A Teoria Monetria de Marx: Atualidade e

Limites Frente ao Capitalismo

Contemporneo
Tomas Nielsen Rotta
Doutorando em Economia pela University of Massachusetts at Amherst, EUA e
Mestre em Economia pela Universidade de So Paulo (FEA-USP), Brasil

Leda Maria Paulani

Professora Titular do Departamento de Economia da Universidade de So Paulo
(FEA-USP), Brasil

Resumo
O sistema monetrio internacional passou por mudanas estruturais aps 1971, com
destaque para a introduo do padro-dlar puro. Assim sendo, este artigo investiga a
atualidade e os limites da teoria monetria de Marx em face a esses novos determinantes
econmicos. Mostraremos a necessidade ontolgica da existncia do dinheiro inconversvel
e quais so os problemas lgicos que esta nova forma social traz para a teoria marxista
do dinheiro. Por fim, proporemos uma abordagem marxista para apreender teoricamente
o novo padro dlar-dlar.
Palavras-chave: Marx, Moeda, Dinheiro, Dinheiro Inconversvel, Dialtica
Classificao JEL: B51, E40
Abstract
The international monetary system underwent structural changes after 1971, especially
with the emergence of the pure-dollar standard. In this way, this article investigates the
limitations and the current adequacy of the Marxist monetary theory in the light of
those new economic determinants. We show the ontological necessity of the existence of
the inconvertible money form and the logical problems engendered by it when considering
Marxs theory of money. Lastly, we develop a Marxian approach to theoretically apprehend
this new pure-dollar standard.

Recebido em junho de 2009, aprovado em novembro de 2009. Este trabalho foi desenvolvido no
mbito do CAFIN Grupo de Pesquisas em Instituies do Capitalismo Financeiro, registrado no
CNPq e sediado na FEA-USP. Sua lder, a Professora Leda Paulani, tem bolsa de produtividade CNPq
em projeto correlato ao que deu origem a este trabalho. Tomas Rotta agradece os apoios financeiros da

Revista EconomiA

Setembro/Dezembro 2009

Tomas Nielsen Rotta e Leda Maria Paulani

1. Introduo
Seria a teoria monetria de Marx adequada para apreender teoricamente o
sistema monetrio internacional que passou a vigorar no ps-1971 (ps-Bretton
Woods)? Sabemos que Marx pensou o dinheiro com trs determinaes: medida
dos valores, meio de circulao e dinheiro como dinheiro (entesouramento,
meio-de-pagamento). Sabemos adicionalmente que Marx viveu e escreveu em um
perodo histrico em que imperava o padro-ouro e as doutrinas da Currency
School (principalmente atravs da grande influncia terica de David Ricardo).
Cabe perguntar, portanto, at que ponto o dinheiro que hoje temos, fruto do
padro-dalr puro, no representa um problema lgico para a exposio dialtica
da forma dinheiro em Marx.
Este artigo, tomando como questo central a adequao da teoria marxista do
dinheiro frente ao atual padro assentado sobre o dlar inconversvel, desenvolve
respectivamente os seguintes tpicos:
(i) mostrar a necessidade ontolgica da existncia do dinheiro inconversvel,
prpria ao ps-1971;
(ii) mostrar os problemas lgicos que a forma dinheiro inconversvel traz para a
teoria monetria de Marx;
(iii) teorizar com categorias marxistas o padro-dlar puro que hoje temos.
2. Moeda Enquanto Moeda Inconversvel: Sua Necessidade Lgica
A moeda inconversvel prpria ao sistema monetrio mundial ps-1971 est
pressuposta nos esquemas de Marx, cabe agora a sua posio. Estava pressuposta
porque estava com todas as suas determinaes, ainda que no tivesse a
determinao posio. Sabemos por Fausto (1987a) que tanto a Hegel quanto a
Marx um conceito pode estar com todas as suas determinaes e ainda assim no
estar posto. Se em Marx o dinheiro inconversvel est pressuposto, sua necessidade
objetiva foi posta em 1971. Cabe agora p-la no nvel do discurso. 1
Em um texto pouco conhecido, Marx deixa claro que a essncia do dinheiro
ser uma abstrao:
O modo prprio do dinheiro como dinheiro ... corresponde mais sua essncia quanto
mais abstrato se torna, ... [ou quanto] maior a discrepncia entre seu valor como dinheiro
em relao ao valor de troca ou ao valor monetrio do material que lhe serve de suporte
(Marx 1844). 2
FAPESP e do CNPq ao projeto de mestrado do qual este artigo fruto direto.
E-mail addresses: tomasrotta@uol.com.br and paulani@usp.br
1
Quando dizemos dinheiro inconversvel ou dinheiro sem lastro, nos referimos sem ambiguidades
forma atual que o dinheiro assume no padro puro dlar-dlar.
2
Trecho citado a partir de um texto de Marx de 1844 intitulado Comentrio sobre os Elementos
de Economia Poltica de James Mill, que est disponvel em: http://www.marxists.org/archive/marx/
works/1844/james-mill/index.htm, e que foi primeiramente utilizado por Bryan e Rafferty (2007, p. 152).
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De fato, Marx apontou a tendncia da forma dinheiro em se tornar uma pura

forma. Nos Grundrisse ele assevera: o dinheiro deve sua existncia somente
tendncia do valor de troca em separar-se da substncia das mercadorias e de,
assim, tornar-se uma forma pura (Marx (1973, p. 160) nfase nossa). Marx,
explicitamente, fala da tendncia do dinheiro em ser pura forma. O que distinto
de ser uma pura forma. Contudo, lembremos com Hegel que a tendncia da forma
sua verdade: a Coisa mesma no se esgota em seu fim, mas em sua atualizao;
nem o resultado o todo efetivo, mas sim o resultado junto com o seu vir-a-ser
(Hegel 2002, 3, p. 2627). Ou, ainda, lembremos com Lukcs que realidade
no idntica existncia emprica. A realidade no , mas sim vem-a-ser. [...]
Neste devir, nesta tendncia, neste processo, a verdadeira natureza do objeto se
revela (Lukcs 1922, p. 203). Ou seja, pergunta Qual a realidade do dinheiro?
deveramos responder que o dinheiro o que ele vem-a-ser, pura forma. Realidade
diz respeito no ao que , mas ao vir-a-ser (e realidade aqui a realidade efetiva,
a wirklichkeit de Hegel).
Entretanto, na sequncia do mesmo texto Marx ainda se mostra preso
realidade objetiva do padro-ouro: No curso de seu desenvolvimento, o valor
de troca do dinheiro pode ainda existir separadamente de sua matria, de sua
substncia, como no caso do papel-moeda, sem entretanto conseguir separar-se
desta mercadoria especfica, j que a forma existencial em separado do valor de troca
deve necessariamente continuar a receber sua denominao de uma mercadoria
especfica (Marx 1973, p. 167). Ou seja, j nos seus rascunhos, e assim como ficar
visvel no Zur Kritik e em O Capital, Marx entende que a essncia do dinheiro
puramente formal, ainda que ele se apresente em sua poca atravs do ouro.
O argumento aqui no o de que falta ao Captulo 3 do Volume I de O
Capital a posio objetiva do dinheiro inconversvel, seno a posio determinao
mesma. No que o dinheiro inconversvel enquanto realidade efetiva [Wirklichkeit]
esteja ausente para Marx, mas enquanto realidade [Wirklich] mesma. Se para o
marxismo a posio objetiva (efetividade) que regula a posio determinao
(categoria), cabe agora introduzir o dinheiro inconversvel nos esquemas marxistas
enquanto categoria, enquanto essncia. Queremos passar do fenmeno essncia,
da realidade efetiva realidade; para assim mostrar sua necessidade lgica. Dessa
forma, o dinheiro inconversvel evidenciar-se- como uma nova determinao que
adqua o dinheiro ao seu prprio conceito, e o dinheiro inconversvel mundial
(padro dlar puro) como sua existncia mais congruente. O dinheiro inconversvel
uma determinao nova, uma forma particular do dinheiro, sendo o dlar
mundial ps-1971 seu modo de existncia seu uso mais adequado. O dinheiro
inconversvel no est presente em Marx como posio determinao; no se
encontra no conceito de dinheiro afinal nem existia no sculo XIX como posio
objetiva. Ou seja, o dinheiro inconversvel, em O Capital, no existe enquanto
categoria, como realidade. Como ele agora existe enquanto fenmeno, realidade
efetiva, devemos p-lo enquanto essncia. Essncia que, longe de ser natural,
social: A essncia do dinheiro scio-econmica, e no natural (Williams 2000,
p. 447). O que, em suma, fazer o conceito de dinheiro mover-se pelo trabalho
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do negativo. Portanto, pergunta estaria o dinheiro inconversvel compreendido

