Huan Cayo

Av. Benavides 1555, Of.
605,
Miraflores
Per
www.class.pe
FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO
Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Huancayo S.A.

Analista: Silvana Zafra R.
szafra@class.pe
Sesin de Comit N41/2015: 25 de setiembre del 2015

Informacin financiera al 30 de junio del 2015
La Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Huancayo S.A. (Caja Huancayo), proporciona productos y servicios financieros en diferentes
modalidades como: Crditos a Pequeas y Medianas empresas, Crditos de Consumo y Crditos Hipotecarios, que han permitido que se
posicione como una importante institucin financiera en la zona Centro y Oriente del pas, su principal mbito de influencia.
A junio del 2015, la Caja Huancayo registr 12.36% de la cartera de crditos directos del conjunto de Cajas Municipales, 9.93% de los depsitos y
11.81% del total de ingresos financieros, ubicndose en la quinta posicin en el sistema de Cajas Municipales en cuanto a activos y en la cuarta
posicin en cuanto a cartera bruta.
La Caja Huancayo tiene como nico accionista a la Municipalidad Provincial de Huancayo.
Clasificaciones Vigentes
Fortaleza Financiera
Depsitos a Corto Plazo
Depsitos a Largo Plazo
Primer Programa de Bonos Corporativos y Certificados de Depsito Negociable
Cuarta Emisin de Certificados de Depsitos Negociables
Perspectivas
FUNDAMENTACION
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas a los
instrumentos financieros de la Caja Municipal de Ahorro y
Crdito de Huancayo (la Caja), han sido otorgadas en base
a:
El posicionamiento alcanzado dentro del Sistema de Cajas
Municipales, en trminos del volumen de sus colocaciones
que, a la fecha, representan 2.38 veces las registradas a
finales del 2010.
Su expansin hacia nuevos mercados, lo que incluye
mayor presencia en el Centro del pas.
Sus adecuados mecanismos de gestin del riesgo de
crdito, relacionados con evaluacin, aprobacin,
seguimiento y control de la calidad de su cartera,
registrando un mejor desempeo que el promedio del
sistema de Cajas Municipales (3.79% vs. 6.60%, a junio
del 2015).
El crecimiento de sus colocaciones, acompaado de
ventas cruzadas, en base a oferta de soluciones
financieras integrales (pasivas y activas).
El fortalecimiento patrimonial, resultante de la
capitalizacin de 75% de las utilidades obtenidas en los
ltimos aos.
Su diversificada estructura de fondeo, destacando el
ingreso al mercado de capitales, con emisiones de
Certificados de Depsitos Negociables (S/. 45 millones,
cancelados a la fecha).
La ampliacin de canales de servicio al cliente (agencias,
canales virtuales y telefnicos, puntos de atencin y
B+
CLA-2
ACLA-2
Estables
agentes corresponsales), as como el inicio del proceso de

renovacin de su Core Financiero.
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas, tambin
toman en cuenta, factores adversos como:
La participacin en crditos no minoristas, que no
corresponden al objetivo operativo de la Caja.
Indicadores financieros
En miles de nuevos soles de junio del 2015
Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
Total Activos (incluye contigentes)

Cartera Bruta
Activos Improductivos
Pasivos exigibles
Capital y reservas
1,671,606
1,338,569
57,536
1,341,107
190,025
1,800,789
1,612,570
68,379
1,474,196
220,595
1,912,401
1,715,732
84,117
1,560,905
259,910
Resultado Operac. Bruto

Gastos de apoy o y depreciacin
Prov isiones por colocac.
Utilidad Neta
204,898
121,889
21,668
43,643
249,244
145,659
22,465
55,181
146,193
86,613
11,942
30,074
Morosidad Bsica
Morosidad Global
Cobertura de Prov isiones
3.42%
4.20%
-7.92%
3.35%
4.23%
-7.84%
3.79%
4.61%
-6.60%
Tolerancia a prdidas
Ratio de Capital Global
19.15%
15.41%
19.68%
15.64%
21.19%
15.83%
Liquidez bsica/Pasivos
Posicin cambiaria
0.30
0.26
0.30
0.01
0.32
0.00
7.13%
3.75%
18.68%
10.41%
7.66%
4.08%
20.01%
10.45%
8.30%
4.19%
20.74%
12.06%
Ranking en colocac. Brutas

Ranking en depsitos
0.3%
6/13
3/13
5/13
4/12
6/12
N de sucursales
N de empleados
66
72
75
1,402
1,588
1,750
Resul. Oper. Neto/ Act. Prod.

Resul.neto/Activos prod.
ROE
Gastos de apoy o/Act.prod.
El sector de micro y de pequea empresa, est

conformado por clientes que estn propensos a presentar
indicadores crecientes de morosidad de cartera por efectos
de situaciones de sobreendeudamiento.
El riesgo inherente en el que se incurre al ampliar sus
negocios hacia regiones ms lejanas, puede afectar
niveles de control y la calidad de su cartera.
La situacin de competencia que enfrenta, caracterstica
del sector microfinanciero, dada la permanente entrada de
nuevos competidores en las plazas en donde opera.
La necesidad de mantener sus lneas contingentes de
apoyo de liquidez para mitigar la concentracin de sus
depsitos a plazo fijo a plazos superiores a un ao.
La dependencia en un solo accionista, sujeto a
regulaciones especficas e influencia poltica, genera
incertidumbre, por la posibilidad de cambios en los
miembros del Directorio, cada vez que se produce la
eleccin de un nuevo Consejo Municipal.
Las operaciones de Caja Huancayo buscan promover el
desarrollo del sector microfinanciero, facilitando el acceso al
mercado financiero formal de la poblacin con menores
ingresos, por medio de soluciones financieras especializadas
e integrales.
Su enfoque estratgico, basado en el permanente
crecimiento de su cartera de colocaciones por medio de
estrategias de ventas cruzadas, es acompaado de polticas
conservadoras de admisin crediticia, lo que ha permitido
posicionarse como una de las instituciones con mejores
niveles de calidad de cartera del sistema microfinanciero,
presentado adems estables indicadores de rentabilidad.
La Caja Huancayo ha desarrollado un proceso de expansin
hacia el interior del pas, operando en 11 regiones en la
actualidad, proyectando su incorporacin hacia nuevos
mercados. Con este propsito, se encuentra mejorando sus
sistemas informticos y desarrollando mtodos de
segmentacin de clientes.
Las colocaciones brutas de Caja Huancayo han presentado
un crecimiento promedio anual de 17.44% entre los aos
2010 y 2014, mientras que el sistema de Cajas Municipales
ha crecido, en promedio, solo 8.52% en el mismo perodo.
El desempeo de las colocaciones ha estado acompaado
de indicadores estables de calidad de cartera (mora bsica
de 3.79% y mora global de 4.61%, a junio del 2015). Entre
las principales herramientas que han permitido a Caja
Huancayo mantener bajos niveles de mora, se encuentran:
esquema de evaluacin y aprobacin en Comits de
Crditos, manejo de niveles de autonoma, adecuada gestin
de seguimiento y de cobranza, continua capacitacin al
personal de negocios e incorporacin de componentes
INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS
variables dentro del salario de los asesores de negocios,

ligados a indicadores de calidad de cartera.
La Caja presenta una estructura de fondeo diversificada,
conformada principalmente por depsitos del pblico,
destacando tambin su participacin en el mercado de
capitales con la colocacin de tres emisiones de Certificados
de Depsitos Negociables por un total de S/. 45 millones
(ntegramente cancelados a la fecha), en el marco del Primer
Programa de Bonos Corporativos y Certificados de Depsito
Negociables, actualmente vigente, as como el
fortalecimiento patrimonial realizado, en la capitalizacin de
75% de las utilidades obtenidas durante el ejercicio 2014.
La creciente cartera ha generado mayores ingresos que,
junto al menor costo financiero promedio, ha permitido un
resultado operativo suficiente para cubrir diversos
requerimientos: mejora de las plataformas de atencin al
cliente, expansin hacia nuevas regiones, ampliacin de
canales de atencin y mejora de dispositivos informticos.
Destaca el proceso iniciado por la Caja, desde el segundo
semestre del 2014, en la modernizacin de su Core
Financiero, lo que permitir la adecuacin del sistema a
nuevos productos (tarjetas de crdito) y mayor eficiencia en
el procesamiento de informacin.
Durante el primer semestre del ao 2015, la Caja ha
obtenido una utilidad neta 73.40% superior a la alcanzado
durante el primer semestre del ao 2014 (S/. 30.07 millones
vs. S/. 17.34 millones).
PERSPECTIVAS
Las perspectivas de las categoras de clasificacin de riesgo
asignadas a Caja Huancayo se mantienen estables, en virtud
al actual desarrollo de sus operaciones y a la calidad de su
cartera de crditos, presentando mejores indicadores que los
del promedio del sistema de CMAC.
Su estrategia de negocios, promueve la consolidacin de la
institucin en el mercado donde opera, el desarrollo de
nuevas soluciones financieras activas y pasivas, y la
expansin hacia nuevas regiones. Ello es complementado
por adecuados incentivos a sus colaboradores.
La Caja enfrenta adecuadamente la competencia en sus
principales zonas de influencia y los riesgos inherentes al
sobreendeudamiento actualmente presente en el sector
microfinanciero.
La Caja se encuentra limitada por su condicin de empresa
pblica, de propiedad de un nico accionista, y por la
ausencia de un socio estratgico, situacin que genera
incertidumbre pues la eleccin de un nuevo Consejo
Municipal a finales del 2014, ha ocasionado diversos
cambios en el Directorio.
CMAC Huancayo Junio 2015
1.
efectivo de la Caja, porcentaje por debajo del lmite

establecido por la SBS (hasta 7% del patrimonio efectivo).
Descripcin de la Empresa
La Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Huancayo S.A.

