El Mercado de Bienes

El mercado de bienes es aquel en el que se compran

y venden bienes y servicios. Este mercado nos va a
permitir analizar como se determina en una economa el
nivel de produccin de equilibrio en el corto plazo.
En este corto plazo supondremos que el nivel de
produccin de equilibrio viene determinado por
la demanda: es decir, las empresas producirn todo
aquellos que les sean demandado (es la hiptesis que
utiliza una de las principales escuelas de economa, la
escuela Keynesiana).
Demanda agregada: Cantidad total que estn
dispuestos a gastar todos los agentes econmicos.
DA: es el gasto planeado en bienes y servicios
nacionales correspondientes a cada nivel de renta.
La demanda agregada (equivalente al PIB) se define:
Y = C + I + G + XN

Consumo (C)
Depende

de la renta disponible, (YD), (la renta

que resta una vez los consumidores han pagado
las tasas y recibido las transferencias del
gobierno.)

C C(YD )

Una representacin ms especfica de la funcin de

consumo es la relacin lineal:

C c0 c1YD
c1 se llama la propensin marginal a consumir. Porcentaje de la
renta disponible que se destina al consumo.

PMC= C/Yd

siendo 1>PMC>0

c0 es el consumo autnomo.

Ahorro (privado): parte de la renta disponible que queda a los

hogares tras efectuar su consumo y pagar impuestos.

Desde el punto de vista macroeconmico, si una persona compra

acciones o bonos de una empresa, o bien deposita parte de su
dinero en un banco, est ahorrando y no invirtiendo. En el
lenguaje informal estos trminos a veces se confunden.

En el caso de un hogar o una empresa el ahorro puede ser mayor

o menor que la inversin, pero a nivel macroeconmico el total
del ahorro en una economa ha de ser igual al total de la
inversin.

El ahorro (S) que realiza un pas es fundamental para

poder financiar las nuevas inversiones que quiera
acometer, lo que redundar en un mayor crecimiento de
su economa y, a largo plazo, en un mayor nivel de vida.

La renta (Y) que genera un pas se destina una parte al

consumo (C )y otra parte al ahorro, existiendo una
relacin directa entre dicho ahorro y la inversin.
Y (ingreso)= C (consumo) + S (ahorro)

En toda economa siempre se cumple:

Ahorro = Inversin

Por tanto, para que un pas invierta ms debe consumir

menos y ahorrar una parte mayor de su renta.

Inversin

La inversin incluye tanto la compra de nuevos elementos para

incorporar a la estructura productiva de las empresa
(maquinarias, ordenadores, automviles, instalaciones...), como los
incrementos de las existencias en el almacn (inversin en stock).
La inversin est relacionada fundamentalmente con dos variables:
El nivel de renta. Si aumenta la renta aumenta la inversin (se
dispone de mayor capacidad para financiar nuevos proyectos) y si
disminuye la renta tambin disminuye la inversin.
El tipo de inters. La relacin es inversa: si aumentan los tipos
disminuye la inversin (resulta ms caro financiar los nuevos proyectos,
por lo que se descartarn los que ofrezcan menores rentabilidades); es
decir, disminuir el nmero de proyectos de inversin cuya rentabilidad
sea lo suficientemente atractiva como para llevarlos a cabo. Y si
disminuyen los tipos aumenta la inversin (es ms barato endeudarse
para acometer nuevos proyectos).
Tambin influye en gran medida un factor de carcter psicolgico, las
expectativas empresariales, aunque es difcilmente cuantificable.

Multiplicadores:

indica como vara la produccin cuando

hay un desplazamiento en la demanda agregada

Supongamos que la economa se encuentra en equilibrio

y de repente se produce un aumento de la inversin (por
ejemplo, llega un inversor extranjero y realiza una fuerte
inversin) o del gasto pblico (por ejemplo, el Gobierno decide
realizar elevadas inversiones en rutas). Qu le ocurre a la
produccin de equilibrio?
De entrada aumenta, ya que tanto la inversin como el gasto
pblico son componentes de la demanda agregada, luego si
aumentan ellos, sta aumenta en la misma cantidad.
Pero al aumentar la demanda agregada, y por tanto la renta del
pas, tambin aumentar el consumo (hay ms dinero y la gente
consume ms), lo que conlleva un nuevo incremento de la
demanda.
En definitiva, se inicia un proceso que hace que el
crecimiento final de la produccin de equilibrio sea
superior a los incremento iniciales que experimentaron la
inversin o el gasto pblico y que sirvieron para desencadenar
este proceso.

