Valoracin de los bienes intangibles en ajustes

por precios de transferencia*

RAFAEL COSN OCHATA
Agencia Estatal de Administracin Tributaria

SUMARIO
1. BIENES INTANGIBLES.2. CLASES DE BIENES INTANGIBLES.3. MODOS DE TRANSFERIR LA PROPIEDAD O EL USO DE LOS
BIENES INTANGIBLES. 3.1. Transmisin onerosa de bienes intangibles. 3.2. Cesin del derecho de uso mediante
licencia.4. VALORACIN DE BIENES INTANGIBLES. 4.1. Valoracin de bienes intangibles de produccin. 4.1.1. Patente. 4.1.2. Know-How. 4.1.3. Canon. 4.2. Valoracin de bienes intangibles de comercializacin. 4.2.1. Marcas
comerciales. 4.2.2. Participaciones de mercado. 4.3. Valoracin de superintangibles. 4.4. Intangibles mixtos.
4.4.1. El sistema de informacin de la empresa o grupo. 4.4.2. Franquicias. 4.4.3. Fondo de comercio. 4.4.4. Organizacin del personal.
Palabras clave: Fiscalidad Internacional, Impuesto sobre Sociedades, operaciones vinculadas, precios de transferencia, valoracin de intangibles.

1.

BIENES

Los bienes tangibles junto con los intangibles

soportan los riesgos empresariales y una forma de
medir dichos intangibles ser en funcin del riesgo
asociado a ellos.
Contablemente, el Plan General Contable (en
adelante PGC) considera a los activos intangibles
(Inmateriales) como aquellos de naturaleza intangible, que son reconocidos si previamente se ha producido una transaccin con desembolso, y que son
capaces de generar ingresos en el futuro, no existiendo dudas de dicha capacidad, ya que de lo contrario, seran gastos del ejercicio.
La reforma contable que se est operando
actualmente en Espaa con la incorporacin a la
normativa contable de las Normas Internacionales
de Contabilidad (en adelante NIC), en particular la
NIC 38 define a los activos inmateriales como un
activo identificable, de carcter monetario y sin
sustancia fsica, con las siguientes caractersticas:
Identificacin. Se identifican si son separables y pueden venderse, transferirse,
alquilarse o intercambiarse con un activo o
pasivo relacionado mediante contrato.
Control. El activo es un derecho a obtener
beneficios econmicos futuros y una capa-

INTANGIBLES

Los bienes o activos intangibles estn constituidos por un conjunto de derechos y de relaciones
de hecho, susceptibles de valoracin econmica,
teniendo por aptitud la de contribuir de forma
duradera a la obtencin de beneficios, fruto de la
actividad propia de la empresa. Como puede
observarse la funcin de los intangibles, en si mismos, no es financiera, lo que los distingue de los
instrumentos financieros.
En consecuencia, los bienes o activos intangibles estn formados por derechos de utilizacin de
activos industriales, la propiedad literaria y artstica, la propiedad intelectual, entre ellos, las informaciones relativas a experiencias industriales,
comerciales o cientficas (denominadas KnowHow). Asimismo, se debe incluir el software como
categora de bien intangible protegido por la Ley de
Propiedad Intelectual y los acuerdos de I+D.
Todos estos activos tienen como denominador
comn su existencia en la empresa, como asociados
a los bienes tangibles, aunque carezcan de valor
contable, a pesar de poseer, en muchos casos, un
valor considerable.
*

Trabajo presentado al VII-A Curso de Alta Especializacin en Fiscalidad Internacional celebrado en la Escuela de la Hacienda Pblica
del Instituto de Estudios Fiscales en el segundo semestre de 2006.

35

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 18/07. Volumen 4/2007

Propiedad intelectual:
Know-How, secretos mercantiles, software y acuerdos de Investigacin y
Desarrollo (en adelante I+D).
Bajo el punto de vista econmico se clasifican
los bienes intangibles en relacin a su incardinacin
en las funciones de produccin o comercializacin
de la empresa: los bienes intangibles de fabricacin
o prestacin de servicios asociados o creados en la
actividad de produccin o prestacin de servicios e
I+D, y los bienes intangibles de mercado que se
asocian o se crean en las funciones de comercializacin, distribucin y servicios post-venta.
Las Directrices aplicables en materia de precios de
transferencia a empresas multinacionales y Administraciones Tributarias de la OCDE (2003), en adelante
Directrices de la OCDE, en su Captulo VI considera
a los bienes intangibles dentro de los "comerciales"
en los que incluye las patentes, el Know-How, los
diseos, los modelos que son utilizados para la produccin de un bien o la prestacin de un servicios as
como los intangibles que constituyen por s mismos
activos de una empresa transferidos a sus clientes o
utilizados en la explotacin de la empresa (software).
Incluidos dentro de los Comerciales figuran los
de comercializacin que comprenden: las marcas
de fbrica, los nombres comerciales, las listas de
clientes, los canales de distribucin y los smbolos
o grafismos nicos que tengan un valor promocional importante para los productos de la empresa.
Como tercer categora de intangibles, las Directrices de la OCDE, diferencian a los intangibles
mercantiles como aquellos intangibles comerciales
distintos de los de comercializacin. Este tipo de
intangibles surge normalmente de procesos de
I+D y resulta difcil su delimitacin con los anteriores (comercializacin) dado que no todos los gastos de I+D producen intangibles mercantiles, ni
todas las actividades de comercializacin van a dar
origen a un intangible de comercializacin.
Estas actividades son: el estudio de mercado, el
diseo o planificacin de productos, las estrategias
de promocin de ventas, las relaciones pblicas, las
ventas o realizaciones de servicios, el control de
calidad, etc. Si estas actividades no tienen consecuencias a medio o largo plazo, su calificacin contable como gasto del ejercicio impide su activacin
o capitalizacin, no generando un posible intangible
de comercializacin.
Por ltimo, existe una categora especial de
intangibles que la doctrina ha separado por ser nicos y singulares. Nos referimos a los superintangibles de procesos o productos que solo son
posedos por una entidad a nivel mundial.

cidad de restringir el acceso de terceros a

estos beneficios.
Reconocimiento. Se reconocen cuando:
es probable que los beneficios econmicos futuros esperados fluyan a la sociedad (el precio que se paga en una
transaccin refleja dicha probabilidad), o
es posible valorar su coste de forma
fiable.
Mantenimiento. Se mantienen en contabilidad si son capaces de generar beneficios
econmicos futuros.
Cualquier bien que no cumpla las caractersticas
anteriores, se considerar como gasto del ejercicio,
el precio de adquisicin o el coste de generacin
interna, excepto si la forma de adquisicin o generacin interna es a travs de una combinacin de negocios (fusin, escisin, aportacin...), que en estos
casos, debe formar parte del Fondo de Comercio.
La nueva normativa contable impide el reconocimiento inicial de los siguientes bienes intangibles,
cuando se han generado internamente:
las marcas;
las cabeceras de los peridicos o revistas;
las denominaciones editoriales;
las relaciones de clientes u otras partidas
equivalentes;
el Fondo de Comercio;
los activos inmateriales generados del propio proceso de investigacin, como veremos ms adelante, y
cualquier partida reconocida como gasto,
que no puede posteriormente reconocerse como parte del coste de un activo inmaterial.

2.

CLASES

DE BIENES INTANGIBLES

Existen dos tipos de clasificaciones de los bienes

intangibles: la clasificacin jurdica y la econmica.
Bajo el punto de vista jurdico los bienes intangibles se clasifican en funcin de la normativa jurdica de referencia:
Derechos de utilizacin de activos industriales.
Patentes, marcas de fbrica, nombres
comerciales:
dibujos;
diseos, o
modelos.
Propiedad literaria y artstica.

36

Valoracin de los bienes intangibles en ajustes por precios de transferencia

R AFAEL C OSN O CHATA

3.

MODOS

3.2.

