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APOSTILA DE
ENGENHARIA ECONMICA
2016
decises de diversos tipos, que devem ter como meta o objetivo da empresa. Se
considerarmos uma empresa inserida em uma economia de livre iniciativa e em
regime de concorrncia, podemos dizer que o objetivo da administrao a
maximizao da riqueza dos proprietrios. Os recursos so limitados, por isso deve-se
administra-los para que possam ser utilizados da melhor maneira possvel, visando
atingir os objetivos da empresa.
O objetivo de uma anlise econmica : obter a melhor oportunidade possvel para
o emprego dos recursos limitados.
Muitas decises so tomadas a partir da experincia dos administradores, o que
muitas vezes pode levar a escolha de alternativas que podem no ser as melhores
economicamente. A experincia proporciona ao administrador uma sensibilidade que
muito importante, na tomada de deciso, mas que por si s no suficiente. Que
atitude pode-se tomar quando se estuda a viabilidade de uma nova tecnologia onde
no existe a experincia anterior com o equipamento?
Dessa forma, a Engenharia Econmica utilizada para avaliar a viabilidade de um
determinado investimento.
Definio: podemos definir Engenharia Econmica como um conjunto de princpios e
tcnicas que permitem quantificar monetariamente e avaliar economicamente as
alternativas de investimento, possibilitando ao administrador a tomada de deciso.
1.1 MATEMTICA FINANCEIRA
O clculo financeiro muito importante na anlise de investimentos, sendo
necessrio o estudo dos fundamentos da matemtica financeira.
Em Matemtica Financeira estuda-se o crescimento do capital aplicado por um
perodo de tempo. Capital pode ser qualquer quantidade de moeda ou dinheiro.
O Capital inicial quando aplicado por um determinado perodo de tempo, resulta
em um Montante ao final deste perodo.
O Montante, ento, a soma do Capital Inicial e uma parcela que a frao do
capital inicial, chamada de Juros.
O Juro pode ser definido como:
lucro obtido na aquisio e venda de materiais e equipamentos;
valor recebido por emprstimo de uma determinada quantidade de capital;
a remunerao do capital pela no realizao de uma satisfao atual ou pelo
adiamento do consumo.
Entradas
Sadas
5.000
2.000
4.000
1.000
9.000
Entradas (+)
Sadas (-)
- 5.000
+2.000
+4.000
- 1.000
+ 9.000
4.000
Economias.
2.000
Despesas, Aplicaes de
1.000
5.000
Montante ( S )
Capital Final
Principal ( P )
Capital Inicial
J=SP
(1)
perodo de tempo
(2)
S = P + P. i . n
S = P. (1 + i. n) (3)
S
1 i.n
S = P.(1+i.n)
0
P= S.(1+i.n)-1
tempo
Rendimento
Montante
Juros Compostos
Rendimento
Montante
1
2
3
O crescimento do dinheiro a J.C. cresce exponencialmente, devido sua
incorporao ao saldo anterior.
1
1 i n
Onde:
S
1 i n
Esquematicamente temos:
S
(1+i) - n
tempo
0
3 .................................................n
(1+i) n
P
Problema 3: Uma pessoa fez um emprstimo que dever pagar daqui a 3 anos, no
valor de $1.728,00. Sendo a taxa de 20% a.a., qual o valor do emprstimo hoje?
1.5
Capital
Ms de vencimento
$2.000
$2.200
$2.420
$2.662
5% ao ms capitalizada diariamente;
F=
ano
1
R$1.000
2o Caso:
F=
ms
0
R$1.000
10
11
12
Genericamente:
a) Para aumentar o perodo de capitalizao da taxa:
Taxa Efetiva (if) = (1 + i)q 1
(1 i ) 1
4 ........................................ n
3.................................... n - 1
c+1
c+2
c + 3 ....................... c + n
c+1
c+2
c + 3 ....................... c + n + 1
R
U
00
11
R
U
22
R
U
33
R
U
44
R
U
nn
U
U
U
U
2
3
1 i 1 i 1 i
1 i n
PV U 1 i
1 i
1 i
1 i
a1 an q
1 q
PV U
1 i 1 1 i n 1 i 1
1
1 1 i
PV U
1 i n 1
n
1 i i
PV U
PV
1 i n 1
n
1 i i
ou
1 i n i
n
1 i 1
U PV
PV
5....................................... n
tempo
1 i n 1
n
1 i i
PV U
1 i n 1
1 i n 1
n
FV
n
i
1 i i
FV U
1.7 PERPETUIDADES
Uma perpetuidade se constitui de um conjunto de rendas cujo nmero de parcelas
no pode ser determinado exatamente, pois muito grande e tende ao infinito, como
por exemplo, os dividendos pagos pelas empresas. As rendas perptuas tambm pode
ser postecipadas, antecipadas e diferidas.