("Caja Huancayo" y/o "la Caja"), es una institucin financiera
especializada en microfinanzas, cuyo objetivo es facilitar el
acceso al mercado financiero formal de la poblacin de
menores ingresos en las localidades en donde opera.
En sus inicios, sus operaciones estuvieron enfocadas en
brindar facilidades crediticias a clientes que se desenvuelven
en micro y en pequeas empresas de la Regin Central del
Per, lo cual se ha ido extendiendo progresivamente hacia el
corredor central, que abarca desde Lima hacia la selva
central y, ms recientemente, hacia la zona sur del pas.
a. Propiedad
La Municipalidad Provincial de Huancayo es propietaria del
ntegro de las acciones que respaldan el capital social de la
Caja Huancayo. Las operaciones de la Caja se encuentran
reguladas por la Ley General del Sistema Financiero y por
las resoluciones y las disposiciones que la SBS emite al
respecto.
El capital social de Caja Huancayo, a junio del 2015, est
conformado por 22685,321 acciones, de un valor nominal de
S/. 10.00 cada una, que se increment S/. 36.75 millones
(+19.33% a valores corrientes), respecto a diciembre del
2014, como resultado de la capitalizacin de 75% de las
utilidades disponibles del ejercicio 2014, sumando un total de
S/. 226.85 millones, a junio del 2015.
Accionistas
Municipalidad Provincial de Huancayo
Total
%
100.00
100.00
b. Supervisin Consolidada de Conglomerados Financieros

y Mixtos (Res. SBS No. 446-2000)
La Caja Huancayo mantiene autonoma administrativa,
econmica y financiera, operando de acuerdo a lo dispuesto
por la Ley General del Sistema Financiero y de Seguros y
por las resoluciones y las disposiciones emitidas por la SBS.
De acuerdo al compromiso asumido por su nico accionista,
la Municipalidad de Huancayo, al contratar un crdito
subordinado con COFIDE, capitalizar no menos del 75% de
las utilidades obtenidas anualmente con el objetivo de
impulsar el fortalecimiento patrimonial, nivel superior al
mnimo de 50% establecido en sus estatutos.
La Caja, a junio del 2015, no cuenta con crditos otorgados
a personas vinculadas a la institucin, ni al Municipio, en
lnea con su poltica de Gobierno Corporativo.
Los crditos otorgados a directores y trabajadores de la Caja
representaron en dicho periodo 6.86% del patrimonio
c. Estructura administrativa y rotacin de personal

El Directorio de Caja Huancayo est integrado por siete
miembros, presentando una rotacin con frecuencia bianual.
A la fecha, la Municipalidad Provincial de Huancayo ha
ratificado la designacin del Sr. Jorge Sols Espinoza como
Presidente del Directorio de la Caja.
Por otro lado, durante el primer semestre del 2015 se han
producido los siguientes cambios en la conformacin del
Directorio: (i) en Sesin de Directorio del 06 de enero del
2015, se acept la renuncia del Sr. Jos Auqui Cosme a su
cargo de Director, como representante de la Mayora; (ii) en
Sesin de Directorio del 22 de mayo del 2015, se design al
Sr. David Julio Jimnez Heredia, como director, en
representacin de la Mayora del Concejo Municipal; y (iii) en
Sesin de Directorio del 05 de junio del 2015, se nombr al
Sr. Felipe Jess Atoche Castillo, como director, en
representacin de la Mayora del Concejo.
Directorio
Presidente:
Vicepresidente:
Directores:
Jorge Sols Espinoza

Rafael Basurto Cotera
Carlos Ordoez Berrospi
Carlos Tello Escurra
Jos Luis Olivera Mesa
David Julio Jimnez Heredia
Felipe Jess Atoche Castillo
Minora
MYPE
Iglesia
COFIDE
Cmara de Comercio
Mayora
Mayora
La administracin de la Caja est a cargo de la Gerencia

Mancomunada, quien est encargada de la toma de
decisiones en forma colegiada, la cual comprende las
Gerencias de Administracin, de Operaciones y Finanzas, y
de Negocios.
La Gerencia Mancomunada se rene permanentemente con
el Directorio y con la Gerencia de Riesgos, para informar
sobre el estado de las operaciones, y para adoptar las
decisiones necesarias para el desarrollo normal del negocio.
Administracin
Gerente de Administracin:
Gerente de Negocios:
Gerente de Operaciones y Finanzas:
Gerente de Riesgos :
Sr. Jos Mara Nez Porras

Sr. Ramiro Arana Pacheco
Sr. Luis Pantoja Marn
Sr. Luis Romero Mayta
El nivel de rotacin observado en la Caja en los ltimos

perodos es mitigado al haberse cubierto las gerencias
vacantes con funcionarios de carrera que han ocupado, en el
pasado, diversos cargos en la Caja.
El ltimo cambio realizado al interior de la gerencia de la
Caja fue el ingreso del Sr. Luis Pantoja Marn, como Gerente
de Operaciones y Finanzas, en reemplazo del Sr. Nstor
Orellana, en octubre del 2014. El Sr. Pantoja se desempe

anteriormente como Gerente de Riesgo y como Gerente de
Negocios.
2.
Negocios
Caja Huancayo es una institucin financiera enfocada

principalmente en microcrditos que opera en el corredor
correspondiente a las Zonas Central y Nororiente del pas,
donde ha alcanzado adecuados niveles de posicionamiento,
especialmente en la Zona Centro (Junn, Pasco y
Huancavelica).
En lnea con su plan de expansin, la Caja ha fortalecido sus
operaciones en las zonas centro y sur del pas, habiendo
inaugurado 9 agencias desde el ao 2014, teniendo
planeado abrir 10 agencias adicionales en el segundo
semestre del 2015.
Para la atencin de sus clientes, la Caja Huancayo, cuenta
con una oficina principal ubicada en la ciudad de Huancayo y
con 74 agencias (1 de ellas corresponde a una ventanilla en
convenio con el Banco de la Nacin) ubicadas en 11
regiones del pas.
Departamento
Cartera
Nro. De Oficinas
(M S/.)
Junn
Lima
Huanuco
Huancavelica
Ayacucho
Pasco
Ucayali
Ica
Cusco
San Martin
Arequipa
27
Total
Partic.
767,555.64
425,594.00
101,997.36
99,957.73
99,954.25
93,738.59
52,767.99
42,172.27
18,971.71
9,718.67
3,303.73
44.74%
24.81%
5.94%
5.83%
5.83%
5.46%
3.08%
2.46%
1.11%
0.57%
0.19%
75
1,715,731.95
100.00%
21
3
4
4
6
3
3
2
1
Para un adecuado control de sus operaciones, la Caja

gestiona sus oficinas a travs de cinco Jefaturas Regionales
que supervisan las zonas: Lima Norte, Lima Sur, Zona
Central, Centro Oriente y Selva Central.
La Caja ha adquirido un inmueble en la ciudad de Lima, en
donde ha descentralizado algunas de las funciones de los
Departamentos de Contabilidad, Negocios y Tecnologas de
la Informacin, y a partir de la cual se brinda soporte a las
agencias de Lima y de la Regin Sur.
Adicionalmente, cuenta con otros canales de servicio:
(i) red de cajeros corresponsales propios, conformados por
establecimientos y locales comerciales ubicados en todas
sus zonas de influencia, dirigido a clientes y a usuarios de
Caja Huancayo que desean realizar una transaccin
financiera y administrativa; (ii) el servicio de internet para
realizar operaciones a travs de la pgina Web de la Caja;
(iii) terminales informativos ubicados en las agencias a

