 4

ao 5

4000

4000

4000

4000

5000

El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la
utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera real
(slo nominal) porque no se estara considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo
que cada periodo debemos actualizarlo a travs de una tasa de descuento (tasa de
rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin

VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 +

5000 / (1 + 0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):

Flujo de caja neto

ao 1

ao 2

ao 3

ao 4

ao 5

4000

4000

4000

4000

5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN
(el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:
VAN = BNA Inversion
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 12000
i = 21%
TIR = 21%
Ejemplo 2:
Usted se dispone a adquirir un piso de 100 m2 con objeto de explotarlo durante cuatro
aos y luego revenderlo. El coste total del mismo (gastos notariales, de intermediacin y
fiscales, incluidos) es de 40 000 euros. Cada ao usted espera cobrar un dinero en
concepto de alquiler del piso, as como tener que realizar una serie de pagos que van a
cargo del arrendador (usted) como pueden ser gastos de comunidad, reparaciones, tasas
e impuestos locales, etc. Con objeto de simplificar, todos estos cobros y pagos se han
referido a una base anual y figuran en la tabla siguiente:

A
Aos
1
2
3
4

B
Cobros
19 400
19 830
20 280
20 740

C
Pagos
3 500
3 575
3 650
3 730

D
Flujos de caja (B -C)
15 900
16 255
16 630
17 010

Calcular el valor de VAN y TIR y verificar si es rentable o no la inversin

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Calculamos el valor de VAN siendo la tasa de descuento del 10%:

Inversin inicial =40 000
Bt = flujo de caja.

Bt

VAN = -1 +

(1+i )t

VAN = -40 000 +

15900
1
(1+0.1)

16255
2
(1+0.1)

16630
3
(1+0.1)

17010
4
(1+0.1)

VAN =-40 000 + 14454.54545 + 13433.8843 + 12494.36514 + 11618.05888

VAN = 12000.85377
Por lo tanto podramos decir que la inversin si nos dar beneficios, si es rentable.
Calculamos el valor de TIR.

Bt

(1+i )t

VAN = -1 +

= 0

Mtodo 1
Calculamos el valor de VAN para algunos valores de tasa de descuentos (i)
Para i = 10%

VAN =12000.85377

Para i = 20%

VAN = 2365.162037

Para i =30%

VAN = -4625.800917

Para calcular el valor de TIR nos fijamos en los valores donde el VAN cambia de positivo a
negativo y aplicamos la formula.

VAN de la TAMenor
( VAN de laTAMenor+
VAN de la Mayor )

TIR=TAMenor+ (TAMayor TAMenor )

TIR = 20 + (30 - 20)*(

2365.162037
)
2365.162037+ 4625.800917

TIR = 23.383 %
Mtodo 2
9

Tomamos los valores donde el VAN cambia de positivo a negativo.

i = 20%

VAN = 2365.162037

i =30%

VAN = -4625.800917

Primer paso
20 = 2365.162037
30 = 4625.80017

(tomamos el valor absoluto del VAN)

Multiplicamos en cruz y sumamos esos valores

20 * 4625.80017 = 92516.0034
30 * 2365.162037 = 70954.86111
Sumando esos resultados tenemos = 163470.8645
Segundo paso
Sumamos los valores de los VAN obtenidos anteriormente. (Donde cambia de signo)
2365.162037 + 4625.800917 = 6990.962954
Para calcular el valor de TIR dividimos el valor obtenido en el paso 1 para el valor
obtenido en el paso 2:

TIR =

163470.8645
6990.962954

= 23.383 %

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