Cemento Pacasmayo

Cementos Pacasmayo S.A.A.
y subsidiarias
Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015 y de
2014, junto con el dictamen de los auditores independientes
Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias
Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015 y de

2014, junto con el dictamen de los auditores independientes
Contenido
Dictamen de los auditores independientes
Estados financieros consolidados
Estado consolidado de situacin financiera
Estado consolidado de resultados
Estado consolidado de otros resultados integrales
Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto
Estado consolidado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros consolidados
Paredes, Zaldvar, Burga & Asociados

Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada

Al Directorio y Accionistas de Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Cementos Pacasmayo S.A.A. y
subsidiarias (en forma conjunta el Grupo), que comprenden el estado consolidado de situacin
financiera al 31 de diciembre de 2015 y de 2014 y los correspondientes estados consolidados de
resultados, de otros resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo
por cada uno de los tres aos terminados el 31 de diciembre de 2015, y el resumen de las polticas
contables significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros consolidados
La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros
consolidados de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera y del control
interno que la Gerencia determina que es necesario para permitir la preparacin de estados
financieros consolidados que estn libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error.
Responsabilidad del auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros
consolidados basada en nuestra auditora. Nuestra auditora fue realizada de acuerdo con las
Normas Internacionales de Auditora aprobadas para su aplicacin en el Per por la Junta de
Decanos de Colegios de Contadores Pblicos del Per. Tales normas requieren que cumplamos con
requerimientos ticos y planifiquemos y realicemos la auditora para tener una seguridad razonable
de que los estados financieros consolidados estn libres de errores materiales.
Una auditora implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y
las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio
del auditor, incluyendo la evaluacin de los riesgos de que existan errores materiales en los estados
financieros, ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta evaluacin de riesgos, el auditor toma
en consideracin el control interno pertinente de la Compaa para la preparacin y presentacin
razonable de los estados financieros consolidados a fin de disear procedimientos de auditora de
acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la
efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin comprende la evaluacin de
si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas
por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados
financieros consolidados.
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurdicas de Lima y Callao

Miembro de Ernst & Young Global
(continuacin)
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan
razonablemente, en todos sus aspectos significativos la situacin financiera consolidada de
Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, y su desempeo
financiero y sus flujos de efectivo consolidados por cada uno de los tres aos terminados el 31 de
diciembre de 2015, de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera.
Lima, Per
15 de febrero de 2016
Refrendado por:
Carlos Valdivia Valladares

C.P.C.C. Matrcula No.27255
Estado consolidado de situacin financiera

Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014
Nota
Activos
Activos corrientes
Efectivo y depsitos a plazo
Cuentas por cobrar comerciales y diversas, neto
Pagos a cuenta de impuesto a las ganancias
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Activos no corrientes
Cuentas por cobrar diversas, neto
Gastos pagados por adelantado
Inversiones financieras disponibles para la venta
Otros instrumentos financieros
Propiedades, planta y equipo, neto
Intangibles
Activo por impuesto a las ganancias diferido
Otros activos
6
7
8
7
9
30
10
11
15
Total activos
Pasivos y patrimonio neto
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar comerciales y diversas
Impuesto a las ganancias por pagar
Provisiones
Pasivos no corrientes
Pasivos financieros
Provisiones
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido
12
13
14
13
15
Total pasivos
Patrimonio neto
Capital
Acciones de inversin
Acciones en tesorera
Capital adicional
Reserva legal
Otros resultados integrales acumulados
Resultados acumulados
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la
controladora
Participaciones no controladoras
Total patrimonio neto
Total pasivos y patrimonio neto
2015
2014
S/(000)
S/(000)
158,007
110,897
44,910
307,478
7,188
__________
580,499
110,843
15,042
324,070
4,367
__________
628,480
__________
1,034,821
__________
64,145
1,432
436
124,770
2,490,815
81,862
21,077
777
__________
53,948
2,268
744
12,251
2,060,976
57,740
17,175
981
__________
2,785,314
__________
2,206,083
__________
3,413,794
__________
3,240,904
__________
170,761
3,906
28,880
__________
137,569
8,720
53,826
__________
203,547
__________
200,115
__________
1,012,406
32,638
119,069
__________
883,564
657
85,883
__________
1,164,113
__________
1,367,660
__________
970,104
__________
1,170,219
__________
531,461
50,503
(108,248)
553,466
176,458
11,649
727,765
__________
531,461
50,503
553,791
154,905
5,144
696,736
__________
1,943,054
103,080
__________
1,992,540
78,145
__________
2,046,134
__________
3,413,794
__________
2,070,685
__________
3,240,904
__________
16
Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros consolidados.
Estado consolidado de resultados

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015, de 2014 y de 2013
Nota
2015
2014
2013
S/(000)
S/(000)
S/(000)
Ventas netas
17
1,231,015
1,242,579
1,239,688
Costo de ventas
18
(695,757)
__________
(724,148)
__________
(716,239)
__________
535,258
__________
518,431
__________
523,449
__________
Utilidad bruta
Ingresos (gastos) operativos
Gastos administrativos
19
(188,591)
(194,855)
(208,915)
Gastos de ventas y distribucin

Ganancia neta por venta de inversiones financieras
disponibles para la venta
20
(31,481)
(30,534)
(29,817)
10,537
3,701
__________
(3,040)
__________
8,281
__________
Total gastos operativos, neto
(216,371)
__________
(217,892)
__________
(230,451)
__________
Utilidad operativa
318,887
__________
300,539
__________
292,998
__________
Otros ingresos (gastos) operativos, neto
9(b)
22
Otros ingresos (gastos)

Ingresos financieros
23
3,478
11,705
27,213
Costos financieros
24
(36,807)
(31,196)
(37,103)
12,351
__________
(14,791)
__________
(48,430)
__________
(20,978)
__________
(34,282)
__________
(58,320)
__________
297,909
266,257
234,678
(86,242)
__________
(77,468)
__________
(82,395)
__________
211,667
__________
188,789
__________
152,283
__________
215,532
192,827
155,634
(3,865)
_________
(4,038)
_________
(3,351)
_________
211,667
_________
188,789
_________
152,283
_________
0.38
0.33
0.27
Ganancia (prdida) neta por diferencia en cambio
Total otros gastos neto

Utilidad antes del impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias
15
Utilidad neta
Atribuible a:
Propietarios de la controladora
Participacin no controladora
Utilidad por accin
26
Utilidad bsica y diluida del ao, atribuible a los

tenedores de acciones comunes y de inversin
de Cementos Pacasmayo S.A.A. (S/ por accin)
Estado consolidado de otros resultados integrales

Nota
Utilidad neta
2015
2014
2013
S/(000)
S/(000)
S/(000)
211,667
_________
188,789
_________
152,283
_________
Otros resultados integrales

Otros resultados integrales que se reclasificarn
a resultados en perodos posteriores (neto de
impuesto a las ganancias) :
Actualizacin en el valor razonable de inversiones
financieras disponibles para la venta
9(a)
(308)
(16,378)
1,171
Ganancia neta por instrumentos de cobertura de

flujos de efectivo
30(b)
10,832
4,926
(4,019)
8,088
Impuesto a las ganancias diferido relacionado con

otros resultados integrales
15
(352)
Transferencia a resultados del ejercicio del valor

razonable de inversiones financieras disponibles
para la venta vendidas
9(b)
(10,537)
Transferencia a resultados del ejercicio de la

diferencia por traslacin de moneda extranjera
acumulada, nota 2.3.3
_________-
_________-
1,591
_________
6,505
_________
(13,901)
_________
2,410
_________
218,172
_________
174,888
_________
154,693
_________
222,037
178,926
157,968
(3,865)
_________
(4,038)
_________
(3,275)
_________
218,172
_________
174,888
_________
154,693
_________
Otros resultados integrales del ao, neto de

impuesto a las ganancias
Total otros resultados integrales del ao, neto

de impuesto a las ganancias
Resultado integral atribuible a:

Propietarios de la controladora
Participacin no controladora
Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto

Atribuible a los propietarios de la controladora
____________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Ganancia
(prdida) no
realizada
Ganancia no
neta por
realizada por
Reserva por
inversiones
cobertura de
traslacin de
Acciones
Capital
Reserva
disponibles
flujos de
moneda
Resultados
Acciones en
Capital
de inversin
adicional
legal
para la venta
efectivo
extranjera
acumulados
Total
tesorera
S/(000)
Saldos al 1 de enero de 2013

Utilidad neta
Total resultados integrales
S/(000)
S/(000)
S/(000)
S/(000)
S/(000)
S/(000)
531,461
50,503
558,478
105,221
18,226
819
S/(000)
(1,515)
1,515
S/(000)
570,878
1,833,252
155,634
155,634
_________
_________
_________
_________
_________
__________
819
1,515
155,634
157,968
(3,275)
76
(1,024)
_________
1,894,115
152,283
2,410
___________
154,693
Apropiacin de la reserva legal, nota 16(e)
14,612
(14,612)
Dividendos, nota 16(h)
(58,196)
Aportes de participaciones no controladoras, nota 16(i)
(2,184)
(58,196)
(2,184)
19,882
2,184
(1,024)
(58,196)
19,882
-
_________
_________
_________
_________
_________
_________
_________
_________
_________
__________
_________
___________
531,461
50,503
556,294
119,833
19,045
653,704
1,930,840
78,630
2,009,470
192,827
192,827
_________
_________
_________
_________
_________
Apropiacin de reserva legal, nota 16(e)
33,402
Dividendos caducos, nota 16(h)
Aporte de participacin no controladora, nota 16(i)
Otros ajustes a la participacin no controladora, nota 16 (i)
(3,351)
_________
60,863
_________
Utilidad neta
S/(000)
Saldos al 31 de diciembre de 2013
S/(000)
_________
Otros ajustes a la participacin no controladora, nota 16(i)
2,334
Total
patrimonio
_________
Devolucin de aportes en subsidiaria a la participacin no

controladora, nota 22(a)
S/(000)
Participaciones
no
controladoras
(18,827)
4,926
(13,901)
_________
_________
_________
__________
4,926
192,827
178,926
(33,402)
1,670
1,670
1,670
(116,393)
-
1,050
1,050
_________
_________
_________
__________
_________
___________
531,461
50,503
553,791
154,905
218
4,926
696,736
1,992,540
78,145
2,070,685
215,532
215,532
(3,865)
_________
_________
_________
_________
_________
6,734
6,505
Apropiacin de reserva legal, nota 16(e)
Adquisicin de acciones en tesorera, nota 16 (c)
Aporte de participacin no controladora, nota 16(i)
_________
531,461
_________
2,503
(116,393)
_________
211,667
6,505
_________
_________
__________
(229)
6,734
215,532
222,037
21,553
(21,553)
(108,248)
(108,248)
(162,950)
(162,950)
(162,950)
28,475
28,475
_________
_________
(108,248)
_________
_________
_________
50,503
_________
(325)
553,466
_________
176,458
_________
_________
(11)
_________
_________
11,660
_________
_________
_________
_________
727,765
_________
(325)
__________
1,943,054
__________
_________
_________
(108,248)
_________
(2,503)
_________
_________
(229)
(116,393)
174,888
_________
Otros ajustes a la participacin no controladora, nota 16 (i)
(4,038)
(13,901)
___________
(18,827)
_________
_________
Utilidad neta
(2,503)
_________
188,789
_________
(4,038)
(3,865)
325
_________
103,080
_________
___________
218,172
___________
2,046,134
___________

Nota
2015
2014
2013
S/(000)
S/(000)
S/(000)
297,909
266,257
234,678
91,658
26,468
48,486
Actividades de operacin
Utilidad antes del impuesto a las ganancias
Ajustes para conciliar la utilidad del ejercicio antes del
impuesto a las ganancias con los flujos netos de efectivo:
Diferencia en cambio no liquidada relacionada a
transacciones monetarias
Depreciacin y amortizacin
Costos financieros
10
70,810
64,759
55,871
24
36,807
31,196
37,103
Provisin para compensacin a funcionarios a largo plazo
25
14,159
5,944
6,701
Estimacin (recupero) de provisin por obsolescencia de

inventarios, neto
Ajuste como producto de la toma de inventario fsico
8,909
(453)
(2,192)
2,548
1,069
3,360
24
1,644
1,644
1,493
24
788
598
475
Cambios en la estimacin de provisin para cierre de mina
22
514
Estimacin para cuentas en cobranza dudosa
20
315
(43)
227
venta
Diferencia en cambio no realizada de cobertura
10
(10,537)
(7,325)
(Ganancia) prdida en venta de propiedad, planta y equipo
22
(6,674)
23
(3,478)
Amortizacin de costos de emisin de bonos

Actualizacin de pasivo para compensacin a funcionarios a
largo plazo
(1,068)
Ganancia neta por venta de inversiones disponibles para la
Otros operativos, neto
(101,687)
1,217
6,466
2,555
(11,705)
(27,213)
(399)
(1,405)
(54,814)
(19,993)
Cambios en los activos y pasivos operativos:

Aumento en cuentas por cobrar comerciales y diversas
(6,230)
(Aumento) disminucin en gastos pagados por adelantado
(1,985)
9,777
(1,111)
5,135
9,785
(57,490)
517
________
734
________
(20,277)
________
412,876
339,421
260,200
3,176
12,612
37,650
Disminucin (aumento) de inventarios

Aumento (disminucin) de cuentas por pagar comerciales y
diversas
Cobro de intereses
Pagos de intereses
(43,200)
(41,820)
(20,704)
Pago de impuesto a las ganancias
(97,208)
________
(69,827)
________
(85,392)
________
Efectivo neto proveniente de las actividades de operacin
275,644
________
240,386
________
191,754
________
(continuacin)
Nota
2015
2014
2013
S/(000)
S/(000)
S/(000)
(471,179)
(574,802)
(200,599)
(12,187)
(690)
(9,844)
Actividades de inversin
Compra de propiedad, planta y equipo
Compra de intangibles
11
Compra de otros activos
(151)
18,936
7,499
3,061
1,161
1,065,950
_________
_________
(662,000)
_________
(475,867)
_________
(553,495)
_________
194,517
_________
(162,168)
(115,824)
Ingresos procedentes de la venta de inversiones disponibles

para la venta
Ingresos procedentes de la venta de propiedad, planta y
equipo
Liquidacin de depsitos a plazo con vencimiento mayor a 90
das
Adquisicin de depsitos a plazo con vencimiento mayor a
90 das
Efectivo neto (utilizado en) proveniente de las actividades
de inversin
Actividades de financiamiento
Dividendos pagados
Compra de acciones en tesorera
16(c)
Pago de comisiones en instrumento de cobertura

Aporte de participacin no controladora
16(i)
(58,093)
(108,218)
(15,898)
28,475
1,050
19,882
Ingreso por emisin de bonos corporativos, neto de costo de

-
762,067
Obtencin de sobregiro bancario y pasivos financieros
emisin
14
19,914
Pago de pasivos financieros
(202,200)
Pago de sobregiros bancarios
(33,169)
_________
_________
(1,024)
_________
(257,809)
_________
(114,774)
_________
507,377
_________
(458,032)
(427,883)
893,648
Devolucin de aportes a la participacin no controladora

Efectivo neto (utilizado en) proveniente de las actividades
de financiamiento
Aumento neto (disminucin neta) de efectivo y equivalentes
de efectivo
Diferencia de cambio neta
35,540
31,430
13,469
Efectivo y equivalentes de efectivo al 1 de enero
580,499
_________
976,952
_________
69,835
_________
Efectivo y equivalentes de efectivo al 31 de diciembre
158,007
_________
580,499
_________
976,952
_________
Transacciones sin efecto en los flujos de caja

Diferencia en cambio no realizada de cobertura
(101,687)
(7,325)
Diferencia en cambio no liquidada relacionada a

transacciones monetarias
91,658
26,468
48,486
Compra de propiedad, planta y equipo, pendiente de pago
7,441
11,752
Venta de propiedad, planta y equipo, pendiente de cobro
4,034
30
Impuesto a las ganancias diferido de costos relacionados a la

compra de acciones en tesorera
16(c)
Notas a los estados financieros consolidados

Al 31 de diciembre de 2015, de 2014 y de 2013
1.
Actividad econmica
Cementos Pacasmayo S.A.A. (en adelante la Compaa) fue constituida en 1957 y, de conformidad
con la Ley General de Sociedades Peruana, es considerada una sociedad annima abierta, cuyas
acciones cotizan en la bolsa. La Compaa es una subsidiaria de Inversiones ASPI S.A., que posee el
50.01 por ciento de las acciones comunes de la Compaa al 31 de diciembre de 2015 (52.63 por ciento
de las acciones comunes de la Compaa al 31 de diciembre de 2014). La direccin registrada por la
Compaa es Calle La Colonia No.150, Urbanizacin El Vivero, Santiago de Surco, Lima, Per.
La actividad principal de la Compaa es la produccin y comercializacin de cemento, bloques, concreto
y cal en la regin de la Libertad, en el norte del Per.
La emisin de los estados financieros consolidados de la Compaa y subsidiarias (en adelante el
Grupo) por el ao terminado al 31 de diciembre de 2015 fue autorizada por la Gerencia de la
Compaa el 15 de febrero de 2016. Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2014 y
por el ao terminado en esa fecha fueron definitivamente aprobados por la Junta General de Accionistas
el 27 de marzo de 2015.
Al 31 de diciembre de 2015, los estados financieros consolidados comprenden los estados financieros
de la Compaa y de las siguientes subsidiarias: Cementos Selva S.A. y subsidiarias, Distribuidora Norte
Pacasmayo S.R.L., Empresa de Transmisin Guadalupe S.A.C., Fosfatos del Pacfico S.A., Salmueras
Sudamericanas S.A. y Calizas del Norte S.A.C.
A continuacin se describen las principales actividades de las subsidiarias que se incorporan en los
estados financieros consolidados:
-
Cementos Selva S.A. se dedica a la produccin y comercializacin de cemento y otros materiales

de construccin en la regin noreste del Per. Adems, posee acciones en Dinoselva Iquitos
S.A.C. (una compaa distribuidora de cemento y materiales de construccin en el norte del Per)
y en Acucola Los Paiches S.A.C. (una entidad que se dedica a la crianza de peces).
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L., cuya actividad principal es la venta del cemento que
produce la Compaa. Asimismo, produce y vende bloques, ladrillos de cemento y concreto premezclado.
Empresa de Transmisin Guadalupe S.A.C. se dedica principalmente a la prestacin de servicios

de transmisin de energa a la Compaa.
Notas a los estados financieros consolidados (continuacin)
Fosfatos del Pacfico S.A., en adelante Fosfatos, se dedica principalmente a la exploracin de

depsitos de roca fosfrica y a la produccin de diatomitas en la regin norte del Per. Para
desarrollar el proyecto fosfatos, la subsidiaria tiene un accionista minoritario MCA Phosphates
Pte. Ltd., en adelante MCA (subsidiaria de la corporacin Mitsubishi, en adelante Mitsubishi)
la cual posee una participacin del 30% de sus acciones comunes.
Salmueras Sudamericanas S.A., en adelante Salmueras se dedica a la exploracin del proyecto

salmuera localizado en la regin norte del Per. Para desarrollar este proyecto la subsidiaria
cuenta con el accionista minoritario Quimpac S.A. que posee una participacin del 25.1% de las
acciones comunes.
Calizas del Norte S.A.C. se constituy el 22 de noviembre de 2013. Esta subsidiaria fue creada
con el propsito de dedicarse principalmente a las actividades mineras de cateo, prospeccin,
exploracin, comercializacin as como a las actividades de transporte de mercancas en general.
Como se explic anteriormente, al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, la Compaa posee una

participacin del 100% en todas sus subsidiarias, excepto en las siguientes:
Subsidiaria
Salmueras Sudamericanas S.A.
74.90
Fosfatos del Pacfico S.A.
70.00
El cuadro que se presenta a continuacin muestra el resumen de los principales rubros de los estados financieros auditados de las subsidiarias controladas por el Grupo al 31 de
diciembre de 2015, de 2014 y de 2013:
Activos
________________________
Pasivos
_________________________
Entidad
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2015
S/(000)
Cementos Selva S.A. y subsidiarias
268,464
273,910
57,375
Fosfatos del Pacifico S.A.
315,935
237,623
10,384
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L.
232,212
212,992
Empresa de Transmisin Guadalupe S.A.C.
50,959
47,842
45,698
46,820
Calizas del Norte S.A.C.
38,144
37,645
2014
S/(000)
Patrimonio neto
_________________________
Utilidad (prdida) neta

________________________________
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
95,983
211,089
177,927
33,158
26,337
16,132
16,091
305,551
221,532
(9,972)
(10,765)
(7,495)
118,849
107,609
113,363
105,383
7,980
5,231
5,314
2,848
521
48,111
47,321
790
1,446
1,315
219
263
45,479
46,557
(3,478)
(3,219)
(4,122)
2,476
3,756
35,668
33,889
1,779
1,974
2.
Polticas de contabilidad significativas