travs de los cuales se pueden realizar operaciones en lnea;
(iv) tarjeta de dbito afiliada a la red Visa, con convenio de
acceso a los cajeros automticos de la red Global Net; (v)
centros de cobro MultiFcil de Hermes, Western Union y los
cajeros corresponsales de la red KasNet; y (vi) servicio
Banca Mvil para realizar transferencias de dinero, consultas
de saldo, ltimos movimientos, tipo de cambio, pago de
cuotas de crditos y recargas virtuales, desde su telfono
Movistar enviando un mensaje de texto.
Los servicios de la Caja se complementan con el Programa
SUMAPLUS, que permite acumular puntos utilizando la
Tarjeta de Dbito y Rapicard, y la posibilidad de ganar
premios por las operaciones que realizan.
El negocio objetivo de Caja Huancayo es brindar servicios
crediticios a pequeas y, a microempresas, enfocndose en
los segmentos econmicos C y D, principalmente a travs de
crditos para capital de trabajo y para adquisicin de activos
fijos, lo cual se complementa con crditos de consumo y con
crditos hipotecarios para empleados y empresarios,
vinculados a estos segmentos de negocio.
Tambin ofrece diferentes productos especficos, como
crditos solidarios, crditos pignoraticios, crditos agrcolas,
microleasing, crditos vehiculares, microcrditos para
suministro de energa sostenible y cartas fianzas, entre
otros.
A junio del 2015, de acuerdo al tipo de crdito, la cartera de

crditos a pequeas y microempresas (minoristas),
represent 53.74% de la cartera de crditos totales de la
Caja, mientras que la participacin de los crditos de
consumo y de los crditos hipotecarios otorgados por la
institucin fue de 25.72% y de 11.24%, respectivamente.
El monto de crdito promedio por cliente se ha incrementado
a S/. 8,709.79 a junio del 2015. Dicho monto es ligeramente
superior al registrado al cierre del 2014 (S/. 8,689.73) debido
al incremento en crditos no minoristas y al financiamiento
de operaciones de mayor monto, principalmente debido a la
participacin de cuentas calificadas como medianas
empresas que corresponden a 9.30% de la cartera total.
La cartera de crditos hipotecarios est financiada con

recursos del Programa MiVivienda, los que adems se
vinculan a crditos empresariales para el financiamiento de
proyectos de viviendas. Tambin se ofrecen otros tipos de
crditos, tales como Credicasa Habitacional, Techo Propio y
Promotor Inmobiliario.
Caja Huancayo ofrece productos pasivos bajo diferentes
alternativas de captacin para sus clientes, adecundose a
sus requerimientos y a sus necesidades operativas, las
cuales vienen presentando tendencia creciente,
convirtindose en su principal fuente de fondeo.
Entre los productos pasivos para personas naturales, se
ofrece: Ahorro Corriente, Cuenta Sueldo Efectivo, Cuenta
Futuro (ahorro para nios) y CTS. Adems, destaca la
reciente incorporacin del nuevo producto Cuenta Mgica,
cuya principal caracterstica es que su rentabilidad est
vinculada a mayor saldo y menor cantidad de retiros.
La Caja ofrece distintas alternativas de depsito a plazo fijo,
que se adecan a las necesidades del cliente de acceder
oportunamente a recursos monetarios: Plan con Ahorro
Programado, Depsito a Plazo Fijo Plus Ahorro, Depsito a
Plazo Fijo Clsico, Depsito a Plazo Fijo Ahorro Cash y
Ahorro PAM.
Desde finales del 2014, se incorporaron dos nuevos
productos con caractersticas de depsito a plazo fijo,
Ahorro Programado y Super Ahorro.
La Caja tambin participa en subastas de fondos de
instituciones estatales, captando depsitos, actualmente con
una participacin menor respecto al total de sus captaciones.
3.
Sistema Financiero Peruano
El sistema financiero peruano regulado por la SBS est

conformado por 66 instituciones financieras: 17 Bancos, 12
Empresas Financieras, 12 Cajas Municipales, 9 Cajas
Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC), 11 Entidades de
Desarrollo de la Pequea y Micro Empresa (EDPYMES), 2
Empresas de Arrendamiento Financiero (tambin conocidas
como compaas de leasing), 1 Empresa de Factoring y 2
Empresas Administradoras Hipotecarias (EAH). Adems
existe una importante cantidad de entidades no supervisadas
por la SBS, como son las ONG que ofrecen financiamiento

de crditos y las Cooperativas de Ahorro y Crdito
(COOPAC), con estas ltimas supervisadas por la
Federacin Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crdito
del Per (FENACREP).
El nmero de entidades financieras ha estado
incrementndose en operaciones de nichos especficos,
atradas por el desempeo del negocio crediticio y por las
oportunidades de bancarizacin y de crecimiento de cartera
de crditos que se presentan. Los procesos de liquidacin
de entidades financieras (de CMAC Pisco y de CRAC Seor
de Luren, en mayo del 2014 y junio del 2015,
respectivamente), han constituido hechos aislados que no
han afectado en forma tangible el desempeo general del
sistema financiero, ni sus perspectivas futuras.
Adems de la supervisin de la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP SBS, las instituciones financieras estn
reguladas por el Banco Central de Reserva BCR, y en
algunos procedimientos, por la Superintendencia del
Mercado de Valores SMV, en sus respectivas
competencias.
Jun.2015
Bancos
Financieras
CMAC
CRAC
EDPYME
Leasing
Factoring
Hipotecarias
TOTAL
Activos Cart.Bruta Vigentes

321,558 211,066
203,298
9,822
8,092
7,467
18,231
13,878
12,702
1,412
988
900
1,593
1,350
1,275
574
463
443
16
15
14
443
435
425
353,648 236,288
226,524
CAR*
7,769
625
1,176
88
75
20
1
10
9,764
Provisiones Depsitos Patrim onio

9,060
189,733
31,338
741
4,314
1,676
1,186
13,607
2,409
67
1,031
174
88
0
415
17
0
93
1
0
9
13
0
120
11,173
208,685
36,234
En millo nes de S/. *Cartera de A lto Riesgo : Vencida + Refinanciada + Reestructurada.
90.92%
En los ltimos periodos, el sistema financiero peruano ha

mostrado menor crecimiento y cierto deterioro en sus
indicadores de calidad de cartera, principalmente en las
entidades de menor tamao y en las que operan en
mercados limitados por la situacin de agresiva
competencia, la sobreoferta de crditos y el
sobreendeudamiento de los clientes, a lo que se agrega el
menor dinamismo de la economa nacional y su impacto en
la demanda crediticia y en el riesgo crediticio.
El sistema financiero nacional muestra un alto grado de
concentracin, en donde la banca comercial representa
90.93% de los activos totales del sistema financiero
supervisado por la SBS, y los cuatro principales bancos
(Banco de Crdito, BBVA Continental, Scotiabank e
Interbank) representan 75.95% del total de activos del
sistema financiero, 74.22% de la cartera de los crditos
totales y 74.97% de los depsitos totales.
Los estndares de regulacin bancaria y supervisin por
parte de los reguladores, as como la aplicacin de medidas
prudenciales respecto a riesgo crediticio, gestin de liquidez
y solvencia patrimonial del sistema financiero, se suman a la
poltica econmica sostenibles del gobierno central para

mantener los fundamentos y los principales indicadores
macroeconmicos en niveles controlados, lo que permite
atenuar el impacto de la coyuntura financiera internacional.
En el primer semestre del ejercicio 2015, se registr un
crecimiento de 6.93% (con un crecimiento anual de 13.41%
respecto a junio del 2014) en los activos totales del sistema
financiero nacional respecto a lo registrado al cierre del 2014
(S/. 353.65 mil millones vs. S/. 330.73 mil millones,
considerando valores constantes), que se mantiene en
niveles similares al crecimiento promedio anual registrado
por el sistema financiero en el periodo 2010-2014 (12.31%),
lo que significa un desempeo positivo frente a otros
sectores econmicos productivos y de servicios, confirmando
la expansin del sistema financiero de entre 2.5 veces y 3
veces el PBI nacional (crecimiento de los ltimos 12 meses
de 1.96% a junio del 2015).
Ello es resultado de la aplicacin de medidas correctivas en
gestin de riesgo adoptadas por la mayora de IFI, a una
regulacin ms estricta por parte de la SBS, a la alineacin
hacia estndares internacionales en cuanto a solvencia
patrimonial, a la poltica expansiva del BCR reflejada en la
disminucin de encaje y de la tasa de referencia, a las
medidas adoptadas por el BCR para reducir la dolarizacin
en el crdito, lo cual conlleva metas y penalidades por
incumplimientos, y a la necesidad de incrementar la
bancarizacin en la economa, entre otros factores.
250
225
200
175
150
125
100
75
50
25
0
Sistema Financiero - Cartera Directa de Colocaciones

