El Sistema de Intermediacin Financiera

Viernes, 21 de Agosto de 2015 15:06 | Escrito por Jorge Quilcate |

La intermediacin financiera, es un sistema conformado por mecanismos e

instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios
hacia los agentes deficitario. El sistema de intermediacin financiera puede ser: a)
Sistema de Intermediacin Indirecta y b) Sistema de Intermediacin Directa
A) Sistema de Intermediacin Indirecta

La intermediacin financiera indirecta se da cuando existe un intermediario entre los

agentes superavitarios y deficitarios. Los intermediarios financieros son
principalmente los bancos quienes captan los recursos de los agentes
superavitarios, bajo su entera responsabilidad y luego los colocan entre sus clientes
bajo su riesgo.
El banco paga por los recursos captados (depsitos) la tasa de inters pasiva, y
cobra por los recursos que presta la tasa de inters activa; la tasa de inters activa
es mayor a la tasa de inters pasiva, la diferencia entre dichas tasas es el margen
del banco o lo que gana por la intermediacin, se conoce tambin como el spread
financiero.
Empresas que participan en la intermediacin Indirecta:
Las empresas que conforman el sistema de intermediacin financiera indirecta son:
El Banco Central de Reserva (BCR).
Superintendencia de banca y seguro (SBS)
El Banco de la Nacin (BN).

 Las financieras.
Los bancos comerciales.
El sistema no bancario conformado por la Confederacin Financiera de Desarrollo
(COFIDE) , cooperativas de ahorro y crdito, compaas de seguro, empresas de
arrendamiento financiero, (Leasing), cajas municipales de ahorro y crdito, cajas
rurales, empresas de crdito de consumo, entidades de desarrollo a la pequea y
microempresa, empresas de facturan, etc..
Caractersticas de la Intermediacin Indirecta
Se trata de un mercado que orienta sus esfuerzos a la venta de productos
financieros emitidos por el intermediario.
El anlisis de riesgo lo efecta el intermediario que determina si el agente
deficitario se le puede otorgar o negarle el crdito.
Los instrumentos o productos financieros para la captacin son:
1. Deposito a la vista o cuenta corriente, Es un contrato suscrito entre el
depositante (cliente) y el banco (depositario) por el cual se le faculta al cliente
efectuar retiros de dinero con rdenes de pago denominados cheques.
2. Depsito a plazo, denominado tambin depsitos a trmino porque no pueden
ser retirados hasta que haya vencido el plazo o de lo contrario no se le paga la
tasa de inters a plazo que es una tasa elevada.
3. Depsitos de ahorro, denominados tambin como depsitos a la vista. Tienen
una tasa de inters muy baja porque el depositante puede retirarlos en
cualquier momento.
Instrumentos o productos Financieros para el Crdito son:
Crdito en cuenta corriente; este prstamo lo realiza el banco abonando una
cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente es denominado sobre giro
bancario y el monto depender del tipo de cliente.
Pagare bancario; es un ttulo valor por el cual el banco presta una cantidad de
dinero a una tasa de inters y un plazo determinado de tiempo.
Descuento Bancario; el banco otorga un crdito y cobra intereses por adelantado
contra el giro o endoso a favor de un ttulo valor, los ms usados son: El pagare, la
letra y el warrant.
Tarjeta de Crdito; el contrato que se establece entre el emisor de la tarjeta y el
usuario, es una apertura de crdito por el cual el banco se compromete a pagar a
terceros (establecimientos, comerciales, etc.). Hasta un monto mximo de la lnea
aprobada.
Leasing o arrendamiento Financiero; es un contrato mercantil en virtud del cual
un banco compra determinados bienes muebles o inmuebles con instrucciones
expresas del cliente para alquilarlos. Esto lo utilizara en un determinado periodo a

cuyo trmino el cliente tiene la opcin de compra a precio residual previamente

convenido.
Operaciones Contingentes; en esta operacin el banco se compromete a travs
de un documento formal a cumplir un contrato u obligacin ante un tercero si su
cliente no lo hiciera. Las principales operaciones son: fianza bancaria o carta fianza,
crdito documentario, aval, letra hipotecaria.
B) Sistema de Intermediacin Directa

Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica

otorgar sus recursos al agente deficitario
En este sistema se negocian ttulos valores (bsicamente bonos que son de renta
fija y acciones que son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de
mercado: el mercado primario y el mercado secundario.
B.1) Mercado Primario: Es el mercado donde se colocan por primera vez Los
valores emitidos y pueden ser colocados por oferta pblica o privada.
B.2) Mercado Secundario: Es el mercado donde se revenden los valores
adquiridos en el mercado primario la existencia de este mercado le permite dar
liquidez a los valores adquiridos.
El medio de contacto en el sistema de intermediacin directa se da a travs de: los
bancos de inversin (mercado primario) y las sociedades agentes de bolsa que son
los operadores de la bolsa de valores (mercado. Secundario).