2.1
Bases de preparacin Los estados financieros consolidados del Grupo han sido preparados de acuerdo con las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting
Standards Board (IASB).
Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base de costos histricos,
excepto por las inversiones financieras disponibles para la venta, instrumentos financieros
derivados y la opcin de compra, que se registran a su valor razonable. Los valores en libros de
los activos y pasivos considerados como partidas cubiertas en coberturas de valor razonable,
que se habran registrado al costo amortizado, se han ajustado para registrar los cambios en los
valores razonables atribuibles a los riesgos que estn siendo cubiertos en las relaciones de
cobertura eficaz. Los estados financieros consolidados se presentan en Soles (anteriormente
denominados Nuevos Soles) y todos los valores se redondean a miles segn el valor ms
prximo (S/000), excepto donde se indique de otro modo.
Los estados financieros consolidados brindan informacin comparativa respecto del periodo
anterior, a excepcin de ciertas normas y enmiendas aplicadas por primera vez por el Grupo
durante el 2015, que no han tenido impacto en los estados financieros emitidos en periodos
anteriores, tal como se explica en la nota 2.3.19.
2.2
Bases de consolidacin Los estados financieros consolidados comprenden los estados financieros de la Compaa y sus
subsidiarias al 31 de diciembre de 2015 y 2014. El control se obtiene cuando el Grupo se
encuentra expuesto, o tiene derecho, a rendimientos variables procedentes de su participacin
en la entidad receptora de la inversin y tiene la capacidad de afectar tales rendimientos a travs
de su poder en la entidad receptora de la inversin. Especficamente, el Grupo controla una
subsidiaria si, y slo si tiene: i) poder sobre la subsidiaria (derechos existentes que le dan la
facultad de dirigir las actividades relevantes de la subsidiaria), ii) exposicin, o derechos, a los
rendimientos variables derivados de su participacin en la subsidiaria, y iii) La capacidad de
utilizar su poder sobre la entidad receptora de la inversin para afectar sus rendimientos.
Generalmente, existe la presuncin de que la mayora de derechos de voto suponen control. Para
apoyar esta presuncin y cuando el Grupo no disponga de la mayora de los derechos de voto, o
derechos similares de la subsidiaria, el Grupo considera todos los hechos y circunstancias
pertinentes a fin de evaluar si tiene o no poder sobre dicha entidad, incluyendo: i) la existencia de
un acuerdo contractual entre el Grupo y los otros tenedores de los derechos de voto de la entidad
receptora de la inversin, ii) los derechos que surjan de otros acuerdos contractuales, iii) los
derechos de voto del Grupo y sus derechos de voto potenciales.
El Grupo realiza una reevaluacin sobre si tiene o no tiene control sobre una subsidiaria si hechos
y circunstancias indican que existen cambios en uno o ms de los tres elementos de control
arriba descritos. La consolidacin de una subsidiaria comienza cuando el Grupo obtiene el control
sobre la subsidiaria y finaliza cuando el Grupo pierde el control sobre la misma. Los activos,
pasivos, ingresos y gastos de una subsidiaria adquirida o vendida durante el ejercicio se incluyen
en los estados financieros consolidados desde la fecha en que el Grupo adquiere el control de la
subsidiaria hasta la fecha que el Grupo deje de controlar a la misma.
El resultado del periodo y cada componente de otros resultados integrales se atribuyen a los
propietarios de la controladora y a las participaciones no controladoras, incluso si los resultados
de las participaciones no controladoras dan lugar a un saldo deudor. De ser necesario, se realizan
los ajustes adecuados a los estados financieros de la subsidiaria a fin que sus polticas contables
se ajusten con las polticas contables del Grupo. Todos los activos y pasivos, patrimonio neto,
ingresos, gastos y flujos de efectivo dentro del Grupo que se relacionan con transacciones entre
los miembros del Grupo se eliminan en su totalidad en el proceso de consolidacin.
Un cambio en la participacin en una subsidiaria, sin que haya prdida de control, se contabiliza
como una transaccin de patrimonio.
Si el Grupo pierde control sobre una subsidiaria, da de baja en cuentas los activos relacionados
(incluyendo la plusvala, pasivos, participacin no controladora y otros componentes del
patrimonio) mientras que cualquier ganancia o prdida resultante es reconocida en el estado
consolidado de resultados. Cualquier inversin retenida es reconocida al valor razonable.
2.3
Resumen de polticas contables significativas 2.3.1 Efectivo y equivalente de efectivo El efectivo y equivalente de efectivo presentados en el estado de flujo de efectivo, comprende el
efectivo en bancos, caja y depsitos a plazo con un vencimiento menor o igual a tres meses.
2.3.2 Instrumentos financieros: reconocimiento inicial y medicin posterior Un instrumento financiero es cualquier contrato que d lugar a un activo financiero de una
entidad y a un pasivo financiero o instrumento de patrimonio de otra entidad.
(i)
Activos financieros Reconocimiento y medicin inicial Los activos financieros se clasifican, al momento de su reconocimiento inicial, como
activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, prstamos y cuentas por
cobrar, inversiones a ser mantenidas hasta el vencimiento, inversiones financieras
disponibles para la venta, o como derivados designados como instrumentos de cobertura
en una cobertura eficaz, segn corresponda.
Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable ms, en el
caso de los activos no registrados al valor razonable con cambios en resultados, los costos
de transaccin atribuibles a la adquisicin del activo financiero.
Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos
dentro de un perodo de tiempo establecido por una norma o convencin del mercado
(compraventas convencionales o regular-way trades) se reconocen en la fecha de la
compraventa, es decir, la fecha en la que el Grupo se compromete a comprar o vender el
activo.
Los activos financieros del Grupo incluyen efectivo y equivalente de efectivo, cuentas por
cobrar comerciales y diversas, opciones de compra, inversiones financieras disponibles
para la venta e instrumentos financieros derivados.
Medicin posterior Para los fines de su medicin posterior, los activos financieros se clasifican en cuatro
categoras:
- Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados.
- Prstamos y cuentas por cobrar.
- Inversiones mantenidas hasta el vencimiento.
- Inversiones financieras disponibles para la venta.
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen a los activos
financieros mantenidos para negociar y los activos financieros designados al momento de
su reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en resultados. Los activos
financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se adquieren con el propsito
de venderlos o recomprarlos en un futuro cercano. Los derivados, incluidos los derivados
implcitos que son separados, tambin se clasifican como mantenidos para negociar, salvo
que se designen como instrumentos de cobertura eficaces como se define en la NIC 39.
Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados se contabilizan en el
estado consolidado de situacin financiera por su valor razonable, y los cambios netos en
dicho valor razonable se presentan como costos financieros (cambios negativos netos en
el valor razonable) o ingresos financieros (cambios positivos netos en el valor razonable)
en el estado consolidado de resultados.
El Grupo no design ningn activo financiero como un activo financiero al valor razonable
con cambios en resultados al 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
Prstamos y cuentas por cobrar Los prstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos
fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Despus de la medicin inicial,
estos activos financieros se miden posteriormente por su costo amortizado utilizando el
mtodo de la tasa de inters efectiva (TIE), menos cualquier deterioro del valor. El costo
amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima de adquisicin, y
las comisiones o los costos que son parte integrante de la tasa de inters efectiva. La
amortizacin de la tasa de inters efectiva se reconoce como ingreso financiero en el
estado consolidado de resultados. Las prdidas que resulten del deterioro del valor se
reconocen en el estado consolidado de resultados como costos financieros en el caso de

los prstamos y como gasto de ventas y distribucin en el caso de las cuentas por cobrar.
En esta categora se incluye las cuentas por cobrar comerciales y diversas. Ver la nota 7
para obtener ms informacin sobre las cuentas por cobrar.
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento Los activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimientos fijos,
se clasifican como mantenidos hasta su vencimiento cuando el Grupo tiene la intencin
manifiesta y la capacidad de mantenerlos hasta su vencimiento. Despus de la medicin
inicial, estos activos se miden por su costo amortizado utilizando el mtodo de la TIE,
menos cualquier deterioro del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta
cualquier descuento o prima en la adquisicin y las comisiones o los costos que son una
parte integrante de la tasa de inters efectiva. La amortizacin de la TIE se reconoce
como ingresos financieros en el estado consolidado de resultados. Las prdidas que
resulten del deterioro del valor se reconocen en el estado consolidado de resultados como
costos financieros.
El Grupo no registr inversiones mantenidas hasta el vencimiento durante los aos
terminados el 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
Inversiones financieras disponibles para la venta Las inversiones financieras disponibles para la venta incluyen inversiones en ttulos de
patrimonio y ttulos de deuda. Las inversiones en ttulos de patrimonio clasificadas como
disponibles para la venta son aquellas que no se clasifican ni como mantenidas para
negociar, ni como al valor razonable con cambios en resultados.
Despus de la medicin inicial, las inversiones financieras disponibles para la venta se
miden por su valor razonable, y las ganancias o prdidas no realizadas se reconocen en
otros resultados integrales y son acreditadas en la ganancia no realizada neta por
inversiones financieras disponibles para la venta hasta que la inversin sea dada de baja.
En ese momento, la ganancia o prdida acumulada se reconoce como una ganancia o
prdida operativa, o se considera como un deterioro del valor de la inversin, momento en
el cual, la prdida acumulada se reclasifica de la reserva por actualizacin de inversiones
financieras disponibles para la venta al estado consolidado de resultados como costos
financieros. Los intereses ganados por las inversiones financieras disponibles para la
venta se calculan utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva.
El Grupo evala peridicamente si su capacidad de vender sus inversiones financieras
disponibles para la venta en un futuro cercano, siguen siendo apropiados. Cuando, en
circunstancias excepcionales, el Grupo no puede negociar estos activos financieros debido
a mercados inactivos, el Grupo puede optar por reclasificarlos, si es que la Gerencia tiene
la capacidad e intencin de negociarlos en un futuro cercano hasta su vencimiento.
El Grupo tiene clasificados ttulos de patrimonio como inversiones financieras disponibles

para la venta al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, ver nota 9.
Baja en cuentas Un activo financiero se da de baja en cuentas cuando:
(i)
Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados
por el activo; o
(ii)
El Grupo haya transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo
generados por el activo, o se haya asumido una obligacin de pagar a un tercero la
totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a travs de un
acuerdo de transferencia (pass-through arrangement), y (a) se hayan transferido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o
(b) no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero se haya transferido el control
sobre el mismo.
Cuando el Grupo ha transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de efectivo
generados por el activo, o ha asumido la obligacin de transferirlos, se evala si se han
retenido los riesgos y beneficios de la propiedad y en qu medida los ha retenido. Cuando
no se han transferido ni retenido el control del mismo, el Grupo contina reconociendo el
activo transferido sobre la base de la implicacin continuada del Grupo en el mismo. En
ese caso, el Grupo tambin reconoce el pasivo relacionado. El activo transferido y el
pasivo relacionado se miden de manera tal que reflejen los derechos y obligaciones que el
Grupo haya retenido.
Cuando la implicacin continuada toma la forma de una garanta sobre los activos
transferidos, sta se mide al menor valor entre el valor contable original de activo y el
importe mximo de la contraprestacin que el Grupo tendra que pagar por la garanta.
Deterioro del valor de los activos financieros Otras revelaciones relacionadas con el deterioro del valor de los activos financieros
tambin se detallan en las siguientes notas:
-
Revelaciones por supuestos contables significativos, nota 3
Activos financieros, nota 30
Cuentas por cobrar comerciales, nota 7
Al cierre de cada perodo sobre el que se informa, el Grupo evala si existe alguna
evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se
encuentran deteriorados en su valor. Un deterioro del valor existe si uno o ms eventos
ocurridos despus del reconocimiento inicial del activo (el evento que causa la prdida),
tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o el
grupo de activos financieros, y ese impacto puede estimarse de manera fiable. La
evidencia de un deterioro del valor podra incluir, entre otros, indicios tales como que los
deudores o un grupo de deudores se encuentran con dificultades financieras significativas,

el incumplimiento o mora en los pagos de la deuda por capital o intereses, la probabilidad
de que se declaren en quiebra u otra forma de reorganizacin financiera, o cuando datos
observables indiquen que existe una disminucin medible en los flujos de efectivo futuros
estimados, tales como cambios adversos en el estado de los pagos en mora, o en las
condiciones econmicas que se correlacionan con los incumplimientos.
Activos financieros contabilizados por su costo amortizado
Para los activos financieros contabilizados por su costo amortizado, el Grupo primero
evala si existe deterioro del valor, de manera individual para los activos financieros que
son individualmente significativos, o de manera colectiva para los activos financieros que
no son individualmente significativos. Si el Grupo determina que no existe evidencia
objetiva de deterioro del valor para un activo financiero evaluado de manera individual,
independientemente de su importancia, incluir ese activo en un grupo de activos
financieros con caractersticas de riesgo de crdito similares, y los evaluar de manera
colectiva para determinar si existe deterioro de su valor. Los activos que se evalan de
manera individual para determinar si existe deterioro de su valor y para los cuales una
prdida por deterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no son incluidos en la
evaluacin de deterioro de valor de manera colectiva.
El importe de cualquier prdida por deterioro de valor identificada, se mide como la
diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo
futuros estimados (excluyendo las prdidas de crdito futuras esperadas, que an no se
hayan incurrido). El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se
descuenta a la tasa de inters efectiva original de los activos financieros. Si un prstamo
devenga una tasa de inters variable, la tasa de descuento para medir cualquier prdida
por deterioro del valor es la tasa de inters efectiva actual.
El importe en libros del activo se reduce a travs del uso de una cuenta de estimacin por
desvalorizacin y la prdida se reconoce en el estado consolidado de resultados. Los
intereses ganados (registrados como ingresos financieros en el estado consolidado de
resultados) se siguen devengando sobre el importe en libros reducido, aplicando la tasa de
inters utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a fines de medir la prdida
por deterioro del valor. Los prstamos y la estimacin correspondiente, se dan de baja
cuando no existen expectativas realistas de un recupero futuro y todas las garantas que
sobre ellos pudieran existir se efectivizaron o transfirieron al Grupo. Si en los ejercicios
posteriores el importe de las prdidas por deterioro estimadas se incrementa o reduce
debido a un suceso ocurrido despus de que se reconozca el deterioro, la prdida por
deterioro previamente reconocida se incrementa o reduce ajustando la provisin por
deterioro. Cualquier importe que se hubiera dado de baja y sea posteriormente
recuperado se registra como menos gasto financiero en el estado de resultados.

Para las inversiones financieras disponibles para la venta, al cierre de cada periodo sobre
el que se informa, el Grupo evala si existe alguna evidencia objetiva de que una inversin
o grupo de inversiones se encuentran deteriorados en su valor.
En el caso de los instrumentos de patrimonio clasificados como disponibles para la venta,
una evidencia objetiva incluira una disminucin significativa o prolongada del valor
razonable de la inversin por debajo de su costo. El concepto de significativo se evala
respecto del costo original de la inversin, y el concepto de prolongado se evala
respecto del perodo en el que el valor razonable haya estado por debajo del costo
original. Cuando exista evidencia de un deterioro del valor, la prdida acumulada, medida
como la diferencia entre el costo de adquisicin y el valor razonable actual, menos
cualquier prdida por deterioro reconocida previamente en el estado consolidado de
resultados, se elimina de otros resultados integrales y se reconoce en el estado
consolidado de resultados. Las prdidas por deterioro del valor de las inversiones en
ttulos de patrimonio clasificadas como disponibles para la venta no se revierten a travs
de los resultados. Los aumentos en el valor razonable despus de haberse reconocido un
deterioro se reconocen en otros resultados integrales.
La determinacin de lo que es significativo o prolongado requiere de juicio
profesional. En este anlisis, el Grupo evala, entre otros factores, la duracin de las
situaciones en las que el valor razonable de una inversin es inferior a su costo.
(ii)
Pasivos financieros Reconocimiento y medicin inicial Los pasivos financieros se clasifican al momento de su reconocimiento inicial como
pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, prstamos y cuentas por
pagar, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura
efectiva, segn corresponda.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable y en el
caso de los prstamos y cuentas por pagar, netos de los costos de transaccin
directamente atribuibles.
Los pasivos financieros del Grupo incluyen cuentas por pagar comerciales y diversas y
obligaciones financieras.
Medicin posterior La medicin posterior de los pasivos financieros depende de su clasificacin, segn se
describe a continuacin:
Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen los pasivos
financieros mantenidos para negociar, los derivados y los pasivos financieros designados
al momento del reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en resultados.
10
El Grupo no ha clasificado ningn pasivo financiero al valor razonable con cambios en

resultados al 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
Deudas y prstamos Esta es la categora ms significativa para el Grupo. Despus del reconocimiento inicial,
las obligaciones financieras se miden al costo amortizado, utilizando el mtodo de la tasa
de inters efectiva. Las ganancias y prdidas se reconocen en los resultados cuando los
pasivos se dan de baja, como as tambin a travs del proceso de amortizacin de la tasa
de inters efectiva.
El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la
adquisicin y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de
inters efectiva. La amortizacin de la tasa de inters efectiva se reconoce como costos
financieros en el estado consolidado de resultados.
En esta categora se incluyen las cuentas por pagar comerciales y diversas y las
obligaciones financieras. Ver notas 12 y 14 para ms informacin.
Baja en cuentas Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligacin especificada en el correspondiente
contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido. Cuando un pasivo financiero
existente es reemplazado por otro proveniente del mismo prestamista bajo condiciones
sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de
manera sustancial, tal permuta o modificacin se trata como una baja del pasivo original y
el reconocimiento de un nuevo pasivo. La diferencia en los importes respectivos en libros
se reconoce en el estado consolidado de resultados.
(iii)
Compensacin de instrumentos financieros Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que se informa
el importe neto en el estado consolidado de situacin financiera, si existe un derecho
actual legalmente exigible de compensar los importes reconocidos, y si existe la intencin
de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma
simultnea.
(iv)
Mediciones del valor razonable El Grupo mide sus instrumentos financieros como instrumentos financieros derivados y
sus inversiones financieras disponibles para la venta por su valor razonable a la fecha del
estado consolidado de situacin financiera. Asimismo, los valores razonables de los
instrumentos financieros medidos por su costo amortizado se resumen en la nota 30.
11
El valor razonable es el precio que se recibira por vender un activo o que se pagara al
transferir un pasivo en una transaccin ordenada entre participantes de un mercado a la
fecha de medicin. La medicin al valor razonable se basa en el supuesto de que la
transaccin para vender el activo o transferir el pasivo tiene lugar, ya sea:
-
En el mercado principal para el activo o pasivo, o
En ausencia de un mercado principal, en el mercado ms ventajoso para el activo o

pasivo.
El mercado principal o ms ventajoso debe ser accesible por el Grupo.

El valor razonable de un activo o pasivo se mide utilizando los supuestos que los
participantes en el mercado usaran al ponerle valor al activo o pasivo, asumiendo que los
participantes en el mercado actan en su mejor inters econmico.
El Grupo utiliza tcnicas de valuacin que son apropiadas en las circunstancias y por las
cuales tiene suficiente informacin disponible para medir al valor razonable, maximizando
el uso de datos observables relevantes y minimizando el uso de datos no observables.
Todos los activos y pasivos por los cuales se determinan o revelan valores razonables en
los estados financieros son clasificados dentro de la jerarqua de valor razonable,
descritas a continuacin, en base al nivel ms bajo de los datos usados que sean
significativos para la medicin al valor razonable como un todo:
-
Nivel 1 - Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos, para activos o

pasivos idnticos.
Nivel 2 - Tcnicas de valuacin por las cuales el nivel ms bajo de informacin que
es significativo para la medicin al valor razonable es directa o indirectamente
observable.
Nivel 3 - Tcnicas de valuacin por las cuales el nivel ms bajo de informacin que
es significativo para la medicin al valor razonable no es observable.
Para los activos y pasivos que son reconocidos en los estados financieros sobre una base
recurrente, el Grupo determina si se han producido transferencias entre los diferentes
niveles dentro de la jerarqua mediante la revisin de la categorizacin (basada en la
variable de menor nivel que es significativa para el clculo del valor razonable en su
conjunto) al final de cada perodo de reporte.
La Gerencia financiera del Grupo determina las polticas y procedimientos para mediciones
al valor razonable recurrentes, como inversiones financieras disponibles para las ventas
no cotizadas, y para las no recurrentes.
12
A cada fecha de reporte, la Gerencia financiera analiza los movimientos en los valores de
los activos y pasivos que deben ser valorizados de acuerdo con las polticas contables del
Grupo. Para este anlisis, la Gerencia contrasta las principales variables utilizadas en las
ltimas valoraciones realizadas con informacin actualizada disponible de valoraciones
incluidas en contratos y otros documentos relevantes.
La Gerencia tambin compara los cambios en el valor razonable de cada activo y pasivo
con las fuentes externas pertinentes para determinar si el cambio es razonable.
Para propsitos de revelacin del valor razonable, el Grupo ha determinado clases de
activos y pasivos en base a la naturaleza, caractersticas y riesgos de los activos y pasivos
y el nivel de la jerarqua de valor razonable como se explic anteriormente.
(v)
Opciones de compra y venta sobre la participacin no controladora Opciones de compra

Una opcin es un activo financiero inicialmente reconocido a su valor razonable, cuyas
actualizaciones posteriores son reconocidas a travs de resultados. El precio de ejercicio
de la opcin es el mayor valor entre el valor razonable y el valor en libros de las acciones,
en consecuencia, la Compaa concluy que el valor razonable de esta opcin no sera
significativo.
Opciones de venta
Las opciones de venta otorgadas a la participacin no controladora, cuyo ejercicio de
contingencias estn bajo el control de la Compaa, no generan un pasivo financiero. Las
contingencias que ocasionaran la ejecucin del deadlock put/call option se basan en
eventos que estn bajo el control de la Compaa y en consecuencia no representan un
pasivo financiero.
(vi)
Instrumentos financieros derivados y contabilidad de cobertura Reconocimiento inicial y medicin posterior:

El Grupo usa instrumentos financieros derivados, como instrumentos de cobertura de
flujos de efectivo, (cross currency swaps CCS por sus siglas en ingls), para cubrir su
riesgo de tipo de cambio de moneda extranjera. Estos instrumentos financieros derivados
son reconocidos inicialmente a su valor razonable en la fecha en que se contrata el
derivado y son posteriormente medidos nuevamente a su valor razonable. Estos derivados
son registrados como activos financieros cuando el valor razonable es positivo y como un
pasivo financiero cuando su valor razonable es negativo.
Las ganancias o prdidas provenientes de cambios en el valor razonable de los derivados
se imputan directamente en resultados, a excepcin de la parte efectiva de las coberturas
de flujos de efectivo, que es reconocida en el estado de otros resultados integrales y
posteriormente reclasificados a resultados cuando la partida cubierta afecta a resultados.
A efectos de la contabilidad de cobertura, el instrumento swap se clasific como una
cobertura de flujos de efectivo.
13
Al inicio de la relacin de cobertura el Grupo formalmente designa y documenta la relacin

de cobertura que se desea aplicar y el objetivo de gestin de riesgo y la estrategia para
aplicar la cobertura. La documentacin incluye la identificacin del instrumento de
cobertura, la partida o transaccin cubierta, la naturaleza del riesgo que se est cubriendo
y cmo la entidad evaluar la efectividad de los cambios en el valor razonable del
instrumento de cobertura para compensar la exposicin a cambios en el valor razonable
de las partidas cubiertas o en los flujos de efectivo atribuibles al riesgo cubierto. Se espera
que dichas coberturas sean altamente efectivas para compensar cambios en el valor
razonable o en los flujos de efectivo y son evaluadas de forma continua para determinar si
realmente han sido altamente eficaces a lo largo de los periodos de presentacin de
informacin financiera para los que fueron designados.
Las coberturas que cumplen con los estrictos criterios de la contabilizacin de coberturas
y estn en un rango de entre 80 y 125 por ciento de efectividad, se registran como se
describe a continuacin:
Coberturas de flujos de efectivo:
La parte eficaz de la ganancia o prdida del instrumento de cobertura es reconocida
directamente en otros resultados integrales bajo el rubro ganancia o prdida no
realizable por cobertura de flujos de efectivo, mientras que la parte ineficaz se reconoce
inmediatamente en el estado consolidado de resultados como gastos financieros.
Los importes reconocidos como otros resultados integrales son transferidos al estado
consolidado de resultados cuando la transaccin de cobertura afecta a resultados, por
ejemplo, cuando se reconoce el ingreso o gasto financiero cubierto, o cuando se produce
una venta prevista.
Si el instrumento de cobertura vence o es vendido, finalizado o ejercido sin sustitucin o
renovacin, o si se revoca su designacin como cobertura, o cuando la operacin de
cobertura deja de cumplir los criterios de contabilidad de cobertura, cualquier ganancia o
prdida acumulada reconocida previamente en el estado de otros resultados integrales
permanece identificada por separado en el patrimonio hasta que ocurra la transaccin o
realice el compromiso firme previsto.
2.3.3 Moneda extranjera Los estados financieros consolidados del Grupo se presentan en Soles, que es tambin la moneda
funcional de la compaa controladora. Cada subsidiaria determina su propia moneda funcional y
las partidas que se incluyen en los estados financieros de cada subsidiaria se miden usando esa
moneda funcional.
Transacciones y saldos Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas por las entidades del Grupo
a los tipos de cambio de sus respectivas monedas funcionales a la fecha de la transaccin.
14
Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten al tipo de

cambio de cierre de la moneda funcional vigente a la fecha de cierre del periodo sobre el que se
informa. Todas las diferencias que surjan de liquidar o convertir estas partidas monetarias, se
registran en el estado consolidado de resultados.
Las partidas no monetarias que se miden en trminos de su costo histrico en moneda extranjera
se convierten utilizando los tipos de cambio vigentes a la fecha de las transacciones originales.
2.3.4 Inventarios Los inventarios se valan al costo o al valor neto de realizacin, el menor. Los costos en los que
se incurre para llevar los inventarios a su ubicacin y condiciones actuales se contabilizan de la
siguiente manera:
Materias primas -
Costo de compra utilizando el mtodo promedio ponderado.
Productos terminados y productos en proceso

