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Luis Zambrano Sequn: Ms que un ajuste, la economa

requiere una reforma estructural; por Vctor Salmern
Vctor Salmern Wednesday, August 3rd, 2016

Luis Zambrano Sequn retratado por Vctor Radavonic

La economa luce a la deriva con un Gobierno que consume todo su tiempo en tratar
de que aparezca uno que otro producto bsico en algn supermercado, mientras la
inflacin y la recesin empobrecen a una mayor cantidad de venezolanos. Luis
Zambrano Sequn, miembro de la Academia de Ciencias Econmicas, profesor de la
Universidad Catlica Andrs Bello, graduado en la Illinois State University, seala que
la administracin de Nicols Maduro no est en condiciones de detener el deterioro y
explica que una eventual transicin requiere de tres fases: plan de emergencia,
estabilizacin y reforma estructural.
Cmo instrumentar estos ciclos? En cunto tiempo? Cules son los riesgos a
enfrentar? Luis Zambrano Sequn aborda estos aspectos en su trabajo
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Consideraciones sobre la transicin econmica, la velocidad de los ajustes y la

secuencia de las reformas sobre el que se centra esta conversacin, que aborda un
tema prcticamente inexistente en el debate nacional.
Por qu considera que el pas necesita una reforma estructural y no
simplemente un plan de ajuste que permita estabilizar algunas variables?
Ha habido un cambio profundo en la economa venezolana durante las ltimas dos
dcadas que la ha hecho ms vulnerable a los choques externos, es una economa ms
dependiente de las importaciones, menos densa, con mayor participacin del sector
pblico en el sector productivo. A esto se aade una transformacin relevante en el
mercado petrolero donde elementos como la eficiencia en el uso de la energa, el
fracking, indican que durante los prximos 20 aos el WTI, en el mejor de los casos,
tendr un techo de 60 dlares. Esto plantea problemas que trascienden a un simple
plan de estabilizacin. No hablamos de un programa fiscal o monetario, sino de que
las polticas dirigidas a la estabilizacin a su vez tienen que promover y ayudar a
cambiar la estructura econmica. Esas son palabras mayores.
Qu podramos entender por palabras mayores?
Es un problema tcnico difcil, se trata de programas donde los asuntos de velocidad y
secuencia son complejos. Adems plantea retos en materia de la gestin poltica,
temas como la gobernabilidad pasan a ser una materia central en la definicin y la
ejecucin porque las medidas crean perdedores cuyas prdidas se expresan en el muy
corto plazo, y potenciales ganadores cuyas ganancias slo se podrn materializar en el
largo plazo. Programas de esta envergadura necesitan respaldo social y poltico,
adems de recursos que permitan salir de la emergencia.
La administracin de Nicols Maduro est en condiciones de liderar un
proceso de este tipo?
Dados esos retos tcnicos, polticos y de recursos, difcilmente el gobierno actual
pueda asumirlos. No tiene el msculo poltico, financiero ni la capacidad tcnica para
formular un programa de este tipo y menos an llevarlo a cabo.
El ajuste que est aplicando Maduro no supone un enorme costo social?
El Gobierno implementa un ajuste brutal e ineficiente. No es un ajuste definido con
una poltica econmica clara sino que se ha producido por la va de lo que es
inevitable hacer. Se estn sincerando los precios sin ninguna claridad de hacia dnde
se apunta, alinendose con un tipo de cambio paralelo en medio de una gran
incertidumbre. No se est haciendo nada para aliviar las restricciones externas en
materia de financiamiento, tampoco hay avances en materia de reformas estructurales
y de estabilizacin. Ha habido un altsimo costo social.
En su trabajo indica que el terreno para negociar acuerdos transformadores
se ve facilitado cuando hay una percepcin generalizada de que la crisis se ha
convertido en un juego de suma negativa. El pas est en esta condicin?
En eso estamos, en un juego de suma negativa. El nico beneficio que eso tendra para
un gobierno de transicin es que est transformando el programa que eventualmente
podra aplicar en un juego de suma positiva. Esto quiere decir que la situacin est
llegando a niveles donde es unnime el criterio de que cualquier cosa que se haga de
manera distinta es mejor. Pero ese capital puede depreciarse a una tasa muy
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acelerada si ese eventual gobierno no tiene una slida base de apoyo poltico y no
comienza a hacer el delivery, la entrega de cosas importantes a la sociedad de forma
rpida, sobre todo en materia de salud y alimentacin.
Cules son los elementos a evaluar en cuanto al respaldo poltico que
necesita un gobierno de transicin?
Eso pasa por discutir varios temas importantes. El primero es si es un gobierno de
unidad y de unidad de la oposicin o uno donde participen sectores del chavismo. Si es
un gobierno de transicin y si son dos aos o cuatro aos. El otro es si es un gobierno
producto de un acuerdo poltico o de un proceso electoral. Y por ltimo si es un
gobierno reelegible o no. Cada uno de estos temas condicionan la velocidad y la
secuencia, la viabilidad de un eventual programa de ajuste y reformas estructurales.
En su opinin la transicin debe
comenzar con un programa de
emergencia que tenga como
prioridad reactivar el aparato
productivo, algo que requiere
incrementar las importaciones.
Por lo tanto, indica que es
necesario un mecanismo que
permita acceder a recursos
externos en forma inmediata.
Quin puede otorgar este
crdito
puente
y
aproximadamente cul sera el
monto?
La crisis venezolana es de una
gravedad tal que lo primero es un
plan de emergencia donde el
nfasis no va estar en la
estabilizacin y mucho menos en
las reformas estructurales, sino en
atender la crisis humanitaria, un
problema de hambre y de salud.
Reconstruir las redes de
produccin, los inventarios,
actualizar tecnologa, recomponer
cadenas de insumos, eso requiere
Luis Zambrano Sequn retratado por Vctor
tiempo. Entonces necesariamente
Radavonic
esa emergencia hay que atenderla
con importaciones. Estos crditos
puente generalmente los otorgan
gobiernos,
organismos
multilaterales, la Comunidad
Europea. Gobiernos que ya estn
presentes en la economa
venezolana y prevean que en
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cualquier
programa
de
reconstruccin pueden tener
participacin como China. Hay