na Seo I do Volume I de O Capital ?, deveramos responder: sim e no ou
sim-no; est e no-est. Est pressuposto, cabe agora p-lo realmente.
Poder-se-ia asseverar, como ocorre em Fausto (1987a, p. 169170), que o
ouro como dinheiro a apropriao pela forma de uma materialidade que lhe
adequada. Contudo, faz-se necessria uma correo: adequada, mas ao mesmo
tempo tambm inadequada, pois nesta matria a forma dinheiro ainda encontra
atritos entre sua materialidade e sua funcionalidade. s como forma pura,
dinheiro inconversvel, que a forma dinheiro se torna adequada ao seu conceito.
Assim sendo, no a matria que tem de estar em conformidade com a forma, mas
sim que a forma deve estar adequada ao seu prprio conceito. O ouro, portanto,
e no- matria congruente ao equivalente geral. adequada por conta de
todas as caractersticas naturais da matria ouro, contudo concomitantemente
inadequada. Essencialmente forma dinheiro, como veremos, no lhe conforma
nenhuma matria.
Entendemos aqui que a forma mercadoria e as formas I, II, III e IV representam
a gnese da forma dinheiro. 3 A forma dinheiro inconversvel (ps-1971), por seu
turno, diz respeito ao desenvolvimento da forma dinheiro. O dinheiro inconversvel
a forma ontolgica que supera as inadequaes da forma dinheiro com materialidade
no ouro. H, portanto, uma necessidade (onto)lgica de passarmos forma dinheiro
inconversvel. Necessidade essa dialtica. Assim entendido, a deciso do governo de
Nixon em pr fim ao padro-ouro est longe de ter sido mero resultado de um
capricho humano ou de uma contingncia histrica. Este movimento no seno
a realizao necessria da essncia do dinheiro. Tratar o dinheiro que hoje temos
como fruto contingente da histria implica o fortalecimento da tese convencionalista
do dinheiro. A soluo historicista um tipo de soluo que evita as contradies
do objeto e no diferencia posio de pressuposio. 4
A congruncia entre a forma e a matria ouro se revela, assim, como
no-congruncia. A verdade da adequao entre forma e matria sua inadequao;
sua verdade sua negao. O sistema se corrompe por esta contradio, cuja origem
a prpria identidade. Isto , da identidade entre forma e matria emergiu a
diferena e, mais do que diferena, contradio. A congruncia se interverte em
incongruncia pela sua prpria efetivao. A ruptura vem do interior. Tomar a
matria como adequada forma dinheiro positivar uma relao que em verdade
contraditria.
O dinheiro inconversvel est pressuposto em O Capital ; a uma possibilidade:
A conversibilidade, legal ou no, permanence como um requerimento de todo tipo
3

Marx afirma reiteradamente no Captulo 1 do Volume I de O Capital que a forma relativa que
se desenvolve, levando consigo a sua anttese, a forma equivalente. Ou seja, a forma equivalente geral
resultado do desenvolvimento da forma relativa. A forma equivalente passiva. Contudo, na forma
dinheiro inconversvel enquanto equivalente universal a forma equivalente que passa a comandar o
desenvolvimento da forma relativa. Exatamente em oposio ao que ocorria no desenvolvimento lgico
precedente. Isto : com o dinheiro inconversvel, a forma equivalente perde sua passividade que lhe
fora constituinte.
4
Carchedi (1991, p. 165) um bom exemplo de uma soluo historicista que aqui queremos evitar.
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de dinheiro cujo ttulo lhe torna um smbolo de valor, isto , que o equaciona
enquanto quantidade com uma terceira mercadoria. Tal equao j inclui sua
anttesis: a possibilidade de no-equivalncia; a conversibilidade inclui seu oposto,
inconversibilidade (Marx 1973, p. 134). Contudo, no se trata aqui de mostrar que
o possvel enquanto possvel, por ser possvel se pe como necessrio. Ao contrrio,
a supresso da possibilidade que permite a passagem existncia, ao ser. Se o
possvel enquanto puro possvel for possvel, no haver efetividade. A prova da
necessidade lgica do dinheiro inconversvel segue um argumento negativo: Para
Hegel, no porque o possvel enquanto possvel possvel que ele se pe como
necessrio. porque o possvel enquanto puro possvel impossvel que ele se
pe como necessrio. De onde a preferncia de Hegel pela verso negativa do
argumento ... que deve evidentemente perder seu carter de prova por absurdo
para se transformar em prova pela negao (atravs do absurdo, se diria) (Fausto
1987b, p. 163). Ou, dito de outra maneira: as sucessivas formas do valor que nos so
apresentadas pem o que a forma anterior pressupunha; e o dinheiro inconversvel
no escapa a isso, j que ele pe o que a forma dinheiro conversvel pressupe. Se
(Fausto 1997, p. 65, 7071) diz claramente que o dinheiro equivalente universal
estvel graas ao carter adequado da matria em que se encarna o valor, aqui
nossa tese outra: o dinheiro enquanto ouro adequao posta (pois retira a
instabilidade da forma III) e inadequao pressuposta (pois ainda retm um conflito
entre sua funo social e sua materialidade particular, o ouro). por isso que
enfatizamos que o dinheiro inconversvel a posio do que est pressuposta no
dinheiro conversvel. A posio da forma pura resolve a contradio entre forma e
matria constitutiva do dinheiro, tornando-o adequado ao seu conceito. O dinheiro
inconversvel pe a descoberto que a estabilidade da forma dinheiro conversvel
em verdade uma estabilidade aparente. Como veremos ao analisarmos o dlar
ps-1971, a universalidade enquanto dinheiro nunca estvel, sendo esta inquietude
da forma o que a faz mover-se como conceito.
O dinheiro inconversvel e no- a forma dinheiro presente em O Capital.
, porque parte dela. No , porque a nega. Nega e conserva. Se fosse s
um desdobramento historicista, ento somente haveria conservao. Mas, como
mostramos, alm de conservao h uma negao. A dialtica da forma do valor,
ou seja, da gnese do dinheiro, opera a passagem da posio ideal a uma posio
real da forma na matria (Fausto 1997, p. 39). Agora, aps o que vimos, poderamos
completar esta assero dizendo que se a gnese do dinheiro a posio real
da forma na matria, o desenvolvimento do dinheiro a expulso da matria
pela forma. Desse modo, o desenvolvimento do dinheiro operaria uma verdadeira
Aufhebung (negao-conservao) de sua gnese. Em outras palavras: o dinheiro
inconversvel revela que o desenvolvimento da forma dinheiro na realidade uma
inter-verso de sua gnese. Enquanto a gnese trata de mostrar que forma e matria
so adequadas, o desenvolvimento trata de mostrar que elas so, ao contrrio,
inadequadas.
O sistema lgico apresentado por Marx tem uma mensagem central clara: a
progressiva autonomizao do valor em relao ao valor-de-uso, e do trabalho
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abstrato em relao ao trabalho concreto. Autonomizao aqui entendida como

introduo de novas camada mediadoras entre dois plos que constituem o mesmo
objeto, a mercadoria. Reconhecer que o dinheiro inconversvel adequado ao
capitalismo implica reconhecer a negatividade que perpassa forma e matria, valor
e valor-de-uso, trabalho abstrato e trabalho concreto. 5
3. Moeda Enquanto Moeda Inconversvel: Auto-Referncia,
Convencionalismo e Fetichismo
A passagem do dinheiro conversvel ao dinheiro inconversvel, o qual no promete
nada alm de si mesmo, evidencia que esta ltima forma determina o seu valor
e o que ela significa como signo atravs de uma auto-referncia (Rotman 1987,
p. 5). A moeda inconversvel, portanto, apresenta uma caracterstica especfica de
auto-referencialidade. Marx, no Captulo 3 do Volume I de O Capital, nos alertou
para o fato de que a substituio das moedas de ouro por notas de papel induzia a
cincia a apreender o dinheiro como puro signo ou mesmo um produto abstrato
da reflexo afinal de contas o padro dlar puro denuncia de alguma forma que
o dinheiro tem uma dimenso metafsica ainda mais forte (Paulani 1991, p. 146).
A preocupao de Fausto (1987b, p. 61) a de que tal processo refora a aparncia
convencionalista (de ligao sem necessidade) das formas monetrias. Nossa tarefa
prvia constituiu-se, assim sendo, em mostrar a necessidade ontolgica e dialtica
da existncia do dinheiro inconversvel, justamente a fim de evitarmos ao mximo
qualquer recurso convencionalista.
O dinheiro inconversvel diz respeito a um nvel mais elevado de autonomizao
do valor. Existiria, desse modo, um fetichismo prprio a ele? Tomando por
base o fato de que esta nova posio da forma na matria expulsa a matria,
diramos que tratar a matria como adequada forma cair em fetichismo, cujo
complemento a tese convencionalista de que seria a forma dinheiro inconversvel
pura conveno, pura arbitrariedade. Sendo que a tentao para cairmos em
explicaes convencionalistas no pouca. Mesmo Foley (1986, p. 2324) chega a
afirmar que quando o dinheiro inconversvel o equivalente geral uma unidade de
conta abstrata. Isto , Foley afirma que quando o dinheiro torna-se inconversvel,
a forma equivalente preenchida por uma conveno, uma unidade abstrata de
conta. 6
Primeiro expliquemos o que entendemos por fetiche e conveno. Seguindo Fausto
(1997, p. 76 e subs.) temos dois plos antinmicos:
5