-
El costo de los suministros y materiales directos, los servicios recibidos de terceros, la

mano de obra directa y un porcentaje de los gastos generales de fabricacin sobre la base
de la capacidad operativa normal, excluyendo los costos de financiamiento y las
diferencias de cambio.
Inventarios por recibir -
Costo de compra.
El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso ordinario del negocio,
menos los costos estimados de terminacin y los costos estimados necesarios para llevar a cabo
la venta.
2.3.5 Costos de financiamiento Los costos de financiamiento directamente atribuibles a la adquisicin, construccin o
produccin de un activo que necesariamente requiere un perodo de tiempo sustancial antes de
estar listo para el uso o venta al que est destinado se capitalizan como parte del costo de los
activos respectivos. Todos los dems costos de financiamiento se reconocen en el estado de
resultados en el perodo en que ocurren. Los costos de financiamiento incluyen los costos de
intereses y otros costos en los que incurre la entidad en relacin con los prstamos obtenidos.
Cuando los fondos que se utilizan para financiar un proyecto forman parte de financiamientos
generales, el monto capitalizado se calcula utilizando el promedio ponderado de las tasas
aplicables a los financiamientos generales pertinentes del Grupo durante el perodo. Todos los
dems costos de financiamientos se reconocen en el estado consolidado de resultados en el
perodo en que se incurren.
15
2.3.6 Arrendamientos La determinacin de si un acuerdo es, o contiene, un arrendamiento se basa en la esencia del
acuerdo a la fecha de su celebracin. El acuerdo es o contiene un arrendamiento si el
cumplimiento del acuerdo depende del uso de un activo o activos especficos y el acuerdo otorga
el derecho de uso del activo, incluso si tal derecho no est de manera explcita en el acuerdo.
El Grupo como arrendatario:
Un arrendamiento es clasificado a la fecha de inicio como un arrendamiento financiero o
arrendamiento operativo. Un arrendamiento que transfiere sustancialmente al Grupo todos los
riesgos y beneficios inherentes a la propiedad es clasificado como un arrendamiento financiero.
Los arrendamientos financieros son capitalizados a su fecha de inicio por el valor razonable del
elemento arrendado o, si es inferior, por el valor actual de los pagos mnimos del arrendamiento.
Los pagos por el arrendamiento se distribuyen entre los gastos financieros y la reduccin del
pasivo por arrendamiento de forma que se logre una tasa de inters constante en el saldo
restante del pasivo. Los gastos financieros se registran en el estado de resultados.
Los activos arrendados se deprecian durante el periodo de vida til del activo. Sin embargo, si no
hay certeza razonable de que el Grupo obtendr la propiedad al final del periodo de
arrendamiento, el activo se deprecia durante el periodo ms corto entre la vida til del bien
arrendado y el periodo del arrendamiento.
Los pagos por arrendamientos operativos se reconocen como gastos operativos en el estado
consolidado de resultados sobre una base de amortizacin lineal a lo largo del perodo de
arrendamiento.
El Grupo como arrendador:
Los arrendamientos en los que el Grupo mantiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios
inherentes a la propiedad del bien arrendado se clasifican como arrendamientos operativos. Los
costes directos iniciales incurridos al negociar y contratar el arrendamiento operativo se aaden
al valor en libros del activo arrendado y se registran a lo largo del periodo del arrendamiento
aplicando el mismo criterio que para los ingresos por alquiler. Las rentas contingentes se
registran como ingresos en el periodo en el que son obtenidas.
2.3.7 Propiedades, planta y equipo El rubro de propiedades, planta y equipo se presenta al costo, neto de la depreciacin acumulada
y/o las prdidas acumuladas por deterioro, si las hubiere. Este costo incluye el costo de
reemplazar componentes de propiedades, planta y equipo y los costos de financiamiento para los
proyectos de construccin a largo plazo, en la medida que se cumplan los requisitos para su
reconocimiento. El rubro de propiedades, planta y equipo tambin incluye el costo de los activos
adquiridos bajo contratos de arrendamiento financiero. Para los componentes significativos de
propiedades, planta y equipo que deben ser reemplazados peridicamente, el Grupo reconoce
dicho componente como un activo individual, con su correspondiente vida til especfica y lo
deprecia segn corresponda. Del mismo modo, cuando se efecta una inspeccin de gran
envergadura, el costo de la misma se reconoce como un reemplazo en la medida en que se
16
cumplan los requisitos para su reconocimiento. Todos los dems costos rutinarios de reparacin
y mantenimiento se reconocen como gasto en el estado consolidado de resultados a medida que
se incurren.
El valor presente del costo estimado para el desmantelamiento del activo despus de su uso se
incluye en el costo de ese activo, en la medida en que se cumplan los requisitos para el
reconocimiento de la provisin respectiva. Para ms informacin sobre juicios contables,
estimados y supuestos (nota 3) y sobre provisiones para cierre de mina (nota 13).
La depreciacin de los activos se determina sobre una base de amortizacin lineal a lo largo de
las vidas tiles estimadas de esos activos que son:
Aos
Edificios y otras construcciones:
Instalaciones administrativas
Entre 35 y 48
Estructuras principales de produccin
Entre 30 y 49
Estructuras menores de produccin
Entre 20 y 35
Maquinaria y equipo:
Molinos y calderas horizontales
Entre 42 y 49
Calderas verticales, chancadoras y moliendas
Entre 23 y 36
Instalaciones de electricidad y otras estructuras menores
Entre 12 y 35
Muebles y enseres
10
Unidades de transporte:
Unidades pesadas
Entre 11 y 21
Unidades livianas
Entre 8 y 11
Equipos de cmputo
Herramientas
4
Entre 5 y 10
Los valores residuales, las vidas tiles y los mtodos de depreciacin se revisan a cada fecha de
cierre de ejercicio y, de ser necesario, se ajustan prospectivamente.
Una partida de propiedades, planta y equipo y cualquier componente significativo reconocido
inicialmente, es dado de baja tras su enajenacin o cuando no se espera ningn beneficio
econmico futuro de su uso o enajenacin. Cualquier ganancia o prdida emergente de la baja del
activo (calculada como la diferencia entre el ingreso neto proveniente de la enajenacin y el valor
en libros del activo) se incluye en el estado consolidado de resultados cuando el activo es dado de
baja.
17
2.3.8 Concesiones mineras Las concesiones mineras corresponden a los derechos de exploracin en reas de inters
adquiridas. Las concesiones mineras se presentan al costo, netas de la amortizacin acumulada
y/o prdidas acumuladas por deterioro, si las hubiere; y se presentan en el rubro propiedades,
planta y equipo. Estas concesiones mineras se amortizan desde que empieza la etapa de
produccin siguiendo el mtodo de unidades de produccin sobre la base de las reservas
probadas con las cuales se relacionan. La tasa de amortizacin obtenida bajo el mtodo de
unidades de produccin para las concesiones mineras toma en cuenta los costos incurridos a la
fecha del clculo. En el supuesto de que el Grupo abandone la concesin, los costos asociados
son dados de baja en el estado consolidado de resultados.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, no se determinaron cargos por amortizacin bajo el
mtodo de unidades producidas, debido a que las concesiones mineras del Grupo an no se
encuentran en etapa de produccin.
2.3.9 Costos de desarrollo de mina y costos de desbroce Costos de desarrollo de mina Los costos de desarrollo de mina incurridos se presentan al costo y corresponden a una fase
posterior a la etapa de exploracin y evaluacin en el desarrollo de proyectos. Los costos de
desarrollo de mina se presentan, desde el inicio de la fase de produccin, netos de amortizacin
acumulada y/o prdidas acumuladas por deterioro, si las hubiere, y se presentan en el rubro
propiedades, planta y equipo. La amortizacin se calcula utilizando el mtodo de unidades de
produccin sobre la base de las reservas probadas con las cuales se relacionan. La tasa de
amortizacin obtenida bajo el mtodo de unidades de produccin para los costos de desarrollo de
mina toma en cuenta los gastos incurridos a la fecha del clculo. Los desembolsos que
incrementan significativamente las reservas econmicas de la unidad minera en explotacin son
capitalizados.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, no se determinaron cargos por amortizacin bajo el
mtodo de unidades producidas, debido a que los proyectos de mina del Grupo an no se
encuentran en etapa de produccin.
Costos de desbroce Los costos de desbroce incurridos en la etapa de desarrollo de una mina, antes del inicio de la
etapa de produccin, se capitalizan como parte de los costos de desarrollo de la mina y,
posteriormente, se amortizan a lo largo de la vida til de la mina sobre la base de unidades de
produccin, utilizando las reservas probadas.
Los costos de desbroce en los que se incurra posteriormente durante la fase de produccin se
registran como parte del costo de produccin.
18
2.3.10 Intangibles: costos de exploracin y evaluacin Las actividades de exploracin y evaluacin incluyen la bsqueda de recursos minerales, la
determinacin de la viabilidad tcnica y la evaluacin de la viabilidad comercial de los recursos
identificados. Las actividades de exploracin y evaluacin incluyen:
-
La investigacin y el anlisis de datos histricos de exploracin.
La recopilacin de datos de exploracin a travs de estudios geofsicos.
La perforacin exploratoria y muestreo.
Determinacin y examinacin del volumen y el grado de los recursos.
Transporte de muestras y requerimientos de infraestructura.
Desarrollo de estudios de mercado y financiero.

Los costos de licencias que otorgan el derecho a explorar en un rea bajo exploracin existente
en curso, se capitalizan y se amortizan en el plazo de la licencia.
Una vez obtenido el derecho legal de explorar, los costos de exploracin y evaluacin minera se
cargan en el estado consolidado de resultados, a menos que la Gerencia concluya que es
bastante probable obtener un beneficio econmico, en estos casos los costos son capitalizados.
Estos costos incluyen la remuneracin a empleados directamente atribuibles, costos de
materiales y combustible usado, costos de inspeccin, costos de perforacin y pagos realizados
a los contratistas.
Para evaluar si los costos cumplen con los criterios necesarios para su capitalizacin, se utilizan
diferentes fuentes de informacin, incluyendo la naturaleza del activo, extensin del rea
explorada y los resultados de muestreo, entre otros. La informacin que se utiliza para
determinar la probabilidad de beneficios futuros depende del grado de avance de la exploracin
y evaluacin efectuada.
Los costos de exploracin y evaluacin son capitalizados cuando las actividades de exploracin
y evaluacin se desarrollan en un rea de inters, para la cual se espera que los costos
incurridos sean recuperados a travs de su explotacin futura; y cuando se mantienen o
planean operaciones significativas y continuas en el rea de inters.
Los principales estimados y supuestos empleados por el Grupo para determinar si es probable
que la futura explotacin dar lugar a beneficios econmicos futuros incluyen: costos
esperados de operacin, compromisos de capital, precios esperados de los minerales y los
recursos minerales hallados. Para ello, el beneficio econmico futuro del proyecto puede
considerarse razonablemente seguro cuando se est llevando a cabo actividades de exploracin
minera para confirmar los recursos, actividades de exploracin minera para convertir recursos
en reservas, o cuando el Grupo est llevando a cabo un estudio de factibilidad, basados en
informacin geolgica.
19
Los activos de exploracin y evaluacin no se amortizan en la medida que los costos

capitalizados de los activos no estn disponibles para su uso. Estos costos de exploracin son
transferidos a los activos por desarrollo de mina una vez que el trabajo realizado hasta la fecha
apoya el desarrollo futuro de la propiedad y tal desarrollo recibe las aprobaciones pertinentes.
En esta fase los costos de exploracin se amortizan en funcin de la vida til estimada de la
propiedad minera desde que inicia la etapa de la explotacin comercial de las reservas. Todos
los costos de exploracin y evaluacin capitalizados se evalan por indicadores de deterioro.
Cuando se identifica un deterioro potencial, se lleva a cabo la evaluacin de cada rea de
inters en relacin con el grupo de activos operativos (por cada una unidad generadora de
efectivo) al que se atribuye la exploracin.
Las reas de exploracin en la que se han descubierto recursos, pero requieren grandes
inversiones de capital antes de que pueda comenzar la produccin, se evalan continuamente
para asegurarse de que existen cantidades comerciales de los recursos o para asegurar que los
trabajos de exploracin adicionales est en marcha o en proyecto. Cuando no se espera
recuperar los costos de exploracin activados se cargan al estado consolidado de resultados. A
cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, el Grupo evala si existe algn indicio
de que los activos de exploracin y evaluacin pudieran estar deteriorados en su valor. Los
siguientes hechos y circunstancias son considerados en esta evaluacin:
(i)
el perodo por el cual la entidad tiene el derecho a explorar en un rea especfica ha

expirado durante el ao, o lo har en un futuro cercano, y no se espera que sea
renovado.
(ii)
no se han presupuestado, ni planeado desembolsos significativos para la exploracin y

evaluacin posterior de los recursos minerales en esa rea especfica.
(iii)
la exploracin y evaluacin de recursos minerales en un rea especfica no han

conducido al descubrimiento de cantidades comercialmente viables de recursos
minerales, y la entidad ha decidido descontinuar dichas actividades de exploracin en la
zona.
(iv)
existen datos suficientes que indican que, aunque es probable que se produzca un
desarrollo en un rea determinada, resulta improbable que el importe en libros de los
costos de exploracin y evaluacin puedan ser recuperados por completo a travs de su
desarrollo exitoso o a travs de su venta.
Si existiera alguno de estos indicadores, el Grupo deber efectuar una evaluacin de deterioro
de estos activos.
2.3.11 Estimaciones de recursos y reservas minerales Las reservas minerales constituyen un estimado de la cantidad de mineral que se puede
extraer, legal y econmicamente, de las concesiones mineras del Grupo. El Grupo realiza
estimaciones de sus recursos y reservas minerales, sobre la base de la informacin que
personas debidamente capacitadas recopilan en relacin con datos geogrficos sobre el
tamao, la profundidad y la forma del yacimiento mineral, y exige criterios geolgicos
complejos para interpretar los datos. La estimacin de las reservas recuperables se basa en
factores como estimaciones de tipos de cambio de divisas, precios de minerales,
20
requerimientos futuros de capital y costos de produccin, as como supuestos geolgicos y

juicios para estimar el tamao y la calidad del yacimiento mineral. Los cambios en las
estimaciones de los recursos o las reservas pueden afectar el valor en libros de los costos de
exploracin y evaluacin minera; la provisin para cierre de mina y los cargos por depreciacin
y amortizacin.
2.3.12 Deterioro de activos no financieros A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, el Grupo evala si existe algn
indicio de que un activo pudiera estar deteriorado en su valor. Si existe tal indicio, o cuando una
prueba anual de deterioro del valor para un activo es requerida, el Grupo estima el importe
recuperable de ese activo. El importe recuperable de un activo es el mayor valor entre el valor
razonable menos los costos de enajenacin, ya sea de un activo o de una unidad generadora de
efectivo, y su valor en uso, y se determina para un activo individual, salvo que el activo no
genere flujos de efectivo que sean sustancialmente independientes de los de otros activos o
grupos de activos. Cuando el importe en libros de un activo o de una unidad generadora de
efectivo excede su importe recuperable, el activo se considera deteriorado y su valor se reduce
a su importe recuperable.
Al evaluar el valor en uso de un activo, los flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor
presente mediante una tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones
corrientes del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos especficos del activo.
Para la determinacin del valor razonable menos los costos de enajenacin, se toman en cuenta
transacciones recientes del mercado. Si no pueden identificarse este tipo de transacciones, se
utiliza un modelo de valoracin que resulte apropiado. Estos clculos se verifican contra
mltiplos de valoracin, cotizaciones de acciones para compaas que coticen en bolsa y otros
indicadores disponibles del valor razonable.
El Grupo basa su estimacin de deterioro del valor en presupuestos detallados y clculos de
proyecciones, que se preparan por separado para cada una de las unidades generadoras de
efectivo del Grupo, a las cuales se les asignan los activos individuales.
Las prdidas por deterioro del valor correspondientes a las operaciones continuas, incluido el
deterioro del valor de los inventarios, se reconocen en el estado consolidado de resultados en
aquellas categoras de gastos que correspondan con la funcin del activo deteriorado.
Para los activos en general, a cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, se
efecta una evaluacin sobre si existe algn indicio de que las prdidas por deterioro del valor
reconocidas previamente ya no existen o han disminuido. Si existiese tal indicio, el Grupo
efecta una estimacin del importe recuperable del activo o de la unidad generadora de
efectivo. Una prdida por deterioro del valor reconocida previamente solamente se revierte si
hubo un cambio en los supuestos utilizados para determinar el importe recuperable del activo
desde la ltima vez en que se reconoci una prdida por deterioro del valor de ese activo. La
reversin se limita de manera tal que el importe en libros del activo no exceda su monto
recuperable, ni exceda el importe en libros que se hubiera determinado, neto de la
21
depreciacin, si no se hubiese reconocido una prdida por deterioro del valor para ese activo en
ejercicios anteriores. Tal reversin se reconoce en el estado consolidado de resultados.
Los costos de exploracin y evaluacin minera se analizan anualmente para determinar si
existe algn indicio de deterioro, ya sea de manera individual o al nivel de la unidad generadora
de efectivo, de la manera que resulte conveniente y cuando las circunstancias indiquen que el
valor en libros pueda estar deteriorado.
2.3.13 Provisiones General Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligacin presente (legal o implcita)
como resultado de un evento pasado, es probable que sea necesaria una salida de recursos
para liquidar la obligacin y se puede hacer una estimacin fiable del monto de la obligacin.
Cuando el Grupo espera que las provisiones sean reembolsadas en todo o en parte, por ejemplo
bajo un contrato de seguro, el reembolso se reconoce como un activo separado pero
nicamente cuando este reembolso es virtualmente cierto. El gasto relacionado con cualquier
provisin se presenta en el estado consolidado de resultados neto de todo reembolso
relacionado. Si el efecto del valor del dinero en el tiempo es significativo, las provisiones se
descuentan utilizando una tasa actual de mercado antes de impuestos que refleje, cuando
corresponda, los riesgos especficos del pasivo. Cuando se reconoce el descuento, el aumento
de la provisin por el paso del tiempo se reconoce como un costo financiero en el estado
consolidado de resultados.
Provisin por cierre de mina El Grupo registra el valor actual de los costos estimados de las obligaciones legales e implcitas
necesarias para restaurar las instalaciones operativas en el perodo en el que se incurre en la
obligacin. Los costos de cierre de mina se presentan al valor actual de los costos esperados
para liquidar la obligacin, utilizando flujos de efectivo estimados, y se reconocen como parte
integrante del costo de cada activo en particular. Los flujos de efectivo se descuentan a la tasa
de mercado libre de riesgos antes de impuestos. El devengamiento del descuento se contabiliza
como gasto a medida que se incurre y se reconoce en el estado consolidado de resultados como
un costo financiero. Los costos futuros estimados de cierre de mina se revisan anualmente y
ajustan, segn corresponda, sobre una base anual. Los cambios en los costos futuros
estimados o en la tasa de descuento aplicada se agregan al costo del activo relacionado o se
deducen de ste.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, el Grupo solo tiene una provisin por cierre de la unidad
minera Bongar (totalmente provisionada por deterioro en el 2011); en consecuencia, los
cambios en los costos estimados futuros de esta provisin han sido reconocidos directamente
en el estado consolidado de resultados.
22
Gastos y pasivos medioambientales Los gastos medioambientales que estn relacionados con los ingresos actuales o futuros se
registran como gasto o capitalizan, segn corresponda. Los gastos que se relacionan con una
condicin existente causada por las operaciones pasadas y no contribuyen a los ingresos
actuales o futuros se reconocen como gasto.
Los pasivos por costos ambientales se registran cuando una remediacin es probable y los
costos asociados pueden ser estimados con fiabilidad. Generalmente, el reconocimiento de
estas provisiones coincide con el compromiso de un plan formal de accin o, si es anterior, con
el desmantelamiento o cierre de unidades inactivas.
El importe reconocido es la mejor estimacin del desembolso requerido. Cuando no se liquide el
pasivo por varios aos, el importe reconocido es el valor presente de los gastos estimados
futuros.
2.3.14 Beneficios a los empleados El Grupo tiene obligaciones de corto plazo por beneficios a sus empleados que incluyen sueldos,
aportaciones sociales, gratificaciones de ley, bonificaciones por desempeo y participaciones
en las utilidades. Estas obligaciones se registran mensualmente con cargo al estado
consolidado de resultados, a medida que se devengan.
Adicionalmente, el Grupo tiene un plan de compensaciones de largo plazo a favor de sus
ejecutivos clave, que se liquida en efectivo, se mide sobre el sueldo de cada funcionario y
depende del cumplimiento de ciertas condiciones como aos de experiencia y permanencia
dentro del Grupo. De acuerdo a la NIC 19 Beneficios a empleados, el Grupo reconoce esta
obligacin de largo plazo a su valor presente a la fecha de los estados financieros consolidados,
usando el mtodo de unidad de crdito proyectada. Para calcular el valor presente de estas
obligaciones de largo plazo se utiliza una tasa de descuento actual de mercado a la fecha de los
estados financieros consolidados. Este pasivo se revisa anualmente a la fecha de los estados
financieros consolidados y las actualizaciones por devengo y cambios en la tasa de descuento
se reconoce en el estado consolidado resultados hasta el momento de su liquidacin.
2.3.15 Reconocimiento de ingresos Los ingresos se reconocen en la medida en que sea probable que los beneficios econmicos
fluyan al Grupo y los ingresos se puedan medir de manera fiable, independientemente de
cuando se realice el pago. Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestacin
recibida o por cobrar, teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas por contrato y sin
incluir los impuestos o gastos.
El Grupo lleg a la conclusin de que acta en calidad de titular en todos sus acuerdos que
generan ingresos.
23
Los siguientes criterios de reconocimiento especficos tambin se deben cumplir antes del
reconocimiento de un ingreso:
Venta de bienes Los ingresos provenientes de la venta de bienes se reconocen cuando los riesgos significativos
y beneficios inherentes a la propiedad del bien, se hayan transferido sustancialmente al
comprador, lo cual ocurre, por lo general, al momento de la entrega de los bienes. Los ingresos
provenientes de la venta de bienes son medidos al valor razonable de la contraprestacin
recibida o por recibir, neto de devoluciones y descuentos comerciales.
Ingresos por arrendamientos operativos Los ingresos provenientes del arrendamiento operativo de terreno y oficina se reconocen
mensualmente conforme se devengan durante la vigencia del arrendamiento.
Ingresos por intereses Para todos los instrumentos financieros medidos por su costo amortizado y para los activos
financieros de renta fija, los ingresos por intereses se registran utilizando el mtodo de la tasa
de inters efectiva (TIE). La TIE es la tasa que descuenta en forma exacta los flujos futuros de
pagos o cobros en efectivo estimados a lo largo del plazo esperado del instrumento financiero,
o un perodo de menor produccin segn corresponda; respecto del importe neto en libros del
activo o pasivo financiero. Los ingresos por intereses estn incluidos en los ingresos
financieros en el estado consolidado de resultados.
2.3.16 Impuestos Impuesto a las ganancias corriente Los activos y pasivos corrientes por el impuesto a las ganancias del periodo se miden por los
importes que se espera recuperar o pagar de o a la autoridad fiscal. Las tasas impositivas y la
normativa fiscal utilizadas para computar dichos importes son aquellas que estn aprobadas o
cuyo procedimiento de aprobacin se encuentre prximo a completarse, a la fecha de cierre del
periodo en el Per, donde el Grupo opera y genera renta gravable.
El impuesto a las ganancias corriente que se relaciona con partidas que se reconocen
directamente en el patrimonio neto, tambin se reconoce en el patrimonio neto y no en el
estado consolidado de resultados. La Gerencia evala en forma peridica las posiciones
tomadas en las declaraciones de impuestos con respecto a las situaciones en las que las normas
fiscales aplicables se encuentran sujetas a interpretacin, y constituye provisiones cuando se
estima apropiado.
Impuesto a las ganancias diferido El impuesto a las ganancias diferido se reconoce utilizando el mtodo del pasivo sobre las
diferencias temporales entre las bases impositivas de los activos y pasivos y sus importes en
libros a la fecha de cierre del perodo que se informa.
24
Los pasivos por impuesto a las ganancias diferido se reconocen por todas las diferencias
temporales imponibles, excepto las diferencias temporarias imponibles relacionadas con
inversiones en sociedades dependientes, entidades asociadas y negocios conjuntos, cuando el
momento de reversin de la diferencia temporaria puede controlarse y es probable que la
diferencia temporaria no revierta en un futuro previsible.
Los activos por impuesto a las ganancias diferido se reconocen por todas las diferencias
temporales deducibles, y por la compensacin futura de crditos fiscales y prdidas tributarias
arrastrables no utilizadas. Los activos por impuesto a las ganancias diferido se reconocen en la
medida en que sea probable la existencia de ganancias imponibles futuras contra las cuales se
puedan compensar dichas diferencias temporales deducibles, y/o se puedan utilizar dichos
crditos fiscales y prdidas tributarias arrastrables, salvo las diferencias temporales deducibles
relacionadas con las inversiones en subsidiarias, donde los activos por impuesto diferido se
reconocen solamente en la medida en que sea probable que las diferencias temporales
deducibles se reviertan en un futuro cercano, y que existan ganancias imponibles disponibles
futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias.
El importe en libros de los activos por impuesto a las ganancias diferido se revisa en cada fecha
de cierre del periodo sobre el que se informa y se reduce en la medida en que ya no sea
probable la existencia de ganancias imponibles futuras para permitir que esos activos por
impuesto a las ganancias diferido sean utilizados total o parcialmente. Los activos por
impuesto a las ganancias diferido no reconocidos se reevalan en cada fecha de cierre del
periodo sobre el que se informa y se reconocen en la medida en que se torne probable la
existencia de ganancias imponibles futuras que permitan recuperar dichos activos por impuesto
diferido no reconocidos con anterioridad.
Los activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se miden a las tasas impositivas que
se espera sean de aplicacin en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele,
en base a las tasas impositivas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de cierre del
periodo sobre el que se informa, o cuyo procedimiento de aprobacin se encuentre prximo a
completarse a esa fecha.
El impuesto a las ganancias diferido relacionado con partidas fuera del resultado tambin se
reconoce fuera de este. Estas partidas se reconocen en correlacin con las transacciones
subyacentes con las que se relacionan, ya sea en otros resultados integrales o directamente en
el patrimonio neto.
Los activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se compensan si existe un derecho
legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por impuesto a las ganancias corriente,
y si los impuestos diferidos se relacionan con la misma autoridad tributaria y la misma
jurisdiccin fiscal.
25
Regalas mineras Las regalas mineras son registradas segn la NIC 12 cuando tienen las caractersticas de un
impuesto a las ganancias. Es decir, cuando son impuestos por el Gobierno y estn basados en
un importe neto (ingresos menos gastos), en lugar de ser calculados en base a la cantidad
producida o un porcentaje de los ingresos, despus de ajustes de diferencias temporales. En
consecuencia, los impuestos corrientes y diferidos relacionados se determinan sobre las
mismas condiciones que se describen en prrafos anteriores para el impuesto a las ganancias.
Las obligaciones derivadas de las regalas que no se ajusten a estos criterios se reconocen
como provisiones vigentes y se reconocen en resultados del ejercicio.
Impuesto sobre las ventas Los gastos y los activos se reconocen excluyendo el importe de cualquier impuesto sobre las
ventas, salvo:
(i)
Cuando el impuesto sobre las ventas incurrido en una adquisicin de activos o en una
prestacin de servicios no resulte recuperable de la autoridad fiscal, en cuyo caso ese
impuesto se reconoce como parte del costo de adquisicin del activo o como parte del
gasto, segn corresponda;
(ii)
Cuando las cuentas por cobrar y por pagar ya estn expresadas incluyendo el importe de
impuestos sobre las ventas.
El importe neto del impuesto sobre las ventas que se espera recuperar de, o que corresponda
pagar a la autoridad fiscal, se presenta como una cuenta por cobrar o una cuenta por pagar en
el estado consolidado de situacin financiera, segn corresponda.
2.3.17 Acciones en tesorera Los instrumentos de patrimonio propio que se readquieren (acciones propias en tesorera) se
reconocen al costo y se deducen del patrimonio neto. No se reconoce ninguna ganancia ni
prdida en el estado consolidado de resultados derivadas de la compra, venta, emisin o
cancelacin de los instrumentos de patrimonio propio del Grupo. El 15 de octubre de 2015, la
Compaa readquiri 37,276,580 de sus acciones de inversin, las cuales son presentadas
como una reduccin del patrimonio, ver nota 16(c).
2.3.18 Clasificacin de partidas en corrientes y no corrientes El Grupo presenta los activos y pasivos en el estado consolidado de situacin financiera,
clasificados en corrientes y no corrientes. Un activo es clasificado como corriente cuando la
entidad:
-
Espera realizar el activo o tiene la intencin de venderlo o consumirlo en su ciclo normal

de operacin.
Mantiene el activo principalmente con fines de negociacin.
Espera realizar el activo dentro de los doce meses siguientes del perodo sobre el que se
informa; o
26
El activo es efectivo o equivalente al efectivo, a menos que se encuentre restringido y no

pueda ser intercambiado ni utilizado para cancelar un pasivo, por un periodo mnimo de
doce meses siguientes al perodo sobre el que se informa.
Todos los dems activos se clasifican como no corrientes.

Un pasivo se clasifica como corriente cuando la entidad:
-
Espera liquidar el pasivo en su ciclo normal de operacin.
Mantiene el pasivo principalmente con fines de negociacin.
El pasivo debe liquidarse dentro de los doce meses siguientes del perodo sobre el que se
informa; o
No tiene un derecho incondicional para aplazar la cancelacin del pasivo durante al

menos, los doce meses siguientes al perodo sobre el que se informa a la fecha de cierre.
Todos los dems pasivos se clasifican como no corrientes.

Los activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido se clasifican como activos y pasivos
no corrientes en todos los casos.
2.3.19 Nuevas normas contables e interpretaciones Algunas nuevas normas contables y modificaciones se aplican por primera vez en el 2015. Sin
embargo, no afectan a los estados financieros consolidados del Grupo. A continuacin, para
fines informativos, se incluye un resumen de las nuevas normas que tienen relacin con el
Grupo:
-
Enmiendas a la NIC 19 Beneficios a los empleados: Aportaciones de empleados.

La NIC 19 requiere que la entidad considere las aportaciones de empleados o terceros
en la contabilizacin de los planes de beneficios definidos. Cuando las aportaciones
estn vinculadas al servicio, deben ser atribuidas a los perodos de servicio como una
reduccin del costo del servicio. Estas enmiendas aclaran que, si el importe de las
aportaciones es independiente del nmero de aos de servicio, la entidad puede
reconocer dichas aportaciones como una reduccin en el costo del servicio en el perodo
en el que se presta el servicio relacionado, en lugar de asignar las contribuciones a los
perodos de servicio. Esta enmienda es efectiva para perodos anuales que comiencen a
partir del 1 de julio de 2014. Esta enmienda no tuvo impacto en la informacin
financiera del Grupo, ya que ninguna de las entidades del Grupo ha definido planes de
beneficio con aportes de los empleados o de terceros.
Ciclo de mejoras anuales 2010-2012

Estas enmiendas no tuvieron impacto en la informacin financiera del Grupo. Se incluye:
27
NIIF 8 Segmentos de operacin

Esta enmienda aclara que:
-
La entidad deber revelar los juicios realizados por la Gerencia cuando se aplican
los criterios de agregacin descritos en el prrafo 12 de la NIIF 8, incluyendo una
breve descripcin de los segmentos de operacin que han sido agregados y las
caractersticas econmicas (por ejemplo: las ventas y los mrgenes brutos)
utilizados para evaluar si los segmentos son "similares".
La reconciliacin entre los activos por segmento y el total de activos slo

requiere ser revelada si dicha reconciliacin es informada al jefe de toma de
decisiones operativas, similar a la revelacin requerida por los pasivos por
segmento.
El Grupo no ha aplicado los criterios de agregacin en la NIIF 8.12. El Grupo ha

presentado la reconciliacin de los activos por segmento con el total de activos en
perodos anteriores y contina efectuando la revelacin en la Nota 31 a los estados
financieros de este perodo debido a que dicha reconciliacin es reportada a la Gerencia
con el propsito de la toma de decisiones.
NIC 16 Propiedades, planta y equipo y NIC 38 Activos intangibles
Esta enmienda aclara en la NIC 16 y NIC 38 que los activos podrn ser revaluados por
referencia de datos observables ya sea ajustando el valor en libros bruto del activo a
valor de mercado o mediante la determinacin del valor de mercado del valor en libros
proporcionalmente de modo que el valor en libros resultantes sea igual al valor de
mercado. Adicionalmente, la depreciacin o amortizacin acumulada resultante ser la
diferencia entre el valor bruto y el valor en libro de los activos. El Grupo no ha registrado
ningn ajuste por revaluacin durante el presente perodo.
NIC 24 Informacin a revelar sobre partes relacionadas
La enmienda aclara que una entidad administradora (una entidad que provee servicios
de personal administrativo) es una parte relacionada sujeta a la informacin a revelar
sobre partes relacionadas. Adicionalmente, una entidad que requiere de los servicios de
una entidad administradora es requerida de revelar la informacin relacionada a los
gastos incurridos por servicios de administracin. Esta enmienda no es relevante para el
Grupo debido a que no recibe servicios de administracin por parte de otras entidades.
-
Ciclo de mejoras anuales 2011-2013

Estas enmiendas no tuvieron impacto en la informacin financiera del Grupo. Se incluye:
NIIF 13 Medicin al valor razonable
Esta enmienda aclara que la excepcin de portafolio de la NIIF 13 puede ser aplicada no
solamente a los activos y pasivos financieros, y tambin a otros contratos dentro del
alcance de la NIIF 9 (o NIC39, si aplica). El Grupo no ha aplicado las excepciones de
portafolio de la NIIF 13.
28
El Grupo an no ha adoptado con anticipacin ninguna otra norma, interpretacin o enmienda

emitida pero an no efectiva.
3.
Juicios, estimados y supuestos contables significativos

La preparacin de los estados financieros consolidados del Grupo requiere que la Gerencia efecte
juicios, estimados y supuestos que afectan los importes reportados de ingresos, gastos, activos y
pasivos, y las divulgaciones adjuntas. La incertidumbre acerca de estos supuestos y estimados podran
generar resultados que requieren un ajuste material al valor en libros de activos y pasivos afectados en
periodos futuros.
Estimaciones y supuestos Los principales supuestos y otras fuentes clave de estimaciones de incertidumbre a la fecha de los
estados financieros, y que involucran un alto riesgo de ocasionar ajustes significativos sobre los
importes en libros de los activos y pasivos en ejercicios futuros se describen a continuacin. El Grupo ha
basado sus supuestos y estimaciones considerando los parmetros disponibles al momento de la
preparacin de los presentes estados financieros consolidados. Sin embargo, las circunstancias y los
supuestos actuales sobre los acontecimientos futuros podran variar debido a cambios en el mercado y a
circunstancias nuevas que puedan surgir ms all del control del Grupo. Estos cambios se reflejarn en
los supuestos cuando ocurran. Los estimados significativos se resumen a continuacin:
-
Estimacin de la vida til de activos, con fines de depreciacin y amortizacin - notas 2.3.7,
2.3.8 y 2.3.9.
Reconocimiento de costos de exploracin y evaluacin minera y costos de desarrollo de mina

notas 2.3.9 y 2.3.10 y nota 11.
4.
Revisin de valores en libros de activos y cargos por deterioro - nota 2.3.12 y nota 10.
Impuesto a la ganancias - nota 2.3.16 y nota 15.
Coberturas de flujos de efectivos nota 2.3.2 (vii) y nota 30 (b).
Normas Internacionales emitidas an no vigentes

Las normas e interpretaciones emitidas, pero an no efectivas, a la fecha de emisin de los estados
financieros consolidados del Grupo se detallan a continuacin. El Grupo tiene la intencin de adoptar
estas normas, en lo aplicable, cuando sean efectivas:
-
NIIF 9 Instrumentos financieros

En julio de 2014, el IASB emiti la versin final de la NIIF 9 Instrumentos Financieros, la misma
que recoge todas las fases del proyecto de instrumentos financieros y reemplaza la NIC 39
Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin, as como todas las versiones previas de
la NIIF 9. La NIIF 9 rene los tres aspectos de la contabilidad de instrumentos financieros del
proyecto: clasificacin y medicin, deterioro y contabilidad de cobertura. La NIIF 9 es efectiva
para periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, con aplicacin anticipada
permitida. A excepcin de la contabilidad de cobertura, se requiere la aplicacin retroactiva, pero
no es obligatoria la presentacin de informacin comparativa. Para la contabilidad de cobertura,
los requisitos son generalmente aplicables de forma prospectiva, con algunas limitadas
excepciones. El grupo evaluar el impacto de la NIIF 9 y planea adoptar el nuevo estndar en la
fecha requerida.
29
NIIF 15 Ingresos de contratos con clientes

La NIIF 15 fue publicada en mayo de 2014 y establece un nuevo modelo de cinco pasos que
aplica a los ingresos procedentes de contratos con clientes. Bajo la NIIF 15 el ingreso es
reconocido en un importe que refleje la contraprestacin que una entidad espera tener derecho a
recibir a cambio de transferir bienes y servicios a un cliente.
Esta nueva norma es aplicable a todas las entidades y derogar todas las normas anteriores de
reconocimiento de ingresos. Tanto una aplicacin retrospectiva total o retrospectiva parcial est
permitida, y es efectiva para ejercicios anuales que empiecen el 1 de enero de 2018 con
aplicacin anticipada permitida. El Grupo evaluar el impacto de la NIIF 15 y planea su adopcin
en la fecha requerida utilizando el mtodo retrospectivo total.
Enmiendas a la NIC 16 y NIC 38: Clarificacin de mtodos aceptables de amortizacin y

depreciacin
Las enmiendas aclaran el principio de la NIC 16 y la NIC 38 que los ingresos reflejan un patrn de
los beneficios econmicos que se generan a partir de operar un negocio (del que el activo es
parte) en lugar de los beneficios econmicos que se consumen a travs del uso del activo. Como
resultado, un mtodo basado en los ingresos no se puede utilizar para depreciar la propiedad,
planta y equipo y slo puede utilizarse en circunstancias muy limitadas para amortizar los activos
intangibles. Las enmiendas son efectivas prospectivamente para los perodos anuales que
comiencen a partir del 1 de enero de 2016, se permite una adopcin anticipada. No se espera
que estas enmiendas tengan un impacto en la informacin financiera del Grupo, dado que el
Grupo no ha utilizado un mtodo basado en los ingresos para depreciar sus activos no corrientes.
Mejoras Anuales Ciclo 2012-2014

Estas mejoras son efectivas para los perodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de
2016. Estas incluyen:
NIIF 7 Instrumentos financieros: Informacin a revelar
(i) Contratos de prestacin de servicios
La enmienda aclara que un contrato de prestacin de servicios que incluye una tarifa puede
constituir implicacin continuada en un activo financiero. Cada entidad debe evaluar la
naturaleza de la tarifa y del contrato de servicio contra los conceptos de implicacin
continuada descritos en la NIIF 7 con el fin de evaluar si se requieren revelaciones adicionales.
La evaluacin de qu contratos de servicio constituyen implicacin continuada debe hacerse con
carcter retroactivo. Sin embargo, las revelaciones requeridas no son necesarias para periodos
que comienzan antes del periodo anual en el que la entidad aplica por primera vez las enmiendas.
30
(ii) Aplicabilidad de las modificaciones a la NIIF 7 a los estados financieros intermedios

condensados
La enmienda aclara que los requisitos de divulgacin de compensacin no se aplican a los estados
financieros intermedios condensados, a menos que tales revelaciones proporcionan una
importante actualizacin de la informacin reportada en el informe anual ms reciente. Esta
enmienda debe aplicarse con carcter retroactivo.
NIC 19 Beneficios a los empleados
La enmienda aclara que la profundidad del mercado sobre los bonos corporativos de alta calidad
se evala sobre la base de la moneda en que est denominada la obligacin, en lugar del pas
donde se encuentra la obligacin. Cuando no existe un mercado para bonos corporativos de alta
calidad en esa moneda, se deben utilizar las tasas de los bonos del gobierno. Esta enmienda debe
aplicarse de forma prospectiva.
No se espera que estas enmiendas tengan ningn impacto en la informacin financiera del Grupo.
-
Modificaciones a la NIC 1 Iniciativa de informacin a revelar

Las enmiendas a la NIC 1Presentacin de Estados Financieros aclaran, en lugar de cambiar de
manera significativa, los requisitos existentes en la NIC 1. Las enmiendas aclaran:
-
Los requisitos de materialidad de la NIC 1.
Que partidas especficas en los estados de resultados, de otros resultados integrales y de

situacin financiera pueden ser desagregados.
Que las entidades tienen flexibilidad en cuanto al orden en que se presentan las notas a
los estados financieros.
Que la participacin en el otro resultado integral de asociadas y negocios conjuntos que se

contabilicen utilizando el mtodo de la participacin debe ser presentada en su conjunto
como una sola partida, y se clasifica entre los elementos si ser o no ser posteriormente
reclasificada a resultados.
Por otra parte, las enmiendas aclaran los requisitos que se aplican cuando se presentan
subtotales adicionales en el estado de situacin financiera, en el estado de resultados y en el de
otros resultados integrales. Estas modificaciones son efectivas para perodos anuales que
comiencen a partir del 1 de enero de 2016, se permite su adopcin anticipada. No se espera que
estas enmiendas tengan ningn impacto en el Grupo.
-
Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y la NIC 28 Entidades de Inversin: Aplicacin de la excepcin

de consolidacin
Las enmiendas abordan cuestiones que han surgido en la aplicacin de la excepcin a entidades
de inversin en virtud de la NIIF 10. Las enmiendas a la NIIF10 aclaran que la exencin de la
presentacin de los estados financieros consolidados se aplica a una entidad matriz que es a su
vez subsidiaria de una entidad de inversin, cuando dicha entidad de inversin mide todas sus
inversiones en subsidiarias al valor razonable.
31
Asimismo, las enmiendas a la NIIF 10 aclaran que slo una subsidiaria de una entidad de
inversin que no sea una entidad de inversin en s y que ofrece servicios de apoyo a la entidad
de inversin se consolida. Todas las dems subsidiarias de una entidad de inversin se miden a su
valor razonable. Las modificaciones de la NIC 28 permiten al inversionista, al aplicar el mtodo
de la participacin, retener la medicin del valor razonable aplicada por la entidad de inversin
asociada o negocio conjunto a sus participaciones en subsidiarias.
Estas modificaciones son aplicables de manera retrospectiva a los ejercicios que se inicien a
partir del 1 de enero de 2016, se permite la adopcin anticipada. No se espera que esta
modificacin sea relevante para el Grupo.
5.
Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se efectan a los tipos de cambio del mercado libre publicados
por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Al 31 de diciembre de 2015, los tipos de cambio del
mercado libre para las transacciones realizadas en dlares estadounidenses, publicados por esta
institucin, fueron de S/3.408 para la compra y S/3.413 para la venta (S/2.981 para la compra y
S/2.989 para la venta al 31 de diciembre de 2014).
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, el Grupo tena los siguientes activos y pasivos en dlares
estadounidenses:
2015
US$(000)
2014
US$(000)
29,153
164,612
8,472
9,181
5,997
_________
32,849
_________
43,622
_________
206,642
_________
Activos
Anticipos a proveedores por obras en curso
Pasivos
(15,174)
(17,700)
(300,000)
_________
(300,000)
_________
(315,174)
_________
(317,700)
_________
(271,552)
_________
(111,058)
_________
Posicin swap
300,000
_________
120,000
_________
Posicin activa, neta
28,448
_________
8,942
_________
Pasivos financieros
32
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014 el Grupo mantiene contratos de cobertura de flujos de efectivo

(cross currency swaps) para sus bonos (denominados en dlares estadounidenses), ver nota 14.
Durante el 2015, la ganancia neta originada por la diferencia en cambio fue de aproximadamente
S/12,351,000; durante los aos 2014 y 2013, el resultado neto originado por la diferencia en cambio
fue una prdida de S/14,791,000 y de S/48,430,000, respectivamente, las cuales se presentan en el
rubro Ganancia (prdida) neta por diferencia en cambio del estado consolidado de resultados.
6.

(a)
El rubro est constituido del siguiente modo:

2015
S/(000)
Caja chica
Cuentas corrientes (b)
Depsitos a corto plazo (c)
(b)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
1,388
2,763
1,788
46,419
283,568
446,244
110,200
_________
294,168
_________
528,920
_________
158,007
_________
580,499
_________
976,952
_________
Las cuentas corrientes bancarias estn denominadas en moneda local y extranjera, estn
depositadas en bancos locales y del exterior y son de libre disponibilidad. Estas cuentas generan
intereses en base a tasas diarias para depsitos en bancos.
(c)
Al 31 de diciembre de 2015, de 2014 y 2013, los depsitos de corto plazo, se mantienen en

bancos locales, son de libre disponibilidad y generan intereses segn las tasas respectivas de
depsitos a plazo. Estos depsitos tienen vencimientos originales menores a tres meses y fueron
cobrados en enero de 2016, 2015 y 2014, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, estos depsitos a plazo generaron intereses por
aproximadamente S/2,649,000, S/7, 261,000 y S/26,300,000, respectivamente, ver nota 23;
de los cuales S/29,000 y S/71,000 an se encuentran pendientes de cobro al 31 de diciembre de
2015 y 2014, respectivamente.
33
7.

(a)

Corriente
___________________________
No corriente
_______________________________
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2015
S/(000)
2014
S/(000)
73,154
59,146
2,190
3,078
1,267
1,063
afiliadas, nota 25
504
557
Intereses por cobrar
131
166
9,072
5,347
Cuentas por cobrar comerciales (b)

Fondos restringidos para pago de
impuestos
Prstamos a empleados
Cuentas por cobrar a la principal y
Otras cuentas por cobrar

Estimacin de cobranza dudosa (e)
(667)
_________
(352)
_________
_________
_________
85,651
_________
69,005
_________
_________
_________
24,681
41,655
54,175
43,978
565
_________
183
_________
9,970
_________
9,970
_________
25,246
_________
41,838
_________
64,145
_________
53,948
_________
110,897
_________
110,843
_________
64,145
_________
53,948
_________
Activos financieros clasificados

como cuentas por cobrar (f)
Crdito fiscal por Impuesto General
a las Ventas (c)
Reintegro tributario (d)
Activos no financieros clasificados
como cuentas por cobrar
(b)
Las cuentas por cobrar comerciales generan intereses y tienen vencimientos corrientes (de 30
a 90 das).
(c)
El crdito fiscal por Impuesto General a las Ventas (IGV) se relaciona principalmente con las
actividades de la subsidiaria Fosfatos del Pacfico S.A. (Fosfatos) y la construccin de una
nueva planta de cemento en Piura. Segn la normativa fiscal peruana actual, el Grupo tiene el
derecho de compensar este crdito fiscal contra el IGV que se genere en las ventas futuras de
Fosfatos y Cementos Pacasmayo S.A.A. Este tipo de crdito fiscal nunca expira. Del importe
total, S/44,435,000 se estima recuperar en el largo plazo cuando el proyecto Fosfatos empiece
operaciones.
(d)
Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el Grupo tiene un reintegro tributario por cobrar
vinculado a las operaciones de Dinoselva Iquitos S.A.C. por S/9,970,000. Este reintegro
tributario de IGV tiene su origen en compras realizadas entre los aos 2005 y 2007 en la
regin noreste del Per. El Grupo tiene un desacuerdo formal con las autoridades tributarias
peruanas respecto a estos reintegros. En opinin de los asesores legales del Grupo, este tiene
slidos argumentos para recuperar dichos reintegros tributarios; sin embargo, se espera que
dicha recuperacin ocurra en el largo plazo, considerando el tiempo prolongado que este tipo
de procedimientos toma, debido a todas las instancias y procesos formales que deben ser
completados.
34
(e)
(f)
El movimiento de la estimacin para cuentas de cobranza dudosa es el siguiente:

2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Saldo inicial
352
395
168
Adiciones, nota 20
315
227
Castigos, nota 20
_________
(43)
_________
_________
Saldo final
667
_________
352
_________
395
_________
El anlisis de la antigedad de las cuentas por cobrar comerciales y diversas al 31 de diciembre

de 2015 y de 2014 es el siguiente:
Vencidos no deteriorados
_______________________________________________________
Total
S/(000)
Ni vencidos,
ni deteriorados
S/(000)
< 30
das
S/(000)
30-60
das
S/(000)
61-90
das
S/(000)
91-120
das
S/(000)
> 120
das
S/(000)
2015
85,651
68,332
13,138
1,586
643
282
1,670
2014
69,005
56,788
8,624
633
808
541
1,611
En la nota 29, sobre riesgo de crdito y cuentas por cobrar comerciales, se explica de qu
manera el Grupo gestiona y mide el riesgo de crdito de los deudores comerciales que no estn
vencidos ni deteriorados.
8.
Inventarios
(a)

2015
S/(000)
2014
S/(000)
Mercadera y productos terminados
22,929
18,951
Productos en proceso
88,349
69,711
Materias primas
74,393
77,107
2,081
2,565
Combustible y carbn
41,745
69,316
Repuestos y suministros
89,550
77,660
2,486
_________
13,906
_________
321,533
329,216
(14,055)
_________
(5,146)
_________
307,478
_________
324,070
_________
Envases y embalajes
Inventarios por recibir
Menos - Estimacin por obsolescencia y valor neto de

realizacin (b)
35
(b)
El movimiento en la estimacin por obsolescencia y valor neto de realizacin se presenta a

continuacin:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Saldo inicial
5,146
5,599
7,791
Adiciones
9,335
80
260
Recuperos
(426)
_________
(533)
_________
(2,452)
_________
Saldo final
14,055
_________
5,146
_________
5,599
_________
Durante el ao 2015, 2014 y 2013, se reconoci S/9,335,000, S/80,000 y S/260,000,

respectivamente, como gasto por estimacin por obsolescencia de inventarios. Durante 2015,
2014 y 2013 se registr un recupero de la estimacin de inventarios llevados a su valor neto de
realizacin por S/426,000, S/533, 000 y S/2,452,000, respectivamente.
9.

