PROYECTOS Y

PLANEAMIENTO
CAPITULO VI
FLUJO CAJA DE UN PROYECTO

Docente:
Ing. Wilmer Alejandro Salcedo Rebaza

Cajamarca, 24 de Octubre del 2015.

FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO

US$ Millones

PRE-INVERSION

INVERSION

OPERACION

CIERRE

600

500

400

Ingresos

300

200

100

0
1

10

-100

-200

-300
Aos

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

EL FLUJO DE CAJA:

El flujo de caja de un proyecto es un estado de

cuenta que resume las entradas y salidas efectivas
de dinero a lo largo de la vida til del proyecto, por
lo que permite determinar la rentabilidad del
proyecto.
La depreciacin y amortizacin al no ser salida real
de dinero, slo se consideran en el flujo de caja de
manera indirecta, a travs del impuesto a la renta.

COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO:

El flujo de caja de un proyecto, muestra en el

periodo en que ocurren, los ingresos, egresos e
inversiones del proyecto, que representan salida
real de dinero.
ESTRUCTURA:

(+) Ingresos del periodo

(-) Inversiones del periodo
(-) Egresos del periodo
(=) Saldo del periodo

3N

ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACION:

CON DEPRECIACIN

SIN DEPRECIACIN

VENTAS

100

100

COSTO DE VENTAS

60

60

DEPRECIACIN

10
________

0
________

UAI
IMPUESTOS

30
9
_________
21

40
12
________
28

UTILIDAD NETA

DEFINICION DE ESCUDO FISCAL:

ESCUDO FISCAL

=
=
=
=

AHORRO IMPUESTOS
=
12 - 9 =
DEPRECIACIN * TASA IMPOSITIVA
10 * 0.3 = 3
D*T

MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA :

1.- Mtodo de Ingresos y Egresos en efectivo

Requiere calcular el impuesto a la renta a partir del estado
de ganancias y prdidas.
2.- Mtodo del Flujo de Fondos
Se reconstruye el flujo de caja a partir de la utilidad neta
del estado de ganancias y prdidas.
3.- Mtodo del Escudo Fiscal
Requiere calcular los escudos tributarios generados por la
depreciacin, gastos financieros, amortizacin de
intangibles.

METODOS PARA ELABORAR FLUJO DE CAJA:

Mtodo Efectivo
Ingresos
Ventas Mineral
Prstamos

MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA (ao x)

Mtodo Utilidad Neta
Mtodo Escudo Fiscal
Ingresos
Ingresos
100,0
Utilidad Neta
28,6
Ventas*(1-T)
70,0
40,0
Depreciacin
12,0
Depreciacin *T
3,6
Amortizacin Intangibles
5,0
Amortizacin *T
1,5
Prstamos
40,0
Gastos Financieros*T
1,0
Prestamos
40,0

Egresos
Costos produccin
Gastos Adm. y ventas
Gastos Financieros
Impuesto Renta
Inversiones
Amortizacin deuda

30,0
9,0
3,2
12,2
50,0
4,0

Saldo Caja

31,6

Egresos
Inversiones
Amortizacin deuda

50,0
4,0

Saldo Caja

31,6

Egresos
Costos *(1-T)
Gastos * (1-T)
Gastos Financieros
Inversiones
Amortizacin deuda

21,0
6,3
3,2
50,0
4,0

Saldo Caja

31,6

FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FLUJO DE CAJA FINANCIERO

1.- Flujo Caja Econmico (1)= Flujo de inversin +Flujo

operativo

2.- Flujo Caja Financiero (2) = Flujo econmico + Flujo de

financiamiento
(1) Tambin llamado flujo de caja libre
(2) Tambin llamado flujo de caja disponible para el
accionista.

