Henry Gonzalez

Parte Terica
A. Nuevo proyecto
El uso de CPPC se da siempre y cuando se asume que el proyecto es
financiado por la empresa. Es decir no existe financiamiento externo.
En cambio si se va a utilizar otras formas de financiamiento se
utilizara el APV, la cual incluye los flujos descontados y el ajuste por
el escudo fiscal por los impuestos generados.
B. Casos Dynatronics y Kota
1. Estructura de capital de la empresa:
En ambos casos observamos que la empresa debe recurrir a un
financiamiento para poder ejercer sus operaciones. En ambos
casos son las entidades financieras que le exigen determinados
requisitos financieros que deben cumplir (como un beta no tan
alto o un mes limpio) y en ambos casos observamos que bajo la
actual estructura financiera, esto no poda ser viable, por lo que
debe ser necesario replantearse una nueva estructura financiera.
2. Formas de Financiamiento:
En ambos casos observamos que la organizacin debe plantearse
nuevas formas de financiamiento para continuar manteniendo una
solvencia econmica. Ambas compaas tienen como objetivo
crecer, para llevar a cabo dicho crecimiento es importante evaluar
sus mtodos de financiamiento. Pueda que estos no sean con
utilidades retenidas, sino con emisin de documentos o mediante
otras entidades financieras.
3. Capital de trabajo:
En ambos casos observamos que es necesario contar con una
poltica de provisionamiento de capital de trabajo que permita a la
compaa ser rentable tanto para los que financia como para los
accionistas.
4. Flujos estacionales:
En ambos casos observamos que existen periodos en los cuales
presenta mayores niveles de ventas, por los cuales requiere un
mayor capital; sin embargo esto involucra tambin que los costos
y la rentabilidad tambin se vean afectados.
5. Riesgos del mercado
En ambos casos observamos que las organizaciones se ven
enfrentadas a determinados riesgos difciles de controlar. Por
ejemplo el riesgo a que el proyecto nuevo no sea viable o la
inversin en el desarrollo de nuevos proyectos no generen la
rentabilidad esperada; as como tambin el hecho de que existan
problemas con la logstica o los cambios estacionales.
C.

Empresa est pensando en lanzar nuevo proyecto

Proyecto:
Financiamiento (deuda): 80%
Capital propio: 20%
D/K del proyecto: 80%/20%=4

Henry Gonzalez

Empresa

D/K de la empresa: 1
Se observa que la relacin D/K del proyecto es mayor que el de la
empresa. Considerando que estamos en un escenario de M&M en
donde no existe impuestos y la relacin D/K es constante, la tasa de
descuento a tomar debera ser la del proyecto. Ya que el VAN del
proyecto ser la misma.
Si asumimos un escenario M&M con impuestos, puede darse que a
mayor relacin de D/K, la tasa de descuento ser menor y esto
involucrar que el VAN sea mayor. Por lo tanto sera viable utilizar la
tasa de descuento del proyecto.
Es importante conocer tambin cual es la rentabilidad que espera el
accionista, ya que la tasa de descuento del proyecto deber ser
mayor a la tasa de rentabilidad que el accionista obtiene por invertir
en otro proyecto que le genere una mayor VAN.
D. Acciones Preferentes y Acciones Comunes
El precio va a depender de la situacin en la que se encuentre la
compaa.
Por teora se conoce las acciones comunes son aquella que asumen
mayores riesgos y se pagan a posteriori de las acciones preferentes.
Sin embargo el empoderamiento que brinda una accin comn es que
le da al accionista voto en las decisiones gerenciales de la
organizacin. Estas acciones slo se pagan si existe liquidez y
rentabilidad en el proceso operativo; si la organizacin no ha
generado ganancias simplemente las accionistas no reciben sus
beneficios. En cambio en las acciones preferentes, el beneficio se da
as la empresa no haya generado ganancias. La accin preferente
tiene prioridad en los pagos. Y estos pagos son un determinado
monto constante.
Bajo lo explicado, podemos concluir que el precio ms alto va a
depender de la situacin de la empresa. Si la empresa est en una
buena situacin, entonces el precio de la accin comn valdr ms;
sin embargo si la empresa est en una situacin crtica, el precio de la
accin preferente valdr ms.