personas calculando estas cosas.
He visto cifras entre 6 mil u 8 mil
millones de dlares en un ao.
En una negociacin de este tipo el respaldo poltico de ese gobierno de
transicin es clave.
Evidentemente, si eres un gobierno con respaldo social y poltico importante con toda
seguridad vas a negociar con mayor fortaleza y los riesgos de quien otorga el aporte
son menores y por eso hay ms posibilidades de obtener recursos rpidamente y en
mayor cantidad.
Usted indica que esta primera fase requiere un programa de compensacin
social de emergencia que restablezca unos niveles mnimos de abastecimiento
alimentario, medicinas y servicios mdicos vitales. Se tratara de un subsidio
directo que sustituira a la red que ha creado el Gobierno para vender
productos a precios subsidiados?
Donde no se puede caer de nuevo es en una poltica de subsidios en especias, ni que
supongan una deformacin mayor en la estructura de precios. Debe ser lo ms
alineada posible con los costos. Los subsidios tienen que ser fundamentalmente
monetarios, que las personas reciban compensaciones va ingresos. As se contribuye
a que se normalicen los mercados.
Afirma que en esta fase de emergencia deben crearse las bases para la
estabilizacin de la economa y propone el levantamiento de los controles y la
desregulacin de los precios, as como la suspensin de las leyes que limitan
los derechos de propiedad. En vista de los problemas graves por empresas
cerradas, atraso tecnolgico, monopolios en algunas reas por la desaparicin
de competidores, qu tanto se puede esperar que se normalice la oferta
liberando los precios?
Hay que buscar de la manera ms rpida posible que la estructura de precios est
mejor alineada con los costos de produccin. Pero hablamos de un perodo de
emergencia de seis meses o un ao donde bsicamente el suministro interno tendr
que resolverse va importaciones. Si al mismo tiempo se envan las seales correctas,
los precios comienzan a funcionar de manera eficaz, se levantan las restricciones
legales que no fomentan la inversin y se erradica la amenaza de expropiaciones y
nuevos controles, la reaccin de la oferta ser ms pronta.
Dice que la privatizacin de las empresas pequeas y medianas debe
abordarse de inmediato en la etapa inicial. Debe ser rpida y sin mayores
complicaciones. En buena medida se trata de devolverlas u ofrecerlas a sus
antiguos dueos. No habra que dar condiciones muy ventajosas a esos
empresarios para que retomen empresas que seguramente tienen deudas,
exceso de personal y prdidas?
La privatizacin de estas empresas no puede verse desde la perspectiva de un impacto
fiscal importante, eso no va a generar caja ni ingresos significativos, aunque se
reduciran las transferencias que se les hacen con cargo al presupuesto. Algunos de
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los antiguos dueos se aventurarn a tomar parte de los activos que quedan y formar
otras compaas. Pero desde el punto de vista de la sealizacin es algo importante.
En la medida en que privatices rpidamente indicas que tu compromiso es retirar al
gobierno como actor fundamental en la produccin y distribucin de este tipo de
bienes. Emites cambios en la poltica econmica que van sealando hacia dnde
quieres ir y cul es el grado de compromiso con esos objetivos finales.
Despus de esta fase de emergencia propone un perodo de estabilizacin
donde se toman las medidas para reducir la inflacin en un contexto donde los
precios, tras el fin del control, deben haber experimentado un salto. Indica
que la reduccin del dficit fiscal y, sobre todo, su financiamiento va
impuesto inflacionario es el factor clave de la poltica antiinflacionaria,
adems de disciplina en cuanto al presupuesto pblico y al crecimiento del
dinero y el crdito. Si esto no se hace de manera gradual no se estara
profundizando la recesin?
La inflacin venezolana, en buena medida, est explicada por la manera como se
financia el gasto, su tamao y la forma de financiarlo. Si quieres reducir las tasas de
inflacin eso pasa necesariamente por la restructuracin del gasto y la reduccin del
financiamiento monetario del dficit. Eso significa que se va a eliminar el
financiamiento monetario del dficit y que vas a modificar sustancialmente el gasto de
un solo golpe? No puedes hacerlo, no habra respaldo social y poltico. Puedes aspirar
a desinflar los precios. Si partes de una inflacin de 700% lograr una reduccin a
100% en ese perodo de emergencia ya sera, a mi juicio, un avance importante.
Hasta qu punto mantener el financiamiento monetario del dficit?
Si el programa va bien la economa comienza a crecer, tasas de crecimiento de 4% o
5% no son extraas durante los primeros aos de un ajuste de este tipo. Si el
crecimiento es sostenible los agentes econmicos demandan dinero para hacer ms
transacciones. Si eso es as la emisin de dinero tiene un impacto inflacionario mucho
menor. Esto se puede negociar con el FMI que acepta una cantidad de financiamiento
monetario que est acorde con el crecimiento de tu economa. En el mejor de los casos
puede ser 3 o 4 puntos del PIB, pero eso es parte de lo que necesitas para
instrumentar un programa de compensacin social.
En el tema cambiario sugiere: Perseguir un objetivo de tipo de cambio real
que ayude a corregir el desbalance externo y combatir el contrabando. Dadas
las restricciones en la disponibilidad de divisas y los cambios esperados en los
otros mbitos de la poltica econmica, la adopcin de un rgimen cambiario
que implique flexibilidad del tipo de cambio nominal es inevitable. La idea
es un tipo de cambio flotante donde el Banco Central intervenga para evitar
que supere determinado nivel?
Inevitablemente hay que ir a un rgimen cambiario que implique flexibilidad del tipo
de cambio nominal, el ancla de precios estar en el flanco fiscal. Ahora, no puedes
tener un tipo de cambio completamente flexible hasta que no alcances una
estabilizacin firme y corrijas desequilibrios fundamentales. Tambin hay un objetivo
de cambio real, pero eso depende mucho de cul tipo de economa quieres: no es lo
mismo el tipo de cambio real en una economa donde el petrleo sigue siendo la
principal fuente de divisas, ni siquiera es lo mismo si te planteas un petrleo a menor
precio pero donde la participacin extranjera va a ser fundamental. Menos an si
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ests pensando en una diversificacin econmica.

