Anlisis de actividades de inversin.

Para iniciar con el anlisis de las inversiones mostraremos rpidamente las principales
inversiones de ISAGEN que estn resumidas en la siguiente grafica comparativa de 2013 y
2014.

INVERSIONES
$9,541.00
$11,103.00
$1,850.00
$726.00
$518.00
$94.00
$677.00
$681.00
$352.00
$317.00
2014
20142013

2013

Fuente:
propia

Se puede observar que la

mayor inversin es en proyectos
hidroelctricos ms especficamente la de Sogamoso
que al momento de entrar en operacin aumento en un 60 % la posibilidad de generar
energa y posicionando a ISAGEN como la segunda generadora del pas.
Esto nos lleva a pensar que su operacin y por ende sus ingresos van a aumentar y as poder
cumplir todas sus obligaciones tanto operacionales como de financiacin, pero aqu surge una
incertidumbre, Cmo ISAGEN se est protegiendo para que fenmenos naturales como el
fenmeno del nio no afecten considerablemente su operacin llevndolos a incumplir sus
obligaciones, teniendo en cuenta que sus principales operaciones son en hidroelctricas?
Anlisis de actividades de financiacin.
ISAGEN tiene un endeudamiento financiero del 38.94% que se distribuye en varios
componentes de su deuda financiera, entramos ahora a analizar como fue el comportamiento
histrico de algunas tasas que estn indexadas con el IPC y con el DTF y esto como le podr
afectar a ISAEGN el pago de las obligaciones, vamos a mostrar dos graficas donde nos
muestra el comportamiento de estas dos tasas.

VARIACION IPC

VARIACION LIBOR
6.77%

3.17%

3.73%

2010

2011

Fuente: Banco de la
republica

2.44%

1.95%

2012

2013

2014

0.51%

0.46%

3.66%

2015

0.84%

0.80%

2010

2011

2012

0.34% 0.36%
2013

2014

2015

Fuente: Banco de la
republica

Al observar el comportamiento de estas variables a lo largo de los ltimos aos se puede

apreciar la tendencia a la alza lo que conlleva que los gastos financieros aumenten llevando
as al riesgo que ISAGEN pueda cumplir con todas sus obligaciones financieras, Los analistas

financieros de la compaa, tuvieron en cuenta esta variable, hicieron algo para prever esta
situacin y que medidas tomaran?

Posicin de liquidez
Como prestamistas actuales, el punto de partida para saber si es adecuado continuar
concedindole a ISAGEN los crditos establecidos, es necesario conocer como se encuentra la
capacidad de dicha empresa a la hora de solventar sus deudas. Para ello, fue pertinente
calcular y evidenciar los resultados arrojados por los indicadores de liquidez, los cuales se
exponen a continuacin:
2010
Activo
Corriente
$1.369.000
,00
Inventario
s:

2011

Pasivo
corrient
e
$287.177
,00
$ 23.366

Activo
Corrient
e
$948.299
,00
Inventar
ios:

Pasivo
corrient
e
$368.266
,00
$45.320,
00

2012

2013

2014

Activo
Pasivo
Activo
Pasivo
Activo
Pasivo
Corrient
corrient
Corrient
corrient
Corrient
corriente
e
e
e
e
e
$782.073
$492.841
$652.631 $398.662
$795.063
$
,00
,00
,00
,00
,00
524.273,00
Inventar $ 91.796
Inventar $ 89.434
Inventar $ 95.427
ios:
ios:
ios:
Cifras utilizadas para el clculo de los indicadores de liquidez. Fuente: Isagen

Razon Circulante
6.000
4.000
2.000

4.767

Razon Circulante
2.575
1.587 1.637
1.517

0.000
2010 2011 2012 2013 2014

Se puede evidenciar a lo largo de los

aos tomados como referencia que ISAGEN cuenta con una razn circulante por medio de
la cual los activos corrientes logran cubrir los pasivos corrientes en una relacin superior a
1:1. Sin embargo la tendencia es a la baja lo cual conlleva a pensar que podran tener
dificultades de solvencia en aos prximos.

Fuente:
propia 5

Prueba Acida

Con el propsito de evitar

$ 5.00
variaciones causadas
por $factores
4.69
$
4.00
como la obsolescencia, demanda
$ 3.00
entre otros a la hora
de mirar $la2.45
2.00decidi no$ 1.40 $ 1.41 $ 1.33
liquidez de ISAGEN,$ se
$ 1.00
tener en cuenta para
este caso los
$
0.00
inventarios. Los resultados son
2010 2011 2012 2013 2014
muy parecidos a los de la razn
circulante,
sin
embargo
la
tendencia a la baja es un poco

Capital de Trabajo
$ 1,200,000
$ 1,000,000

$ 1,081,823

$ 800,000
$ 600,000
$ 400,000

$ 580,033
$ 289,232
$ 270,790
$ 253,969

$ 200,000
$0
2010 2011 2012 2013 2014
Fuente:
propia

Capital de
Trabajo
Fuente:
propia

Prueba Acida

Como ultimo indicador a analizar

encontramos el capital del trabajo, el
cual demuestra el excedente con el que
cuenta ISAGEN una vez cancelados sus
obligaciones de corto plazo, para de
igual forma responder a imprevistos. No
obstante sigue siendo una preocupacin
el hecho de que excedente cada vez es
menos lo cual si continuara as, podra
traducirse en un notorio riego de liquidez
e
incapacidad
para
saldar
sus
obligaciones en el futuro.

Posicin de liquidez Adecuada: Como se evidencia en la graficas anteriores la liquidez de

Isagen se encuentra respaldada por altos niveles de efectivo, una generacin operativa
estable y un perfil de vencimientos de deuda financiera aceptable, siempre y cuando el
manejo de la operacin siga siendo optimo para as no aproximarse a entrar en riesgo de
liquidez.

Anlisis 5 Fuerzas de Porter Perspectiva prestamistas

Rivalidad entre competidores existentes: Esta rivalidad es baja ya que es un mercado
regulado por el Estado, en cuanto a que las compaas elctricas no podrn tener una
participacin mayor al 25%, generando esto poco riesgo de que se presenten competencias
agresivas que afecten los ingresos de Isagen, situacin favorable desde nosotros como
prestamistas ya que eso no significara un riesgo en cuanto a la incapacidad para solventar las
deudas.
Amenaza de ingreso de nuevas empresas: Teniendo en cuenta que esta amenaza es baja
por motivos como el hecho de que la capacidad que se quiere en esta industria es bastante
alto conllevando a que no todas las empresas puedan contar con la capacidad necesaria para
suplir la demanda, resulta aceptable continuar siendo prestamistas de ISAGEN puesto que
fcilmente no ingresaran nuevas empresas que signifiquen competencial potencial para la

misma empresas y que generen disminucin en cuenta al posicionamiento y resultados

econmicos con los que ya cuenta.

Utilizacin de energas

Amenaza de productos sustitutos: Como se

puede observar en el grafico, la energa electrica
no cuenta con productos sustitutos potenciales,
por lo que se puede decir que Isagen no corre el
riesgo de que su principal producto sea sacado
del mercao; lo cual es atractivo para nosotros
como prestamistas ya que su producto esta en la
capacidad de seguir generando el efectivo
necesario para cubrir las obligaciones entre otros
temas del curso normal de la operacin, y va en

Energa Electrica

Energa Hidroelectrica

Energa Solar

Energa Eolica

Fuego

Fuente:
propia