COMPLEMENTO ANEXO Ed2013

Curso:
Presupuestos
Universidad Galileo
Texto:
Licda. Nora Mara Reiner Alvarado, MSc.
Presupuestos, Gua Aplicada a Tres Modelos, Edicin 2013
COMPLEMENTO ANEXO
EL FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO (MTODO INDIRECTO)
Conviene resaltar que, al hablar de Flujo de Efectivo Proyectado, cuyo uso se ha
generalizado en ingls como projected cash flow, se est haciendo referencia al
Presupuesto de Efectivo o Presupuesto de Caja, el cual debe distinguirse del
Estado de Flujo de Efectivo (EFE), que es un estado financiero contable, regido por
normas internacionales.
En el mtodo de la contabilidad financiera o mtodo indirecto, llamado tambin
de la Utilidad Neta o del Estado de Resultados para calcular el Flujo de Efectivo,
se parte de la Utilidad Neta planificada del Estado de Resultados propuesto y se
realizan los ajustes correspondientes por movimientos de efectivo para convertir la
utilidad de la base de acumulacin a una base de efectivo. Los ajustes que se realizan
son por los cambios en las cuentas del capital de trabajo distintas del efectivo, como
inventarios, cuentas por cobrar, gastos pagados por adelantado, gastos acumulados
y partidas diferidas; luego en los renglones no operacionales se identifican los activos
fijos, desembolsos de capital y pago de deudas. (1)
De igual manera como se estableci el Flujo de Efectivo por el Mtodo Directo en el
captulo 7, y se dividi en 3 partes que consistan de: 1) Actividades de Operacin 2)
Actividades de Inversin y 3) Actividades de Financiamiento, con el Mtodo Indirecto
se puede utilizar el mismo esquema para establecer: 1) Los cambios en el capital de
trabajo 2) Los cambios en las inversiones 3) Los cambios en las necesidades de
efectivo o financiamiento. El formato de los flujos de caja debe adaptarse a las
circunstancias de cada caso a fin de lograr una mejor comprensin; no existe un
formato universal. (2)
Modelo Industrial: PROGLOBSA
En el ejemplo que se presenta, se parte de la Utilidad Neta Antes de Impuestos y se
hacen los ajustes correspondientes por cambios en el Capital de Trabajo. Esto
significa sumar y restar todas las partidas que signifiquen movimientos de efectivo
durante ese perodo para llevar la Utilidad Neta a una cifra que refleje los movimientos
netos en efectivo. Observe la Tabla 1A)-Anexo. Para fines de instruccin nicamente,
el ejemplo muestra el Flujo de Efectivo Proyectado para la opcin con
financiamiento.
Los clculos se presentan a partir de la Utilidad antes de impuestos del Estado de
Resultados propuesto, antes de la opcin de financiamiento, por lo que el pago de los
intereses del financiamiento temporal no est incluido en la utilidad. No obstante, al
haber una segunda opcin generalmente se realiza otro Estado de Resultados que
incluya la opcin de financiamiento. Para simplificacin de la instruccin y por
limitacin de espacio nicamente se present la primera opcin.
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(1) Welsch,
Hilton, Gordon,
Rivera,
Presupuestos,
Planificacin y
Control, Editorial
Pearson, 6
edicin, pp. 319,
329.
(2) Ibd., p. 329.
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COMPLEMENTO ANEXO
Tabla 1 A) Anexo PROGLOBSA
Flujo de Efectivo Proyectado Con Financiamiento Ao 20X1 Mtodo Indirecto
Actividades de Operacin
Utilidad Neta Antes de Impuestos (1)
Ms
Gastos que no requirieron uso de efectivo
+ Depreciacin
+ Cambios en el Capital de Trabajo (*)
Fuente
6-7
327,180
7-5
69,760
+ Cambios en Cuentas por Cobrar, Neto

+ Diferencia en Inventarios, Neto
+ Cambios en Cuentas por Pagar, Neto
7-7
6-4
7-10, 7-11
Total Cambios en el Capital de Trabajo
(14,689)
(12,668)
(104,065)
(131,422)
Utilidad Neta Ajustada a Base de Efectivo
(131,422)
265,518
Actividades de Inversin
Actividades de Financiamiento (2)
7-3
7-14
(231,400)
(1,235)
+ Saldo al Comienzo del Perodo, 1 Enero 20X1

