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RIESGO. ICLV
Docente: Juan Jos Cassar Rabanal
RIESGO
Probabilidad de prdida de capital
que se afronta al tomar decisiones
de inversin o ejercer una
actividad empresarial
rea de impacto negativo de la
probabilidad de ocurrencia de un
evento.
RIESGO
Zona de
Riesgo:
35%
30%
25%
20%
s
Zona de Suerte:
15%
10%
5%
0%
-3
-2
-1
Clases de riesgo
Que afectan a
Instrumentos
de renta
variable:
Riesgo de
mercado
Especfico
Que afectan a
Instrumentos
de renta fija:
Econmico
De default
De inflacin
De liquidez
Clasificacin de riesgo
Es un indicador del riesgo de
incumplimiento (o default)
asociado a una especfica emisin.
Empresas Clasificadoras
Es la persona jurdica que tiene
por objeto exclusivo categorizar
valores, pudiendo realizar
actividades complementarias de
acuerdo a las disposiciones de
carcter general que establezca
SMV
Caractersticas
Pueden adoptar cualquier
modalidad societaria
Sometidas a control y supervisin
de SMV
Capital mnimo o patrimonio no
menor a S/. 400 000.
Integrantes
Accionistas o socios
Directores,
Gerentes,
Miembros titulares o suplentes del
Comit de Clasificacin,
Analistas y
Dems personal de la clasificadora que
participen en los procesos de
clasificacin, directa o indirectamente.
Impedimentos
Impedidos para ser Gerentes y
Directores Segn L.G.S
Los Quebrados
Insolventes
Sancionados
Afectados de independencia
Prohibiciones
De clasificar valores de oferta pblica
en tanto mantengan como socios o
accionistas, gerentes, miembros
titulares o suplentes del Comit de
Clasificacin o funcionarios a cargo de
proyectos de clasificacin, a personas
impedidas de ejercer tales actividades
Cuando este relacionada con un emisor
o tenga inters en ste
CLASIFICACIN OBLIGATORIA
Las personas jurdicas que emitan por
oferta pblica valores representativos
de deuda deben
(2) clasificadoras, independientes entre
s,
Clasificacin permanente de esos
valores.
Debern clasificarse los valores
representativos de deuda cuando sean
objeto de oferta pblica secundarla
Categoras
Las categoras de riesgo a
utilizarse, as como sus
caractersticas, y simbologa sern
establecidas por SMV mediante
disposiciones de carcter general
El Registro Contable
es aquel registro electrnico
centralizado de valores anotados
en cuenta y administrado por
CAVALI, en el cual se efecta la
inscripcin de los ttulos valores
emitidos por emisores nacionales
y extranjeros.
El Registro Contable permite
identificar el emisor, el valor
respectivo y sus titulares
Ventajas
Permite una mayor rotacin de los
valores y con ello, mejores
oportunidades para los inversionistas
La inmediatez en el procesamiento
permite al inversionista tomar
oportunamente sus decisiones de
inversin, optimizando su rentabilidad
Elimina los costos e ineficiencias para
el inversionista y el participante del
mantenimiento de una custodia fsica
COMPENSACIN
Determina las posiciones
deudoras o acreedoras a pagar o
recibir por parte de los
participantes
Se realiza considerando las
operaciones diarias de compra o
venta de valores realizadas en el
mercado secundario
Tambin se llama neteo
Liquidacin
Es el proceso mediante el cual los
participantes con posiciones
deudoras entregan los fondos
necesarios a CAVALI y con stos
se pueda efectuar el pago a los
participantes con posiciones
acreedoras
Liquidacin
Es multibancaria, pues participan cinco
Bancos Liquidadores y el Banco
Central de Reserva del Per (BCRP), a
travs de los cuales se realiza la
entrega y recepcin de fondos.
Se complementa con la entrega de los
valores vendidos (por parte del
vendedor) al comprador y el registro a
nombre de ste, configurndose el
principio de entrega contra pago
(Delivery vs. Payment).
Diagrama de Flujo
Un participante adquiere valores
en el da T (da de operacin) y en
este mismo da, CAVALI realiza la
compensacin para determinar las
posiciones netas por participante.
