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NOTA DE PRENSA
Lunes 6 de junio de 2016.-
Inflacin
Respecto de la inflacin, el IPoM de junio dice que la proyeccin considera como
supuesto de trabajo que el tipo de cambio real (TCR) fluctuar en torno a sus valores
actuales durante el horizonte de proyeccin.
Aade que la convergencia de la inflacin a la meta se relaciona con brechas de
actividad que continuarn amplindose en lo venidero y con un mercado laboral que
seguir ajustndose durante el ao, lo que debera contribuir, especialmente, a una
reduccin adicional aunque moderada- de la inflacin de servicios.
Desempleo
De acuerdo al Informe, se espera que el mercado laboral contine ajustndose en los
prximos trimestres.
En lo ms reciente, el crecimiento anual del empleo asalariado disminuy de manera
significativa, situndose en 0,5% en el ltimo trimestre mvil. La tasa de desempleo
nacional se ha ajustado de manera ms gradual, gracias al aumento del empleo por
cuenta propia, con lo que sigue baja en trminos histricos. Esto, junto con salarios
reales que han reducido su expansin anual en el ltimo ao, implican un menor
crecimiento de la masa salarial, lo que, unido a expectativas de hogares que siguen
bajas, es coherente con un crecimiento lento del consumo, agrega.
TPM
En este Informe, se considera como supuesto de trabajo para la Tasa de Poltica
Monetaria (TPM) una trayectoria similar a la que se deduce de los precios de los activos
financieros disponibles al cierre estadstico de este IPoM.
Esto implica que la poltica monetaria continuar normalizndose dentro del horizonte
de proyeccin, en lnea con la evolucin prevista para la economa en dicho horizonte,
pero a una velocidad algo ms pausada que la considerada en marzo, dice.
Crecimiento mundial y materias primas
Sostiene que los mercados financieros internacionales han estado marcados por dos
fenmenos: uno es el proceso de normalizacin de la poltica monetaria en Estados
Unidos y otro, el esfuerzo de autoridades chinas por cumplir con sus objetivos de
crecimiento y estabilidad financiera.
El crecimiento proyectado para el mundo y los socios comerciales que entrega este
IPoM es parecido al de marzo: 3,2% para el 2016 y 3,0% para el 2017. La proyeccin
para el precio del petrleo en el 2016 y 2017 se eleva a US$45 y 52 el barril para el
promedio Brent-WTI, respecto de los US$41 y 46 considerados en marzo.
Escenarios de riesgo
En este IPoM, el Consejo estima que el balance de riesgos est equilibrado tanto para la
inflacin como para la actividad.
Respecto de los riesgos en mbito internacional, el Informe seala que son muy
similares a los analizados en marzo. Principalmente, la trayectoria que decida tomar la
Reserva Federal de Estados Unidos para continuar su proceso de normalizacin de la
poltica monetaria y la situacin de China, por sus efectos sobre el crecimiento mundial
y porque puede provocar nuevos episodios de volatilidad financiera.
Desde Amrica Latina, los riesgos aluden a ajustes importantes que an restan en
varios pases.
Otros episodios que pueden generar riesgos en el panorama externo son el referndum
en el Reino Unido para definir su permanencia en la Unin Europea y la realizacin de
varios procesos electorales en el mundo cuyos resultados podran provocar un viraje
hacia polticas ms proteccionistas.
En lo interno, la inflacin contina siendo un riesgo relevante y su evolucin sigue muy
ligada a la del tipo de cambio, por lo que los riesgos en el plano externo tienen alta
relevancia para su evolucin.
De acuerdo al IPoM, en la actividad, persisten los riesgos delineados en trimestres
anteriores. Un escenario en que el mercado laboral se deteriore con ms fuerza o la
economa mundial adquiera una configuracin ms adversa podra derivar en un
crecimiento de la economa menor al previsto. Pero en la medida en que el mercado
laboral muestre menores ajustes y/o se mantenga una relativa calma en el mbito
externo, es posible que el desempeo de la actividad sea ms favorable que lo previsto,
lo que se podra expresar en un mayor crecimiento del consumo y/o en un desempeo
ms favorable de la inversin.
Principales proyecciones del escenario base
2015 2016(f)
2017(f)
Crecimiento (%)
2,1 1,25-2,00 2,0-3,0
Demanda interna (%)
1,8
1,0
2,4
- Formacin Bruta de Capital Fijo (%) -1,5
-2,4
0,9
- Consumo total (%)
2,2
2,1
2,4
Exportaciones de bienes y servicios
-1,9
1,3
2,1
Importaciones de bienes y servicios
-2,8
-1,6
2,2
Cuenta corriente (% del PIB)
-2,1
-2,2
-2,1
2015
2016 (f)
2017 (f)
249
49
52
215
45
45
225
51
52
2015
4,3
4,4
4,7
4,7