O diagrama de fluxo de uma perpetuidade postecipada apresentado abaixo:
5.........................................
tempo
U
i
Problema 9: Uma pessoa investe $1.000 em uma aplicao bancria que paga juros
efetivos de 2% a.m. Qual o valor da renda mensal que esta pessoa poder retirar
indefinidamente?
1.7.1 CUSTO CAPITALIZADO IMPORTNCIA EM OBRAS PBLICAS
Existem diversas atividades de produo ou servios onde os ativos devem ser
mantidos permanentemente, com reformas ou substituies peridicas realizadas a
cada certo nmero de anos. Esses desembolsos constituem uma renda perptua, pois
o nmero de perodos do horizonte a ser considerado igual a infinito. Este fluxo de
caixa tem importncia em obras pblicas como represas, tneis, estradas, pontes, etc.
U
U
0
7....................
Tempo (ano)
Onde:
U = renda proporcionada pelo ativo durante sua vida til;
k = nmero de anos entre cada reforma;
C = custo inicial (custo original do ativo);
S = custo da substituio ou reforma do ativo.
1.8 EXERCCIOS
Problema 10: Se depositarmos agora $500 em uma conta de poupana que paga taxa de juros
de 6% a.a., quanto teremos ao final de trs anos?
Problema 11: Suponhamos que o banco altere seu sistema de juros do problema 1, para taxa
de 6% ao ano com capitalizao trimestral. Qual seria o montante, ao final de trs anos, de
$500 depositados hoje?
Problema 12: Sendo de 24% a.a. a taxa nominal de juros cobrada por uma instituio, calcular
o custo efetivo anual, admitindo que o perodo de capitalizao dos juros seja:
a) Mensal: (26,82% a.a.)
b) Trimestral (26,25% a.a.)
c) Semestral (25,44% a.a.)
Problema 13: Se quisermos ter $800 em uma conta de poupana ao final de quatro anos,
taxa de 5% a.a., quanto devemos depositar hoje?
Problema 14: Uma mquina vendida em 12 prestaes mensais de $307. A juros efetivos de
10% a.m., qual deveria ser seu valor vista?
Problema 15: Quanto devo depositar mensalmente para ter, no momento do quarto depsito, o
saldo de $2.022,61, se receber juros de 0,75% a.m?
Problema 16: Uma mercadoria que custa a vista $1.693,61 foi vendida em quatro prestaes
mensais, com a primeira paga 1 ms aps a compra. Sabendo que a taxa de juros cobrada
de 7% a.m., qual o valor de cada prestao?
Problema 17: Uma mercadoria que custa a vista $1.693,61 foi vendida em prestaes mensais
de $500, a taxa de 7% a.m., pagando-se a primeira um ms aps a compra. Quantas
prestaes devem ser pagas?
Problema 18: Uma mercadoria foi vendida em 36 prestaes mensais de $422,91, com a
primeira paga um ms aps a compra, taxa de 2,6% a.m. Calcule o preo da mercadoria a
vista.
Problema 19: Qual o investimento inicial de uma ponte que ter um custo anual de
manuteno de $60.000, considerando ser a taxa anual de juros de 5%?
Problema 20: Uma universidade receber uma doao mensal perptua de $50.000. Se aplicar
o valor presente da perpetuidade em um fundo de renda fixa que tende juros efetivos de 2%
a.m., qual ser o rendimento ao trmino de um ano?