Esta informacin est a
disposicin del participante en el
da T+1, para que en el da T+3 el
participante pueda cumplir con sus
obligaciones de pago
Diagrama de Flujo
El da T+3, el participante con
posicin deudora instruye a su
banco liquidador que deposite el
importe correspondiente en la
cuenta de CAVALI en el Banco
Central de Reserva del Per, para
luego ser transferido al banco
liquidador del participante con
posicin neta acreedora.
Diagrama de Flujo
De forma simultnea a la
liquidacin de fondos, CAVALI
realiza la transferencia de valores,
anotndolos en la cuenta matriz
del participante comprador y
desapuntndolos de la cuenta
matriz del participante vendedor,
afectando la cuenta de los titulares
involucrados en ambos casos
Administracin de Garantas
De las operaciones que por
determinadas caractersticas y
nivel de riesgo, ameritan la
entrega de fondos o valores en
garanta hasta su vencimiento.
Ventajas
Facilita la custodia global de
portafolios de los participantes
Permite el listado simultneo de
valores en el Per y en el exterior.
Aumenta la liquidez del mercado
de valores peruano
(RUT)
El Registro nico de Titular (RUT)
es el cdigo asignado a todo
propietario de valores anotados en
cuenta en CAVALI, para su
identificacin, confidencialidad y
adecuado registro de datos.
Requisitos
Para la transformacin de una serie o
emisin, de ttulos a anotaciones en
cuenta o viceversa, se requiere el
acuerdo del emisor adoptado con los
requisitos establecidos en los estatutos,
contrato de emisin u otro instrumento
legal equivalente, o en su defecto, de
conformidad con el artculo 134 de la
Ley de Sociedades y, adicionalmente,
el artculo 94 de la Ley del Mercado de
Valores, tratndose de valores
representativos de deuda.
OTROS SUPUESTOS
CAVALI
Es una sociedad annima cuyo
objeto exclusivo es el registro,
custodia, compensacin,
liquidacin y transferencia de
valores, de acuerdo con las
normas de la Ley del Mercado de
Valores,
Fue autorizada por CONASEV
para actuar como ICLV el 30.4.97
CAVALI
Hasta 1991, no haba ms referencia a la tecnologa
electrnica que el Art.4 de la derogada LTV
Desde 1992 (DLvo.775 y 861 ) se admite los valores
con anotacin en cta para los VM nominativos
No es ms necesaria la firma ni el soporte material
Literalidad fluye de evidencia cierta registrada en
soporte electrnico, donde constan derechos/oblg
Legitimacin surge del registro y no de tradicin fsica
de un doc/. Certif/no representa el derecho registrado
Para el efecto se cre las ICLV (Cavali) sujeto al control
de la CNSV, bajo principios registrales
funciones de CAVALI
Llevar el registro contable de valores
representados por anotaciones en
cuenta de emisiones inscritas y no
inscritas en Bolsa, y realizar las
anotaciones correspondientes
Efectuar la transferencia,
compensacin y liquidacin de fondos y
valores, que se deriven de la
negociacin de stos por los
mecanismos de negociacin
autorizados o de manera extraburstil
Participantes
Pueden ser participantes de dichas
entidades (ICLV), los agentes de
intermediacin, las empresas bancarias
y financieras, las compaas de
seguros y reaseguros, las sociedades
administradoras, las sociedades
administradoras de fondos de inversin
y las administradoras de fondos de
pensiones, as como otras personas
nacionales o extranjeras que determine
CONASEV mediante disposiciones de
carcter general.
Reglas Especiales
Se inscriben en el Registro;
Fondo de Liquidacin
Se constituy en ao 2000
Para proteger a inversionistas,
De los riesgos de derivados de los
incumplimientos de la contraparte en la
liquidacin de las operaciones,
Primer aporte lo hizo CAVALI,
Se ha incrementado con un 0.0005%
sobre las operaciones del mercado de
contado
Registro de transferencias
Registro de titulares
Inscripcin de procesos corporativos
Pago de dividendos e intereses
Inscripcin, levantamiento y ejecucin
de afectaciones
Conciliacin de registros
Certificados de acreditacin
Traspasos
Traspasos a travs de cuenta en DTC
(EEUU