Ver Carcanholo (2001) para possveis conexes entre a desmaterializao do dinheiro e da riqueza
e a dinmica financeira contempornea atrelada ao capital fictcio.
6
H tambm aqueles que discordam de uma necessidade lgica da primeira forma dinheiro ter tido
algo fsico como sua matria: O dinheiro-mercadoria no deve necessariamente ser uma mercadoria.
Em O Capital, Marx de fato equacionou dinheiro com ouro (embora em outros escritos tenha descrito
o Bullionismo como superstio). Entretanto, no temos que aceitar o ouro enquanto mercadoria como
a base terica para o dinheiro no capitalismo: o ouro era meramente o dinheiro-mercadoria dominante
no sculo XIX (Bryan e Rafferty 2007, p. 152).
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(a) Fetichismo: o anti-convencionalismo abstrato, pois supe que a matria

que serve de suporte forma naturalmente a forma. , portanto, a iluso
naturalista de supor que o contedo natural. Toma o suporte por forma, ou
o social como natural;
(b) Convencionalismo: supor que a matria da forma qualquer. , assim, a
iluso da ausncia de contedo ao supor que as relaes sociais so produtos
arbitrrios da reflexo dos homens.
Se o fetichismo da modernidade a projeo descendente do abstrato social
ao abstrato natural (Fausto 1987b, p. 62), a forma dinheiro inconversvel , neste
sentido, um exemplo excelente de uma abstrao social em sua mxima realidade.
Assim, essa forma mais bem acabada do dinheiro leva o seu fetichismo ao extremo,
para o qual os rastros de sua gnese tornam-se ainda mais camuflados. Maior
autonomia do dinheiro inconversvel que tampouco se fez sem um movimento
ideolgico particular. Se a matria foi negada pela forma no sistema, o processo
ideolgico de bloqueio das significaes (Fausto 1987b, p. 299) inverte no plano
das representaes os termos postos e negados. Por mais que o dinheiro esteja de
fato apartado de uma matria que lhe confira valor ou estabilidade, a ideologia
faz o contrrio ao negar o que est posto (a inconversibilidade da pura forma) e
ao positivar o que est negado (a matria). Esse processo de bloqueio operado pela
ideologia justamente o que mais trabalha a favor da inverso. Ou seja, a ideologia
opera uma inverso para que a inverso mesma no aparea como tal. Se o dinheiro
quer se afirmar como pura forma, a ideologia o apresenta como pura matria.
Dessa maneira, o dinheiro inconversvel como pura forma mais eficazmente posto
como o que quando se apresenta como o que no-, como o contrrio de si
mesmo. Para se pr como o que , tem que se afirmar como o que no . O
Estado neste caso absolutamente necessrio, pois o guardio da identidade. 7
A iluso, fruto tambm da gramtica no-dialtica do entendimento, reside na
indiferenciao entre posio e pressuposio, j que o pensar representativo s
trabalha com termos positivados, plenamente constitudos. Assim, o processo de
constituio da forma monetria pura se reduz a uma identidade garantida na
prtica por um carimbo do Federal Reserve norte-americano. Sem o Estado, a
forma inconversvel do dinheiro no teria lugar, pois sua formao contraditria ou
ficaria a descoberto ou nem mesmo se efetivaria. O dlar s possvel e efetivo como
unidade contraditria por ter a figura estatal como garantidora desta identidade.
O Estado garante o funcionamento de relaes que no podem ser abandonadas
a elas mesmas, mesmo em circunstncias normais, justamente porque elas so
contraditrias (Fausto 1987b, p. 311). E faz isso hipostasiando a aparncia. A
mistificao a apresentao do fundo pressuposto, a matria, como se ainda
estivesse posto.

Este termo apresentado por Fausto (1987b, p. 301) para introduzir a necessidade lgica da ideologia
e do Estado no capitalismo. O empregamos por considerar que no caso em questo o termo tambm se
adqua bem.
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Ainda assim, mesmo tendo o aparato estatal como bastio da identidade, as crises
financeiras e monetrias vm a colocar em dvida a prpria identidade entre forma e
matria ainda que no consigam chegar ao ponto de revelar socialmente que forma
e matria so contraditrias. A crise as coloca simplesmente como diferenas. Desse
modo, se em um momento (o do Estado) a identidade que oculta a contradio,
no outro (o da crise) a diferena que oculta a contradio. A contradio mesma
entre forma e matria, constitutiva do dinheiro, no aparece socialmente. Ela se
mantm oculta ora sob a identidade ora sob a diferena.
O dinheiro inconversvel traz consigo duas possibilidades de iluso:
(a) pensar que a matria sempre foi um capricho arbitrrio e historicamente
situado, o que inevitavelmente levaria a uma teoria convencionalista do
dinheiro; e
(b) achar que o ouro ainda continua a ser a matria do dinheiro, o que acarretaria
evitar os novos problemas que a forma dinheiro implica.
Assim, dois tipos de teorias evitam esta discusso:
(a) aqueles que acreditam que a inconversibilidade do dinheiro uma iluso ou
uma determinao temporria; e
(b) aqueles que acreditam que o dinheiro nunca foi um dinheiro-mercadoria, sendo
pura conveno tericos estes que tampouco conseguem explicar como o
dinheiro como pura conveno mede os valores das mercadorias.
Para melhor explicitar esse problema, a figura a seguir mostra a seqncia das
formas que aqui analisamos (as formas simples e total foram ocultadas), onde
figuram por nossa conta duas novas formas: a forma dinheiro conversvel e a
forma dinheiro inconversvel:

(f.r.=forma relativa; f.e.=forma equivalente)

(a) Forma Eq. Geral

(b) Forma Dinheiro

X de A
Y de B
Z de C

Y de B
= W de D

Z de C

[...]
f.r.

(c) Forma Preo

X de A
= W gramas de
ouro

X de A = W gramas de ouro

[...]
f.e.

f.r.

(d) Forma Dinheiro Conversvel

X de A
= W de D = US$ 10

[...]
f.r.

f.r.

f.e.

(e) Forma Dinheiro Inconversvel

X de A

Y de B
Z de C

f.e.

Y de B
Z de C

= US$ 10

[...]
f.e.
f.r.

f.r.

f.e.

f.e.

Fig. 1. A sucesso das formas do valor

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A Teoria Monetria de Marx: Atualidade e Limites Frente ao Capitalismo Contemporneo

As formas (a), (b) e (c) j so conhecidas e no nos trazem problemas. A

questo, portanto, est nas formas (d) e (e). Na forma dinheiro conversvel
a parcela W de D ocupa simultaneamente duas posies lgicas, a de forma
equivalente e a de forma relativa, que resultado da dupla relao entre as
vrias mercadorias e o equivalente geral e outra entre o equivalente geral e
uma denominao monetria. Tal inadequao s pode ser resolvida em uma
outra forma, a do dinheiro inconversvel, para a qual a excluso do valor-de-uso
como matria do equivalente geral elimina a contradio advinda de uma mesma
mercadoria que ocupa duas funes lgicas excludentes. Entretanto, esta soluo
nos traz um problema adicional. J sabemos que a forma relativa figura com seu
valor enquanto que a forma equivalente figura com seu valor-de-uso, donde emerge
justamente a expresso do valor atravs do seu contrrio, o valor-de-uso. Este o
mecanismo lgico que explicita que a origem lgica do fetichismo (a expresso do
que social, o valor, por meio do que natural, o valor-de-uso) reside na prpria
expresso do valor. S que na ltima forma, a do dinheiro inconversvel, no h
mais valor-de-uso do lado direito da equao; isto , a forma equivalente figura
a no mais como matria para expresso do valor de outra mercadoria. Neste
caso s permanece a arbitrariedade do padro de preos e da unidade de conta
imposta por conveno. Como, ento, fica a explicao do fetichismo quando o
seu mecanismo de origem (expresso do valor atravs do valor-de-uso) no est
mais presente na forma dinheiro inconversvel? Ainda se pode falar de fetichismo
quando o valor-de-uso desapareceu do lado da forma equivalente? Marx afirmava
que o valor para ser expresso devia ser posto no valor-de-uso de outra mercadoria;
mas quando o dinheiro inconversvel, quem assume essa funo de valor-de-uso?
Um valor-de-uso formal? A gnese do dinheiro mostra que esta forma no uma
criao arbitrria atravs de leis ou atravs do Estado; porm, podemos observar
que ao se progredir na apresentao lgica do dinheiro se faz necessrio cada vez
mais pr o Estado.
Fausto (1997, p. 78) diz que o preo da desconvencionalizao a fetichizao,
no sentido de que conforme se caminha na apresentao das formas do valor,
samos cada vez mais das teses convencionalistas sobre preos e dinheiro para
cairmos paulatinamente na naturalizao das formas sociais. Contudo, pelo que
vemos do desenvolver lgico do dinheiro, a forma inconversvel parece apresentar
ao mesmo tempo essas duas iluses objetivas. Se atualmente se confunde ainda
suporte com forma, no menos verdade que a sociedade toma esta forma pura
por simples conveno. Fausto est correto quando afirma isto do ponto de vista
da apresentao lgica das formas, mas do ponto de vista dos agentes ambas as
iluses caminham em graus crescentes.
4. O Problema da Moeda Inconversvel como Medida dos Valores
Investiguemos agora a moeda enquanto medida dos valores, que um problema
de determinao do valor da moeda. No item seguinte nossa preocupao ser com
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a moeda enquanto meio de circulao, que um problema de representao do