DE TRANSFERIR LA PROPIEDAD O

EL USO DE LOS BIENES INTANGIBLES

La modalidad ms comn de transferencia del

uso de un bien intangible es mediante licencia.
El acuerdo de licencia supone el pago de un
Canon para obtener ciertos derechos sobre los
bienes o activos intangibles, que tiene la naturaleza
de peridico y est fijado de conformidad con la
produccin, las ventas o, en algunas ocasiones, en
base a las utilidades o beneficios de quien los usa.
El contrato de licencia deber contener los
siguientes trminos:
El derecho territorial que garantiza la
licencia.
El perodo contractual de utilizacin de la
licencia.
El tipo de canon o royalty, el mtodo de
clculo y perodo de pago.
Los derechos de uso que se conceden al
licenciador por su propiedad.
Los derechos de uso que se conceden al
licenciatario as como la frecuencia y el
tipo de asistencia tcnica que el licenciatario recibe del licenciador, as como el coste
de la misma.
La situacin, en su caso, de haber sido
sublicenciada.
En algunos contratos se incluye, dentro del precio de la compraventa de los productos o de la
prestacin de los servicios, el pago compensatorio
en concepto de canon, englobando, en definitiva, el
precio de la mercanca o del servicio a prestar la
retribucin del activo intangible, normalmente de
produccin o comercializacin de la misma. En
estos casos, es necesario separar la parte correspondiente a la remuneracin de la cesin del intangible, del precio de la mercanca o servicio.
La cesin parcial de la propiedad o de la posesin del bien intangible es otro supuesto que puede
producirse, siendo necesario separar las remuneraciones correspondientes a la cesin de uso y a la
cesin parcial de la propiedad o posesin, a efectos
de poder valorar ambos a precios de mercado,
siempre que posean la misma importancia y que
una no sea significativa respecto de la otra.

Los bienes intangibles pueden transferirse, entre

otros, a travs de las cuatro formas siguientes:
Transmisin onerosa (compraventa, fusin,
escisin...).
Cesin del derecho de uso mediante licencia.
Cesin gratuita (por ejemplo donacin).
Concesin administrativa.
Dejando aparte las dos ltimas, por no ser habituales, muy poco la ltima y la cesin gratuita por
no permitir dicha cesin la normativa contable
actual (PGC) aunque s las NIC (NIC 38), vamos a
referirnos a las dos primeras por ser las ms
comnmente utilizadas.
3.1.

Cesin del derecho de uso mediante

licencia

Transmisin onerosa de bienes

intangibles

Los bienes intangibles por su propia naturaleza

poseen una vinculacin con el rea geogrfica en la
que pueden ejercerse los derechos. As mismo,
dichos bienes estn en relacin directa con el producto o servicios especfico al cual se asocian.
Por estos motivos, la legislacin mercantil
exige, al transmitente o al que desarrolla el bien,
que se establezca en la transmisin el rea geogrfica, producto y/o servicios en el que se ejerce los
derechos o bienes que se transmiten.
La relacin del bien intangible al producto o
servicios o al rea geogrfica determina en la
mayora de los casos un ndice de ponderacin en
la valoracin del bien intangible transmitido, todo
ello, dentro de un contorno econmico como es el
mercado asociado.
Este criterio de mercado plantea problemas
especficos a la hora de valorar las transmisiones
onerosas de bienes intangibles, como veremos ms
adelante. A ttulo de ejemplo planteamos las transacciones siguientes:
Transmisin onerosa de intangibles asociados a productos intermedios (por ejemplo
componentes, productos semitransformados, ingredientes auxiliares, etc.).
Transmisin onerosa de intangibles asociados a productos finales dentro de un mercado de libre competencia o de un mercado
oligopolista o de uno de precios regulados.
Transmisin onerosa de bienes intangibles
asociados a productos industriales, adquiridos por una entidad que los asociar a
productos de consumo.

4.
4.1.

VALORACIN

DE BIENES INTANGIBLES

Valoracin de bienes intangibles de

produccin

Como se ha indicado, bajo el punto de vista

econmico, los bienes intangibles relacionados con

37

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 18/07. Volumen 4/2007

la funcin de produccin de bienes o servicios e
I+D se consideran como de produccin. Son los
denominados: patentes, cnones, Know-How o
experiencias cientficas o tcnicas. En este apartado solo se contemplan los tres primeros intangibles
ya que las experiencias cientficas o tcnicas cuando surgen espontneamente e internamente o
mediante procesos internos de I+D tiene su reflejo contable va costes a la cuenta de prdidas y
ganancias (investigacin o espontneamente) o a su
activacin en determinados casos (desarrollo)
segn la NIC 38.
En definitiva, al ser bienes intangibles generados
internamente, ya sea espontneamente (innovacin) o bien dentro de un proceso (I+D), su valoracin se realizar por su coste. La posterior
transmisin de dichos activos requerir una valoracin individual basada en el grado de desarrollo
tecnolgico que represente el activo en su relacin
econmica para alcanzar un grado de poder monopolstico por la entidad respecto del bien o servicio
potencial en un mercado correspondiente. Esta
valoracin va a ser objeto de desarrollo cuando nos
refiramos a continuacin a las patentes.
4.1.1.

requisito es determinar si dicho mayor

valor se mantiene o bien por el contrario,
disminuye al aparecer patentes sustitutivas
o complementarias.
La importancia de la patente en el proceso
productivo del producto final. La creacin
de una patente puede referirse al producto
final o bien a productos intermedios de
fabricacin del mismo. La valoracin de la
patente deber realizarse en relacin con
dicho producto intermedio sin que pueda
efectuarse en relacin con el producto final.
Todos estos requisitos deben ser tenidos en
cuenta en la valoracin de la patente. La cuestin
que se suscita a continuacin es cmo se determina dicho valor. El procedimiento clsico es determinar su valor a partir de la estimacin de los
beneficios esperados de la patente (valor actual
neto de los beneficios estimados futuros). Otro sistema es mediante su coste, si se ha generado internamente mediante procesos de I+D. Ambos
mtodos no presentan ninguna dificultad, salvo en
la mayor o menor certidumbre en las estimaciones.
Para patentes "innovadoras" que representen un
progreso de "punta" tecnolgica, el procedimiento
de valoracin es ms complejo y debe necesariamente recoger la nueva posicin que alcanza la
empresa en el mercado. Bajo este punto de vista,
las patentes constituyen verdaderas barreras para
impedir la entrada o el desarrollo de las empresas
dentro de un sector. Estas barreras pueden ser muy
efectivas, cuando crean un monopolio absoluto
para el propietario de la patente durante su vida
til, siendo inefectiva cuando puede ser plagiada
fcilmente o cuando cubren solo parcialmente
aspectos no significativos del producto o proceso.
Este aspecto del grado de poder monopolstico
que conlleva la patente es de singular importancia
a la hora de valorar los precios de transferencia en
transmisiones o cesiones de patentes.
Patentes que proveen a su propietario de un
alto nivel de proteccin, tienen un mayor valor que
las que proveen menor nivel. Por tanto, para valorar el precio de transferencia de una patente
(transmisin de propiedad o cesin de uso) puede
determinarse a travs del grado de poder monopolstico originario que conlleva su adquisicin por
el adquirente, tanto bajo el punto de vista esttico
como dinmico, es decir, no slo en trminos
absolutos sino tambin en relativos, el perodo de
tiempo durante el cual el original diseo creado ha
funcionado en monopolio para la empresa adquirente. Este periodo de continuidad de la situacin
monopolstica puede permitir al adquirente explo-

Patente

La comparacin entre transacciones de patentes, ventas o cesiones de uso, vinculadas e independientes debe atender a los requisitos siguientes,
segn las Directrices de la OCDE:
Naturaleza de la patente, distinguiendo las
patentes de producto, de proceso o de sistema.
El grado y perodo de proteccin que establece el derecho de patente en los pases
afectados. As mismo, debe estimarse si se
pueden desarrollar rpidamente nuevas
patentes sustitutivas o complementarias
de las anteriores. Tambin se deber estimar si se puede desarrollar una nueva
patente basada en la anterior que permita
prolongar la duracin de dicha patente.
El grado de conservacin de su valor econmico. Tan importante es determinar el
perodo de proteccin de la patente como
establecer el tiempo en la cual se mantiene su valor econmico. A efectos de dicho
valor, no es lo mismo la patente de introduccin de un producto o proceso en el
mercado, que la de sustitucin o innovacin de un producto o proceso existente.
Evidentemente la primera tendr un
mayor valor que la segunda. Ahora bien, lo
que se trata con el establecimiento de este