(en miles de millones de soles constantes)
Dic.2011
Bancos
Dic.2012
Financieras
Dic.2013
CMAC
CRAC
Dic.2014
EDPYMES
colocada en Nuevos Soles, frente a niveles cercanos a 45%

al cierre del 2009 (61.58 % al 31 de diciembre del 2014).
Esto est acompaado por el incremento del nmero de
clientes, el mayor ritmo de bancarizacin y en la inclusin
financiera, esta ltima medida, tanto en trminos de
incorporacin de nuevos clientes al sistema financiero, como
en el establecimiento de puntos de atencin en nuevos
mercados geogrficos, principalmente para la atencin de
crditos de consumo e hipotecarios.
La cartera de crditos a actividades empresariales no
minoristas es la que mayor participacin tiene en el sistema
financiero (53.15% de la cartera total a junio del 2015), y por
su volumen, es la que impulsa el crecimiento del sistema y
determina el comportamiento de la calidad de la cartera
global.
La banca personal presenta un desempeo positivo,
llegando a representar 33.81% de la cartera de crditos
totales del sistema financiero nacional a junio del 2015, con
un crecimiento promedio anual de 14.71% en el periodo
2010-2014 y de 5.81% en el primer semestre del ao, en
donde la cartera de crditos hipotecarios es la que muestra
mejor desempeo.
Ello es resultado del crecimiento de la clase media, del
aumento del consumo privado y de su capacidad de
endeudamiento crediticio, as como de medidas
bancarizadoras y de crecimiento de los segmentos atendidos
por diversas entidades financieras. A fin de no afectar la
calidad crediticia de este negocio, la SBS ha dictado
diversas medidas que buscan promover un crecimiento ms
controlado, el ajuste en las polticas y en los modelos
crediticios, y mayores requerimientos patrimoniales para un
mejor respaldo.
Sistema Financiero - Cartera de Colocaciones Directas
Jun.2015
(en miles de millones de soles constantes)
Otros 1/
1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring.
200
150
La cartera total de crditos del sistema financiero ascendi a

S/. 236.29 mil millones, mostrando un crecimiento de 5.16%
respecto a lo registrado al cierre del 2014, con un
crecimiento promedio anual de 13.06% en el periodo 20102014.
El nivel de desdolarizacin del sistema financiero muestra un
progreso continuo y consistente, impulsado por la
normatividad vigente y por las medidas aplicadas por la SBS
y el BCR, principalmente en lo referente a requerimientos
patrimoniales y encajes, tendencia que a la vez no est
siendo afectada por la depreciacin del Nuevo Sol. A junio
del 2015, 63.3% de la cartera bruta de crditos est
100
50
0
Dic. 2011
Dic.2012
Act.Empres.No Minorista
Dic.2013
Act.Empres. Minorista
Dic.2014
Consumo
Jun.2015
Hipotecarios
Se observa un deterioro relativo en los indicadores de

calidad de cartera en los ltimos periodos, principalmente en
el segmento minorista (crditos a pequea y microempresa)
y en la cartera de consumo, que son ms vulnerables frente
al menor dinamismo de la economa nacional y a la
disminucin de la inversin pblica y privada. A junio del
2015, el ratio de morosidad global, que considera la cartera
de alto riesgo (vencida, en cobranza judicial, refinanciada y
reestructurada), fue de de 10.47% para el segmento

minorista y de 4.97% para la banca de consumo mientras
que la morosidad global del sistema financiero fue de 4.14%.
La marcada tendencia en el deterioro de la calidad de la
cartera del sistema financiero obliga a un fortalecimiento de
las polticas de gestin de riesgos, a mayor conservadurismo
en la admisin de crditos, a un adecuado nivel de respaldo
patrimonial y a mayor eficiencia institucional, todo ello en el
marco del menor dinamismo de la economa nacional y del
impacto futuro de eventos internos inesperados como es el
caso del Fenmeno El Nio, o previstos como el prximo
cambio de gobierno, as como el latente riesgo financiero
internacional, incluyendo en ese aspecto la situacin
relacionada con los precios internacionales (commodities).
Debido a los requerimientos de provisiones y niveles

patrimoniales establecidos regulatoriamente, se observa el
compromiso de las diferentes instituciones financieras en
cuanto a fortaleza patrimonial para la cobertura de los
riesgos que enfrentan, lo cual se traduce en ratios de capital
global que en conjunto se mantiene en niveles superiores a
14% (14.47% a junio del 2015), aunque con algunos casos
especficos en donde se denota la necesidad de
compromisos permanentes para el cumplimiento de
requerimientos de patrimonio adicional, en lnea con la
adecuacin paulatina de los estndares internacionales de
gestin de riesgo dentro de los lineamientos de Basilea III, lo
que confirma la fortaleza del sistema al mantener niveles
similares o superiores a los que se tena en este aspecto al
31 de diciembre de 2014.
Sistema Financiero - Morosidad Global

16.00%
Sistema Financiero - Ratio de Capital Global

25.0%
14.00%
12.00%
10.00%
20.0%
8.00%
6.00%
15.0%
4.00%
2.00%
Dic.2010
Dic.2011
Bancos
CRAC
Dic.2012
Dic.2013
Dic.2014
Financieras
EDPYMES
Jun.2015
10.0%
Dic.2010
CMAC
Bancos
El incremento en los niveles de morosidad y el aumento de

la cartera pesada (calificada en categora Deficiente, Dudoso
y Prdida) ha estado acompaado por mayor necesidad de
constitucin de provisiones por incobrabilidad de crditos,
pero ante la relativa disminucin en la generacin de
recursos en la mayora de instituciones financieras, los
niveles de cobertura han observado una tendencia
ligeramente decreciente, presentando mayor exposicin
patrimonial al riesgo crediticio, tanto a nivel global, como
dentro de cada grupo de entidades financieras. A junio del
2015, el sistema financiero nacional present un ratio de
cobertura promedio sobre la cartera de alto riesgo de
114.43%, lo cual representa un supervit que involucra
3.89% del patrimonio contable total del sistema, que se
mantiene estable respecto a lo registrado al cierre del 2014
(114.40% y 3.64%, respectivamente).
Dic.2011
Dic.2012
Financieras
Dic.2013
CMAC
Dic.2014
CRAC
Jun.2015
EDPYMES
La principal fuente de fondeo corresponde a la captacin de

depsitos, representando 65.75% del pasivo total del
sistema financiero a junio del 2015), y dentro de estos, los
depsitos de personas naturales tienen un peso importante
(cerca de 45% de las captaciones totales), gracias a la
diversidad de tipos de depsitos con que cuenta el mercado
y a las rentabilidades y menor volatilidad que ofrecen frente
a otras alternativas de inversin.
La estructura de fondeo se completa con crditos obtenidos
de instituciones financieras locales, fondeo del BCRP,
bancos pblicos de segundo piso (Cofide, AgroBanco, Fondo
Mivivienda y Banco de la Nacin), e instituciones financieras
del exterior, a lo que se agregan las emisiones de
instrumentos financieros en los mercados de capitales local
e internacional, las mismas que han incrementado su
participacin dentro de la estructura de fondeo de las
instituciones del sistema financiero local.
Exposicin Patrimonial por Cartera de alto Riesgo

35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
-15.0%
Sistema Financiero - Estructura de Pasivos

