INSTITUTO SUPERIOR INTERCULTURAL

BILINGUE MARTHA BUCARAM DE ROLDOS"

TEMA:
LA CRISIS A FINALES DEL SIGLO 20 (Caso Mxico Y El Efecto Tequila)
Las economas latinoamericanas retomaron durante 1996 la senda de crecimiento
que interrumpi abruptamente en 1995 el llamado efecto tequila, la crisis
financiera de Mxico que se propag hasta Argentina. El incremento medio del
PIEB (producto interior bruto) este ao, que ser del 3,5% segn un informe de la
Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), refleja la tendencia
de esta regin del mundo a tasas de crecimiento entre el 3% y el 4% anual, un
logro considerado significativo si se compara con los esculidos resultados de los
aos ochenta.
El lastre de aquella dcada era el agobio del sobreendeudamiento externo. Ahora,
pese a todo, una tasa de crecimiento como la mencionada sigue siendo por
completo insuficiente para pases que deben enfrentarse a elevadas tasas de
desempleo y pobreza y a una muy desigual distribucin de los ingresos. Por
persona, el crecimiento latinoamericano fue del 1,5% en 1996, mientras la inflacin
se redujo en promedio a cerca de un 20%. Segn el secretario ejecutivo de la
CEPAL, el guatemalteco Gert Rosenthal, "Ia regin vuelve a retomar una
trayectoria con claves de crecimiento entre el 3% y el 4% anual, niveles de
inflacin cada vez menores y dficit de cuenta. Corrientes manejables".
El crecimiento de las economas latinoamericanas se ha basado en una sostenida
expansin de las exportaciones y en un mayor flujo de capitales externos, en un
contexto internacional un poco menos favorable. El aumento del volumen de las
exportaciones casi triplic al del producto interior bruto y, en total, las ventas al
exterior ascendieron a 248.000 millones de dlares, algo ms de 32 billones de
pesetas.
Paralelamente, los pases del continente ingresaron unos 5.0.000 millones de
dlares (6,5 billones de pesetas) en prstamos e inversiones, apartados que
haban quedado parcialmente restringidos durante la crisis financiera mexicana.
En este comportamiento del PIB ha influido el hecho de que Mxico y Argentina,
dos de las mayores economas latinoamericanas, hayan vuelto a registrar tasas
positivas de crecimiento (4,5% y 3,5%, respectivamente), aunque no superan la
cada de 1995.
Por el contrario, en el gigante econmico, de la regin, Brasil, se ha desacelerado
el ritmo de expansin (3,0%) por las polticas destinadas a mitigar la inflacin. y
slo cinco pases (Repblica Dominicana, Chile, Guyana, Barbados y Nicaragua)
registraron una expansin del PIB superior al 5%.

La frustracin se origina en que el mundo consider que la economa de Mxico,

con todo y sus desequilibrios, estaba bajo control. El gran flujo de inversiones
hacia ese pas, se pensaba, respaldado en la firma del Acuerdo de Libre Comercio
de Norte Amrica, el TLC, permitira manejar el dficit comercial. Error inmenso,
puesto que ste se haba salido de madre: el 8 por ciento del Producto Interno
Bruto o los 31.000 millones de dlares proyectados para 1995, no eran
magnitudes financiables fcilmente. El problema, sin embargo, se subestim. Las
autoridades mexicanas siguieron una estrategia gradualista para resolverlo que, a
la hora de la verdad, result insuficiente. As lo reconoci el nuevo ministro de
Hacienda de Mxico segundo en lo corrido de la Administracin Zedillo, quien se
haba desempeado como viceministro en el Gobierno anterior, al afirmar en
Nueva York el jueves anterior que las acciones seguidas a lo largo de 1994
apenas atacaron parcialmente las fuerzas tras el deterioro de la cuenta corriente
de la balanza de pagos.
El problema econmico protuberante era la existencia de un desequilibrio de la
balanza de pagos que no poda sostenerse por ms tiempo y que requera
medidas drsticas para corregirlo. Pero tanto el Banco de Mxico como el nuevo
Gobierno se demoraron en actuar: este ltimo present al Congreso un programa
econmico para 1995 que mantena los mismos parmetros del ao anterior y
cuya viabilidad dependa de flujos de capitales del exterior. Mientras esa discusin
tena lugar, comenz a erosionarse la confianza y el Banco de Mxico se vio
obligado a ajustar la banda de flotacin de la tasa de cambio. Y ah fue Troya. Muy
rpidamente acab por perderse del todo la credibilidad en el peso, lo que llev a
las autoridades a liberar la tasa de cambio. En dos semanas se produjo una
devaluacin del 40 por ciento.
El Efecto Tequila irradi inmediatamente. Los fondos de inversin extranjera en
Amrica Latina, muy concentrados en Mxico en papeles gubernamentales de
corto plazo se retiraron en masa de Mxico. Algunos lo hicieron de Brasil y de
Argentina. El anlisis retrospectivo seala que estos fondos estaban
sobreinvertidos en Mxico, por lo cual tuvieron que darse la pela. La sorpresa fue
que stos, expertos aparentes en administrar portafolios, no diversificaron lo
suficiente sus riesgos. Algunos tenan ms de 40 por ciento de sus recursos en
Mxico y un 30 por ciento en Brasil.
En la primera semana de enero el Gobierno arm a la carrera un nuevo programa
y lo present a la comunidad financiera internacional. Es una estrategia ortodoxa
que busca minimizar el impacto inflacionario de la devaluacin mediante el control
de los aumentos de salarios se ha convenido un 7 por ciento para 1995 y de los
precios la meta de inflacin es de 16 por ciento. El Gobierno se ha comprometido
a reducir sus gastos y a continuar el proceso de privatizaciones. Y ya obtuvo el
apoyo financiero del exterior para evitar una crisis de liquidez. Pero la confianza en
el pas y en su economa tardar tiempo en recuperarse.
La preocupacin tiene que ver con la viabilidad en el largo plazo de un modelo
econmico que permite que se generen brechas comerciales muy grandes y que
se financien con capitales de corto plazo. Este no es el caso de Colombia en la
actualidad por lo que no nos ha afectado el Efecto Tequila . Pero podra llegar a
ocurrir, si nos descuidamos. Por eso es crucial no perder nunca de vista que el
determinante del comportamiento de los pases, como lo acaba de demostrar
Mxico, no son el carisma de un presidente, ni las relaciones pblicas
internacionales, sino la solidez de los fundamentos econmicos.