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Valoracin de los bienes intangibles en ajustes por precios de transferencia

R AFAEL C OSN O CHATA

tar su posicin va precios y desarrollar un nuevo

Know-How de fabricacin o producto as como una
nueva marca.
En definitiva, la valoracin de la patente deber
recoger la capacidad de la empresa adquirente de
generar beneficios extraordinarios o, lo que es lo
mismo, el grado de poder monopolstico. Pues
bien, este grado de poder monopolstico en patentes innovadoras deber adicionarse al coste del
proceso de I+D, si la patente se ha generado internamente o bien acumularse a los beneficios ordinarios futuros estimados, a efectos de determinar su
valoracin en los mtodos tradicionales del valor
actual neto y del valor a coste de introduccin que
indicamos anteriormente.
La cuestin que surge es cmo se determina el
grado de poder monopolstico.
Una forma emprica de determinar este grado
de poder monopolstico es precisamente no fijarlo
especficamente sino determinar con cifras reales
los extrabeneficios o beneficios extraordinarios
que obtiene el adquirente de la patente.
Por ejemplo, si suponemos que el grupo
adquiere una patente por 200.000 , con unas
perspectivas de aumento de la cuota de mercado
del 10 por 100 para el grupo y la filial espaola participa en el 20 por 100 del mercado mundial. El
Grupo adquirente ha obtenido unos resultados de
60.000 el primer ao y 90.000 en el ejercicio
que adquiri la patente.
El valor de la patente coincidir con la capacidad para generar beneficios extraordinarios, es
decir, en nuestro caso el beneficio del primer ejercicio de adquisicin de la patente es de 90.000 .
Desglosando este importe entre el beneficio normal de 60.000 y que corresponde a un aumento
de la cuota de mercado del 10 por 100 sobre el
beneficio normal tenemos:

Otros mtodos de determinacin son los basados en el precio lmite o la del precio que previene
a la sociedad de la entrada de nuevos competidores en el sector (teora de KOVISOYARIS).
De acuerdo con esta teora, el beneficio que la
entidad potencial entrante espera obtener en el
mercado, est condicionado por las circunstancias
de la demanda y de los costes existentes en el mercado en el momento de analizar su entrada en
dicho mercado.
Para SYLOS LABINI, las empresas instaladas en el
mercado, para evitar nuevas entradas, aumentarn
la produccin que inevitablemente establecer una
barrera de entrada, traducida en un precio lmite,
de forma que los beneficios de la entidad entrante
sean mnimos o nulos. A este precio lmite, la entidad obtendra unos beneficios extraordinarios derivados de su situacin cuasi monopolstica. Si
contina el grado de concentracin en la cuota de
mercado, la entidad llegara a constituirse en monopolstica absoluta, denominndose entonces a los
intangibles en esta situacin "superintangibles".
El mtodo del ndice de concentracin permite
medir el grado de poder monopolstico. Vamos a
describir cmo se obtiene un ndice de concentracin.
Supongamos que tenemos n cantidades que
miden la intensidad de un carcter determinado
(por ejemplo precios o costes) en n casos posibles.
Lo primero que haremos es ordenar las cantidades
a1, a2 ... an en un orden creciente de forma que
cada una de ellas sea igual o inferior a la sucesiva,
es decir, ai ai+1.
Ordenadas de menor a mayor procederemos a
efectuar la suma de las dos primeras cantidades, a
continuacin de las tres primeras y as sucesivamente obteniendo los siguientes valores:
A1 = a 1
A2 = a 1 + a 2
A3 = a 1 + a 2 + a 3
An = a1 + a2 + ... + an.
De esta forma obtenemos una tabla de cantidades (columna Ai) que completamos con las siguientes columnas:

90.000 = [10% s 60.000 + 6.000]+ X

por tanto:
X = 90.000 66.000 = 24.000

Quiere esto decir que el grado de poder monopolstico representa un 40 por 100 en los beneficios normales, siempre partiendo de la base que la
estructura de costes se hubiese mantenido.
Por tanto, el valor de la patente, como capacidad para generar beneficios extraordinarios, es el
resultado de capitalizar a 10 aos los extrabeneficios de 24.000 .
VAN =

qi =

Ai
i
, pi =
y p i qi
A2
n

La ltima columna (pi qi) determinar la concentracin del mercado (si el carcter que escogemos son los precios de intercambio de los bienes o
servicios en un mercado determinado. Grficamente puede representarse la curva de concentracin (eje ordenadas qi y eje de abscisas pi) en

24.000
= 240.000
0,1

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Cuadernos de Formacin. Colaboracin 18/07. Volumen 4/2007

re distinguir, tan precisa como sea posible, el tipo de
propiedad que va a ser licenciada. Una vez identificada la propiedad se determinarn los derechos
garantizados por el licenciatario y finalmente se proceder a determinar la contraprestacin a valor de
mercado al propietario/desarrollador del intangible.
La propiedad del intangible puede dar lugar a
dos tipos de cnones:
La propiedad se refiere a un intangible
"ordinario", el canon a) constituye una contraprestacin de la proteccin frente a los
competidores y por el contrario.
La propiedad se refiere a un "superintangible", la contraprestacin retribuye no solo
la proteccin normal frente a competidores sino adems la posicin de monopolio
o cuasimonopolio del licenciatario respecto del mercado en cuestin.
Para valorar la primera contraprestacin se
compara con la existente en licencias entre partes
independientes. Cada licencia debe ser valorada
bajo la posicin del propietario o desarrollador de
la patente. En cesiones de patentes entre partes
independientes se debe determinar el uso de tecnologa de tal forma que se establezca una ratio
entre la operacin vinculada y la independiente,
por ejemplo si la ratio es de 1/3 originar que a la
parte vinculada reciba 1/3 de la tecnologa.

relacin con la recta de equidistribucin (bisectriz

del 1.er cuadrante).
La mayor aproximacin de la curva de concentracin con respecto a la recta de equidistribucin
llevar a calificar al mercado como de concurrencia
perfecta. El alejamiento entre ambas representa un
mercado monopolstico en el cual el precio de la
empresa lder (vinculada) se diferencia en gran
medida respecto de los precios de mercado de las
entidades independientes.
A la diferencia mayor de la columna pi qi se
denomina concentracin mxima midiendo la existencia de economas de escala o de alcance de la
empresa lder respecto de las empresas independientes del sector o lo que es lo mismo en porcentaje tendramos el grado de poder monopolstico
(porcentaje de beneficios normales que se espera
obtener como beneficios extraordinarios).
4.1.2.

Know-How

El Real Decreto 1750/1987 de liberalizacin de

transferencia de tecnologa u otras disposiciones
del marco regulador de las inversiones extranjeras
incorpor al ordenamiento espaol el trmino
Know-How dentro del gnero de transferencias
tecnolgicas. Los Comentarios al Modelo de Convenio de la OCDE configuran al Know-How como
el complemento de lo que un industrial no puede
saber por el solo examen del producto y el mero
conocimiento del estado de la tcnica, englobando
el concepto de Know-How a las informaciones relativas a "experiencias industriales o cientficas".
En definitiva el Know-How constituye la acumulacin de conocimientos que conlleva una habilidad
para transformar o producir un producto.
Atendiendo al nivel tecnolgico de un producto se
puede inferir la existencia del Know-How del sector.
Existen sectores econmicos con Know-How pequeos (fabricacin de latas de conserva) frente a sectores
con alto nivel tecnolgico (fabricacin de componentes electrnicos) con alto valor de Know-How.
El ndice de desarrollo tecnolgico en comparacin con las otras entidades no vinculadas o independientes del sector puede ser utilizado como un
primer parmetro valorativo del Know-How de la
entidad. Ahora bien, no es un parmetro significativo de la determinacin del Know-How actual de la
entidad, dado que su referencia al esfuerzo en I+D
de la entidad, medir en mayor medida el futuro
Know-How que el presente o actual.
4.1.3.

4.2.