Ms
Saldo Devedor
Amortizao
Juros
Prestao
(t)
(At = Rt Jt)
(Jt = i x SDt-1)
(Rt)
0
1
2
3
4
Ms
Saldo Devedor
Amortizao
Juros
Prestao
(t)
(At = Rt Jt)
(Jt = i x SDt-1)
(Rt)
0
1
2
3
VPL I
t 1
FCt
1 i t
Onde:
VPL valor presente lquido do fluxo de caixa
I investimento inicial
FCt fluxo de caixa no t-simo perodo
i taxa mnima de atratividade
- somatrio: indica que deve ser realizada a soma da data 1 at a data n dos
fluxos de caixa descontados ao perodo inicial.
O objetivo do VPL encontrar alternativas de investimento que valham mais do
que custam para os patrocinadores alternativas que tenham valor presente lquido
positivo.
Analisando-se uma nica alternativa, o VPL pode resultar em:
VPL = 0, significa que o VPL rendeu exatamente a taxa, ou seja, tanto faz
aceitar a proposta ou aplicar o dinheiro TMA.
Investimento ($)
-12
-13
b) adotar como durao final comum das duas alternativas o m.m.c. das duas
duraes originais (repetitividade do ciclo original do fluxo de caixa).
Ser utilizado neste curso a repetitividade do ciclo original do fluxo de caixa.
Problema 27: Qual das alternativas mutuamente excludentes, X e Y, apresentadas no
quadro abaixo, deve ser escolhida se o custo do capital for de 10% a.a.?
Equipamento
X
Y
Ano 0 ($)
-10
-9
Ano 1 ($)
6
4
Ano 2 ($)
6
4
Ano 3 ($)
-------4
VFL FC t 1 i
Onde:
VFL valor futuro lquido de um fluxo de caixa da alternativa;
FCt cada um dos valores envolvidos no fluxo de caixa
i taxa comparativa ou TMA
- somatrio: indica que deve ser realizada a soma da data 1 at a data n dos
fluxos de caixa descontados ao perodo inicial.
Sendo o VFL a soma dos valores futuros dos benefcios (positivos) e dos valores
futuros dos custos (negativos), o VFL pode resultar em:
- VFL > 0: predominncia dos VF dos benefcios em relao aos VF dos custos;
- VFL < 0: escassez dos VF dos benefcios em relao aos VF dos custos;
- VFL = 0: os custos investidos renderam exatamente, apenas e to-somente a taxa
caracterstica de juros, que pode ser a TMA.
Quando, em um fluxo de caixa houver predominncia de custos, pode-se inverter
a conveno de sinais adotada. Ento, convencionam-se os benefcios como
negativos e os custos como positivos, chamando, portanto o VF de Custo Futuro
Lquido.
CFL = -VFL
Problema 28: Um terreno comprado por $240.000. As despesas anuais so de
$2.000. Ao final do terceiro ano ele ser vendido. Sendo 15% a.a. a TMA, qual o valor
mnimo que este terreno deve ser vendido?
Custo
Custo anual de conservao
Valor residual p/ venda
Durao em anos
Equipamento K
$50.000
$20.000
$4.000
10
Equipamento L
$80.000
$15.000
$8.000
10
Equipamento K
$10.000
3 anos
$500
$2.000
$1.000
Equipamento L
$20.000
4 anos
$1.000
$1.000
$4.000
$5.000
Localizao
A
B
Investimento
Necessrio
Reduo Anual
nos Custos de
Valor Residual
Do Projeto R$
R$
38.000
44.000
Distribuio R$
6.200
7.200
31.000
35.000
Ano 0
-$10
-$9
Ano 1
$6
$4
Ano 2
$6
$4
Ano 3
$4
VPL I
t 1
B=C
FCt
0
1 i t
ie TMA
i* ie
ou
TIR TMA
Ento se:
i* ie aceita-se a proposta
i* ie rejeita-se a proposta
VPL
VPL1
i1
TIR
i2
VPL2
Perodo
Investimento
necessrio ($)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Resoluo:
-12.000
-5.000
-4.000
-
Receitas ($)
Custos ($)
14.800
29.550
32.225
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
36.600
-14.650
-27.550
-29.175
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
-29.920
Valor residual
($)
6.965
Fluxo de
caixa do
projeto ($)
-12.000
-4.850
-2.000
3.050
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
3.680
10.645
FCt
t
t 1 1 i
VPL I
1
x P R
n
D = depreciao peridica
P = custo do bem adquirido
R = valor residual
n = nmero de perodos da vida til contbil
INFLUNCIA
DO
IMPOSTO
DE
RENDA
NA
COMPARAO
ENTRE
ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTO
Uma empresa seja ela de qualquer natureza (industrial, comercial etc.) caracterizase pela existncia de documento fiscal chamado Contrato Social que compe a
relao das atividades que sero exercidas (Objetivo ou Objeto Social) e que
determinaro o enquadramento da empresa perante suas obrigaes (impostos, taxas,
encargos e etc.) com os governos federal, estadual e municipal.