100%
80%
60%
40%
Dic.2010
Bancos
CRAC
Dic.2011
Dic.2012
Dic.2013
Financieras
EDPYMES
Dic.2014
Jun.2015
CMAC
OTROS
20%
0%
Dic.2011
Dic.2012
Depsitos
Dic.2013
Adeudados
Dic.2014
Jun.2015
Valores
El crecimiento en la cartera de crditos ha ido acompaado

con una tendencia creciente en la generacin de ingresos
financieros, por la tendencia hacia el enfoque de negocios en
nichos de mercado especficos, incluso a pesar de la
disminucin de las tasas de inters fomentada por la
competencia prevaleciente en el mercado y por el desarrollo
de polticas para mejorar la relacin con el cliente. El
desempeo de los ingresos financieros tambin se ha visto
favorecido por el incremento de los ingresos por operaciones
cambiarias registrado en los ltimos periodos, ante la mayor
volatilidad del tipo de cambio
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
Sistema Financiero - Eficiencia
Dic.2010
Dic.2011
Dic.2012
Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
Bancos
Financieras
CMAC
CRAC
EDPYMES
OTROS
El sistema financiero peruano mantiene su capacidad para

generar recursos suficientes para cubrir sus gastos
financieros, sus gastos operativos y los requerimientos de
provisiones, en base a una estructura financiera y operativa
eficiente, resultando en adecuados niveles de rentabilidad,
con un ROE anual promedio de 21.04% en el primer
semestre del 2015, frente a 16.66% registrado en el ejercicio
2014, y de 18.20% en el ejercicio 2013.
Sistema Financiero - ROE
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
Dic.2010
Dic.2011
Bancos
CRAC
Dic.2012
Dic.2013
Financieras
EDPYMES
Dic.2014
Jun.2015
CMAC
Otros
El sistema financiero peruano presenta perspectivas

estables para el mediano plazo, al afrontar un menor
dinamismo en la economa nacional que afectar el
crecimiento esperado para los prximos aos, con
crecimientos proyectados del PBI de 3.0% en el 2015 y 4.05.0% para el 2016, que pueden afectar el desempeo de los
sectores ms vulnerables, principalmente microfinanzas y
banca de consumo. Esto se ver mitigado por los efectos
favorables de la estabilidad de los indicadores
macroeconmicos nacionales, las polticas econmicas y
fiscales sostenibles del Gobierno Central, de las medidas
adoptadas por los entes reguladores en cuanto a
fortalecimiento patrimonial y a gestin de riesgo, as como
por la tendencia hacia la consolidacin de algunas

operaciones financieras. Ello debe permitir un incremento en
los indicadores de penetracin de servicios financieros, que
an se encuentra por debajo de los indicadores
comparativos en relacin con los de otros pases de la
regin, lo que tendr efecto favorable independiente de un
desempeo ms prudente en cuanto a crecimiento de
cartera y al manejo de calidad crediticia.
En el entorno financiero y econmico actual, resulta
importante mantener rigurosamente el seguimiento y el
control de la calidad crediticia de la cartera, la que pudiera
seguir mostrando incrementos en los ratios de mora en los
segmentos ms vulnerables del sistema financiero, dado
cierto nivel de sobreoferta crediticia y la situacin de
agresiva competencia en el mercado, la relativa menor
capacidad de pago de algunos sectores sociales, y los
crecientes niveles de endeudamiento individual de la
clientela, generando la obligacin para las instituciones
financieras de ser ms competitivas, de operar con
adecuados requerimientos patrimoniales y aplicar
oportunamente polticas crediticias prudenciales.
Los bancos muestran adecuados niveles de cobertura de
provisiones, con montos que en conjunto representan
159.82% de la cartera atrasada y 116.63% sobre la cartera
de alto riesgo, lo cual presenta un escenario conservador
para las instituciones en caso de producirse una crisis de
naturaleza sistmica.
En el caso de la cartera de crditos de consumo, esta sigue
creciendo a tasas superiores al crecimiento de la economa
nacional, lo que puede no ser conveniente en tiempos de
desaceleracin econmica, habindose registrado el efecto
en el deterioro de la calidad crediticia. El mayor nivel de
morosidad est en el segmento de pequea y
microempresas, afectando a las entidades financieras que
concentran sus operaciones en esos negocios.
En el caso de la desdolarizacin, las metas impuestas por el
BCR han determinado un incremento en la captacin en
moneda extranjera a consecuencia de la depreciacin del
Nuevo Sol y un aumento en las colocaciones en moneda
local, con lo que las entidades financieras hoy tienen un nivel
de adeudados de cerca del 30%, versus niveles histricos de
13%-15% (con una importante participacin de operaciones
de Reporte con el BCR).
Las rentabilidades en el sistema continan sobre 20%, con
mejor performance en los bancos grandes, aunque con un
pronstico ms mesurado para los bancos comerciales ms
pequeos, as como para las entidades dedicadas a los
crditos de consumo.
La coyuntura financiera internacional, marcada por aumento
esperado de la tasa de referencia de la FED, la
incertidumbre del desempeo de la economa china, la

revalorizacin del dlar, entre otros factores, podran tener
impacto en la operatividad del sistema financiero en el corto
y mediano plazo.
4. Situacin Financiera
A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de
Contabilidad suspendi el ajuste contable en los estados
financieros para reflejar los efectos de la inflacin. Sin
embargo, para efectos de anlisis comparativo, las cifras
contables de la institucin han sido ajustadas a valores
constantes de junio del 2015:
Perodo
IPM
Factor Anualizador
Dic.2012 Dic.2013 Jun.2014 Dic.2014 Jun.2015

208.2217 211.4574 212.9419 214.5729 217.4149
1.0442 1.0282 1.0210 1.0132 1.0000
a. Calidad de Activos
Caja Huancayo ha presentado un crecimiento sostenido de
sus colocaciones a travs de los aos, acompaado de
polticas adecuadas de gestin de riesgo de crdito, las
cuales le han permitido posicionarse como la institucin con
mejores niveles de calidad de cartera del sistema de CMAC.
Su ordenado plan de expansin, as como su estructura
organizacional, basada en la permanente supervisin de los
Jefes Regionales, as como en la realizacin de Comits de
Crditos, conformados por los funcionarios de negocios y por
el administrador de agencia. Junto a ello, la eficiente
coordinacin con los analistas de riesgo y la presencia de un
gestor de cobranzas en cada agencia, fortalecen la gestin.
La evolucin ascendente de las operaciones de Caja
Huancayo ha permitido alcanzar un crecimiento promedio
anual de 17.44% en el perodo (2010-2014) en su cartera de
colocaciones brutas. A junio del 2015, se ha registrado una
cartera de crditos de S/. 1,715.73 millones, que es 6.40%
superior a la obtenido a diciembre del 2014, representando
89.72% de los activos totales (incluyendo contingentes), los
cuales ascendieron a S/. 1,912.40 millones. Es importante
sealar que el primer semestre es estacionalmente ms bajo
que el segundo semestre en cuanto al desempeo de las
colocaciones. Sin embargo, el crecimiento de la Caja ha sido
superior al del sistema, cuyas colocaciones aumentaron en
1.93%, afectadas por la moderada contraccin en el
crecimiento de la economa peruana. Por su parte, la Caja la
cartera de la Caja creci 6.40% a junio del 2015.
Esto se explica, principalmente, por el ingreso hacia nuevos
mercados (9 agencias nuevas desde el ejercicio 2014), la
ampliacin de la base de clientes (33,423 clientes activos
nuevos desde diciembre del 2013), la intensificacin de
campaas publicitarias para impulsar los productos

existentes, as como la promocin de productos
especializados para cada zona.
MM de S/.
2,000
1,750
1,500
1,250
1,000
750
500
250
0
Evolucin de la Cartera Bruta
Crecimiento
30%
20%
10%
Dic. 2010 Dic. 2011 Dic.2012 Dic.2013 Dic.2014 Jun.2015
Cdtos.No Minoristas
Cdtos. Minoristas
Consumo
0%
Hipotecario
Ello ha sido acompaado por adecuados incentivos al

personal de negocios, motivndolos a incrementar el
volumen de colocaciones, siempre que est ligado a criterios
especficos como: calidad de cartera, das de atraso de los
crditos, cantidad de clientes nuevos, cantidad de clientes
exclusivos, entre otros aspectos. Junto a ello, los asesores
reciben una bonificacin, que depende del cumplimiento de
su Plan de Trabajo y del tiempo de respuesta para asumir
sus actividades.
La Caja sostiene su crecimiento con la promocin de
soluciones financieras integrales para los clientes a travs de
una amplia oferta de productos y servicios, satisfaciendo
necesidades especficas de diversos segmentos de
mercado; as como el fortalecimiento de las ventas cruzadas
(Cross Selling) buscando generar la fidelizacin del cliente.
Al junio del 2015, la cartera de colocaciones se concentr
principalmente en Junn (44.74%) y en Lima (24.81%).
Por tipo de crdito, la Caja tambin ha mostrado un
desempeo superior al promedio del sistema CMAC.
Los crditos minoristas (pequea y microempresa) han
crecido 7.01%, mientras que los crditos minoristas del
sistema de CMAC han crecido solo 1.03%.
Destaca el desempeo de la cartera de colocaciones de
negocios de banca personal (crditos hipotecarios y de
consumo).
stos representan 11.24% y 25.72% de la cartera de
crditos y se han incrementado 6.67% en conjunto, llegando
a S/. 634.08 millones. Los crditos hipotecarios han
aumentado como resultado de la ampliacin del prstamo
con COFIDE, destinado a financiamiento de viviendas
sociales.
Por su parte, los crditos otorgados a actividades no
minoristas se incrementaron 1.99%, respecto a lo registrado
al cierre del 2014 (de S/. 116.67 millones a
S/. 159.60 millones), siendo operaciones que no constituyen
el principal enfoque de la Caja.
Para minimizar el riesgo crediticio, la Gerencia de Riesgos