Qu opina de la idea de tener un tipo de cambio fuerte, petrolero, y otro
menos fuerte para sectores que podran comenzar a exportar?
El dlar petrolero versus el dlar no petrolero genera un conjunto de deformaciones
perniciosas, de incentivos, que conspiran contra las reformas estructurales. Politiza la
gestin del sector petrolero, da una psima seal al resto de la economa y genera
mecanismos de arbitrajes relacionados con la corrupcin.
Seala que la unificacin del tipo de cambio debe preceder a la eliminacin
del control sobre las exportaciones e importaciones para eliminar distorsiones
que afectan la produccin y combatir la corrupcin. No obstante admite que
este paso suele afectar intereses de grupos poderosos que pueden conspirar
contra la reforma. Grupos con conexiones polticas y que se han beneficiado
de la corrupcin tendran poder como para descarrilar la transicin?
Con el programa surgen grupos de perdedores que hoy tienen mucho poder y me temo
que la viabilidad de la reforma depender de cun eficiente son los perdedores para
imponer sus intereses. Cuando hablamos de importaciones estamos hablando de
sectores claramente definidos que controlan esos negocios. Si normalizas las cadenas
de distribucin, la relacin de las empresas con sus proveedores, reduces el rol del
gobierno en la distribucin y control de las importaciones, evidentemente se afectarn
intereses. Esos perdedores no van a recibir su prdida de una manera complaciente y
pueden dificultar mucho el proceso. Esto tiene mucho que ver con cul es el piso
poltico de ese eventual gobierno de transicin. Mientras ms respaldo tenga la
capacidad de estos sectores de boicotear la reforma va a ser menor.

Luis Zambrano Sequn retratado por Vctor Radavonic

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El sector militar?
Ciertamente aqu hay un sector muy importante que es el militar, que tiene un rol
poltico, quirase o no, claramente definitorio. Que va a ser afectado por este tipo de
cosas. Este tema se hizo ms difcil a raz de las ltimas decisiones de Maduro, cuando
les entreg ms poder.
Afirma que la apertura de la cuenta de capitales debe esperar a que se tenga
bajo control el dficit fiscal, el sistema financiero se encuentre fortalecido y
bien regulado, y que la cuenta corriente est plenamente liberada. Entonces
este es un objetivo a mediano plazo? Esta barrera no acaba con la posibilidad
de captar inversin extranjera?
La experiencia de programas exitosos es que la liberacin tarda de la cuenta de
capitales es una necesidad. No puedes liberar las tasas de inters con una inflacin
que, an bajndola, podra estar en torno a 100%. Si en estas condiciones colocas las
tasas en trminos reales se creara un tremendo problema fiscal, el Gobierno es el
principal deudor en esta economa. Adems en la banca habra problemas de
morosidad, de demanda de crdito. Por eso es necesario avanzar en la estabilizacin
fiscal, reducir la tasa de inflacin para que cuando tengas que ajustar la tasa de
inters no alcance niveles exorbitantes y estar muy seguro de que el sistema
financiero puede soportar una apertura de esta naturaleza.
Indica: Las rigideces en el mercado laboral son una importante restriccin
para lograr mejoras en la competitividad. Igualmente, las alzas salariales sin
relacin con las variaciones de la productividad se traducen en apreciacin
del tipo de cambio real y ms inflacin. Es por ello que las reformas en el
mercado laboral tienen que estar orientadas a incrementar la flexibilidad y
reducir de los impuestos de nomina. Esto no se traduce en un alza del
desempleo al menos en el corto plazo?
Es que la reforma laboral tiene que ser integral, no puede ser parcial y es una medida
que no se puede tomar al comienzo. Esa reforma solo es posible en un contexto donde
hay crecimiento econmico a fin de que exista una compensacin para evitar que el
desempleo aumente en trminos netos. Pero hay medidas que deben tomarse desde un
principio como eliminar la inamovilidad laboral. Eso tendra un impacto muy positivo.
Si se levanta la prohibicin a reducir la nmina habra un impacto en el
empleo.
Por eso necesitas una poltica de subsidios para compensar a los sectores afectados.
Esta medida es muy importante para reducir la tasa de desempleo en los sectores ms
jvenes y por la necesidad de imponer cierta seal de disciplina laboral que a su vez
ayuda a la productividad.
Afirma que en el caso de las empresas grandes, no se puede privatizar ahora
y regular despus. Privatizar las grandes empresas en un contexto que no est
bien regulado significa fomentar grupos de inters que, muy probablemente,
bloquearn otras reformas estructurales deseables. En qu reas cree que
son necesarias esas privatizaciones de empresas grandes?
Estamos hablando bsicamente de las empresas de Guayana, las elctricas,
telecomunicaciones. Me temo que muchas de estas empresas pblicas son inviables
econmicamente. Bien sea porque han perdido capital humano, los activos tienen un
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valor de mercado muy bajo o nulo, obsolescencia tecnolgica, grupos con intereses
polticos, corrupcin, entonces hablamos de empresas con muy baja capacidad
competitiva y difcilmente sern atractivas para algn inversionista. Pienso que hay
que plantearse claramente salir de ellas o cerrarlas, pero eso no lo puedes hacer sin
una apertura en esos sectores.
Favorecer la entrada de competidores eficientes?
Cambiar las regulaciones, la estructura institucional para favorecer el desarrollo y
crear oportunidades de inversin al sector privado. Seguimos teniendo ventajas
comparativas en el rea elctrica, hierro, lo que hay es un marco regulatorio que ha
impedido que esas ventajas se transformen en empleo, exportaciones, produccin.
Aqu hay otro grupo de perdedores que pueden conspirar contra la reforma.
Probablemente la economa poltica sera hacer lo que ha pasado en otros pases:
someter a estas empresas a disciplina fiscal de manera de que si no son eficientes se
cierran. Y al mismo tiempo, crear las condiciones para que surja un competidor que a
su vez sirva de baremo para alcanzar ciertos niveles de eficiencia.
Una vez finalizada la fase de estabilizacin propone una serie de reformas
estructurales que pasan por redefinir el papel del Estado en la economa,
incluyendo el rol del sector pblico en los sectores claves de la economa
(petrleo, energa y minera). En concreto qu sugiere en este aspecto?
En esas reas est planteada una redefinicin del rol del Estado en la economa, esa
es una de las reformas estructurales. Lo que est sugerido all es que el Estado
reduzca su rol protagnico en el campo de la produccin y que pase a cumplir otros
roles en el campo de bienes pblicos, regulacin de los mercados y coordinacin entre
el sector privado y pblico. La apuesta en el sector petrolero tiene que implicar una
fuerte participacin de inversin extranjera en el sector.
Pdvsa puede recuperar la eficiencia y competitividad? Qu tanto sera el
peso de una Pdvsa ineficiente en las posibilidades de xito de una reforma de
la economa?
Mi impresin a partir de conversaciones que he tenido con personas del sector es que
Pdvsa es difcilmente recuperable. All la destruccin de la cultura empresarial, del
capital humano, la corrupcin que se ha entronizado dentro de la empresa la hacen
difcilmente recuperable como la empresa que conocimos. La apuesta en el sector
petrolero tiene que implicar una fuerte participacin de inversin extranjera en el
sector.
Usted indica: una economa de mercado eficiente no puede estar basada
solamente en la bsqueda del inters privado. Los mercados no se estabilizan
por si solos, requieren regulaciones, y la actividad de los agentes privados
necesita coordinacin, arbitraje, bienes y servicios pblicos y la correccin de
externalidades; por ello, es inevitable la presencia del sector pblico en la
economa. No hay en este momento una enorme falta de preparacin y
talento en las instituciones pblicas venezolanas?
Ciertamente y esa es una de las cosas que hace que las reformas estructurales tienen
que ser graduales, hay que desarrollar esa capacidad. Por eso la capacitacin tcnica,
la gerencia pblica, es un tema presente en las negociaciones con organismos
multilaterales. Por eso es que necesitas el asesoramiento externo. Ese asesoramiento
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hoy quirase o no est en el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, el