(a)
El movimiento en las inversiones financieras disponibles para la venta es el siguiente:

2015
S/(000)
Saldo inicial a valor razonable
2014
S/(000)
2013
S/(000)
744
36,058
34,887
(308)
(16,378)
1,171
Actualizacin del valor razonable registrado en

(b)
Venta (b)
_________
(18,936)
_________
_________
Saldo final a valor razonable
436
_________
744
_________
36,058
_________
Las inversiones financieras disponibles para la venta incluyen lo siguiente:

2015
_______________________________________
Costo
S/(000)
36
Ganancias
(prdidas) no
realizadas
S/(000)
Valor
razonable
S/(000)
Acciones listadas de compaa peruana
450
_________
(14)
_________
436
_________
Total
450
_________
(14)
_________
436
_________
2014
_______________________________________
Costo
S/(000)
Ganancias
(prdidas) no
realizadas
S/(000)
Valor
razonable
S/(000)
Acciones listadas de compaa peruana
450
_________
294
_________
744
_________
Total
450
_________
294
_________
744
_________
El valor razonable de las acciones listadas se determina en base a las cotizaciones pblicas de
precios en un mercado activo. Las acciones de Unin Andina de Cementos S.A.A. se negocian
pblicamente en la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
Al 1 de enero de 2014, la Compaa posea acciones de capital de Sindicato de Inversiones y
Administracin S.A. (SIA), principal accionista de Unin Andina de Cementos S.A.A. con una
participacin del 43.38% en su capital accionario. El 10 de octubre de 2014 la Compaa vendi
su inversin financiera disponible para la venta de SIA por aproximadamente US$6,514,000
(equivalente a S/18,936,000). Como resultado de esta venta, en octubre de 2014 la Compaa
transfiri una ganancia de S/10,537,000 del estado de otros resultados integrales al estado
consolidado de resultados.
(c)
A continuacin, el nmero de acciones que representan estas inversiones en acciones al 31 de

diciembre de 2015 y de 2014:
2015
Unin Andina de Cementos S.A.A. (*)
(*)
256,624
Representa el 0.016% de sus acciones comunes.
No ha habido cambios en el nmero de acciones en circulacin de Unin Andina de

Cementos S.A.A. al 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
37
2014
256,624
10.
Propiedades, planta y equipo

(a)
La composicin y movimiento del rubro a la fecha del estado de situacin financiera consolidado se presenta a continuacin:
Concesiones
mineras (b)
S/(000)
Costos de
desarrollo de
mina (b)
S/(000)
Terreno
S/(000)
Edificios y otras
construcciones
S/(000)
Maquinaria,
equipos y
repuestos
relacionados
S/(000)
Muebles y
accesorios
S/(000)
Unidades de
transporte
S/(000)
Equipos de
cmputo y
herramientas
S/(000)
Costo de cierre
de mina
S/(000)
Obras en curso
y unidades
por recibir
S/(000)
Total
S/(000)
Costo
Al 1 de enero de 2014
Adiciones
86,108
85,938
217,061
292,657
764,896
29,257
116,820
42,460
4,575
301,523
1,941,295
3,486
12,771
2,508
26,462
746
3,247
1,722
535,612
586,554
Capitalizacin de intereses (d)
16,282
16,282
Ventas y/o retiros
(11,436)
(15,194)
_________
_________
_________
2,678
_________
30,580
_________
_________
663
_________
1,396
_________
_________
(35,317)
_________
___________
89,594
98,709
218,065
295,335
821,407
29,913
119,287
45,388
4,575
806,664
2,528,937
1,734
23,117
3,421
3,192
1,316
7,045
3,349
435,446
478,620
38,822
38,822
(4)
(2,026)
(5,538)
Transferencia
Al 31 de diciembre de 2014
Adiciones
Capitalizacin de intereses (d)
Ventas y/o retiros
(1,504)
(2,247)
(283)
(531)
(362)
(90)
(88)
(1,443)
(292)
(190)
(236)
Transferencia
_________
_________
_________
123,184
_________
173,146
_________
29
_________
1,314
_________
4,390
_________
_________
(313,998)
_________
(11,935)
___________
91,324
_________
121,826
_________
219,239
_________
418,236
_________
997,383
_________
31,170
_________
127,354
_________
52,891
_________
4,575
_________
964,908
_________
3,028,906
___________
13,549
7,679
39,228
148,186
23,658
42,686
31,855
1,349
308,190
8,997
42,332
644
9,475
3,311
64,759
_________
_________
_________
_________
_________
_________
13,549
7,679
48,225
190,136
24,295
51,630
35,104
1,349
371,967
72
10,048
46,840
768
9,824
3,258
70,810
Ventas y/o retiros
_________
_________
_________
(35)
_________
(178)
_________
(79)
_________
(160)
_________
(228)
_________
_________
_________
(680)
___________
13,621
_________
7,679
_________
_________
58,238
_________
236,798
_________
24,984
_________
61,294
_________
38,134
_________
1,349
_________
_________
442,097
___________
Estimacin por deterioro de activos mineros (b)
44,103
_________
21,370
_________
257
_________
17,069
_________
9,070
_________
104
_________
28
_________
32
_________
3,226
_________
735
_________
95,994
___________
33,600
_________
92,777
_________
218,982
_________
342,929
_________
751,515
_________
6,082
_________
66,032
_________
14,725
_________
_________
964,173
_________
2,490,815
___________
31,942
_________
69,660
_________
217,808
_________
230,041
_________
622,201
_________
5,514
_________
67,629
_________
10,252
_________
_________
805,929
_________
2,060,976
___________
Depreciacin acumulada
Adiciones
Ventas y/o retiros
Adiciones
(382)
_________
(7)
_________
(531)
_________
(62)
_________
(982)
_________
Valor neto contable
38
(b)
Las concesiones mineras incluyen principalmente costos netos de adquisicin por S/15,367,000
relacionados a concesiones de carbn adquiridas entre el 2011 y 2013. El rubro adicionalmente
incluye ciertas concesiones adquiridas para actividades de exploracin en zonas de inters para
el negocio de cemento.
En aos anteriores la gerencia reconoci una estimacin por deterioro de S/95,994,000,
correspondiente al valor neto en libros de todos los activos relacionados a la unidad minera de
zinc cerrada, los cuales incluyen costos de concesin minera, costos de desarrollo, as como
instalaciones y equipos de planta relacionados. De este total, S/44,103,000 corresponde a
concesiones mineras. De acuerdo a los estimados de la Gerencia, el valor de recupero de los
activos relacionados a esta unidad minera es cero.
(c)
Durante los aos 2015 y 2014, no hubo adiciones de activos fijos bajo la modalidad de
arrendamiento financiero.
(d)
Durante el 2015 y 2014 el Grupo capitaliz costos de financiamiento por S/38,822,000 y

S/16,282,000, asociados principalmente a la construccin de la planta de cemento ubicada en
Piura. La tasa utilizada para determinar el importe de los costos de financiamiento susceptibles
de capitalizacin fue de aproximadamente 5.00 por ciento, que es la tasa efectiva del nico
prstamo que mantiene el Grupo al 31 de diciembre de 2015. El importe de los costos de
financiamiento capitalizables se determina aplicando la tasa de capitalizacin a los desembolsos
de capital incurridos en los activos calificados. A partir de septiembre de 2015, parte de este
proyecto ya se encuentra en funcionamiento.
(e)
La Gerencia ha evaluado el valor recuperable de las propiedades, planta y equipo del Grupo y no
ha identificado una prdida por deterioro de valor para estos activos al 31 de diciembre de 2015.
(f)
Las obras en curso incluidas en propiedad, planta y equipo al 31 de diciembre de 2015 ascienden
a S/964,173,000 (S/805,929,000 durante el 2014) y estn principalmente relacionadas a la
construccin de una planta de cemento en la regin Piura, Per. La Gerencia estima que esta
planta ser activada en el transcurso del primer trimestre del 2016.
39
11.
Intangibles
(a)
La composicin y movimiento de este rubro a la fecha del estado consolidado de situacin

financiera se presenta a continuacin:
S/(000)
Costo
59,330
Adiciones
690
Bajas
(b)
(2,280)
_________
57,740
Adiciones (b)
12,187
Transferencias
11,935
_________
81,862
_________
Las adiciones del ao 2015, incluyen principalmente costos de exploracin relacionados al

proyecto fosfatos, ubicado en el distrito de Bayovar, Departamento de Piura, desarrollado por la
subsidiaria Fosfatos del Pacfico S.A.
Al 31 de diciembre de 2015, los costos de exploracin y evaluacin minera incluyen
principalmente S/33,469,000 relacionado al proyecto salmueras, S/40,521,000 relacionado al
proyecto fosfatos y S/7,872,000 relacionados a otros proyectos menores.
(c)
Al 31 de diciembre de 2015, el Grupo ha evaluado las condiciones de uso de los proyectos

relacionados a los costos de exploracin y evaluacin minera y no ha encontrado ningn indicio
de deterioro de valor en dichos activos.
12.

2015
S/(000)
40
2014
S/(000)
Cuentas por pagar comerciales
86,067
70,826
Remuneraciones por pagar
19,030
16,172
Intereses por pagar
18,174
15,916
Comisiones por pagar
10,897
1,626
Impuestos y contribuciones
8,011
7,218
Adelantos recibidos de clientes
7,428
5,336
Remuneracin al Directorio
6,329
3,999
Dividendos por pagar, nota 16(h)
4,235
3,453
Depsitos en garanta
4,177
7,935
Otras cuentas a pagar
6,413
_________
5,088
_________
170,761
_________
137,569
_________
Las cuentas por pagar comerciales resultan de las compras de materiales, servicios y suministros para el
Grupo, y corresponden principalmente a facturas por pagar a proveedores locales. Las cuentas por
pagar comerciales no generan intereses y normalmente se cancelan dentro de 60 a 120 das.
Las cuentas por pagar diversas no generan intereses y su plazo promedio de cancelacin es de 3
meses.
Los intereses por pagar normalmente se liquidan de manera semestral a lo largo del perodo.
La informacin sobre los procesos de gestin del riesgo de crdito del Grupo se incluye en la nota 29.
13.
Provisiones
Participacin
de los
trabajadores
en las
utilidades
S/(000)
Provisin para
incentivos de
largo plazo
S/(000)
29,353
21,959
3,171
54,483
Adiciones, nota 21 y 25
23,393
14,159
37,552
514
514
788
Cambios en estimaciones, nota 22

Actualizacin del valor presente, nota 24
Pagos y adelantos
Porcin corriente
Porcin no corriente
(31,473)
________
________
21,273
(346)
Total
S/(000)
788
(31,819)
________
________
________
________
36,906
________
3,339
________
21,273
5,788
1,819
28,880
________
________
31,118
________
1,520
________
________
21,273
________
36,906
________
3,339
________
Participacin
de los
trabajadores
en las
utilidades
S/(000)
Provisin para
incentivos de
largo plazo
S/(000)
Provisin
para cierre
de mina
S/(000)
Total
S/(000)
61,518
32,638
61,518
25,991
18,845
3,645
48,481
Adiciones, nota 21 y 25
31,854
5,944
37,798
598
598
Actualizacin del valor presente, nota 24

Pagos y adelantos
________
(28,492)
________
(3,428)
________
________
________
29,353
________
21,959
________
3,171
________
29,353
21,959
2,514
53,826
________
________
657
________
________
29,353
________
21,959
________
3,171
________
Porcin corriente
Porcin no corriente
________
41
Provisin
para cierre
de mina
S/(000)
(474)
(32,394)
54,483
657
54,483
Participacin de los trabajadores en las utilidades Conforme a la legislacin peruana, el Grupo mantiene un plan de participacin de los trabajadores en las
utilidades de entre 8% y 10% de la utilidad anual sujeta a impuestos. Las distribuciones a empleados que
se realizan en base al plan se basan en un 50% sobre el nmero de das que cada empleado trabaj
durante el ao anterior y 50% sobre los niveles proporcionales de salario anual.
Provisin para incentivos de largo plazo El Grupo implement un plan de compensaciones de largo plazo a sus ejecutivos claves que rige a partir
del 2011. Este incentivo de largo plazo es pagadero en efectivo, se basa en el sueldo de cada
funcionario y depende de los aos de prestacin de servicios del funcionario dentro del Grupo. Segn el
plan, el ejecutivo recibir el equivalente a un sueldo anual por cada ao de servicio que comienza a
devengarse a partir de 2011. Este beneficio se devenga y acumula por cada ejecutivo, y es pagadero en
dos oportunidades: para un grupo en el sexto ao contado desde la creacin del plan de bonificaciones,
para un segundo grupo en el sptimo ao contado desde la creacin del plan y el ltimo pago se
realizar en el noveno ao contado desde la misma fecha. Si el ejecutivo decide retirarse
voluntariamente del Grupo antes de las fechas establecidas de compensacin efectiva pierde el derecho
a recibir dicha compensacin. De acuerdo a la NIC 19, la Compaa usa el mtodo de unidad de crdito
proyectada para determinar el valor presente de esta obligacin diferida y el costo corriente diferido
relacionado, considerando los incrementos esperados de salario y una tasa de descuento de mercado
apropiada. Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, el Grupo ha registrado un pasivo por S/36,906,000
y S/21,959,000 respectivamente, relacionado con esta compensacin.
Provisin para cierre de mina Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, corresponde a la provisin que cubre los costos futuros del
cierre de mina de zinc ubicada en la regin de Amazonas (totalmente provisionada por deterioro en el
ao 2011). La provisin se cre sobre la base de estudios realizados por especialistas internos. Sobre la
base del entorno econmico actual se adoptaron supuestos que la Gerencia considera una base
razonable sobre la cual realizar estimaciones de pasivos futuros. Dichas estimaciones se revisan
peridicamente para tomar en cuenta cualquier cambio importante en los supuestos. Sin embargo, los
costos reales de cierre de mina dependern finalmente de los precios de mercado futuros para las obras
necesarias de desmantelamiento que reflejarn las condiciones del mercado en el momento de la
ejecucin.
Los flujos de efectivo futuros se han estimado a partir de los presupuestos financieros aprobados por la
Gerencia que abarca un perodo de 7 aos. La tasa promedio de descuento libre de riesgos utilizada en
el clculo de la provisin al 31 de diciembre de 2015 fue de 6.09 por ciento (4.53 por ciento al 31 de
diciembre de 2014).
La Gerencia estima incurrir en una parte significativa de esta obligacin en el mediano plazo. El Grupo
considera que este pasivo es suficiente para cumplir con las leyes de proteccin medioambiental
vigentes aprobadas por el Ministerio de Energa y Minas.
42
14.
Pasivos financieros
Tasa de
inters
nominal anual
%
Vencimiento
2015
S/(000)
2014
S/(000)
1,012,406
__________
883,564
__________
1,012,406
__________
883,564
__________
Bonos corporativos
Principal, neto de costos de emisin
4.50
8 de febrero de 2023
Total no corriente
Bonos corporativos
La Junta General de Accionistas celebrada el 7 de enero de 2013, aprob que la Compaa complete
una operacin de financiamiento. En relacin a ello, la Sesin de Directorio del 24 de enero de 2013
acord la emisin de bonos corporativos a travs de una oferta privada bajo la Rule 144A y la
Regulacin S del US Securities Act de 1933. Tambin se acord listar estos valores en la Bolsa de
Valores de Irlanda. En consecuencia, el 1 de febrero de 2013, la Compaa emiti bonos corporativos
con un valor nominal de US$300,000,000, con una tasa de inters anual nominal de 4.50% y
vencimiento en el 2023, obteniendo ingresos totales netos de US$293,646,000 (S/762,067,000). La
Compaa utiliz parte de los ingresos netos de los bonos para pre-cancelar parte de su deuda existente
y la diferencia ser usada en desembolsos de capital para su negocio de cemento. Los bonos
corporativos estn garantizados por las siguientes subsidiarias de la Compaa: Cementos Selva S.A.,
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L., Empresa de Transmisin Guadalupe S.A.C., Dinoselva Iquitos
S.A.C. y Calizas del Norte S.A.C.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014 los bonos corporativos generaron intereses que se han
reconocido en el estado consolidado de resultados por S/8,108,000 y S/26,565,000, neto de
capitalizacin de intereses, respectivamente, ver nota 24.
En caso la Compaa y sus subsidiarias garantes requieran emitir instrumentos de deuda o de
patrimonio, se fusionen con otra compaa o dispongan o alquilen activos significativos, los bonos
activarn el cumplimiento de las siguientes restricciones financieras, calculadas sobre los estados
financieros consolidados anuales de la Compaa y subsidiarias garantes:
-
El ratio de cobertura de servicio de deuda (incluye amortizacin ms intereses) deber ser como
mnimo 2.5 a 1.
El ratio deuda financiera a Ebitda no podr ser mayor que 3.5 a 1.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014 la Compaa no ha efectuado ninguna de las operaciones

mencionadas anteriormente.
Al 31 de diciembre de 2015, la Compaa celebr contratos de cobertura de flujos de efectivos (cross
currency swaps) para reducir el riesgo de moneda extranjera de los bonos corporativos, los cuales se
encuentran en dlares estadounidenses, ver nota 30(b).
43
15.
Activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido

A continuacin se presenta la composicin del rubro segn las partidas que lo originaron:
Al 1 de
enero
de 2014
S/(000)
Efecto en
ganancias
(prdidas)
S/(000)
Efecto en
otros resultados
integrales
S/(000)
Al 31 de
diciembre
de 2014
S/(000)
Efecto en
ganancias
(prdidas)
S/(000)
14,839
2,344
17,183
252
117
369
(14)
64
_________
2
_________
_________
66
_________
15,155
_________
2,463
_________
_________
_________
(443)
_________
_________
15,155
_________
Efecto en
otros resultados
integrales
S/(000)
Efecto en
patrimonio
S/(000)
Al 31 de
diciembre
de 2015
S/(000)
21,127
355
(4)
_________
_________
_________
62
________
17,618
_________
3,926
_________
_________
_________
21,544
________
_________
(443)
_________
(24)
_________
_________
_________
(467)
_________
(443)
_________
_________
(443)
_________
(24)
_________
_________
_________
(467)
_________
2,020
_________
_________
17,175
_________
3,902
_________
_________
_________
21,077
_________
24,986
24,986
Movimiento de activos diferidos:

Activo por impuesto a las ganancias diferido
Prdida tributaria arrastrable
Provisin para vacaciones
Otros
3,944

Efecto de las diferencias entre las bases financieras y tributarias de los
activos fijos y en las tasas de depreciacin utilizadas para propsitos
financieros.
Total activo por impuesto a las ganancias diferido, neto
Movimiento de pasivos diferidos:

Activos por impuesto a las ganancias diferido
Estimacin para deterioro de activos mineros
28,830
(3,844)
Provisin para compensacin a funcionarios
5,653
496
6,149
4,185
10,334
Provisin para vacaciones
3,616
(210)
3,406
645
4,051
Otros
3,135
_________
105
_________
_________
3,240
_________
2,555
_________
_________
_________
5,795
_________
41,234
_________
(3,453)
_________
_________
37,781
_________
7,385
_________
_________
_________
45,166
_________
79

Efecto de la diferencia entre bases contable y tributaria de activo fijo y de
diferencias en las tasas de depreciacin
Efecto de las inversiones disponibles para la venta
Ganancia neta por cobertura de flujos de efectivo
Efecto de costos incurridos por emisin de bonos
Otros
Total pasivo por impuesto a las ganancias diferido, neto
(126,591)
13,284
(113,307)
(8,164)
8,088
(76)
(1,995)
(10,850)
(26,346)
(1,995)
(4,098)
(32,439)
(4,433)
755
(3,678)
460
(3,218)
(4,933)
_________
325
_________
_________
(4,608)
_________
214
_________
_________
(30)
_________
(4,424)
_________
(144,121)
_________
12,369
_________
8,088
_________
(123,664)
_________
(36,522)
_________
(4,019)
_________
(30)
_________
(164,235)
_________
(102,887)
_________
8,916
_________
8,088
_________
(85,883)
_________
(29,137)
_________
(4,019)
_________
(30)
_________
(119,069)
_________
10,936
_________
8,088
_________
(25,235)
_________
(4,019)
_________
(30)
_________
El Grupo compensa activos y pasivos si y solo si tiene un derecho legal exigible de compensar activos tributarios corrientes con pasivos tributarios corrientes, y si los activos diferidos y pasivos
diferidos se relacionan a impuestos a las ganancias gravados por la misma autoridad tributaria.
44
(124,157)
A continuacin se presenta la conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias para los aos
2015, 2014 y 2013:
Utilidad antes de impuesto a las ganancias
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
297,909
_________
266,257
_________
234,678
_________
83,415
79,877
70,403
(34)
(103)
(93)
233
275
3,924
5,274
7,916
8,161
(2,646)
_________
(10,497)
_________
_________
86,242
_________
77,468
_________
82,395
_________
Impuesto a las ganancias con tasa legal del 28% (2015)

y 30% (2014 and 2013)
Diferencias permanentes
Dividendos obtenidos de inversiones disponibles para la
venta
Efecto de prdida tributaria arrastrable no reconocida
Gastos no deducibles, neto
Efecto del cambio en la tasa del impuesto a las
ganancias
Impuesto a las ganancias con tasa efectiva
de 29% en 2015 (2014: 29% , 2013: 35%)
En Diciembre de 2014 el Gobierno Peruano aprob una reduccin progresiva de la tasa del impuesto a
las ganancias de 30% a 28% para los aos 2015 y 2016, 27% para los aos 2017 y 2018, y 26% a partir
del ao 2019 en adelante. Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, esta reduccin de las tasas futuras
de impuesto a las ganancias ha tenido un impacto neto de S/2,646,000 y S/10,497,000 como
reduccin del pasivo por impuesto a las ganancias diferido del Grupo, respectivamente. Tal importe ha
sido reconocido como una reduccin al gasto por impuesto a las ganancias del estado consolidado de
resultados.
A continuacin se presenta el gasto por impuesto a las ganancias mostrado en el estado consolidado de
resultados por los aos 2015, 2014 y 2013:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Estado de resultados consolidado