Valoracin de bienes intangibles de

comercializacin

Los intangibles de comercializacin se consideran dentro de los comerciales pero referidos especficamente al rea de comercializacin. Se incluyen,
sin limitacin, las marcas, los nombres comerciales
de la compaa, del producto o lnea o familia de
productos, la imagen de la corporacin, la existencia de una organizacin de ventas y la habilidad para
prestar los servicios y captar a los clientes.
La marca constituye un distintivo de identificacin del producto fabricado en forma de nombre,
logotipo, etc. Por su parte, el nombre comercial es
la denominacin bajo la cual una organizacin conduce su negocio. Normalmente ambos, marca y
nombre comercial, son tratados como idnticos.
Sin embargo son distintos, ya que frente a la marca
como intangible de comercializacin, el nombre
comercial es un intangible especfico de la empresa
(intangible comercial). As la valoracin de la marca
est directamente relacionada con el producto de
la compaa, siendo su valor cero en el momento
de su introduccin en el mercado, aumentando
durante las fases de introduccin, crecimiento y
alcanzando un valor constante durante la madurez

Canon

La determinacin del valor de mercado de una

contraprestacin por el uso de un intangible requie-

40

Valoracin de los bienes intangibles en ajustes por precios de transferencia

R AFAEL C OSN O CHATA

El problema se plantea cuando se usa el nombre del grupo como nombre comercial, por lo que
las subsidiarias pretenden compensar a la matriz
por los derechos de uso de dicho nombre, renunciando a las marcas del productor.
Este problema se agrava si la matriz ha obtenido
el registro y la proteccin de su nombre comercial
en el rea geogrfica en el cual la subsidiaria desarrolla su actividad comercial. Si se producen pagos
de cnones por el uso de la marca que consiste, en
parte en el nombre de la matriz y en parte en el
nombre de la subsidiaria, es necesario analizar si la
subsidiaria podra haber vendido la mercanca fuera
del contrato de licencia. En definitiva, el problema
consiste en determinar el grado de proteccin legal
del nombre de la empresa en el pas que desarrolla
la subsidiaria su actividad comercial.
Algunos pases conceden prioridad absoluta al
nombre del negocio de una empresa. Otros limitan
este derecho, considerando prioritario el nombre
comercial sobre el nombre de la empresa, con el
criterio de que una empresa puede utilizar su nombre no slo en aspectos estrictamente comerciales, por ejemplo relaciones con el Comunidad o
correspondencia, lo que lleva a la conclusin de
que el nombre de empresa se utiliza en s mismo y
no en lugar del nombre comercial.
En consecuencia, si el pas donde se desarrolla la
actividad comercial, protege en mayor medida el
nombre comercial que es de negocio o empresa, es
indudable que la subsidiaria podr vender su mercanca fuera del contrato de licencia, lo cual constituye una prueba de la inutilidad del mismo. Slo si
se produce una mayor proteccin al nombre del
negocio, tendr sentido el contrato de licencia.
Finalmente indicar que la dificultad ser mayor
si el nombre comercial consiste en el nombre del
grupo bajo su especial diseo o bajo un logotipo
que beneficia o puede beneficiar a la subsidiaria por
su aceptacin en el mercado.
En este caso, el solapamiento entre el nombre
comercial y el diseo o logotipo es menos aparente
y genera unos beneficios distintos a los del propio
nombre comercial. Estos beneficios deben considerarse que forman parte de la imagen de la subsidiaria en su constitucin o fundacin, y no deben
justificar el pago de un canon a la sociedad matriz.

para terminar la ltima etapa del ciclo vital del producto, como es el declive.
Los nombres comerciales de la lnea o familia
de productos, denominados en mercadotecnia
como marcas del productor, tienen la caracterstica de representar los productos de la compaa,
solapando bajo un mismo nombre, productos innovadores junto con productos maduros o con productos en declive.
Este sistema utilizado en Estados Unidos con
frecuencia (por ejemplo: IBM, Xerox, Campbell,
Heinz, etc.) plantea problemas de valoracin de
una transaccin vinculada, ya que una marca de
productos que representase a un producto innovador, es indudable que tendra mayor valor que si se
refiriera a un producto maduro. En definitiva,
deber separarse en la marca comercial de productor, las distintas partes de la misma que corresponden a los distintos productos que alberga, para
a continuacin efectuar una valoracin individualizada de cada uno de ellos.
La reputacin de la sociedad est incluida en el
Fondo de Comercio, cuya situacin no se reconoce
en contabilidad hasta que existe una transaccin (las
NIC solo considera reflejadas contablemente la
existencias en Combinaciones de Negocios). Esta
inclusin de la reputacin en el Fondo de Comercio
no puede llevar a considerar al Fondo de Comercio
como sinnimo de la reputacin societaria. Existen
otros intangibles no especficamente valorables que
pueden formar dicho Fondo: nos referimos a la red
de compras o de distribucin de productos, al nivel
de formacin de los trabajadores (curva de aprendizaje), a la capacidad de direccin, etc.
La reputacin de la sociedad tendr como influencia ms directa un fuerte desarrollo en las ventas, no
de un producto en cuestin, sino de todos los de la
sociedad, ya que dicha reputacin significa que la
organizacin comercial se sita en un mercado
donde la sociedad le es familiar tanto a sus clientes
como respecto a sus productos, producindose en
definitiva una mayor efectividad en las ventas. As
mismo, la reputacin de la sociedad no va a tener una
influencia solo en una mayor penetracin en el mercado sino tambin en los servicios posventa, as como
en la formacin del cliente del uso del producto.
El nombre de la empresa constituye otro intangible de comercializacin, sobre todo en productos
industriales, considerndose como un elemento
esencial e inseparable de la creacin de la empresa
y los beneficios derivados de dicho nombre son
consecuencia del acto de fundacin o constitucin
de la propia sociedad, no pudindose ser separado
en las transacciones entre matriz y subsidiaria.

4.2.1.

Marcas comerciales

La marca es un nombre, trmino, signo, smbolo, diseo o combinacin de estos elementos, cuyo
objeto es identificar los bienes o servicios de un vendedor o grupo de vendedores y diferenciarlos de las
firmas de la competencia. Por tanto, nombre de

41

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 18/07. Volumen 4/2007

marca es la parte de la marca que puede localizarse
o pronunciarse (por ejemplo Ford, Pepsi...). Distintivo de marca es la parte de la marca que puede
reconocerse, pero no pronunciarse como son: el
smbolo, diseo, color o letras distintivas (por ejemplo el caballo como distintivo de la marca Ferrari).
En otro orden de ideas, la marca registrada es
una marca o una parte de ella que est protegida
legalmente para poder usar con carcter exclusivo.
Por tanto, la marca registrada es un trmino legal
que protege los derechos exclusivos del vendedor
a utilizar un nombre o distintivo de marca.
Las marcas se crean inicialmente mediante las
inversiones en mercadotecnia o conjunto de gastos
de promocin y publicidad de los productos o servicios ofertados por las empresas. Esta creacin
inicial de ndole interna puede extenderse a productos modificados o a otros productos adicionales
o a nuevos productos.
Se suele utilizar las modificaciones de producto
acompaadas de la denominacin de "marca perfeccionada". Suele darse con gran frecuencia en el
mercado de detergentes, con marca X "con aditivos" o "reforzada" as como para introducir nuevos
tamaos de envase, sabores distintos, modelos nuevos o perfeccionados. Esta extensin de marca persigue como objetivo diferenciar el producto
alargando la etapa de madurez del ciclo vital del
producto, evitando que se inicie la etapa de declive.
La extensin de la marca a otros productos adicionales no tiene como objetivo diferenciar el producto si no amparar bajo el mismo nombre
comercial a distintos productos, normalmente adicionales. Son las denominadas marcas multiproducto, debindose distinguir tres grandes grupos:
Una marca o nombre de familia para todos
los productos (por ejemplo: Jhonson).
Una marca o nombre de familia para productos muy diversos (por ejemplo: la
marca Tex de Carrefour).
Una combinacin del nombre comercial
de la compaa con los nombres de los
productos individuales (por ejemplo la
marca Kelloggs: Kelloggs Rice, Knispier;
Rasin Bran).
Finalmente la marca comercial se extiende para
introducir nuevos productos (por ejemplo: marcas
de relojes que corresponden a cigarrillos famosos
o a automviles de lujo). Dentro de este grupo
tenemos lo que se denomina marca popular, diferencindose de la marca de prestigio que contempla a productos de menor calidad y a precios
populares (por ejemplo General Motors con la
marca Chevrolet).

Pues bien, la valoracin correcta de una marca

exige que se posicione en alguna de las situaciones
descritas.
Finalmente, existen supuestos en los cuales se
vende el negocio local incluida la marca desarrollada en dicho mercado.
En estos supuestos es necesario separar en la
transmisin: la efectuada de bienes tangibles afectos
al desarrollo del negocio local y la que corresponde
a los bienes intangibles, entre ellos, la organizacin
de ventas, la porcin de mercado y la marca tradicional desarrollada en el mercado local pero incluyendo la influencia, en el mercado local, de la marca
principal como garante de la tradicional.
4.2.2.

Participaciones de mercado

Este intangible se pone de manifiesto externamente cuando se transmite a otra sociedad la participacin de un producto en un mercado
determinado. Esta transmisin puede efectuarse
mediante compra-venta, permuta, fusin, escisin,
etc., pudiendo asimismo llevarse a cabo la transmisin conjunta de una marca local. En este caso, la
operacin vinculada incluye, no solo la cesin de
una participacin de mercado, sino adems la
transmisin de una marca comercial, debiendo
deslindarse ambos conceptos en la valoracin del
intangible. Ya hemos indicado como se determina
el valor de una marca por lo que nos referiremos
solamente a la valoracin de una porcin o participacin de mercado.
La valoracin individual de una porcin o participacin de mercado solo se puede producir en
mercados de tipo industrial o de prestacin de servicios a no consumidores finales dado que en los
mismos no existe un producto o servicio vinculado
a una marca identificable por el consumidor. En
caso contrario, no podra valorarse la participacin
de mercado de forma individual, respecto a la
marca comercial transmitida, ya que dicho proceso
provocara la duplicidad del valor determinado.
La valoracin de la participacin de mercado
depende del conjunto de circunstancias siguientes:
La etapa del ciclo vital del producto o servicio.
Las caractersticas del mercado.
Las clusulas limitativas de la competencia.
El tipo de demanda del producto o servicio.
La etapa del ciclo vital del producto o servicio
constituye una circunstancia esencial para valorar la
participacin del producto o servicio en un determinado mercado. No tiene el mismo valor la

42

Valoracin de los bienes intangibles en ajustes por precios de transferencia

R AFAEL C OSN O CHATA

patente de fabricacin del aluminio a partir de la

bauxita, ha posedo durante aos el monopolio de
la produccin de aluminio) hasta el sector de consumo final (por ejemplo los Laboratorios Lilly, propietarios de la patente del principio activo del
medicamento Dorven).
La valoracin de este tipo de intangibles resulta
extremadamente difcil dada la inexistencia de un
intangible comparable en el mercado monopolstico.
Sin embargo la valoracin de un canon por el
uso del superintangible presenta una dificultad
menor, siempre que se utilice la evaluacin indirecta, consistente en determinar el importe de un
canon mnimo de fabricacin que retribuya el uso
de un proceso de fabricacin conocido con generalidad (supuesto opuesto al de un superintangible).
La contraprestacin vinculada en concepto de
canon estar formada por dos componentes: el
canon mnimo de fabricacin del sector (determinado en comparacin con empresas independientes),
y el resto, corresponde al canon por el uso de tecnologa correspondiente al superintangible. Este
mtodo tiene el inconveniente de sobreestimar el
retorno de base tecnolgica por incluir toda la renta
del intangible con excepcin de la parte correspondiente a la actividad de fabricacin de la entidad vinculada en comparacin con la independiente.
Por este motivo, el retorno de renta debe ajustarse en la parte correspondiente a la distinta base
tecnolgica entre la vinculada y la entidad independiente.
Entre los distintos mtodos de determinacin
de la base tecnolgica nos vamos a referir al comparativo. Bajo este mtodo, la diferencia de tecnologa entre entidades viene condicionado por las
inversiones en capital fsico y humano, as como,
por el progreso tcnico, identificado en el esfuerzo
en I+D.
Ambas variables va a dar origen a rendimientos
crecientes, partiendo de la base que la acumulacin
de conocimientos no sigue la ley de rendimientos
marginales decrecientes, en definitiva el coste de
innovaciones adicionales se reduce con la experiencia cientfica y la productiva. Ahora bien, la diferencia tecnolgica entre entidades disminuye
conforme exista una mayor difusin de nuevas tecnologas (efecto que se denomina catch-up tecnolgico). La explicacin es muy sencilla y se basa en
que la empresa poseedora de menor tecnologa,
no tiene porqu investigar ni desarrollar los distintos niveles intermedios hasta llegar a la tecnologa
descubierta, por lo que sta empresa crecer tecnolgicamente ms deprisa que la de mayor tecnologa, la cual ha asumido los perodos de desarrollo

cesin de una porcin de mercado de un producto

o servicio en su etapa de desarrollo que en su
etapa de madurez o de declive.
Las caractersticas del mercado que se cede es
asimismo esencial, dado que, no es lo mismo ceder
una porcin de mercado monopolstico, con su
potencial para obtener sobrebeneficios, que la
cesin de un mercado de concurrencia perfecta en
el cual los intervinientes obtienen beneficios normales.
Las clusulas limitativas de la competencia en un
mercado tambin constituye una circunstancia singular de valoracin. En general, las clusulas de no
hacer o de no prestar servicios o de no vender
productos sustitutivos o complementarios deben
ser valoradas en funcin de los beneficios futuros
no obtenidos por estas clusulas obligacionales.
El tipo de demanda del producto o servicio, ya
sea cclica, estable o espordica debe tenerse en
cuenta a la hora de determinar el valor de mercado del intangible cedido.
Se aade que no pueden realizarse valoraciones
de cesiones de mercado de la matriz a sus entidades subsidiarias cuando la primera se dedujo en su
da los gastos de penetracin en el mercado de las
subsidiarias.
El mtodo de valoracin normalmente aplicado
es el deductivo de tal forma que del valor total de
la transmisin convenida, cuando no se fije expresamente el valor de transmisin de la porcin de
mercado, deber distribuirse entre los valores de
los bienes tangibles (fbricas, maquinaria) y los
intangibles (marcas, etc.) constituyendo el valor de
la porcin de participacin en un mercado, una
cuanta residual despus de efectuadas las anteriores valoraciones.
4.3.

Valoracin de superintangibles

Un superintangible se considera como un bien

"comercial" que tiene la caracterstica de ser nico
y suministrar a su propietario la proteccin total de
un producto o servicio en un sector o mercado.
Normalmente el intangible "comercial" est referido al rea de produccin o prestacin del servicio,
frente al de "comercializacin" o los "mercantiles".
La proteccin que suministra a su propietario
frente a posibles competidores constituye una
barrera a la introduccin o desarrollo de empresas
dentro del sector, lo que har derivar al mercado a
una situacin de monopolio o cuasimonopolio.
Ejemplos de superintangibles pueden darse en
cualquier sector econmico, desde el sector primario (por ejemplo Alcoa, como propietario de la

43

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 18/07. Volumen 4/2007

2.500 y 2.000 millones de um respectivamente.
Las previsiones de ventas de 200 y de 200
millones de unidades respectivamente
(anualmente 25 y 20 millones).
La velocidad de difusin tecnolgica del
sector, a travs de ndices estadsticos de
0,73.
Lo primero que estableci la Inspeccin son los
costes de I+D por unidad producida, para posteriormente determinar el coste total anual resultado
de multiplicar el nmero de unidades vendidas por
el coste de I+D por unidad.