Um dos impostos a serem devidos o Imposto de Renda, que igual a uma
porcentagem aplicada sobre os lucros demonstrados pelo Balano Geral Anual. O
lucro a diferena entre a Receita anual e a Despesa anual.
Contabilmente, qualquer gasto de dinheiro de uma empresa pode ser considerado
Despesa se ele se referir aquisio de objetos ou servios, tendo finalidades
dirigidas ao Objeto Social.
Se a aquisio for de utilizao curta (material de escritrio, MP, etc.) seu
lanamento contbil como despesa realizado juntamente com seu pagamento.
Se a aquisio for de um bem de utilizao relativamente longa (compra de
equipamento, automvel, etc.) o gasto de dinheiro realizado para sua aquisio ser
contabilizado como despesa durante tantos meses quanto forem os meses de sua
depreciao, mesmo que seu pagamento tenha sido feito a vista.
Problema 36: Uma empresa industrial deseja utilizar um equipamento e est em
dvida se deve compr-lo ou aluga-lo. O equipamento tem uma vida contbil de 10
anos, sendo o seu custo, a vista, igual a $300.000,00. A conservao anual deste
equipamento igual a $12.000,00. Pretende-se vender o equipamento aps 10 anos
por $30.000,00. Por outro lado, o equipamento poderia ser alugado por $60.000,00
Ms
Alternativa: Compra
Fx Cx antes
Depreciao
Lucro Trib.
IR
Fx Cx aps o IR
do IR (a)
anual (b)
c=a+b
d = 0,4 x c
e=a+d
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Ms
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Alternativa: Aluguel
Fx Cx antes
Depreciao
Lucro Trib.
IR
Fx Cx aps o IR
do IR (a)
anual (b)
c=a+b
d = 0,4 x c
e=a+d
5 SUBSTITUIO DE EQUIPAMENTOS
Quando um equipamento est em uso, h ocasies em que convm analisar a
convenincia ou no de uma eventual substituio. As principais razes para uma
substituio so:
1. custo exagerado da operao e da manuteno devido a desgaste fsico:
2. inadequao para atender a demanda atual;
3. obsolescncia em comparao aos equipamentos tecnologicamente melhores
e que produzem produtos de melhor qualidade;
4. possibilidade
de
locao
de
equipamentos
similares
com
vantagens
Ms
Equipamento K:
Fx Cx antes
Depreciao
do IR (a)
anual (b)
Lucro Trib.
IR
Fx Cx aps o IR
c=a+b
d = 0,4 x c
e=a+d
Ms
Equipamento L:
Fx Cx antes do
Depreciao anual
IR (a)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
* Depreciao anual:
** Despesa contbil = D =
(b)
Lucro Trib.
IR
Fx Cx aps o
c=a+b
d = 0,4 x c
IR e = a + d
6. Exerccios
Problema 38: Uma mquina est estimada em $16.000,00 com vida econmica igual a
6 anos. Aps esse tempo, a mquina ser retirada de operao com valor residual
lquido nulo. Durante a utilizao, acredita-se que venham a ser reduzidas despesas
com mo-de-obra em $5.000,00 em cada ano. Sendo a alquota do IR de 35% a.a.,
verificar a TIR do projeto para:
a) uma vida contbil de 4 anos;
b) uma vida contbil de 6 anos;
c) uma vida contbil de 7 anos.
Problema 39: O gerente de produo de uma fbrica deseja introduzir um sistema
mecanizado para transporte de produtos em processamento. O projeto apresenta as
seguintes caractersticas:
Investimento necessrio:
$20.000,00
$4.000,00
Valor residual:
Vida econmica:
10 anos
TMAR:
7%a.a.
zero
Alquota do IR:
35%