Inters nominal e inters efectivo

En los negocios se habla de declaraciones anuales, utilidad anual, etc., y

aunque las declaraciones financieras pueden calcularse en tiempos menores de
un ao, la referencia siempre va a ser un periodo anual. Lo mismo sucede con
los impuestos, aunque haya declaraciones parciales, ya sean mensuales o
trimestrales al final, el pago o la devolucin de impuestos, siempre tendr una
base anual.
Con el manejo cotidiano del dinero ocurre lo mismo. Si se pide prestado,
se deposita dinero en cualquier banco o se compra a crdito cualquier artculo,
la tasa que se cobra siempre tiene una base anual, aun cuando los pagos
(cobros) normalmente se realizan en intervalos ms pequeos de tiempo,
trimestres, meses e incluso semanas. Esta forma de manejar el dinero dio origen
a los conceptos de inters nominal e inters efectivo.
EJEMPLO:
Una persona pide un prstamo de $10000 a un banco, por el que le cobran un
inters de 24% anual. Asimismo, se establece que el capital deber ser pagado al
final de un ao. Determinar la cantidad de dinero que acumula en el banco si:
a) El inters se paga una sola vez a fin de ao.

= (1 + )

= $10000(1 + 0.24) = $12400
b) El inters de 24% anual se paga en dos partes: la primera al final del
primer semestre por $1 200 Y la segunda parte por la misma cantidad al final
del ao, 10 cual es equivalente a pagar un inters de 12% semestral.
Aqu est el "enfoque que tiene un hombre de negocios y una persona
normal frente a una deuda. A la persona que debe dinero quiz le sea
indiferente pagar $2400 a fin de ao, que dos veces $1 200; sin embargo, para el
banco o para los hombres de negocios no es lo mismo. En todo caso, si se
supone que el banco recibe el primer pago y 10 guarda en la caja fuerte, de
manera aparente, para la institucin ambas opciones seran iguales; pero es
obvio que esto no ocurre. Cualquier dinero que recibe el banco de inmediato lo
vuelve a prestar, pues ese es su negocio, o en todo caso lo reinvierte en otra
opcin, pero nunca lo deja inmvil. El diagrama de flujo de esta operacin es el
siguiente:

En este caso, el pago que recibe el banco al final del primer semestre lo
vuelve a prestar a la misma tasa semestral de 12%, por lo que gana 12% sobre
$1200 que ha recibido. Los datos del problema no dan ms elementos para
suponer que el banco pudiera prestar la cantidad de $1 200 que ha recibido al
final del primer semestre, pero a otra tasa de inters. La suposicin es que repite
exactamente la misma operacin con otro cliente. As, la cantidad acumulada a
fin de ao es:
F= 1200+ 1200(0.12)+ 1200+ 10000 = $12544

La cantidad que queda como excedente de los $10000 del prstamo a fin
de ao, de hecho es la tasa de ganancia anual. Por ejemplo, en el inciso a) el
porcentaje de ganancia fue de 24%, en el inciso b) fue de 25.44%
Obsrvese cmo al reducir el periodo en el cual se cobra el inters se acumula
ms dinero a fin de ao, aun cuando en todos los incisos se est cobrando un
inters anual de 24%. Esto conduce a la afirmacin de que 24% es la tasa de
inters nominal anual, en tanto que la ganancia neta anual, expresada como
porcentaje de ganancia es el inters efectivo anual, que en este caso fue 25.44%
para el inciso b)
Existe una frmula para hacer el clculo directo de la tasa de inters efectiva
anual:

   = 1 +  1

donde: i = inters nominal anual.
n = periodos de capitalizacin del inters menores de un ao.
Por medio de la ecuacin se calcula la tasa efectiva para diferentes
periodos, con la tasa del 24% anual del ejemplo planteado. Vea la tabla:

EJEMPLO:

Una persona deposita $10000 en un banco que paga un inters de 12% anual.
Desea hacer cinco retiros iguales al final de los aos 1 al 5. Determine el valor
de cada uno de los cinco retiros iguales, de forma que con el ltimo retiro se
agote totalmente el depsito, si:
a) El inters se capitaliza anualmente.
SOLUCiN La solucin de este problema es directa porque los retiros y el
inters tienen una base anual.

Si se aplica la declaracin bsica de ingeniera econmica se dira: la cantidad

que se deposita es igual a la cantidad que se puede retirar, siempre que ambas
cantidades de depsito y de retiros se comparen con su valor equivalente en el
mismo periodo de tiempo.
Si se toma al presente como punto de comparacin y se utiliza la frmula
bsica, entonces:

b) El inters se capitaliza semestralmente.