Banco Interamericano de Desarrollo. Somos fundadores del FMI, pagamos la cuota y
no usamos las ventajas de estar all. Es necesario, se facilita enormemente la reforma
si est respaldada por organismos multilaterales. Una de las cosas que no tenemos es
reputacin y esa reputacin hay que buscarla, dira incluso pagarla.
Usted advierte de que La presencia de fallas de mercado y de gobierno, y sus
interrelaciones, plantea serios dilemas de poltica econmica de difcil
solucin, que suelen comprometer y arriesgar el escaso capital poltico que
suele acompaar a los procesos de transicin. La solucin eficiente de estos
dilemas no es un asunto solamente tcnico-econmico, depende en buena
medida de la calidad de la gerencia poltica y social de estos procesos. Hay
calidad en la dirigencia?
Con la informacin que tengo en este momento de cmo se estn planteando estos
asuntos en los partidos polticos dira que hay muy poca conciencia de la gravedad de
los problemas y de cmo solucionarlos. La visin de los partidos es de muy corto
plazo, est extremadamente imbuida en el problema poltico-electoral y no tienen en
agenda este tipo de asuntos, sobre qu hacer. Tengo enormes dudas de que si
tuviramos un cambio inminente de gobierno, ese nuevo gobierno hara cosas
realmente eficaces para cambiar notablemente la situacin. Hay una subestimacin
acerca de las restricciones y una sobreestimacin en relacin a la facilidad para
resolver todos estos aspectos.

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