En el Per la intermediacin financiera directa est regulada por la Comisin

Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).
Ventajas del Sistema de Intermediacin Directa
Los costos de operacin e intermediacin financiera son menores para ambos
agentes.
Permiten al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero por lo general
sin prendar sus activos.
Mayor variedad de instrumentos financieros que dan al agente deficitario una
amplia gama de alternativas para acceder a los fondos.
Permite a los inversionistas elegir una mayor rentabilidad pero sujeto al riesgo.
Permite una mayor eficiencia al mercado de capitales.
Tipos de Instrumentos Financieros
Instrumentos de renta Fija
son ttulos de deuda que representan una obligacin contrada por el emisor la
cual genera el pago fijo de intereses peridicos y la devolucin del capital.
Pueden clasificarse segn su vencimiento en instrumentos de corto y largo plazo.
Asimismo pueden ser emisiones nacionales o internacionales.
Los instrumentos de largo plazo son los bonos corporativos y las letras
hipotecarias. Los instrumentos de corto plazo son; los pagars, letras de cambio,
aceptaciones bancarias, certificados de depsito del BCR y operaciones de reporte.
Instrumentos de Renta Variable
Son ttulos que dan al inversionista derecho al patrimonio de la empresa emisora.
Generan una retribucin variable de acuerdo al comportamiento y rentabilidad de
la accin. Por lo general generan dividendos en base a los resultados de la empresa
emisora y ganancias de capital, producto de su revaluacin en el mercado burstil.
Los tipos de acciones pueden ser: Acciones comunes, de trabajo, sin derecho a
voto, los American Depositary Receipts (ADRs).
Las principales instituciones de la Intermediacin Financiera Directa
La Conasev
Es una Institucin gubernamental que promueve y reglamenta el mercado de
valores.
Vela por la transparencia de los mercados y la correcta formacin de los precios
en ellos.
Vela por la proteccin al inversionista.

 Supervisa a los agentes intervienen este sistema: Bancos de Inversin, Bolsas,

SABs, empresas clasificadoras de riesgo, administradoras de fondos mutuos de
inversin en valores, etc.
Impone sanciones administrativas.
Bancos de Inversin
Es una institucin privada.
Es el intermediario entre la empresa emisora y los inversionistas.
El banco de inversin no solo realiza la oferta de los ttulos valores si no que realiza
una asesora especializada e integra, desde la definicin del tipo de instrumento
ms conveniente para la empresa emisora hasta el servicio de post venta.
La Bolsa de Valores
Asociacin civil sin fines de lucro.
Facilita la negociacin de valores mobiliarios debidamente registrados.
Ofrece mecanismos adecuados para intermediar valores en forma justa,
competitiva, ordenada, continua y transparente.
Inscribe y registra valores para su negociacin en bolsa.
Brindar servicios que fomenten la ampliacin del mercado.
Ofrecer al pblico informacin sobre los valores cotizados en la bolsa.
Vela para que los asociados o quienes participan en la bolsa acten con principios
de tica, con sujecin a las normas legales vigentes.
Sociedades Agentes de Bolsa
Son sociedades annimas dedicadas fundamentalmente a realizar la
intermediacin de valores con mecanismos centralizados que operen en las bolsas
en las que son asociadas.
Comprar y vender valores por cuenta de terceros o por cuenta propia en los
mecanismos centralizados o fuera de ellos.
Prestar asesora en materia de valores y operaciones de bolsa.
Suscribir transitoriamente parte o la totalidad (Underwriter) de emisiones primarias
de valores para su posterior colocacin en el pblico.
Promover el lanzamiento de valores pblicos y privados.
Prestar servicios de administracin de cartera.
Administrar fondos mutuos y fondos de inversin.

No Estn Permitidos a las Sociedades Agentes Bolsa

Destinar los fondos o los valores que reciban de sus comitentes a operaciones o
fines distintos a aquellos para los que les fueron confiados.
Asegurar rendimientos para las carteras de inversin que administren, a menos
que se trate de valores de renta fija.
Divulgar directa o indirectamente informacin falsa, tendenciosa o imprecisa sobre
operaciones de intermediacin en el mercado de valores.
Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de sus clientes sin
contar con el consentimiento de estos.
CAMARA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES (CAVALI)
Registra y transfiere los valores de toda la negociacin efectuada en la bolsa de
Valores, a travs de simples anotaciones en cuenta es decir totalmente
desmaterializados.
Compensacin y liquidacin, verifica que las partes cumplan con lo pactado. Es
decir que el comprador tenga los fondos disponibles y que el vendedor tenga los
valores.
Conexin directa con en el Depositary Trust Company - DTC. Que le permite mayor
dinamismo en la compensacin y liquidacin de las operaciones de arbitraje con
valores de la BVL con la NYSE.
EL REGISTRO PBLICO DEL MERCADO DE VALORES
Entidad sin personera jurdica propia siendo la CONASEV la encargada de
determinar su organizacin y funcionamiento.
Su funcin es llevar un registro con libre acceso el pblico.
INTERMEDIACIN FINANCIERA
Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros.