valor. Ambos so problemas porque ainda no est claro o que ocorre com tais
determinaes quando o dinheiro passa a ser dinheiro inconversvel, desgarrado de
qualquer matria. Ou seja, o dinheiro inconversvel traz dois problemas tericos
para o dinheiro enquanto moeda: um de determinao do valor da moeda e outro
da representao do valor atravs de smbolos. Ambas as questes so pertinentes
ao dinheiro enquanto moeda, e no ao dinheiro enquanto dinheiro.
Temos aqui dois problemas distintos: se um par de sapatos custa 100 dlares
ou 1000 dlares constitui-se uma questo diferente de como se forma o preo, seja
ele qual for. O nosso problema fundamental a ser investigado diz respeito mais
ao segundo questionamento, ou seja, sobre como passar de valores a preos sob a
forma da moeda inconversvel. No estamos preocupados com o nvel absoluto dos
preos, mas sim em como eles so determinados a partir dos valores, considerando
a primeira determinao da moeda, a medida dos valores: 8 Ao mesmo tempo em
Marx afirma que o ouro como meio de circulao possa ser substitudo pelo Estado
por papel, ele insiste que como medida dos valores o dinheiro-mercadoria no pode
ser substitudo, mesmo que somente opere idealmente, ou seja, em sua ausncia
(Arthur 2005, p. 115).
Marx faz largo uso do ouro como matria e suporte da forma dinheiro, e ainda
mais como elemento chave para a determinao do valor de troca deste ltimo e
para a determinao dos preos das mercadorias. Mas por que a determinao
da moeda como medida dos valores constitui um problema a ser investigado
contemporeaneamente? A resposta encontra-se no prprio Marx: Enquanto em
sua funo de realizar os preos, sua existncia material como ouro ou prata
essencial (Marx 1973, p. 209). Este o problema: Marx transforma valores em
preos pressupondo a essencialidade da matria do dinheiro. Quando o dinheiro
perde tal matria, como determinamos os preos? Enquanto medida dos valores, a
moeda desempenha esta funo por ser tambm produto do trabalho. Mas o atual
dinheiro sem lastro no o . Dinheiro inconversvel, como hoje temos, no tem
substrato material produzido pelo trabalho, assim sendo como se determinam os
preos monetrios quanto o ouro desaparece como equivalente geral, sendo ento
substitudo por papel-moeda inconversvel sem valor intrnseco? (Carchedi 1991,
p. 165). Poderamos afirmar que com o fim do lastro-ouro o dinheiro perdeu sua
funo de medida dos valores e que, portanto, atualmente s serve como padro
de preos? Ao que tudo indica, chegamos a um impasse terico, pois Marx define
como essencial uma materialidade que no mais existe. Para o dinheiro conversvel,
papel-moeda lastreado em metal precioso, h uma sombra de ouro, que em termos
dialticos seria exatamente a pressuposio posta, que, para ns, caracterstica
somente do padro-ouro tradicional ou padro dlar-ouro. O dinheiro enquanto
medida dos valores ideal, mas ideal como representao imediata da matria. Ou
seja, ainda que o dinheiro aqui seja ideal, sua representao no aceita mediaes
8

O dinheiro permite a expresso quantitativa do valor, mas ele mesmo no expresso

quantitativamente. Est a toda a dificuldade (Fausto 1997, p. 54)
618

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A Teoria Monetria de Marx: Atualidade e Limites Frente ao Capitalismo Contemporneo

para se chegar matria. Entretanto, quando o dinheiro perde tal matria, como
determinamos os preos? A real questo se o dinheiro deve ser uma mercadoria,
na teoria de Marx, em sua funo fundamental de medida dos valores (Moseley
2005, p. 5), ou como bem coloca Arthur (2005, p. 116), o problema do dinheiro
inconversvel enquanto medida dos valores no s lgico nem s social, ele
ontolgico.
Sobre o ouro como dinheiro, Marx (1982, p. 57) nos diz claramente que para este
se tornar equivalente geral precisa ser um valor varivel, justamente por dever
ser encarnao de tempo de trabalho social. Isto evidente para o ouro e para
o seu smbolo (que no tem valor), o papel-moeda. Mas, quando o papel perdeu
o lastro em ouro, como pode este ser um valor varivel? Ou melhor: que valor
o papel-moeda inconversvel encarna? A primeira intuio que temos a de que
o dinheiro inconversvel opera uma inverso de sua determinao de medida dos
valores, j que em tal caso o dinheiro no seria uma medida dos valores, mas,
ao contrrio, seu prprio valor seria mensurado pelas correntes necessidades da
circulao (Hilferding 1981, p. 5657). O dinheiro, ao perder sua materialidade,
passa de mensurador a mensurado. O que, dito de outra forma, implicaria que
o dinheiro enquanto medida dos valores nega a Teoria Quantitativa da Moeda
(TQM), mas quando posto como dinheiro inconversvel parece repor a validade da
TQM. 9 Assim sendo, a funo de medir valores parece indicar que a anlise do
dinheiro sem valor (valueless money) sobre a base do dinheiro-mercadoria atingiu
um impasse terico (Lapavitsas 2000, p. 634).
Vejamos agora as principais solues que a literatura marxiana apresenta para
este problema (onto)lgico, e faamos as respectivas e devidas crticas a cada uma
delas:
(i) Foley e Carchedi:
A soluo apresentada por Carchedi (1991, p. 165166) e por Foley (1986,
p. 14) 10 a de que o valor do dinheiro inconversvel passa a ser dado pelo valor
das mercadorias que representam, isto , pelo seu poder de compra: O fato de
que o dinheiro no tem valor intrnseco ... no significa que dinheiro de papel ou
de crdito no tm valor. O seu valor o seu poder de compra (Carchedi 1991,
p. 166). O poder de compra do dinheiro calculado dividindo-se a soma do valor
novo criado (mais o valor dos meios de produo transferidos ao produto menos o
valor destrudo ou desperdiado) pela quantidade total de dinheiro em circulao
(moedas, papel-moeda e crdito). Em suma, o que fornece o valor do dinheiro para
estes autores o valor produzido que est incorporado nas mercadorias e o volume
de dinheiro em circulao.
9

Sobre o debate entre a teoria marxista e a teoria quantitativa da moeda quando o dinheiro se torna
inconversvel, ver Rotta (2008, cap. 3, item 3.4).
10
Nelson (2005) e Bellofiore (2005) tambm compartilham desta soluo.
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Tomas Nielsen Rotta e Leda Maria Paulani

Contudo, no seria esta uma soluo que contraria os dizeres de Marx de que as
mercadorias j entram na circulao com preo? Ao que parece, at aqui, a soluo
foi retornar s implicaes da TQM de Irving Fisher e Hume, que operavam atravs
de uma dicotomia entre dinheiro e mercadorias. Alm do mais, parece surgir uma
confuso entre as determinaes da moeda: a quantidade total de dinheiro serve
como uma medida do valor e, assim, como um meio de circulao de todas as
mercadorias (Carchedi 1991, p. 166), afinal ambas as determinaes (medida dos
valores e meio de circulao) passariam supostamente a depender da quantidade
de dinheiro circulante. 11
Foley (1986, p. 1415, 21) deduz o valor do dinheiro dividindo o valor novo
criado (mensurado em horas de trabalho) pelo valor criado expresso em unidades
monetrias (dlares). Esta frao deve ser chamada de valor do dinheiro, pois nos
diz quanto tempo de trabalho a unidade monetria representa (idem, p. 15). O
inverso do valor do dinheiro a expresso monetria do valor (MELT, monetary
expression of labor time), a qual nos diz quanto de valor em unidades monetrias
1 hora de trabalho cria. 12
Entretanto, estas asseveraes so vlidas para qualquer forma do dinheiro, seja
dinheiro metlico, dinheiro papel-moeda ou mesmo dinheiro inconversvel. No
faz diferena para a determinao da MELT se o dinheiro ou no assentado
sobre o ouro. Ou seja, esta no uma real soluo, pois aqui o problema real do
dinheiro inconversvel no est posto. Em verdade podemos calcular a MELT, ou
o valor do dinheiro, em qualquer sistema monetrio, pois trata-se de um clculo ex
post sempre vlido, e no uma teoria sobre a determinao do valor do dinheiro.
Dito de outro modo, o que temos aqui uma frmula de clculo universalmente
vlida a posteriori, mas que no serve como explicao dos determinantes do
valor do dinheiro inconversvel. O prprio proponente sabe disto e chega a dizer
explicitamente que como a MELT calculada dividindo-se o valor adicionado em
termos monetrios pelo trabalho socialmente utilizado, esta estimativa emprica no
uma explicao terica do que de fato a determina, j que dessa forma a MELT
dependeria do valor adicionado e, portanto, no poderia ser usada para determinar
o valor adicionado (ou os preos das mercadorias), pois assim cairamos em um
raciocnio circular (Foley 2005). 13 Foley (1986, p. 24) chega at o ponto de dar uma
soluo historicista para um problema lgico. Diz ele que em um sistema monetrio
em que o equivalente geral uma unidade abstrata de conta, como quando o
11