intermedio de tecnologa. Ahora bien, esto solo es

posible si existe una difusin tecnolgica dentro del
sector.
Partiendo de la funcin agregada de produccin
y del stock agregado de capital, a travs de un anlisis macroeconmico, que no es el objetivo del
presente trabajo, llegamos a que el diferencial tecnolgico, entre la empresa lder y el resto del sector, es directamente proporcional a la diferencia
entre los coeficientes de inversin en I+D de la
empresa lder y la independiente respecto del sector, e inversamente proporcional a la velocidad de
difusin de la tecnologa dentro del sector.
Los coeficientes de inversin se determinan por
el porcentaje de gastos de la empresa lder y de la
independiente del sector. Los valores normales
que pueden adoptar estas variables son del 3,08
por 100 al 2,05 por 100 para la primera y del 2,05
por 100 al 0,5 para la segunda.
La velocidad de difusin tecnolgica es una
variable sectorial que debe ser estimada. MARKIW,
ROMER y WEIL han estimado macroeconmicamente las velocidades de difusin obteniendo un intervalor de 0,064 a 0,99. La primera velocidad se
considera mnima (ausencia casi total de difusin)
frente a la mxima divulgacin de la tecnologa.
Determinada la diferencia tecnolgica entre la
entidad preceptora del canon por superintangible
(lder del sector) respecto de la entidad independiente, sobre la que se determin el canon mnimo,
se procede al ajuste de las ventas sobrestimadas
por la base tecnolgica, lo que permitir determinar indirectamente el canon correspondiente al
superintangible.
Un ejemplo aclarar lo que hemos analizado.
Las sociedades vinculadas A y B establecen un
canon de fabricacin de un determinado producto,
nico en el mercado, de 2.000 unidades monetarias (en adelante um) al ao.
La Inspeccin mediante un anlisis funcional,
de riesgos y activos utilizados determin que el
canon mnimo de fabricacin del sector era de
1.000 um por lo que propuso un ajuste de 1.000 um
(2.000 1.000). Sin embargo la multinacional aleg
que se estaba sobrestimando el retorno de base
tecnolgica, habida cuenta que entre el grupo de
vinculacin, como lder del mercado, y el resto de
las entidades competidoras, exista un gran diferencial tecnolgico.
La Inspeccin procedi a establecer dicho diferencial para lo cual determin:
Los gastos de I+D de los ltimos 5 aos en
la empresa lder y en la independiente,

Lder
Indipendiente
Coste de I+D/unidad 2.500/200=12,5 2.000/200=10
Coste total
25x12,5=312,5 20x10=200
Diferencial tecnolgico=(312,5200)/0,73=154,11

Quiere decir que existe un diferencial tecnolgico a favor del lder representado en un 150 por 100
ms alto que el del competidor. Sin embargo en la
determinacin de la remuneracin del superintangible el diferencial tecnolgico determinado por la
Inspeccin era del 50 por 100 (1.000/2.000) lo que
conduce a incrementarlo hasta el 150 por 100, por
lo que se debe ajustar en 500 um, quedando:
Remuneracin pactada entre vinculadas (2.000)
Canon mnimo
(1.000)
Ajuste por diferencial tecnolgico
(500)
(1.500)
En definitiva, el canon pactado entre partes vinculadas en condiciones de mercado similares a las
establecidas entre partes independientes sera
1.500 um. Las 500 um restantes constituyen una
contraprestacin por la posicin de cuasimonopolista que representa el grupo.
La comparacin que se ha efectuado se parte
de considerar que ambas entidades, vinculada e
independiente, invierten en I+D para la obtencin
de un producto cuya etapa del ciclo de vida del
producto es similar en ambos casos. De existir
diferencias entre las etapas del ciclo vital de los
productos, por ejemplo el producto vinculado est
en la etapa de madurez y el independiente en la
etapa de desarrollo, se debera efectuar un ajuste
adicional que recoja las diferencias entre las etapas
de los mismos.
4.4.

Intangibles mixtos

Hoy en da la frontera que separa los intangibles

de produccin y los de comercializacin es cada vez

44

Valoracin de los bienes intangibles en ajustes por precios de transferencia

R AFAEL C OSN O CHATA

Los sistemas de informacin pueden clasificarse, atendiendo a su grado de integracin, en: sistemas de gestin, sistemas de gestin y direccin,
sistemas totales de informacin y sistemas integrados de informacin. De estos cuatro sistemas nos
vamos a referir exclusivamente al ltimo de ellos ya
que constituye la ltima etapa de la implantacin de
un sistema de informacin, constituyendo por
tanto la tendencia hacia la cual se dirigen los tres
anteriores.

ms difcil de delimitar, surgiendo en este campo

intermedio los denominados intangibles mixtos que
son en parte de produccin y en parte de comercializacin. Atendiendo a la parte que prevalece
sobre la otra podr clasificarse como de produccin
o de comercializacin. Normalmente la parte que
prevalece sobra la otra se establece en funcin de
cmo se ha formado la reputacin de la sociedad: si
la corporacin histricamente ha producido productos de alta calidad (por ejemplo los automviles
marca Mercedes) la reputacin de la sociedad se ha
formado claramente en la fabricacin y los intangibles mixtos de la misma se calificaron como de
fabricacin. Por el contrario, si la reputacin nace
del esfuerzo publicitario (por ejemplo los productos
de la marca Coca-Cola), sus intangibles mixtos se
calificaron como de comercializacin.
Esta distincin tradicional se quiebra hoy en da
debido a que ninguna sociedad que fabrique un
producto de alta calidad tendra xito si no se diera
a conocer mediante la publicidad y as mismo un
producto bien conocido a travs de la publicidad
no se mantendra en el mercado si no tuviera una
buena calidad. Por estos motivos los intangibles
mixtos ya no se califican como de produccin o de
comercializacin, dada la imposibilidad de separacin por la prevalencia de uno sobre el otro,
teniendo por tanto naturaleza mixta.
Ejemplos de este tipo de intangibles mixtos los
constituyen los siguientes:
El sistema de informacin de la empresa o
grupos.
Las franquicias.
El fondo de comercio de la empresa o
grupo.
El valor de la plantilla de trabajadores u
organizacin del personal.
Existen otros ejemplos que indicamos, como
son: el valor de las relaciones contractuales existentes en el suministro de bienes y servicios al grupo,
el listado de clientes (mailing) y el mercado potencial de abastecimiento, los cuales no van a ser objeto de desarrollo y valoracin en el presente trabajo.
4.4.1.

El sistema integrado de informacin permite

englobar los distintos subsistemas (gestin, direccin, etc.) y relacionarlos de acuerdo con un
esquema globalizado para el cumplimiento de
todas y cada una de las actividades de la empresa.
Debe por tanto cumplir los requisitos siguientes:

El sistema debe proporcionar a cada ejecutivo la informacin que necesite con objeto de facilitar sus procesos de decisin.

El sistema debe dedicarse a desarrollar una

intervencin acorde con la estructura organizativa de la empresa y favorecer la coordinacin con las delegaciones de autoridad
que se den dentro de la organizacin.

El sistema se integrar de tal modo que la

informacin est disponible a todos los
niveles de direccin y para los distintos
subsistemas de la empresa. As mismo, la
informacin debe concentrarse conforme
suba en la pirmide organizativa, de tal
forma que en niveles de alta direccin sea
condensada y simplificada.

Deben existir dos flujos de informacin

dentro del sistema integrado a travs de
los cuales se desarrollan las funciones de
planificacin y control.

El sistema debe generar conjuntamente

tres tipos de informacin: la histrica, la
presente y la provisional, de tal forma que
la informacin se utilice en grado mximo,
se relacione a las distintas partes relevantes de los distintos subsistemas y la informacin sea similar.

Cumpliendo estos requisitos los sistemas integrados de informacin sern detectados y se proceder a su valoracin aplicando normalmente el
mtodo del coste total, es decir se aplicar al coste
total del sistema integrado un margen de beneficios teniendo en cuenta los menores costes del sistema por el aprovechamiento de economas de
escala tanto verticales como horizontales.
En el coste total estn comprendidos los siguientes costes:

El sistema de informacin de la
empresa o grupo

SKLAR define al sistema de informacin de la

empresa o grupo como: "la preparacin e integracin de la informacin, para todas las funciones
contenidas en la empresa, que satisfaga de modo
optimo la planificacin, organizacin, direccin y
control de las necesidades de los diversos gestores-directivos".