est revisando y evaluando solicitudes de crditos
provenientes de clientes que tengan financiamiento de otras
instituciones, revisando peridicamente crditos aprobados
con montos altos y que tengan mayores niveles de mora, as
como no admitiendo clientes castigados de otras
instituciones.
Evolucin de la Calidad de Cartera
Miles de S/.
100,000
5%
80,000
4%
60,000
3%
40,000
2%
20,000
1%
Dic.2011
Cartera Atrasada
Dic.2012
Dic.2013
Cartera Refinanciada
Dic.2014
Jun.2015
Mora Bsica
0%
Mora Global
Entre los proyectos de corto plazo en gestin de riesgos,

est el desarrollo de un Scoring Psicomtrico que, con
informacin comportamental del cliente, asigne un valor
numrico objetivo a las caractersticas psicolgicas y de
voluntad de pago de las personas (personalidad,
comportamiento financiero, capacidad de pago, entre otros).
A junio del 2015, CMAC Huancayo registr un nivel de
morosidad bsica de 3.79%, lo que se ubica por debajo del
promedio alcanzado por el conjunto de CMAC de 6.60%,
siendo uno de los ms bajos del sistema microfinanciero.
La cartera atrasada ha crecido 20.46%, entre diciembre del
2014 (S/. 53.94 millones) y junio del 2015 (S/. 64.98
millones), debido a la maduracin que ha alcanzado la
cartera de crditos y el ingreso hacia nuevos segmentos de
mercado.
El ratio de morosidad global de la Caja, que incluye la

cartera refinanciada, fue 4.61%, reflejando la disminucin de
la cartera refinanciada (-0.45%, de S/. 14.21 millones a
diciembre del 2014 a S/. 14.14 millones a junio del 2015).
El ratio de morosidad global es bastante menor que el
presentado en promedio por el sistema de CMAC, que fue
de 8.47% en el perodo analizado.
Ello responde al pago oportuno de las operaciones de
renegociaciones en las condiciones de pago de prstamos
otorgados a clientes fidelizados a la Caja, luego de
realizadas las evaluaciones crediticias consideradas por la
poltica de refinanciamiento.
Este proceso ha ido acompaado de menores castigos
(-31.02%, de S/. 9.60 millones durante el los ltimos doce
meses a junio del 2014 a S/. 6.48 millones durante los
ltimos doce meses a junio del 2015), por lo que la cartera
de la Caja viene presentando buenos niveles de cobrabilidad
(0.38% de la cartera bruta, a junio del 2015).
La estructura de la cartera segn la categora crediticia del
deudor presenta un comportamiento estable con una
participacin de la cartera normal de 90.4% en los ltimos 4
aos (90.87%, a junio del 2015).
El ratio de cobertura de provisiones de la cartera de alto
riesgo fue, a junio del 2015, de 124.18%, superior al del
promedio del sistema de cajas municipales que en conjunto,
fue de 100.87%.
Este saldo de provisiones cubre la totalidad de las
colocaciones vencidas, en cobranza judicial, y refinanciadas,
registrando un supervit de cobertura, que involucra 6.60%
del patrimonio contable de la institucin.
Riesgo de la Cartera de Colocaciones

Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
Dic.2013
Sistema
Dic.2014
Jun.2015
Prdida Potencial
Cartera Atrasada/Coloc. Brutas
Cartera Atrasada+Refin/Coloc. Brutas
Cartera Atrasada +Refin.-Prov ./Coloc.+Conting.
Ctra Improd./Coloc.+Conting.+Inv . Fin.+Bs.Adj.
Prov isiones/ Cartera Atrasada
Prov isiones/ Cartera Atrasada+Refin.
Cartera Atrasada+Ref.-Prov ./Patrimonio
1.96%
3.42%
4.20%
-1.36%
4.39%
163.31%
132.89%
-7.92%
1.95%
3.35%
4.23%
-1.32%
4.34%
166.42%
131.73%
-7.84%
2.18%
3.79%
4.61%
-1.10%
5.02%
151.21%
124.18%
-6.60%
3.43%
5.82%
7.60%
-0.39%
7.84%
137.77%
105.40%
-2.39%
3.40%
5.82%
7.72%
-0.38%
7.66%
139.67%
105.25%
-2.33%
3.80%
6.60%
8.47%
-0.07%
8.39%
129.39%
100.87%
-0.42%
Activ o fijo/Patrimonio
10.78%
10.55%
10.20%
18.44%
19.16%
18.51%
90.63%
90.51%
90.87%
87.17%
86.88%
85.96%
Estructura de la Cartera
Normal
CPP
4.03%
3.66%
3.39%
4.30%
4.28%
4.41%
Cartera Pesada
5.34%
5.83%
5.75%
8.53%
8.84%
9.63%
10
b. Solvencia
Las colocaciones de Caja Huancayo son adecuadamente
respaldadas por sus diversas fuentes de fondeo, cuya
evolucin se activa en lnea con los requerimientos de
prstamos que recibe la institucin, financindose por medio
de fuentes propias y de terceros (depsitos del pblico y
adeudados).
La solvencia patrimonial de CMAC Huancayo evidencia su
capacidad de afrontar sus compromisos en el corto y en el
largo plazo, siendo su ratio de capital global, a junio del
2015, de 15.83% (14.55% registrado por el promedio del
sistema de Cajas Municipales). Ello es consecuencia, en
parte del compromiso de capitalizar no menos de 75% de las
utilidades de libre disposicin de cada ejercicio, a partir de la
obtencin del crdito subordinado con COFIDE.
A junio del 2015, el patrimonio neto de la institucin ascendi
a S/. 289.98 millones, 5.15% superior a lo registrado a
diciembre del 2014 (a valores constantes), por el incremento
en capital social (+17.77%) y de reservas (+18.15%), dada la
asignacin de las utilidades del ejercicio anterior y por las
utilidades obtenidas en el primer semestre del 2015.
La estructura de fondeo de la Caja presenta una tendencia
creciente en captacin de depsitos y adeudados de
COFIDE, registrando pasivos exigibles ascendentes a S/.
1,560.91 millones a junio del 2015, monto 5.88% superior a
lo registrado a diciembre del 2014 (S/. 1,474.20 millones),
ligado al crecimiento de las operaciones activas.
La principal fuente de fondeo constituye la captacin de
depsitos del pblico, los cuales representaron 86.67% del
total de pasivos exigibles, registrando un saldo de S/.
1,352.78 millones, a junio del 2015, que se ha incrementado
2.85%, entre diciembre del 2014 y junio del 2015. Ello se
explica por el paulatino ingreso de nuevos depositantes
(20.11% en promedio anual entre los aos 2010 y 2014),
destacando la entrada de 203,361 nuevos depositantes
desde diciembre del 2010.
El principal producto pasivo de la Caja son las cuentas a
plazo, que representan 42.01% del total de depsitos
(incluyendo depsitos de instituciones financieras),
registrando un saldo de S/. 568.28 millones, seguido de
CTS, que representa 25.92% de los depsitos del pblico,
con un saldo de S/. 350.28 millones.
Respecto a los depsitos captados de las IFIS, stos han
ascendido a S/. 7.94 millones a junio del 2015, siendo las
entidades depositantes, en su mayora, Cajas Municipales,
Cajas Rurales y Cooperativas locales.
Junn es la regin que concentra la mayor cantidad de
depositantes, representando 50.93% de las captaciones
totales de la Caja.
La Gerencia Central de Operaciones y Finanzas se encarga

de dinamizar las captaciones de la Caja, por lo que viene
poniendo en prctica una serie de medidas vinculadas al
control de riesgo de liquidez, en trminos de volatilidad (en la
cantidad de cuentas) y de variabilidad (en el saldo de las
cuentas). Junto a ello, se est impulsando la captacin de
depsitos en la cuenta sueldo y en convenios para captar
CTS, as como la programacin de campaas de productos
cruzados para los clientes de la Caja.
Estructura de Pasivos y Patrimonio
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Dic.2010
CTS
Adeudos
Dic.2011
Dic.2012
Dic.2013
Depsitos a Plazo
Otros pasivos
Dic.2014
Jun.2015
Depsitos de Ahorro
Patrimonio
Entre las medidas especficas orientas a promover