El ahorro y la inversin en la
contabilidad nacional.

El consumo, el ahorro y la inversin en la contabilidad

nacional

Recurdense los componentes del PIB (Y):

Y = C + I + G + NX

Esta ecuacin es una identidad porque cada peso

de gasto en Y debe reflejarse en algunos de los
componentes del lado derecho de la igualdad.
Supongamos inicialmente el caso de una
economa cerrada supondremos que se trata de

un pas que no tiene comercio exterior (no

exporta ni importa), por lo que el PIB viene
definido como:
Y=C+I+G

El consumo el ahorro y la inversin en la

contabilidad nacional

Despejamos de la siguiente forma

YCG=I

(Y C G ) es la renta total de la economa que

queda despus de pagado el consumo y el gasto del
Estado. Es lo que se llama ahorro nacional (o,
simplemente, ahorro): S
S=I
Esto es: en la economa en su conjunto, el ahorro
debe ser igual a la inversin.

El ahorro y la inversin en la contabilidad nacional

Consideremos ahora los impuestos que recauda el
estado, netos de transferencias (T = impuestos )
Ahorro privado: renta que les queda a los hogares una
vez pagados sus impuestos y su consumo.
Spr=(Y T C)
Ahorro pblico: ingresos fiscales que le quedan al
Estado una vez pagado su gasto.
Spu=(T G)

Si T > G

supervit presupuestario

Si T < G

dficit pblico

Ahorro = ahorro privado + ahorro pblico

S = (Y T C) + (T G)

El ahorro y la inversin en la contabilidad nacional

Por tanto:
Supervit presupuestario (o pblico): exceso de
ingresos fiscales sobre el gasto pblico (ahorro
pblico positivo).
Dficit presupuestario (o pblico): cantidad que le
falta a los ingresos procedentes de los impuestos
para poder cubrir el total del gasto pblico (ahorro
pblico negativo).

Economa con sector exterior

La relacin que acabamos de explicar (S = I) tambin se
cumple cuando se considera el sector exterior. En este
caso:
Y = C + I + G + NX
Donde (NX) es la posicin neta de comercio exterior.
Si operamos con la ecuacin tenemos:

Y - C - G = I + NX
Por otra parte, ya vimos antes que el ahorro se puede
expresar:
S=Y-C-G
Luego, podemos concluir que:
S = I + NX

Ejemplo
Supongamos que Argentina tienen un supervit comercial con
Espaa (NX > 0)
Las empresas exportadoras argentinas irn al Banco Central a
cambiar los euros recibidos por pesos, lo que producir un
aumento de sus depsitos en euros. Por tanto, Argentina
aumentar su posesin de activos espaoles (el euro es un
activo espaol), o lo que es lo mismo, incrementar su
inversin exterior neta (en la misma cuanta que el supervit
comercial).
Por tanto:

S = I + IEN

Es decir, que el ahorro es igual a la inversin interior ms la

inversin exterior neta.
Si Argentina ahorra una determinada cantidad, sta se
destinar bien a financiar la inversin interior, bien a financiar la
inversin exterior

Las instituciones financieras

Las instituciones financieras

El sistema financiero est formado por las instituciones de

una economa que ayudan a coordinar los ahorros de unas
personas con la inversin de otras.

Por tanto, el sistema financiero transfiere recursos desde

los ahorradores (personas que gastan menos que ganan) a
los prestatarios (personas que gastan ms de lo que
ganan).
- Ahorradores: ofrecen su dinero con la esperanza de
recuperarlo con intereses ms adelante.
- Prestatarios: demandan dinero sabiendo que tendrn
que devolverlo con intereses ms adelante.

9.1 Las instituciones financieras

La transferencia de fondos desde ahorradores a

prestatarios puede hacerse :
a) De forma directa: en los mercados financieros.

b) De forma indirecta: a travs de los intermediarios

financieros.

Mercados financieros e intermediarios financieros

componen lo que llamamos las instituciones
financieras en una economa.Vemoslas...

9.1 Las instituciones financieras

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS:
a)

Mercados financieros:
a.1 El mercado de bonos.
a.2 La bolsa de valores.

b)

Intermediarios financieros:
b.1 Los bancos
b.2 Los fondos de inversin.

Las instituciones financieras

a) Los mercados financieros: instituciones financieras a travs de
las cuales los ahorradores pueden facilitar fondos directamente a los
prestatarios.
a.1

Mercado de bonos.

Las empresas pueden optar por financiarse

vendiendo bonos. Un bono (u obligacin) es un certificado de deuda que
especifica las obligaciones del prestatario para con el propietario del bono
(o bonista). Entre estas obligaciones est el pago de unos intereses
peridicos hasta la fecha de vencimiento del bono, en que, adems, se
abonar el principal (cantidad prestada).
Caractersticas de un bono:
- duracin del bono: tiempo que transcurre hasta que vence;
- riesgo de impago: probabilidad de que el prestatario no
pague los intereses o el principal;
- tratamiento fiscal: la forma en que la legislacin tributaria
trata los intereses que el bono genera.

El tipo de inters pagado tendr que ser tanto mayor cuanto mayor sea la
duracin del bono, cuanto mayor sea el riesgo de impago y cuanto mayor sea el
gravamen que recae sobre los intereses que genera.

Las instituciones financieras

a.2. La

bolsa de valores: las empresas pueden optar tambin por

financiarse vendiendo acciones. Las acciones son participaciones en la

propiedad de la empresa y, por tanto, dan derecho a recibir parte de los
beneficios que en la empresa se generan.
Notar diferencias con el bono:
- el propietario de acciones de una empresa posee parte de la
empresa; no as el propietario de un bono (que ser un acreedor de la
empresa);
- las acciones, normalmente, conllevan mayor riesgo pero tambin
mayor rentabilidad;
- los precios de las acciones son determinados por su oferta y su
demanda en el mercado.

Las instituciones financieras

b) Los intermediarios financieros: instituciones financieras
a travs de las cuales los ahorradores pueden facilitar fondos
indirectamente a los prestatarios.
b.1 Los bancos: aceptan depsitos de las personas que quieren
ahorrar y los utilizan para conceder prstamos a otras personas.
Pagan intereses a los depositantes y cobran intereses a los
prestatarios.
b.2 Los fondos de inversin: una institucin que vende
participaciones al pblico y utiliza los ingresos para comprar una
cartera o seleccin de distintos tipos de acciones y/o bonos. El que
participa en el fondo de inversin, acepta tanto el riesgo como el
rendimiento que conlleva la cartera.
Su principal ventaja: permiten diversificar el riesgo.
Nota: adems hay otras instituciones financieras como fondos de pensiones,
cooperativas de crdito, etc. Todas son distintas pero todas tienen algo
en comn: canalizan los recursos desde los ahorradores hacia los
prestatarios.

El mercado de fondos prestables.

El mercado de fondos prestables

Vamos a elaborar un modelo de los mercados

financieros.

Suponemos que slo existe un mercado financiero, al

que llamaremos mercado de fondos prestables :
mercado en el que ofrecen fondos los que quieren
ahorrar y demandan fondos los que quieren pedir
prstamos para invertir.

El mercado de fondos prestables, como cualquier

otro, se rige por la oferta y la demanda.

9.4 El mercado de fondos prestables

La oferta de fondos prestables: proviene de aquellos que

ahorran. Es igual al total del ahorro nacional (ahorro pblico
+ ahorro privado).

La demanda de fondos prestables: proviene de los hogares

y empresas que desean prstamos para invertir.

Tipo de inters (o precio de un prstamo): representa la

cantidad que pagan los prestatarios por los prstamos y la
cantidad que reciben los prestamistas por su ahorro.