45

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 18/07. Volumen 4/2007

Coste de personal dedicado a labores de

recogida, tratamiento y distribucin de la
informacin.
Coste del material utilizado: computadoras, programas, etc. a travs de su amortizacin contable o deterioro producido.
Costes de mantenimiento y reparacin de
los bienes utilizados en el sistema integrado de informacin.
Sobre este coste total se aplicar un margen
razonable de beneficios que puede ser de un 10
por 100 a un 15 por 100 atendiendo a la mayor o
menor economa de escala en el proceso de integracin. Su valoracin final ser el resultado de
capitalizar a 10 aos a travs del mtodo VAN.
4.4.2.

El valor capitalizado representa la capacidad de

la empresa para generar beneficios futuros.
El valor sustancial es el valor de reemplazo o
sustitucin de los bienes tangibles de una empresa.
En definitiva, el Fondo de Comercio recoge los
activos intangibles o inmateriales que se han generado a lo largo de la vida empresarial. Estos intangibles se incluyen en tres componentes:
La marca comercial como valor de la posicin y prestigio reconocido en el mercado.
Los factores sectoriales:
Concentracin empresarial.
Barreras econmicas, financieras o fiscales a la entrada de nuevas empresas
competidoras.
Otros factores:
El valor de las tcnicas de fabricacin,
Know-How y los mtodos de gestin.
El valor de la estructura organizativa y
de su equipo directivo.
El valor de los derechos, concesiones y
patentes.
El valor de la I+D+i.
El valor de la capacidad de maniobrar a
cambios de mercado.
Existen dos mtodos de determinacin del
Fondo de Comercio:
La diferencia entre el valor capitalizado y
el valor sustancial.
La capitalizacin del rendimiento normal
esperado del capital invertido en la empresa (renta del good-will).
El primer mtodo o modelo se aplica cuando la
empresa cotiza en los mercados de valores ya que
el valor capitalizado ser el valor de cotizacin, al
reflejar el mismo, la capacidad de generar beneficios futuros por la entidad. El precio de reposicin
se determinar recalculando a valor de mercado
todos los activos de la empresa.
Ahora bien, las transacciones realizadas entre
empresas vinculadas normalmente no se realizan
en mercados organizados, por lo que ser necesario determinar el Fondo de Comercio por el
segundo mtodo.
Capitalizacin del rendimiento normal esperado del capital invertido en la empresa. La diferencia entre el rendimiento normal de la empresa [r] y
el normal del sector [i] aplicado al valor sustancial
de la empresa, pone de manifiesto la capacidad de
la misma para obtener sper rendimientos futuros.

Franquicias

La franquicia representa un acuerdo entre dos

partes, de forma que, una de ellas (la franquiciadora) concede a la otra (franquiciada) el derecho a
vender un producto a cambio de un canon, asignndole la asistencia necesaria para facilitar la venta
de dicho producto. Adems se fijan en el acuerdo
las orientaciones de la manufactura a los distribuidores sobre la naturaleza de las ventas, programas
de produccin y prestacin de servicios, formas de
gestin interna del negocio y distribucin. Se pueden calificar como franquicias los contratos que
recogen las cuatro siguientes caractersticas:
Localizacin o eleccin del puesto de
venta que se lleva a cabo por colaboracin
entre franquiciador y franquiciado.
Exclusividad de venta como caracterstica
esencial de este tipo de contratos.
Aprovisionamiento. Debe distinguirse entre
las tres modalidades siguientes: aprovisionamiento exclusivo, tolerancia de aprovisionamiento o libertad de eleccin, siendo esta
ltima la modalidad ms generalizada.
Financiacin de la inversin inicial. La imagen de marca de la franquicia se utiliza para
solicitar prstamos a las entidades bancarias que normalmente cubren entre el 50 y
el 100 por 100 de la inversin inicial.
Delimitado el contrato como franquicia su valoracin consiste en la suma de las valoraciones de
cada uno de los bienes tangibles o intangibles intercambiados contractualmente.
4.4.3.

Fondo de comercio

Se concibe como la diferencia entre el valor

capitalizado de una empresa y el valor sustancial de
la misma.

Fondo comercio =

46

(r i )
Valor sustancial
i

Valoracin de los bienes intangibles en ajustes por precios de transferencia

R AFAEL C OSN O CHATA

Se plantean problemas en la aplicacin de

ambos mtodos cuando se pone de manifiesto el
fondo de comercio en transacciones realizadas
entre subsidiarias, ya que junto con el fondo de
comercio que transmite la subsidiaria existe una
parte de dicho fondo que corresponde a la matriz
del grupo o mejor a todo el grupo en general.
Esta parte de dicho Fondo se justifica en el
hecho de que la subsidiaria entrega a la otra los
denominados factores sectoriales y otros factores
as como el tercer componente del fondo de
comercio, como es la marca comercial.
La marca comercial, o en sentido ms amplio el
capital comercial, cuando es genrico del grupo, no
debe tener valor alguno cuando se transmite a otra
subsidiaria del grupo que lleva a cabo su actividad
empresarial dentro del desarrollo de dicha marca.
En estos casos el fondo de comercio vendr dado
por la diferencia entre el valor capitalizado y el sustancial al que se detraer el valor de la marca.
Otro problema que surge es cuando se adquiere un grupo empresarial mediante la adquisicin de
las acciones de la entidad holding, sustentadora de
las acciones de las entidades operativas del grupo.
La norma de valoracin octava, apartado segundo, contenida en la quinta parte del Plan General
de Contabilidad, aprobado por Real Decreto
1643/1990, de 20 de diciembre determina el fondo
de comercio por diferencia entre el precio de
adquisicin de la participacin con el valor terico
contable de la participada. Ahora bien, tal fondo de
comercio solo recoge el individual de la entidad
holding que se adquiere, enmascarando los fondos
de comercio que surgen en las entidades participadas operativas. Sin embargo, tanto el Banco de
Espaa en la anterior Circular 4/1991 como en la
vigente 4/2004, as como el ICAC (con carcter
general, en la Consulta 4 del BOICAC nmero
44/diciembre de 2000) consideran que deber
reconocerse el fondo de comercio del subconsolidado, es decir que, cuando se trate de participaciones en sociedades dependientes tenedoras de
valores, como valor terico contable de las participadas se tomar el que se deduzca del Balance subconsolidado de las mismas.
En definitiva, como fondos propios a efectos de
calcular el valor terico contable de la entidad holding, se tomarn no los individuales de tal sociedad
sino los fondos propios consolidados.
Ahora bien este fondo de comercio, denominado financiero, no determina su registro contable,
sino cuando se manifieste en las operaciones de
combinaciones de negocio (operaciones de reestructuracin o racionalizacin empresarial: fusio-

nes, escisiones, canje de valores y aportaciones),

tal como prev la NIC 22 y NIIF 3 (Normas Internacional de Contabilidad y de Informacin Financiera).
En particular la NIIF 3 considera que el adquirente de una combinacin de negocios:
Reconocer el fondo de comercio adquirido como un activo.
Valorar inicialmente ese fondo por su
coste que ser la diferencia entre el coste
de la combinacin y la participacin del
adquirente en el valor razonable neto de
los activos, pasivos y pasivos identificables.
Si el coste de la combinacin es inferior al de la
participacin del adquirente proceder a evaluar
los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables as como la valoracin del coste de la combinacin y reconocer una prdida o beneficio en
el exceso que resulte de esa reevaluacin.
El reconocimiento inicial del fondo de comercio
que realiza la NIIF 3 hace surgir dos hiptesis conceptuales del Fondo de Comercio:
La primera considera el fondo de comercio por diferencia entre el valor de mercado de los
activos y pasivos adquiridos y el valor de las acciones propias entregadas a los socios de la adquisicin. Bajo esta hiptesis no se manifestara un
fondo de comercio ya que surgira internamente y
los activos intangibles internos de la sociedad no
puedan reconocerse salvo que hayan sido objeto
de una transmisin (excepto la finalizacin con
xito de los procesos de I+D).
En este caso la diferencia entre el valor nominal
ms la prima de emisin de las acciones entregadas
a los socios de la adquisicin y el de los activos y
pasivos adquiridos se cargar o abonar a las
Reservas de la sociedad y a la Prima de emisin, y
de no haber reservas suficientes, se cargar como
Diferencia negativa de Fusin.
La segunda hiptesis entiende que el
fondo de comercio est comprendido en el valor
real del negocio adquirido y surge por la diferencia
entre el valor de mercado de cada activo y pasivo
adquirido y el valor de mercado del negocio en
funcionamiento en su conjunto, surgiendo por
tanto en la sociedad adquirente como un activo
ms de los recibidos. Una vez que surge el fondo
de comercio en cada activo y pasivo se producira
el proceso de pura compensacin contable cargndose o abonndose a reservas (si no hubiese diferencia negativa de fusin) o a prima de emisin.
Esta segunda hiptesis se recoge en el concepto contable de la NIIF 3 al individualizar el fondo de

