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2014
Ma
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2
0
1
4

Relatrio de
Desempenho
do Fundo Soberano do Brasil
1 trimestre / 2014

MINISTRO DA FAZENDA
Guido Mantega
SECRETRIO-EXECUTIVO
Paulo Rogrio Caffarelli
SECRETRIO DO TESOURO NACIONAL
Arno Hugo Augustin Filho
SUBSECRETRIOS DO TESOURO NACIONAL
Cleber Ubiratan de Oliveira

Eduardo Coutinho Guerra

Gilvan da Silva Dantas

Lscio Fbio de Brasil Camargo

Marcus Pereira Auclio

Paulo Fontoura Valle

EQUIPE TCNICA
Subsecretrio de Planejamento e Estatsticas Fiscais
Cleber Ubiratan de Oliveira
Coordenador-Geral de Gesto do Fundo Soberano do Brasil
William Baghdassarian
Coordenador de Gesto do Fundo Soberano do Brasil
Daniel de Araujo e Borges
Alex Sander Ferreira da Silva Carlos Oswaldo B. Gadelha Filho

Claudia Akemi Matsuba

Dorilene G. Milanez

Eduardo Brando Curi

Leonardo Tavares Lameiro da Costa

Marcus Lima Franco

Marcus Vinicius Magalhes de Pinho

Reinaldo Augusto Hugo Ruiz Pegoraro

Ricardo Milsztajn

Thais Salzer Procopio

Vincius Luiz Antunes Arajo

Contadora
Silvia Lenita Moeller
Representantes do Banco Central do Brasil junto ao FSB
Aldo Luiz Mendes
Ricardo Franco Moura
Representantes do Ministrio do Planejamento junto ao FSB
Ester Dweck
Martim Ramos Cavalcanti
Capa e projeto grfico
Helise Oliveira Gomes
Fotografia de capa
Museu Oscar Niemeyer, Curitiba/PR. Foto de Mauricio Mercer, sob licena CreativeCommons.
INFORMAES:
Coordenao-Geral de Gesto do Fundo Soberano do Brasil (COFSB)
Tel: (61) 3412-2145 Fax: (61) 3412-3198
SECRETARIA DO TESOURO NACIONAL
Edifcio Sede do Ministrio da Fazenda, Esplanada dos Ministrios, Bloco P, 2 andar
70048-900 - Braslia DF
Correio Eletrnico: fsb@fazenda.gov.br
Home Page: https://www.tesouro.fazenda.gov.br/pt/responsabilidade-fiscal/mais/fundo-soberano
O Relatrio de Desempenho do Fundo Soberano do Brasil encaminhado trimestralmente pela Secretaria do Tesouro Nacional ao Congresso Nacional, em cumprimento ao art. 10 da Lei n 11.887/2008; e ao art. 11, caput e pargrafo
nico, do Decreto n 7.055/2009. permitida a sua reproduo total ou parcial, desde que mencionada a fonte.
Esta publicao encontra-se disponvel no stio da Secretaria do Tesouro Nacional, com acesso a exemplares anteriores. https://
www.tesouro.fazenda.gov.br/pt/fundo-soberano-brasil/relatorios-monitoramento

3
Introduo
Em cumprimento ao disposto no art. 11 do Decreto n 7.055, de 28 de dezembro de 2009, a Secretaria do Tesouro Nacional (STN) apresenta, trimestralmente,
ao Congresso Nacional, o Relatrio de Desempenho do Fundo Soberano do Brasil
(FSB) que deve ser composto por, no mnimo, o valor de mercado dos ativos que
compem a carteira do FSB, separando os ativos externos e internos, bem como
sua variao acumulada no trimestre e nos ltimos doze meses.
Adicionalmente, o Relatrio de Desempenho apresenta anlise comparativa da
carteira do Fundo em relao Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP), rentabilidade
mnima definida para as aplicaes financeiras do FSB no Brasil. Informaes gerenciais com maior nvel de detalhamento, como as produzidas e monitoradas pelo
FSB em conformidade com sua Poltica de Investimentos, sero divulgadas semestralmente por meio dos Relatrios de Administrao e Demonstraes Financeiras.