En ingls finance intermediation. Es la intervencin que realizan las instituciones nacionales

de crdito, organismos auxiliares, instituciones nacionales de seguros y fianzas y dems
entidades autorizadas legalmente para constituirse como medio de enlace entre el
acreditante de un financiamiento y el acreditado, obteniendo una comisin por su labor al
concertar los crditos en los mercados de Dinero nacional e internacional.

INTERMEDIACIN FINANCIERA

Actividad que consiste en tomar fondos en prstamo de unos agentes econmicos para
prestarlos a otros agentes econmicos que desean invertirlos.

Quien interviene en esta actividad Compra los activos financieros que emiten algunos
agentes econmicos y los transforma en activos financieros distintos, para venderlos a otros
agentes econmicos. No se trata slo de una compraventa de activos financieros, sino que
tambin existe una transformacin de los mismos.

No obstante, la Funcin principal de esta actividad es canalizar fondos desde los ahorrantes
a los inversionistas.

INTERMEDIACION FINANCIERA
Funcin de intervencin que realizan las instituciones nacionales de crdito, organismos
auxiliares, instituciones nacionales de seguros y fianzas y dems instituciones o entidades
legalmente autorizadas para constituirse como medios de enlace, entre el acreditante de
un financiamiento y el acreditado, obteniendo una comisin por su labor de concertar los
crditos en los mercados de Dinero nacionales e internacionales

Intermediacin directa

Se da cuando el agente superavitario asume en forma directa el riesgo que implica otorgar
los recursos al agente deficitario. La relacin entre ambos se puede efectuar a travs de
diferentes medios e instrumentos de lo que en muchos pases se denomina mercado de
capitales, en el cual participan instituciones especializadas como las Compaas de Seguros,
los Fondos de Pensiones, los Fondos Mutuos y los Fondos de Inversin, que son los
principales inversores de fondos o agentes superavitarios. A este mercado acuden
preferentemente las empresas a conseguir recursos necesarios para financiar sus
operaciones. Los intermediarios son los bancos de inversin y las sociedades agentes de
bolsa (SAB), que facilitan los medios para que los compradores y vendedores de valores
puedan hacer las operaciones dentro del marco de regulacin vigente.
Intermediacin indirecta
La intermediacin indirecta es realizada a travs de instituciones financieras especializadas
a las cules la normatividad vigente conoce como instituciones de operaciones mltiples,
las que captan recursos de los agentes superavitarios, es decir de ahorros de personas o
empresas, y luego los derivan hacia los agentes deficitarios. El riesgo directo es asumido por
las entidades financieras hasta cierto monto relacionado con su capital, asumiendo los
ahorristas un riesgo indirecto cuando la empresa financiera incurra en problemas de capital
insuficiente o de liquidez que no le permite atender oportunamente el retiro de dinero de
los ahorristas.

Intermediarios Financieros

Los Intermediarios Financieros (Bancos, Cajas de Ahorro,...) reciben el dinero de los agentes
con supervit de fondos, quienes de forma general estn dispuesto a prestarlos a medio y
corto plazo. Estos Intermediarios Financieros, ofrecen esos fondos a las empresas en forma
de recursos a ms largo plazo y por una cuanta superior a la recibida por un solo agente con
Supervit. De esa forma genera ventajas a los oferentes pues ofrecen nuevos activos
financieros a unos costes inferiores a los que se tendran que asumir acudiendo directamente
al mercado. Esta intermediacin tambin beneficia a los prestatarios ltimos pues facilita la
movilizacin de fondos de financiacin y la reduccin de los costes asociados a ella.

El banco paga un tipo de inters a las familias mucho ms pequeo que el que cobrar a la
empresa que pida el prstamo. Tambin se produce una transformacin de los ttulos
financieros. Por ejemplo, supongamos un Fondo de Inversin. Las familias ponen sus
recursos en el fondo de inversin a cambio de un conjunto de participaciones (activos
secundarios) en el mismo. El fondo de inversin ofrece dicho dinero junto con el de otras
familias a los agentes con dficit los cuales, a cambio entregan unos ttulos que van a formar
parte de la cartera del fondo de inversin.

A modo de clasificacin, podemos distinguir dos tipos de Intermediarios Financieros:

Intermediarios financieros bancarios
Son el Banco Central, la banca privada, las cajas de ahorro y las cooperativas de crdito. Se
caracterizan porque algunos de sus pasivos son pasivos monetarios aceptados generalmente
por el pblico como medios de pago (billetes y depsitos a la vista) y por tanto, tienen
capacidad para financiar recursos financieros (crean dinero).
Intermediarios financieros no bancarios
Los ms relevantes son: las compaas aseguradoras, los fondos de pensiones o
mutualidades, las sociedades de inversin inmobiliaria, los fondos de inversin, las
sociedades de crdito hipotecario, las entidades de leasing, las de factoring, las sociedades
mediadoras del mercado de dinero y las sociedades de garanta reciproca. Se caracterizan

porque sus pasivos no son dinero, por lo que su actividad es ms mediadora que la de los
intermediarios bancarios.
A continuacin definiremos a algunos de los principales intermediarios financieros como
son:bancos, empresas financieras, aseguradoras, casas de bolsa o casas de cambio.