Direccin de Estudios y Polticas Pblicas

INFORME OBSERVATORIO DE COSTOS CASH COST COCHILCO

RESULTADOS 2015

Mayo de 2016

Introduccin

El Observatorio de Costos es una herramienta desarrollada por la Comisin

Chilena del Cobre (Cochilco) para el seguimiento de la tendencia del Cash-Cost
o Costo Caja para una muestra de 19 operaciones mineras pertenecientes a la
Gran Minera del Cobre, que en conjunto representan el 90% de la produccin
de cobre mina del pas. En esta oportunidad se presentan las principales fuentes
de variaciones a nivel de tems de gastos acontecidas en 2015 y su comparacin
con el ao previo.
Cabe hacer presente que en 2015 la baja promedio en la cotizacin del cobre
fue de 20%, impactando negativamente los mrgenes de operacin de las
compaas. Ello oblig a las empresas a enfocar su gestin en optimizar sus
estructuras de costos, reduciendo dotaciones, gasto en materiales, servicios de
terceros, etc.
Desde la perspectiva estratgica, la industria minera utiliza el Cash Cost Directo
(denominado comnmente C1) para medir gestin de corto plazo, tanto de las
empresas a nivel individual como de la industria.
Cochilco elabor una metodologa para modelar los principales elementos de
gastos que componen el Cash Cost (que denominamos CASH COST Cochilco),
utilizando informacin de diversas entidades pblicas (Superintendencia de
Valores y Seguros, Banco Central, Servicio de Impuestos Internos) e informacin
obtenida por Cochilco a travs de encuestas a empresas mineras.
Resultados globales 2015
El Cash Cost Cochilco promedio de las operaciones de la muestra aument
marginalmente, pasando de 152,4 cUS$/lb en el 2014 a 153,2 cUS$/lb en el
2015 (+0,7 US$/lb).
No obstante lo anterior, del anlisis de los resultados para 2015 queda en
evidencia los esfuerzos de las compaas mineras para reducir los costos
asociados a variables de gestin tales como reduccin en dotaciones,
optimizacin en la compra de insumos y mejoras en eficiencia, lo cual signific
una baja de 1,9US$/lb en el costo promedio de la muestra respecto del ao
previo.
Sin embargo, tales esfuerzos de gestin fueron contrarrestados por adversas
condiciones de mercado, as como por aspectos geolgicos particulares de cada
yacimiento. Entre estos, se constat una fuerte cada en el precio de los
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subproductos (principalmente molibdeno, oro y plata), detenciones no

programadas, programadas y recortes de produccin. Por el contrario, el
aumento en el valor del dlar y menores precios de energa y combustibles
permitieron compensar, en parte, el aumento de costos sealado anteriormente.
En definitiva, el conjunto de variables de mercado implic un alza en el costo
caja de 1,1 US$/lb en 2015.
Por otra parte y al igual que en ao anteriores, se observ un deterioro en la
calidad de los yacimientos medido a travs de la disminucin en las leyes, factor
que contribuy a un alza de costo de 1,5US$/lb.
Teniendo presente que uno de los propsitos del Observatorio de Costos es
develar las tendencias futuras, se ha realizado el ejercicio de extraer de la
muestra aquellas operaciones mineras que claramente presentan costos
desalineados con su trayectoria de mediano plazo. En la muestra del presente
informe ello ocurre solo para una compaa, que registr una baja puntual en la
ley del mineral. Con dicho ajuste, el Cash Cost Cochilco pasa de 153,8 US$/lb
en 2014 hasta 147,9 US$/lb en el 2015 (-5,8 US$/lb), situacin que es
consistente con la tendencia que exhiben la mayor parte de las operaciones
mineras del pas.

Resultados 2015 a nivel de tems de gasto

Once (11) operaciones, cuya produccin de cobre mina representa el 51% de la
muestra (2.627 ktmf), disminuyeron sus Cash Cost y pasaron de 155,9 US$/lb
en el 2014 a 139,1US$/lb en el 2015 (-16,8 US$/lb).
Por otro lado, ocho (8) operaciones que representan el 49% de la produccin de
la muestra (2.543 ktmf Cu), aumentaron sus costos y pasaron de los 148,9
US$/lb en el 2014 a los 167,3 US$/lb en el 2015 (+18,4 US$/lb).
Mayoritariamente las operaciones que se ubican en el primer y segundo cuartil
de costos (C1 menor a 150 US$/lb), disminuyeron su Cash Cost. Es decir,
operaciones con menores costos en el 2014 redujeron an ms sus costos en el
2015. De igual forma, mayoritariamente las operaciones que aumentaron su
Cash Cost se ubican en el tercer y cuarto cuartil (mayores costos).

Presionaron a la baja los costos :

Energa y Combustibles (-7,7 US$/lb), por los menores precios del

petrleo (-48%), precios de contratos no regulados del SING (-15%) y
SIC (-14%), respecto del ao anterior.

La compra de materiales (-2,3 US$/lb) y los fletes (-1,5 US$/lb)

tambin contribuyeron a la disminucin de costos.
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Remuneraciones (-1,1 US$/lb), explicada principalmente por el efecto

de la reduccin de las dotaciones propias y bonos (en promedio un
6,2%).

Presionaron al alza los costos:

Los Otros Gastos y Servicios (+5,2 US$/lb) est compuesto por la

cuenta servicios y otros tems.
Respecto del tem Servicios, aprox. el 80% se compone, entre otros,
de los arriendos de maquinarias y equipos, las mantenciones y
reparaciones y servicios varios (tales como laboratorio, inspeccin y
control, perforacin y sondajes, administrativos, computacionales,
salud, alimentacin, aseo, capacitacin, hotelera, telecomunicaciones,
geologa, etc.). Por otro lado, el tem Otros Gastos incluye todas
aquellas partidas no explicadas por el modelo, tales como, movimiento
de productos en proceso y terminados, costos transferidos, etc.

Los crditos por subproductos (+5,3 US$/lb), debido a la cada

generalizada de los precios del molibdeno (-42%), oro (-8%) y plata (18%), respecto del ao 2014.
Desde otro punto de vista, el mayor valor del tipo de cambio en el 2015,
en comparacin al del ao anterior, es un factor relevante que jug a
favor de la cada de los costos (-12,5 US$/lb). Dicha situacin fue
contrarrestada por los efectos de la menor produccin de cobre (+1,9
US$/lb) y del tem Otros (+10,6 US$/lb), que corresponde
mayoritariamente a Servicios de Terceros (sin incluir sus dotaciones) y
Otros Gastos.

Documento elaborado en la
Direccin de Estudios y Polticas Pblicas

Ronald Monsalve Helfant

Analista de Mercados Mineros

Director de Estudios y Polticas Pblicas

Jorge Cantallopts

Mayo de 2016