Cuando aumenta el tipo de inters aumenta la cantidad que

se est dispuesto a prestar. Por tanto, la curva de oferta de
fondos prestables tiene pendiente positiva.

Cuando disminuye el tipo de inters disminuye la cantidad

que se est dispuesto a pedir prestada (disminuye, por
tanto, la inversin). Por tanto, la curva de demanda de
fondos prestables tiene pendiente negativa.

Figura 26-1. El mercado de fondos prestables

Tipo de
inters

Oferta

5%

Demanda

1,2

Fondos prestables
(en billiones de euros)
Copyright2004 South-Western

El mercado de fondos prestables

En nuestro modelo, es relevante el tipo de inters real o el
nominal?

Dado que la inflacin erosiona el valor del dinero con el

paso del tiempo, el tipo de inters real (igual al nominal
menos la tasa de inflacin) es una mejor medida del
rendimiento real del dinero que uno ahorra, o del coste real
del dinero que recibe prestado.

En nuestro modelo, pues, la demanda y la oferta de fondos

prestables dependen del tipo de inters real. En el grfico
anterior, el equilibrio de oferta y demanda determina el tipo
de inters real.
Nota: de ahora en adelante, con el trmino tipo de inters
nos referiremos al tipo de inters real.

El mercado de fondos prestables

Analizaremos a continuacin el efecto de:

1.

Incentivos al ahorro. Ej. reforma de la

legislacin tributaria que no grave los intereses
procedentes del ahorro.

2.

Incentivos a la inversin. Ej. una deduccin fiscal

por inversin.

3.

Los dficit y los supervit pblicos.

Figura 26-2. Incentivos al ahorro: un aumento de la

oferta de fondos prestables.
Tipo de
inters

Oferta S1

S2

1. Los incentivos
fiscales al ahorro
aumentan la oferta de
fondos prestables

5%
4%
2. . . . lo cual
reduce el tipo
de inters de
equilibrio

Demanda

1,2

1,6

Fondos prestables
(en billones de dlares)

3. . . . y aumenta la cantidad de
fondos prestables de equilibrio.
Copyright2004 South-Western

Figura 26-3. Incentivos a la inversin: un aumento de

la demanda de fondos prestables.
Tipo de
inters

Oferta
1. Una deduccin
fiscal por inversin
aumenta la demanda
de fondos
prestables

6%
5%
2. . . . lo cual
eleva el tipo de
inters de
equilibrio

D2
Demanda D1

1,2

1,4

Fondos prestables
(en billones de dlares)

3. . . . y aumenta la cantidad de
fondos prestables de equilibrio.
Copyright2004 South-Western

Vemos con algo ms de detenimiento el efecto de los

dficit y supervit presupuestarios

El presupuesto del Estado y el dficit

pblico. Efectos.

9.5 El presupuesto del Estado y el dficit pblico.

Efectos

Un dficit presupuestario es el exceso de

gasto pblico sobre los ingresos fiscales.

El Estado financia este exceso emitiendo

bonos, y la acumulacin de endeudamiento
pblico se llama deuda pblica.

Un supervit es un exceso de ingresos sobre

gastos, que puede utilizarse para reducir
parte de la deuda pblica acumulada en el
pasado.

Figura 26-4. El efecto de un dficit presupuestario pblico

Tipo de
inters

S2

Oferta S1
1. Un dficit
presupuestario reduce
la oferta de fondos
prestables

6%
5%
2. . . . lo cual
eleva el tipo de
inters de
equilibrio

Demanda

0,8

1,2

Fondos prestables
(en billones de dlares)

3. . . . y reduce la cantidad de fondos

prestables de equilibrio.
Copyright2004 South-Western

El presupuesto del Estado y el dficit pblico. Efectos

Consideremos que el Estado parte de una situacin de

equilibrio presupuestario (gastos igual a ingresos) y
comienza a experimentar dficit.
1 qu curva se desplaza en el mercado de fondos
prestables? La de oferta, pues estamos hablando del
ahorro pblico, que es parte del total del ahorro
nacional (compuesto por ahorro privado + ahorro
pblico).
2 en qu sentido se desplaza la curva? Hacia la izquierda,
pues ha disminuido el ahorro.
3 qu efecto tiene esto sobre el tipo de inters? Veremos
que el tipo de inters aumenta.