SOLUCiN Se pueden plantear dos soluciones, una en semestres y otra en
aos. La solucin en semestres es:

En la grfica las s son los semestres. Si se plantea as la solucin es imposible

utilizar la frmula condensada, de manera que la nica opcin es aplicar la

frmula bsica y utilizar un inters semestral de:
0.12
i ! "#$% =
= 0.06
2

Si se quiere resolver con la frmula condensada se utiliza el diagrama de la

grfica y un inters capitalizado anualmente cuyo valor es

'

0.12  1 = 0.1236
(")*$ $+,$% = 1 +
2

En ambos casos el resultado es exactamente

A = 2798.879939

El valor presente neto (VPN)

El valor presente simplemente significa traer del futuro al presente cantidades
monetarias a su valor equivalente. En trminos formales de evaluacin
econmica, cuando se trasladan cantidades del presente al futuro se dice que se
utiliza una tasa de inters, pero cuando se trasladan cantidades del futuro al
presente, como en el clculo del VPN, se dice que se utiliza una tasa de
descuento; por ello, a los flujos de efectivo ya trasladados al presente se les
llama flujos descontados.
EJEMPLO: Supngase que se ha hecho cierto estudio que tom en cuenta la
posibilidad de invertir en una industria manufacturera. Se calcul una
inversin inicial de $1 000 con la posibilidad de obtener las ganancias de fin de
ao que se muestran en la grfica

La pregunta que se hacen los inversionistas es, conviene invertir en este

proyecto dadas las expectativas de ganancia e inversin?

Para responder a esta pregunta se puede utilizar el VPN como criterio de

seleccin.

donde:
FNEn = flujo neto de efectivo del ao n, que corresponde a la ganancia neta
despus de impuestos en el ao n.
p = inversin inicial en el ao cero.
i = tasa de referencia que corresponde a la TMAR.
El inversionista fija la TMAR con base en el riesgo que, l mismo considera, que
tiene la inversin que pretende realizar. El anlisis de riesgo puede ser
cualitativo, es decir, que el inversionista lo determina a partir de su experiencia,
o bien, puede ser cuantitativo. Evalue la propuesta con tres tasas diferentes
El VPN, tal y como se calcula, simplemente indica si el inversionista est
ganando un aproximado del porcentaje de ganancia que l mismo fij como
mnimo aceptable. Esto significa que para los inversionistas que solicitaron una
ganancia de al menos 20% para aceptar invertir, el proyecto del definitivamente
ofrece un rendimiento superior a 20%. En el caso del inversionista que esperaba
30%, no es que pierda si invierte, sino que la interpretacin es que el proyecto
no proporcionar la ganancia que est solicitando como mnima para realizar la
inversin, es decir, el proyecto no rinde 30%. Por tal razn, los criterios para
tomar una decisin con el VPN son:
Si VPN > 0, es conveniente aceptar la inversin, ya que se estara ganando ms
del rendimiento solicitado.
Si VPN < 0, se debe rechazar la inversin porque no se estara ganando el
rendimiento mnimo solicitado.

Costo anual uniforme equivalente (CAUE) O Valor anual (VA)

Las situaciones que se pueden presentar al interior de una empresa para tomar
decisiones econmicas son muy diversas. En el captulo anterior se mostraron
las tcnicas para tomar decisiones respecto de las inversiones que producen
ingresos. En ocasiones es necesario seleccionar la mejor alternativa desde el
punto de vista econmico, pero no existen ingresos en el anlisis. Algunas de
las situaciones donde slo se presentan costos para el anlisis econmico son:
1. Seleccionar entre dos o ms equipos alternativos para un proceso industrial o
comercial, que elabora una parte de un producto o servicio. El equipo no
elabora un producto o servicio final que se pueda vender para obtener ingresos.
2. Seleccionar entre dos o ms procesos alternativos para el tratamiento de
contaminantes producidos por una industria. Es forzoso instalar el proceso de
tratamiento, ya que as lo exige la ley, pero esa inversin no producir ingresos.
Cul de las alternativas disponibles tiene un costo menor? Si el problema es
elegir de entre varias y slo se tienen costos en el anlisis. La segunda pregunta

es: Se obtiene alguna ganancia monetaria por reemplazar el equipo (o sistema)

actual de produccin de algn bien (o servicio), dado que el reemplazo implica
una inversin adicional?
Valor de salvamento
Los conceptos valor de salvamento (VS), valor de rescate (VR) o valor de
recuperacin(VR) son sinnimos que significan el valor de mercado de un
activo, en cualquier momento de su vida til. A su vez, valor de mercado
significa el valor monetario al que puede ser vendido un activo en el ao n.
Un activo siempre tiene una vida til determinada (excepto un terreno cuya
vida til es infinita), es decir, llega un momento en que el activo ya no puede
ser utilizado para los fines que fue elaborado. Si la vida til de un activo es muy
larga, y al analista o tomador de decisiones le interesa un periodo mucho ms
corto de planeacin, puede "cortar" artificialmente el tiempo a fin de realizar un
anlisis en el periodo de planeacin que es de su inters . .
Vida til del activo
La vida til puede definirse simplemente como el periodo (expresado
usualmente en aos), que un activo sirve o est disponible en la actividad para
la que fue diseado.
EJEMPLO: Una estacin ferroviaria actualmente carga y descarga los costales
de grano (trigo, maz y frijol) de forma manual y est considerando la
posibilidad de utilizar bandas transportadoras. Esto provocara un ahorro de
mano de obra equivalente a $150000 al ao. A cambio de esto, es necesario
invertir $435000 y, adems, habr costos de mantenimiento de los
transportadores por $38000 al ao. Con una TMAR = 15%, un periodo de
anlisis de ocho aos y un valor de salvamento de cero para los transportadores
al final de ese periodo, determnese la conveniencia econmica de su
instalacin. SOLUCiN Aunque existe una inversin y unos ahorros traducidos
como beneficios o ingresos y adems hay costos de mantenimiento, no se puede
considerar como una inversin tradicional porque en esta situacin no se pagan
impuestos. Diagrama de flujo en miles: