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ECONOMA

Sbado 16 de julio del 2016

Indicadores del da
DLAR
US$

PARALELO

INTERBANCARIO

BANCARIO

COMPRA

S/ 3,260

COMPRA

S/ 3,276

COMPRA

S/ 3,150

VENTA

S/ 3,285

VENTA

S/ 3,279

VENTA

S/ 3,400

EURO

BANCARIO
COMPRA

S/ 3,500

VENTA

S/ 3,776

El ritmo del crecimiento econmico

El rebote del PBI

Motores encendidos El crecimiento se sostuvo en los sectores minera e hidrocarburos, telecomunicaciones,
construccin y comercio En junio, el crecimiento sera de entre 3% y 3,5%, pronostica BBVA Research
MARA JOS GALLO

La produccin nacional creci

en 4,88% interanual en mayo,
con lo que registr 82 meses
de alza del PBI, inform Anbal Snchez, jefe del Instituto Nacional de Estadstica e
Informtica (INEI). El crecimiento en este perodo lo lideraron los sectores de minera
e hidrocarburos sobre todo
en la produccin de cobre,
telecomunicaciones en servicios de Internet, televisin
por suscripcin y telefona,
construccin y comercio.
El resultado est en lnea
con el ritmo potencial de crecimiento de la economa peruana, que es una suerte de velocidad crucero en un mediano
plazo, afirma Csar Liendo,
director general de Poltica

Macroeconmica y Descentralizacin Fiscal del MEF.

Por el lado del sector minero, Liendo resalta el crecimiento de la produccin: ms
de 33,24%, la mayor tasa en 14
aos. En esta lnea, el proyecto
Las Bambas aporta alrededor
del 40% del crecimiento de extraccin mensual de cobre en
este sector, seala BBVA Research.
Liendo aade que el segundo motor fue la poltica fiscal
expansiva va inversin pblica, que se ha dado en todos los
niveles de gobierno, principalmente a escala local y regional. Aade que esto habra impulsado ligeramente el sector
construccin, que en mayo tuvo una variacin de 5,5% y ha
acumulado el cuarto mes de
crecimiento consecutivo.
En tercer lugar, el consu-

Produccin nacional
Segn actividad econmica a mayo del 2016. En porcentaje.
Sector econmico

2016/2015
Jun2015-May2016/
Mayo
Ene-May Jun2014-May2015
Agropecuario
-1,27
1,07
3,00
Pesca
-66,98
-48,11
-25,80
Minera e hidrocarburos
33,24
20,64
15,74
Manufactura
-7,52
-6,28
-3,19
Electricidad, gas y agua
7,06
9,60
8,13
Construccin
5,55
2,63
-1,84
Comercio
2,29
2,75
3,52
Transporte y almacenamiento
3,01
3,49
3,00
Alojamiento y restaurantes
2,35
2,64
2,82
Telecomunicaciones
9,15
8,39
8,98
Financiero y seguros
6,27
8,01
8,77
Servicios prestados a empresas
2,04
2,58
3,62
Administracin pblica y defensa 4,64
4,71
4,36
Otros servicios
4,11
4,36
4,22
Economa (total)
4,88
4,10
4,02

mo privado crece a un ritmo

menor, pero ello se compensara con una recuperacin de
la inversin, afirma BBVA Research. Liendo sostiene que las
expectativas de la inversin
apuntan a que esta se volvera
a dinamizar en la segunda mitad del ao.
En cuanto al desempeo
del sector manufactura, Liendo seala que las exportaciones no tradicionales an se
contraen, lo que explica que
la manufactura no primaria
muestre crecimientos bajos.
El 40% de esta se exporta y
actualmente se tiene una baja
demanda, detalla.
Proyecciones
Sobre el resultado de junio,
BBVA Research estima que el
mejor comportamiento del
sector pesca apuntalara el

crecimiento, dada la apertura

de la temporada de la anchoveta. Tambin considera que
la menor produccin de crudo afectara negativamente el
resultado y prev una contraccin del sector construccin.
As, esta entidad pronostica
un crecimiento de entre 3,0%
y 3,5% en junio.
Por otro lado, Liendo sostiene que el Fondo Monetario
Internacional y el Banco Mundial han sealado que este sera un ao de contraccin para
la regin, pero que en el 2017
se vern crecimientos.
Nuestra proyeccin para el
segundo trimestre es de 3,6%
y el BCR tiene un nmero cercano a 4%. El siguiente trimestre [el alza] sera casi de 5%.
En el ao, vemos un crecimiento entre 4% y 5%, manifiesta
Liendo.

Los pilares del dinamismo

Evolucin mensual de la produccin nacional 2016 (%)

MINERA E HIDROCARBUROS

6,18
3,42

3,72

63,9

2,47
Ene

Subsector minera (%)

4,88

Feb

Mar

Abr

Cobre

May

34,9

Hierro

32,3

Plata

27,7

Molibdeno

13,0

Oro

6,9

Plomo

-2,7

Estao
Zinc

-7,1

Subsector hidrocarburos (%)

45,5

Lquidos de gas natural

40,9

Gas natural
Petrleo crudo -27,0

CONSTRUCCIN
Consumo interno de cemento: 2,35%
Alcance fsico de obras: 19,62%
Gob. Nacional
Gob. Regional
Gob. Local

1,4
15,5
35,8

Fuente: INEI

Las bolsas arriba

La inversin en acciones de empresas listadas en unarecesin,loqueproduceprdidassignificatibolsas de valores es una de las alternativas de in- vas a las acciones en esos perodos.
versinconmayorriesgoqueexistenencualquier
Esta tendencia cclica ha sido notoria en los
portafolio,yaseadeunfondodepensiomercados internacionales, especialnes o de un ciudadano de a pie. Sin emmente luego de que los bancos cenbargo, este mayor riesgo (asociado a la
trales de los pases desarrollados devolatilidad de precios de tales ttulos, el
cidieron, en la era posterior a la gran
grado de liquidez y el impacto del ciclo
recesin del 2008-2009, inundar los
econmico sobre el sector y la empresa
mercados con polticas monetarias
MELVIN
misma) tambin viene acompaado Escudero noconvencionalesnuncaantesvistas.
por un mayor retorno en el largo plazo.
EstosimportantesflujosevitaronsituaEs decir, en aquellas economas que CEO de El Dorado cionesdecatstrofesfinancierasyhan
Investments
experimentan altos niveles de crecipermitido que las empresas tengan
miento econmico debera esperarse
acceso a financiamiento muy barato
tambinquelasempresasprocclicas
en un contexto de recuperacin ma(aquellas que se benefician de la mayor actividad croeconmica, lo que ha mejorado su situacin
econmica) puedan tener mayores ventas y por financiera y las perspectivas de mayores utilidatantomejoresflujosdecajayutilidadesporaccin. des.Porello,desdesusnivelesmnimoslasbolsas
Lo inverso sucede cuando la economa tiene un de dichas economas han tenido rendimientos
ciclo de desaceleracin, y peor aun si se presenta en dlares espectaculares: EE.UU. (S&P500 ga-

n 219,7% acumulado y 17,1% anual) , Europa losmercados(Per,71%;Chile,33%;Colombia,

(EUROstoxx600gan87,3%acumuladoy8,9% 43%; Mxico, 15%; Brasil, 87% y China, 13%).
anual)yJapn(Nikkei225gan118,6%y11,2%
Silarecuperacineconmicadelosmercados
anual). Cabe destacar que la semaemergentes se concreta, las persna pasada, a pesar de todo el ruido
pectivasdelainversinenacciones
generado por el brexit, las bolsas
pueden mejorar muy significativaestadounidenses batieron sus r- Desde enero, mente, en especial para pases cocords alcanzando sus ms altos ni- parece que
mo el Per que tienen buenos funveles histricos.
damentos. Si el nuevo gobierno de
Estenohasidoelcasodelosmer- los mercados
PPKrecuperaelcrecimientodelPBI
cadosemergentes,cuyosndicesde emergentes
superior al 5%, nuestra bolsa, reaccionessufrieronmuchoygenera- tocaron
cientementeratificadacomoemerrongrandesprdidasdesdeel2011
gente, confirmara el alza reciente
hasta el 2016 (producto de la cada fondo.
y podra tener mayor potencial en
de los precios de materias primas,
el mediano plazo. Habr que estar
depreciaciones cambiarias, desaceleracin eco- atento a las oportunidades.
nmica y fuga de capitales). Sin embargo, desde
enero la situacin ha cambiado y parece que se
toc fondo y ya se est iniciando un rebote. Ahora El Comercio no necesariamente coincide con las opiniones
tenemosimportantesrendimientosendlaresde de los articulistas que las firman, aunque siempre las respeta.