El presupuesto del Estado y el dficit pblico. Efectos

Importante: la subida del tipo de inters desanima a muchos

demandantes de fondos prestables (desplazamiento a lo
largo de la curva de demanda de fondos prestables). Esto es,
disminuye la inversin.
A la disminucin que experimenta la inversin como
consecuencia del aumento de los tipos de inters derivado
de un dficit pblico se le llama efecto-expulsin.

Por tanto: cuando el Estado reduce el ahorro nacional

incurriendo en un dficit presupuestario, el tipo de inters
sube y la inversin disminuye.
Cul sera el efecto de un supervit pblico?

EL SECTOR EXTERNO

BALANZA DE PAGOS

Y EL MERCADO DE DIVISAS

Las Relaciones Econmicas Internacionales

La Demanda Externa
En una Economa abierta los individuos de
diferentes pases pueden realizar transacciones
econmicas internacionales.
Las transacciones pueden consistir en
comprar y vender:
Servicios
Bienes
Activos fsicos
Activos financieros

Los movimientos internacionales de bienes estn

conformados por:
Las Importaciones (M) (valor de los bienes y
servicios producidos en el extranjero y comprados
por residentes nacionales, en un determinado
perodo de tiempo).
Las Exportaciones (X) (valor de los bienes y
servicios producidos en el pas y comprados por
residentes extranjeros.
Las exportaciones netas se definen como:
X M

Las exportaciones netas tienen un

importante efecto sobre el PIB de un pas,
ya que como se defini en captulos
anteriores:
PIB = C + I + G + (X-M)
Si X > M las exportaciones netas sern
positivas y aumentarn el PIB
Si X < M las exportaciones netas sern
negativas y disminuirn el PIB

Los factores econmicos que determinan

el saldo de las exportaciones netas son:
Los precios de los bienes y servicios que
se comercian
El tipo de cambio entre la moneda
nacional y la moneda extranjera
La renta de las familias

Los movimientos internacionales de capitales pueden

clasificarse como sigue:
Salida (o exportacin) de capitales (el valor de los
activos fsicos o financieros comprados por los
residentes argentinos en el exterior.
Por ejemplo un argentino compra acciones de una
empresa alemana.
Entrada (o importacin) de capitales. ( el valor de
los activos fsicos o financieros argentinos comprados
por residentes extranjeros. Por ejemplo un japons
compra acciones de una empresa argentina.

La resta de las salidas menos las entradas se

denomina inversin exterior neta, sta depender de:
El tipo de inters pagado por los activos exteriores.
(si los activos exteriores (AE) pagan un tipo de inters
ms alto que los activos nacionales (AN), los AE sern
ms atractivos y los inversores invertirn en el
extranjero).
El tipo de inters pagado por los activos interiores.
(si los activos interiores (AN) pagan un tipo de inters
ms alto que los activos exteriores (AE), los AN sern
ms atractivos y los inversores invertirn en el pas.

La Balanza de Pagos

La balanza de pagos es un documento

contable que registra sistemticamente el
conjunto de transacciones econmicas de
un pas con el resto del mundo durante
un perodo de tiempo determinado

Estructura de la balanza de pagos

Cuenta corriente (ingresos, pagos saldo)
Cuenta capital (ingresos, pagos saldo)
Cuenta financiera (ingresos, pagos saldo)

Estructura de la balanza de pagos: Cuenta

Corriente
Est integrada por cuatro grupos de
operaciones:
1. La balanza comercial o de mercancas
2. La cuenta de servicios
3. La cuenta de rentas
4. Las transferencias

Estructura de la balanza de pagos: Cuenta

Corriente
1.

La balanza comercial: est compuesta por

las transacciones de bienes con el

resto del mundo, sta recoge:

Las

Exportaciones de mercancas suponen

un aumento de la renta del pas
considerado.