Corriente
Diferido
61,007
88,404
81,885
25,235
_________
(10,936)
_________
510
_________
86,242
_________
77,468
_________
82,395
_________
El impuesto a las ganancias imputado directamente a otros resultados integrales durante el 2015
representa una prdida de S/4,019,000; durante los aos 2014 y 2013 se obtuvo una ganancia de
S/8,088,000 y una prdida de S/352,000, respectivamente.
45
A continuacin se muestra la composicin del impuesto a la renta diferido relacionado a las partidas
reconocidas en el estado de otros resultados integrales y en patrimonio durante el ejercicio:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Prdida (ganancia) no realizada en inversiones

disponibles para la venta
79
8,088
(352)
Ganancia no realizada en activo financiero derivado
(4,098)
_________
_________
_________
Total en el estado de otros resultados integrales
(4,019)
_________
8,088
_________
(352)
_________
(30)
_________
_________
_________
(30)
_________
_________
_________
Diferencia temporal en la compra de acciones en

tesorera
Total en patrimonio
Al 31 de diciembre de 2015, el activo por impuesto a las ganancias diferido relacionado a la prdida
tributaria arrastrable fue principalmente determinada por las subsidiarias Fosfatos del Pacfico S.A. y
Salmueras Sudamericanas S.A. por aproximadamente S/21,127,000 (S/17,183,000 y S/14,839,000 al
31 de diciembre de 2014 y de 2013, respectivamente). Las prdidas tributarias relacionadas pueden
ser compensadas imputndolas ao a ao, hasta agotar su importe, al cincuenta por ciento de la renta
neta de tercera categora que se obtenga en los ejercicios inmediatos posteriores. El monto de la
prdida arrastrable est sujeto al resultado de las revisiones de las autoridades tributarias, de acuerdo a
lo indicado en la nota 27.
Los activos por impuestos diferidos no han sido reconocidos respecto a ciertas prdidas que ya no
pueden utilizarse para compensar las ganancias imponibles futuras, que han surgido en las subsidiarias
que han sido deficitarias desde hace algn tiempo, y que se estima no existen posibilidades de
planificacin tributaria u otra evidencia de recupero en el futuro. Si el Grupo hubiera reconocido todos
los activos por impuestos diferidos, la utilidad se incrementara en S/2,258,000.
Al 31 de diciembre de 2015, de 2014 y de 2013, no es necesario reconocer el pasivo por impuesto a las
ganancias diferido por impuestos que seran pagaderos sobre los resultados no remitidos de las
subsidiarias del Grupo. El Grupo ha establecido que las diferencias temporales se revertirn mediante la
recepcin futura de dividendos, los cuales segn la normativa tributaria vigente en el Per no estn
sujetos al impuesto a las ganancias.
Para fines informativos, las diferencias temporales asociadas con las inversiones en subsidiarias,
generaran un pasivo por impuesto a la renta diferido ascendente a S/48,012,000 (2014:
S/39,641,000), el cual no debe ser registrado en los estados financieros de acuerdo con la NIC 12.
Al 31 de diciembre de 2015, de 2014 y de 2013, no hay efectos tributarios relacionados al pago de
dividendos a los accionistas de la Compaa. En diciembre de 2015 el Gobierno Peruano aprob el
incremento de la tasa de dividendos a los accionistas no domiciliados de 4.1% a 6.8% que ser efectivo
en 2015 y 2016, a 8% en 2017 y 2018 y 9.3% de 2019 en adelante.
46
16.
Patrimonio neto
(a)
Capital Al 31 de diciembre de 2015, de 2014 y de 2013, el capital est representado por 531,461,479
acciones comunes ntegramente suscritas y pagadas, con un valor nominal de un Sol por accin.
Del total de acciones comunes mantenidas por la Compaa al 31 de diciembre de 2015 y de
2014; 111,484,000 estn listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York y 419,977,479 en la
Bolsa de Valores de Lima.
(b)
Acciones de inversin Las acciones de inversin no tienen derecho a voto o a participacin en las juntas de accionistas,
pero s participan en la distribucin de dividendos. Las acciones de inversin otorgan a sus
titulares el derecho de participar en los dividendos que se distribuyen de acuerdo a su valor
nominal, de igual modo que las acciones comunes. Las acciones de inversin otorgan adems a
sus titulares el derecho de:
(i)
mantener la proporcin actual de las acciones de inversin en caso que el capital se

incremente por nuevos aportes;
(ii)
aumentar la cantidad de acciones de inversin ante la capitalizacin de resultados

acumulados, excedente de revaluacin u otras reservas que no representen
contribuciones en efectivo;
(iii)
participar en la distribucin de los activos que resulten de la liquidacin de la Compaa

del mismo modo que las acciones comunes; y
(iv)
rescatar las acciones de inversin en caso de una fusin y/o cambio de actividad comercial
de la Compaa.
Al 31 de diciembre de 2015, de 2014 y de 2013, la Compaa tiene 50,503,124 acciones de

inversin suscritas y completamente pagadas, con un valor nominal de un Sol por cada accin.
(c)
Acciones en tesorera Corresponden a 37,276,580 acciones de inversin de la Compaa adquiridas el 15 de octubre

de 2015 a un costo de S/108,248,000.
(d)
Capital adicional El capital adicional est representado principalmente por S/561,191,000 como consecuencia de
la emisin de 111,484,000 acciones comunes y 928,000 acciones de inversin
correspondientes a la oferta pblica de acciones de depsito americanas (ADS) registradas en la
Bolsa de Valores de Nueva York y la Bolsa de Valores de Lima en el ao 2012. Este importe
corresponde al excedente de la recaudacin total obtenida en esta transaccin en relacin al
valor nominal de dichas acciones.
(e)
Reserva legal Segn lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere que un mnimo del 10 % de la utilidad
distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a las ganancias, se transfiere a una reserva
legal hasta que esta sea equivalente a un 20% del capital. Esta reserva legal puede compensar
prdidas o puede capitalizarse, existiendo en ambos casos la obligacin de reponerla.
47
(f)
Otros resultados integrales En esta reserva se registran los cambios en el valor razonable de los activos financieros
disponibles para la venta y el resultado no realizado por cobertura de flujos de efectivo.
(g)
Reserva por traslacin de moneda extranjera La reserva por traslacin de moneda extranjera se utilizaba para registrar las diferencias de
cambio proveniente de la conversin de los estados financieros de la subsidiaria Zemex LLC que
fue liquidada en el 2013.
(h)
Pago de dividendos
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
162,950
__________
116,393
__________
58,196
__________
162,950
__________
116,393
__________
58,196
_________
Dividendos por acciones comunes declarados

y pagados
Dividendos para 2015: S/0.28000 por accin
(2014: S/0.20000 por accin, 2013:
S/0.10000 por accin)
Los dividendos por acciones comunes propuestos estn sujetos a aprobacin en la junta general
anual de accionistas y no son reconocidos como pasivo al 31 de diciembre.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, el saldo de dividendos por pagar asciende a S/4,235,000
y S/3,453,000 respectivamente. Durante el ao 2014, con la finalidad de cumplir con los
requerimientos de las leyes peruanas S/1,670,000 correspondientes a dividendos por pagar con
una antigedad mayor a 10 aos fueron transferidos del rubro dividendos por pagar al rubro de
reserva legal en el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto.
(i)
Aportes del inters no controlador Salmueras Sudamericanas S.A.

Con la finalidad de financiar el proyecto Salmueras, la Junta General de Accionistas de la
subsidiaria del 4 de junio de 2015 acord aportar S/2,400,000. Asimismo, la Junta General de
Accionistas celebrada el 6 de marzo de 2014 y 1 de julio de 2014 acord aportar S/7,100,000 y
S/2,000,000, respectivamente. La Junta General de Accionistas del 15 de julio del 2013, acord
aportar S/10,000,000. Durante el ao 2015, la contribucin hecha por Quimpac S.A. ascendi a
S/277,000 (S/1,050,000 y S/1,152,000 durante los aos 2014 y 2013, respectivamente).
Estos aportes forman parte del compromiso de inversin asumido por la Compaa si se
desarrollara el proyecto salmueras hasta por US$100,000,000 y el compromiso de Quimpac S.A.
de aportar hasta US$14,000,000 respectivamente, para mantener su participacin accionaria.
48
El efecto proveniente de la diferencia entre los aportes de capital efectuados y la participacin

adquirida por cada accionista asciende a S/325,000, S/1,234,000 y S/1,355,000, durante el
2015, 2014 y 2013, respectivamente, y fue reconocido con cargo a capital adicional y abono a la
cuenta participacin de los no controladores.
La Junta General de Accionistas de la subsidiaria Fosfatos del Pacfico S.A. del 14 de julio de
2015 y de 25 de septiembre de 2015 acord un aporte de S/78,178,000 y de S/15,813,000,
respectivamente. En conexin a este acuerdo, durante el periodo terminado el 31 de diciembre
de 2015, los aportes efectuados por MCA Phosphates Pte. ascendieron a S/28,198,000.
La Junta General de Accionistas de la subsidiaria Fosfatos del Pacfico S.A. del 31 de julio de
2013, acord aportar US$22,500,000 a la subsidiaria, aporte que fue efectuado en dos partes
de US$11,500,000 y US$11,000,000 en las siguientes fechas: julio y setiembre de 2013,
respectivamente. En conexin a este acuerdo, durante el periodo terminado el 31 de diciembre
de 2013, los aportes efectuados por MCA Phosphates Pte. ascendieron a US$6,750,000
(equivalente a S/18,730,000).
Fosfatos del Pacfico S.A. tiene una planta de ladrillos que se encuentra en periodo de
comisionamiento. Con respecto a este proyecto, la Junta General de Accionistas de la subsidiaria
Fosfatos del Pacfico S.A. del 31 de julio de 2013 aprob un aporte de capital de hasta
US$3,300,000 de la Compaa, que no implicara cambio en el porcentaje de participacin actual
de los accionistas. Este aporte de capital est destinado a lograr la capacidad nominal de la
planta de ladrillos. El efecto de la diferencia de aportes de capital e intereses mantenidos por
cada accionista ascendi a S/1,269,000 y S/829,000 durante los aos 2014 y 2013,
respectivamente, y fue reconocido como un cargo a aporte de capital adicional y un abono a
participacin no controladora.
17.
Ventas netas
Cemento, concreto y bloques
2014
S/(000)
2013
S/(000)
1,089,232
1,085,366
1,102,079
Suministros para la construccin
75,565
95,405
103,293
Cal
64,140
61,051
31,851
2,078
___________
757
___________
2,465
___________
1,231,015
___________
1,242,579
___________
1,239,688
__________
Otros
49
2015
S/(000)
18.
Costo de ventas
2015
S/(000)
19.
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Saldo inicial de productos terminados, nota 8(a)
18,951
19,102
23,924
Saldo inicial de productos en proceso, nota 8(a)
69,711
59,561
56,018
Consumo de suministros varios
286,420
306,187
295,012
Mantenimiento y servicios de terceros
113,042
124,273
124,609
Costos de flete
106,464
106,636
94,485
Gastos de personal, nota 21(b)
67,681
71,298
72,493
Depreciacin
58,856
52,132
45,518
Otros gastos de fabricacin
51,637
42,836
53,411
Costos de envase
34,273
30,785
29,432
Saldo final de productos terminados, nota 8(a)
(22,929)
(18,951)
(19,102)
Saldo final de productos en proceso, nota 8(a)
(88,349)
_________
(69,711)
_________
(59,561)
_________
695,757
_________
724,148
_________
716,239
_________
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Gastos de personal, nota 21(b)
97,180
100,490
106,366
Servicios de terceros
60,721
64,424
72,594
Depreciacin
11,954
12,627
10,353
Donaciones
6,087
5,934
6,256
Remuneracin al Directorio
7,105
4,887
5,618
Consumo de suministros
2,522
3,035
3,691
Tributos
2,461
2,870
3,396
561
_________
588
_________
641
_________
188,591
_________
194,855
_________
208,915
_________
Gastos de remediacin ambiental, nota 27
50
20.
Gastos de ventas y distribucin

2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
16,230
15,438
14,517
Publicidad y promocin
8,410
9,710
10,538
Servicios de terceros
4,596
2,812
1,694
Gastos de personal, nota 21 (b)
Estimacin (recupero) para cuentas de cobranza

dudosa, nota 7(e)
Otros
21.
315
(43)
227
1,930
_________
2,617
_________
2,841
_________
31,481
_________
30,534
_________
29,817
_________
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Gastos de personal
(a)
Los gastos de personal se componen del siguiente modo:

2015
S/(000)
Sueldos y salarios
88,971
93,628
100,486
Participacin de los trabajadores en las

utilidades, nota 13
23,393
31,854
29,184
Aportaciones sociales
18,173
18,728
19,432
Gratificaciones
12,442
12,932
13,530
Vacaciones
11,498
11,719
10,682
14,159
5,944
6,701
Provisin para compensacin a funcionarios,

nota 13
Capacitacin
Otros
(b)
3,465
1,945
2,817
8,990
_________
10,476
_________
10,544
_________
181,091
_________
187,226
_________
193,376
_________
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Los gastos de personal estn distribuidos del siguiente modo:

2015
S/(000)
Costo de ventas, nota 18
67,681
71,298
72,493
Gastos administrativos, nota 19
97,180
100,490
106,366
16,230
_________
15,438
_________
14,517
_________
181,091
_________
187,226
_________
193,376
_________
Gastos de ventas y distribucin, nota 20
51
22.
Otros ingresos (gastos) operativos, neto

2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Ganancia (prdida) neta en enajenacin de propiedad,

planta y equipo
Recuperacin de gastos
6,674
(6,466)
(2,555)
2,535
1,346
9,009
664
547
461
505
498
397
1,068
Ingresos por alquiler de terreno y arriendo de oficinas,

nota 25
Ingresos por servicios de gestin y administrativos
brindados a la Principal, nota 25
Cambios en estimaciones de provisin para cierre de
mina, nota 13
Liquidacin de Zemex LLC (a)
Desvalorizacin de existencias
Otros menores a S/200,000, neto
(a)
(514)
(9,335)
(910)
3,172
_________
1,035
_________
811
_________
3,701
_________
(3,040)
_________
8,281
_________
Durante el 2013, la subsidiaria Zemex LLC fue liquidada, los aportes de capital y efectivo
resultante de la liquidacin de la subsidiaria fueron devueltos a los accionistas de la subsidiaria.
Como resultado, aproximadamente US$374,000 (equivalente aproximadamente a S/1,024,000)
fue distribuido a los accionistas no controladores. En virtud de la Ley de Sociedades de
Responsabilidad Limitada de Delaware, legislacin aplicable a Zemex LLC, los accionistas de la
sociedad disuelta, no estn expuestos a obligaciones producto de la disolucin, a menos que una
accin legal contra tal disolucin se haya iniciado dentro de los tres aos posteriores a la misma y
que se haya determinado judicialmente que dicha distribucin se efectu errneamente. El efecto
de la disolucin de esta filial fue a un gasto de S/910,000.
23.
2015
S/(000)
Intereses sobre depsitos a plazo, nota 6(c)
2013
S/(000)
2,649
7,261
26,300
Intereses sobre cuentas por cobrar comerciales
492
451
604
Dividendos recibidos
131
343
309
Otros ingresos financieros
206
_________
3,650
_________
_________
3,478
_________
11,705
_________
27,213
_________
Ganancia por instrumentos financieros (forward)
52
2014
S/(000)
24.
Costos financieros
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Comisiones por instrumento de cobertura de flujos de

efectivo
25,169
1,626
8,108
26,565
31,725
Intereses sobre bonos corporativos, neto de

capitalizacin, nota 14
Amortizacin de costos de emisin de bono
1,644
1,644
1,493
Intereses sobre prstamos
2,579
Comisiones por precancelacin de deudas
808
1,098
_________
763
_________
23
_________
36,019
30,598
36,628
788
_________
598
_________
475
_________
36,807
_________
31,196
_________
37,103
_________
Otros
Gasto por intereses
Actualizacin de tasas de descuento de provisin para
compensacin a funcionarios, nota 13
Costos financieros totales
25.
Revelacin de partes relacionadas

Transacciones con relacionadas Durante los aos 2015, 2014 y 2013, la Compaa realiz las siguientes transacciones con Inversiones
ASPI S.A. y sus afiliadas:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
12
11
497
492
389
12
11
Ingresos por arrendamiento de terreno
330
293
278
Ingreso por arrendamiento de oficina
310
232
165
1,146
1,350
1,372
48,585
Ingresos
Inversiones ASPI S.A.
Ingresos por servicios gerenciales y administrativos
Servicios Corporativos Pacasmayo S.A.C. (Sercopa)

Ingresos por servicios gerenciales y administrativos
Compaa Minera Ares S.A.C. (Ares)
Gastos
Servicios de vigilancia proporcionado por Ares
Otros
Compra de acciones de inversin a Inversiones ASPI S.A.
53
Como producto de dichas transacciones, la Compaa tena los siguientes derechos y obligaciones con
Inversiones ASPI S.A. y otras empresas vinculadas al 31 de diciembre de 2015 y de 2014:
Inversiones ASPI S.A.

Otros
2015
_________________________
2014
_________________________
Cuentas
por cobrar
S/(000)
Cuentas
por cobrar
S/(000)
Cuentas
por pagar
S/(000)
Cuentas
por pagar
S/(000)
97
187
407
________
________
370
________
________
504
________
________
557
________
________
Trminos y condiciones de transacciones con partes relacionadas Las ventas y compras con partes relacionadas se hacen en condiciones de mercado equivalentes a
aquellas aplicadas a transacciones entre partes independientes. Los saldos por cobrar y por pagar estn
libres de garantas entregadas y recibidas, libres de intereses y se cancelan en efectivo. Al 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, el Grupo no ha registrado ninguna estimacin para cuentas de
cobranza dudosa en relacin a los saldos adeudados por las partes relacionadas. Esta evaluacin se
realiza anualmente examinando la posicin comercial de la parte relacionada y del mercado en el que
opera.
Compensacin al personal ejecutivo clave del Grupo
Las compensaciones al personal ejecutivo clave de la Compaa incluyen gastos por participacin en las
utilidades, compensaciones y otros conceptos para miembros del Directorio y la Gerencia clave. Al 31 de
diciembre de 2015, el total de compensaciones a corto plazo ascendieron a S/23,074,000 (2014:
S/20,225,000, 2013: S/21,342,000) y el total de compensaciones a largo plazo ascendieron a
S/14,159,000 (2014: S/5,944,000, 2013: S/6,701,000). La Compaa no remunera a la Gerencia con
beneficios post empleo, de terminacin de contrato, ni pagos basados en acciones.
26.
Utilidad por accin

La utilidad por accin bsica se calcula dividiendo la utilidad neta del ao entre el promedio ponderado
del nmero de acciones comunes y de inversin en circulacin durante el ao.
A continuacin se muestra el clculo de la utilidad por accin bsica y diluida:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Numerador
Utilidad neta atribuible a los propietarios de la
Controladora
215,532
192,827
155,634
_________
_________
_________
2015
Miles
2014
Miles
2013
Miles
Denominador
Promedio ponderado de acciones comunes y de
inversin
54
573,998
_________
581,964
_________
581,964
_________
2015
S/
2014
S/
2013
S/
Utilidad bsica y diluida por accin comn y de

inversin
0.38
0.33
________
________
0.27
________
El promedio ponderado de las acciones en 2015, toma en cuenta el efecto del promedio ponderado de la
compra de acciones en tesorera, explicado en la nota 16 (c).
El Grupo no tiene acciones comunes potenciales con efecto dilutivo al 31 de diciembre de 2015 y de
2014.
No hubo otras transacciones que involucraran acciones comunes y de inversin entre la fecha del
informe y la fecha de cierre de estos estados financieros consolidados.
27.
Compromisos y contingencias
Compromisos por arrendamiento operativo Grupo como arrendador
Al 31 de diciembre de 2015, de 2014 y de 2013, el Grupo, en su calidad de arrendador, mantiene un
alquiler de terreno con Compaa Minera Ares S.A.C., una empresa relacionada de Inversiones ASPI S.A.
Este arriendo es renovable anualmente y gener una renta anual de S/330,000, S/293,000 y
S/278,000, respectivamente.
Compromisos por arrendamiento operativo Grupo como arrendatario
En mayo de 2012, el Grupo, en calidad de arrendatario, suscribi un contrato con un tercero para
alquilar un terreno ubicado en la zona adyacente a un rea marina en el Norte del Per. Este
arrendamiento tendr una duracin de 30 aos y devenga una renta anual de US$200,000 desde el
2012 al 2015; y desde el 2016 hasta la finalizacin del contrato, la renta ser equivalente a 0.64 por
ciento de las ventas de roca fosfrica que efecte la subsidiaria Fosfatos del Pacfico S.A., no pudiendo
ser la renta anual menor a US$1,600,000.
Los pagos mnimos futuros en virtud de los arrendamientos operativos no cancelables al 31 de
diciembre de 2015 y de 2014, son los siguientes:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
5,461
598
Entre un ao y menor a 3 aos
10,922
9,565
Mayor a 3 aos y menor a 5 aos
10,922
9,565
________
114,676
________
141,981
________
Menor de un ao
Mayor a 5 aos
________
55
105,213
124,941
Compromisos de capital Al 31 de diciembre de 2015, el Grupo tena principalmente los siguientes compromisos:
-
Compromiso de aporte de capital, si se desarrollara el proyecto salmueras hasta por

US$100,000,000, de los cuales la Compaa ha aportado S/50,974,000 al 31 de diciembre de
2015.
Otros compromisos -
Compromiso de venta futura de roca fosfrica a Mitsubishi Corporation cuando el proyecto

fosfatos entre en produccin.
El Grupo mantiene acuerdos de suministro de energa elctrica a largo plazo cuya facturacin se
determina teniendo en cuenta el consumo de electricidad y otras variables del mercado.
A partir de noviembre de 2013, el Grupo mantiene un acuerdo de suministro de gas natural a

cinco aos para abastecer de este insumo a la planta de ladrillos de diatomitas, cuya facturacin
se determina tomando en cuenta el consumo de gas natural y otras variables de mercado.
Asimismo, el volumen de compras est sujeto a clusulas de tomar o pagar take or pay que
establecen niveles mnimos mensuales de consumo de gas natural.
A partir de julio de 2015, la Compaa mantiene un acuerdo de suministro de gas natural a cinco
aos para abastecer de este insumo a una planta de cemento localizada en la ciudad de Piura,
cuya facturacin se determina tomando en cuenta el consumo de gas natural y otras variables de
mercado. Asimismo, el volumen de compras est sujeto a clusulas de tomar o pagar take or
pay que establecen niveles mnimos mensuales de consumo de gas natural. Al 31 de diciembre
de 2015, la Compaa se encuentra cumpliendo con lo requerido segn contrato.
Opciones de compra Opciones de compra y venta (deadlock put/call options) Segn el acuerdo de accionistas suscrito entre la Compaa y MCA, en caso ocurra situaciones de
extremo desacuerdo o eventos inesperados, MCA tiene la opcin de vender todo o una porcin de sus
acciones en Fosfatos a la Compaa. Al mismo tiempo, en caso de una situacin de extremo desacuerdo
o eventos inesperados, de acuerdo a lo definido en el acuerdo, la Compaa tiene la opcin de requerir a
MCA que le venda todas o una porcin de las acciones de Fosfatos. MCA no tiene restricciones en la
venta de su participacin no controladora en Fosfatos a terceros, y la nica condicin adicional para
acceder a la opcin de compra y venta es tener al menos el 15% de participacin en Fosfatos. El objetivo
de la opcin de compra y venta es proveer un mecanismo de salida en esas raras circunstancias cuando
un acuerdo en un asunto crtico se vuelve imposible. La Compaa concluy que debido a que las
condiciones que ocasionaran que la opcin de venta sea ejercida estn bajo el control de la Compaa,
la opcin de venta no representa un pasivo financiero a la fecha del estado consolidado de situacin
financiera.
56
Regalas mineras Terceros