Saldo al Final del Perodo
Dado
5,000
37,883
Saldo Flujo de Efectivo por el Mtodo Directo

Diferencia
37,883
(0)
(1) Refleja la Utilidad antes de Impuestos del Estado de Resultados elaborado antes de la
opcin de financiamiento.
(2) Los intereses del financiamiento temporal se restan, ya que no fueron incluidos en el
Estado de Resultados Presupuestado (primera opcin).
Notas Explicativas
(*) Cambios en el Capital de Trabajo
+ Cuentas por Cobrar Anteriores
7-7
150,000
- Cuentas por Cobrar Pendientes
7-7
(122,569)
- Cuentas Incobrables
7-7
(42,120)
+ Diferencia en Inventarios de Materias Primas
6-4
292
+ Diferencia en Inventarios de Producto Terminado
6-4
(12,960)
- Cuentas por Pagar Anteriores
7-10
(50,000)
+ Cuentas por Pagar Pendientes
7-10
- Pago del ISR Anterior y a Cuenta
7-11
Total Cambios en el Capital Trabajo
(14,689)
(12,668)
10,935
(65,000) (104,065)
(131,422) (131,422)
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COMPLEMENTO ANEXO
1) Actividades de Operacin: Los ajustes de gastos que no requirieron efectivo y
cambios en el capital de trabajo se explican de la siguiente forma:
Depreciacin: De la Tabla 7-5 Presupuesto Anual de Depreciaciones: Este monto
debe sumarse puesto que no es una salida de efectivo:
(+) 69,760
Cambio en Cuentas por Cobrar, Neto: (-) 14,689

+ Cuentas por Cobrar Anteriores 7-7
150,000
- Cuentas por Cobrar Pendientes 7-7 (122,569)

- Cuentas Incobrables
7-7
(42,120) (14,689)
Cuentas por Cobrar Anteriores: Se suman los cobros efectuados del perodo
anterior porque son entradas de dinero.
Cuentas por Cobrar Pendientes: Se restan puesto que no se han cobrado en
el perodo presupuestado, sino que quedan pendientes para el prximo
perodo.
Cuentas Incobrables: Son una prdida para la empresa, y no van a representar
entradas de dinero. En el ejemplo, se tomaron en cuenta slo en el Flujo de
Efectivo al estimar las entradas, por lo que en este caso se restan.
Diferencia en Inventarios, Neto:
(-) 12,668
De la Tabla 6-4 Presupuesto Costo de Ventas Anual (Puede obtenerse del Balance o
Estado de Situacin Financiera Proyectado):
6-4
292
+ Diferencia en Inventarios de Producto Terminado 6-4 (12,960) (12,668)
+ Diferencia en Inventarios de Materias Primas
(+) Inventario Inicial MP

(-) Inventario Final MP
Diferencia en Inventario
Materia Prima
2,480
(2,188)
(+) Inventario Inicial Productos Terminados 64,800

(-) Inventario Final Productos Terminados (77,760)
Diferencia en Inventario
Producto Terminado
(12,960)
292
Cambios en Cuentas por Pagar, Neto:
(104,065)
7-10 (50,000)
7-10
10,935
- Pago del ISR Anterior y a Cuenta 7-11 (65,000) (104,065)
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Cuentas por Pagar Anteriores: Deben restarse pues son pagos que se van a
hacer en el perodo presupuestal. Son salidas de dinero para ese perodo.
Cuentas por Pagar Pendientes: Deben sumarse puesto que no se han pagado
en el perodo presupuestal, sino que se pagarn hasta el siguiente perodo,
por lo cual el efectivo respectivo est disponible.
Pago del ISR Perodo Anterior: Debe restarse pues es una salida de dinero
que para el ejemplo no se incluy en los presupuestos, sino nicamente en el
Flujo de Efectivo Proyectado. El Estado de Resultados Presupuestado incluye
el ISR para el perodo del presupuesto, pero el que se va a pagar y se incluy
en los pagos programados es el del ejercicio anterior y pagos a cuenta del
siguiente.
El resultante de las operaciones es la suma de gastos que no requirieron efectivo y
cambios en el capital de trabajo.
2) Actividades de Inversin: Los desembolsos de capital para inversiones son
salidas de dinero no contempladas en el Estado de Resultados, puesto que son
cuentas de Balance, por lo que deben ser restadas para estimar el Flujo de Efectivo.
De la Tabla 7-3 Presupuesto Anual de Desembolsos de Capital Ao 20X1
(-) 231,400.00
3) Actividades de Financiamiento: Las necesidades de efectivo incluyen