- Las Importaciones de mercancas suponen

un aumento de la renta del resto del mundo

2. La cuenta de servicios: est compuesta

por las transacciones de servicios
(productos no tangibles) con el resto del
mundo, sta recoge:
- Las Exportaciones de servicios suponen
un aumento de la renta del pas
considerado.
- Las Importaciones de servicios suponen
un aumento de la renta del resto del
mundo.

3. La cuenta de rentas:
Las rentas de capital financiero por ejemplo:
dividendos,
intereses y rentas de inversin.
Se anotan en:
En la partida de entradas, cuando por ejemplo se
registran los dividendos que gana un inversor
argentino en el extranjero.
En la partida de salida cuando por ejemplo se
registran los dividendos que gana un inversor
extrajero en Argentina

4. La cuenta de transferencias corrientes: incluye todas las

operaciones que no tienen contrapartida econmica
directa, como es el caso de las remesas de emigrantes, las
transferencias oficiales corrientes, las donaciones
privadas o pblicas, como por ejemplo las de ayuda al
desarrollo.
Transferencias provenientes del resto de mundo (en la
partida de entradas) suponen un aumento de la
capacidad de gasto del pas.
Transferencias enviadas al resto del mundo (en la
partida de salidas) suponen un aumento de la capacidad
de gasto del resto del mundo

Estructura de la balanza de pagos: Cuenta de Capital

1.

La cuenta de capital incluye:

a. las transferencias de capital financiero (el capital financiero

son los fondos disponibles para la compra de capital fsico y
de activos financieros).
b. la adquisicin y enajenacin de activos no financieros y no
manufacturados (la tierra o recursos del subsuelo).
c. las transacciones de activos intangibles (patentes, derechos
de autor, marcas)
- Entradas de trasferencias de capital y ventas de activos:
aumenta la posicin deudora del pas.
- Salidas de trasferencias de capital y ventas de activos:
aumenta la posicin acreedora del pas

Estructura de la balanza de pagos: Cuenta Financiera

1.

La cuenta financiera incluye los siguientes conceptos:

Inversin directa e inversin de cartera: incluyen las

operaciones consistentes en la adquisicin de valores
negociables, como por ejemplo acciones y bonos, y la
adquisicin de inmuebles.
Otras
inversiones: incluye prstamos ligados a
operaciones comerciales y financieras. Tambin se
recogen los depsitos en el extranjero o de extranjeros en
el pas.
Variacin de reservas: se incluye la variacin de los
activos de reserva. Como el oro monetario, la posicin
de reservas en el FMI, etc..

El significado del desequilibrio exterior (resultado de

la balanza de pagos):

Superavit por cuenta corriente y de capital:

La nacin dispone de una capacidad de ahorro
suplementaria. Si no se compensa con
movimientos de capitales al exterior se producir
un aumento de las reservas netas.
Dficit por cuenta corriente y de capital
La nacin tiene necesidad de financiacin. Se
producir una disminucin de reservas netas, si no
se compensa con el aumento de transferencias
netas del exterior, o con entradas netas de capital
exterior

Una crisis en la balanza de pagos:

Se produce cuando un pas se ha resistido durante un
tiempo a ajustar su dficit por cuenta corriente y se est
quedando sin reservas de divisas.
Hay que intervenir: algunas posibilidades para mejorar
esta situacin pueden ser:
1. Promover las exportaciones
2. Vender activos a extranjeros
3. Intervenir en el mercado de divisas, no ya comprando o
vendiendo, sino alterando el tipo de cambio (por ejemplo
una devaluacin de la moneda).

El Mercado de Divisas
Los mercados de divisas son los mercados en los que se
compran y venden las monedas de los diferentes pases.
Los Mercados de Divisas
El tipo de cambio es el precio de una moneda expresado
en otra.
El tipo de cambio se expresa como el nmero de unidades
de la moneda nacional por unidad de moneda extranjera.
Por ejemplo, si el tipo de cambio del dlar frente al euro es 1,5,
quiere decir que hay que entregar 1,5 dlares para obtener un
euro. (o tambin hay que entregar 0,66 euros por un dlar).