4
Valor de mercado dos
ativos internos e externos
Desde a criao do FSB, em 2008, at o presente momento o CDFSB manteve a
diretriz de alocar os recursos do FSB no pas e, portanto, no existem aplicaes
de recursos em ativos externos.
Apresentam-se, a seguir, os valores de mercado dos ativos que compem as carteiras de aplicaes do FSB, bem como suas variaes e rentabilidades verificadas
no trimestre sob anlise e nos ltimos doze meses.
Tabela 1 Valor dos Ativos do FSB (em Reais)
1. CED - Carteira Efetiva Domstica
1.1 Ttulos prefixados
1.1.1 LTN
1.1.2 NTN-F
1.2 Ttulos ndice de preos (IPCA) - NTN-B
2. CEI - Carteira Efetiva Internacional
3. CE1 - Carteira Especial 1 (Aes Banco do Brasil)
4. CE2 - Carteira Especial 2 (Aplicaes Conta nica)
5. Outros ativos (FFIE)
5.1 Disponvel
5.2 Operaes compromissadas
5.3 Provises JSCP e Dividendos
5.4 Taxas diferidas CVM/Anbima
FSB Total

31/03/2013

31/03/2014

48.507.742
24.926.798
21.804.937
3.121.861
23.580.944
3.037.342.500
12.718.244.762
29.928.850
51.288
29.876.446
1.116
15.834.023.854

302.703.317
167.713.845
135.220.791
32.493.054
134.989.472
2.522.820.000
14.077.873.993
34.962.975
51.500
34.910.511
964
16.938.360.285

Variao

524,03%
572,83%
520,14%
940,82%
472,45%
-16,94%
10,69%
16,82%
0,41%
16,85%
-13,59%
6,97%

31/12/2013

31/03/2014

246.331.314
139.843.582
116.752.532
23.091.050
106.487.732
2.699.860.000
13.697.875.481
34.571.053
55.455
34.514.375
1.224
16.678.637.848

302.703.317
167.713.845
135.220.791
32.493.054
134.989.472
2.522.820.000
14.077.873.993
34.962.975
51.500
34.910.511
964
16.938.360.285

Variao

22,88%
19,93%
15,82%
40,72%
26,77%
-6,56%
2,77%
1,13%
-7,13%
1,15%
-21,20%
1,56%

Fonte: BB DTVM (CED, CE1 e outros ativos do FFIE) e Siafi (CE2)

Obs.: O valor dos ativos equivalente ao patrimnio lquido do Fundo acrescido da taxa de administrao e outros passivos.
JSCP - Juros sobre capital prprio

Verificou-se, no primeiro trimestre de 2014, um crescimento de 22,9% no valor

de mercado da carteira de ttulos pblicos decorrente, principalmente, da alocao de recursos (dividendos e JCP) originrios da Carteira Especial 1 (Aes do
Banco do Brasil) na Carteira Efetiva Domstica, em consonncia com as diretrizes
da Poltica de Investimentos do FSB.

5
Tabela 2 Rentabilidade Efetiva X Rentabilidade de Referncia
Ativo
CED Pr
IRF - M
Bench.
CED IPCA
IMA - B
Bench.
CED
CRD
Bench.
RF FFIE*
CE1
FFIE**
CE2
FSB - Brasil
TJLP
Bench.

Abr

Mai

1,24%
1,35%
-0,11%
1,41%
1,58%
-0,17%
1,25%
1,48%
-0,23%
1,24%
-8,45%
-8,21%
0,87%
-0,91%
0,43%
-1,34%

-0,71%
-0,87%
0,16%
-4,26%
-4,52%
0,26%
-2,43%
-2,58%
0,16%
-2,18%
1,47%
1,36%
0,87%
0,96%
0,41%
0,55%

Jun
-1,00%
-0,98%
-0,03%
-2,70%
-2,79%
0,09%
-1,72%
-1,81%
0,10%
-1,40%
-11,76%
-11,45%
0,78%
-1,46%
0,39%
-1,84%

Jul
1,25%
1,34%
-0,08%
1,45%
1,29%
0,15%
1,49%
1,31%
0,17%
1,22%
2,44%
2,38%
0,83%
1,09%
0,45%
0,64%

2013
Ago

Set

Out

-1,04%
-1,09%
0,05%
-2,86%
-2,61%
-0,25%
-1,88%
-1,80%
-0,09%
-1,80%
5,12%
4,81%
0,73%
1,41%
0,43%
0,98%

1,32%
1,54%
-0,22%
0,71%
0,39%
0,32%
1,06%
1,02%
0,04%
0,92%
13,51%
12,58%
0,77%
2,80%
0,41%
2,38%

0,67%
0,74%
-0,07%
0,74%
0,91%
-0,17%
0,70%
0,81%
-0,12%
0,66%
15,09%
13,97%
0,88%
3,34%
0,45%
2,88%

Nov

Dez

-0,29% 0,84%
-0,44% 0,84%
0,14% 0,01%
-3,55% 1,31%
-3,59% 1,31%
0,04% 0,01%
-1,75% 1,04%
-1,83% 1,04%
0,08% 0,01%
-1,74% 1,04%
-13,32% -3,93%
-12,53% -3,53%
0,85% 0,88%
-1,92% 0,06%
0,39% 0,41%
-2,30% -0,34%

Jan
-0,18%
-0,18%
-0,01%
-2,52%
-2,55%
0,03%
-1,24%
-1,27%
0,04%
-1,15%
-14,39%
-13,14%
1,05%
-1,48%
0,43%
-1,90%

2014
Fev

Mar

2,16%
2,18%
-0,02%
4,60%
4,44%
0,15%
3,27%
3,20%
0,07%
3,23%
-0,25%
0,10%
0,86%
0,74%
0,39%
0,35%

0,60%
0,63%
-0,03%
0,66%
0,71%
-0,05%
0,62%
0,67%
-0,05%
0,64%
11,67%
10,38%
0,88%
2,37%
0,37%
1,99%

Rentabilidade
3 meses 12 meses
2,58%
2,64%
-0,05%
2,63%
2,50%
0,13%
2,62%
2,57%
0,05%
2,69%
-4,63%
-4,02%
2,81%
1,59%
1,19%
0,40%

4,91%
5,11%
-0,19%
-5,30%
-5,68%
0,40%
0,24%
0,06%
0,18%
0,53%
-8,43%
-8,14%
10,74%
7,03%
5,04%
1,89%

Fonte: BB DTVM (CED, CE1 e outros ativos do FFIE) e Siafi (CE2)

Obs.: A rentabilidade apurada considerando-se o regime de competncia, enquanto o valor dos ativos calculado
pela posio de caixa. Portanto, as variaes nos valores dos ativos sero diferentes das rentabilidades que consideraro, por exemplo, ativos que so de direito do FSB, mas que ainda no fazem parte da Conta nica ou do FFIE, tais
como proventos do BB que sero pagos futuramente (aes ex-dividendos, por exemplo), ou rendimentos da Conta
nica a serem creditados no prximo decndio.
Siglas: CED = Carteira Efetiva Domstica; CRD = Carteira de Referncia Domstica; RF FFIE = Renda Fixa FFIE; CE1 =
Carteira Especial 1 (Aes do Banco do Brasil); CE2 = Carteira Especial 2 (Aplicao na Conta nica);
* Inclui a CED, saldo de operaes compromissadas e disponvel.
** Inclui a RF FFIE e CE1.

As aplicaes realizadas na Conta nica do Tesouro Nacional (Carteira

Especial 2) e na Carteira Efetiva Domstica, no primeiro trimestre de 2014,
apresentaram rentabilidade de, respectivamente, 2,81% e 2,62%. A aplicao de
recursos na Carteira Especial 1 apresentou o resultado de -4,63%, correspondente variao verificada no valor de mercado das aes do Banco do Brasil
no perodo. Ao todo, as aplicaes do FSB apresentaram rentabilidade de 1,59%,
valor 0,40 ponto percentual superior TJLP.
Para uma melhor visualizao desta comparao de rentabilidades e em cumprimento ao disposto no inciso II, do art. 3, do Decreto 7.055, de 2009, apresentamos a seguir, no Grfico 1, o monitoramento da evoluo patrimonial dos ativos
aplicados no Brasil com relao quela que teria sido observada caso o aporte
inicial dos recursos (dezembro de 2008) tivesse sido integralmente investido em
ativos remunerados pela TJLP.

6
Grfico 1 Ativos no Brasil X Patr. Valorizado pela TJLP
21
FSB

20

Capitalizado pela TJLP

19

R$ bilhes

18
17
16
15
14

dez-13

dez-12

dez-11

dez-10

dez-09

dez-08

13

O Grfico 2, por sua vez, traz a mesma evoluo comparativa, considerando

somente o desempenho do 1 trimestre de 2014.
Grfico 2 Ativos no Brasil X Patr. Valorizado pela TJLP
18

FSB

R$ bilhes

Capitalizado pela TJLP

17

mar14

fev-14

jan-14

dez-13

16

Fonte dos Grficos 1 e 2: BB DTVM (CED, CE1 e outros ativos do FFIE) e Siafi (CE2).

Para mais informaes sobre o Fundo Soberano do Brasil, acesse:

https://www.tesouro.fazenda.gov.br/pt/fundo-soberano-brasil/relatorios-monitoramento