generalmente prstamos y el saldo mnimo deseado, cuando aplique (en el modelo
de PROGLOBSA no se consider un mnimo deseado). Los gastos de financiamiento
son los intereses del prstamo, son salidas de dinero, por lo que slo en este caso
deben restarse, ya que el Estado de Resultados Presupuestado no incluy el
financiamiento temporal que se desarroll como segunda opcin. El saldo mnimo
deseado aunque no es una salida efectiva de dinero, representa un dinero que no
debe tocarse, ya que se requiere que est disponible, por lo cual hay que descontarlo.
El saldo al comienzo del perodo es dinero con el que la empresa cuenta por lo que
debe agregarse.
De la Tabla 7-14 Opcin de Financiamiento Temporal Ao 20X1
(-) 1,235
De las Tablas 7-13 o 7-15 Flujos de Efectivo Proyectados (monto dado)
(+) 5,000
Saldo al Final del Perodo (Flujo de Efectivo Proyectado Con Financiamiento)
37,883
Como puede observarse, el resultado cuadra con el resultado del Flujo de Efectivo
ProyectadoCon FinanciamientoTabla 7-15 a) y b), elaborado por el Mtodo Directo
de Entradas y Salidas.
De manera similar, se puede estimar por el mtodo indirecto, el Flujo de Efectivo
Proyectado Sin Financiamiento.
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Las Tablas 1-B) y 1-C) Anexo muestran los Flujos de Efectivo Proyectados
desarrollados por el mtodo indirecto para los modelos comercial (opcin con
financiamiento) empresa BBB, S.A. y de servicios, SEISA.
Tabla 1-B) Anexo
BBB, S.A. Flujo de Efectivo Proyectado Con Financiamiento Mtodo Indirecto
Utilidad Neta Antes de Impuestos
Ms
Gastos que no requirieron efectivo
+ Depreciacin
+ Cambios en el Capital de Trabajo (1)
158,005
16,100
+ Cambio en Cuentas por Cobrar, Neto

+ Cambio en Cuentas por Pagar, Neto
(83,886)
(108,677)
(192,563)
(192,563)
Utilidad Ajustada a Base de Efectivo
(18,458)
Actividades de Financiamiento (2)
(24,000)
69,707
- Saldo Mnimo Deseado

(10,000)
20,000
37,249

Diferencia
Notas Explicativas
(1) Cambios en el Capital de Trabajo
- Pago del ISR Anterior y a Cuenta
(2) Actividades de Financiamiento
+ Financiamiento por Prstamo
- Gastos de Financiamiento
10,000
37,249
0
103,664
(187,550)
(85,887)
37,210
(60,000)
(192,563)
(108,677)
(192,563)
75,000
(5,293)
69,707
(83,886)
*Al igual que el modelo anterior, los intereses se restan puesto que forman parte de una segunda opcin
no incluida en el estado de resultados propuesto.
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Tabla 1-C) Anexo SEISA Flujo de Efectivo Mtodo Indirecto
Utilidad Antes de Impuestos
Ms
Gastos que no requirieron efectivo
(+) Depreciacin
(+) Cambios en el Capital de Trabajo
239,634
3,500
+ Cambio en Cuentas por Cobrar, Neto
(18,434)
Utilidad Ajustada a Base de Efectivo
224,700
(17,000)
- Saldo Mnimo Deseado

(15,000)
10,000

Diferencia
(5,000)
202,700
202,700
-
Notas Explicativas:
(1) Cambios en el Capital de Trabajo
150,000
(168,434)
(18,434)
(18,434)
(18,434)
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EL ESTADO DE POSICIN FINANCIERA PROYECTADO
(BALANCE GENERAL PROYECTADO)
En algunos casos puede requerirse elaborar un Estado de Posicin Financiera
Proyectado conocido tambin como Balance General Proyectado o Proforma, ya que
a travs de este estado financiero juntamente con el Estado de Resultados
inversionistas y acreedores pueden determinar la solidez de la empresa y realizar
anlisis financieros que determinen si la empresa constituye un buen riesgo crediticio.
El Estado de Posicin Financiera puede formularse directamente de las estimaciones
efectuadas para los presupuestos operativos. El proceso es similar al del Estado de
Resultados, sin embargo se requiere del flujo de efectivo proyectado y del
presupuesto de desembolsos de capital. Los saldos de las cuentas las podr
proporcionar el departamento de Contabilidad.
Aplicacin a los Modelos: Industrial: PROGLOBSA, Comercial: BBB, S.A. y de
Servicios: SEISA
La Tabla 3 Anexo muestra para el modelo PROGLOBSA el Estado de Posicin
Financiera Proyectado para el perodo 20X1, y la Tabla 2 Anexo es un cuadro
explicativo que detalla la proveniencia de la informacin. Las Tablas 4 Anexo y 5
Anexo muestran los Estados de Posicin Financiera Proyectados para el perodo del
plan 20X1, para los modelos comercial y de servicios BBB, S.A. y SEISA.
Tabla 2 Anexo
PROGLOBSA - Cuadro Explicativo del Estado de Posicin Financiera Proyectado Ao 20X1
Cuenta
Fuente de la Informacin
1
Efectivo
Saldo del flujo de efectivo proyectado con financiamiento
2
Cuentas por cobrar
Viene del clculo de entradas en efectivo
Inventario de materias
3
Saldo del inventario final de materiales
primas
Inventario de producto
4
Saldo del inventario final de producto terminado
terminado
5
Reserva para Edificio
Monto de los desembolsos de capital ms la cuenta de reserva
Propiedad, Planta y
Saldos de los activos incluidos en el Presupuesto Anual de
6
Equipo
Depreciaciones
Viene del clculo de las salidas de efectivo para el pago de
7
Cuentas por Pagar
materiales
ISR presupuestado menos los pagos a cuenta, detallados en la
8
Impuesto por Pagar
programacin de pagos
Dado que los activos deben igualar a los pasivos ms el patrimonio,
se estima la deuda a largo plazo como una fuente de capital
9
Deuda a Largo Plazo
adicional. Es la diferencia o cuenta cuadradora en situaciones
normales de crecimiento.
10 Capital Aportado
Monto proporcionado
11 Utilidad del Ejercicio
Se obtiene del Estado de Resultados Presupuestado.
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Tabla 3 Anexo
PROGLOBSA Estado de Posicin Financiera Proyectado al 31 Diciembre 20X1
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo
Cuentas por Cobrar
(-) Provisin Cuentas Incobrables*
Inventario de Materias Primas
Inventario de Productos Terminados
Otros Fondos:
Reserva para el Edificio
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
Edificio
(-) Menos Depreciacin Acumulada
Maquinaria
Herramientas y Accesorios
Equipo de Computacin
TOTAL PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por Pagar
Impuesto por Pagar**
TOTAL PASIVO CORRIENTE
PASIVO A LARGO PLAZO
Deuda a Largo Plazo
TOTAL DEL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Aportado
Utilidad del Ejercicio
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Fuente
7-15
7-7
122,569.20
7-7
42,120.00
4-6
6-2
7-3, 6-8
37,882.74
80,449.20
2,187.80
77,760.00
650,000.00
848,279.74
7-5
(se da)
7-5
(se da)
7-5
(se da)
7-5
(se da)
1,200,000.00
280,000.00
40,000.00
32,000.00
12,400.00
2,480.00
86,800.00
21,680.00
920,000.00
8,000.00
9,920.00
65,120.00
1,003,040.00
1,851,319.74
7-10
10,934.80
51,660.80
62,595.60
(Se da)
53,204.94
115,800.54
(Se da)
6-7
1,500,000.00
235,519.20
1,735,519.20
1,851,319.74
-
* Para simplificacin del ejemplo, el saldo de la provisin de cuentas incobrables era cero, por lo que
coincide con el valor presupuestado para 20X1.
**Impuesto por Pagar:
ISR Presupuestado
- Pagos a cuenta (se da)
ISR X PAGAR
91,660.80
40,000.00
51,660.80
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Tabla 4 Anexo
BBB, S.A. Estado de Posicin Financiera Proyectado al 31 de Diciembre 20X1
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario de Mercadera
Local comercial
Mobiliario y Equipo
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar (vence 30/06/20X2)
Impuesto por Pagar**
TOTAL PASIVO CORRIENTE
PASIVO A LARGO PLAZO
Deuda a Largo Plazo
TOTAL DEL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Aportado
Utilidad del Ejercicio
TOTAL PATRIMONIO
Fuente
7-24
7-18
3-13
37,248.74
187,550.00
276,202.56
501,001.30
7-17 750,000.00
(se da) 62,500.00 687,500.00
7-17
30,000.00
(se da) 16,000.00 14,000.00
7-17
3,600.00
(se da)
600.00
3,000.00
704,500.00
1,205,501.30
7-19
7-23
37,209.91
75,000.00
32,305.64
144,515.55
(Se da)
55,947.39
200,462.94
(Se da)
2-3
800,000.00
205,038.36
1,005,038.36
1,205,501.30
0.00
**Impuesto por Pagar:

