Alumnos: Andreina Len

Alfredo Goncalves

C.I: 21.366.527
C.I: 19.643.183
Valera, 22 de Mayo del 2015

Actividad N 2
Formas Especiales de Financiamiento
La empresa PEREZ Y CIA. Desea incorporar una mquina a la actividad
productiva. El gerente financiero se enfrenta a dos alternativas:
a.- Tomar un prstamo por el 100% del valor de la mquina, pagadero
mediante 5 (cinco) anualidades vencidas, con ms un 5% de recargo directo
anual.
b.- Suscribir un contrato de "leasing" por 5 (cinco) aos, el cual se abona de
la siguiente manera: los dos primeros aos Bs. 50.000.- por ao y los tres
restantes Bs. 60.000.- por ao.
El valor de la mquina es de Bs 200.000.- con una vida til impositiva de 10
aos, sin valor residual.
La tasa del impuesto a las ganancias es el 33% y la tasa de costo de
capital para la empresa es del 30%.
Para facilitar los clculos, trabajar con exclusin del IVA en todos los niveles
y hacer el supuesto simplificador que el Impuesto a las Ganancias se paga
el 31/12 de cada ao junto con las anualidades de cada alternativa.
SE PIDE:
1.- Cul alternativa es ms conveniente para el Gerente Financiero desde
el punto de vista del costo efectivo de las distintas operaciones?
2.- Qu ventajas puede ofrecer un "leasing" aparte de que el costo financiero
sea mayor o menor que otra alternativa?

Tomar un prstamo por el 100% del valor de la mquina,

pagadero mediante 5 (cinco) anualidades vencidas, con ms un 5% de
recargo directo anual.
Alternativa A:

Inversin: Bs. 200.000.

Prstamo 100% del valor de la inversin (Bs. 200.000).
5% de inters directo anual.
Plazo 5 aos.
Cuota = 200.000 * 0,05 * 5 = 50.000 Bs.
Inters anual pagado = 200.000 x 0,05 = 10.000 Bs.
Amortizacin = 50.000 10.000 = 40.000 Bs.
Depreciacin Impositiva = 200.000 / 10 = 20.000 Bs.

Aos
Amortizacin
Deuda
Intereses
Cuota anual

40.000
10.000
50.000

40.000
10.000
50.000

40.000
10.000
50.000

40.000
10.000
50.000

40.000
10.000
50.000

(6.600)

(6.600)

(6.600) (6.600) (6.600)

(3.300)

(3.300)

(3.300) (3.300) (3.300)

Flujo de Fondos

40.100

40.100

40.100

40.100

40.100

(1+i)n (1+0,30)n

1,30

1,69

2,20

2,85

3,71

30.846

23.727

18.227

14.070

10.808

Ahorro
Impositivo
(20.000 * 0,33)
por
depreciaciones
(10.000 x 0,33)
por intereses

VAN
TOTAL

97.678

Alternativa B: Suscribir un contrato de "leasing" por 5 (cinco) aos, el cual se

abona de la siguiente manera: los dos primeros aos Bs. 50.000.- por ao y
los tres restantes Bs. 60.000.- por ao.
Aos
Cuota
Ahorro
Impositivo
50.000 x 0,33

1
50.000

2
50.000

(16.500
)

(16.500
)

60.000 x 0,33

3
60.000

4
60.000

5
60.000

(19.800
)

(19.800
)

(19.800
)

Flujo de Fondos

33.500

33.500

40.200

40.200

40.200

(1+i)n

1,30

1,69

2,20

2,85

3,71

25.769

19.822

18.272

14.105

10.835

VAN
TOTAL

88.803

SE PIDE:
1.- Cul alternativa es ms conveniente para el Gerente Financiero
desde el punto de vista del costo efectivo de las distintas
operaciones?
La mejor alternativa es el leasing, debido a que su valor total es menor que
en la alternativa A, ya que su monto corresponde a desembolsos lo que
conviene para este caso de manera econmica a la empresa, a pesar de que el
monto absoluto inicial del leasing sea mayor que el del prstamo, estos son
considerablemente menores desde el punto de vista del costo del bien ya que
su valor impositivo (costo del inters) es mucho ms bajo que en la otra
alternativa.
2.- Qu ventajas puede ofrecer un "leasing" aparte de que el costo
financiero sea mayor o menor que otra alternativa?

Permite mayores deducciones impositivas.

El leasing permite la conservacin de las condiciones de compra al
contado. El operar con sistema leasing significa establecer tasas bajas y
a mediano plazo.
En el leasing se puede financiar, con mayor seguridad o certeza, el
100% del prstamo a diferencia de otra modalidad de financiacin.
Mejora los ndices de liquidez y endeudamiento de la empresa.
Aumento de la capacidad crediticia.

Se puede mantener importantes ahorros tributarios puesto que la cuota

de amortizacin es gasto tributario, es decir, el valor total del equipo
salvo la cantidad de la opcin de compra se rebaja como gasto siendo
en un plazo menor a la depreciacin acelerada.
Se pueden obtener mayores plazos que los prstamos bancarios.
Evita prendas u otras afectaciones dado que el bien es la propia
garanta.
Permite el mejor control y afectacin especifica de los costos de ese
bien.
Elimina riesgos de obsolescencia.