Cuando sube el precio en euros de una unidad de

moneda extranjera (por ej. Cuando el tipo de cambio
pasa de 1$ por 1 U$S a $ 4,25 por 1 dlar, decimos
que el peso se ha depreciado. (Necesitamos ms
pesos para comprar un dlar).
Los Mercados de Divisas
Cuando, por el contrario baja el precio en euros de
una unidad de moneda extranjera (por ej. Cuando el
tipo de cambio pasa de 1 euro por 1 dlar a 0,80
euros por 1 U$S, decimos que el euro se ha
apreciado respecto al dlar. (Necesitamos menos
euros para comprar un dlar).

Relacin entre el tipo de cambio y los precios

El Mercado de divisas: es el mecanismo a travs del cul se
intercambian las monedas de los diferentes pases.
Recordemos que en este mercado, el precio de una
moneda en trminos de otra se llama tipo de cambio

El tipo de cambio se determina a travs de la interaccin de

los oferentes y demandantes de las diferentes monedas. Los
participantes de este mercado suelen ser los bancos
comerciales y los bancos centrales.
El tipo de cambio puede ser:
Flexible (mnima o ninguna intervencin del Banco Central)
Fijo (mxima o total intervencin del Banco Central)

El funcionamiento de un mercado de divisas

El funcionamiento de un mercado de divisas bajo
tipo de cambio flexible: las fuerzas del mercado
(oferta y demanda) determinarn el tipo de cambio...
Quines ofrecen divisas extranjeras?
Los exportadores nacionales (a quienes les han
pagado en moneda extranjera y tienen que cambiarla
a moneda local).
Los turistas extranjeros en Argentina
Los inversores extranjeros
Prstamos de bancos extranjeros a residentes
argentinos

Quines demandan divisas extranjeras

Los importadores argentinos: para poder pagar los

bienes en el exterior...
Los turistas argentinos en el extranjero: para poder
adquirir bienes y servicios en el exterior...
Los inversores argentinos en el extranjero: para poder
invertir en el exterior
Prstamos
de bancos argentinos a residentes
extranjeros: para prestar en la moneda que
corresponda..

Factores determinantes de la oferta de divisas

extranjeras
La Renta de los extranjeros: si esta aumenta, aumentarn las
importaciones del sector exterior. Por ej. Los extranjeros harn
ms turismo fuera de su pas.
Los precios relativos: si los precios del exterior se elevan
respecto a los nacionales, aumentar la oferta de divisas, pues
los productos nacionales se habrn abaratado y aumentar su
demanda. (entra ms dinero extranjero a la economa
nacional)
El tipo de inters; cuando el tipo de inters en el extranjero
sea menor que el nacional, los extranjeros tendern a colocar
en nuestro pas sus capitales. Ofertando divisas extranjeras a
cambio de la moneda nacional

Factores determinantes de la demanda de divisas

extranjeras.

La renta interior: a medida que aumenta la renta,

aumentarn tambin las transacciones. Normalmente, el
aumento general de las transacciones dar lugar a que una
parte de ellas se realice con el extranjero y por lo tanto se
demandar moneda extranjera.

Los precios relativos: si los precios de los bienes

nacionales se encarecen en relacin con los mismos
producidos en el extranjero, aumentar la demanda de
estos ltimos, y eso har que aumente la demanda de
divisas extranjeras. (los nacionales necesitan comprar
divisas para poder comprar bienes en el extranjero)

El tipo de inters: cuando el tipo de inters nacional sea

menor que el extranjero, los nacionales tendern a colocar
los capitales en el extranjero lo que aumentar la demanda
de divisas extranjeras.

Anexo
La apreciacin de una moneda ( el euro) respecto a otro (dlar)
supone que disminuye el tipo de cambio de manera que es necesario
entregar menos euros para obtener un dlar.
La depreciacin de una moneda ( el peso) respecto a otra(dlar)
supone que aumenta el tipo de cambio de forma que es necesario
entregar ms pesos por cada dlar.
Devaluacin y revaluacin: al gobierno le puede interesar que se
modifiquen los tipos de cambio para mejorar la situacin exterior de
la economa. En este caso, puede provocar discrecionalmente una
apreciacin o depreciacin de la moneda nacional procedimiento que
entonces se denomina revaluacin o devaluacin respectivamente.