ISR Presupuestado anual (plan tctico 2-3)
72,305.64
- Pagos a cuenta (se da)
40,000.00
ISR X PAGAR
32,305.64
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Tabla 5 Anexo
SEISA - Estado de Posicin Financiera Proyectado al 31 de Diciembre 20X1
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Fuente:
7-31
7-28

Mobiliario y Equipo
7-27 10,500.00
(se da) 2,100.00
7-27
4,200.00
(se da) 1,400.00
371,134.00
8,400.00
2,800.00
11,200.00
TOTAL DEL ACTIVO
382,334.00
PASIVO
Documentos por Pagar (vence el 31-12-X2) (Se da)
TOTAL DEL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Aportado
Utilidad del Ejercicio antes de Impuestos
TOTAL PATRIMONIO
202,699.60
168,434.40
(Se da)
6-13
42,700.00
42,700.00
100,000.00
239,634.00
339,634.00
382,334.00
-
Revisin Tcnica
Licda. Brenda Echeverra de Garca, CPA, MA
Actualizado: junio 2016
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(2) Ibd., p. 329.

+ Cambios en Cuentas por Cobrar, Neto

Total Cambios en el Capital de Trabajo

Utilidad Neta Ajustada a Base de Efectivo

+ Saldo al Comienzo del Perodo, 1 Enero 20X1

Saldo Flujo de Efectivo por el Mtodo Directo

- Cuentas por Cobrar Pendientes

+ Diferencia en Inventarios de Materias Primas

+ Diferencia en Inventarios de Producto Terminado

- Cuentas por Pagar Anteriores

+ Cuentas por Pagar Pendientes

- Pago del ISR Anterior y a Cuenta

Total Cambios en el Capital Trabajo

Cambio en Cuentas por Cobrar, Neto: (-) 14,689

- Cuentas por Cobrar Pendientes 7-7 (122,569)

(+) Inventario Inicial MP

(+) Inventario Inicial Productos Terminados 64,800

Cambios en Cuentas por Pagar, Neto:

- Cuentas por Pagar Anteriores

+ Cuentas por Pagar Pendientes

- Pago del ISR Anterior y a Cuenta 7-11 (65,000) (104,065)

3) Actividades de Financiamiento: Las necesidades de efectivo incluyen

+ Cambio en Cuentas por Cobrar, Neto

Total Cambios en el Capital de Trabajo

Utilidad Ajustada a Base de Efectivo

- Saldo Mnimo Deseado

Saldo al Final del Perodo

Saldo Flujo de Efectivo por el Mtodo Directo

+ Cambio en Cuentas por Cobrar, Neto

Utilidad Ajustada a Base de Efectivo

- Saldo Mnimo Deseado

Saldo al Final del Perodo

- Cuentas por Cobrar Pendientes

Total Cambios en el Capital de Trabajo

**Impuesto por Pagar:

- Pagos a cuenta (se da)

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

TOTAL DEL ACTIVO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

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