captaciones, la Caja viene implementando, desde el ao
2015: (i) ajuste en tarifarios de los depsitos a plazos fijos;
(ii) campaas de depsitos a plazo fijo (plazos superiores a
180 das); (iii) implementacin del nuevo sub-producto de
ahorro simple Cuenta Mgica (vigente desde mayo del
2015); (iv) cambio del tarifario de depsitos a plazos fijos en
moneda nacional dirigido a personas naturales, en algunas
bandas temporales (desde mayo del 2015); (v) campaa de
depsitos de CTS en moneda nacional (entre mayo y
diciembre del 2015); y (vi) campaa de depsitos a plazo fijo
para personas jurdicas en moneda nacional (entre mayo y
diciembre del 2015); (vii) mejora de tasas de captaciones por
zonas geogrficas.
Los fondos adeudados a instituciones financieras nacionales
y del exterior, representaron, a junio del 2015, 10.19% del
total de pasivos exigibles registrando un saldo de S/. 159.02
millones.
Los adeudados locales, ascendentes a S/. 146.72 millones
son, principalmente, otorgados por COFIDE y responden a
lneas del Fondo MiVivienda, destinadas a colocar crditos
hipotecarios.
Por su parte, los fondos provenientes de entidades
extranjeras corresponden al Instituto de Crdito Oficial ICO
de Espaa, y tiene como propsito financiar planes de
negocios de la Caja. El prstamo con ICO tiene un inters
anual de 5.50% y vence en el ao 2022.
Durante el ejercicio 2012, el Directorio aprob la emisin de
un Programa de Certificados de Depsitos Negociables y
Bonos Corporativos, que se encuentra vigente, a fin de
11
diversificar las fuentes de fondeo y generar mayor

rentabilidad financiera, hasta por un monto mximo de S/. 45
millones.
c. Liquidez
Caja Huancayo cuenta con los recursos necesarios para el
financiamiento de sus operaciones, en base al crecimiento
de las captaciones de depsitos. Ello permiti contar con los
fondos suficientes para enfrentar retiros diarios de recursos
disponibles en efectivo.
Los cmodos niveles de liquidez de la Caja se evidencian en
el continuo crecimiento de sus fondos disponibles, los cuales
aumentaron 5.55% (de S/. 175.63 millones a diciembre del
2014 a S/. 185.38 millones a junio del 2015).
El saldo actual permite cumplir con los requerimientos de
encaje vinculados directamente con el creciente saldo de
depsitos captados.
La suficiente cantidad de recursos disponibles se refleja en
ratios que cubren los requerimientos mnimos de liquidez. Si
bien la cantidad de fondos disponibles es inferior a la de
aos anteriores (S/. 185.38 millones a junio del 2015 vs S/.
319.48 millones a diciembre del 2013), ello es consecuencia
del mejor manejo de tesorera.
A junio del 2015, el ratio de liquidez en moneda nacional fue
23.73% y en moneda extranjera ascendi a 72.70%. Dichos
niveles se explican por el ingreso de depsitos semestrales
de cuentas de CTS en nuevos soles, as como de depsitos
a plazo fijo y cuentas de ahorro de personas naturales y de
instituciones financieras en moneda extranjera.
La Caja presenta holgura en los lmites internos de
concentracin de acreedores y depsitos, lo cual constituye
un factor positivo ante la eventualidad de presentar
contingencias de liquidez. De este modo, 13.98% de las
acreencias pertenecen a los 10 mayores deudores, mientras
que 4.19% de los depsitos provienen de 10 principales
depositantes.
La Caja muestra una situacin holgada en los calces por
plazos de vencimiento, contando con recursos necesarios
para cubrir adecuadamente brechas acumuladas de plazos
inferiores a 1 ao. Por ello, solo se observa una brecha
primaria negativa, considerando ambas monedas, en el
plazo entre 1 a 2 aos, por efecto de la acumulacin del
saldo de las cuentas de ahorro y CTS (cuyo vencimiento es
incierto).
En moneda nacional, la Caja presenta descalces nicamente
para plazos entre 1 a 2 aos, por efecto de la distribucin de
saldos de depsitos en moneda nacional.
En moneda extranjera, la Caja muestra descalces a plazos
superiores a 3 meses e inferiores a 24 aos, presentando
tambin brechas negativas acumuladas a plazos superiores
a un ao. Ello debido a que la mayora de crditos en

dlares que se desembolsan tienen plazos mayores a 18
meses frente a los depsitos de corto plazo que se obtienen.
La Caja cuenta con recursos disponibles en su cartera de
inversiones, la cual est conformada por CD del BCRP (82%
del total), operaciones de reporte de acciones negociadas en
la BVL (12% del total), bonos emitidos por el Estado peruano
en respaldo del programa RFA (3.4% del total) y papeles
comerciales (2.6% del total). Esta cartera permite cumplir
con los requerimientos de cobertura de liquidez y rentabilizar
los recursos de corto plazo.
d. Rentabilidad
El crecimiento en la cartera de colocaciones de CMAC
Huancayo ha conllevado una tendencia ascendente de los
ingresos financieros, los cuales permiten cubrir obligaciones
de la institucin por concepto de gastos financieros y gastos
operativos. De esta manera, nuevos requerimientos de
financiamiento estn vinculados al desempeo de la cartera
de crditos, siempre buscando la diversificacin de las
fuentes y la eficiencia en costos.
A su vez, la ordenada poltica de control del gasto est
orientada al seguimiento de su plan de expansin, al
otorgamiento de incentivos salariales en funcin de
productividad y al uso eficiente de los recursos,
considerando que las mejoras logsticas o en infraestructura
estn relacionadas con mayores escalas de operaciones.
MM S/.
Ingresos
Res.Op.Neto
Mg.Oper.Nt.
34%
350
300
250
200
150
100
50
0
32%
30%
28%
26%
Dic.2012 Dic.2013 Dic.2014
Jun.2013 Jun.2014 Jun.2015
Durante el primer semestre del ao 2015, Caja Huancayo

gener ingresos financieros por S/. 178.51 millones, monto
17.47% superior al obtenido durante el primer semestre del
ao 2014 (S/. 151.97 millones, a valores constantes),
conformado principalmente, por intereses recibidos por los
crditos directos. Este crecimiento es menor que el de la
cartera entre junio del 2014 y junio del 2015 por la
disminucin en las tasas activas dada la situacin de
competencia existente.
Por su parte, los gastos financieros disminuyeron en 10.23%
(de S/. 39.22 millones a S/. 35.21 millones) por la reduccin
de las tasas pasivas inferiores a los depositantes en
12
comparacin con el perodo anterior, en lnea con el

comportamiento del mercado.
El margen financiero registr un crecimiento de 27.10%,
pasando de S/. 112.75 millones a S/. 143.31 millones.
Los ingresos por servicios no financieros crecieron 26.33%
(de S/. 2.29 millones a S/. 2.89 millones), lo cual est
relacionado principalmente con: (i) los convenios entre la
Caja y Ace Seguros, por la venta de microseguros: contra
accidentes, seguro oncolgico, Microseguro Vida, seguro de
hospitalizacin, seguro de la tarjeta de dbito y seguros de la
tarjeta de crdito; (ii) las emisiones de cartas fianzas, en su
mayora del sector construccin; (iii) el aumento en la
frecuencia de uso de las tarjetas para realizar operaciones;
(iv) ingresos adicionales por el uso de Banca Mvil y de
cajeros corresponsales; y (v) proliferacin de tarjetas a
clientes pasivos, con el consecuente cobro por las
operaciones realizadas.
Por su parte, los gastos de apoyo y depreciacin
aumentaron 21.10% (de S/. 71.52 millones a S/. 86.61
millones), debido a mayores requerimientos para impulsar el
crecimiento de las colocaciones: (i) la expansin de la red de
agencias (a junio del 2015, se cuenta con 75 agencias); (ii) el
aumento salarial a todos los asesores de negocios en 10%
durante el ejercicio 2014; (iii) la incorporacin de mayor
cantidad de colaboradores; (iv) la incorporacin de un pago
adicional variable de acuerdo a la productividad obtenida,
con el objetivo de incrementar su rentabilidad; (iv) la
consecucin de una base de clientes ms grande, tanto
activa como pasiva, as como los esfuerzos demandados
para la recuperacin de los clientes antiguos; (v) las
campaas publicitarias para promocionar los productos de la
Caja; (vi) la ampliacin del servicio de banca mvil; y (vii) la
compra de nuevos locales administrativos de la Caja.
Por ello, la utilidad operacional neta fue S/. 59.58 millones,