Saros (2007, p. 409410) e Moseley (2004) seguem essa mesma linha de entender o valor do dinheiro
inconversvel como daterminado pela sua quantidade em circulao e pelo valor das mercadorias que
representa.
12
Ver Foley (1986, p. 15) para a diferenciao entre valor do dinheiro e o inverso da taxa de salrio,
definies que no devem ser tomadas como sinnimos.
13
Neste mesmo texto Foley (2005, p. 3839), que seguido por Reuten (2005), invoca uma interpretao
da forma valor para explicar a determinao dos preos. Tal teoria afirma que o trabalho abstrato no
existe como uma quantidade distinta dos preos e, portanto, o trabalho abstrato no pode determinar
os preos. Trabalho abstrato e preos emergem conjuntamente na esfera da circulao quando o produto
vendido. A crtica de Campbell (2005, p. 144) quanto a isso dura: esta value-form theory comete
o erro contrrio labor-shit theory. Se esta ltima se livra do dinheiro para manter os valores, a
primeira se livra dos valores para manter o dinheiro.
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A Teoria Monetria de Marx: Atualidade e Limites Frente ao Capitalismo Contemporneo

dlar no tem legal ou convencionalmente um equivalente definido em ouro, o

valor do dinheiro determinado historicamente pelas decises de precificao das
mercadorias dos prprios produtores (idem). Porm, tal explicao inaceitvel,
pois confunde os discursos lgico e histrico. Alm do mais, como lembra Saad Filho
(2002, p. 97), tais mediaes entre a determinao do valor-de-troca do dinheiro
no implicam que seja errneo pr, ex post, um equivalente monetrio do trabalho.
Entretanto, isto tende a unificar diferentes nveis de abstrao, obscurecendo os
elementos contraditrios de sua determinao. 14
Acima de tudo, esta soluo para ns uma recada no argumento de Hume,
para o qual se colocam dicotomicamente mercadorias de um lado e o dinheiro
circulante de outro, da derivando o valor do dinheiro por um simples raciocnio
proporcional entre ambos estes compartimentos. Marx no Zur Kritik j havia
negado a validade deste raciocnio por pressupor que circulam mercadorias sem
preo. Ou seja, para Hume o preo formado na unio do lado real com o lado
monetrio. A soluo de Foley e Carchedi parece, assim como mostramos, voltar
a este argumento no-marxista.
(ii) Lapavitsas e Saad-Filho
O argumento central de Lapavitsas (2000) e Saad Filho (2002, p. 9899) o de
que o problema do dinheiro inconversvel enquanto medida dos valores deixa de
ser um problema efetivo quando passamos ao mbito da concorrncia dos capitais
(isto , no mbito dos preos de produo), pois a a materialidade do dinheiro
no mais a nica a determinar os preos absolutos. Aps a transformao de
valores em preos de produo a troca envolve no mercadorias com o mesmo
tempo de trabalho socialmente necessrio, mas mercadorias com iguais taxas de
lucro. Dessa forma, a expresso monetria do trabalho (MELT) somente pode
ser determinada aps a determinao dos preos das mercadorias (ao contrrio
do que temos antes da transformao), e s tem validade no plano agregado
(e no para cada mercadoria individualmente). Os preos de produo no so
determinados atravs de uma relao unvoca entre valores das mercadorias e o
valor do dinheiro-mercadoria (ouro). Ao invs disso, os preos de produo so
determinados simultaneamente pela taxa de valorizao dos capitais adiantados. A
transformao implica que nenhuma mercadoria pode exercer a funo de medida
dos valores. Neste nvel de abstrao, a mensurao do valor envolve a taxa de
crescimento dos capitais adiantados atravs de um sistema complexo de preos
relativos. Assim, o dinheiro-mercadoria no mais mensura valores independentes
das outras mercadorias e dos processos de produo, no qual a formao dos preos
de produo no depende do valor intrnseco do dinheiro-mercadoria (Lapavitsas
14

Foley tambm chega a dizer que nas economia contemporneas, um capital fictcio, o passivo
(liability) do Estado, em luigar de uma mercadoria produzida, opera como medida do valor (2005,
p. 46). Porm, de igual maneira, no se sabe o que determina o valor das unidades monetrias nas quais
as liablities do Estado so denominadas. O que sugere tomar o capital fictcio por equivalente geral
(idem, p. 48).
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Tomas Nielsen Rotta e Leda Maria Paulani

2000, p. 634). A equalizao da taxa de lucro, que o processo real de formao

dos preos de produo, no afetada pelo fato de os preos serem estabelecidos
em unidades de dinheiro conversvel ou em unidade de dinheiro inconversvel.
No Volume I de O Capital, os preos absolutos so determinados logicamente
antes dos preos relativos. Aps a transformao, no Volume III, o valor do ouro
relevante s para a determinao do nvel absoluto de preos, sendo que a os
preos absolutos so determinados logicamente aps os preos relativos. Este
o caso porque neste nvel de abstrao a medida do valor no mais dada pelo
elemento que serve de matria ao dinheiro, mas sim pela taxa geral de lucro, que o
estabilizador do sistema de preos relativos (Saad Filho 2002, p. 98). Mesmo quando
o dinheiro uma mercadoria, como o ouro, a transformao de valores em preos
nunca resultado da simples diviso do valor da mercadoria pelo valor do dinheiro.
Para a transformao no nvel da concorrncia dos capitais, o valor intrnseco de
uma matria do dinheiro no mais fator crucial e, portanto, a introduo da
inconversibilidade do dinheiro no traz nenhum problema adicional (Lapavitsas
2000, p. 634). Neste nvel de anlise, portanto, o ouro pode ser retirado, sem prejuzo
para a estabilidade da economia ou para a nossa capacidade de entend-lo. Assim
que o ouro retirado da circulao, os preos absolutos se mantm ao nvel anterior
(ou mudam para um nvel arbitrrio caso haja uma reforma monetria). Um sistema
monetrio desenvolvido , portanto, a unidade complexa de uma medida dos valores
(a taxa geral de lucro) e um meio de circulao (que pode assumir na prtica
a forma de qualquer material, inclusive impulsos eletrnicos). Mesmo dentro do
padro-ouro esta anlise mostra que o ouro nunca a nica medida dos valores
nem um adequado meio de circulao ainda que no desenvolvimento terico o
papel do dinheiro-mercadoria seja indispensvel (Saad Filho 2002, p. 9899).
Em suma, diramos que Saad-Filho e Lapavitsas querem expressar que h uma
inverso na lgica da determinao de preos relativos e preos absolutos entre
o nvel de abstrao do capital em geral (Volume I) e o nvel de abstrao da
concorrncia dos capitais (Volume III). Inverso esta que faria com que a taxa de
lucro tambm assumisse a funo de medida dos valores, para a qual a materialidade
do ouro deixaria de ser essencial. Em outros termos: a transformao de valores
em preos de produo modifica a funo do dinheiro como medida dos valores,
mudana que permite a introduo do dinheiro inconversvel sem mais problemas.
Esse raciocnio sem dvida bem interessante, mas, se bem lido, no responde de
fato pergunta inicial. O que Saad-Filho e Lapavitsas fazem responder uma
pergunta com uma resposta de outra pergunta. Eles deslocam o problema para
respond-lo, afinal de contas a soluo proposta parte do nvel de abstrao dos
preos de produo, enquanto o que queremos saber como o dinheiro inconversvel
pode funcionar como medida dos valores no mbito do Volume I (no nvel de
abstrao do capital em geral). Um sintoma desse deslocamento que estes autores
realizam que a soluo deles , como a de Foley e Carchedi, vlida para qualquer
sistema monetrio, seja ele de ouro puro, papel-moeda conversvel ou dinheiro
inconversvel ps-1971. Essa inverso em que a taxa de lucro assume papel essencial
como medida dos valores vlida universalmente, o que deixa nossa inquietao
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A Teoria Monetria de Marx: Atualidade e Limites Frente ao Capitalismo Contemporneo