La subsidiaria Fosfatos del Pacfico S.A. suscribi con el Estado Peruano, la Fundacin Comunal San
Martn de Sechura y la empresa Activos Mineros S.A.C., un contrato de transferencia de concesin
minera donde se ubica la concesin de Bayvar, que contiene fosfatos y diatomitas. Como parte de los
acuerdos de dicho contrato, debe pagar tanto a la Fundacin Comunal San Martn de Sechura, como a la
empresa Activos Mineros S.A.C. un equivalente a US$3 por cada tonelada de diatomita extrada, siendo
el nivel mnimo de produccin para el clculo de 40,000 TM durante el primer y segundo ao de
operacin, y de 80,000 TM a partir del tercer ao de operacin. Durante los aos 2015, 2014 y 2013 el
gasto por este concepto ascendi a S/793,000, S/694,000 y S/672,000 respectivamente.
En diciembre de 2013, la Compaa suscribi un acuerdo con un tercero relacionado al usufructo de la
concesin de Virril, para desarrollar otras actividades mineras no metlicas relacionadas. Este acuerdo
tiene una vigencia de 30 aos, con pagos anuales fijos de US$600,000 por los primeros tres aos y
variables por el resto del contrato. El desembolso del ao 2015 y 2014 por este concepto ascendi a
S/1,592,000 y S/1,686,000 y se capitaliz como parte del rubro de propiedades, planta y equipo del
estado de situacin financiera. Como parte de este contrato, la Compaa debe pagar un equivalente a
US$4.5 por cada tonelada de calcreo extrado, siendo el nivel mnimo de produccin para el clculo de
850,000 TM a partir del cuarto ao de operacin.
Estado Peruano
De acuerdo a la ley y reglamento de regalas para la actividad minera metlica y no metlica en vigencia
desde el 1 de octubre de 2011, la regala minera por las actividades mineras metlicas y no metlicas de
los titulares o cesionarios de concesiones mineras, se debe liquidar trimestralmente y para su
determinacin se usar el importe mayor entre: (i) el importe obtenido aplicando una tabla escalonada
de tasas marginales a aplicarse sobre la utilidad operativa trimestral ajustada por ciertos conceptos; y,
(ii) el 1% de las ventas netas del trimestre. Estos importes se deben determinar en base a los estados
financieros separados preparados bajo NIIF de la Compaa y de cada subsidiaria cuyas operaciones
estn bajo el alcance de esta norma. Los pagos por esta regala minera son deducibles para efectos de
la determinacin del impuesto a las ganancias del ao en que se efectan los pagos.
El gasto por regala minera pagado al Estado Peruano por los aos 2015, 2014 y 2013 ascendi a
S/743,000, S/603,000 y S/461,000, respectivamente, y se ha contabilizado en el estado consolidado
de resultados.
Situacin tributaria
La Compaa est sujeta a la ley tributaria peruana. Al 31 de diciembre de 2015, la tasa del impuesto a
las ganancias es del 28 por ciento (30 por ciento al 31 de diciembre de 2014 y de 2013) de la utilidad
tributaria despus de deducir la participacin de los trabajadores, la cual es calculada a una tasa de 8 a
10 por ciento de la utilidad tributaria.
De acuerdo a la ley 30296, la tasa del impuesto a las ganancias aplicable, despus de deducir la
participacin de los trabajadores es la siguiente:
57
Ejercicio 2015 y 2016: 28 por ciento.
Ejercicio 2017 y 2018: 27 por ciento.
Ejercicio 2019 en adelante: 26 por ciento.
Las personas jurdicas no domiciliadas en Per y las personas naturales estn sujetas a la retencin de
un impuesto adicional por los dividendos percibidos.
En este sentido, de acuerdo a la ley 30296, el impuesto adicional sobre los ingresos por dividendos
recibidos es el siguiente:
-
4.1 por ciento de las ganancias generadas hasta el 31 de diciembre de 2014.
Por las ganancias generadas de 2015 en adelante, cuya distribucin es hecha posterior a esa
fecha, los porcentajes sern los siguientes:
-
2015 y 2016: 6.8 por ciento.
2017 y 2018: 8 por ciento.
2019 en adelante: 9.3 por ciento.
Con la finalidad de determinar la utilidad tributaria, las transacciones por precios de transferencia con
compaas relacionadas o compaas que residen en territorios de baja o nula tributacin, deben ser
sustentadas con documentacin e informacin de los mtodos de valuacin y los criterios considerados
para la determinacin. En base al anlisis de operaciones realizado, la Gerencia del Grupo y sus asesores
legales creen que la aplicacin de estas normas no resultar en contingencias significativas para el
Grupo al 31 de diciembre de 2015 y 2014.
Las autoridades tributarias tienen la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a las
ganancias calculado por cada compaa individual en los cuatro aos posteriores al ao de la
presentacin de la declaracin de impuestos.
Las declaraciones de impuesto a las ganancias e Impuesto General a las Ventas (IGV) correspondientes a
los aos indicados en el cuadro adjunto, estn sujetos a revisin por parte de las autoridades tributarias:
Aos sujetos a revisin por parte de
las Autoridades Tributarias
________________________________________________
Impuesto a las
ganancias
Impuesto General a las

Ventas
2011-2015
Dic. 2011-2015
Cementos Selva S.A.
2009/2011-2015
Dic. 2011-2015
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L.
2010/2012-2015
Dic. 2011-2015
Empresa de transmisin Guadalupe S.A.C.
2011-2015
Dic. 2011-2015
2011-2015
Dic. 2011-2015
2011-2015
Dic. 2011-2015
Calizas del Norte S.A.C.
2013-2015
2013-2015
Corianta S.A. (*)
2011
Dic. 2011
Tinku Generacion S.A.C. (*)
2011
Dic. 2011
Entidad
Cemento Pacasmayo S.A.A.
(*)
58
Estas subsidiarias se fusionaron con la Compaa en Diciembre de 2011.
Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias puedan dar a las normas legales
vigentes, no es posible determinar a la fecha si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos
para la Compaa y sus Subsidiarias, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera
resultar de eventuales revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que ste se
determine. Sin embargo, en opinin de la Gerencia y de sus asesores legales, cualquier eventual
liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros consolidados al 31
de diciembre de 2015 y de 2014.
Asuntos medioambientales Las actividades de exploracin y explotacin minera del Grupo estn sujetas a estndares de proteccin
medioambiental. Estas normas son las mismas que las descritas en los estados financieros consolidados
al 31 de diciembre de 2014.
Remediacin medioambiental La Ley 28271 que regula las responsabilidades medioambientales de la actividad minera, tiene como
objetivo regular la identificacin de los pasivos medioambientales de la actividad minera y el
financiamiento para la remediacin de las reas afectadas. Segn dicha ley, un pasivo medioambiental
corresponde al impacto ocasionado en el medio ambiente por operaciones mineras abandonadas o
inactivas.
De conformidad con la ley antes mencionada, el Grupo present Estudios de Impacto Ambiental (EIA),
Declaracin de Impacto Ambiental (DIA) y Programas de Adecuacin al Medioambiente (PAMA) para sus
unidades operativas.
59
Las autoridades peruanas aprobaron las PAMA, DIA y EIA presentados por el Grupo para sus unidades mineras y proyectos de exploracin, segn se presenta a
continuacin:
Unidad operativa
Recurso
Nmero de resolucin
Ao de aprobacin
Programa aprobado
Gasto anual
_____________________________________________________________
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
Tembladera
Cal
RD.019-97-EM/DGM
1997
EAMP
201
206
230
Rioja
Cal
OF.28-2002-MITINCI
2002
EAMP
255
287
339
Bayvar
Diatomita
OF.5757-01/PRODUCE
2011
DES
74
80
72
2009/2014
DES/EIS
31
_______
15
_______
_______
561
_______
588
_______
641
_______
OF.02121-2009 and
Bayvar
Roca fosfrica
260-2014/PRODUCE
El Grupo incurre en gastos medioambientales relacionados con daos ambientales causados por las operaciones actuales. Dichos gastos, que ascendieron a
S/561,000, S/588,000 y S/641,000 durante los aos 2015, 2014 y 2013, respectivamente, se registraron como gastos en el ao en que los gastos fueron
incurridos y estn presentados en el rubro gastos de administracin, ver nota 19. Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, el Grupo no tena pasivos relacionados con
dichos gastos pues todos fueron liquidados antes del cierre del ao.
60
Provisin para cierre de minas Adicionalmente, la Ley 28090 regula las obligaciones y procedimientos que deben cumplir los titulares
de la actividad minera para la preparacin, presentacin e implementacin del Plan de Cierre de Minas,
as como la constitucin de las garantas medioambientales correspondientes que aseguren el
cumplimiento de las inversiones que esto incluye, sujeto a los principios de proteccin, preservacin y
recuperacin del medio ambiente. En relacin con esta obligacin, al 31 de diciembre de 2015 y de
2014, el Grupo mantiene una provisin para el cierre de la unidad minera Bongar (actualmente sin
operaciones) que asciende a S/3,339,000 y S/3,171,000, respectivamente. El Grupo considera que
este pasivo es suficiente para cumplir con las leyes de proteccin medioambiental vigentes aprobadas
por el Ministerio de Energa y Minas, ver nota 13.
Contingencia de demandas legales Algunas terceras partes iniciaron acciones legales contra el Grupo en relacin a sus operaciones, que en
total representan S/16,138,000. De esta suma, S/1,255,000 correspondan a demandas laborales
iniciadas por ex-empleados, S/.7,681,000 vinculado a resoluciones de determinacin y multa sobre el
impuesto predial de los periodos 2009 a 2014 emitida por la Municipalidad Distrital de Pacasmayo ; y
S/2,298,000 y S/4,904,000 relacionado a una resolucin de intendencia emitida por la Administracin
Tributaria correspondiente al perodo tributario 2009 y 2010 el cual fue fiscalizado por la
Administracin Tributaria durante el 2012 y 2013, respectivamente.
La Gerencia espera que estas demandas se resuelvan dentro de los prximos cinco aos en base a la
experiencia previa; sin embargo, el Grupo no puede garantizar que dichas demandas se resuelvan
dentro de este perodo debido a que las autoridades no tienen un plazo mximo para resolver los casos.
Los asesores legales del Grupo consideran que es solo posible y no probable, que dichas acciones
legales prosperen. De conformidad con lo expuesto, no se registr ninguna provisin por estas
demandas legales en los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
28.
Subsidiarias con intereses no controladores materiales

La informacin financiera de las subsidiarias que tienen intereses no controladores materiales se
muestra a continuacin:
(a)
Porcentaje de participacin de intereses no controladores en el patrimonio neto:
Nombre
(b)
61
Pas de incorporacin y
operacin
2015
%
2014
%
Per
30.00
30.00
Per
25.10
25.10
2015
S/(000)
2014
S/(000)
91,664
66,459
11,415
11,686
Saldos acumulados de intereses no controladores materiales:
(c)
Prdida asignada a intereses no controladores materiales:

(d)
2015
S/(000)
2014
S/(000)
2013
S/(000)
2,992
3,230
2,248
873
808
1,035
La informacin financiera resumida de estas subsidiarias se muestra a continuacin. Esta

informacin se basa en los montos antes de eliminaciones entre compaas.
Estado de resultados resumido por el ao terminado al 31 de diciembre:
Fosfatos del
Pacfico S.A.
S/(000)
Salmueras
Sudamericanas S.A.
S/(000)
2015
Gastos Administrativos
Otros gastos
(Gastos) ingresos financieros
Prdida antes de impuestos
(11,775)
(4,257)
(212)
(2)
(1,126)
_________
(13,113)
14
_________
(4,245)
3,141
_________
767
_________
Total resultado integral
(9,972)
_________
(3,478)
_________
(2,992)
(873)
Atribuible a intereses no controladores

Dividendos pagados a intereses no controladores
2014
Gastos Administrativos
Otros gastos
Ingresos (gastos) financieros antes impuestos
(12,216)
(3,677)
(140)
(9)
223
_________
(12,133)
(44)
_________
(3,730)
1,368
_________
511
_________
(10,765)
_________
(3,219)
_________
(3,230)
(808)

2013
Otros gastos
(5,992)
256
83
520
_________
148
_________
(10,957)
(5,761)
3,462
_________
1,639
_________
(7,495)
_________
(4,122)
_________
(2,248)
(1,035)

62
(11,733)
Estado de situacin financiera resumido al 31 de diciembre:

Fosfatos del
Pacfico S.A.
S/(000)
Salmueras
Sudamericanas S.A.
S/(000)
2015
Efectivo, inventarios y otros activos Corrientes
14,357
212
301,578
45,486
Cuentas por cobrar diversas, propiedad, planta y equipo y

otros activos no corrientes
Cuentas por pagar comerciales y otras obligaciones
corrientes
Total Patrimonio neto
(10,384)
_________
(219)
_________
305,551
_________
45,479
_________
213,886
34,064
91,665
11,415
7,675
2,186
229,948
44,634
Atribuible a:
Accionistas de la controladora
Intereses no controladores
2014
Efectivo, inventarios y otros activos Corrientes
Cuentas por cobrar diversas, propiedad, planta y equipo y
otros activos no corrientes
Cuentas por pagar comerciales y otras obligaciones
corrientes
Total Patrimonio neto
(16,091)
_________
(263)
_________
221,532
_________
46,557
_________
155,073
34,871
66,459
11,686
Atribuible a:
Accionistas de la controladora
Intereses no controladores
Estado de flujos de efectivo resumido al 31 de diciembre:

Fosfatos del
Pacfico S.A.
Salmueras
Sudamericanas S.A.
S/(000)
S/(000)
2015
Flujo de efectivo neto utilizado en actividades de operacin
(21,950)
Flujo de efectivo neto utilizado en actividades de inversin
(55,495)
(4,490)
-
Flujo de efectivo neto utilizado en actividades de

financiamiento
82,676
_________
2,400
_________
5,231
_________
(2,090)
_________
Aumento (disminucin) neto de efectivo y equivalente de

efectivo
63
Fosfatos del
Salmueras
Pacfico S.A.
Sudamericanas S.A.
S/(000)
S/(000)
2014
(15,986)
(4,787)
(29,595)
(186)

financiamiento
Disminucin neta de efectivo y equivalente de efectivo
13,830
_________
7,100
_________
(31,751)
_________
2,127
_________
2013
(19,935)
(8,835)
(46,207)
(5,748)

financiamiento
Disminucin neta de efectivo y equivalente de efectivo
29.
65,205
_________
12,000
_________
(937)
_________
(2,583)
_________
Gestin de riesgo financiero, objetivos y polticas

Los principales pasivos financieros del Grupo, diferentes de los derivados, incluyen cuentas por pagar
comerciales y diversas y obligaciones financieras. El principal propsito de dichas obligaciones
financieras es financiar las operaciones del Grupo. El Grupo tiene efectivo y depsitos a corto plazo,
cuentas por cobrar comerciales y diversas que surgen directamente de sus operaciones. El Grupo
tambin tiene inversiones financieras disponibles para la venta e instrumentos de cobertura de flujos de
efectivo.
El Grupo est expuesto a riesgo de mercado, riesgo crediticio y riesgo de liquidez. La Gerencia del Grupo
supervisa la gestin de dichos riesgos apoyada por la Gerencia financiera que asesora sobre dichos
riesgos y sobre el marco corporativo de gestin del riesgo financiero que resulte ms apropiado para la
Compaa. La Gerencia financiera brinda seguridad a la Gerencia del Grupo de que las actividades de
toma de riesgo financiero del Grupo se encuentran reguladas por polticas y procedimientos
corporativos apropiados y que esos riesgos financieros se identifican, miden y gestionan de conformidad
con las polticas y objetivos del Grupo. Las gestin de riesgos para las actividades de derivados son
llevados a cabo por un equipo de especialistas que tienen las habilidades, experiencia y supervisin
apropiadas.
La Gerencia revisa y aprueba las polticas para administrar cada uno de los riesgos, que se resumen a
continuacin.
64
Riesgo de mercado El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable o los flujos de futuros de efectivo de un
instrumento financiero flucte debido a cambios en los precios del mercado. Los precios de mercado
comprenden tres tipos de riesgo: riesgo de tasa de inters, riesgo de tipos de cambio y otros riesgos de
precios (como precios de materias primas y de instrumentos de patrimonio). Los instrumentos
financieros afectados por el riesgo de mercado incluyen las obligaciones financieras, depsitos, las
inversiones financieras disponibles para la venta e instrumentos financieros derivados.
Los anlisis de sensibilidad incluidos en las siguientes secciones se vinculan con la situacin consolidada
del Grupo al 31 de diciembre de 2015 y de 2014. Estos anlisis de sensibilidad se han preparado
considerando que se mantienen constantes el importe de la deuda neta, y la proporcin de instrumentos
financieros en moneda extranjera, y teniendo en cuenta las designaciones de cobertura efectuadas al 31
de diciembre de 2015.
Para realizar los anlisis de sensibilidad se han considerado los siguientes supuestos:
-
La sensibilidad de los tems relevantes del estado de consolidado de resultados es el efecto de los
cambios estimados en los respectivos riesgos de mercado. Esto se basa en los activos y pasivos
financieros mantenidos al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, incluyendo el efecto de la
contabilidad de cobertura.
Riesgo de tasa de inters El riesgo de tasa de inters es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo de un
instrumento financiero flucten debido a cambios en las tasas de inters del mercado.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, la totalidad de los prstamos del Grupo tienen una tasa de
inters fija, en consecuencia, la Gerencia ha evaluado que no es relevante efectuar un anlisis de
sensibilidad ante cambios en las tasas de inters.
Riesgo de tipo de cambio El riesgo de tipo de cambio es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo de un
instrumento financiero flucte debido a cambios en las tasas de cambio de monedas extranjeras. La
exposicin del Grupo al riesgo de tasas de cambio se relaciona principalmente con las actividades
operativas del Grupo (cuando los ingresos o gastos se denominan en una moneda diferente de la
moneda funcional del Grupo).
Desde noviembre de 2014, el Grupo cobertura su exposicin al riesgo de conversin a Soles de sus
bonos corporativos (denominados en dlares estadounidenses), mediante el uso de contratos de
cobertura de flujos de efectivo (cross currency swaps).
65
Sensibilidad a las tasas de cambio

El siguiente cuadro muestra la sensibilidad a un cambio razonablemente posible en las tasas de cambio
del dlar estadounidense, considerando que todas las dems variables permanecern constantes. El
impacto en la utilidad antes de impuestos del Grupo, se debe a cambios en el valor razonable de los
activos y pasivos monetarios.
Cambio en
Tasa de US$
%
2015
Dlar estadounidense
+5
4,851
+10
9,702
-5
(4,851)
-10
(9,702)
Cambio en
Tasa de US$
%
2014
Dlar estadounidense
Efecto sobre la utilidad

antes de impuestos
S/(000)

antes de impuestos
S/(000)
1,334
+5
+10
2,669
-5
(1,334)
-10
(2,669)
Riesgo del precio de las materias primas El Grupo resulta afectado por la volatilidad en los precios de ciertas materias primas. Sus actividades
operativas requieren un suministro constante de carbn. El Grupo no usa contratos de compra de
materias primas a futuro para coberturar el precio de compra del carbn. Para el clculo de la
sensibilidad al precio del carbn, se utiliza como base las compras de esta materia prima de los ltimos
12 meses.
Sensibilidad al precio de las materias primas El siguiente cuadro muestra el efecto de los cambios de precio del carbn:
Cambio en
precio de fin de ao
%

antes de impuestos
S/(000)
2015
+10
(2,101)
-10
2,101
+10
(1,162)
-10
1,162
2014
66
Riesgo de precio de los ttulos de patrimonio Las inversiones del Grupo en ttulos de patrimonio con cotizacin son susceptibles al riesgo de cambios
en los precios de mercado como consecuencia de las incertidumbres en relacin con los valores futuros
de estos ttulos de inversin. El Directorio del Grupo revisa y aprueba todas las decisiones de inversin
en instrumentos de patrimonio.
Al 31 de diciembre de 2015, la exposicin a ttulos de participacin patrimonial listados a valor
razonable era de S/436,000, ver nota 9(a). Una cada del 10% en las cotizaciones de acciones en la
Bolsa de Valores de Lima (BVL) podra tener un impacto de aproximadamente S/44,000 en el estado
consolidado de resultados o el patrimonio consolidado del Grupo, dependiendo de si la cada es
significativa o prolongada. Una subida del 10% en el valor de los ttulos patrimoniales listados solo
impactara sobre el patrimonio neto y no tendra efecto en el estado consolidado de resultados.
Riesgo de crdito El riesgo de crdito es el riesgo de que una contraparte no cumpla con sus obligaciones asumidas en un
instrumento financiero o contrato comercial y que ello resulte en una prdida financiera. El Grupo est
expuesto al riesgo de crdito por sus actividades operativas (principalmente por las cuentas por cobrar
comerciales) y sus actividades financieras, incluyendo depsitos en bancos e instituciones financieras,
operaciones de cambio de moneda extranjera y otros instrumentos financieros.
Cuentas por cobrar comerciales Cada unidad de negocios es responsable de gestionar el riesgo de crdito de sus clientes, siguiendo las
polticas, procedimientos y controles establecidos por el Grupo para la gestin del riesgo de crdito
corporativo del Grupo. La calidad crediticia del cliente se evala y se definen lmites individuales de
crdito de conformidad con dicha evaluacin. Las cuentas por cobrar comerciales de clientes se
monitorean regularmente y en algunos casos puntuales se garantizan con cartas de crdito. Al 31 de
diciembre de 2015 y de 2014, el Grupo tena 2 y 3 clientes, respectivamente, que adeudaban al Grupo
ms de S/3,000,000 cada uno y correspondan a aproximadamente el 20% del total de cuentas por
cobrar comerciales. Haba 28 y 20 clientes al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, respectivamente,
con saldos individuales mayores a S/700,000 y correspondan al 70% y 63%, respectivamente, del total
de cuentas por cobrar comerciales.
La evaluacin para cuentas de cobranza dudosa se actualiza a la fecha de los estados financieros
consolidados y de modo individual para los principales clientes. Este clculo se basa en datos histricos
reales incurridos.
La mxima exposicin al riesgo de crdito a la fecha de los estados financieros consolidados es el valor
en libros de cada clase de activo financiero presentado en la nota 7. El Grupo no mantiene seguros de
crdito para sus cuentas por cobrar.
67
Instrumentos financieros y depsitos en efectivo El riesgo de crdito de los saldos en bancos e instituciones financieras es gestionado por el
departamento de tesorera del Grupo de acuerdo con la poltica corporativa del Grupo. Las inversiones
de fondos excedentes se hacen solo con contrapartes aprobadas y dentro de los lmites de crdito
asignados a cada contraparte. La Gerencia revisa anualmente los lmites de crdito a contrapartes, y
pueden actualizarse durante el ao segn lo apruebe la Gerencia financiera del Grupo. Los lmites se
establecen para minimizar la concentracin de riesgo de crdito y as mitigar las prdidas financieras
que pudieran surgir de los posibles incumplimientos de la contraparte. La mxima exposicin del Grupo
al riesgo de crdito por los componentes del estado consolidado de situacin financiera son los saldos
en libros que se ilustran en la nota 6, excepto por los instrumentos financieros derivados. La mxima
exposicin del Grupo relacionada a instrumentos financieros derivados se indica en la tabla de liquidez.
Riesgo de liquidez El Grupo monitorea el riesgo de escasez de fondos usando de manera recurrente una herramienta de
planificacin de la liquidez.
El objetivo del Grupo es mantener un equilibrio entre la continuidad de los fondos y la flexibilidad del
financiamiento mediante el uso de prstamos bancarios, obligaciones y contratos de arrendamiento
financiero. El acceso a las fuentes de financiamiento est suficientemente asegurado y la deuda con
vencimiento menor a 12 meses podra refinanciarse sin problemas con los actuales prestamistas, si esto
fuera necesario.
Al 31 de diciembre de 2015 ninguna porcin de los bonos corporativos vencer en menos de un ao.
Concentracin excesiva de riesgo La concentracin surge cuando varias contrapartes llevan a cabo actividades similares o actividades en
la misma regin geogrfica, o tienen caractersticas econmicas que haran que su capacidad para
cumplir con las obligaciones contractuales se vean similarmente afectada por cambios en la economa,
poltica, entre otros. Las concentraciones indican la sensibilidad relativa de las operaciones del Grupo
frente a acontecimientos que afectan a una industria en particular.
Con el fin de evitar el riesgo de concentracin excesiva, las polticas y procedimientos del Grupo recogen
directrices especficas que se centran en el mantenimiento de una cartera diversificada. Las
concentraciones identificadas de riesgos de crdito son controladas y gestionadas segn las polticas del
Grupo.
68
El siguiente cuadro presenta el perfil de vencimientos de los pasivos financieros del Grupo sobre la base
de las obligaciones contractuales sin descontar:
A la vista
S/(000)
Menos de
3 meses
S/(000)
De 3 a 12
meses
S/(000)
De 1 a 5
aos
S/(000)
Ms de 5
aos
S/(000)
Obligaciones financieras
1,023,900
1,023,900
Intereses
23,038
23,038
184,302
115,189
345,567
152,160
10,590
162,750
Obligaciones financieras
896,700
896,700
Intereses
20,176
20,176
161,406
141,230
342,988
115,612
14,739
130,351
Total
S/(000)
Cuentas por pagar