FLUJO DE CAJA LIBRE:

El flujo de caja libre, es el flujo de caja operativo del

proyecto, esto es el flujo de caja generado por las
operaciones despus de impuestos.
Es el dinero que queda disponible para el proyecto despus
de haber cubierto sus necesidades de inversiones en activos
fijos, capital de trabajo y sus costos y gastos operativos,
suponiendo que no existe deuda y por lo tanto no hay cargas
financieras.
Representa el dinero que queda disponible para todos los
suministradores de fondos del proyecto, es decir para los
accionistas y los suministradores de deudas.

FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FINANCIERO :

Costos de
Inversin
Vida Util (n)

Flujos de
Invesin y
Liquidacin

Valor Residual
Costos Fijos
Costos
Variables
Ingresos

Flujo de Caja
econmico
Operativo

Cambio en
Capital de
Trabajo

Prstamo

Impuestos

Amortizacin
Intereses
Escudo Fiscal

Flujo de Caja
Econmico

Flujo Total o Flujo

de Caja
Financiero
Flujo de
Financiacin Neta

FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA

DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO
(Flujo Econmico)
Ao

4.N

FLUJO ECONMICO
INGRESOS
Ventas
Valor residual
Recupero capital de trabajo
EGRESOS

Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Impuesto econmico

SALDO ECONMICO

INGRESOS -

EGRESOS

FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA

PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS
(Flujo Financiero) :
Ao

FLUJO FINANCIERO
INGRESOS
Prstamos
Ventas
Valor residual
Recupero de capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Gastos financieros
Impuesto financiero
Amortizacin de prstamos
SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS

..N

CONSTRUCCION DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO MINERO:

Reservas
:
375,000 TM de mineral de oro
Ley mineral :
10.5 gr/TM Au
Recuperacin Total 80%
Capacidad
:
250 TM/da (300 das/ao)
Inversin
:
US$ 7.5 millones (se ejecuta en 1 ao)
Financiamiento:
US$ 5 millones
Plazo
:
5 aos, sin periodo de gracia
Tasa inters :
10% anual
Costo oportunidad 12%
Depreciacin Activos y Amortizacin de Intangibles:
Equipos
:
5 aos
Obras Civiles :
10 aos
Intangibles
:
4 aos

SUPUESTOS PROYECTO MINERO:

0
INVERSIONES (miles US$)
Equipos
Obras Civiles
Activos Intangibles
Capital de Trabajo
TOTAL

2,500
2,400
1,900
700
7,500

SUPUESTOS PARA LAS PROYECCIONES

Ao
1
2
3
Ley Cabeza (gr/TM)
10.50
10.50
10.50
Precio ($/onza)
300.00
300.00
300.00
Recuperacin Total (%)
0.80
0.80
0.80
Valor Mineral ($/TM)
81.02
81.02
81.02
Programa Produccin (miles TM)
75
75
75
Costos produccin ($/TM)
41.70
41.70
41.70
Gastos Adm. y Ventas (miles US$)
600
600
600
Intereses deudas (miles US$)
500
400
300
Amortizacin deuda (miles US$)
1,000
1,000
1,000

10.50
300.00
0.80
81.02
75
41.70
600
200
1,000

10.50
300.00
0.80
81.02
75
41.70
600
100
1,000

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO:

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (miles US$)

1
2
3
4
5
Ventas
6,076
6,076
6,076
6,076
6,076
Ventas Activos
1,200
Costo Ventas
3,128
3,128
3,128
3,128
3,128
Depreciacin Equipos
500
500
500
500
500
Depreciacin obras
240
240
240
240
240
Utilidad Bruta
2,209
2,209
2,209
2,209
3,409
Gastos Administrat.
600
600
600
600
600
Amortizac. Intangibles
475
475
475
475
0
Utilidad Operativa
1,134
1,134
1,134
1,134
2,809
Gastos Financieros
500
400
300
200
100
UAI
634
734
834
934
2,709
Impuesto Renta
190
220
250
280
813
Utilidad Neta
444
514
584
654
1,896

FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA

METODO DE INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES.

GRACIAS!!!