ainda sem resposta satisfatria. 15

(iii) Arthur
A abordagem de Arthur (2005, p. 115116) parte da idia de que na fsica existem
trs tipos de medidas:
(a) Medida comparativa direta: a medida compartilha inerentemente a mesma
dimenso com o mensurado. Exemplos: balana comum (com contrapeso) e
a rgua. Neste caso podemos estabelecer arbitrariamente um numerrio. A
mensurao direta possvel porque ambos os elementos (medida e mensurado)
tm uma propriedade a priori em comum, antes da mensurao;
(b) Medida indireta: a medida externa ao mensurado. Exemplos: balana de mola
e termmetros de mercrio. A distoro da mola ou do mercrio mostra a fora
e a vibrao das molculas, e com uma teoria da determinao desta fora ns
podemos saber o quanto o mensurado mede indiretamente;
(c) Medidas complexas: compostas de outras medidas. Exemplos: = F.d, o que
nos exige medir a fora e a distncia para obtermos o trabalho realizado.
Diz Arthur ento que o tempo de trabalho uma medida imanente, mas que com
a passagem do dinheiro conversvel ao inconversvel a mensurao passou de uma
comparativa direta (como faz a balana por contrapeso ou uma rgua) para uma
indireta (como faz a balana de mola ou o termmetro). Ou seja, agora o dinheiro
uma medida externa e indireta do trabalho. No caso da balana de contrapeso,
o contrapeso tem a mesma dimenso do peso a ser mensurado o que equivale
ao dinheiro conversvel em ouro. J no caso da balana com mola, a mola no
tem a mesma dimenso do peso a ser medido; a mola mensura o peso embora ela
mesma no vigore com o seu peso (ela vigora com sua distoro) o que equivale ao
dinheiro inconversvel, que mensura os valores embora ele mesmo no tenha valor.
Esta soluo, que opera atravs de uma analogia com a fsica, mostra como ocorre
a mensurao do valor, mas no o que o determina e a voltamos aos dizeres de
Foley de que sabemos calcular embora no saibamos o que determina as grandezas
de valor. Isto , sabemos como o contrapeso mede o peso, mas no sabemos o que
determina a distoro da mola para que esta mensure o peso. Segue ento Arthur
pela mesma via da determinao do valor do dinheiro pelo inverso do nvel de
preos, isto , pelo seu poder de compra. Porm, diz ele que a medida imediata
do trabalho o tempo, e a do valor o dinheiro; a medida imediata do valor
o dinheiro, e no o tempo de trabalho (idem, p. 118). 16 O erro estaria, ento,
supostamente no prprio Marx, que teria confundido o determinante do valor
15

Kristjanson-Gural (2008, p. 267268) tambm considera insuficiente a soluo de Saad-Filho.

Aqui Arthur erra. Como nos lembram Bellofiore (2005) e Campbell (2005), no o dinheiro que
torna as mercadorias comensurveis, mas o contrrio. Se o dinheiro medisse as mercadorias, o valor
delas seria s a quantidade de dinheiro pelo qual so trocadas, o preo. Ou seja, se o dinheiro medisse
as mercadorias, o preo seria o valor. Se as mercadorias fossem comensurveis somente por conta do
dinheiro, o valor no seria sua propriedade e as relaes entre mercadorias no mediariam as relaes
sociais.

16

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Tomas Nielsen Rotta e Leda Maria Paulani

(tempo de trabalho) com a medida do valor (dinheiro). Os valores medidos em

trabalho no so determinados ontologicamente antes dos preos monetrios. Se
o valor necessariamente mensurado em dinheiro, ento os preos de produo
so a forma acabada da medida dos valores, e no os preos diretos do Volume I
(idem, p. 123) com o que Arthur tambm se aproxima da hiptese de Lapavitsas
e Saad-Filho.
(iv) Moseley
Para Moseley o argumento de que a medida dos valores deve ela mesma possuir
valor uma contingncia histrica, e no uma necessidade terica. Para que
funcione como medida dos valores, basta que uma coisa particular seja aceita pelos
agentes como equivalente universal. Com o fim dos acordos de Bretton Woods
os agentes tiveram inevitavelmente que aceitar o papel-moeda inconversvel, por si
mesmo, como o equivalente universal e, portanto, como medida dos valores. Neste
caso o dinheiro inconversvel deve funcionar como medida dos valores, embora
ele no contenha trabalho incorporado, pois no h outra possvel medida dos
valores, tampouco qualquer outra forma de representar trabalho em uma forma
objetiva (2005, p. 15). Isto , o dinheiro no precisa ser uma mercadoria na teoria
de Marx, mesmo na determinao de medida dos valores, pois esta no precisa
necessariamente possuir valor intrnseco e, portanto, o dinheiro inconversvel pode
servir nesta funo. Para ser medida dos valores uma coisa precisa ser aceita pelos
agentes como equivalente geral (Moseley 2004, p. 2).
Entretanto, o que determina a quantidade de trabalho social que representada
por uma dada quantidade de dinheiro inconversvel? O que determina o valor do
dinheiro (MELT) quando ele torna-se inconversvel? A resposta desalentadora:
Desafortunadamente, nenhum dos autores deste livro que aceitam que o dinheiro
como medida dos valores no necessariamente deve ser uma mercadoria pde
explicar como of valor do dinheiro, ou a MELT, determinada no caso do dinheiro
inconversvel (idem). Ou, como diz Foley, a determinao do valor do dinheiro
um assunto abstrato e terico que ainda permanece sem soluo (2005, p. 43). 17
5. O Problema da Moeda Inconversvel como Meio de Circulao
No item anterior investigamos a moeda enquanto medida dos valores, que um
problema de determinao do valor da moeda. Agora, nossa preocupao com a
moeda enquanto meio de circulao, que um problema de representao do valor.
Quando Marx se refere ao papel-moeda, ele o faz sempre pressupondo a
existncia do ouro. A determinao smbolo de valor que aparece no Captulo 3
do Volume I de O Capital se refere sempre a um smbolo do ouro; ele smbolo de
17

Moseley (2004) tenta avanar nesta questo, mas pouco de fato acrescentado em relao ao que j
afirmamos aqui.
624

EconomiA, Braslia(DF), v.10, n.3, p.609633, set/dez 2009

A Teoria Monetria de Marx: Atualidade e Limites Frente ao Capitalismo Contemporneo

algo, de algo material. Papel-moeda sem lastro (dinheiro inconversvel), entretanto,

no smbolo de ouro. Se papel-moeda sem lastro e puramente fiducirio fosse
smbolo de valor, seria ele smbolo de qual valor? Se em sua origem histrica e
lgica o papel como smbolo designava de fato uma quantia de valor em ouro, com
o desenvolvimento do papel-moeda sem lastro a ligao com essa quantia original
de valor se perde por completo; apaga sua origem. Que valor ento representa a
moeda? Se a forma preo mostra que o ser-real pode ser expresso em um ser-ideal,
o smbolo mostra que o ser-dinheiro est separado do seu ser-real (do seu ser-ouro).
Sobre o dinheiro como meio de circulao temos que o pressuposto da circulao do
dinheiro a circulao de mercadorias, pois o dinheiro faz circular mercadorias que
j tm preo, isto , que j esto igualadas idealmente a determinadas quantidades
de ouro. Mesmo na determinao dos preos das mercadorias, a grandeza de valor
da quantia de ouro, que serve de unidade de medida, ou o valor do ouro, dada
como pressuposto (Marx 1982, p. 79). Ou, dito de outra forma: dados os valores de
troca das mercadorias e a velocidade mdia de suas metamorfoses, a quantidade
de ouro circulante depende de seu prprio valor (Marx 1982, p. 81). O que deixa
patente que a pressuposio do ouro essencial nos escritos de Marx para a
determinao de meio de circulao da moeda. E se ainda restarem dvidas de
que Marx sempre pressupunha o ouro como dinheiro quando se referia ao smbolo
que operava como meio de circulao, basta relembrarmos suas prprias palavras:
O sinal de valor, digamos o papel, que funciona como moeda, sinal da quantia
de ouro expressa em seu nome monetrio, portanto sinal do ouro. [...] A grandeza
de valor representada por esse sinal depende em cada caso do valor da quantia de
ouro representada por ele (Marx 1982, p. 8687). Ou ainda: As fichas sem valor
s so sinais de valor na medida em que representam o ouro dentro do processo
de circulao, e o representam s nas quantidade em que o prprio ouro entraria
no processo de circulao como moeda, em uma quantidade determinada por seu
prprio valor (Marx 1982, p. 88); e a quantidade de notas de papel deixa-se,
portanto, determinar pela quantidade de dinheiro-ouro que elas representam na
circulao: e uma vez que s so sinais de valor na medida em que representam
o ouro, o valor delas determinado simplesmente por sua prpria quantidade.
Enquanto a quantidade de ouro circulante depende dos preos-mercadoria, o valor
das notas de papel em circulao depende, ao contrrio, exclusivamente da sua
prpria quantidade (Marx 1982, p. 89). O preo se torna existncia ideal e o
dinheiro se torna existncia simblica dos valores-de-troca. As passagens acima
citadas so enfticas neste ponto. Aqui temos com todas as suas letras que smbolo
representao; o smbolo de valor smbolo de ouro, e o valor representado por
ele deriva do valor do ouro pressuposto. Alm do mais, Marx tambm afirma que
a oferta de smbolos de valor regulada pelas leis que determinam as quantias de
ouro representadas por esses smbolos. uma questo de substituio. O que o ouro
faria e como ele exigido pela circulao fica ento substitudo por seu smbolo. O
smbolo faz o que o seu representado faria.
Qual o papel do Estado nesta circulao simples? Em princpio, a ao do
Estado, diz Marx (1982, p. 89), parece abolir as leis econmicas da circulao da
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Tomas Nielsen Rotta e Leda Maria Paulani

moeda. Como a moeda obtm curso forado atravs dos Governos, parece que este
pode imprimir quanto papel-moeda lhe aprouver e com o valor de face que bem
desejar. Contudo, esse poder Estatal pura aparncia, pois uma vez que a oferta
monetria seja absorvida pela circulao, o sinal de valor ou a moeda-papel cai
sob o domnio das suas leis imanentes (idem). Se for lanada em circulao uma
quantia de notas cuja soma dos valores de face ultrapasse a quantia de ouro que
de fato deveria circular, s se alteram as denominaes convencionais do padro de
preos. Aumentando a oferta de smbolos, s faria com que diminusse a quantia de
ouro que cada smbolo individual representa. O aumento de preos, ou a inflao,
seria uma resposta da circulao em exigir que os smbolos de valor se igualem
quantia de ouro que representam. O que tambm deixa mais claro como Marx
pensa a inflao tambm em relao ao ouro; ou seja, o processo inflacionrio
seria um ajuste do mercado ao perceber que circula mais papel-moeda do que o
ouro que deveria representar (Marx 1982, p. 8990). O que seria, ento, a inflao
com dinheiro inconversvel? O que define a oferta monetria que no provoca
inflao? Na circulao simples, a circulao do ouro e a circulao do papel-moeda
(lastreado) parecem seguir leis invertidas:
Circulao de Ouro

Circulao de Papel-Moeda Lastreado

Circula porque tem valor

Tem valor porque circula

Dado os valores-de-troca das mercadorias, a quantidade Seu valor depende de sua oferta, e no do seu valor
de ouro circulante depende de seu prprio valor
A quantidade de ouro circulante funo dos preos das O preo das mercadorias funo da quantidade de
papel-moeda circulante
mercadorias
A quantia de ouro circulante dada pela circulao de A oferta de papel-moeda parece ilimitada e resultado
mercadorias, isto , pelo mercado
da deciso do Estado, e no do mercado
No h lei econmica para a oferta de smbolos

H uma lei econmica para a oferta de ouro

Portanto, no que concerne definio de inflao segundo Marx, deve ficar

claro que a proporo em que os smbolos representam pesos de ouro (calculados
de acordo com seu preo monetrio convencional) no depende de sua prpria
matria, mas sim de sua oferta. A dificuldade terica advm da dupla determinao
da moeda tanto como medida dos valores quanto como meio de circulao,
determinaes contrrias e aparentemente contraditrias:
Medida dos Valores

Meio de Circulao

Dinheiro ideal

Dinheiro simblico

Papel-moeda moeda de clculo, e o ouro ouro ideal Apesar de representada, a moeda ainda tem que estar
efetivamente nas mos dos indivduos
Tudo depende do ouro como matria

O material da moeda indiferente

O dinheiro idealizado (sua existncia efetiva no O dinheiro tangvel, mas tudo depende de uma
exigida) mas tudo depende de sua substncia material proporo numrica ideal
Momento positivo, finito

Momento negativo, mau infinito

Universalidade abstrata, idealidade

Particularidade, realidade

O convencional e o natural aparecem no lado ideal e do O convencional e o natural so efetivados, aparecendo

sujeito
no lado do objeto e do real
A presena pode ser imaginada, mas o objeto imaginado A presena efetiva pode ser simblica (no-imediata)
no pode ser simblico
Dinheiro ideal, mas no pode ser simbolizado

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Dinheiro real, embora possa ser simbolizado

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A Teoria Monetria de Marx: Atualidade e Limites Frente ao Capitalismo Contemporneo

A tabela deixa claro que o dinheiro enquanto meio de circulao inverte as

relaes do dinheiro enquanto medida dos valores. Os smbolos de valor invertem
e transgridem sua proporo correta para com o ouro, dado pela funo de
medida dos valores. Ou seja, existe uma proporo correta (no inflacionria) que
dada pelo dinheiro como medida dos valores; porm, esta proporo negada
pelo dinheiro como meio de circulao e, especialmente, pelos smbolos de valor.
Sinteticamente colocado, a inflao para Marx, que se restringia inflao com
dinheiro conversvel, o modo pelo qual a alterada medida dos valores torna-se
novamente compatvel com a funo de meio de circulao. Ou seja, o modo
atravs do qual a circulao de mercadorias re-impe sua proeminncia sobre a
aparente habilidade estatal de querer determinar arbitrariamente a quantidade
de papel-moeda lastreado em ouro (Lapavitsas 1994, p. 450). Entretanto, com o
dinheiro inconversvel, essa lei da proporo correta do dinheiro como medida dos
valores permanece ou completamente negada? 18
Vimos de incio que Marx de fato apontou a tendncia lgica e social da moeda em
se descolar gradualmente de seu contedo material, 19 inclusive chegando a afirmar
que o limite desta tendncia seria o dinheiro como pura forma. Entretanto, como
tentamos mostrar, Marx, ao falar do dinheiro enquanto smbolo, afirma inmeras
vezes que este smbolo uma representao, onde figura o ouro como representado.
O ponto central que a categoria de smbolo condiz ao papel-moeda fiducirio
lastreado. A forma contempornea do dinheiro completamente inconversvel parece,
ento, no se enquadrar nas categorias apresentadas por Marx. Seu raciocnio
pressupe a mercadoria ouro como substncia, o que hoje no mais verdadeiro.
Chegamos, portanto, a outro impasse conceitual ao tentarmos dizer logicamente
o que o dinheiro inconversvel, sem lastro, enquanto meio de circulao. Seria
o papel-moeda inconversvel smbolo de trabalho abstrato? Como vimos, essa
hiptese est descartada, pois voltaramos teoria da Escola de Birmingham e
s teorias que igualmente tratam o dinheiro diretamente como mercadoria, sem
mediaes e no perpassados pela negatividade, como no caso dos j conhecidos
bnus-trabalho ou tickets de trabalho ou vale-trabalho, duramente criticados
por Marx (1982, p. 6667, 87). O smbolo no smbolo direto do valor-de-troca,
mas smbolo do ouro, do valor-de-troca autonomizado, mediatizado. Desse modo,
ainda que Marx reconhea que papel-moeda nacional de curso forado a forma
acabada do sinal de valor (Marx 1982, p. 87), ele ainda se encontra preso ao
padro-ouro. O curso forado nesse caso evidencia que a moeda precisa ter aceitao
geral, social, e, portanto, legal. O modo de ser do smbolo precisa ser aceito
universalmente. O curso forado torna-se, assim, conveno; mas uma conveno
derivada da circulao das mercadorias, e no da ao do Estado.
18

Para algumas modernas teses marxistas sobre a inflao com dinheiro inconversvel ver Carchedi
(1991, p. 166, 170, 172174, 176) e Saad Filho (2002, p. 100105 e p. 145, n. 3233).
19
O material no qual este smbolo expressado definitivamente no algo sem relevncia [...]. No
desenvolvimento da sociedade, no somente o smbolo seno tambm o material correspondente a ele
so trabalhados um material do qual a sociedade subsequentemente tentar se livrar (Marx 1973,
p. 145).
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Vemos que a materialidade do ouro, nos escritos originais de Marx, importante

no somente para a determinao da moeda como medida dos valores como
deixamos explcito no item precedente , como tambm importantem para a
determinao da moeda como meio de circulao. O smbolo smbolo de ouro
e sua quantidade regulada por ele. Como medida dos valores o ouro est posto, e
como meio de circulao o ouro est posto como pressuposto, posto como negado.
O smbolo ainda tem uma sombra de ouro. Dessa forma, a limitao de Marx ao
cenrio monetrio vigente no sculo XIX nos traz dois problemas tericos quando
confrontada com o ps-1971. Em suma, o padro-ouro , pois, para Marx, a medida
do sistema. 20
6. O Dlar Inconversvel Ps-1971: Uma Interpretao Marxista
Para tornar-se objeto adequado ao seu conceito, precisa o dinheiro, segundo Marx,
torna-se universal, dinheiro mundial que no conhece fronteiras nem limitaes
regionais: S no mercado mundial ... sua maneira de existir torna-se adequada a
seu conceito. (Marx 2002, p. 169), ainda que no seja uma determinao adicional,
seno um de seus usos (Marx 1982, p. 109). Transparece agora a diviso entre as
esferas nacionais e internacionais da circulao. O dinheiro como smbolo de valor,
como pura existncia funcional, mostra-se restrito esfera interna de um pas,
sujeito ao coercitiva legal. Enquanto dinheiro do comrcio mundial retorna o
dinheiro sua forma corprea de metal: Para circular fora da esfera nacional,
despe-se o dinheiro das formas locais nela desenvolvidas de estalo dos preos,
moeda, moeda divisionria e smbolo de valor, e volta sua forma original de barra
de metais preciosos. O que nitidamente evidencia como Marx encontrava-se preso
ao padro-ouro do sculo XIX. 21
O dinheiro mundial o meio universal de pagamento, encarnao absoluta
da riqueza. No fortuitamente que Marx emprega as expresses universal e
absoluto neste caso. Trata-se, pois, da riqueza incondicionada, infinita. Mas o
dinheiro s pde ser dinheiro universal com a universalizao do comrcio, das
trocas de mercadorias. a mercadoria universal. Se o dinheiro enquanto meio
de circulao negava o dinheiro enquanto medida dos valores, o dinheiro enquanto
dinheiro mundial negao da negao, pois meio de circulao que volta tambm
determinao de medidas dos valores. Isto , depois de passar da posio da
matria para a posio da forma, o dinheiro volta como posio da forma e da
matria, ainda que negue ambas para conserv-las. Se em Marx a universalizao
20