comerciales y diversas
Cuentas por pagar

comerciales y diversas
Los instrumentos financieros derivados sealados en la siguiente tabla son los flujos de efectivo brutos
no descontados. El siguiente cuadro muestra la conciliacin correspondiente de estas cantidades con
sus valores en libros:
A la vista
S/(000)
Menos de 3
meses
S/(000)
De 3 a 12
meses
S/(000)
De 1 a 5
aos
S/(000)
Ms de 5
aos
S/(000)
Total
S/(000)
Al 31 de diciembre de
2015
Ingresos de efectivo
Salidas de efectivo
_________
(2,988)
_________
(13,890)
_________
(107,921)
_________
(2,988)
_________
(13,890)
_________
_________
_________
(2,976)
_________
(13,558)
Neto
358,156
358,156
_________
(62,577)
_________
(187,376)
_________
(107,921)
_________
295,579
_________
_________
_________
(96,555)
_________
237,859
_________
87,414
87,414
170,780
Descontado a las tasas

bancarias aplicables
124,770
Al 31 de diciembre de
2014
Ingresos de efectivo
Salidas de efectivo
_________
_________
(910)
_________
(4,247)
_________
(33,169)
_________
(26,368)
_________
(64,694)
Neto
_________
_________
(910)
_________
(4,247)
_________
(33,169)
_________
61,046
_________
_________
(910)
_________
(4,150)
_________
(29,821)
_________
47,132
_________
22,720
Descontado a las tasas

bancarias aplicables
69
_________
12,251
Gestin de capital Para efectos de la gestin de capital del Grupo, el capital incluye capital, acciones de inversin, capital
adicional y el resto de las reservas patrimoniales atribuibles a los accionistas. El objetivo principal de la
gestin de capital de la Compaa es maximizar el valor de los accionistas.
Para lograr este objetivo general, la gestin del capital de la Compaa, tiene como objetivo, entre otros,
asegurar el cumplimiento de las restricciones financieras vinculadas a los prstamos que devengan
intereses y que definen la estructura de capital. El incumplimiento de las restricciones financieras
permitira a los acreedores cobrar inmediatamente los bonos. No se han producido incumplimientos en
las restricciones financieras de los prstamos en el perodo corriente.
El Grupo gestiona su estructura de capital y realiza los ajustes pertinentes en dicha estructura segn los
cambios en las condiciones econmicas y los requerimientos de las restricciones financieras. Para
mantener o ajustar la estructura de capital, El Grupo podra ajustar los pagos por dividendos a los
accionistas, devolver capital a los accionistas o emitir nuevas acciones.
No hubo modificaciones en los objetivos, polticas o procesos relacionados con la gestin del capital
durante los aos que terminaron el 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
30.
Activos y pasivos financieros

(a)
Activos y pasivos financieros Activos financieros

2015
S/(000)
2014
S/(000)
Cobertura de flujo de efectivo (cross currency swaps)
124,770
_________
12,251
_________
Total cobertura de flujo efetivo
124,770
_________
12,251
_________
Acciones cotizadas
436
_________
744
_________
Total de inversiones disponibles para la venta, nota 9(b)
436
_________
744
_________
Total de activos financieros al valor razonable
125,206
_________
12,995
_________
Instrumentos financieros al valor razonable a travs de

Total corriente
Total no corriente
125,206
_________
12,995
_________
125,206
_________
12,995
_________
Los instrumentos financieros al valor razonable a travs de otros resultados integrales reflejan
los cambios positivos en el valor razonable de los contratos denominados de cobertura de flujos
de efectivo que coberturan partes de los bonos corporativos que se encuentran en dlares
estadounidenses.
70
A excepcin de la cobertura de los flujos de efectivo y los activos financieros disponibles para la
venta, todos los activos financieros del Grupo que incluyen efectivo y equivalentes de efectivo y
cuentas por cobrar comerciales y diversas se clasifican en la categora de prstamos y cuentas
por cobrar, son activos financieros no derivados mantenidos al costo amortizado, mantenidos
hasta el vencimiento y generan ingresos por intereses fijos o variables. El valor en libros puede
verse afectado por cambios en el riesgo crediticio de las contrapartes.
Pasivos financieros Todos los pasivos financieros mantenidos por el Grupo, que incluyen cuentas por pagar
comerciales y diversas y obligaciones financieras, se clasifican en la categora de deudas y
prstamos y se llevan al costo amortizado.
(b)
Activos de cobertura y derivados

Cobertura de flujos de efectivo
Riesgo de tipo de cambio Los contratos cross currency swaps medidos al valor razonable a travs del estado de otros
resultados integrales son designados como instrumentos de cobertura de una parte de los bonos
corporativos que se encuentran en dlares estadounidenses con la intencin de reducir el riesgo
por tipo de cambio de los desembolsos de bonos corporativos por un valor nominal de
US$300,000,000 (el valor nominal de los bonos corporativos coberturados al 31 de diciembre de
2014 fue de US$120,000,000).
Los saldos de estos contratos de cobertura varan con el nivel de los tipos de cambio futuros
esperados.
2015
_______________________
2014
_______________________
Activos
S/(000)
Pasivos
S/(000)
Activos
S/(000)
Pasivos
S/(000)
124,770
_________
_________
12,251
_________
_________
124,770
_________
_________
12,251
_________
_________
Cross currency swaps Designados

como instrumentos de cobertura
Valor razonable
Los trminos de los contratos de cobertura calzan con los trminos de los bonos corporativos
relacionados.
La cobertura de flujo de efectivo de los pagos futuros esperados fue evaluada como altamente
efectiva y en el estado de otros resultados integrales se incluye una ganancia neta no realizada
de S/10,832,000 y S/4,926,000 al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, respectivamente. Se
espera que los importes retenidos en el estado de otros resultados integrales afecten el estado
de resultados consolidado en cada uno de los perodos futuros hasta el 2023.
71
(c)
Valor razonable A continuacin se incluye una comparacin por rubro de los valores en libros y los valores
razonables de los instrumentos financieros del Grupo que se presentan en los estados financieros
consolidados.
Valor en libros
_______________________
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Valor razonable
_______________________
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Activos financieros
Activos financieros derivados cross
currency swaps
124,770
12,251
124,770
12,251
436
__________
744
_________
436
_________
744
_________
125,206
__________
12,995
_________
125,206
_________
12,995
_________
Prstamo a tasa fija (*)
1,012,406
__________
883,564
_________
961,411
_________
814,313
_________
Total pasivos financieros
1,012,406
__________
883,564
_________
961,411
_________
814,313
_________
Inversiones financieras disponibles para la

venta
Total activos financieros - no corriente
Pasivos financieros
Obligaciones financieras:
La Gerencia evala que el valor razonable del efectivo y los depsitos a plazo, las cuentas por
cobrar comerciales y diversas y otros pasivos corrientes se aproximan a su valor en libros debido
a los vencimientos a corto plazo de dichos instrumentos.
El valor razonable de los activos y pasivos financieros est incluido en el importe por el que el
instrumento puede ser intercambiado en una transaccin actual entre partes interesadas,
diferentes de una venta forzada o liquidacin. Los siguientes mtodos y supuestos se usaron
para estimar los valores razonables:
-
Los valores razonables de los cross currency swaps son medidos utilizando tcnicas de
valuacin basados en datos de mercado. Las tcnicas de valorizacin aplicadas incluyen
modelos de valuacin de swaps, usando clculos del valor presente. Estos modelos toman
en cuenta diversos factores, incluyendo la calidad crediticia de las contrapartes, divisas,
tasas forward y curvas de tasas de inters.
Ajuste por valoracin de crdito se aplica a las exposiciones derivadas over-the-counter
para tomar en cuenta el riesgo de incumplimiento de la contraparte al medir el valor
razonable del derivado. Un ajuste de valoracin de crdito es el costo de proteccin a
precio de mercado requerido para cubrir el riesgo de crdito de la contraparte en este tipo
de cartera de derivados. El ajuste de valoracin de crdito es calculado multiplicando la
probabilidad de incumplimiento, el valor predeterminado de prdida y la exposicin
esperada en el momento del incumplimiento.
72
Un ajuste por valoracin de dbito se aplica para incorporar el riego de crdito del propio Grupo
en el valor razonable de los derivados (es decir, el riesgo de que el Grupo pueda incumplir sus
obligaciones contractuales), usando la misma metodologa utilizada para el ajuste por valoracin
de crdito.
-
El valor razonable de los bonos corporativos cotizados se basa en los precios de cotizacin
de la fecha en que se informa. El Grupo no posee instrumentos de deuda no listada cuyo
valor razonable se revele al 31 de diciembre de 2015 y 2014.
El valor razonable de las inversiones financieras disponibles para la venta con cotizacin
burstil se basa en los precios de mercado cotizados en mercados activos.
(d)
Medicin del valor razonable

Todos los instrumentos financieros por los que se reconoce o revela el valor razonable se
categorizan dentro de la jerarqua del valor razonable, en base a la informacin de ms bajo nivel
que es significativa para la medicin del valor razonable como un todo. La jerarqua es la
siguiente:
Nivel 1: Precios de mercado cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos y pasivos
idnticos.
Nivel 2: Tcnicas de valuacin para las cuales el nivel ms bajo de informacin que es
significativo para la medicin del valor razonable es directamente o indirectamente observable.
Nivel 3: Tcnicas de valuacin para las cuales el nivel ms bajo de informacin que es
significativo para la medicin de valor razonable no es observable.
Para los activos y pasivos que se reconocen a su valor razonable de manera recurrente, el Grupo
determina si las transferencias se han producido entre los niveles de la jerarqua por la reevaluacin de categorizacin (basado en la informacin de nivel ms bajo que sea importante
para la medicin del valor razonable en su conjunto) al final de cada perodo de presentacin de
estados financieros.
El siguiente cuadro presenta la jerarqua de medicin del valor razonable de los activos y pasivos
del Grupo.
73
Revelacin cuantitativa del valor razonable de los activos y pasivos financieros por jerarqua al
31 de diciembre 2015
Medicin de valor razonable utilizando:
_______________________________________________________
Total
S/(000)
Precios de
cotizacin en
mercados
activos
(Nivel 1)
S/(000)
Datos
significativos
observables
(Nivel 2)
S/(000)
Datos
significativos
no
observables
(Nivel 3)
S/(000)
Activos medidos por su valor

razonable:
Activos financieros derivados
Cross Currency Swaps
124,770
124,770
436
_________
436
__________
_________
_________
125,206
_________
436
__________
124,770
_________
_________
961,411
_________
_________
961,411
_________
_________
961,411
_________
_________
961,411
_________
_________
Inversiones financieras disponibles

para la venta, nota 9:
Acciones listadas
Total activos financieros
Pasivos cuyos valores razonables se
revelan:
Bonos corporativos
Durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2015 no hubo transferencias entre las jerarquas

de valor razonable.
74
Revelacin cuantitativa del valor razonable de los activos y pasivos financieros por jerarqua al
31 de diciembre 2014
Medicin de valor razonable utilizando:
_______________________________________________________
Total
S/(000)
Precios de
cotizacin en
mercados
activos
(Nivel 1)
S/(000)
Datos
significativos
observables
(Nivel 2)
S/(000)
Datos
significativos
no
observables
(Nivel 3)
S/(000)
Activos medidos por su valor

razonable:
Activos financieros derivados
Cross Currency Swaps
12,251
12,251
744
_________
744
__________
_________
_________
12,995
_________
744
__________
12,251
_________
_________
814,313
_________
_________
814,313
_________
_________
814,313
_________
_________
814,313
_________
_________
Inversiones financieras disponibles

para la venta, nota 9:
Acciones listadas
Total activos financieros
Pasivos cuyos valores razonables se
revelan:
Bonos corporativos
Durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2014 no hubo transferencias entre las jerarquas

de valor razonable.
75
31.
Informacin por segmentos de operacin

Para propsitos de gestin, el Grupo est organizado en unidades de negocios sobre la base de sus productos y actividades y tiene tres segmentos diferenciables organizados del siguiente modo:
-
Produccin y comercializacin de cemento, concreto y bloques en la regin norte del Per.
Comercializacin de suministros para la construccin en la regin norte del Per.
Produccin y comercializacin de cal en la regin norte del Per.
Ningn otro segmento de operacin se ha agregado formando parte de los segmentos de operacin descritos anteriormente.
La Gerencia supervisa la utilidad antes de impuestos para cada unidad de negocios por separado con el propsito de tomar decisiones sobre la asignacin de recursos y la evaluacin de rendimiento financiero. El rendimiento financiero de un
segmento se evala sobre la base de la utilidad antes de impuesto a las ganancias y se mide consistentemente con la utilidad antes de impuesto a las ganancias en los estados de resultados consolidados.
Los precios de transferencia entre segmentos de operacin se dan sobre condiciones de mercado entre partes independientes de modo similar a las que se pactan con terceros.
Ingresos de
clientes
externos
S/(000)
Ingresos
inter
segmentos
S/(000)
Ingresos
totales
S/(000)
Margen
bruto
S/(000)
Otros
ingresos
operativos
neto
S/(000)
Gastos
administrativos
S/(000)
Gastos de
ventas y
distribucin
S/(000)
Costos
financieros
S/(000)
(161,950)
(29,121)
(33,960)
Ingresos
financieros
S/(000)
(Prdida)
ganancia
neta por
diferencia en
cambio
S/(000)
Utilidad antes
del impuesto
a las
ganancias
S/(000)
Impuesto a
las ganancias
S/(000)
Utilidad
neta
S/(000)
310,180
(89,794)
220,386
2015
1,089,232
1,089,232
517,266
3,586
3,218
11,141
75,565
75,565
2,506
(1,228)
(1,519)
32
19
(186)
54
(132)
Cal
64,140
64,140
15,116
291
(11,306)
(566)
(2,847)
166
969
1,823
(528)
1,295
Otros
2,078
__________
________
2,078
__________
370
_________
(180)
_________
(14,107)
__________
(275)
_________
_________
62
_________
222
_________
(13,908)
________
4,026
________
(9,882)
________
Total consolidado
1,231,015
__________
________
1,231,015
__________
535,258
_________
3,701
_________
(188,591)
__________
(31,481)
_________
(36,807)
_________
3,478
_________
12,351
_________
297,909
________
(86,242)
________
211,667
________
1,085,366
1,085,366
506,511
6,619
(168,544)
(28,167)
(28,925)
10,461
(13,604)
284,351
(82,732)
201,619
95,405
95,405
2,874
91
(1,455)
(1,754)
35
(16)
(225)
65
(160)
Cal
61,051
61,051
9,114
829
(11,054)
(549)
(2,267)
772
(1,085)
(4,240)
1,234
(3,006)
Otros
757
__________
________
757
__________
(68)
_________
(42)
_________
(13,802)
__________
(64)
_________
(4)
_________
437
_________
(86)
_________
(13,629)
________
3,965
________
(9,664)
________
Total consolidado
1,242,579
__________
________
1,242,579
__________
518,431
_________
7,497
_________
(194,855)
__________
(30,534)
_________
(31,196)
_________
11,705
_________
(14,791)
_________
266,257
________
(77,468)
________
188,789
________
1,102,079
1,102,081
514,785
12,257
(184,365)
(27,591)
(35,714)
25,341
(46,588)
258,125
(90,627)
167,498
103,293
48
103,341
3,363
445
(2,054)
(1,893)
(2)
52
(85)
30
(55)
31,851
31,851
5,035
289
(5,997)
(253)
(1,387)
990
(1,857)
(3,180)
1,116
(2,064)
2,465
2,896
5,361
266
(4,710)
(16,499)
(80)
830
11
(20,182)
7,086
(13,096)
Ajustes y eliminaciones
__________
(2,946)
________
(2,946)
__________
________
________
__________
_________
_________
_________
_________
________
________
________
Total consolidado
1,239,688
__________
________
1,239,688
__________
523,449
________
8,281
________
(208,915)
__________
(29,817)
_________
(37,103)
_________
27,213
_________
(48,430)
_________
234,678
________
(82,395)
________
152,283
________
2014
2013
Cal
Otros
76
Activos por
segmento
S/(000)
Otros
activos
S/(000)
Total
activos
S/(000)
Pasivos
operativos
S/(000)
Inversiones de
capital
S/(000)
2,867,777
1,326,650
454,275
27,719
30,182
Depreciacin
S/(000)
Reversin
(estimacin) de
obsolescencia y
valor neto de
realizacin de
inventarios
S/(000)
2015
Cal
2,743,007
124,770
27,719
125,584
(67,221)
-
426
-
125,584
(2,264)
Otros
392,278
__________
436
__________
392,714
__________
10,828
__________
36,532
__________
(1,325)
__________
(9,335)
__________
Total consolidado
3,288,588
__________
125,206
__________
3,413,794
__________
1,367,660
__________
490,807
__________
(70,810)
__________
(8,909)
__________
2,744,140
12,251
2,756,391
1,129,792
557,307
(58,881)
28,215
28,215
32,858
129,483
129,483
(4,582)
Otros
326,071
__________
744
__________
326,815
__________
7,569
__________
29,937
__________
(1,296)
__________
23
__________
Total consolidado
3,227,909
__________
12,995
__________
3,240,904
__________
1,170,219
__________
587,244
__________
(64,759)
__________
453
__________
2,596,649
2,596,649
1,051,566
155,657
(50,409)
21,773
21,773
45,839
47
(59)
134,924
134,924
2,904
(4,333)
Otros
325,133
__________
36,058
__________
361,191
__________
7,662
__________
51,986
__________
(1,070)
__________
2,452
__________
Total consolidado
3,078,479
__________
36,058
__________
3,114,537
__________
1,105,067
__________
210,594
__________
(55,871)
__________
2,192
__________
2014
Cal
430
-
2013
Cal
77
(260)
Los ingresos de un cliente, provenientes de ventas del segmento de cal, ascendieron a S/27,182,000,
S/28,518,000 and S/22,450,000, durante los aos 2015, 2014 y 2013, respectivamente.
Las inversiones de capital ascendentes a S/490,807,000, S/587,244,000 y S/210,594,000 por los
aos 2015, 2014 y 2013, respectivamente, corresponde a adiciones de propiedades, planta y equipo,
intangibles y otros activos no corrientes menores. Durante los aos 2015, 2014 y 2013, no hubo
compras de activos a travs de arrendamientos financieros.
Los ingresos inter-segmentos obtenidos durante los aos terminados el 31 de diciembre de 2015, 2014
y 2013 fueron eliminados para fines de consolidacin.
La columna otros incluye actividades que no alcanzan el umbral para su divulgacin segn la NIIF 8.13
y representan operaciones no significativas del Grupo (incluye los proyectos fosfatos y salmueras).
Otros activos Al 31 de diciembre de 2015 corresponden a inversiones financieras disponibles para la venta y el valor
razonable del instrumento derivado financiero (cross-currency swap) por aproximadamente
S/436,000 y S/124,770,000, respectivamente (S/744,000 y S/12,251,000 respectivamente al 31 de
diciembre de 2014), que no estn asignados a ningn segmento. Al 31 de diciembre de 2013
corresponden a inversiones financieras disponibles para la venta por S/36,058,000.
Informacin geogrfica Todos los ingresos corresponden a clientes peruanos.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, todos los activos no corrientes estn ubicados en el Per.
78

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Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015 y de

Paredes, Zaldvar, Burga & Asociados

Dictamen de los auditores independientes

Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurdicas de Lima y Callao

Dictamen de los auditores independientes

Carlos Valdivia Valladares

Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias

Estado consolidado de situacin financiera

Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias

Estado consolidado de resultados

Gastos de ventas y distribucin

Total gastos operativos, neto

Otros ingresos (gastos) operativos, neto

Otros ingresos (gastos)

Ganancia (prdida) neta por diferencia en cambio

Total otros gastos neto

Utilidad por accin

Utilidad bsica y diluida del ao, atribuible a los

Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias

Estado consolidado de otros resultados integrales

Otros resultados integrales

Ganancia neta por instrumentos de cobertura de

Impuesto a las ganancias diferido relacionado con

Transferencia a resultados del ejercicio del valor

Transferencia a resultados del ejercicio de la

Otros resultados integrales del ao, neto de

Total otros resultados integrales del ao, neto

Resultado integral atribuible a:

Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias

Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto

Saldos al 1 de enero de 2013

Apropiacin de la reserva legal, nota 16(e)

Dividendos, nota 16(h)

Aportes de participaciones no controladoras, nota 16(i)

Total resultados integrales

Apropiacin de reserva legal, nota 16(e)

Dividendos caducos, nota 16(h)

Dividendos, nota 16(h)

Aporte de participacin no controladora, nota 16(i)

Otros ajustes a la participacin no controladora, nota 16 (i)

Otros resultados integrales

Saldos al 31 de diciembre de 2013

Otros ajustes a la participacin no controladora, nota 16(i)

Devolucin de aportes en subsidiaria a la participacin no

Total resultados integrales

Apropiacin de reserva legal, nota 16(e)

Adquisicin de acciones en tesorera, nota 16 (c)

Dividendos, nota 16(h)

Aporte de participacin no controladora, nota 16(i)

Saldos al 31 de diciembre de 2015

Otros ajustes a la participacin no controladora, nota 16 (i)

Otros resultados integrales

Saldos al 31 de diciembre de 2014

Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias

Estado consolidado de flujos de efectivo

Provisin para compensacin a funcionarios a largo plazo

Estimacin (recupero) de provisin por obsolescencia de

Ajuste como producto de la toma de inventario fsico

Cambios en la estimacin de provisin para cierre de mina

Estimacin para cuentas en cobranza dudosa

(Ganancia) prdida en venta de propiedad, planta y equipo