47

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 18/07. Volumen 4/2007

comercio, hacindole depender individualmente
de un activo o conjunto pequeo de activos. Colisiona con el concepto del Plan General de Contable de que el fondo de comercio se refiere a toda
la empresa o a una explotacin que se integre en la
misma, con plena autonoma y no a activos concretos. En realidad la NIIF 3 parte de considerar que
el beneficio de las sinergias de las combinaciones
de negocio se distribuye en las distintas unidades
organizativas, desde el Consejo de Administracin
u rgano equivalente hasta la unidad ms pequea,
denominada unidad generadora de efectivo, como
nivel ms bajo que gestiona internamente el fondo
de comercio.
En consecuencia el fondo de comercio se
determinar en las combinaciones de negocio,
segn la adaptacin a los NIC que ha llevado a cabo
el Banco de Espaa (Circular 4/2004 Norma cuadragsima tercera) comparando el coste de la
combinacin de negocios (valor razonable de los
activos adquiridos, pasivos incurridos y de los instrumentos de capital emitidos por el adquirente)
con el porcentaje adquirido del valor razonable de
los activos, pasivos y pasivos contrapartes de la
entidad adquirida) y la diferencia, si es positiva se
considerar fondo de comercio y si es negativa se
reconocer en la cuenta de prdidas y ganancias
como un ingresos.
El fondo de comercio valorado globalmente
deber redistribuirse entre las distintas unidades
organizativas desde el Consejo de Administracin
hasta la unidad generadora de efectivo, de tal forma
que, la transmisin futura de una unidad o segmento, formada por activos pasivos y la parte correspondiente del fondo de comercio, dar origen a la
transmisin de dicho fondo de comercio como un
activo ms de dicha unidad o segmento. La negativa a la amortizacin del fondo de comercio ha originado que su deterioro anual se contabilice en
cada unidad generadora de efectivo, comprobando
si existe un deterioro empresarial en dicha unidad,
bajo el principio de que si no se manifiesta dicho
deterioro en los activos debe necesariamente
corresponder al fondo de comercio.
4.4.4.

valoracin debido a los factores cualitativos y cuantitativos que afectan claramente a la determinacin
del valor de la plantilla de una empresa. A nivel
individual, su valor como capital humano est formado por dos tipos de atributos: los individuales y
los organizativos. Los primeros son la productividad, la transferibilidad del individuo en el supuesto
de ser destinado a otra unidad organizativa y la
promocionabilidad de los servicios que podra
prestar el individuo en el caso de ser destinado en
un puesto superior.
La medicin de estos factores individuales se
lleva a cabo mediante el modelo de Cobb-Douglas
para la productividad y la valoracin de la "curva de
aprendizaje" para los dos siguientes.
Los atributos organizativos del individuo se
miden no solo respecto de la propia organizacin
sino tambin en el estilo de direccin que practica
la empresa. Estos atributos son dos: las funciones
atribuidas al individuo y el sistema de incentivos o
recompensas.
Las funciones atribuidas al individuo vienen
a ser como el puente de unin entre las
aportadas por el individuo y las posibilidades de la empresa. Esta ltima reparte las
funciones de su organizacin entre los
individuos, siendo bsica su forma de
reparto, a efectos de su valoracin. Si su
asignacin es por libre designacin, sin la
existencia de normas de acceso a puestos
superiores, el valor de la organizacin es
menor que si dicha frmula se realiza con
trasparencia y publicidad.
El sistema de incentivos o recompensas de
la organizacin al individuo debe recoger
no solo el sistema de retribuciones sino la
forma como se reconocen y se asignan a
los individuos. Por ejemplo los bonus retributivos en funcin de resultados, la valoracin de la integracin del empleado con la
empresa, la valoracin de la aptitud de
cooperacin del empleado con sus compaeros y con sus superiores jerrquicos.
Valoracin

Organizacin del personal

La valoracin de la estructura organizativa de

una empresa comienza con la medicin de la productividad, definindose como la capacidad relativa
de produccin de un determinado factor productivo, en nuestro caso el factor trabajo, midiendo la
relacin entre la produccin y el coste de la mano
de obra.
Para determinar el valor aadido de la plantilla
de una empresa se debe separar en el concepto de

Su valoracin es un intangible que define el

valor inmaterial de una estructura organizativa eficaz en la obtencin de resultados. En otros trminos es el capital humano de la sociedad o el valor
actualizado de las capacidades productivas, comerciales, financieras y administrativas de un bien o
servicio en un perodo determinado. Constituye,
como hemos dicho, un intangible de muy difcil

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Valoracin de los bienes intangibles en ajustes por precios de transferencia

R AFAEL C OSN O CHATA

mano de obra la parte correspondiente a la cualificada de la parte que corresponde a la sin cualificar,
obteniendo, por la diferencia de costes, el capital
invertido por la sociedad en mejorar la seleccin y
formacin del personal o lo que es lo mismo, el
valor invertido en la creacin de una plantilla eficiente.
De acuerdo con la curva de Cobb-Douglas la
funcin del coste total ser

es decir, los costes decrecientes son funcin del

aprendizaje, que resulta, en que cada vez se necesiten menos horas-hombre para la produccin de
una unidad del producto. Este aprendizaje se lleva
a cabo a partir de las inversiones de capital en la
formacin de la plantilla y tiene su traduccin grfica en la denominada "curva de aprendizaje". La
experiencia ha demostrado que la curva de aprendizaje depende de los costes de mano de obra
directa, no pudindose aplicar a los costes de
materias primas ni a los costes indirectos (embalajes, herramientas, administracin...). Se ha demostrado que existe un promedio derivado de la curva
de aprendizaje, por ejemplo de un 80 por 100, significando que, cuando se duplican las cantidades
producidas de un producto, el promedio de horashombre por unidad se reduce en un 20 por 100.
De esta forma se puede determinar la eficacia de la
plantilla de la empresa, a travs de la curva de
aprendizaje, no solo en las funciones de produccin, sino tambin en las fuerzas de ventas, del personal administrativo... pudiendo obtenerse una
tasa promedio de la sociedad.

C = C1 + RSH + C 2 (P ), donde

C = coste total.
C1 = coste fijo de los activos fsicos (materiales,
equipos, depreciacin, formacin del personal, etc.).
RSH = coste fijo del trabajo.
C2(P) = coste variable.
Por tanto la productividad de la mano de obra
ser:
P
RSH

no incluye los costes de capital invertido en la formacin de la plantilla.

La valoracin de la transferibilidad y promocionabilidad del individuo dentro de la organizacin se
realiza mediante la denominada "curva de aprendizaje". El estudio de la productividad demuestra que
determinados costes decrecen en medida que se
mejora el proceso productivo, el uso de la maquinaria y los mtodos de produccin, en particular la
mejora en el control de la calidad y la ausencia de
tiempos muertos en las lneas de produccin. Estas
mejoras se originan por la mayor familiarizacin de
trabajadores y supervisores en su propio trabajo,

Esta tasa promedio de la sociedad, en comparacin con la tasa sectorial, puede servir de referencia para medir la eficacia de la plantilla de una
sociedad.
En consecuencia, el valor de la plantilla se podr
determinar actualizando a tipos de descuento el
valor esperado (VAN) de las fugas de beneficios
futuros estimados. El incremento de los beneficios
futuros es funcin de la tasa de promedio de la
sociedad, determinada segn la curva de aprendizaje (reduccin de costes = 1 tasa promedio).

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