Coleccin

Gerencia de Proyectos
Formulacin y Evaluacin de Proyectos
Unidad de Aprendizaje Evaluacin Financiera del Proyecto
Anexo: Ejemplo Anlisis de Sensibilidad
Carlos Mario Morales C - 2008

Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin

UNIDAD DE APRENDIZAJE EVALUACIN FINANCIERA DEL PROYECTO
ANEXO: EJEMPLO Anlisis de Sensibilidad

EJEMPLOS ANLISIS DE SENSIBILIDAD

Para el proyecto de la Compaa GP-EV-SI-08 del Anexo Ejemplo Estudio Financiero se pide realizar
el anlisis de sensibilidad en ambos casos con y sin financiacin y de acuerdo a las siguientes
variaciones:
1.
2.
3.
4.
1.

Variando la Tasa de Retorno

Variando el Precio del Producto
Variando la demanda
Variando Precio y demanda simultneamente

Solucin Variacin Tasa de Retorno

Se calcula el VPN variando la Tasa de Descuento desde 0% y 30%, los resultados se muestran en la siguiente tabla:
VPN

0
2%
4%
8%
15%
17%
19%
22%
24%
26%
28%
30%

337,30
277,53
225,25
139,14
32,02
8,90
-11,65
-38,31
-53,72
-67,48
-78,80
-90,84

El proyecto es rentable para el inversionista

El proyecto no es rentable para el inversionista

2.

Solucin

a)

Variacin Precio proyecto sin financiacin

Considerando la cantidad de operaciones matemticas necesarias para realizar este anlisis, se sugiere
utilizar una hoja electrnica, como MICROSOFT EXCEL o similar.
En la siguiente tabla se muestra la variacin del Valor Presente Neto (VPN) descontado al 26.8%, la
Tasa Interna de Retorno (TIR) y de la relacin Beneficio/Costo (B/C) descontado al 26.8%; ante una
variacin del precio del producto del proyecto
Para realizar el anlisis se hacen variaciones del precio desde 1100 hasta 1300 con variaciones de 50
cada vez; para cada precio se determina el Valor Presente Neto descontado al 26.8%, la Tasa Interna
de Retorno y la relacin Beneficio Costo (B/C) descontado al 26.8%.
En la siguiente tabla se puede verificar que para una variacin del +30% en el precio (1.300) el Valor
Presente Neto del proyecto sigue siendo negativo, o sea que la rentabilidad todava sigue estando por

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ANEXO: EJEMPLO Anlisis de Sensibilidad
debajo de 26.8%, lo cual se puede corroborar al calcular la Tasa Interna de Retorno que para este
precio es del 26.56%.
Precio

VPN(26,8%)1

TIR

B/C(26,8%)

1300

-2.9

26,53%

0,991

1250

-17.1

25,19%

0,948

1200

-31.4

23,83%

0,906

1150

-45.7

22,47%

0,865

1100

-59.9

21,09%

0,823

1000 (Precio Base)

-88.4

18,31%

0,742

950

-102.7

16,90%

0,703

900

-116.9

15,48%

0,663

850

-131.2

14,04%

0,625

800

-145.5

12,59%

0,586

750

-159.7

11,13%

0,549

700

-174.0

9,65%

0,511

Valores en millones

b) Variacin Precio proyecto con financiacin

Precio

VPN(23,6%)1

TIR

B/C(23,6%)

1300

33.4

27,20%

1,144

1250

17.8

25,54%

1,076

1200

2.3

23,87%

1,010

1150

-13.1

22,20%

0,947

1100

-28.6

20,53%

0,886

1000 (Precio Base)

-59.6

17,17%

0,771

950

-75.2

15,48%

0,717

900

-90.7

13,79%

0,665

850

-106.2

12,10%

0,614

800

-121.7

10,40%

0,566

750

-137.2

8,70%

0,523

700

-152.7

6,99%

0,484

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En la siguiente tabla se muestra la variacin del Valor Presente Neto (VPN) descontado al 23,6%, la
Tasa Interna de Retorno (TIR) y de la relacin Beneficio/Costo (B/C) descontado al 23.6%

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UNIDAD DE APRENDIZAJE EVALUACIN FINANCIERA DEL PROYECTO
ANEXO: EJEMPLO Anlisis de Sensibilidad
3.

Solucin

a)

Variacin de la demanda proyecto sin financiacin

En la siguiente tabla se muestra la variacin del Valor Presente Neto (VPN) descontado al 26.8%, la
Tasa Interna de Retorno (TIR) y de la relacin Beneficio/Costo (B/C) descontado al 26.8%; ante una
variacin de la demanda del producto del proyecto
Para realizar el anlisis se hacen variaciones de la demanda que van entre el +/- 50%, variando cada
vez el 10%; para cada demanda se determina el Valor Presente Neto descontado al 26.8%, la Tasa
Interna de Retorno y la relacin Beneficio Costo (B/C) descontado al 26.8%

Demanda

VPN(26,8%)1

TIR

B/C(26,8%)