Se o papel ultrapassa sua medida a quantidade de moedas de ouro de igual nome que poderia
circular , expe-se ao descrdito geral, mas ainda assim representa a quantidade de ouro determinada
pelas leis imanentes do mundo das mercadorias, portanto, s a quantidade de ouro suscetvel de ser
representada (Marx 2002, p. 155).
21
Vemos que Marx no concebia que o poder estatal pudesse transcender os limites de uma nao: A
coero do Estado vigora apenas na esfera interna da circulao, contida dentro das fronteiras de uma
comunidade, e s nela desempenha o dinheiro plenamente sua funo de meio de circulao e assim
pode ter no papel-moeda pura existncia funcional, exteriormente distinta de sua substncia metlica
(Marx 2002, p. 156).
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A Teoria Monetria de Marx: Atualidade e Limites Frente ao Capitalismo Contemporneo

do dinheiro como dinheiro mundial o faz retornar ao dinheiro metlico, entendemos

que Marx no tinha em mente o dinheiro inconversvel como dinheiro universal e
nem como realizao de seu prprio conceito. Se Marx acertou em afirmar que o
dinheiro universal a efetivao do conceito de dinheiro, errou objetivamente ao
no ver que sua prpria tendncia de se descolar de seu contedo tambm seria uma
realizao de seu conceito. Ou seja, para Marx, a tendncia do dinheiro a vir-a-ser
pura forma estaria restrita ao mbito domstico.
Os Grundrisse evidenciam que dinheiro entra em contradio consigo mesmo
por ser justamente a encarnao da contradio entre algo que particular, pelo
fato de ser uma determinada mercadoria (ainda que seja smbolo), sujeita a
condicionantes particulares, e o fato de ser algo incondicionalmente permutvel
(Marx 1973, p. 150). Quando o ouro opera de fato como equivalente geral ou quando
smbolos os substituem, ainda permanece uma contradio no resolvida entre o
dinheiro enquanto funcionalidade (como valor-de-troca autnomo) e o dinheiro
como mercadoria particular, cuja grandeza de valor decorre de seus prprios custos
de produo. Isto , a contradio do dinheiro papel-moeda lastreado est entre
sua universalidade como equivalente geral e sua particularidade como mercadoria
ouro sujeita s oscilaes naturais de qualquer produo.
Assim sendo, podemos aqui defender a tese de que a forma dinheiro sem lastro,
dinheiro inconversvel prprio ao ps-1971, resolve tal contradio justamente por
desprender-se de qualquer materialidade particular. No h mais o ouro como
mercadoria para impingir seus custos de produo sobre o papel-moeda. No dinheiro
inconversvel parece no haver mais essa contradio entre particular e universal,
entre condicional e incondicional, afinal no est mais o dlar preso a qualquer
mercadoria em especfico. O dlar hoje , assim, um puro universal, um puro
incondicionado. Mas esta s a aparncia. Em sua figura dissolve-se a contradio
entre particularidade e universalidade como est presente nos escritos de Marx
para dar lugar a uma nova contradio em um patamar mais elevado: 22 entre
particularidade, como moeda de um pas em especfico, e universalidade, como
moeda mundial. O dlar , assim, um singular, universal-concreto. Esta sua
nova essncia. Em outras palavras, a contradio que a moeda do padro-ouro
apresentava, ainda que smbolo, entre o fato de ser ouro e de ser uma relao
social, repe-se hodiernamente como o fato de ser moeda nacional e internacional
ao mesmo tempo. O padro dlar puro resolve a contradio do dinheiro ao
generaliz-la, ao torn-la, de fato, mundial. A, portanto, est ao mesmo tempo
um dos limites e uma das riquezas da teoria monetria original de Marx.
O dinheiro do padro dlar puro resolve a contradio entre forma e matria,
entre funo universal e condicionamento particular, ao expulsar completamente a
matria e ao colocar a contradio em termos de dinheiro particular de um pas
e dinheiro global, universal. Como pura forma o dinheiro verdadeiro, isto
em linguagem hegeliana est de acordo com seu conceito. Em suma, poderamos
22

Afinal cada determinao se desdobra no interior dela mesma para produzir uma nova oposio
(Fausto 1997, p. 46).
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dizer que a aparncia do dinheiro no ps-1971 a de que sua contradio entre

forma e matria (entre incondicionalidade e condicionalidade, entre universalidade e
particularidade) foi resolvida. E de fato foi mesmo, pois no mais h tal inadequao
que havia no caso do padro-ouro clssico ou do padro dlar-ouro de Bretton
Woods. Esta aparncia, no entanto, j revela algo da ordem da essncia: a de que o
dinheiro em essncia forma pura. 23 De certa maneira, o prprio Friedman (1968)
sabia que o padro dlar-ouro de Bretton Woods era um falso padro e que seu
intrnseco mecanismo de ajuste era perverso. Dizia ele que o verdadeiro padro-ouro
e o verdadeiro regime internacional de cmbio fixo fora aquele que vigorara entre
1880 e 1913, no qual as autoridades monetrias eram passivas. Naquele caso,
a verdadeira moeda, o ouro, fazia com que o mecanismo de ajuste global fosse
automtico e virtuoso. O que no ocorria com o regime de 1944 a 1970, pois o ouro
a figurava como uma referncia oficial atravs do dlar, e no como moeda de fato
privada. Trata-se, desse modo, de um falso padro-ouro cujo aspecto artificial
se expressa em um mecanismo de ajuste internacionalmente desestabilizador,
transformando o dficit em balano de pagamentos e o endividamento fiscal dos
EUA em um problema global. A soluo era, dizia Friedman antes mesmo de
Nixon romper com o cmbio fixo, introduzir regimes cambiais flexveis e acabar
com a falsa conversibilidade do dlar em ouro, para o qual os mecanismos de
mercado tratariam de resolver os problemas de dficit em balanos de pagamentos.
Isto , afirmamos aqui que Friedman (1968), neste sentido, concordava com a
idia de que o dinheiro inconversvel como dinheiro mundial uma forma mais
adequada ao conceito de dinheiro, pois elimina as incongruncias de um falso
padro-ouro de Bretton Woods. A hegemonia do dlar na hierarquia monetria
internacional foi uma soluo contraditria para o problema contraditrio entre
a moeda norte-americana e as moedas nacionais dos grandes pases. Ou seja, a
hierarquia de moedas, ou o original sin segundo Eichengreen e Hausmann (2005),
a soluo contraditria para um problema prtico contraditrio. Alm do mais,
o dlar est atrelado ao duplo dficit dos EUA, que so financiados por conta de
sua posio como principal espao de crdito mundial (Brunhoff 2005, p. 8081).
Portanto, no caso desta hegemonia, torna-se evidente como a posio do dinheiro
enquanto moeda (medida dos valores e meio de circulao) depende de sua posio
como dinheiro de fato (meio-de-pagamento e reserva de valor). Em outras palavras,
o dlar como moeda mundial garantido por sua funo de crdito mundial. Crdito
este totalmente conjugado formao de capital fictcio atravs da dvida estatal.
Pelo que acima discutimos pode-se ver que a posio do dlar como moeda global
sem lastro tem uma dupla constituio contraditria: moeda particular e universal
ao mesmo tempo pois moeda dos EUA e do mundo ao mesmo tempo , e
aparece como existncia efetiva quando em essncia existncia necessria. Isto ,
23

Ainda assim o dinheiro deve manter sua aparncia de mercadoria, seja ele ouro ou no: no sculo
XX, a aparncia de mercadoria do dinheiro pode perfeitamente ser fornecida, inclusive a nvel mundial,
por um simples papel verde sem qualquer vnculo, por remoto que seja, com o ouro ou com qualquer
mercadoria particular. [...] a essncia da aparncia de mercadoria do dinheiro , ela prpria, puramente
formal (Paulani 1991, p. 146).
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aparece como efetividade cuja necessidade no absoluta, necessidade contingente,

externa, fruto de um capricho institucional norte-americano; mas que em sua
essncia nega tal aparncia para se pr como existncia necessria, no apenas
existente, mas existente necessariamente. Dessa forma, o dinheiro inconversvel
aparece como contingente para se afirmar de fato como necessrio. quando
consolida sua aparncia de simples capricho, simples conveno, que se afinca mais
profundamente como a necessidade forte que . Quanto mais necessrio se torna,
mais como contingncia se apresenta.
7. Concluso
Assim como adiantado na introduo, almejamos aqui evidenciar a atualidade
e as limitaes da teoria monetria de Marx quando tomamos em conta o novo
sistema monetrio internacional que emergiu aps 1971 com o fim dos acordos
de Bretton Woods e com a introduo, em especial, do padro-dlar puro. No
obstante, procuramos utilizar a vivacidade dos conceitos marxistas, que respeitam
o movimento dos objetos, para mostrarmos como tal teoria pode ser atualizada
em face a esses desdobramentos histricos. Vimos que apesar de circunscrita ao seu
contexto histrico, a anlise de Marx viva por respeitar o movimento tendencial
de constituio do dinheiro como pura forma. Sendo esta vivacidade aquilo que nos
fornece justamente a possibilidade de atualizar sua teoria.

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