36.93% superior a la alcanzada durante el primer semestre
del ao 2014.
La generacin total de la Caja permiti cubrir requerimientos
de provisiones por riesgo de incobrabilidad de colocaciones.
Caja Huancayo registr una utilidad neta, durante el primer
semestre del ao 2015, de S/. 30.07 millones, la cual
representa un incremento de 73.40%, respecto a la
registrada durante el primer semestre del ao 2014 (S/.
17.34 millones), lo que ha superado los planes operativos de
la institucin.
La expansin hacia nuevas regiones del pas, los crecientes
esfuerzos para promocionar los productos de la Caja y el
mantenimiento de una adecuada gestin de crdito,
permitirn que Caja Huancayo siga obteniendo resultados
comparables.
e. Eficiencia
Los ratios de eficiencia de Caja Huancayo, durante el primer
semestre del 2015, evidencian los esfuerzos de las
gerencias por elevar la productividad del personal y alinear
los gastos de administracin y ventas al desempeo de las
colocaciones y de las captaciones. Pese a ello, se observa
cierto deterioro en relacin al mismo perodo del ao anterior
y en relacin al promedio del sistema de CMAC.
Si bien el volumen de colocaciones es superior al de aos
anteriores, conllevando a un nivel de activos productivos
importante, durante el primer semestre del 2015, la
participacin de los gastos de apoyo y depreciacin,
respecto a los activos productivos ha aumentado de 11.29%
a 12.06% en comparacin al primer semestre del 2014.
Este indicador es superior al del sistema de Cajas (9.80%
entre enero y junio del 2015).
Indicadores de Adecuacin de Capital, Riesgo de Iliquidez y Posicin Cambiaria

Sistema
Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
Adecuacin de Capital
Tolerancia a Prdidas
Endeudamiento Econmico
19.15%
4.22
19.68%
4.08
21.19%
3.72
19.05%
4.25
19.30%
4.18
19.40%
4.16
Ratio de Capital Global
15.41%
15.64%
15.83%
14.77%
14.43%
14.55%
Liquidez bsica sobre pasiv os
0.30
0.30
0.32
Liquidez corto plazo sobre pasiv os
0.25
0.11
0.51
Liquidez mediano plazo sobre pasiv os
0.14
0.19
0.12
Activ os en US$ - Pasiv os en US$/ Patrim. Econom.
0.26
0.01
0.00
Riesgo de Iliquidez y Posicin Cambiaria
13
La Gerencia de Administracin viene administrando el

incremento de la productividad de todo el personal, en
funcin de metas especficas y de la continua capacitacin
en todas las reas, con el fin de mantener baja la rotacin de
los colaboradores. Durante el primer semestre del ao 2015,
los gastos de apoyo y depreciacin, as como los gastos de
personal, por empleado fueron de S/. 99 mil y S/. 62.5 mil
respectivamente, mientras que el promedio del sistema de
CMAC registr S/. 77 mil y S/. 44.3 mil, respectivamente.
La gestin de Caja Huancayo se ha orientado hacia una
asignacin eficaz de recursos, lo que ha permitido mejorar
los resultados institucionales y sus ratios de eficiencia.
Para optimizar costos e ingresos, se realiza el seguimiento y

el control de los gastos ejecutados velando por su
racionalizacin, y tambin buscando la seguridad integral de
los bienes tangibles e intangibles de la institucin a fin de
minimizar riesgos operativos.
Se promueve mejoras en la productividad de las unidades
organizacionales a travs de controles en sus respectivos
planes operativos, los cuales son medidos por indicadores y
por el cumplimiento de actividades programadas.
Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operativa

Sistema
Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
Dic.2013
Dic.2014
Jun.2015
Rentabilidad
Resul. Operac. neto / Activ os Prod.*
7.13%
7.66%
8.30%
6.90%
7.22%
9.45%
Resul. Operac. neto / Capital
44.37%
48.32%
49.42%
41.71%
44.21%
56.34%
Utilidad Neta / Activ os Prod.*
3.75%
4.08%
4.19%
2.36%
2.39%
5.34%
Utilidad Neta / Ingresos Financieros
16.24%
17.27%
16.85%
9.57%
10.01%
22.13%
Margen Operacional Bruto/ Ingresos Financieros
76.25%
78.03%
81.90%
74.01%
77.75%
79.75%
ROE
18.68%
20.01%
20.74%
12.29%
12.44%
27.77%
Gtos. Apoy o y Deprec./ Activ os Produc.*
10.41%
10.45%
12.06%
11.36%
11.35%
9.80%
Gtos. Apoy o y Deprec./ Colocac. Vigentes
10.48%
10.54%
12.18%
11.60%
11.72%
10.17%
Gtos. Apoy o y Deprec./ Utilid. Oper. Bruta
59.49%
58.44%
59.25%
62.20%
61.11%
50.91%
Gtos. Personal / Activ os Produc.*
6.29%
6.59%
7.15%
6.55%
6.37%
5.64%
Gtos. Generales / Util. Oper. Bruta
21.11%
20.00%
20.41%
23.05%
22.33%
19.00%
Eficiencia Operacional
Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/.)
52.51
57.83
62.49
49.95
50.86
44.31
Gtos. Generales / No. de sucurs. (MS/.)
655.34
692.30
795.84
768.08
773.59
689.03
* No ta: Lo s A ctivo s P ro d. incluyen las cuentas co ntingentes deudo ras.
14
DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

1. Primer Programa de Bonos Corporativos y Certificados de Depsito Negociables
Hasta por un importe mximo en circulacin de S/. 45, 000,000, conformado por Certificados de Depsito Negociables que no podrn tener
un plazo mayor a un ao.
Certificados de Depsito
Negociables
Primera Emisin Serie nica
Segunda Emisin Serie nica
Tercera Emisin Serie A
Fecha de
Emisin
30/04/2013
14/02/2013
30/04/2013
Fecha de
Vencimiento
25/04/2014
09/02/2014
25/04/2014
Monto Emitido
S/. 10000,000
S/. 15000,000
S/. 20000,000
Tasa de
Inters
360 das 5.09375%
360 das 5.15625%
360 das 5.09375%
Plazo
Precio de
Colocacin
Cancelada
Cancelada
Cancelada
15

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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO

Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Huancayo S.A.

Sesin de Comit N41/2015: 25 de setiembre del 2015

agentes corresponsales), as como el inicio del proceso de

Total Activos (incluye contigentes)

Resultado Operac. Bruto

Ranking en colocac. Brutas

Resul. Oper. Neto/ Act. Prod.

El sector de micro y de pequea empresa, est

variables dentro del salario de los asesores de negocios,

CMAC Huancayo Junio 2015

efectivo de la Caja, porcentaje por debajo del lmite

La Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Huancayo S.A.

b. Supervisin Consolidada de Conglomerados Financieros

c. Estructura administrativa y rotacin de personal

Jorge Sols Espinoza

La administracin de la Caja est a cargo de la Gerencia

Sr. Jos Mara Nez Porras

El nivel de rotacin observado en la Caja en los ltimos

Orellana, en octubre del 2014. El Sr. Pantoja se desempe

Caja Huancayo es una institucin financiera enfocada

Para un adecuado control de sus operaciones, la Caja

(iii) terminales informativos ubicados en las agencias a

A junio del 2015, de acuerdo al tipo de crdito, la cartera de

La cartera de crditos hipotecarios est financiada con

Sistema Financiero Peruano

El sistema financiero peruano regulado por la SBS est

por la SBS, como son las ONG que ofrecen financiamiento

Activos Cart.Bruta Vigentes

Provisiones Depsitos Patrim onio

En los ltimos periodos, el sistema financiero peruano ha

poltica econmica sostenibles del gobierno central para

Sistema Financiero - Cartera Directa de Colocaciones

colocada en Nuevos Soles, frente a niveles cercanos a 45%

(en miles de millones de soles constantes)

1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring.

La cartera total de crditos del sistema financiero ascendi a

Se observa un deterioro relativo en los indicadores de

reestructurada), fue de de 10.47% para el segmento

Debido a los requerimientos de provisiones y niveles

Sistema Financiero - Morosidad Global

Sistema Financiero - Ratio de Capital Global

El incremento en los niveles de morosidad y el aumento de

La principal fuente de fondeo corresponde a la captacin de

Exposicin Patrimonial por Cartera de alto Riesgo

Sistema Financiero - Estructura de Pasivos

CMAC Huancayo Junio 2015

El crecimiento en la cartera de crditos ha ido acompaado

Sistema Financiero - Eficiencia

El sistema financiero peruano mantiene su capacidad para

El sistema financiero peruano presenta perspectivas

por la tendencia hacia la consolidacin de algunas

incertidumbre del desempeo de la economa china, la

Dic.2012 Dic.2013 Jun.2014 Dic.2014 Jun.2015

campaas publicitarias para impulsar los productos

Evolucin de la Cartera Bruta

Dic. 2010 Dic. 2011 Dic.2012 Dic.2013 Dic.2014 Jun.2015

Ello ha sido acompaado por adecuados incentivos al

CMAC Huancayo Junio 2015

Para minimizar el riesgo crediticio, la Gerencia de Riesgos

Entre los proyectos de corto plazo en gestin de riesgos,

El ratio de morosidad global de la Caja, que incluye la

Riesgo de la Cartera de Colocaciones