150.000 / 300.000

54.1

31,81%

1,168

140.000 / 280.000

25.6

29,19%

1,078

130.000 / 260.000

-2.9

26,53%

0,991

120.000 / 240.000

-31.4

23,83%

0,906

110.000 / 220.000

-59.9

21,09%

0,823

100.000 / 200.000

-88.5

18,31%

0,742

90.000 / 180.000

-116.9

15,48%

0,663

80.000 / 160.000

-145.5

12,59%

0,586

70.000 / 140.000

-174.0

9,65%

0,511

60.000 / 120.000

-202.5

6,65%

0,438

50.000 / 100.000

-231.0

3,59%

0,366

40.000 / 80.000

-259.6

0,46%

0,295

Valores en millones

b) Variacin de la demanda proyecto con financiacin

En la siguiente tabla se muestra la variacin del Valor Presente Neto (VPN) descontado al 23,6%, la
Tasa Interna de Retorno (TIR) y de la relacin Beneficio/Costo (B/C) descontado al 23,6%; ante una
variacin de la demanda del producto del proyecto

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CARLOS MARIO MORALES C

En la siguiente tabla se puede verificar que para una variacin del +40% en demanda (140.000/280.000)
el Valor Presente Neto del proyecto pasa a ser positivo, o sea que la rentabilidad esta por encima de la
tasa de descuento 26.8%, lo cual se puede corroborar al calcular la Tasa Interna de Retorno que para
esta demanda es 29,19%. Note que la relacin B/C ahora es mayor que 1.

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UNIDAD DE APRENDIZAJE EVALUACIN FINANCIERA DEL PROYECTO
ANEXO: EJEMPLO Anlisis de Sensibilidad
Demanda

VPN(23,6%)1

TIR

B/C(23,6%)

150.000 / 300.000

95.5

33,82%

1,451

140.000 / 280.000

64.4

30,52%

1,291

130.000 / 260.000

33.4

27,20%

1,144

120.000 / 240.000

2.4

23,87%

1,010

110.000 / 220.000

-28.7

20,53%

0,886

100.000 / 200.000

-59.7

17,17%

0,771

90.000 / 180.000

-90.7

13,79%

0,665

80.000 / 160.000

-121.8

10,40%

0,566

70.000 / 140.000

-152.8

6,99%

0,484

60.000 / 120.000

-183.8

3,56%

0,413

50.000 / 100.000

-214.8

0,11%

0,349

40.000 / 80.000

-245.9

-3,35%

0,291

Valores en millones

4.

Solucin

a)

Variacin del precio y demanda simultneamente, proyecto sin financiacin

En la siguiente tabla se muestra la variacin del Valor Presente Neto (VPN) descontado al 26.8%, la
Tasa Interna de Retorno (TIR) y de la relacin Beneficio/Costo (B/C) descontado al 26.8%; ante una
variacin de la demanda y el precio simultneamente.

Demanda

Precio

VPN(26,8%)1

TIR

B/C(26,8%)

130.000 / 260.000

1300

108.3

36,69%

1,331

120.000 / 240.000

1200

37.0

30,24%

1,113

110.000 / 220.000

1100

-28.6

24,10%

0,915

100.000 / 200.000

1000

-88.5

18,31%

0,742

110.000 / 220.000

900

-91.3

18,03%

0,734

120.000 / 240.000

800

-99.9

17,18%

0,711

130.000 / 260.000

700

-114.1

15,76%

0,671

90.000 / 180.000

1100

-91.3

18,03%

0,734

80.000 / 160.000

1200

-99.9

17,18%

0,711

70.000 / 140.000

1300

-114.1

15,76%

0,671

60.000 / 120.000

1400

-134.1

13,75%

0,617

50.000 / 100.000

1500

-159.7

11,13%

0,549

Valores en millones

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CARLOS MARIO MORALES C

Para realizar el anlisis se hacen incrementos de la demanda y el precio simultneamente; incrementos

de la demanda y disminuciones del precio y disminuciones de la demanda e incrementos del precio al
mismo tiempo, en cada caso, determina el Valor Presente Neto descontado al 26.8%, la Tasa Interna de
Retorno y la relacin Beneficio Costo (B/C) descontado al 26.8%

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UNIDAD DE APRENDIZAJE EVALUACIN FINANCIERA DEL PROYECTO
ANEXO: EJEMPLO Anlisis de Sensibilidad
b) Variacin del precio y demanda simultneamente, proyecto sin financiacin
En la siguiente tabla se muestra la variacin del Valor Presente Neto (VPN) descontado al 23,6%, la
Tasa Interna de Retorno (TIR) y de la relacin Beneficio/Costo (B/C) descontado al 23,6%; ante una
variacin de la demanda y el precio del producto del proyecto
Precio

VPN(23,6%)1

TIR

B/C(23,6%)

130.000 / 260.000

1300

154.419.812

40,078%

1,743

120.000 / 240.000

1200

76.841.539

31,845%

1,351

110.000 / 220.000

1100

5.469.528

24,208%

1,023

100.000 / 200.000

1000

-88.5

18,31%

0,742

110.000 / 220.000

900

-62.799.352

16,836%

0,760

120.000 / 240.000

800

-72.108.745

15,825%

0,728

130.000 / 260.000

700

-87.624.399

14,137%

0,675

90.000 / 180.000

1100

-62.799.352

16,836%

0,760

80.000 / 160.000

1200

-72.108.745

15,825%

0,728

70.000 / 140.000

1300

-87.624.399

14,137%

0,675

60.000 / 120.000

1400

-109.346.316

11,766%

0,604

50.000 / 100.000

1500

-137.274.494

8,704%

0,523

CARLOS MARIO MORALES C

Demanda

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